大学工程项目的财务分析

25003002000.48066.12

35003002000.48060.11

45003002000.48054.64

55003002000.48049.67合计

400303.26年数总和法N年末税前、折旧前收益年折旧额扣除折旧后收入所得税税率所得税所得税现值

150050000.400.00

25004001000.44033.06

35003002000.48060.11

45002003000.412081.96

55001004000.416099.35合计

400274.47/sundae_meng负债对财务分析的影响财务杠杆偿还方式对财务分析的影响等额利息法等额还本法等额还款法一次性偿付法偿债基金法“气球法”/sundae_meng1500250500500500500950如果投资全部是自有的，IRR=22.35%

如果投资的一半来自借款,借款条件是一年以后开始归还，分5年等额还款，利率10%，IRR=29.56%

如果80%是借款，IRR=42.11%

结论：只要全部投资的IRR高于借款利率，增加借款比率，可以提高权益投资的内部收益率。

/sundae_meng财务价格的选择与通货膨胀的影响

财务评价价格固定价（constantprice）。这是指不考虑价格相对变动和总水平变动的价格。以基年的价格水平来表示。不管什么时间，价格保持不变。时价(currentprice)既考虑价格相对变动，又考虑价格总水平变动因素引起的变动价格。即任何时候的当时价格，以当时的价格水平表示。以基年的价格为基础，根据预计的价格上涨率可以分别求出货物在任何一年的时价。实价（realprice）考虑价格相对变动，但不考虑价格总水平变动因素引起的变动价格。/sundae_meng财务盈利能力分析---realprice清偿能力分析---currentprice/sundae_meng投资项目财务分析报表基本报表损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表（全部投资）现金流量表（权益资金）现金流量表（各投资方）辅助报表建设投资估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表主要产出物和投入物使用价格依据表固定资产折旧费估算表无形及递延资产摊销费估算表借款还本付息表总成本费用估算表销售收入及销售税金估算表专题8工程项目的经济分析/sundae_meng/sundae_meng学习要点财务分析、经济分析及社会分析的概念与区别费用效益分析方法的原理费用效果分析方法的原理经济效益和经济费用的识别与估算影子价格概念、各类影子价格的计算方法经济评估指标社会分析的主要内容/sundae_meng财务分析与经济分析的比较1.评价角度不同2.效益与费用的含义及划分范围不同3.评价采用的主要参数不同4.评价采用的价格不同/sundae_meng费用效益分析的起源1844年，法国工程师杜比（JulesDupuit）发表了题为《公共工程项目效用的测算》的论文，开创了现代成本效益系统分析的方法1920年，庇古(A.C.Pigou)发表了《福利经济学》一书，奠定了福利经济学的基础，同时也奠定了费用效益分析方法的理论基础。其中的效用理论、边际分析方法及潜在帕累托准则都应用到了费用效益分析中，为方法提供了基本概念、原理、价值判断标准等理论基础。/sundae_meng决策准则帕累托标准在两种社会经济状态A与B比较的情况下，如果至少有一个人认为经济状态A比经济状态B好，而且没有任何一个人认为状态B比状态A好，则认为从社会的观点看，状态A优于状态B。潜在帕累托标准设经济从状态B转变到状态A，一部分人得益，一部分人受损。如果得益的人能够补偿受损的人，从而在补偿之后，没有一个人会比在状态B中更坏，则认为从社会的观点看，状态A优于状态B。/sundae_meng支付意愿和消费者剩余支付意愿：消费者愿意支付的价格消费者剩余：支付意愿与实际价格之差OP0Q数量价格/sundae_meng/sundae_meng企业角度每年的收益：200*0.5=100万收益现值：100/5%=2000万社会角度每年的收益：400*1*0.5=200万收益现值：200/5%=4000万/sundae_meng新增支付意愿/sundae_meng费用效果分析费用是用货币单位计量的，效益是用非货币单位计量的费用效益分析适用于方案效益可用货币计量时的评价，而费用效果分析则适用于方案效益不能用货币计量时的评价（如工程的质量、可靠性、效能等的评价）。不能用于方案自身的评价国防、教育、卫生保健/sundae_meng使用费用-效果分析要满足如下条件：有共同的、明确的并可达到的目的或目标。有达到这些目的或目标的各种措施方案，，待评价的项目方案数目不少于两个，且所有方案都是相互排斥的方案。对问题有一个限制的范围。/sundae_meng费用效果分析的过程（1）确定目的、目标或任务。（2）对达到上述目标的要求作出描述，即说明那些要求是达到目标的实质性内容。（3）形成各种可行的方案。（4）建立各方案达到规定要求、程度的估价度量指标，（5）选择评价方法。（6）确定各方案达到上述度量指标的水平。（7）在达到指标水平及所花的费用方面、对各可行方案进行分析。（8）进行敏感度分析，即分析各种假定或条件变化情况下对结果的影响。（9）作出结论。/sundae_meng一个病人紧急呼救项目，其总的目标可能是改善当地家庭和单位的突发性危急病人的抢救治疗效果，实现目标的关键是缩短抢救时间，为此制定的任务要求可能包括：（1）缩短医院从接到呼救电话到发出救护车的回应时间；（2）缩短救护车到达病人处并把病人（必要时）送回医院的时间；（3）缩短医院的紧急诊治时间。/sundae_meng方案：(1）各家医院各自为战，各自准备紧急救护车的方案；（2）多家医院在紧急呼救通讯联网基础上，按就近原则派发救护车并可减少救护车总数的方案；（3）建立全市紧急呼救中心。该中心的救护车按市区人口密度分布而被分派在各区游戈待命，随时按紧急呼救中心的指令就近救护；该中心也可按及时原则，指令就近医院派发救护车，此方案可能会进一步减少医院自备救护车数，缩短抢救时间。/sundae_meng1）最大费用效果比法。此法直接按效用成本比最大准则比选方案，即单位成本之效果最大的方案是最优方案。此法通常适用于各供选方案的目标要求和（或）成本要求没有严格限制、允许有一定变动范围的情况。（2）固定成本法。此法是在各方案具有相同成本的基础上，按效果最大准则进行方案比选。通常适用于项目成本有严格限定的情况。（3）固定效果法。此法是在各方案具有相同效果的基础上，按成本最小准则进行方案比选。通常适用于有固定目标要求的情况。

/sundae_meng经济分析经济分析是以国家利益或社会利益为出发点，采用费用效益分析方法，运用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，计算分析项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，考虑投资行为的经济合理性和宏观可行性。/sundae_meng经济分析中的效益费用识别识别原则

凡项目对国民经济所作的贡献，均计为项目的效益，凡国民经济为项目付出的代价，均计为项目的费用，费用和效益可分为直接费用、直接效益、以及间接费用，间接效益。

/sundae_meng

增加的效益费用

间接费用与间接效益在经济分析中，既要考虑外部效果，又要防止外部效果扩大化。消费者剩余/sundae_meng剔除的效益费用

转移支付是指那些并不伴随资源增减的纯粹货币性质的结构。

比如①税金②补贴③折旧④利息

凡是转移支付都不计入收益或费用钱币效益和费用/sundae_meng钱币(pecuniary)和实际(real)效益和费用

钱币效益和费用的产生是因为相对价格发生了变化，一部分人的所得（或所失）的增加是由于其他人的所得（或所失）减少的缘故。这种变化不影响社会净效益和净费用发生变化。而实际效益是指项目的最终消费者取得的效益，它反映了公众福利的增加，

/sundae_meng效益：增量收入间接效益:犯罪率的降低、出生率的下降费用投资费用经常性费用放弃的收入

转移支付：来自政府的转移支付、社会捐赠、学杂费/sundae_meng无形费用和无形效益几乎所有的投资项目都有一类难以直接量化的效益或费用，这些效益和费用缺乏市场价格甚至缺乏实物计量单位，一般称之为无形费用和无形收益，统称为无形效果。诸如人身安全、人身舒适、公共交通的便利、收入分配公平、健康、风景优美等等。这些无形效果是真实存在的，有时是项目非常重要的效益，需要加以仔细识别和估计。/sundae_meng费用效益的估算影子价格的概念

影子价格──指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗，资源稀缺程度和最终产品要求情况的价格。

由荷兰人·詹恩·丁伯根，前苏联人康托罗淮奇分别提出

影子价格反映在项目的产出上是一种消费者"支付意愿"，表示消费者愿意支付的价格。

影子价格反映在项目的投入上是资源不投入该项目，而投在其他经济活动中所能带来的效益，即"机会成本"。/sundae_meng

在确定影子价格时，应把项目的投入物和产出物分为外贸货物，非外贸货物，特殊投入物三类。

外贸货物：指项目生产或使用将直接或间接地影响国家进出口的货物。

非外贸货物：指其生产或使用将不影响国家进出口的货物。

特殊投入物：指劳动力和土地。/sundae_meng外贸货物直接进出口的货物投入物：间接减少出口、增加进口产出物：替代进口、间接增加出口/sundae_meng非外贸货物天然非外贸货物地理位置所限，国内运费过高不能进行外贸的货物受国际、国内贸易的限制不能外贸的货物/sundae_meng对于可外贸货物，寻找其口岸价，即以国际市场价格来替代影子价格。对于非外贸货物，原则上以用户的“支付意愿”来确定。价格合理的，或按国家统一价格定价，或按国内市场价格替代。价格不合理的，用分解成本的办法，将财务价格调整为影子价格。/sundae_meng外贸货物的影子价格（1）贸易货物。贸易货物影子价格的确定，是按照各项产出和投入对国民经济的影响，以口岸价格为基础，根据港口、项目所在地、投入物的国内产地、产出物的主要市场所在地和交通运输条件的差异，对流通领域的费用支出进行调整而分别制定的。所以不要以为同一种货物只有一个影子价格。具体计算公式如下：/sundae_meng产出物

a.直接出口产品（外销产品）影子价格：离岸价格×影子汇率－（国内运输费用+贸易费）

/sundae_mengb.间接出口产品（内销产品，替代其他货物使其他货物增加出口）影子价格=离岸价格×影子汇率－（原供应厂到口岸的运费+贸易费）+（原供应厂到用户的运费+贸易费）－（项目到用户的运费+贸易费）/sundae_mengc.替代进口产品（内销产品，以产顶进，减少进口）

影子价格=原进口货物的到岸价×影子汇率+（口岸到用户的运费+贸易费）－（项目到用户的运费+贸易费）/sundae_meng投入物

a.直接进口产品（国外产品）影子价格=到岸价格×影子汇率+（国内运费+贸易费）

/sundae_mengb.间接进口产品（国内产品，以前进口，现在大量进口）

影子价格=到岸价×影子汇率+（口岸到原用户的运费+贸易费）－（供应厂到用户的运费+贸易费）+（供应厂到项目的运输费用+贸易费）/sundae_mengc.减少出口产品（国内产品，以前出口过，现在也能出口）影子价格=离岸价格×影子汇率－（供应厂到口岸的运费+贸易费）+（供应厂到项目的运输费+贸易费）/sundae_meng假定煤在离新建煤矿最近的某口岸的离岸价格为每吨50美元；汇率按8.40元计算。新建煤矿项目所在地到最近口岸的运距为300公里、铁路运费的影子价格为每吨公里5.3分。贸易费用的影子价格按口岸价格的9%计算（以下举例中的汇率、铁路每吨公里运价、贸易费用系数均按本例假设数据计算）。根据以上公式计算如下：50*8.4-（300*0.053）-（50*8.4）*9%=366.3（元）出口煤的影子价格为366.3元／吨。/sundae_meng上述煤矿生产的煤，供应给某地项目作为燃料，煤矿到项目所在地的铁路运距为50O公里。根据以上公式计算如下：50*8.4-（300*0.053）+500*0.053=409.4（元）项目使用可出口煤的影子价格为409.4元／吨。/sundae_meng假定铝锭在离项目所在地最近的某口岸的到岸价格为每吨1500美元。某口岸到项目所在地的铁路运距为200公里。根据以上公式计算如下：1500*8.4+（200*0.053）+（1500*8.4）*9%=13774.6（元）进口铝锭的经济价格为13744.6元／吨。/sundae_meng在某地新建一个铝厂，该厂生产的铝锭供应给上述铝制品厂。铝厂项目所在地离铝制品厂的铁路运距为800公里。根据以上公式计算如下：1500*8.4+（200*0.053）-（800*0.03）=12568.2（元）替代进口铝锭的影子价格为12568.2元／吨。/sundae_meng非外贸货物的影子价格确定

1）非外贸产出物影子价格的确定：a.增加供应国内消费的产出物(a)供求均衡的，按财务价格定价；

(b)供不应求的，参照国内市场价格并考虑价格变化的趋势定价，但不应高于相同质量进口产品的价格；

(c)无法判断供求情况的，取上述价格的低者。b.不增加国内供应数量，只是替代其他企业的产出物。(a)产出物质量与被替代产品相同，应分解被替代企业相应产品的可变成本作为影子价格。

(b)如果质量提高，可取国内市场价格作影子价格/sundae_meng（2）非外贸投入物影子价格的确定a.能通过原有企业，挖潜（不增加投资）增加供应的，按可变成本分解定价。

b.在项目计算到内需通过增加投资扩大生产规模来满足拟建项目需要的，按全部成本分解定价。

c.项目计算期内无法通过增加投资扩大生产规模来满足项目需要，而是挤占原用户供应量的，取国内市场价格或国家统一价格加补贴（如有时）中较高者。/sundae_meng成本分解法成本分解法就是将非贸易货物的国内市场价格，分解为各个组成部分，然后根据各种资源的影子价格、换算系数、资本回收系数等进行一系列调整，具体步骤如下：第一，数据准备。列出该非贸易货物按生产费用要素计算的单位财务成本。第二，计算重要原材料、燃料、动力、工资等投入物的影子价格及单位费用。第三，对固定资产投资进行调整和等值计算。/sundae_meng用下式把固定资产投资额计算到生产期初（即建设期末）。式中It——建设期各年调整后的单位固定资产投资（元）

n1——建设期（年）

i——社会折现率（%）；

IF——等值计算到生产期初的单位固定资产投资。/sundae_meng第四，用固定资金回收费用取代财务成本中的折旧费。设每单位该货物的固定资