片仔癀未来投资财务分析

漳州片仔癀药业股份有限公司

6004361/13公司概况1财务分析2风险管理3提议及结论4目录2/13公司概况漳州片仔癀药业股份有限公司，漳州片仔癀药业股份有限公司是漳州市制药厂改制创建，系经福建省人民政府“闽政体股[1999]31号”文同意，于1999年12月28日成立，并于2023年06月16日在上海证券交易所A股市场上市，证券代码为600436，公司属医药行业，主要产品为片仔癀及其系列产品。目前公司拥有片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏等中成药产品几十个，独家生产国家一级中药保护品种——片仔癀。3/13财务分析1——偿债能力（1）公司于2023年流动比率和速动比率达成最高，四年总体变化幅度挺大，公司速动比率高，短期偿债能力高；（2）2023年流动比率达成4.63，流动比率高，公司资产流动性越大，不过比率太大表白流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力，流动比率大于2，速动比率大于1，资金流动性好；（3）公司近四年资产负债率保持在一种较低水平，公司偿债能力高。对债权人比较有利，由于债务百分比越低越好，公司偿债有确保，则贷款给公司不会有太大风险；不过从股东立场看，资产负债率还能够再提升，由于在公司所得所有资本利润率超出因借款而支付利息率时，股东所得到利润就会加大。4/13财务分析2——营运能力（1）近四年，公司应收账款周转率连续下降，周转率低，表白收账迟缓，账龄较长；（2）存货周转率在2023年达成最高，2023年比2023年同比增加33.05%，存货周转速度较快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转换为钞票或应收账款速度越快，存货周转率提升能够提升公司变现能力；（3）总资产周转率2023年比2023年同比下降了8.8%，但大体保持在0.6，总体运行能力同行业内处于较高水平。5/13财务分析3——赚钱能力（1）近四年，公司销售毛利率不停上升，2023年达成最高，2023年比2023年同比增加16.26%，新兴产品在成本、功能上有极大优势；（2）营业利润率也是不停上升，这主要得益于片仔癀产品销售量和单位产品平均售价提升，说明公司商品销售额提供营业利润越多，公司赚钱能力越强；（3）近四年片仔癀销售净利率也是逐年提升，表白公司销售能力在不停提升。6/13财务分析4——发展能力（1）2023年公司主营业务收入增加率较低和净利润增加率下降主要是我司母公司及化装品公司受金融危机影响；（2）总资产增加率不稳定，2023年比2023年同比增加401.31%，表白公司一定期期内资产经营规模扩张速度越快，如在全国各地域设置片仔癀专柜，授权华润片仔癀在各地片仔癀专柜销售公司及控股子公司生产或代理产品，深入扩展市场，增加收入；（3）公司净利润增加率2023年比2023年同比增加17.45%，处于不停上升空间，公司经营效益好。7/13财务分析5——杜邦分析8/13财务分析5——杜邦分析2023年、2023年计算过程净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数2023年与2023年净资产收益率差额=23.23%－22.14%=1.09%营业净利率升高引发净资产收益率升高△1=（29.93%－25.11%）×67.80%×1.32≈4.31%总资产周转率下降引发净资产收益率下降△2=29.93%×（61.60%－67.80%）×1.32≈－2.45%权益乘数上升引发净资产收益率上升△3=29.93%×61.60%×（1.43－1.32）≈2.03%分析2023年净资产收益率比2023年上升了1.09个百分点，利用原因分析法分析造成该差异成因可知：首先，造成净资产收益率下降主要原因是总资产净利率上升（1.41%=18.44%－17.03%）；其次，权益乘数上升0.11，表白公司负债增多，一般会使公司财务杠杆较高，但公司营运情况整体较好；最后，发觉总资产收益率下降是由于营业净利率上升了4.82%，说明公司营业收益水平变动受到本行业销售价格影响，总资产周转率下降了6.2%。总资产周转率下降同步，营业净利率上升，使得总资产净利率上升，这二者综合在一起表达公司经营效率，说明公司经营效率在逐年上升。9/13财务分析6——异动分析①营业收入比上年同期增加，原因是母公司及片仔癀（漳州）医药公司销售额增加；②营业成本比上年同期增加，原因是我司销售增加对应成本增加所致；③营业税金及附加比上年同期减少，原因是本期应交税款减少所致；④管理费用比上年同期增加，原因是母公司公司研发费用等支出增加所致；⑤财务费用比上年同期增加，原因是母公司支付债券利息所致；⑥资产减值损失比上年同期增加，原因是母公司上年收回了闽发证券有限责任公司清算破产财产而转回原计提坏账准备642.34万元所致；⑦营业外收入比上年同期增加，原因是公司本期收到财政补贴较上年同期有所增加；⑧营业外支出比上年同期增加，原因是母公司本期对外公益性捐赠支出增加所致。10/13风险管理及对策1、政策性风险伴随基本药品制度深入推进，将给以OTC药品经营为主药品生产公司带来风险，同步由于中药原材料价格居高不下，大宗药材价格连续高位运行，将对以中药为主药品生产公司生产成本连续产生影响。公司应以政策为导向，立足本身资源优势，以创新为动力，以产品为基础，以质量为确保，以营销为主线，着力市场开拓、品种培育、渠道建设，成本控制，稳步提升经营质量和资产质量。2、固有风险由于采购步骤或生产步骤控制不当，则有也许对公司产品质量造成极大影响，甚至造成环境污染。严格执行GMP要求，规范生产是确保我司产品质量主要步骤，同步不停通过生产工艺技术改善、环境保护技术变革等方式确保公司产品质量、提升环境保护水平。3、原材料供应风险和原材料价格风险伴随存量天然麝香日益紧缺，国家配给天然麝香无法满足公司产能扩张需求。我司已逐渐加大在人工养麝、活体取香、麝类种群繁殖、疾病控制等研究项目标投入，并投入资金参与野生麝保护和恢复。同步，公司分别成立四川片仔癀麝业有限责任公司和陕西片仔癀麝业有限公司进行人工养麝，逐渐建立麝香药材基地，使得片仔癀可连续生产经营逐渐得到资源确保。4、汇率变动风险近年来人民币连续升值、美元连续贬值，这对公司产品出口销售收入和效益产生了较大影响。公司采取远期结售汇等金融理财产品有效减少汇率变动对公司收入造成影响。11/13提议和结论将来三年主导产品涨价，产量提升可期2023年Q1,公司实现营业收入3.38亿元，同比增加28%，实现净利润1.06亿元，同比增加19%，实现扣非后归属于母公司净利润为1.06亿元，同比增加26%，实现每股收益0.76元。我判断是：由于原料稀缺，公司主导产品具有连续涨价能力，主导产品提价动因：（1）成本上升；（2）供需关系。我以为公司提价步骤为，每年平均一次不低于10%涨价，加上公司原料存货充足（2023年存货达成5.6亿元，较2023年增加1.9亿元，推断公司麝香储藏充足），将来三年公司能够按市场供需情况在人工养麝、麝香产量增加时安排增量生产。量价齐升保障公司将来三年复合增加率23.1%，2023年药品生产收入达成9亿元，净利润达成5.5亿元。12/13感激观赏1、无偿英文翻译?他是2023年利亚优秀员工，2023年、2023年马尾造船公司优秀员工，2023年马尾造船公司骨干员工，2023年至今还没公布。先后参与了610-1#、610-2#、621-2#、632-1#等重点船舶建造全过程。严福照，福州长乐人，33岁，2023年毕业于集美大学热能及其动力工程发动机专业。家住海边，从小对船舶有爱好。最开始是与利亚造船厂签订协议，2023年马尾造船公司对利亚控股，招收利亚优秀员工和骨干员工与马尾造船公司签订协议，严福照于是来到马尾造船公司。严福照深情地回忆起造船时某些往事。2023年造610—1#84米船时，?严福照在公司利亚事业部，当初造船条件非常艰苦。610船技术领先，造船要求高，施工难度大，公司选派了一批技术精湛、吃苦耐劳共产党员、骨干员工组成610船项目组，进驻利亚事业部，在那近似荒岛、个别时期没有淡水只能喝海水地方，用了一年时间，终于成功造出了第一条610船，其中苦与乐，只有自己亲身经历了才会深有体会。如今，610船已造出了三条，每条船从施工到交付都耗时一年，项目组在这里起到了关键技术关键作用。610-1#进入交船阶段后，严福照不但负责全船质量问题把控、统计、汇总，同步还发挥自己英语口语较好优势，无偿做英文翻译，担当起项目组和船东之间交流桥梁和纽带，确保了有效沟通，最后如期交船。610-2#对外报验时，船东提出吊车应急动力电缆太硬，紧急情况下，使用这个电缆时，人工难以操作，要求更换成软质外壳电缆。项目组立即对船东意见进行专门研究，以为更换这根外露二十多米、内卷近百米长电缆，不但工程量相称大，并且成本也很高，最关键是，在实用性上，两个人完全能够操作。严福照担负使命，把项目组研究成果，用英文向船东解释和沟通，并专门安排人员实际验证，确保两个人能够正常操作使用，终于消除了船东顾虑，610-2#如期顺利交船。目前严福照在双体半潜船621—2#项目组品质确保部工作。说起家庭，严福照脸上表情幸福安宁：“自由恋爱，早已结婚。爱人在家做专职主妇，大女儿小儿子，小家安在长乐。感激爱人，在家里照顾父母孩子，我才能一心扑在工作上，有所成就。”有情，有爱，都无言无声地融入了马尾造船公司伟大事业当中！?2、火工是做什么采访他，挺有机缘！我们一行人沿村里小街漫步，一边走一边探讨着刚据说奇怪村名——后一村。走在我们身后两个人，热心地指着街边写在水泥屋墙上几个黑字，纠正我们道：“你们说是后一村，目前走是后二村。”不论后一后二，他们身穿马船工服，引发了我们深入理解爱好，通过问询，懂得他俩叫滕用坚和连彬佺。“前面这座山叫九龙山，登上九龙山顶，能够眺望东海，还能够看见闽江入海口处，有五座石礁，形似老虎，耸立在海中央，仿佛五虎守门。在船厂西南方向闽江中，尚有两座形似乌龟岛屿，分南北而立，叫双龟锁口。由于岛上长满了树，因此还是绿毛乌龟。”高高胖胖连彬佺一边介绍一边打开手机给我们看图片。我拿出采访本，站在一边和滕用坚聊了起来。44岁滕用坚，船体联合车间外业课检查员，个子不高，但结实利落。由于爸爸在马船工作，1990年他就招工进厂了。他祖籍在连江，户籍在马尾。“刚进厂时我做了两年火工。”滕用坚一开口，把我吓了一跳：“火工是做什么？”“火工就是一只手拿水管，一只手拿火枪，把钢板焊接后来变形地方重新处理得光滑平整。”明明暗暗路灯下，一辆摩托车从小街上通过，拐进我们身后巷子里。滕用坚一边说着话，一边用手护住我，往路边让了让。宏秀和沈燕还围着连彬佺手机，一边滑翻图片一边听着解说。“我懂得你们是来我们公司采访女作家，就住在我们旁边宿舍楼里。并且懂得上次已经来过一批，你们是第二批。”滕用坚关怀和关注，让我们之间交流愈加融洽轻松。“船体分段合拢之前，先由装配工安装。安装完成要进行焊前检查，先由施工队自检，然后是课检——QC厂检——船东全面检查——国际船机手船级社ABS（美）或BV（法）检查，所有通过了才能开始