中国酱油行业发展趋势报告

中国酱油行业发展趋势报告1酱油行业发展历程1酱油行业发展历程酱油行业发展至今大致经历了四个阶段酱油行业发展至今大致经历了四个阶段>全国酱油厂商众多，消费者一般使用当地酱油>没有明确的生抽老抽等概念的消费者教育，逐渐出现生抽、老抽的划分>高鲜类酱油受到广大消费者的欢迎>酱油逐渐出现健康化机）和功能化（红烧酱油、海鲜酱油、蒸鱼豉油）。2酱油行业现状及竞争格局2酱油行业现状及竞争格局5数据来源：艾媒咨询5CAGR5.2%疫情期间调味品市场规模增长加速，未来增长为主要趋势CAGR5.2%疫情期间调味品市场规模增长加速，未来增长为主要趋势>>2022年中国调味品市场规模预计突破5100亿元，疫情期间市场规模增长明显但更多的家庭消费提升了C端调味品需求。未来行业增长仍为主要趋势，2023年行业规模预计将达近6000亿元2014-2023年中国调味品行业市场规模及预测（亿元）调味品人均消费量呈增长趋势，且仍有较大提升空间调味品人均消费量呈增长趋势，且仍有较大提升空间>>从人均消费量看，2020年中国调味品人均消费量为10.7千克，较14年前基本实现翻倍增长，2006-2020年复合增长率>与其他国家相比，中国调味品人均消费量仍有较大的提升空间6酱油是单一调味品中占比最大的品类酱油是单一调味品中占比最大的品类2019年中国调味品各品类市场规模占比（出厂口径）醋盐7 酱油已进入量价平稳增长的成熟期>>从“量”的角度看，2013年随着家庭端消费的升级，品质化和功能化的酱油逐渐受到消费者的关注，伴随大豆价格回暖等因素，低端产品被逐步替代。2015年规模以上的酱油企业年产量到达顶峰后连续3年出现下滑>其中，2018年国家出台新规，明确配制酱油不得再以“酱油”为食品名称，同年产量下滑明显>随后酱油企业扩大产能填补市场空缺，酱油产量平稳增长2014-2021年中国酱油产量及增速情况8数据来源：华经产业研究院8酱油已进入量价平稳增长的成熟期酱油已进入量价平稳增长的成熟期复合增长率达4.1%2011-2020年中国酱油零售单价情况（元/千克）9调味品市场呈一超多强竞争格局>>目前中国调味品市场整体呈一超多强的竞争格局，近年来集中度在逐步提高 酱油市场同样呈一超多强竞争格局酱油市场同样呈一超多强竞争格局>>以产量统计口径，酱油市场的集中度较高。海天味业作为全国性品牌，市占率达33.6%；李锦记主要布局高端餐饮，>行业仍存在较多中小规模工厂及作坊，随着头部企业加大产能投放，地方性品牌空间或被进一步压缩2021年中国酱油产量分布情况（万吨）数据来源：国家统计局、各公司公告3酱油行业代表企业3酱油行业代表企业营收势头不减>>虽然线下餐饮因疫情受到较大影响，但调味品消费表现强韧。海天味业、中炬高新、千禾味业分别作为酱油行业中第041.6646.750三家企业收入主要来自酱油，产品策略各不三家企业收入主要来自酱油，产品策略各不相同>>从主营业务看，2021年三家企业的酱油业务收入均占比约六成，但对于产品定位的策略有所不同>海天的产品品类最多，布局各个价位区间；中炬拥有两大品牌，厨邦定位中高端，美味鲜则主攻性价比；千禾的产品以零添加为主、高鲜为辅，主攻中高端酱油行业代表企业业务构成情况海天厨邦千禾三家企业收入主要来自酱油，产品策略各不海天厨邦千禾三家企业收入主要来自酱油，产品策略各不相同价格区间（元/500价格区间（元/500ml）主流价格区间数据来源：公司官网，天猫超市，东方证券，公开资料整理注：红字代表品牌流量产品2017201820192020202120172018201920202021海天味业中炬高新千禾味业海天味业中炬高新千禾味业千禾原材料成本具有优势，渠道利润空间大天和中炬，后两者在酱油品类价格接近。22年715.4513.7013.6612.9613.2313.7013.6612.9611.9111.6411.4011.9111.6410.14酱油醋酱油醋海天中炬千禾7.56.55.54.53.5数据来源：木丁商品，各公司公告注：零售价统计时间2022年7月千禾较高的销售费用率主要来自中高端赛道较高的市场培育成本千禾较高的销售费用率主要来自中高端赛道较高的市场培育成本>千禾入局相对较晚，在产品策略上主打差异化，主攻零添加的中高端赛道，市场培育成本较高。2021年千禾的销售费酱油行业代表企业销售费用率情况 6.88%海天的渠道广度和深度远超竞争对手除西部地区占比较小外，其他各区域营收较为均酱油行业代表企业渠道覆盖深度酱油行业代表企业渠道覆盖深度数据来源：Wind，各公司公告，东方证券注：中炬高新西部包含中部消费人群偏好及特征消费人群偏好及特征44调味品消费以女性为主，近九成消费者年支出低于300元调味品消费以女性为主，近九成消费者年支出低于300元>在调味品年支出金额中，近九成消费者低于300元，其中低于100元、101-200元及201-300元三个价格段的比重较均数据来源：艾媒咨询2022年中国调味品消费者性别比例35.8%64.2%2022年中国调味品行业消费者年度消费支出情况28.2%30.3%29.4%8.6%2.5%酱油购买率高，北方城市消费量大于南方城市酱油购买率高，北方城市消费量大于南方城市>从城市分布看，中北部城市的酱油消费量普遍高于南方，其中辽宁、山东每人次分别为12.6/9.2克，远高于广东、江2021年中国调味品行业消费者购买产品分布79.8%76.5%67.1%64.7%63.2%59.9%55.5%43.7%25.1%4.1%数据来源：前瞻产业研究院，国家食品安全风险评估中心，国联证券重点城市餐饮酱油消费量（克/人次）427.2%21.2%27.0%23.3%22.8%21.3%9.9%9.8%8.9%7.2%酱油的消费者满意度最高27.2%21.2%27.0%23.3%22.8%21.3%9.9%9.8%8.9%7.2%酱油的消费者满意度最高>C-BPI是测定影响消费者购买行为的品牌力指数，评价维度涵盖品牌认知、品牌联想、品牌忠诚、品牌偏好多个维度。在2022年的酱油品牌排行榜中，前三位分别是海天、李锦记、厨邦2022年调味品行业消费者满意度调查37.0%35.2%28.5%27.7%28.5%22.8%2022年酱油品牌C-BPI123456789数据来源：艾媒咨询，中国品牌力指数24%29%22%21%22%6%7%4%24%29%22%21%22%6%7%4%4%3%3%7%7%45%45%44%2%6%消费者对价格关注较少，对品质和功能的需求提高显现消费者对酱油品质和功能的需求显现消费者对调味品价格关注较少27%35%64%65%68%数据来源：香港贸发局5酱油行业发展趋势5酱油行业发展趋势消费升级促使酱油高端化消费升级促使酱油高端化、功能细分化发展趋势显现调味品家庭年消费金额CAGR8.3%，单一调味品调味品家庭年消费金额CAGR0.4%，单一调味品城镇29.5%CAGR=8.8%CAGR=0.2%数据来源：野村东方国际证券，公开资料整理消费升级促使酱油高端化、功能细分化发展趋势显现消费升级促使酱油高端化