【华谊兄弟企业盈利能力分析16000字（论文）】

华谊兄弟企业盈利能力分析目录TOC\o"1-3"\h\uTOC\o"1-3"\h\uTOC\o"1-3"\h\u179521.1研究背景及意义 7173211.2国内外研究现状 7113501.2.1国内研究现状 7202611.2.2国外研究现状 836211.2.3文献评述 8248481.3本文研究内容 8261051.4研究方法 956162盈利能力相关理论 10253172.1盈利能力概念 10232042.2盈利能力指标 10143362.2.1净资产收益率 10288842.2.1销售毛利率 10142252.2.2销售净利率 1091882.2.3总资产收益率 1083802.3盈利能力分析方法 1167662.3.1杜邦分析法 11316402.3.2经济增加值分析法 11206202.3.3因子分析法 12324562.4影响企业盈利能力的主要因素 12270052.4.1影响企业盈利能力的财务因素分析 1248822.4.2影响企业盈利能力的质量因素分析 12152092.4.3影响企业盈利能力的其他因素分析 13277913华谊兄弟盈利能力分析 15200483.1公司简介 15118713.2发展历程 1539473.3华谊盈利能力指标分析 15299663.3.1净利润分析 15175353.3.2销售毛利率 16176753.3.3净资产收益率 17263643.3.4纵向对比 1815004.华谊兄弟盈利模式出现不足的原因及不利因素分析 20143254.1造成盈利不足的原因 20300964.1.1资产周转率不稳定 20169994.1.2资产结构不合理 20173114.1.3管理方法不完善 21242414.2影响华谊兄弟盈利的不利因素 21285414.2.1政策规范下股价暴跌 2172964.2.2股权质押高，商誉减低 2199684.2.3新型冠状病毒爆发，影视业停滞不前 2210665.提升华谊兄弟盈利能力的途径 2392305.1回归影视提升核心竞争力 23220425.2避免过度扩张，控制商誉资产风险 2385795.3提升投资决策能力 2357726.研究结论与启示 2520558参考文献 271绪论1.1研究背景及意义进入二十一世纪以来,随着我国国民经济的快速增长以及国民收入标准的日益提升,人民群众的物质需要也日益得以满足。而按照马斯洛的"需求层次理论",在人民民众的物质需要基本满足之后,将出现巨大的人民对文化传播与休闲娱乐的精神需要。在此背景下,中国电影产业的出现和发展将成为必然趋势。该行业的代表企业将涵盖了影片、电视节目的制片、发行、播出,和电影衍生商品的研发生产等诸多领域,将对人类的精神文化生活产生巨大的影响,二零二零年,随着新冠肺炎疫情的到来，中国电影产业在经历了长达10年的高速发展之后陷入了一轮深层次格局重塑之中。影视行业的环境从2018年的寒冬转为极寒，直到目前，影视行业的资本寒冬境遇依旧没能有所“回暖”。在激烈的竞争中，影视行业公司获利能力受到极大限制，如何提高影视行业企业的的盈利能力，提高利润，降低经营风险，成为各方关注的热点问题。企业盈利能力的高低直接影响企业的长远发展，对其进行分析能发现企业在经营管理中存在的不足，针对这些存在的问题，本文将提出改善和解决的建议意见，能够帮助企业增加利润，降低风险，提高整体的盈利水平。有利于企业管理者根据盈利能力分析情况对企业经营管理中存在的问题进行梳理并做出调整，从而提高企业获利的能力，保障企业的可持续发展。本文以华谊兄弟为典型案例，分析该公司目前的盈利状况，探讨导致其盈利能力不足的不利影响因素，从而提出提高盈利能力的对策，以期提高华谊公司的盈利能力。因此，本文研究具有一定的现实意义。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状袁卫秋(2015)从权责发生制和收付实现制的角度,对我国制造业上市公司的营运资本管理效率与企业盈利能力和利润质量进行了实证研究。研究发现,缩短现金周期和应付账款周期,降低营运资金需求率,可以提高企业的利润质量。毛金芬(2016)认为,只有通过分析企业的现金流量和利润质量,才能真正了解企业的经营业绩,客观判断企业的经营状况,避免管理层粉饰财务报表。叶会(2016)认为,实际净现金营运流量不会随着通过盈余管理领域的利润或收入的增加而增加,这将导致利润现金含量的降低,即盈利质量的下降。朱湘萍(2015)从偿付能力、盈利能力、现金获取能力和可持续发展四个维度构建了路桥上市公司利润质量评价体系,并从外部环境和公司特征分析了利润质量的影响因素。研究结果表明,国家信贷规模监管、区域综合发展水平、股权过度集中和政治关联度高是导致路桥上市公司发展分化水平普遍偏低的主要因素。李世辉(2016)通过对中国机械、设备和仪器仪表行业的研究发现,专业化率和企业规模对盈利可持续性有显著的正向影响,而企业年龄对盈利可持续性有显著的负向影响。骞小丽(2017)认为,资产经营现金流量收益率是指每一元资产中经营活动产生的现金净流入量越大,企业资产的现金净流入量越高,资产利用效率越高,企业资产综合管理水平越高。周慧等(2016)以江浙两地中小上市公司为样本,研究表明,内部控制有效性与盈余质量之间存在显著的正相关关系,即:中小板上市公司有效的内部控制能够得到有效的约束。谢海娟(2018)对上海股市A股上市公司的研究发现,内部控制、公司治理和股权结构对盈余质量有显著的正向影响,资产负债率对盈余质量有显著的负向影响。1.2.2国外研究现状Panagiotisg等(2016)通过对英国上市公司1981年至2013年的样本数据的研究发现,收入的现金部分比应计部分更具可持续性。这种更高的可持续性主要是由于分配给股东的现金,这表明未来股票回报率与收益中最持久的现金成分具有最强的正相关关系。投资者可以投资于向股东分配大量现金的公司,以制定有利可图的投资战略。FernandoRuizlamas(2012)的研究表明,现金流量表传达了有关企业投资的有价值信息(即投资现金流量),并帮助用户评估公司未来的现金流量。PAWELbilinski(2014)发现现金流预测的准确性取决于权责发生制估计的准确性。对于利润质量较低的公司,基于权责发生制的现金流量预测的准确性将降低。因此,随着利润质量的下降,与利润预测相比,现金流量预测变得越来越不准确。CECíLIArendeiroCarmo(2016)基于超额应计利润的盈余质量指数,盈余质量与债务成本、公司规模控制和债务水平呈负相关。当公司信息被审计时,这种关系更为重要。此外,研究还发现,会计信息相关因素与否也会影响盈余质量。Ranihoitash(2012)选择了9个财务指标,并对每个指标赋予权重,以分析上市公司的利润质量。通过实证研究,证实了用这些指标建立的综合评价体系能够评价上市公司利润质量的可持续性和增长性。Anthonypersakis(2015)使用稳健性、价值相关性、应计项目质量、收益可持续性、收益可预测性、避免损失分析和收益平滑度等指标对收益质量进行了测试。结果表明,在金融危机期间,盈利质量下降,盈利可持续性不稳定。Giuliabaschieri(2016)的研究表明,公司的利润质量与公司的可持续性之间存在显著的正相关关系。从利润构成和变化的历史变化趋势可以判断利润是否稳定增长。从长远来看,高质量的会计利润不仅反映了企业强大的盈利能力,也反映了企业保持持续稳定增长的能力。如果利润波动较大,说明企业的利润质量不高。1.2.3文献评述盈利能力是盈利质量的基础和保证,盈利能力分析是盈利质量评价的前提。良好的盈利能力可以产生高利润质量。因此,对企业利润质量的评价应在盈利能力分析的基础上,结合影响利润质量的其他因素进行综合描述。根据国内外研究现状发现,研究的主要内容是以企业的各项经营指标来分析评估公司的盈利能力,并且提出销售毛利率是分析盈利能力的重要指标,因此,为提高企业盈利能力可以从控制成本,提高创新能力,扩宽经营项目等方面进行调整。本文以华谊兄弟影视为例,分析探讨当今社会下造成盈利能力不足的可能性,并提出相应解决办法,以达到提高盈利能力的目的。1.3本文研究内容本文研究内容分为以下几个部分：第一部分：绪论。阐述本文研究背景、研究意义，国内外研究现状、本文研究内容与研究方法第二部分：盈利能力相关理论。主要阐述盈利能力概念、盈利能力指标、盈利能力分析方法及影响盈利能力的主要因素。了解华谊兄弟的盈利模式，分析华谊兄弟上市以来的盈利模式发展历程。得出盈利模式对于财务绩效的影响，给予我国其他影视企业一些启示。第三部分：华谊兄弟盈利能力分析。主要内容包括公司简介、反映公司盈利能力的指标及其横向、纵向相对比分析并分析影响盈利能力的不利因素。第四部分：提升华谊兄弟盈利能力的途径。针对分析的影响华谊兄弟盈利能力的不利因素提出具体解决对策。1.4研究方法一是文献阅读法。主要用于对相关文献的理解，提炼相关资料，进行归纳总结。根据影视行业高溢价收购的课题，通过详读国内外关于溢价收购的文献，在前人的基础上，具体对溢价收购进行界定，再结合行业特征，全面地了解所要研究的问题。使用该方法主要是先明晰前人在该领域都做出了哪些具体研究，取得了怎样的研究成果，对研究的课题有更深入的认识，再在前人的基础上提出自己的见解，二是案例分析法。包括对华谊兄弟高溢价并购东阳美拉的具体描述和分析。在案例描述中，首先介绍了并购双方的基本情况，简要分析了并购过程中双方的关系，然后详细阐述了并购过程，主要阐明了并购的具体交易金额、交易对象、交易支付方式等，以及并购后目标公司的股权变动情况。在案例分析方面，主要是理论分析与实际案例相结合，结合影视公司的行业特点，并从协同效应和中小股东权益的角度对华谊兄弟高溢价收购东阳美拉的效果进行了深入研究。2盈利能力相关理论2.1盈利能力概念盈利能力其实就是企业在它们选定的一段时间内通过各种资源组合获得经济利润的能力，也是企业通过他们原有的资产或者增加的资产所产生的利润的能力。盈利能力的强弱，其实是一个相对的概念。去判断一个企业的关于盈利能力的表现可以通过去判断企业在一定时间内收益的多少和是否稳定来判断的，通俗地来说，就是在一定的时间内赚取的利润数额越高，盈利能力就越强。盈利能力也被称作为公司的资本的增殖能力，是公司依靠自身的资产产生效益的能力。盈利能力是评价一家公司生产运营情况以及未来发展前景的重要指标之一，盈利能力强大的公司,通常具备强大的资金流以及较大的偿债能力,风险与财务风险相对较少,从而具备稳健持久的发展基础。公司的赢利能力越强,并给予公司未来的利润机会更多,公司的品牌价值就会更加扩大,公司价值最大化是企业的核心目标,而盈利能力也是公司内部各方都重视的核心问题。2.2盈利能力指标盈利能力指标主要体现为收入与利润之间、资产与利润之间的关系。主要包括：净资产收益率、销售毛利率、销售净利率、总资产净利率。2.2.1净资产收益率净资产收益率是指公司税后利润除以净资产所得的净利润与平均所有者权益之比。它可以用来衡量企业使用自有资本的效率。一般认为，净资产收益率越高，投入资本收益率越高，盈利能力越强。2.2.1销售毛利率销售毛利率是指毛利占销售收入的百分比，其中，毛利是销售收入与销售成本的差额。销售毛利率=（销售收入－销售成本）/销售收入×100%，销售毛利率反映了商品销售或企业产品的初始盈利能力，是企业净利润的起点。没有足够大的毛利率，就无法获得巨大的利润。可以结合销售毛利率的分析和销售毛利率用以评测估计企业对管理费用、销售费用和财务费用等期间费用的承受能力。2.2.2销售净利率销售净利率是净利润占销售收入的百分比。表明销售一元所带来的净利润，是衡量企业销售收入获得净利润能力的指标。2.2.3销售净利率=净利润÷销售收入×100%。2.2.3总资产收益率总资产收益率是指企业在一定时期内获得的净利润与平均总资产的比率，反映了企业所有资产（包括净资产和负债）的整体盈利能力。该指标越高，表明企业投入产出水平越高，则企业资产运营越有效，盈利能力越强。2.3盈利能力分析方法2.3.1杜邦分析法是以净资产收益率（ROE）为研究核心，利用净资产收益率与其他财务指标之间的关系进行分析，以反映企业的盈利能力与股东的收益。由于该方法最早被美国的杜邦公司应用，因此该方法被称为杜邦分析法。其以企业盈利能力为研究中心，以净资产收益率为出发点，计算净资产收益率的变动，从而分析其他相关指标的变动，同时计算主营业务收益率、权益乘数等在净资产收益率的变动下其变动的幅度，最后根据相应的计算成果判断企业所存在的问题，并进行改进。杜邦分析法的优点包括：有利于掌握委托代理关系、指标容易操作、较为系统地体现企业财务状况、符合理财目标；杜邦分析法的缺点包括：忽视现金流的作用、更加注重短期的成效而忽视了长期的发展、无法分析无形资产等。杜邦分析法中的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率×权益乘数资产净利率=销售净利率×资产周转率净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 图2-1杜邦分析法框架2.3.2经济增加值分析法针对传统财务指标的不足，纽约咨询公司Stewartconsulting提出了一种新的评价方法，即经济增加值分析（EVA）。该方法的核心计算公式为：EVA=税后净营业利润（NOPAT）-加权平均资本成本（WACC）*总投资资本（TC）。一般来说，如果EVA值大于0，则反映企业的收入大于成本，即企业在活动中创造的价值和财富。如果EVA值小于0，企业的价值将遭受损失。如果EVA值等于0，则表明企业当期收入仅足以满足投资者或债权人的权益。与杜邦分析相比，EVA能够系统地评价企业当前的财务状况，为企业战略财务决策提供支持。虽然EVA较好地反映了企业目前的资本状况，但也存在一些不足之处，如非财务信息不足，不能充分反映企业的绝对增值。2.3.3因子分析法因子分析是由英国心理学家斯皮尔曼提出的。其研究背景是验证学科成绩之间是否存在一定的相关性。例如，数学成绩好的学生也会有好的物理成绩，并推断是否存在潜在的共同因素。因子分析的核心思想是对重叠信息进行分类和总结，并将信息分为若干组。群体内信息的相关性较高，而跨群体信息的相关性较低。因子分析法的分析步骤包括：首先，对待研究的矩阵数据进行标准化，计算相关矩阵；其次，计算相关矩阵的特征值和特征向量；然后，根据所需的累积贡献率确定因子数量；最后，确定因子模型并计算结果。虽然因子分析法可以“集中”财务指标，但缺点是汇总分类会忽略某些因素，这在某些特殊情况下是不可取的。本文以华谊兄弟2019年到2021年度的财务报表为研究对象，进行该公司盈利能力、偿债能力的分析。2.4影响企业盈利能力的主要因素2.4.1影响企业盈利能力的财务因素分析（1）生产经营盈利能力分析。生产经营业务的盈利能力是指在企业实现一定营业收入或消耗一定资金而取得的利润额，它反映企业在生产经营活动中赚取利润的能力，是企业最基本的盈利能力。企业经营管理能力包含的企业规模、产品结构、营销能力等，都会影响企业的盈利能力：企业规模直接影响产品的各项成本和费用，最终影响利润额；产品结构反映了企业生产要素的利用状况及满足社会需求的程度，企业的产品只有得到社会需求的认可，才能实现产品的销售收入；营销能力也会影响企业的销售收入。（2）资产盈利能力分析。公司在一定时期占用和耗费的资产越少，获得的利润越大，获利能力就越强。也就是说，资产的运转效率越高，营运能力越好，盈利能力就越强，盈利能力与资产运转效率是相辅相成的。如果资产的获利能力超过社会平均的资产利润率，则说明企业能够吸收投资，获得长远发展。（3）所有者投资盈利能力分析。所有者投资的口的是获得投资报酬，一个公司投资报酬的高低直接影响现有投资者是否继续投资以及潜在投资者是否追加或重新投资，这就要考虑净资产报酬是否满足投资者的利益要求。2.4.2影响企业盈利能力的质量因素分析盈利质量是企业真实的经营成果、经济效益和发展能力的内在揭示，它是对当期企业盈利的盈利性、获现性与成长性的一种评价结果。盈利质量具有获现性、持续稳定性两方而的特征。盈利质量的分析是企业根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利的一种分析方法。主要包含下面几种因素：（1）会训政策的稳健性。由于收益是会训一人员利用一系列的会计政策计算出来的，而同一类型经济业务在会计处理时具有一定的选择空间，因此，利用不同的会训一政策训一算的收益就会有所差异。一般认为，稳健的会计政策有助于提高收益质量，消除潜亏。（2）会计收益的现金保障。权责发生制下的会计收益不能反映企业的真实收益，它代表的是企业的账而成果，而不是可自由支配资财的增加，对企业而言，是现金而不是收益在保持着企业的生存、盈利和发展。在现代社会中，商业信用成为企业之间购销的主要方式。企业的销售额越大，涉及的赊销业务就可能越多，这就要注重收现能力的提高。现金周转不畅，会影响企业的生存和发展，进而影响企业的盈利能力。（3）盈利的持续性。收益的持续性越强，收益质量就越高。企业利润中的主项是营业利润，而其中的主营业务利润更是最重要、最可靠的来源。它是由持续稳定的主营业务产生的，主营业务越突出，营业利润对利润总额的贡献就越大。因此，主营业务突出的公司，其收益质量较高。（4）盈利的稳定性。收益的稳定性是指企业收益水平变动的基本态势，其有两种表现形式：一种是在连续几个会计年度中，收益水平围绕某一水平线上下波动，且波幅很小；另一种是随着时间的延续，收益水平呈不断上升的趋势。收益的稳定性取决于业务结构、商品结构、时效结构、收支习性结构的稳定性以及企业而临的外部环境的稳定性。（5）盈利的安全性。盈利的安全性是企业所而临风险大小的表象特征，盈利安全性越差，说明企业而临的风险越大，反之，则说明企业而临的风险越小。风险是影响企业价值的两个基本因素之一，对企业盈利质量进行评价时，必须充分考虑企业风险的大小。2.4.3影响企业盈利能力的其他因素分析（1）市场占有率。企业的盈利能力高于还是低于行业的平均水平，取决于它的竞争地位。竞争地位的优劣，又取决于企业是否具有竞争优势。竞争优势主要来自于成本领先和产品（包括服务）奇异，成本低、质量好的产品必然有广阔的市场。因此，市场占有率可以间接地反映盈利能力。市场占有率是指长期、稳定的市场占有率，一味地靠削价扩大销售，虽可能在短期内扩大市场占有率，但不可能持久。所以，只有具备持久性竞争优势的企业，才能长期维持优于平均水平的盈利能力。（2）顾客满意度。随着我国市场经济体制的发展和市场竞争的日益激烈，企业的运作重点逐步从产品导向过渡到市场导向，企业开始关注顾客满意度。基于此种原因，我国企业要提高顾客的满意度，必须在价格、交通、服务、商品质量、商品特色和购物环境上做到令人满意，才能留住老顾客，增加新顾客，进而提高顾客的忠诚度，提升品牌的声誉，获得更为可观的企业盈利。（3）企业创新。在市场经济条件下，企业只有不断创新，才能保持自身的竞争力。企业的盈利能力是靠不断创新来维持的，在关键技术和成本改进方而的创新能力以及适应技术变革的能力，是公司盈利能力的一个重要方而。（4）雇员培训。雇员培训是企业在人力资源方而的投资，它和企业的长期盈利相关联。提高雇员胜任工作的能力，是企业提高盈利能力的途径之一。雇员培训可以分为新职工上岗培训和后续培训两部分，通过培训，使职工学到工作所需的知识，提升自身的工作效率，最终促进企业盈利能力的提高。（5）税收政策。税收政策对于企业的发展有很重要的影响，符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，增强企业的盈利能力;不符合国家税收政策的企业，则被要求缴纳高额的税收，从而不利于企业盈利能力的提高。因此，分析企业的盈利能力，离不开对其所而临的税收政策环境的评价。（6）盈利模式。企业的盈利模式是企业赚取利润的途径和方式，即企业将内外部资源要素巧妙而有机地进行整合，为企业创造价值的经营模式。独特的盈利模式是企业获得超额利润的法宝，也是企业的核心竟争力。

3华谊兄弟盈利能力分析3.1公司简介2004年11月19日,浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立,注册资本500万元。2006年8月14日,公司名称由"浙江华谊兄弟影视文化有限公司"变更为"华谊兄弟传媒有限公司"。2008年1月21日,华谊有限依法整体变更为华谊传媒。于2009年10月30日深圳证券交易所上市，股票代码300027.华谊兄弟主要从事电影制作、发行和衍生业务；电视剧的制作、发行和衍生业务；艺人经纪服务及相关服务。主要产品包括电影和电视剧。音乐创作、发行和衍生业务、影院投资管理和运营业务。目前，是一家有效整合影视娱乐、品牌授权、直播娱乐、互联网娱乐三大业务板块和产业投资的国内娱乐传媒企业。是行业内产业链完整、娱乐资源丰富的公司。在公司统一平台的整体运作下，各业务板块共同发展。3.2发展历程1994年，从美国毕业后，王忠军回国与弟弟王忠磊创办了华谊兄弟广告公司。当时，各类企业没有统一认定的意识。正是这一点让他看到了商机。通过游说各大银行，华谊兄弟很快被认可。成立不到一年，华谊兄弟就获得了中国银行15000家网点的企业形象标准化订单。此后，华谊兄弟广告公司迅速崛起，年销售额达6亿美元。短短三年时间，它就跻身于中国十大广告公司之列。2015年，华谊兄弟以7.56亿元的高价收购了东阳浩瀚70%的股权。同年，华谊兄弟以10.5亿元人民币收购了冯小刚公司东阳美拉70%的股权。2019年初，华谊兄弟的29亿元债券到期。根据华谊兄弟发布的2019年财务报告，华谊兄弟亏损近40亿，这意味着该公司已连续两年亏损。然而，在2020年初，新冠疫情使整个影视业陷入了一场又一次的灾难。疫情期间，公司实现营业总收入14999.88万元，同比下降33.14%；归属于上市公司股东的净利润-104806万元，同比增长73.65%；扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为-1018411100元，比上年同期增长74.03%。在新冠状病毒肺炎期间，电影业和旅游业在报告期间遭受了重大损失。公司的主营业务受到了很大的冲击。2020年7月，国家电影局发布《关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院重新开放的通知》。在有效落实防疫措施的基础上,全国电影院相继恢复营业,影视业逐步恢复营业。3.3华谊盈利能力指标分析3.3.1净利润分析表3-3华谊兄弟传媒股份有限公司集团2014——2018销售净利率（单位：万）科目2014年2015年2016年2017年2018年净利润2387629352331284024346513销售收入7937611052005127338614901521684207销售净利率3.05%2.78%2.61%2.71%2.75%数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2014-2018年报数据整理销售净利率反映华谊兄弟传媒营业收入创造净利润的能力。华谊兄弟传媒的销售净利率是先降后升的变化趋势。2014年到2016年销售净利润的额下滑说明华谊兄弟需要提高盈利水平。2016年到2018年销售净利率从2.61%上到2.75%，说明这两年华谊兄弟传媒盈利能力慢慢回升。表3-4销售净利率比较公司销售净利率20142015201620172018长江传媒3.35%3.55%2.97%3.64%3.79%光线传媒2.08%2.22%2.12%2.43%2.57%华谊兄弟传媒股份有限公司3.02%2.69%2.61%2.71%2.78%华谊兄弟传媒股份有限公司2014年到2015年，销售净利率在逐步上升中，2016和2015相比，下降了0.41%，2016年到2018年是呈现上升趋势的。光线传媒企业的情况也基本类似，说明传媒市场2016年整个行业大环境不景气，通过上表格，我们可以得知，华谊兄弟传媒股份有限公司的销售净利率强于光线传媒，比华谊兄弟传媒股份有限公司稍弱。3.3.2销售毛利率表3-1华谊兄弟传媒股份有限公司集团2014——2018销售毛利率科目20142015201620172018销售毛利率12.85%14.33%10.65%13.67%14.82%数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2014-2018年报数据整理华谊兄弟传媒公司销售毛利率在2015是14.33，相对较高。2016到2018年呈现稳定增长的趋势。2015年比起2014来提升了1.48%，2016年该指标的下降，而2017年该指标有所回升，这表明近几年华谊兄弟传媒的获利能力处于比较一个稳定的状态，同时也反映了华谊兄弟传媒股份有限公司的成本费用控制并不稳定，需要进一步加强。表3-2销售毛利率比较公司销售毛利率20142015201620172018长江传媒14.79%15.23%15.08%17.18%18.07%光线传媒13.87%14.93%13.98%15.6%17.3%华谊兄弟传媒股份有限公司12.86%14.24%10.56%13.26%14.25%由上述表格可以看出，华谊兄弟传媒股份有限公司集团的销售毛利率在2014年到2018年保持稳定，且在行业中整体水平很高，2016年到2018年这三家公司都是逐步上升的，但华谊兄弟上升相对较慢。随着我国经济发展，人均GDP增高，人们对于传媒行业的关注较之前有所增加。传媒行业市场处于成长期，到最近几年，由于传媒市场发展过于迅速以及国家宏观政策调控，对传媒市场有巨大的冲击，无论是华谊兄弟股份有限公司，光线传媒还是长江传媒股份有限公司，需要提高公司科研能力，迎合和引导市场发展的需求才有可能在日益变化的市场保持原有份额并逐步扩展。3.3.3净资产收益率表3-8华谊兄弟传媒股份有限公司集团2014——2018净资产收益率科目20142015201620172018净资产收益率16.81%17.16%16.34%16.47%16.07%总资产净利率5.76%5.68%5.19%5.02%5.12%数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2014-2018年报数据整理华谊兄弟传媒股份有限公司集团2014净资产收益率是16.81%，2015年有所上升，说明2015年公司的投资收益不错，然而2016年下降到16.34%，2017年有所回升，2018年又下降，所以，公司在扩大业务的同时要注意企业的盈利。3.3.4纵向对比表3-32021年第二，三季度影视院线盈利指标2021-09-302021-01-30净资产收益率（%）总资产净利率（%）每股收益（元）净资产收益率（%）总资产净利率（%）每股收益（元）华谊兄弟17.336.170.21005.292.220.0800光线传媒5.9605.410.19002.181.970.0700华策影视5.3003.800.18002.421.790.0800横店影视4.3001.400.10009.723.600.2700万达电影3.1501.130.13035.291.930.2350由于净资产收益率是用净利润比上净资产，而公司的净资产除非发生股权变动基本是不发生变化的，所以实现盈利的公司净资产收益率这一指标是会逐渐上升的。但从表中可得，华谊兄弟，光线传媒，华策影视相较第一季度均有提高，但是横店影视和万达电影第三季度净资产收益率明显低于上一季度，这也就意味着这两个企业既不能给投资者带来应有的回报，也不能补偿起码的资金成本，造成了社会资源的损失和浪费，应该引起管理层和投资者的注意。净资产收益率作为决定企业配股资格的唯一硬指标，我国上市公司历来十分重视，因此在计算的过程中容易忽视总资产收益率。在计算净资产收益率的时候，净利润充当分子，分母则是净资产。分子和分母的路径不一致，这在逻辑上是不合理的。而且企业的利润和利润不仅仅是由净资产产生的，所以将总资产与净利润进行比较，总资产收益指标则不存在这一问题。可以全面反映企业资本运营的整体效果。企业的利润不仅仅是由净资产所产生的。在一定的净利润和总资产规模的前提下，负债越高，净资产收益率越高，由此来看，不能单方面只通过净资产收益率指数来比较每家公司的盈利能力，这会给企业带来很大的风险，也不是盈利能力强的表现。因此在总资产收益率固定的情况下，为了提高净资产收益率，满足配股要求，企业应该尽最大努力提高负债率，进而提高企业的盈利能力。例如可以通过债务回购股权等方式提高净资产收益率。每股收益是指税后利润与总股本的比率，反映了普通股股东每股应承担的企业净利润或净亏损。每股收益率是衡量上市公司盈利能力的重要财务指标之一。比例越高，企业创造的利润就越多。除基本每股收益和稀释每股收益外，上市公司年报披露的每股收益指数还将包含扣除非经常性损益的每股收益。在通过比较基本每股收益来评估企业盈利能力时，还可以通过比较基本每股收益与扣除非盈利每股收益之间的差异来观察企业收益的稳定性。如果这两个指标之间的差距非常大，我们就应该考虑企业是否有利润的水分，在华谊兄弟2021半年报中，基本每股收益是0.04元，扣除非经常性损益后每股收益为-0.08元，由数据可知，华谊兄弟仍处在盈利亏损状态。

华谊兄弟盈利模式出现不足的原因及不利因素分析4.1造成盈利不足的原因4.1.1资产周转率不稳定从上述资产周转率的分析来看，华谊兄弟股份传媒有限公司的资产周转率近年年来较不稳定，对资产的运转管理能力比较弱，使得资金闲置，不会合理地进行资产分配[10]。华谊兄弟股份传媒有限公司在短期投资上比较盲目没有计划，公司的短期债偿能力比较薄弱，就算投入再多的资金来运转公司，而公司的资产的管理能力薄弱，就只会造成更多的流动资产闲置，不会带来更多的经济收益。经过上述分析，发现2017年华谊兄弟股份传媒有限公司的存货周转率低于行业水平，企业的存货变现能力不强。华谊兄弟具有很多种类的产品，产品种类多就会让企业在存货管理上面临更多的困难，企业在各部门间也会需要更多的人员和资金的运转。企业各个部门沟通不及时就导致信息滞后，企业无法作出准确的判断，将会对企业造成损失，所以有必要建立合理的存货管理系统[11]。企业管理存货主要是指从货物的采购开始、到货物的储存、再到物品的领用、最后货物拿出库房的整个过程，如果将整个过程进行整合管理，企业就不会对管理资源造成极大浪费。综上所述，华谊兄弟股份传媒有限公司的固定资产周转率是比较低的。资金流动率低的问题可以概括为:2017年的销售收入增长较小，而固定资产的增加主要是由于项目的新工厂完成了固定资产，比年初增加136.45%。4.1.2资产结构不合理华谊兄弟股份传媒有限公司的流动资产周转率和存货资产周转率跟其它两家公司相比较都是最高的，但是在总资产周转率上体现的不算明显，数据相差情况比较明显，说明华谊兄弟股份传媒有限公司的资产运转能力已经影响了公司整体运营情况。对资产结构进行适当的调整，树立以效益为导向的资产结构理论，合理确定投资结构，完善相应的资产管理机制，使资产结构的改变有相应的保障。随着企业规模的扩大，资产结构的重要性会日益凸显。资产结构的不合理直接决定了企业的持续健康发展。4.1.3管理方法不完善在应收资产周转率和总资产周转率的数据分析可以看出，华谊兄弟股份传媒有限公司的应收账款管理制度和管理能力海西要进一步的完善，避免再产生坏账和账期过期的情况。而总资产的周转率险些被圆通公司超过，这就说明了华谊兄弟股份传媒有限公司的整体管理方法还存在漏洞[9]。一个企业的管理方法直接决定了企业的运营能力，运营能力的好坏也直接反映了企业的管理水准，所以顺丰的企业管理方法还有待完善。4.2影响华谊兄弟盈利的不利因素4.2.1政策规范下股价暴跌党的十八大以来,国家对广播电视广播机构和网络视听节目广播机构的政策和规范不断推进。018年是国家打击影视行业监管的一年。打击华谊兄弟的一项政策是,018年6月,中宣部、国家税务总局等部门联合发布了《关于处理影视行业天价电影报酬、阴阳合同、偷税漏税问题的通知》。华谊兄弟卷入了负面新闻的舆论。股市像滑铁卢一样下跌,甚至停牌几天,导致该公司股价暴跌。政策出台后,我国整个影视行业进入了整顿期。在政策的规范下,影视市场的发展开始停滞。到019年第三季度,它还没有走出寒冷的冬天。华谊兄弟是一系列政策整风的源头,随后影视行业明星支付高额收视率数据造假、明星过度包装、影视作品质量参差不齐等问题相继出现。这些问题不仅推高了影视前期制作成本,降低了影视作品的内容质量,而且破坏了影视产业的生态秩序。从这个角度来看,华谊兄弟业务风险的主要原因是他们不重视相关政策,助长不良氛围。4.2.2股权质押高，商誉减低影视产业具有轻资产、重人才的特点。对于拍摄项目,电影和电视制作公司通常需要预付演员工资,支付服装制作和编辑制作的费用。一般情况下,资金回报相对较慢,影视制作公司只有在长时间播出或发行后才能收到资金,因此,影视制作公司通常通过股权质押的方式筹集资金,以解决运营和投资问题。高股权质押率增加了华谊兄弟的风险系数,可能引发新一轮的资本困境。此外,华谊兄弟近几年的发展依然低迷,股权质押带来的风险进一步加剧。一旦公司投资不当,股价将接近合同的收盘线。证券公司可以直接出售质押股份,导致华谊作为大股东失去控制权,企业将直接面临退市风险。2018年,企业经历了一场负面风暴。影视业务未能实现盈利,导致主营业务收入下降。与此同时,华谊投入巨资拍摄的电影《八佰》尚未上映。房地产娱乐业务收入较去年同期下降,主要原因是房地产娱乐业务从项目开发到深度运营的发展阶段。4.2.3新型冠状病毒爆发，影视业停滞不前新型冠状病毒肺炎爆发是一个难以预料的事件,对电影业来说是很难预测的。00年第一季度,全国票房为.46亿元,同比下降87.94%;收视时间为6000万人次,同比下降87.51%。从业务上看,从院线上看,从1月3日起,公司600多家国内制片厂已经关闭,电影业务基本处于关闭状态;在影视投资方面,由于《唐人街侦探3》等春节电影未能如期上映,其他拍摄计划因疫情影响而推迟,对公司影视制作发行收入产生一定负面影响。提升华谊兄弟盈利能力的途径5.1回归影视提升核心竞争力通过对华谊兄弟主营业务竞争力因素的分析，影视内容制作是华谊兄弟的主营业务，是华谊兄弟的核心竞争力。电影IP+直播娱乐的发展道路没有错，但华谊兄弟应该坚持电影主营业务，回归主营业务。“去电影单一化”不是“去电影化”，影视产品本身就是华谊兄弟在这个行业的基础。盲目追求多元化是对行业品牌和资源优势的浪费，是本末倒置。如果没有优秀的电影作品吸引观众，其品牌授权业务就无法吸引投资者和现场娱乐项目，也难以吸引大量客户消费。同时，也降低了华谊兄弟在影视行业的曝光率，削弱了公司的竞争优势。同时，影视作品质量的下降也对公司过去树立的品牌形象产生了不利影响。因此，华谊兄弟应该向迪士尼学习，回归影视制作的核心业务，关注作品的内容和质量，加大影视制作的资金投入，制作出优秀的影视作品，巩固品牌在观众心目中的形象，提高核心竞争力，应对行业竞争，提高投资回报率，将对公司的利润质量产生积极影响。5.2避免过度扩张，控制商誉资产风险影视行业一直被认为是商誉最高的行业之一，主要原因是2013年后行业并购规模相对较大。在这波并购扩张浪潮席卷过后，在企业中留下了相对较高的商誉，事实上，商誉并没有那么可怕，控制正常比例的商誉对企业整体经营没有负面影响，它代表着企业做大做强的主观意愿。因此，商誉并不意味着绝对风险。从另一个角度来看，商誉意味着并购的发生，合理的并购是促进公司多元化发展和大型文化娱乐生态布局的良好途径。从前述对商誉资产的分析，发现其占净资产的比重较高，而且部分商誉有着支付过高对价形成的风险，华谊兄弟应控制商誉风险，合理评估被收购公司的价值。合并方不能仅以股东承诺的业绩作为公司价值的估值基础。同时，支付对价的溢价所形成的商誉应符合资本市场规则和商誉会计准则，因为过高的收购溢价会对公司未来的盈利产生潜在的不利影响。5.3提升投资决策能力企业运营者在予以任何决策的情况最终目的都是为了使企业可以更好地提高。提升决策程度首先就要提升运营者本身的素质。运营者要提升专业程度，扩展学问面，使其有深沉的理论学问做支撑，还要对市场的要求及变化十分敏感。当运营者选择投资对象或者决议能否对某一目的予以投资时，假如企业运营者对投资目的不理解，或者对触及到的某一范畴的专业学问不明白的话，会对运营者决策形成很大的影响。运营者还应该科学地选择企业的投资方向和投资项目[13]。在做好全面的前期准备后制定最合适企业的投资方案，提升投资的决策程度。另外企业还要调整本身的产业构造、促进资源优化配置，在决策时更要合法合规，坚持职业道德，防止违法行为，不能由于个人私欲而损伤企业的利益。另外，对运营者予以鼓励也能激起其参与决策的动力，愈加认真予以考虑，提升决策程度。树立科学的薪酬保证体系，树立现代化的年薪制度。假如运营者与普通员工同酬或略高，势必影响其积极性。这是由于运营者比起普通员工意义愈加重要，主要表现在一旦企业面临生存存亡的危机时，普通员工不能对企业今后的去留形成任何影响，但是运营者会慎重地为企业未来思索，做出正确地决策。很多情况运营者的决策能使企业渡过危机，从而才可以使普通员工有稳定的工作地点和收入，能够说运营者为普通员工发明了利益。这样看来，运营者必然要比普通员工拿到更高的工资，更好的福利，才可以使运营者的付出与所得成正比，从而鼓励运营者愈加尽心为企业服务[14]。在实行年薪制度的过程中要将运营者的职权、利益和奉献有机联系。此外也要树立科学的非物质鼓励，关于运营者来说他们收入曾经很高了，这就要求思想方面的鼓励，比方给予其荣誉奖章、展开一些晚会或是公费奖励他们去旅游等等，满足其思想要求。置信经过物质和非物质对运营者的鼓励，会使运营者增加动力，会给企业带来好的影响，促进企业蓬勃提高。研究结论与启示影视行业上市公司整体质量水平不高，主要表现为盈利能力弱，现金收入和利润增长差，利润总体稳定。华谊兄弟作为行业龙头企业，在行业内具有一定的代表性。通过对影响我国影视行业上市公司利润质量的内部因素的分析，我们发现影响影视行业上市公司利润质量的几个因素。正是因为一些要素对企业的盈利能力起着至关重要的作用，所以对它们的改进和完善可以有效地提高企业的盈利质量。提高本行业上市公司的利润质量可以从以下几个方面入手：加大对内容创作的投入，增强公司主营业务的竞争力；影视内容制作是影视公司的主营业务。各影视公司要抓住影视制作的核心竞争力，坚持电影主业。在竞争激烈的市场环境中，影视企业不应放弃多元化发展。多元化发展可以减少公司的发现，但在追求多元化的同时，必须抓住影视制作的核心竞争点，用优秀的电影吸引观众。抓住这一核心后，公司应加强市场宣传，塑造和提高公司的品牌知名度。根据影视行业经营收入波动大、依靠并购扩大企业规模等财务特点，结合现金流量表披露的信息，综合可持续性、发展能力和风险等因素对公司的利润质量进行评价。积极改善公司的资产状况和收入质量；通过融资方式的选择确定资本结构，有效控制金融风险；积极提升公司品牌意识，注重人力资源建设。合理完善公司治理结构，有效防止盈余操纵。利润质量的提高有助于企业增加利润，降低风险，在激烈的市场竞争中脱颖而出。影视行业上市公司整体盈利质量的提高，可以有效促进行业整合，加快行业发展壮大。

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