汽车行业跟踪：新势力7月淡季不淡政策持续支撑汽车顺周期恢复

本周车市回顾：本周汽车板块小幅上涨。本周（7.31-8.4）汽车板块+0.9313300（+0.70）0.24pct指数（+0.37）0.56pct。子板块除商用车外均录得上涨。2.20件板块+0.29，汽车销售及服务板块+0.02，摩托+1.30。个股方面，乘用车板块海马汽车（20.8、长城汽车（+12.17）涨幅超10商用车板块江铃汽车（+16.41（+13.55）涨幅超10零部件板块鹏翎股份（+38.06正强股份（+21.9、模塑科技（+16.4、金固股份（+15.7、沪光股份（+15.7、标榜股份（+13.4京威份+1323、熟汽（+3.1涨前。（）2024财年Q10.5（200（374066.2亿欧元。（1）国家发改委：扩大新能源汽车消费，落实延续和优化（2ITOM9yOS4.（3L9ro42.84L4本周铜、铝均价周环比上涨，聚丙烯、冷轧板、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降。铜均价周环比+1.32，铝均价周环比+0.98，聚丙比-0.07板均价周环比-0.09，天然橡胶均价周环比-1.16-5.75。风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原目录1、行情回顾 51.1本周汽车板块小幅上涨 52、行业要闻 6国际快讯 6国内速递 73、重点公司公告 73.1本周重点公司公告 74、数据跟踪 8部分车企销量 87月乘用车市场回顾 89本周人民币兑美元小幅值，兑欧元小幅升值 5、新车上市情况 5.1本周新车型发布一览 6、近期重点报告 127、行业评级 178、风险因素 17表目录表1：周涨幅前列个股（乘车、商用车、零部件：单位： 6表2：本周重点公司业绩预告 7表3：重点自主车企销量（位：辆） 8表4：造车新势力与传统车新品牌交付量（单位：辆） 8表5：7月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆） 9表6：本周乘用车上市新车览 图目录图1：中信一级行业周度涨幅（单位：） 5图2：汽车行业子板块周度跌幅（单位：） 5图3：2015年至今汽车板块盈率（单位：倍） 6图4：7月乘联会口径日均售概况 9图5：7月乘联会口径日均发概况 9图6：长江有色均价：铜（元/吨） 10图7：中铝价格数据（元/吨） 10图8：天然橡胶价格数据（元/吨） 10图9：冷轧卷价格数据（元/10图10：聚丙烯价格（元/吨） 10图11：价:碳酸锂99.5电:国产（元/吨） 10图12：2020年以来人民币率变化 1、行情回顾1.1本周汽车板块小幅上涨车块+0.93居信级业第13，跑赢深300指（+0.70证（+0.37）0.56pct。子板块除商用车外均录得上涨。本周乘用车板块+2.20，商用车板块-0.17，汽车零部件务块+0.02其板+1.30。乘车板马汽车（+20.28）涨幅超10；商车板江铃汽车（+16.41（+13.55）涨超10；零部板块鹏翎股份（+38.06、正强股份（+21.69、模塑科技（+16.64、金固股份图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：）、文灿股份（+15.77、沪光股份（+15.47、标榜股份（+13.64、京威股）幅前。图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：）6.04.02.00.0-2.0通信指数房煤炭指数医药指数资料来源:ifind，图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：）图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：）3210-1资料来源:ifind，表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：前5（）前5（前5（）前5（）000572.SZ海马汽车20.28300375.SZ鹏翎股份38.06601633.SH长城汽车12.37301119.SZ正强股份21.69乘用车000625.SZ长安汽车12.17000700.SZ模塑科技16.64600418.SH江淮汽车8.76002488.SZ金固股份16.05600104.SH000550.SZ上汽集团江铃汽车7.0616.41汽车零部件603348.SH605333.SH文灿股份沪光股份15.7715.47600213.SH亚星客车13.55301181.SZ标榜股份13.64商用车000868.SZ安凯客车6.26002662.SZ京威股份13.23601965.SH中国汽研5.94603035.SH常熟汽饰13.19600006.SH东风汽车4.87300304.SZ云意电气12.87资料来源：ifind，图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）60504030201002015/01 2016/01 2017/01 2018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01资料来源:ifind，2、行业要闻2.1国际快讯2024Q110.581202410.524.2%，9.81.193.7%88001.378%;96.74日元，上年同期为53.65日元。（来源：财经网）尼古拉氢燃料电动卡车开始量产，续航里程约800公里。美国卡车公司尼古拉当地时间8月1500约050%）74066.2亿欧元。83740.72亿欧元，同比增长12.4%；净利润为66.2亿欧元，同比下降50%，税前利润率为12.6%。其中，第二季度宝马集团营收为372.197%29.582.9%10.6%31.4133.9615.4%10.3%（）2.2国内速递国家发改委：扩大新能源汽车消费，落实延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。731）赛力斯：AITOM9HarmonyOS4.0，预计四季度上市。81AITOM9将搭载HarmonyOS4.0“AITO”71（）理想L9Pro42.98万元。83日，理想L9Pro42.98万元。新车与此前上市的L9Max“ADPro”，151200万像9112LED（）L4级自动驾驶前装量产。84小马智行与丰田汽车（中国）投资有限公司、广汽丰田汽车有限公司举办签约仪式，三方宣布共同设立合资公司，以支持未来自动驾驶出租车（Robotaxi）前装量产和规模化部署。根据协议，合资公司将于年内成立，投资额超过10亿元，将提供由广汽丰田生产的用于Robotaxi）33.1表2：本周重点公司业绩预告公告时间 公司 公告类型 公告摘要8.1 广汽集团 投资公

4,000（）”8.3 欣锐科技 项目定

CDU15.35祥鑫科技 项目定点 祥鑫科技 项目定点 祥鑫科股份限公近日得伏逆变及储某头客户中函，确公司储能构件、工商业变器装及构件目供应商预计目总为人币9-10亿，项周为2-48.38.5 均胜电子 项目定

2023年上半年公司新业务订单突破迅猛，全球累计新获客户订单（全生命周期）总金额预计超420（1）（）215800V（205（2）300比超70；（3）预国内获订（全生周期总金约167亿，占近40，部自品本次向本次向特定象发可转公债券募资金额不过人币143,200.00万（含数），扣保隆科技 可转债发 除发行用后本次不特对发行可换债募集金将于气悬架统智制造能项目行 和补充动资。8.5资料来源：各公司公告，4、数据跟踪部分车企销量表3：重点自主车企销量（单位：辆）车企 2023年7月 2023年6月 同比 环比 2023年累计 累计同比比亚迪 262161 25304661.30%3.60%3.94%136645791.51%长城汽车 109091 1049577.04%6283171.27%吉利汽车 138135 13789713.00%0.17%83218013.00%车企 2023年6月 2023年5月 同比 环比 2023年累计 累计同比上汽集团 405725 400799-16.10%1.23%2071641-7.28%长安汽车 225696 2001978.81%12.74%12.69%12156817.99%广汽集团 236199 2096060.77%11630221.14%资料来源：ifind，各公司公告，表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）车企 2023年7月 2023年6月 同比 环比 2023年累计 累计同比广汽埃安450254501379.86%0.03%256361104.62%哪吒汽车1003912132-28.48%-17.25%72456-6.11%零跑汽车143351320919.02%8.52%58837-8.12%蔚来汽车2046210707103.56%91.11%7502323.23%小鹏汽车110088620-4.48%27.70%52443-34.86%极氪汽车1203910620139.73%13.36%54672127.50%理想汽车3413432575227.52%4.79%173251144.62%岚图汽车3412300790.30%13.47%18443112.70%资料来源：ifind，各公司公告，77月乘用车市场零售/批发同环比回落。7月第四周乘用车市场日均零售7.7万辆，同比去期-16比月期-22；7月1-31日用车场售173.4，同去同期-5-8今年来计售1125.9万辆同比+1。7第周乘车场批发均10.1辆同去年期-16期-28；7月1-31乘用厂批发201.7万，比同期-6；今以累发1308.5辆同比+6展望下半年，我认为去年购置税减所来的高基数或得7月同比增速放缓，但随着新能源汽车下乡、购置税优惠政策等政策支撑预期有望改善，新一轮汽车促消费政表5：7月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）1-9日10-16日17-23日24-31日1-23日全月日均零售销量21年34129400194761073487400254866022年39797470815923491298479295912123年36825506046232676532487805594223年同比-775-162-5环比6月同期-2-5-11-22-7-8日均批发销量21年35184376854470277781388424889122年410335016765722120690513276922723年374795549768957101020525436505323年同比-9115-162-6环比6月同期-3-5-4-28-4-10资料来源：乘联会，图4：7月乘联会口径日均零售概况 图5：7月乘联会口径日均批发概况21年 22年 23年23年同比 环比6月同期

21年 22年 23年23年同比 环比6月同期900006000090000600003000001-9日10-16日17-23日24-31日1-23日全月0

1-9日10-16日17-23日24-31日1-23日全月1-9日10-16日17-23日24-31日1-23日全月0资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，本周铜、铝均价周环比上涨，聚丙烯、冷轧板、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降本周铜、铝均价周环比上涨，聚丙烯、冷轧板、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降。铜均价周环比+1.32，铝均价周环比+0.98，聚丙烯均价周环比-0.07，冷轧板均价周环比-0.09-1.16-5.75。图6：长江有色均价：铜（元/吨） 图7：中铝价格数据（元/吨）0

0

市场价:铝锭(AL99.7):中铝:华东市场市场价:铝锭(AL99.7):中铝:华南市场市场价:铝锭(AL99.7):中铝:西南市场 资料来源：ifind，。注：单位为元/吨 资料来源：ifind，。注：单位为元/吨图8：天然橡胶价格数据（元/吨） 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）0

0 资料来源：ifind，。注：单位为元/吨 资料来源：ifind，。注：单位为元/吨图11：价格:碳酸锂99.5电:国产（元/吨）图10：聚丙烯价格（元/吨）图11：价格:碳酸锂99.5电:国产（元/吨）

6000005000004000006000 3000000

0 资料来源：ifind，。注：单位为元/吨 资料来源：ifind，。注：单位为元/吨本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值图12：2020年以来人民币汇率变化中间价:美元兑民币 中间价:欧元兑民币8.508.007.507.006.506.00资料来源：ifind，5、新车上市情况5.1本周新车型发布一览表6：本周乘用车上市新车一览赛力斯汽车问界M5赛力斯汽车问界M58.1中型SUV 增程/纯电 纯电续航动 620km24.98-33.18万改款雷诺（进口）雷诺QM68.1紧凑型SUV纯燃油2.0L19.60新车江铃福特领睿8.2中型SUV纯燃油1.5T12.68-16.98万改款东风标致40088.3紧凑型SUV纯燃油1.8T16.77-23.37万改款长安福特锐际8.3紧凑型SUV纯燃油2.0T16.98-22.18万改款改款42.98-45.98万纯电续航215km增程式大型SUV8.3理想L9理想改款15.27-16.97万1.8T纯燃油紧凑型SUV8.3C5AIRCROSS东风雪铁龙新车7.78-11.58万1.5T纯燃油中型SUV8.2VGVU70PRO中国重汽VGV改款8.99-13.59万1.6L纯燃油紧凑型车8.1骐达东风日产江西五铃 D-MAX7.31皮卡纯燃油1.9T13.98-22.08改款万雷诺江铃集雷诺江铃集小麒麟8.3微型车纯电动纯电续航4.99-5.89改款团201km万上汽大通星际L8.3皮卡纯燃油2.0T9.28-13.68万新车合众汽车哪吒AYA8.3小型SUV纯电动纯电续航401km7.38-8.88万新车上汽大众朗逸8.4紧凑型车纯燃油1.5T7.999-14.39万改款奇瑞汽车瑞虎3x8.4小型SUV纯燃油1.5L4.49-7.49万改款广汽乘用车广汽乘用车传祺E98.5MPV插电混动纯电续航136km32.98-38.98万新车一汽丰田卡罗拉锐放8.6紧凑型SUV纯燃油/混合2.0L10.68-15.18万改款改款14.18-17.98万2.0L纯燃油/混合紧凑型车8.6亚洲狮一汽丰田新车--插电混动/纯电动中大型SUV8.5腾势N8腾势汽车资料来源：太平洋汽车，6、近期重点报告《溯联股份首次覆盖报告：热管理管路核心自制，电动化带来量价齐升》尼龙管路优势明显，智能电动化带来量价齐升。汽车尼龙管路应用范围包括汽车动力系统、冷却系统、新能源汽车电池包等，此前汽车管路以橡胶、金属材料为主。尼龙材料代替传1）对于新能源车而言，电动车新增电池包和更复杂的电子设备，对热管理精度要求更高，而尼龙管路重量更轻、绝缘性、耐高低温性能更好、使用寿命长，能通过更多变的造型节省车内空间，且成本更低，与新能源车匹配度更高。2）对于燃油车而言，国三/四—国五—国六的排放切换过程中，排放标准的升级和趋严对整车燃油系统及节能减排提出更高要求，尼龙管路更轻，且内壁3）装配快速。尼龙管路管端基本全部替换为快速接头，能有效提升安装效率，满足整车内卷时代的快速开绑定头部新能源客户，核心零部件自制能力构筑竞争优势。公司为国内尼龙管路龙头，深耕以尼龙等高分子材料为主要原材料的管路总成以及汽车流体控制件及紧固件二十余年，1）公司凭借性价比与安全可靠性优势成功打破外资和合资尼龙管路供应商的价格垄断，成为最早向长安、上汽通用五菱等自主品牌客户开发和量产尼龙管路的国内供应商，在稳定长期的2）关键部件自制率高：3）新能源客户开拓：Tier1Tier2201820212022盈利预测与投资评级：受益于汽车智能电动化趋势，管路行业有望迎来量价齐升。公司是国内汽车尼龙管路龙头企业，核心零部件自制率高，客户绑定头部自主及新势力品牌，并切入储能大赛道开辟第二增长曲线，有望获得高于行业的增长速度。我们预计公司2023-202510.3、14.5、19.721.5、40.4、1.74、2.61、3.5013.9、49.7、34.2予“买入”评级。风险因素：原材料价格波动风险；客户拓展不及预期；募投项目建设不及预期；新能源汽车渗透率提升不及预期。《智能驾驶系列报告之一：智能驾驶ChatGPT时刻有望来临》L3L22022L2L3NOAL3L3已日趋L3228我们认为自L3NOAL2-L3-L4，FSDAutopilot、FSD我们认为先高速、后城市更符合智能驾驶迭代与发展规律，城市场景的智能驾驶落地更有望实现智驾渗透率快速提升。23年迎来城市NOA逐渐落地，订阅式逐渐兴起取代原有买断式。我们认为以订阅、标配为主的新付费模式有助于车企进一步提升智驾渗透率与自身智能化形象，渗透率提升也有望进一步促进数软硬件成本有望下降，应用车型价格带逐渐下探。智能汽车同样遵循摩尔定律，智驾硬件，L2BOM4600202530L3BOM2025750030有望大幅减少传感器用量与软件成本。特斯拉纯视觉方案主要保留了成本较低的摄像头，L2投资建议：L3整车板块重点关注：1）2）有望困境反转、智能驾驶技术领先的造车新势力【小鹏汽车】以及产品定位精准、销量持续爬坡、盈利有望超预期的3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智1）感知层【德赛西威、保隆科技、华域汽车】等。2）决策层【经纬恒润、均胜电子、华阳集团】等。3）执行层【伯特利、中鼎股份、拓普集团、亚太股份、耐世特、浙江世宝】风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。《豪能股份公司深度报告：国内领先的同步器龙头，迎汽车电动化+航空航天器国产化新机遇》深耕行业数十载的汽车同步器龙头。成都豪能科技股份有限公司深耕汽车行业数十载，是国家专精特新小巨人，公司传统业务为同步器组件（结合齿、齿毂、齿套、齿环等）及总2017同步器与差速器市场规模合计超百亿，第三方制造+自主研发趋势明朗。1）同步器：同步器是变速箱的重要组成部分，有提高汽车换挡效率的作用，主要配套机械式自动变速器（AMT(DCT（DHTDCTDHT我们预2022692028812.9。2）差速器：差速器是能够使左右驱动轮实现不同转速转动的机构，不论燃油车搭载量更高、电动车差速器单价更高、差速器总成第三方制造三大趋势，我们预计2022632025682.7。同步器业务维持稳定，新能源+航空航天业务打开成长空间。分业务看公司布局：1）同步AMTAMT2）20112021-20225002003）盈利预测与投资评级：公司是国内领先的汽车同步器龙头，随着前期布局的新能源汽车和航空航天零部件逐渐放量，有望实现业绩较快增长；此外，公司正在建设新能源汽车精密我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.47、3.32、4.24PE18、13、10风险因素：汽车销量不及预期、产能释放不及预期，行业竞争加剧、原材料价格波动。《银轮股份公司深度报告：乘新能源东风，热管理老将开辟成长新曲线》19582010年后公司陆续收购博尼格、DPF、TDI等公司，补全产品谱系并形成全球化业务布局。凭借优秀的品质管理能力及生产制造能力，公司由商用车领域切入乘用车领域，客户从合资品牌拓至自主品牌头部企业如吉利、比亚迪、长城等，并切入北美新能源标杆车企，进入造车新势力蔚来、小鹏等供应体系，并形成集成模块供应能力，乘新能源东风，热管理业务有望快速增长。公司近几年产品从换热器、PTC等新能源热管理单品逐步拓展至模块化产品，布局四大产品模块：前端冷却模块、热管理集成模块、空调箱模块、车载电子冷却系统。以四大模块为基础，形成新能汽车热管理系统供应能力。同时，新能源车热管理系统相比于燃油车新增电池、电机电控热管理和空调加热系统，单车价值量有望大幅提升，行业扩容明显。我们认为，在关键汽车零部件自主研发趋势下，国内以公司为代表的诸多零部件厂商有望快速攫取热管理市场份额，迎来新一轮增长。工业用/民用热管理有望打开第三成长曲线。公司热管理产品从车用拓展至工业用/民用领/1）储能领域：2）数据中心热管理：盈利预测与投资评级：我们认为，公司为热管理老将，近几年逐步拓宽产品图谱，形成1+4+N/2023-20255.677.9710.66增长47.8、40.6、33.8，应EPS为0.71、0.99、1.33，对应PE为25/18/13倍202425PE200风险因素：宏观经济下行风险；原材料涨价风险；海外业务盈利修复不及预期；新业务拓展不及预期。《汽车行业专题研究：汽车出口四问四答》我国汽车出口的规模及结构？2020-20221083402021/2022/2023M1-M5219/340/193+102分产来看，2020-2022乘车出量由80.4辆加至267.6辆，复增为82.4占比由74升至79；动力类型来看，2020-2022年新源21.9103.91182031。汽车出口快速增长的原因？海外供应链受疫情扰动，国内汽车生产率先恢复。受疫情、缺芯、地缘冲突等因素的影响，部分国家汽车供应链受到较为严重的冲击，汽车生产能力显著下降。我们选取了中marklines18/19/20/21/22105/102/79/82/68232/214/211/218/22720212011-202042850.13.7；2021拐点渗率速高，21/22渗率别为8.1