2016年电大《企业集团财务管理(本科必修)》2016期末试题及满分答案

2016年电大《企业集团财务管理(本科必修)》2016期末试题及满分答案1.当投资企业拥有被投资企业表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为（A）绝对控股。2.在企业集团组建中，（B）资本优势是企业集团成立的前提。3.对于集团总部来说，分权式财务管理体制具有（B）有效集中资源进行集团内部整合的优点。4.处于初创期且规模相对较小的企业集团最适宜采用的组织结构是（A）U型结构。5.在企业集团财务战略中，不包括（A）企业日常财务工作的内容。6.并购支付方式中，（D）现金支付方式通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。7.根据企业集团设立财务公司应当具备的条件，申请前一年，母公司的注册资本金不低于（C）10亿元人民币。8.如果集团下属公司属于集团总部的（D）全资子公司，则总部有权直接下达预算目标。9.作为一个战略经营单位，企业集团分部财务管理分析重点更侧重于（B）战略决策有效性。10.集团层面的业绩评价包括：母公司自身业绩评价和（C）子公司业绩评价等方面。11.在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有（A）规模经济理论、（B）交易成本理论、（D）范围经济理论、（E）资产组合与风险分散理论。26.2013年底，甲公司计划收购乙公司。预测分析显示，收购后，乙公司2014年至2018年的增量自由现金流量分别为-6000万元、-500万元、2000万元、3000万元和3800万元。假设2019年及以后各年的增量自由现金流量为1400万元。同时，据较为可靠的资料，乙公司经过收购后的加权平均资本成本为7.6%。考虑到未来的不确定因素，甲公司以8%为折现率。此外，乙公司目前的账面资产总额为6600万元，账面债务为1600万元。要求：采用现金流量折现模式，估算乙公司的股权价值。27.甲公司的资本结构数据如下：总投入资本为1000万元，净资产为300万元，息税前利润为150万元，利息为70万元，所得税率为25%，税后利润为60万元，加权平均资本成本率为6%。要求分别计算：（1）净资产收益率（ROE）；（2）投入资本报酬率（ROIC）；（3）经济增加值（EVA）。28.迪斯尼公司是全球最大的娱乐公司之一，也是好莱坞比较大的电影制片公司。在迈克尔·艾斯纳长达18年的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张，创造了连续十数年的高速增长；另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起到不断地削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点：第一，股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二，融资总额除了在1996年有较大的增长，其他年份都比较稳定。而1996年的融资激增，显然是与并购美国广播公司相关的。第三，除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。仅有的一次变动在1996年，由于收购美国广播公司融资数额巨大而进行了新股增发。第四，长期负债比率一直较低，近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债平均水平保持在30%左右。1996年为并购融资后，负债率一度超过40%，此后公司每年都通过增加股权融资来逐步偿还债务，降低负债比率。值得注意的是，公司在2000年通过股权融资大幅削减长期债务，为2001年并购福克斯公司创造了良好的财务条件。分析：（1）融资战略是企业为实现经营目标而制定的融资计划和策略。企业集团的融资战略包括股权融资和债权融资，以及在不同市场和时期选择不同的融资方式。此外，还包括资本结构的优化和维护，以及风险管理等内容。（2）企业集团融资决策权的配置原则应当遵循集中统一、分权负责、风险可控、信息透明等原则。同时，应当根据不同的融资需求和项目特点，合理配置融资决策权，确保融资决策的科学性和有效性。28.迪斯尼公司的融资战略分析(1)融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。对于企业集团来说，融资战略及融资管理需要从整体财务资源优化配置，通过合理规划融资需求量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等，以提高融资效率、降低融资成本并控制融资风险。(2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则：①统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等。②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权、执行权、监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。(3)迪斯尼公司采取的是保守型融资战略，其特点是低杠杆化、杠杆结构长期化等。(4)迪斯尼公司的融资行为与其投资需求是相关的，变动具有一致性，其融资行为是为投资行为服务的。迪斯尼公司偏好于用股权融资来替换债务融资，不希望有较高的债务比率。分析迪斯尼公司的财务状况，有两个因素需要考虑。首先，公司有强大的业绩作为支撑，拥有充足的经营现金