A股行业观察：从四大指标看TMT当前位置

正文目录一、 从四大指标看TMT当前位置 1估值 1拥挤度 3资金 5景气度 81.5 小结 11二、 A股行业表现：周各业均下跌 11三、 A股成交情况 13四、 A股市场风格 15五、 风险提示 16图表目录图表1：电子行业三估值分位 1图表2：通信行业三估值分位 1图表3：计算机行近年估值分位 2图表4：传媒行业三估值分位 2图表5：电子行业期值变动 2图表6：通信行业期值变动 3图表7：计算机行近估值变动 3图表8：传媒行业期值变动 3图表9：电子行业期挤度 4图表10：通信行业近期挤度 4图表计算机行业近拥挤度 4图表12：传媒行业近期挤度 5图表13：电子行业近期力资金净流入占比 5图表14：通信行业近期力资金净流入占比 6图表15：计算机行业近主力资金净流入占比 6图表16：传媒行业近期力资金净流入占比 6图表17：TMT板块近期向资金净流入 7图表18：TMT北向资金周净买入（单位：元） 7图表19：TMT板块近期融资金净流入 7图表20：TMT两融资金周净买入单位：亿元) 8图表21：TMT两融资金额占流通市值较上变动单位：%) 8图表22：电子行业预期利润环比变动 9图表23：通信行业预期利润环比变动 9图表24：计算机行业预净利润环比变动 9图表25：传媒行业预期利润环比变动 10图表26：电子行业龙头绩超预期强度 10图表27：通信行业龙头绩超预期强度 10图表28：计算机行业龙业绩超预期强度 图表29：传媒行业龙头绩超预期强度 图表30：本周A股整体跌 12图表31：本周医药较上跌幅收窄 12图表32：近一个月非银金融涨幅较高 12图表33：本周指数换手较上一周有所下降 13图表34：本周成交额较一周有所下降 14图表35：本周行业日均手率 14图表36：本周行业日均交额 15图表37：本周风格偏大（单位：%） 15图表38：本周风格偏稳（单位：%） 16一、 从四大指标看TMT当前位置估值TMT5月、6202210月63%，传媒为72%24%21%图表1：电子行业近三年估值分位10,0000

电子 电子——PE估值分位（右轴

80%60%40%20%2021-092021-102021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所图表2：通信行业近三年估值分位通信 通信——PE估值分位（右轴）0

80%70%60%50%40%30%20%10%2021-092021-102021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所图表3：计算机行业近三年估值分位计算机 计算机——PE估值分位（右轴）6,00080%6,00080%5,0004,00050%3,00040%2,0000

10%2021-092021-102021-112021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所图表4：传媒行业近三年估值分位传媒 传媒——PE估值分位（右轴）0

120%100%80%60%40%20%2021-092021-102021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所近期TMT板块估值均向下波动。其中，近期传媒行业估值下降最为显著，计算机、电子次之，通信近期估值变动幅度较小。图表5：电子行业近期估值变动PE估值变动（右轴） 电子12,000 0

40% 20%10%0%-10%-20%2021-092021-102021-112021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所图表6：通信行业近期估值变动PE估值变动（右轴） 通信0

30%20%10%0%2021-092021-102021-112021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所图表7：计算机行业近期估值变动PE估值变动（右轴） 计算机0

80% 40% 2021-092021-102021-112021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所图表8：传媒行业近期估值变动PE估值变动（右轴） 传媒5000

300% 200%150%100%-50%2021-092021-102021-112021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所拥挤度TMT77%70%66%图表9：电子行业近期拥挤度电子拥挤度1002021-082021-092021-102021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所图表10：通信行业近期拥挤度通信拥挤度100806040202021-082021-092021-102021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所图表11：计算机行业近期拥挤度计算机拥挤度100806040202021-082021-092021-102021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所图表12：传媒行业近期拥挤度传媒拥挤度100806040202021-082021-092021-102021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源：Wind，华福证券研究所资金TMT图表13：电子行业近期主力资金净流入占比主力资金净流入占比（右轴） 电子120001000080006000400020000数据来源：Wind，华福证券研究所

8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%图表14：通信行业近期主力资金净流入占比主力资金净流入占比（右轴） 通信6000500040003000200010000

10%5%0%-5%-10%-15%数据来源：Wind，华福证券研究所图表15：计算机行业近期主力资金净流入占比主力资金净流入占比（右轴） 计算机800070006000500040003000200010000

10%5%0%-5%-10%-15%数据来源：Wind，华福证券研究所图表16：传媒行业近期主力资金净流入占比主力资金净流入占比（右轴） 传媒40003500300025002000150010005000

10%5%0%-5%-10%-15%数据来源：Wind，华福证券研究所北向资金近期净流出TMT板块。近一周，北向资金净流出TMT板块；近一月，TMTTMT板5月。图表17：TMT板块近期北向资金净流入行业名称截止日期净买入(亿元)周频月频季频电子2023-08-11-35.95-75.8027.02计算机2023-08-11-24.74-8.51-2.70传媒2023-08-11-29.61-7.6048.37通信2023-08-11-1.6937.9570.09数据来源：Wind，华福证券研究所图表18：TMT北向资金每周净买入（单位：亿元）2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-113020100-10-20-30-40电子 计机 传媒 通信数据来源：Wind，华福证券研究所数据显示两融资金近期对于TMT板块流出情绪较强。近一周两融资金净卖出TMTTMT图表19：TMT板块近期两融资金净流入行业近一周近一月两融余额占流通市值(期间净买入额(亿元)两融余额占流通市值(期间净买入额(亿元)电子1.27-1.101.27-34.06传媒1.08-16.151.0811.86通信1.08-9.981.08-13.57计算机0.77-1.450.77-7.86数据来源：Wind，华福证券研究所图表20：TMT两融资金每周净买入(单位：亿元)2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-113020100-10-20-30电子 计机 通信 传媒数据来源：Wind，华福证券研究所图表21：TMT两融资金余额占流通市值较上周变动(单位：%)2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-110.50电子计算机电子计算机通信传媒-0.50-1.00-1.50-2.00-2.50数据来源：Wind，华福证券研究所景气度TMT板块行业龙头业绩预期改善好于行业整体。从行业预期净利润来看，TMT板块景气预期未见明显改善。从行业市值前十公司的业绩超预期强度来看，TMT板块中除计算机外，其余行业龙头业绩预期改善较为明显。12,00010,000012,00010,00000数据来源：Wind，华福证券研究所2022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-3050%40%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

2021-12-31数据来源：Wind，华福证券研究所图表24：计算机行业预期净利润环比变动2022-01-31数据来源：Wind，华福证券研究所图表24：计算机行业预期净利润环比变动计算机2022-02-28计算机2022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022年净利润环比2022年净利润环比2022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023年净利润环比2023年净利润环比2023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31

2021-12-31图表22：电子行业预期净利润环比变动电子数据来源：Wind，华福证券研究所图表23：通信行业预期净利润环比变动图表22：电子行业预期净利润环比变动电子数据来源：Wind，华福证券研究所图表23：通信行业预期净利润环比变动0通信2022-02-28通信2022-03-312022-04-302022-05-312022年净利润环比20222022年净利润环比2022年净利润环比2022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023年净利润环比2023年净利润环比2023年净利润环比2023年净利润环比2023-04-302023-05-31策略定期报告2023-06-30策略定期报告5%0%-5%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%诚信专业发现价值9请务必阅读报告末页的重要声明诚信专业发现价值9请务必阅读报告末页的重要声明图表25：传媒行业预期净利润环比变动传媒 2022年净利润环比 2023年净利润环比0

0%2021-12-312022-01-312022-02-282021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31数据来源：Wind，华福证券研究所图表26：电子行业龙头业绩超预期强度电子 业绩超预期强度12,00010,0000

0%数据来源：Wind，华福证券研究所图表27：通信行业龙头业绩超预期强度通信 业绩超预期强度0

0%数据来源：Wind，华福证券研究所图表28：计算机行业龙头业绩超预期强度计算机 业绩超预期强度0

20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%-80%数据来源：Wind，华福证券研究所图表29：传媒行业龙头业绩超预期强度传媒 业绩超预期强度5000

40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%数据来源：Wind，华福证券研究所小结TMTTMT二、 A股行业表现：本周各行业均下跌A20238A5.99%4.81%、4.69%、4.58%4.49%。151050-5-10数据来源：Wind，华福证券研究所非银行金融151050-5-10数据来源：Wind，华福证券研究所国防军工

42420-4-6-8-10-12数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所食品饮料消电力及公用事业电力设备及新能源建筑传媒房地非银行金融

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