景气趋势跟踪（2023.08）：中观景气透露出哪些细分线索

证券研究报告|市场策略研究请仔细阅读本报告末页声明投资策略一、周期：景气分化，关注保险、航运、能源品。1、金融稳定行业景气分化：——商品房销售增速继续回落，100大中城市土地流拍率提升；基建投资同比小幅回落，地方新增专项债净融资规模下降。——金融行业看，信贷社融超预期回落，逆回购、MLF利率再下调；保费A交回落，两融余额稳定。、集运、油运运价指数多数回升。2、上游资源行业景气分化：原油价格上涨，美国原油库存小幅回落。——金属方面，铜、铝内外盘价格多数收跌；金价下跌，美债利率、美元指数回升；钢材表观消费量同比增速由负转正、钢矿比价回升。3、传统制造行业景气承压：——零售同比增速回落；挖掘机内销同比保持稳定，但出口同比显著下滑；乘用车、商用车、重卡销量增速均回落。二、消费：必需改善，关注养殖、影视。1、可选消费行业景气承压：——地产链方面，家电零售出口增速均转负；家具零售出口增速均回落。——零售业方面，社零增速小幅回落；海南旅游收入与人次增速均回落。2、必需消费行业景气多数改善：——食饮医药方面，白酒产量增速小幅回升；啤酒产量增速转负，但农产品、包材成本均回落；乳制品产量同比增速回升；调味品成本分化；医药制造业营业利润同比增速回升，中药材价格指数上涨。——其他行业看，猪价回升，养殖利润改善；服装零售出口增速均回落。3、服务消费行业景气分化：——餐饮收入同比增速小幅回落；票房收入、观影人次同比增速均大幅回升；民航旅客周转量、正班客座率同比增速均回落。三、科技：景气分化，关注半导体、面板、游戏。1、高端制造行业景气分化：——新能车销量同比增速回落，渗透率有所回升；光伏产业链价格企稳，但出口同比增速显著下降；全球、中国半导体销售额同比均回升；智能手机出货量增速显著下降，液晶电视面板价格回升。2、TMT行业景气分化：——软件产业收入与利润增速均小幅回落；北美云计算厂商资本开支增速、移动通信基站设备产量增速均下降；国产游戏版号发放数量稳中有增。风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。作者分析师张峻晓分析师王昱涵相关研究期进化论(一)》2023-08-15P.2请仔细阅读本报告末页声明一、周期：景气分化，关注保险、航运、能源品 51.1金融稳定：保费收入增速持续提升，航运运价指数多数回升 61)地产：商品房销售同比降速，土地流拍率提升 62)基建：基建投资同比小幅回落，专项债净融资下降 63)银行：信贷社融超预期回落，逆回购、MLF利率再下调 74)保险：保费收入增速持续提升，但国债利率环比回落 75)证券：成交继续回落，两融余额稳定 86)电力：发电量同比增速提高，水电增速改善明显 87)航运：航运干散货、集运、油运运价指数多数回升 91.2上游资源：能源品价格稳中有升，钢矿比价回升 91)煤炭：动力煤价格稳定、焦煤价格回升，煤炭库存回落 92)油气：原油价格上涨，美国原油库存回落 103)工业金属：铜、铝内外盘价格多数收跌 104)贵金属：金价下跌，美债利率、美元指数回升 115)钢铁：钢材表观消费量同比增速转正、钢矿比价回升 111.3传统制造：建材家居卖场销售额增速回升 121)建材：零售同比增速回落，但建材家居卖场销售额增速回升 122)工程机械：挖机内销同比保持稳定，但出口同比显著下滑 123)汽车汽零：乘用车、商用车、重卡销量增速回落，客车销量增速稳定 13 2.1可选消费：家电零售出口均回升，社零同比延续回落 151)白电：家电零售、出口同比增速均转负 152)家居：零售、出口同比增速均小幅回落 153)零售：社零与商品零售增速均小幅回落 164)免税：海南旅游收入与游客数增速均回落 16需消费：白酒产量增速回升，中药材价格上涨 171)白酒：产量同比增速小幅回升 172)啤酒：产量同比增速转负，但农产品、包材成本均回落 173)乳制品：乳制品价格稳定，乳制品产量同比增速回升 184)调味品：成本分化，大豆价格上涨，白糖、玻璃价格下跌 185)医药医疗：医药制造业业绩增速回升，中药材价格上涨 196)养殖业：猪价回升，自繁自养生猪养殖利润转正 197)纺织服饰：服装零售、出口同比增速均回落 202.3服务消费：出行链同比高增，但较2019年同期仍有恢复空间 201)餐饮旅游：餐饮收入同比增速回落，端午假期旅游收入低于2019年同期 202)影视院线：票房收入、观影人次同比增速均大幅回升 213)航空机场：民航旅客周转量、正班客座率同比增速均回落 21三、科技：景气分化，关注半导体、面板、游戏 223.1高端制造：中国半导体销售增速回升，液晶电视面板价格上涨 231)新能车：销量同比增速回落，渗透率有所回升 232)光伏：产业链价格企稳，出口同比增速显著下降 233)半导体：全球、中国销售额同比均回升 244)消费电子：智能手机出货量增速下降，液晶电视面板价格回升 24P.3请仔细阅读本报告末页声明3.2TMT：国产游戏版号稳定发放 251)计算机：软件产业收入与利润同比增速均小幅回落 252)通信：北美云计算厂商资本开支增速、移动通信基站设备产量增速均下降 253)游戏：国产版号发放保持较高水平，游戏市场销售收入增速改善 26 图表2：100大中城市土地溢价率与流拍率(%) 6图表3：商品房销售面积与房屋竣工面积同比增速(%) 6图表4：基建投资完成额同比增速(%) 6图表5：地方新增专项债净融资规模(亿元) 6图表6：信贷社融同比多增(亿元) 7 图表8：保险公司保费收入及其同比增速(万元，%) 7图表9：1年期与10年期国债到期收益率走势(%) 7 图表12：发电量及其同比增速(亿千瓦时，%) 8 图表16：动力煤港口价走势(元/吨) 9图表17：秦皇岛港煤炭库存(万吨) 9图表18：布伦特原油及WTI原油价格(美元/桶) 10原油和石油产品期末库存量(千桶) 10图表20：SHFE铜及LME铜价格走势(元/吨，美元/吨) 10 X 图表26：建筑及装潢材料类零售额及其同比增速(亿元，%) 12建材家居卖场销售额及其同比增速(亿元，%) 12 图表30：乘用车、商用车销量及其同比增速(辆，%) 13 图表33：家用电器和音像器材类零售额及其同比(亿元，%) 15 15家具类零售额及其同比增速(亿元，%) 15家具及其零件出口额及其同比增速(亿元，%) 15社会消费品零售总额及其同比增速(亿元，%) 16图表38：商品零售类零售额及其同比增速(亿元，%) 16P.4请仔细阅读本报告末页声明海南旅游收入及其同比增速(万元，%) 16图表40：海南接待游客人数及其同比增速(万人次，%) 16图表41：白酒产量及其同比增速(万千升，%) 17图表42：高端白酒京东零售价(元/瓶) 17图表43：啤酒产量及其同比增速(万千升，%) 17图表44：玻璃与瓦楞纸价格走势(元/吨) 17图表45：牛奶零售价与生鲜乳平均价走势(元/升，元/公斤) 18图表46：乳制品产量及其同比增速(万吨，%) 18图表47：大豆市场价走势(元/吨) 18图表48：白砂糖价格走势(元/吨) 18 图表51：猪肉价格走势(元/500克) 19 图表54：服装及衣着附件出口额及其同比增速(万美元，%) 20图表55：餐饮收入类零售额及其同比增速(亿元，%) 20 电影票房收入及其同比增速(亿元，%) 21电影观影人次及其同比增速(亿元，%) 21 %) 23%) 24%) 24 图表69：液晶电视面板价格(美元/片) 24图表70：软件产业业务收入及其同比增速(亿元，%) 25图表71：软件产业利润总额及其同比增速(亿元，%) 25 戏版号发放数量(款) 26图表75：中国移动游戏市场实际销售收入及其同比增速(亿元，%) 26P.5请仔细阅读本报告末页声明景气分化：新增专项债净融资规模下降。比保持稳定。运价指数多数回升。资源行业景气分化：消费量同比增速由负转正、钢矿比价回升。3、传统制造行业景气承压：量增速较为稳定。行业中观指标表现与景气趋势判断周期行业景气趋势中观指标表现金融稳定地产↓基建↓银行↓保险↑证券↓A↑。航运↑上游资源炭↑↑工业金属↓贵金属↓钢铁↑传统制造建材↓工程机械↓汽车汽零↓资料来源：国盛证券研究所P.6请仔细阅读本报告末页声明增速持续提升，航运运价指数多数回升地产基本面弱化，商品房销售增速继续回落，100大中城市土地流拍率提升。2023年7月100大中城市成交土地溢价率与土地流拍率分别为5.05%、32.17%(前值分别为5.84%、29.38%)。2023年7月商品房销售面积与房屋竣工面积同比增速分别为-6.5%、20.5%(前值分别为-5.3%、19.0%)。图表2：100大中城市土地溢价率与流拍率(%)图表3：商品房销售面积与房屋竣工面积同比增速(%)50%(右轴)土地溢价率:当月值流拍率%(右轴)020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07020/0220/0821/0221/0822/0222/0823/022)基建：基建投资同比小幅回落，专项债净融资下降基建基本面弱化，基建投资同比小幅回落，地方新增专项债净融资规模下降。2023年7月基建投资完成额同比增速9.41%(前值10.15%)，同比增速小幅回落。2023年6~8月地方专项债净融资规模分别为2734.95、972.12、1678.66亿元(8月截至18日)，净融资规模提图表4：基建投资完成额同比增速(%)图表5：地方新增专项债净融资规模(亿元)019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07偿还量(亿元)总发行量(亿元)净融资额(亿元)00P.7请仔细阅读本报告末页声明府债券人民币贷款社融同比多增(亿元)0府债券人民币贷款社融同比多增(亿元)020/0220/0821/0221/0822/0222/0823/02银行基本面走弱，信贷社融超预期回落，逆回购利率、MLF利率再下调。2023年7月新增社融、人民币贷款同比分别多增-2503、-3724亿元，超预期回落的同时结构恶化。2023年8月逆回购利率下调10bp，MLF利率下调15bp。图表6：信贷社融同比多增(亿元)图表7：逆回购利率与MLF利率走势(%)19/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/074)保险：保费收入增速持续提升，但国债利率环比回落保险基本面改善，保费收入增速持续提升，但10年期国债利率环比回落。公司保费收入同比12.54%(前值10.68%)，同比增速继续上行。8月18险图表8：保险公司保费收入及其同比增速(万元，%)图表9：1年期与10年期国债到期收益率走势(%)864200000000000000002/0122/0723/0132120/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.8请仔细阅读本报告末页声明5)证券：成交继续回落，两融余额稳定证券基本面弱化，A股成交金额环比继续回落，融资融券余额环比保持稳定。A股日均成交A股融资融券余额15793.94亿元，较7月末环比保持稳定。图表10：A股日均成交金额及其环比增速(亿元，%)图表11：A股融资融券余额及其环比增速(亿元，%)00020/0220/0821/0221/0822/0222/0823/0223/08005020/0220/0821/0221/0822/0222/0823/0223/086)电力：发电量同比增速提高，水电增速改善明显电力基本面改善，发电量同比增速提高，水电增速改善明显。2023年7月发电量同比3.60%(前值2.82%)，增速小幅提高，其中水电同比-17.50%(前值-33.93%)，增速改善明显。电量及其同比增速(亿千瓦时，%)图表13：水电发电量及其同比增速(亿千瓦时，%)005019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/070产量:水电:当月值亿千瓦时产量:水电:当月同比%(右轴)019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.9请仔细阅读本报告末页声明7)航运：航运干散货、集运、油运运价指数多数回升航运景气度改善，干散货、集运、油运运价指数多数回升。8月18日波罗的海干散货指数为1237，月度环比上涨15.28%；巴拿马型运费指数为1542，月度环比上涨42.25%；好望角型运费指数为1598，月度环比下跌0.99%。原油运输指数为803，月度环比下跌17.22%；成品油运输指数为772，月度环比上涨36.64%。波罗的海干散货指数及巴拿马型、好望角型运费指数走势油与成品油运输指数走势00好望角型运费指数(BCI)右轴0020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/070TIBCTI20/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07，钢矿比价回升煤炭景气度改善，动力煤价格稳定、焦煤价格回升，秦皇岛港煤炭库存回落。动力煤方面，2.73%。煤炭库存方面，8月18日秦皇岛港煤炭库存520万吨、月度环比回落10.03%。图表16：动力煤港口价走势(元/吨)图表17：秦皇岛港煤炭库存(万吨)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)元/吨(左轴)020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07煤炭库存:秦皇岛港万吨800020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.10P.102)油气：原油价格上涨，美国原油库存回落油气基本面改善，原油价格上涨，美国原油库存小幅回落。8月日美国原油库存月度环比回落2.01%。8图表18：布伦特原油及WTI原油价格(美元/桶)图表19：美国原油及原油和石油产品期末库存量(千桶)期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):WTI原油020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07期末库存量:原油和石油产品:美国千桶(右轴)20000001100000900000170000020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/073)工业金属：铜、铝内外盘价格多数收跌工业金属景气弱化，铜、铝内外盘价格多数收跌。内盘结算价来看，铜、铝价格月度分别环动-1.08%、0.99%；外盘结算价来看，铜、铝价格月度分别环比变动-2.58%、-5.25%。工业金属价格月度环比多数下跌。图表20：SHFE铜及LME铜价格走势(元/吨，美元/吨)图表21：SHFE铝及LME铝价格走势(元/吨，美元/吨)00期货收盘价(活跃合约):阴极铜元/吨期货收盘价(电子盘):LME3个月铜美元/吨(右轴)020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07期货收盘价(活跃合约):铝元/吨期货收盘价(电子盘):LME3个月铝美元/吨(右轴)020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.11请P.11。8月18日COMEX金价格为1887.90美元/盎司，月度环比下跌3.40%，价格微跌；10年期美债实际利率为1.94%，月度环比上行38bp；美元指数为103.44，月度环比上行3.55%。图表22：美债利率及COMEX黄金价格走势(%，美元/盎司)：美元指数走势 1.5 0.5 -1-1.5期货收盘价(连续):COMEX黄金美元/盎司(右轴)20/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/075)钢铁：钢材表观消费量同比增速转正、钢矿比价回升钢铁景气度改善，钢材表观消费量同比增速由负转正、钢矿比价回升。6月钢材表观消费量同比1.37%(前值-4.26%)；8月18日钢材与铁矿石比价1.11(前值1.07)，月度环比回升3.88%，反映钢企利润空间扩张。图表24：钢材表观消费量及其同比增速(万吨，%)钢价、矿价指数及其比价005019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/01Myspic综合钢价指数MyIpic矿价指数:综合钢价/矿价(右轴)25020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.12P.12回升建材景气度弱化，零售同比增速回落，但建材家居卖场销售额增速回升。2023年7月建材零售额同比-11.2%(前值-6.8%)，同比增速再度回落。2023年7月建材家居卖场销售额同比7.91%(前值2.46%)，同比增速回升。筑及装潢材料类零售额及其同比增速(亿元，%)图表27：建材家居卖场销售额及其同比增速(亿元，%)0)00123/070销售额:建材家居卖场:当月值亿元019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/072)工程机械：挖机内销同比保持稳定，但出口同比显著下滑比显著下滑。2023年7月挖掘机销量同比-29.7%(前值-24.1%)，同比增速小幅回落，其中内销同比-44.74%(前值-44.70%)，出口同比-13.80%(前值-0.68%)。图表28：挖掘机内销数量及其同比增速(台，%)图表29：挖掘机出口数量及其同比增速(台，%)%(右轴)0000019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07出口数量:挖掘机:工程机械行业:当月值台比%(右轴)00019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.13P.133)汽车汽零：乘用车、商用车、重卡销量增速回落，客车销量增速稳定汽车汽零基本面弱化，乘用车、商用车、重卡销量增速均回落，客车销量增速较为稳定。2023车销量同比增速分别为-3.43%、16.82%(前值分别为2.08%、26.30%)，同比增速均显著回落。2023年7月客车销量同比30.13%(前值29.89%)，同比增速保持稳定，重卡销量同比85.65%(前值104.99%)，同比增速回落。图表30：乘用车、商用车销量及其同比增速(辆，%)图表31：客车、重卡销量及其同比增速(辆，%)0(右轴)(右轴)020/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07中国:销量:商用车:客车:当月值辆比%(右轴)0000020/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.14请P.14景气承压：(2)零售业方面，社会消费品零售与商品零售同比增速均小幅回落；海南旅游收入与人消费行业景气多数改善：回3、服务消费行业景气分化：图表32：消费行业中观指标表现与景气趋势判断景气趋势中观指标表现可选消费白电↓家电零售、出口同比增速均转负。家居↓家具零售、出口同比增速均小幅回落。零售↓社会消费品零售与商品零售同比增速均小幅回落。免税↓海南旅游收入与人次同比增速均回落。必需消费白酒↑白酒产量同比增速小幅回升，高端、次高端酒零售价保持稳定。啤酒-啤酒产量同比增速转负，但农产品、包材成本均回落。乳制品↑乳制品价格与成本均保持稳定，乳制品产量同比增速回升。调味品-成本分化，大豆价格上涨，白糖价格微跌、玻璃价格下跌。医药医疗↑医药制造业营业利润同比增速回升，中药材价格指数上涨。养殖业↑猪价回升，自繁自养生猪养殖利润转正。纺织服饰↓服装零售出口同比增速均回落。服务消费餐饮旅游↓餐饮收入同比增速小幅回落，端午假期旅游收入低于2019年同期。影视院线↑票房收入、观影人次同比增速均大幅回升。航空机场↓民航旅客周转量、机场旅客吞吐量同比增速均回落。资料来源：国盛证券研究所P.15请P.15白电基本面弱化，家电零售、出口同比增速均转负。2023年7月家电零售额同比-5.5%(前值4.5%)，2023年7月家电出口金额同比-2.6%(前值4.6%)，同比增速均显著回落，由正转负。图表33：家用电器和音像器材类零售额及其同比(亿元，%)图表34：家用电器出口金额及其同比(万美元，%)0零售额:家用电器和音像器材类:当月值亿元019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07000000出口金额:家用电器:当月值万美元轴)020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07家居基本面小幅弱化，家具零售、出口同比增速均小幅回落。2023年7月家具零售额同比0.1%(前值1.2%)，2023年7月家具出口同比-13.0%(前值-12.7%)，同比增速均回落。图表35：家具类零售额及其同比增速(亿元，%)图表36：家具及其零件出口额及其同比增速(亿元，%)0零售额:家具类:当月值亿元00123/0700000出口金额:家具及其零件:当月值万美元右轴)019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.16P.163)零售：社零与商品零售增速均小幅回落零售基本面略有弱化，社会消费品零售与商品零售同比增速均小幅回落。2023年7月社会消费品零售总额同比2.5%(前值3.1%)，2023年7月商品零售额同比1.0%(前值1.7%)，增速均较上月有所下降。图表37：社会消费品零售总额及其同比增速(亿元，%)图表38：商品零售类零售额及其同比增速(亿元，%)0000019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0700000000社零总额:商品零售:当月值亿元019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/074)免税：海南旅游收入与游客数增速均回落免税景气度弱化，海南旅游收入与人次同比增速均回落。2023年6月海南旅游收入同比41.2%(前值62.9%)，2023年6月海南接待游客人数同比22%(前值41%)，同比增速均回落。图表39：海南旅游收入及其同比增速(万元，%)图表40：海南接待游客人数及其同比增速(万人次，%)0海南:旅游收入:当月值亿元游收入:当月同比%(右轴)019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/070海南:接待游客人数:合计:当月值万人次待游客人数:合计:当月同比%(右轴)0019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.17请P.17白酒景气小幅改善，白酒产量同比增速小幅回升，高端、次高端酒零售价保持稳定。2023年7月白酒产量同比-3.7%(前值-4.5%)，同比延续负增但增速回升。图表41：白酒产量及其同比增速(万千升，%)图表42：高端白酒京东零售价(元/瓶)0019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07 价格:白酒:泸州老窖(52度):500ml:京东元/瓶(右轴)000016/0117/0118/0119/0120/0121/0122/0123/012)啤酒：产量同比增速转负，但农产品、包材成本均回落啤酒产量同比增速转负，但农产品、包材成本均回落。2023年7月啤酒产量同比-3.4%(前值1.6%)，同比增速转负。成本方面，8月18日玻璃结算价、瓦楞纸市场价月度环比分别变动-6.32%、-1.19%。图表43：啤酒产量及其同比增速(万千升，%)图表44：玻璃与瓦楞纸价格走势(元/吨)000期货结算价(活跃合约):玻璃元/吨0市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国元/吨(右轴)20/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.18P.183)乳制品：乳制品价格稳定，乳制品产量同比增速回升乳制品景气改善，乳制品价格与成本均保持稳定，乳制品产量同比增速回升。牛奶零售价月度环比微跌0.16%，生鲜乳平均价月度环比变动0%，乳制品价格保持稳定。2023年7月乳制品产量同比3.1%(前值-0.1%)，同比增速回升。图表45：牛奶零售价与生鲜乳平均价走势(元/升，元/公斤)图表46：乳制品产量及其同比增速(万吨，%)0500123/07 中国:零售价:牛奶元/升平均价:生鲜乳:主产区元/公斤(右轴)20/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07调味品成本分化，大豆价格上涨，白糖价格微跌、玻璃价格下跌。黄豆市场价月度环比回升2.06%；白砂糖期货收盘价、结算价月度分别环比变动0.03%、-0.42%；玻璃期货收盘价、结算价月度分别环比回落5.75%、6.32%。图表47：大豆市场价走势(元/吨)图表48：白砂糖价格走势(元/吨)市场价:大豆:黄豆:全国元/吨0020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07期货收盘价(活跃合约):白砂糖元/吨0020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.19P.195)医药医疗：医药制造业业绩增速回升，中药材价格上涨医药医疗景气度改善，医药制造业营业利润同比增速回升，中药材价格指数上涨。2023年6月医药制造业营业利润同比-17.1%(前值-22.1%)，同比延续负增但增速有所回升；2023年7月中药材价格指数环比上涨2.83%。业利润及其同比(亿元，%)：中药材价格指数走势计同比%(右轴)0604000000030000000200002/0122/0723/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07养殖业景气度改善，猪价回升，自繁自养生猪养殖利润转正。猪肉价格月度环比回升3.97%；外购仔猪与自繁自养生猪养殖利润分别为-33.59、37.56元/头(前值分别为-434.56、-331.67图表51：猪肉价格走势(元/500克)图表52：生猪养殖利润走势(元/头)022个省市:平均价:猪肉元/千克022个省市:平均价:仔猪元/千克(右轴)22个省市:平均价:仔猪元/千克(右轴)20/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.20P.20旅游收入亿元(左轴)旅游收入:同比%较2019年同期恢复%0旅游收入亿元(左轴)旅游收入:同比%较2019年同期恢复%00.90资料来源：文旅部，国盛证券研究所纺织服饰基本面弱化，服装零售出口同比增速均回落。2023年7月服装零售额同比2.3%(前值6.9%)，2023年7月服装出口金额同比-18.0%(前值-13.9%)，同比增速均有所回落。图表53：服装鞋帽针纺织品类零售额及其同比增速(亿元，%)图表54：服装及衣着附件出口额及其同比增速(万美元，%)0零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月值亿元019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07出口金额:服装及衣着附件:当月值万美元(右轴)1500000150100100000001)餐饮旅游：餐饮收入同比增速回落，端午假期旅游收入低于2019年同期餐饮旅游基本面弱化，餐饮收入同比增速小幅回落，端午假期旅游收入低于2019年同期。2023年7月餐饮收入类零售额同比15.8%(前值16.1%)，同比增速小幅回落；2023年端午节假期旅游收入同比44.5%，较2019年同期恢复至94.9%。饮收入类零售额及其同比增速(亿元，%)00019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.21P.212)影视院线：票房收入、观影人次同比增速均大幅回升影视院线基本面改善，票房收入、观影人次同比增速均大幅回升。2023年7月电影票房收入同比135.09%(前值17.83%)，电影观影人次同比131.03%(前值18.51%)，同比增速均大幅回升。图表57：电影票房收入及其同比增速(亿元，%)图表58：电影观影人次及其同比增速(亿元，%)00000右轴)21/0722/0122/0723/0123/070电影观影人次:当月值万人右轴)20/0721/0121/0722/0122/0723/0123/073)航空机场：民航旅客周转量、正班客座率同比增速均回落航空机场景气有所弱化，民航旅客周转量、机场旅客吞吐量同比增速均回落。2023年6月民航旅客周转量同比155.59%(前值340.64%)，民航正班客座率同比16.44%(前值23.22%)，同比增速均有所回落。图表59：民航旅客周转量及其同比增速(%)图表60：民航正班客座率及其同比增速(%)0比%(右轴)0122/0723/010民航正班客座率:当月值%比%(右轴)019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/01P.22P.22景气分化：新能车销量同比增速回落，渗透率有所回升；光伏产业链价格企稳，但出口同比增速显视面板价格回升。软件产业收入与利润同比增速均小幅回落；北美云计算厂商资本开支增速、移动通信基图表61：科技行业中观指标表现与景气趋势判断景气趋势中观指标表现高端制造新能车↓有所回升。光伏↓著下降。半导体↑消费电子电视面板价格回升。TMT计算机↓回落。通信↓支增速、移动通信基站设备产量增速均下降。戏↑回升。资料来源：国盛证券研究所P.23P.23新能车景气弱化，新能车销量同比增速回落，渗透率有所回升。2023年7月新能车销量同比31.56%(前值35.18%)，同比增速有所回落；2023年7月新能源汽车渗透率32.68%(前值30.75%)，渗透率有所回升。图表62：新能源汽车销量及其同比增速(辆，%)图表63：新能源汽车渗透率走势(%)000000销量:新能源汽车:当月值辆019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0750819/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/072)光伏：产业链价格企稳，出口同比增速显著下降光伏景气回落，产业链价格企稳，但出口同比增速显著下降。8月18日光伏行业综合价格指数月度环比回升1.54%，产业链环节看多晶硅、硅片、电池片价格分别回升4.39%、1.84%、1.63%；2023年7月太阳能电池出口同比-32.40%(前值-9.30%)，同比增速显著下降。图表64：光伏产业链各环节价格指数走势图表65：太阳能电池出口金额及其同比增速(万美元，%) 光伏行业综合价格指数(SPI):组件00光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅(右轴)20/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0700000出口金额:太阳能电池:当月值万美元右轴)019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07P.24P.243)半导体：全球、中国销售额同比均回升半导体景气改善，全球、中国半导体销售额同比均回升。2023年6月全球半导体销售额同比-17.3%(前值-21.1%)，2023年6月中国半导体销售额同比-24.4%(前值-29.5%)，同比增速均有所回升。图表66：全球半导体销售额及其同比增速(十亿美元，%)图表67：中国半导体销售额及其同比增速(十亿美元，%)0半导体:销售额:合计:当月同比%(右轴)020/0320/0921/0321/0922/0322/0923/0386420半导体:销售额:中国:当月值十亿美元半导体:销售额:中国:当月同比%(右轴)020/0320/0921/0321/0922/0322/0923/034)消费电子：智能手机出货量增速下降，液晶电视面板价格回升智能手机出货量增速显著下降，液晶电视面板价格回升。2023年6月智能手机出货量同比-24.1%(前值22.6%)，增速显著下降；2023年7月43寸、55寸液晶电视面板价格月度环比分别上涨3.23%、5.69%。图表68：智能手机出货量及其同比增速(万部，%)图表69：液晶电视面板价格(美元/片)00020/0220/0821/0221/0822/0222/0823/02D0020/0220/0821/0221/0822/0222/0823/02P.25P.25计算机景气略有弱化，软件产业收入与利润同比增速均小幅回落。2023年6月软件业务收入同比增速均回落。图表70：软件产业业务收入及其同比增速(亿元，%)件产业利润总额及其同比增速(亿元，%)00软件产业:软件业务收入:当月值亿元019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0100软件产业:利润总额:累计值亿元5019/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/012)通信：北美云计算厂商资本开支增速、移动通信基站设备产量增速均下降通信景气弱化，北美云计算厂商资本开支增速、移动通信基站设备产量同比增速均下降。北美云计算厂商23Q2资本开支同比-18.13%(前值-3.06%)，同比延续负增且大幅下降；2023年7月移动通信基站设备产量同比-15.6%(前值0.7%)，同比增速大幅下降且由正转负。图表72：北美云计算厂商资本开支及其同比增速(亿美元，%)图表73：移动通信基站设备产量及其同比增速(万射频模块，%)0微软亚马逊当季同比(%，右轴)02017-122018-122019-122020-122021-122022-120产量:移动通信基站设备:当月值万射频模块019/0720/0120/072