公司财务美国EG公司案例分析课件

美国EG公司案例分析MembersofGroupOne：略

美国EG公司案例分析MembersofGroupOne1EG公司背景概述EG公司是美国的一家公司。主要有三个部门：消费品，饮食服务，家具。此外，还有物业开发公司、消费信贷公司、小报社。消费品部制造消费品，并直销给杂货店；多数产品占有40%的份额，品牌响亮，受消费者欢迎；家具部让有八家公司；都是10年前收购过来的；用收购前的商标；均属中等规模；食品公司属自主创立，连锁网络规模不大，有一定的利润，竞争激烈。EG公司背景概述EG公司是美国的一家公司。主要有三个部门：消2财务现状股东收益率为10%，低于市场水平和可比公司的水平。股价滞后于市场。EG公司的可比公司股价也增长到将200，而EG公司增长到140.财务现状股东收益率为10%，低于市场水平和可比公司的水平。3公司财务美国EG公司案例分析课件4公司财务美国EG公司案例分析课件5拉尔夫研究的公司存在的问题1986—1991年间，EG公司大规模收购家具公司。每次收购相对于市场和可比较的公司而言，EG公司的股票价格都下降。从权益资本收益率成本来讲，消费品部超过35%,家具业的收益率持续下跌的，食品业的利润额在增加，但权益资本收益率却很低，原因是资本投资增加得更快。从现金流量的分布情况来看，大部分的现金流量由消费品业产生，而其中大部分投放到了家具和食品业。消费品业的再投资比率很低。说明，EG公司从资本回报的产业中拿出现金，用于低回报的产业。拉尔夫研究的公司存在的问题1986—1991年间，EG公司大6EG公司现金流量表EG公司现金流量表7EG公司有两套现金流量折现评估。一是根据历史绩效进行现金流量的推断；二是假设公司能够实现未来计划来推断未来现金流量。下面是根据历史绩效的推断：EG公司有两套现金流量折现评估。8EG公司1993年的价值组合EG公司1993年的价值组合9结论是：基于历史状况推断的总价值，大大低于EG公司在市场的价值；食品业过去几年的价值远远低于公司投入的成本。原因是收益率低于机会成本；EG公司价值绝大部分体现在消费品业中。结论是：10消费品部：增加研究与开发投入，扩大广告投入。这些过去都在下降。提高产品价格。因为不知名的品牌的价格高于EG公产品价格。价格的提高可以抵消销售量下降带来的损失。整顿销售队伍。EG公司消费品部的生产力不及有相同销售渠道的其他公司的一半。应该提高他们的能力。降低销售成本。在存货管理和采购管理上，降低成本。消费品部：11消费品业务的潜在行动消费品业务的潜在行动12家具部：合并后改变策略。应该关注毛利，而不是销售额的增长。定位于大众市场。放弃原来的目标计划，即放弃高档产品生产计划。原因是设计能力不够。建立自己的统一的品牌。家具部：13EG公司潜在价值与计划价值的比较EG公司潜在价值与计划价值的比较14公司财务美国EG公司案例分析课件15EG公司重组行动EG公司重组行动16理想结果理想结果17外在改进计算各种业务独立后的价值。比较对象是同类业务、相同规模的公司。判定的标准包括市盈率、市价—帐面价比率、市价—销售额比率等。外在改进18结论1.独立上市。简单地分解为独立的上市公司，不会增加价值。减少管理费，会给独立后的公司带来价值的增加。但把单个公司所获得的交易额加起来，还低于公司目前的股票价值。19结论1.独立上市。192.杠杆收购。各部分的价值总和不会高于整体价值。而且EG公司出售业务，要交纳税款。那么所得到的价值就更低。而且，收购者会愿意收购公司的消费品业务，而不会愿意收购其他业务。2.杠杆收购。203.清算。食品业中部分店铺作为房地产的价值，确实高于作为餐馆的价值。但作为整体而言，就不是这样。3.清算。214.寻找战略买主。食品业。对于根基稳固的餐饮公司会有吸引力。这些公司购买EG公司的饮食业之后，会加速食品开发，提高利润率；或者按照自己的概念来经营。考虑到地段、价格等因素