2022年支付行业研究报告

2022年支付行业研究报告第一章行业概况第三方支付，所指在电子商务企业与银行之间建立一个中立的缴交平台，为网上购物提供更多更多资金划拨渠道和服务的企业。在交易中，买方出售商品后，使用第三方平台提供更多更多的账户进行货款缴交，由第三方通告卖家货款到达、进行发货；买方检验物品后，就可以通告付款给卖家，第三方再将款项转至至卖家账户。早在1998-2005年，首信极容易、支付宝、连连缴交、快钱、财付通等第三方支付机构相继成立，已经已经开始为线万庄村商业活动提供更多更多缴交渠道。2010年，中国人民银行发布了《非金融机构缴交服务管理办法》，并向符合条件的机构颁赠缴交业务许可证，这些措施证实了向金融机构缴交业务的合法性地位，通过将其列为监管规范了企业经营、保证行业长期有序发展。自2010年至，在网络购物、社交红包、线下扫码缴交等相同时期相同推动力的促进作用下，第三方支付交易规模经历高速发展，在2020年，第三方移动支付与第三方互联网缴交的总规模达致271万亿元缴交交易规模。第三方支付凭借其方便快捷、高效率、安全的缴交体验，并使中国的缴交市场变成国际领先的缴交市场之一。根据艾瑞咨询数据，2021年一季度国内第三方移动支付单季缴交交易规模74.0万亿，环比上季度增加2.8万亿，其中个人应用领域、移动金融和移动消费占比分别为54.7%/23.7%/20.1%；一季度线下二维码缴交交易规模10.6万亿，环比上季度下降0.4万亿；当季第三方互联网缴交规模5.9万亿，环比上季度下降0.3万亿。图2019Q1-2021Q2中国第三方移动支付交易规模资料来源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询缴交行业以功能划分可以分为两种形式：单纯的第三方支付，比如银联电子支付、NPS网上支付等；以支付宝为代表的，具有电子钱包功能，可以进行电子现金的加载，消费账单的说明。缴交行业按独立性也可以分为两种形式：、单一制第三方支付：保持中立，不直接参与商品或服务的交易，公平、公正地维护参与各方的合法利益，比如银联电子支付、易宝缴交等。非单一制第三方支付：充分利用电子商务平台，比如支付宝、财付通等，只是作为一种附属品存于自己的门户网站下。第二章商业模式和技术发展2.1产业链分析我国第三方支付产业链不断完善，商业银行、支付机构、第三方支付机构、商户、用户和缴交机构服务商协同运转。产业链交叉剧增，上下游合作加强。图第三方支付产业链资料来源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询，东兴证券支付机构央行选取的缴交支付机构，为商业银行、缴交机构提供更多更多交易处理、资金支付等基础服务，涵盖中国银联、中国网联。（1）中国银联：通过银联银行服务交易支付系统，同时同时实现商业银行系统间的互联互通和资源共享，保证银行卡银行服务、跨地区和跨境的使用。（2）中国网联：为支付宝、财付通等非银行第三方支付机构构筑桥接支付平台，并通过网联统一与商业银行系统可视化。商业银行负责管理处理机构所属的账户缴交交易。第三方支付产业发展对商业银行中间业务影响著重，轻而易举冲刷商业银行传统的缴交、缴付、收款代付等中间业务；同时，第三方支付业务充分利用银行的缴付支付系统，贡献适度银行中间业务总收入。第三方支付机构商户与用户支付、结算的中间方。其中，账户端主要服务C端用户，代表企业有支付宝和微信支付；受理端服务B端商户，代表企业有银联商务和拉卡拉。未来第三方支付行业巨头将不再局限于账户端或受理端，产业链上下游合作将进一步加强。缴交机构服务商为缴交机构提供更多更多软硬件大力支持，主要涵盖通讯运营商、软硬件技术供应商、渠道服务机构。通讯运营商提供更多更多缴交交易信息的通信渠道；软硬件技术供应商提供更多更多第三方支付平台、第三方支付网关的构筑、终端设备应用领域研发等技术服务；渠道服务机构主要牵涉到商户的拓展和维护。2.2商业模式分析从业务类型来看，移动支付逐渐替代银行卡收单变成当前主流的第三方支付业务类型。2015年前，银行卡收单占比最高；随着电商市场的明朗、智能手机和4G网络的普及，网络缴交快速发展，交易规模占比不断提高。截至2017年，移动支付交易规模占比已增至55%，变成当前主流缴交方式。预计我国移动支付市场交易规模将步入稳步增长阶段。图2013-2020中国第三方支付业务结构资料来源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询，东兴证券在整条产业链中，从用户两端而言，数字钱包缴交机构的竞争格局和分润比例已经较为均衡。但在商户两端，由于商户的地域和行业千差万别，具备较强的分散性，这并使交单侧缴交机构及其服务商可以凭借订做化、银行机构的商户服务回去抓取属于自己的商户资源，形成自身的业务壁垒以以获取更高的分润水平。与此同时，网联平台迎接了代莱定价周期，向中小缴交机构伸展费率优惠，预计可以进一步增加缴单侧缴交机构的成本。图第三方支付产业链各方分润比例资料来源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询2.3技术发展互联网技术我国互联网技术、尤其就是移动互联网技术处于世界领先水平，互联网基础建设不断完善，推动第三方支付问世。截至2019年6月，我国网民规模少于8.54亿，互联网普及率少于61.2%，高于全球平均水平；手机网民规模少于8.47亿。智能手机普及第三方支付以智能手机作为网络连接设备，全盘彻底摆脱了计算机束缚，不易更好地带进用户生活场景。据工信部数据，截至2018年底，我国移动电话总数高达15.7亿户，普及率为112.2部/百人；其中4G用户总数少于11.7亿户，占到至移动电话用户的74.5%。电子商务和物流业我国就是网络零售大国，电子商务交易总额已2008的3.14万亿元快速增长至2018年的31.63万亿元。电子商务离不开兴盛的物流业。截至2018年底，中国高铁营业总里程约3万公里，高速公路总里程已少于14.3万公里，名列世界第一，为物流业的发展提供更多更多了较好的基础设施。技术运算缴交行业就是新技术的应用领域前沿，5G、云计算、大数据、人工智能、LoT、区块链等技术均可在缴交行业找到应用领域场景，存效应对高mammalian交易场景、用户精准营销和缴交交易风险掌控。缴交方式层面，生物识别技术将变成缴交方式的关键发展方向。2.4政策监管目前，我国第三方支付的监管机构就是中国人民银行及其分支机构，按照“属地原则”进行监管。以《非金融机构缴交服务管理办法》为政策核心，人民银行为主导，行业自律管理、商业银行监督配以。由于第三方支付的迅猛发展，从2014年已经已经开始，央行对第三方支付施行了有关政策进行规范，如2015年12月施行的《非银行缴交机构网络缴交业务管理办法》，明确了第三方支付行业就可以就是中国缴交体系的补齐，作为非银缴交机构，小额、方便快捷就是其本质，仍须做好客户信息安全、资金安全，以及风险防范。2016年已经已经开始的互联网金融整治，囊括了第三方支付行业，央行施行了《非银行缴交机构分类评级管理办法》。从缴交牌照的偏紧，至96费改继续执行，再至二维码缴交的开闸放水，监管部门施行的政策都就是针对此前行业乱象的整顿，非常大地促进了行业的良性发展。行业协会自律与企业自查（1）央行全面规范大额现金业务2020年6月，中国人民银行发布关于积极开展大额现金管理试点的通告。通告则表示，试点为期2年，先在河北省积极开展，再推广至浙江省、深圳市。目前预设河北省、浙江省和深圳市试点对公账户管理起点为50万元，对私账户管理起点分别为10万元、30万元、20万元。（2）人民银行举办2020年内检工作会议2020年6月9日，人民银行举办2020年内检工作电视电话会议。人民银行党委委员、副行长陈雨露出席会议并讲话。人民银行总行有关司局、分支机构、直属企事业单位和有关单位、外汇局内审司、中央纪委国家监委驻沪人民银行纪检监察组以及审计报告金融审计工作一局的有关负责同志出席会议。（3）江苏省建立首家第三方支付业务自律机制2020年5月28日下午，由银联商务宿迁分公司、瑞祥商务宿迁分公司、瑞祥商务宿迁办事处会同发动的宿迁市第三方支付业务自律机制联席会第一次成员大会在人民银行宿迁市中心支行成功举办。会议一致投票表决通过了《宿迁市第三方支付业务自律机制联席会章程》《宿迁市第三方支付业务自律机制公约》，议会选举产生了7家理事单位，自律机制联席会主要职责涵盖非政府、严格执行成员单位贯彻执行行业监管法律、法规和规章；对日常业务和规范发展积极开展内部监督；履行职责自律公约，协同解决成员单位第三方支付业务中存的问题，维护市场秩序等。（4）交通银行与人行信用记录中心签定战略合作协议2020年6月5日，作为首批战略合作银行，交通银行与人民银行征信中心在北京举行中征应收账款融资服务平台战略合作协议签约仪式。这也是积极响应监管号召，强化各类政府数字平台对接运用，通过产业链金融协同稳企保就业、保产业链稳定的交行实践。最新监管政策（1）强化综合监管，特别强调市场公平竞争秩序2021年1月20日，央行发布《非银行缴交机构条例（草案稿）》，向社会官方草案。从监管框架上，《条例》的施行代表了对第三方支付机构监管法律层级的提升，综合了以往发布的多项管理办法中的建议，确保监管的专业性、统一性和针对性。从具体内容而言，《条例》中最取悦市场高度高度关注的内容就是其关于市场支配地位的认定标准，但从操作方式方式角度而言，市场份额的排序方式牵涉到至很多变量，有关条款的施行更多就是为日后规范、约束非银行缴交机构公平竞争犯罪行为提供更多更多依据，而不是立即制裁某家机构。所以，对于市场参与者而言，在保证良性竞争、具备监管意识的前提下，已经在市场中具备的领先优势依然就是宝贵的业务护城河，但如果漠视监管对于安全、高效率、诚信和公平竞争原则的特别强调，《条例》亦规定中国人民银行及其分支机构依法履行职责对非银行缴交机构的监督管理职责，可以向国务院反垄断稽查机构建议推行暂停误解市场支配地位犯罪行为、暂停推行集中、按照缴交业务类型拆分非银行缴交机构等措施。（2）明确缴交机构间备付金拨付亦需经过支付机构中国人民银行发布《非银行缴交机构客户备付金存管办法》，明确提出缴交机构间积极开展合规合作产生的备付金拨付应当通过符合规定的支付机构办理。至此，断直连和备付金集中存管并使机构间的所有合规资金拨付都透明化，有效率防控风险。从资金拨付链路上，如果付款方和收款方都就是银行卡，那么一笔交易会经过三次支付机构，每过一次支付缴交机构都仍须给支付机构一定的费用。但如果付款方和收款方都通过账户余额付款和收款，不牵涉到缴交机构和银行之间的支付，那么首、尾两次支付则不再仍须。继而，当收、付款双方均使用账户余额且缴交机构同时分摊付款方缴交钱包和收款方收单通道时，由于不再牵涉到相同缴交机构或银行间的资金拨付，那么该笔缴交将不牵涉到支付机构。所以，除了特定业务流程上的监管措施以外，针对于缴交机构整体业务的机构监管措施具有关键意义。未来亦不确认监管将针对此类交易模式施行极具针对性管理办法的可能性。（3）严格控制非银行缴交账户向对公领域膨胀，提高交易透明度近期金融管理部门针对当前网络平台企业专门从事金融业务中普遍存在的问题明确提出了自查市场需求，其中第二点建议就是“重返缴交本源，脱落缴交工具和其他金融产品的不当相连接，严格控制非银行缴交账户向对公领域膨胀，提高交易透明度，阻止不正当竞争犯罪行为”。其中牵涉到至的“严格控制非银行缴交账户向对公领域膨胀”重点就是管控对公非银缴交账户的开户，而不是管制面向B端的非银产业缴交服务。正如上文提到，缴交账户的开户虽然可以为用户提供更多更多更多方便快捷的服务内容，但在缴交双方均使用同一机构的缴交账户时，支付机构无法轻而易举赢得有关交易信息。当非银行缴交机构为企业间提供更多更多缴交服务时，交易金额远高于C端的用户间交易，提高交易透明度、保证缴交安全的建议适度提高。在这种情况下，企业双方使用银行账户，可以并使交易经过支付机构网络从而提高交易透明度。图2013-2021年中国第三方支付行业有关政策剖析资料来源：千际投行，资产信息网，中国人民银行，艾瑞咨询第三章牌照分析3.1牌照提出申请机制一、可以提出申请的缴交业务类型(一)互联网缴交(二)移动电话缴交（远程缴交）(三)移动电话缴交（将近场缴交）(四)套管电话缴交(五)数字电视缴交(六)预付卡的发售与立案(七)银行卡收单真正有价值的牌照类型为互联网缴交、银行卡收单、移动电话缴交，其他缴交类型具有的商业价值较小。二、审查依据《非金融机构缴交服务管理办法》（中国人民银行而令〔2010〕第2号）第三条规定：“非金融机构提供更多更多缴交服务，应当依据本办法规定赢得《缴交业务许可证》，变成缴交机构：未经中国人民银行核准，任何非金融机构和个人不得专门从事或变相专门从事缴交业务。”三、立案机构中国人民银行副省级城市中心支行以上分支机构缴交缴付部。四、审查机构中国人民银行副省级城市中心支行以上分支机构缴交缴付部门初审，中国人民银行缴交缴付司复审。五、同意机构中国人民银行六、提出申请条件（一）申请人条件1.在中华人民共和国境内依法设立的有限责任公司或股份有限公司，且为非金融机构法人；2.存符合《非金融机构缴交服务管理办法》规定的注册资本最低限额；3.存符合《非金融机构缴交服务管理办法》规定的出资人；4.存5名以上熟悉缴交业务的高级管理人员；5.存符合要求的反恐怖措施；6.存符合要求的缴交业务设施；7.存健全的非政府机构、内部掌控制度和风险管理措施；8.存符合要求的营业场所和安全保证措施；9.申请人及其高级管理人员最近3年内未因利用缴交业务推行违法犯罪活动或为违法犯罪活动办理缴交业务等文化素质行政处罚。（二）符合如下条件的，获准核准：1.申请人满足用户《非金融机构缴交服务管理办法》（中国人民银行而令〔2010〕第2号）、《非金融机构缴交服务管理办法实施细则》（中国人民银行公告〔2010〕第17号）有关规定，提交的申请材料齐全、符合法定形式。2.符合缴交行业发展状况和趋势。3.符合国家政策导向。（三）存如下情形之一的，不予核准：1.申请人提交的申请材料不齐全、或不符合法定形式、或存明显错误、可信性极差；2.提出申请不符合法定条件、标准；3.不符合缴交行业发展状况和趋势、或不符合国家政策导向的。七、申请材料(一)书面提出申请，列明申请人的名称、住所、注册资本、非政府机构设置、拟将提出申请缴交业务等，并附《缴交业务许可证提出申请信息表》。(二)公司营业执照副本复印件。(三)公司章程。(四)公司资本情况材料。(五)经会计师事务所审计工作的财务会计报告。(六)缴交业务可行性研究报告。(七)反恐怖措施环评材料。(八)技术安全检测材料。(九)高级管理人员的履历表材料。(十)申请人及其高级管理人员出具的并并无犯罪记录承诺书。(十一)主要出资人的有关材料（内容参看第三章2）。(十二)提出申请资料真实性声明。(十三)其他仍须专门说明的事项材料（比如存）八、办理基本流程图基本办理流程资料来源：千际投行，资产信息网，chan九、办理方式(一)传送申请材料1.人民银行分支机构缴交缴付部门传送申请人提交的申请材料和《缴交业务许可证提出申请信息表》，并清点材料数量。2.清点有误的，人民银行分支机构缴交缴付部门向申请人出具申请材料传送凭证。(二)出具立案意见1.人民银行分支机构对申请材料进行初步审查，视以下相同情况出具提出申请立案意见：2.对于申请材料不齐全或者不符合法定形式的，应当向申请人送至行政许可更正告知书，告知申请人仍须更正的全部材料、更正期限。3.对于申请材料齐全、符合法定形式，或者申请人按建议提交全部更正申请材料的，应当向申请人送至行政许可立案通知书，并通告申请人及时按规定进行公告。4.对于申请事项依法不属于中国人民银行职权范围，或者申请人提供更多更多的更正材料不齐全、不符合法定形式的，应当及时作出不予立案的同意，向申请人送至不予立案行政许可决定书。对于立案、不予立案或者建议更正申请材料的通知书，应当自有关文书作出之日起5个工作日内送至当事人。(三)人民银行分支机构初审人民银行分支机构对申请材料进行审查，非政府对申请人进行现场核查，并提前告知申请人有关核查事项。现场核查应通过盘问工作人员、调看档案资料、实地调查证实等方式积极开展。人民银行分支机构融合材料审查、现场核查有关情况和公众意见反馈信息，形成缴交业务许可审查初审意见呈报人民银行。(四)人民银行复审人民银行非政府对申请材料进行复审，融合人民银行分支机构初审意见和公众意见反馈信息，形成最终审查结果。(五)印发行政许可同意人民银行根据审查结果，依法制作适度的行政许可同意文书，并及时送至申请人。3.2牌照市场价格官方资料说明，2015年3月以来，央行偏紧第三方支付牌照崭新刊发审查，企业必须获得缴交业务合法资质几乎altered全面全面收购一条路可选。从牌照交易案例看一看，一张经营范围为互联网缴交牌照的市场价格约5亿元，互联网缴交+移动支付两项经营业务牌照多于6亿元，具备互联网缴交+移动支付+银行卡收单三项业务牌照价值多于10亿元。然而，随着头部互联网平台基本都已调集缴交牌照，以亿元一千的牌照变现难度越来越低，第三方支付牌照呈圆形紧缺状态，预计未来价格将维持下降趋势。第四章行业发展与市场竞争4.1行业财务分析图行业综合财务指标资料来源：资产信息网千际投行Wind图行业历史估值资料来源：资产信息网千际投行Wind估值方法可以挑选出市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率仅估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流现值估值法、NAV净资产价值估值法等。图上市公司估值分析资料来源：资产信息网千际投行Wind图指数市场整体整体表现资料来源：资产信息网千际投行Wind图指数估值分析资料来源：资产信息网千际投行Wind图拉卡拉业务收入构成资料来源：资产信息网千际投行Wind图仁东控股业务收入构成资料来源：资产信息网千际投行Wind4.2风险因子行业政策风险公司主营业务牵涉到第三方支付、跨境缴交等多项业务资质，由于所处行业的特殊性和专业性，行业主管部门制定了较为苛刻的行业监管政策。随着业务发展以及监管政策变化，若公司无法赢得有关业务经营资质，将对公司经营引致不利影响。市场竞争风险第三方支付行业正处于快速发展即为为行业资源整合期，行业监管政策逐步完善、新技术不断出现、市场中同类产品或服务剧增等诸多因素，推动行业的竞争环境发生变化，若未来公司无法准确把握住市场和行业发展机遇，持续进行技术升级和商业模式技术创新，提升商户服务能力，则可能将将存经营业绩大幅大幅下滑等市场竞争风险。商户拓展和违规经营风险行业已通过直营推广和商户拓展服务机构发展特约商户，建设了较为明朗的客户风险监控系统，依据缴交行业业态建立了交易监控规则和风险掌控模型，对客户交易进行监控和分析，对于诧异大额资金及时核查并采取相应的控制措施。但不确认随着商户规模不断扩大，部分商户拓展服务机构及签约商户可能将将存违规经营犯罪行为，未来若公司在商户管理、商户拓展服务机构管理、风险交易监测不恰当，无法及时排查诧异交易，从而导致监管行政处罚等对公司日常经营产生影响的风险，对公司日常经营产生不利影响。缴交欺诈风险各公司根据行业业态建立了交易监控规则、风险掌控模型和较为完善的业务风险管理制度，不断完善和提升客户识别的方法和手段，针对账户盗用、伪卡、电信网络诈骗、贿赂等缴交欺诈风险进行动态、持续的监测，定期或不定期地对公司经营风险和操作方式方式风险进行识别与防控。不确认未来随着公司业务规模的膨胀，若公司在风险交易监测不恰当或风险事件处理不力等，发生风险事件，可能将将遭遇客户投诉或诉讼，甚至监管行政处罚的风险。技术和信息安全风险技术和信息安全风险主要就是所指在缴交过程中由于计算机硬件系统、应用领域系统、安全技术或网络运转问题导致数据保密、系统和数据完整性、客户身份认证、数据冒用以及其他有关计算机系统、数据库、网络安全等方面的风险。主要牵涉到银行的网银系统、第三方支付平台以及商家的业务处理系统的稳定性、可靠性和安全性。大部分公司都建立了均衡安全的业务运营系统，但仍然可能将将遭遇因为有关技术及后台系统无法均衡安全运营导致木马病毒入侵以致客户缴交信息外泄、交易失利等情况发生。人才流失的风险第三方支付行业的市场竞争越来越突显为高素质人才之间的竞争，公司持续保持市场竞争优势，主要倚赖核心管理团队、以及长期发展过程中形成的核心技术和积累的运营管理经验。随着未来行业竞争激烈，如果公司核心骨干人员外流且无法取悦代莱优秀人才，将对公司的经营引致不利影响。4.3市场发展现状图2016-2025年中国第三方移动支付与第三方互联网缴交交易规模资料来源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询总结我国第三方移动支付的快速增长路径，发智论于电商，因社交红包充值而获得爆发性快速增长，因线下二维码缴交步入线下驱动的新轨道。而弥漫着规模的快速增长，第三方移动支付渗透率逐步提高，行业规模增长速度趋于稳定。即便就是在特定的2020年，仅前两个季度线下二维码缴交受到一定冲击，行业整体仍旧可以保持稳定的快速增长态势。行业未来快速增长的确定性就是第三方移动支付在地域和人群的持续塌陷，而再一次迎接爆发性快速增长的可能性充分利用于代莱现象级产品的问世。目前的第三方移动支付交易规模主要源于C端的用户有关的缴交交易，而B端的企业之间第三方移动支付渗透率仍存较低快速增长空间。但若想通过进一步技术创新缴交业务，为企业平添传统缴交形态以外的红利，就是考验技术创新意义的关键，亦就是行业规模若想迎下一次爆发性快速增长的关键。图2013-2025年中国第三方移动支付交易规模资料来源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询从移动支付自身结构变化来看，线下二维码缴交的出现出现发生改变了线下移动支付的形态，并使消费类交易占比稳步提高。而金融类和个人应用领域类交易板块，除了早期的社交红包和宝宝类货币基金产品以外，自2016年后并未出现飞跃性的产品形态，这两个板块业务规模的快速增长主要源于于移动支付自身的渗透率提升、用户粘性的提高以及互联网投资投资理财和消费金融业务的发展。对照银行卡交易的结构，同样经历了消费类交易占比提升的过程，但2020年银行卡充值类交易占赵静仪少于85.5%，第三方移动支付的个人应用领域和移动金融两部分加总的比重尚且不及，故而在大额的金融服务和个人应用领域充值类服务以及B端的充值类服务，第三方移动支付从业人员企业仍存发力空间，蕴含快速增长潜力。图2016Q1-2020Q4中国第三方移动支付交易规模结构资料来源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询4.4竞争格局第三方支付行业集中度较低，据艾瑞2019年第3季度中国第三方支付机构综合缴交市场交易份额数据，支付宝、财付通、银联商务分别以47.05%、33.77%和7.96%的市场份额名列前三位，三者市场份额总和少于88.78%。图2019年第三季度中国第三方支付综合缴交市场交易份额资料来源：千际投行，资产信息网，易观数据，东兴证券移动支付：已形成支付宝、财付通“双寡头”格局财付通和支付宝凭借社交、红包和电商、金融生态，形成“双寡头”格局；以较强的客户粘性占据绝大部分C端客户资源。根据易观最新数据，2019前三季度，支付宝、财付通分别占据第三方移动支付交易规模的53.58%和39.53%；中国平安旗下平安付推出的壹钱包市场份额占比仅为1.28%；其他第三方支付机构市场份额占比均低于1%。图2019年第三季度中国第三方移动支付市场交易份额资料来源：千际投行，资产信息网，易观数据，东兴证券互联网缴交：支付宝、银联商务、财富通在名列前三根据易观数据，支付宝、银联商务、腾讯金融名列2019年第一季度互联网缴交交易份额前三，分别占比23.62%、23.49%、9.72%。快钱等缴交机构致力于打造出“缴交+”增值服务，拓展教育、互联网汽车等特定场景，同样占据一定市场份额。图2019年第三季度中国第三方互联网缴交市场交易份额资料来源：千际投行，资产信息网，易观数据，东兴证券银行卡收单：头部机构主要是银联商务、拉卡拉根据尼尔森《2018年度亚太地区收单机构名列》，银联商务以已经少于77.7亿笔的收单交易笔数名列亚太地区收单机构榜首，近几年收单规模均名列国内第三方支付市场第一。拉卡拉第三方收单市场占有率约4%，其他非常大的第三方收单机构还包括通联缴交、瑞银信等。4.5中国竞争者中国主要竞争者有支付宝（阿里巴巴09988）、拉卡拉（300773）、仁东控股（002647）、财付通（腾讯控股00700）、银联商务、易宝支付、壹钱包、快钱等。（1）支付宝：成立于2004年，充分利用线上电子商务的非常大场景，不断膨胀其缴交业务。2012年，支付宝获得基金第三方支付牌照，已经已经开始跨入金融业务领域。2014年，蚂蚁金服正式成立，网商银行核准。近年来，蚂蚁金服以缴交为入口，打造出金融服务生态平台，已形成以普惠、科技、全球化领衔的三大发展战略和以缴交、投资投资理财、微贷、保险、信用记录、技术输出居多的六大业务板块。（2）财付通：腾讯于2014年3月投入使用微信缴交功能，利用微信社交关系链的高频场景，通过春节红包、朋友充值等形式同时同时实现快速发展，交易规模维持在较低水平。凭借非常大用户量和高使用率，蔓延生活场景，成功同时同时实现线下缴交逆袭。微信缴交内嵌于微信，已全面全面覆盖大部分网民；在塌陷市场和中老年用户的全面全面覆盖上极具优势。截至2019年末，微信月活跃用户数少于11.51亿。短期来看，微信用户数量和移动支付市场份额增长速度仍将高于支付宝。（3）银联商务：成立于2002年，中国银联控股有限公司有限公司，在收单服务领域优势显著。根据尼尔森的报告，2018年银联商务在亚太地区收单机构名列中居首位，全卡种收单交易额2.3万亿美元(约14.9万亿人民币)，占到至亚太区前十大收单机构交易总金额的65.9%。银联商务覆盖全国所有地级以上城市、多于800万商户，紧紧围绕“缴交+”打造出综合性缴交服务体系。构筑了覆盖全国的“开放式移动孔普拒绝接受理网络”，立案传统的银行卡缴交、云闪付、扫码缴交和银联手机闪付。同时，不断升级缴交立案网络，积极探索刷脸缴交、静脉缴交、语音缴交等新兴移动支付方式。4.6国际竞争者国际竞争者主要存PayPal[PYPL]、Worldpay[WP]、FirstData[FDCold]、万事达[MA]、KakaoPay（377300）等。（1）PayPal：第三方支付的鼻祖（成立于1998年），已由缴交工具逐渐发展为全球领先的技术平台和数字缴交公司，为个人和企业提供更多更多缴交工具和缴交解决方案。截至2019年末，PayPal已全面全面覆盖多于200个国家和地区的3.05亿活跃账户，其中个人账户2.81亿，企业账户0.24亿。本土业务和国际业务均衡发展，（2）Worldpay：全球最轻的收单机构（创办于1997年），已全面全面覆盖146个国家和126种货币。2019年7月，美国金融科技服务商FIS顺利完成对Worldpay的全面全面收购，变成全球领先的技术和服务提供商，快速推动全球缴交、银行业务和投资方式的发展。（3）FirstData：全球领先的缴交公司，服务的客户源于100多个国家、多于600万个经营地点以及3700多家金融机构。2019年1月美国老牌技术服务供应商Fiserv全面全面收购FirstData，拆分后公司将大力支持一系列缴交和金融服务，涵盖账户处理和数字银行解决方案、发卡机构交易处理和网络服务、电子商务、综合缴交解决方案等。第五章未来展望未来5.1崭新工