古井贡酒财务报告分析课件

二〇一三—二〇一四古井贡酒股份有限公司财务分析报告1二〇一三—二〇一四古井贡酒股份有限公司财务分析报告1目录一、公司简介二、行业分析三、战略分析四、会计分析五、财务分析2目录一、公司简介二、行业分析三、战略分析四、会计分析五、财务一、公司简介3一、公司简介3（一）公司基本情况1、公司全称：安徽古井贡酒股份有限公司公司简称：古井

外文名称：ANHUIGUJINGDISTILLERYCOMPANYLIMITED

外文名称缩写：GUJING成立日期：1996-05-302、公司法定代表人：余林总经理：梁金辉董事会秘书：叶长青3、注册资本：50360.00万元4（一）公司基本情况1、公司全称：安徽古井贡酒股份有限公司4（一）公司基本情况4、公司注册地址：安徽省亳州市古井镇公司办公地址：安徽省亳州市古井镇邮政编码：236820互联网网址：电子信箱：gjzqb@5、股票上市地：深圳证券交易所上市日期1996-09-27股票简称：古井贡酒、古井贡B股票代码：000596、200596股改实施日期：2006-06-19股改进度：实施5（一）公司基本情况4、公司注册地址：安徽省亳州市古井镇5（一）公司基本情况6.信息披露及备置地点公司选定的信息披露报纸的名称：《中国证券报》、《上海证券报》、香港《大公报》登载年度报告的中国证监会指定网站的网址：

公司年度报告备置地点：公司董事会秘书室6（一）公司基本情况6.信息披露及备置地点6（二）经营范围该公司于1996年5月30日在中华人民共和国注册成立。公司经批准的经营范围包括粮食收购(凭许可证经营)、生产白酒、啤酒、葡萄酒、酿酒设备、包装材料、玻璃瓶,酒精、饲料、油脂(限于酒精生产的副产品),高新技术开发,生物技术开发,农副产品深加工,销售自产产品。7（二）经营范围该公司于1996年5月30日在中华人民共（三）公司简介古井集团是中国老八大名酒企业，是中国第一家同时发行A、B两支股票的白酒类上市公司安徽古井贡酒股份有限公司的母公司，坐落在历史名人曹操与华佗故里――安徽省亳州市。公司的前身为起源于明代正德十年（公元1515年）的公兴槽坊，1959年转制为省营亳县古井酒厂。目前公司拥有员工8000多名，集酒业、商旅业、房地产业、农产品深加工业、类金融业等为一体，是国家大型一档企业。2012年古井集团荣获“全国文明诚信示范单位”称号，公司党委被评为“全国创先争优先进基层党组织”。在“华樽杯”第五届中国酒类品牌价值评议活动中，古井贡酒以261.65亿元的品牌价值位列安徽省第一名，中国白酒第六名。并于2012年荣登“品牌中国华谱奖”金榜，荣膺“品牌中国（酒行业）金谱奖”，成为国家品牌形象的代表。8（三）公司简介古井集团是中国老八大名酒企业，是中国第一（三）公司简介商旅业以安徽瑞景商旅集团为主体，位居中国旅游饭店业前20强。其下属的合肥古井假日酒店是安徽省内第一家五星级酒店，委托国际著名酒店管理品牌洲际集团进行经营管理；上海古井假日酒店是四星级酒店，曾被评选为假日品牌在亚太区的样板酒店，现已成为安徽企业在上海的形象和窗口；亳州宾馆是亳州市首家按五星级标准兴建的综合性酒店，2011年成为“世界金钥匙酒店联盟”成员酒店。下属古井酒店管理公司管理着“城市之家”、“君莱”、“古井”三个酒店品牌，目前自营与托管的酒店已有五十多家，确立了省内龙头地位。古井“祥记”高端餐饮业近年来拓展较快。9（三）公司简介商旅业以安徽瑞景商旅集团为主体，位居中国旅游饭（三）公司简介古井房地产集团多年来相继在亳州和合肥开发了丹华山庄、丰水源、百花大厦等一批经典项目，是古井未来发展的重要增长极。目前在建项目有瑞景嘉园、府南花园和古井城市广场等。安徽瑞福祥食品有限公司是集食用酒精和无水酒精、DDGS饲料、胚芽粕饲料、小麦DDG、谷朊粉、面粉等产品为主的现代化粮食深加工企业，通过了ISO9001:2000质量管理体系认证，荣获“国家星火计划项目”，2011年荣膺“农业产业化国家级重点龙头企业”，并荣获“安徽省质量奖”，2013年成为中国小麦粉加工50强和国家高新技术企业。10（三）公司简介10（三）公司简介瑞能热电公司是亳州市唯一一家热电联产企业，主要用于城市供热职能，2011年实现了并网发电，2013年实现扭亏为盈。类金融业包括有典当公司、小额贷款公司、融资租赁公司等，目前经营发展稳健。2010年以来，古井集团大力推进跨越式发展战略，各项经营指标连创历史最好水平。公司的发展规划是2015年实现主营收入100亿元，重新回到中国白酒第一方阵。11（三）公司简介11二、行业分析12二、行业分析12（一）行业供给分析供给：总体来说，白酒产量仍然有所增加，但是同比是有所减少的。2013年1-12月全国白酒累计总产量12,262,037千升，同比增长7.05%。12月当月白酒产量1,341,011千升，同比增长-0.39%。13（一）行业供给分析供给：总体来说，白酒产量仍然有所增加，但是1414（二）行业需求分析需求：白酒的消费在我国具有深厚的群众基础和广阔的市场,虽然中央实施八项规定以来,高端白酒消费出现了下滑。但大众消费的“民酒”市场受相关政策的影响有限,其更多受经济发展状况、居民收入水平、居民消费结构等宏观经济因素的影响。随着我国经济实力的增强,民众对白酒消费的需求和品质都相应提升。15（二）行业需求分析需求：白酒的消费在我国具有深厚的群众基础和161617171818但是从2013年来看，受行业本身及政策因素影响，白酒开始走下坡路，其他酒类的景气度也降至低位。虽然“塑化剂”事件对行业的负面影响目前正在逐渐褪去，但中国政府掀起了一场反对官员公款高端吃喝、招待和杜绝浪费行为的行动。从执行效果看，其广度和深度远超外界预期，直接导致高端白酒消费量大幅下降。

19但是从2013年来看，受行业本身及政策因素影响，白酒开始走下（三）行业价格分析价格：高档酒开始降价，导致整个白酒行业价格中枢下移按照白酒行业研究机构天拓资讯的划分，白酒被分为高端（800元以上）、次高端（300-800）、中端（100-300）和中低端(100元以下)。目前国内白酒消费呈现哑铃型，高端和低端较为突出。由于近几年的外部经济环境不佳、国家有关政策的限制、以及“塑化剂风波”为代表的黑天鹅事件的负面影响等，这些因素合力作用的结果，迫使高端白酒不得不低下向来骄傲的头颅，最直接的表现就是价格下滑。而高端酒降价对整个白酒价格体系将构成冲击，从而影响到行业整体的销售收入。20（三）行业价格分析价格：高档酒开始降价，导致整个白酒行业价格塑化剂风波使当月有较多品牌白酒发生大幅减价21塑化剂风波使当月有较多品牌白酒发生大幅减价21与此同时高端酒滞销给次高端、中端白酒提供了机会。因此，二线白酒的市场将会是各品牌酒企今年奋力角逐的主战场，同时，政务消费减少后，商务消费市场的竞争将更加白热化，在这个过程中，将伴随着市场的分化和洗牌。而价位更低的中低档三线酒由于消费群体相对固定，需求相对刚性，所受影响不会太大。相反，由于三线酒大多属于地产名牌，主流价格偏低，以满足个人消费需求为主，因三公消费政策而被抑制的需求可能转移到三线酒的高端产品上来，从而增加中低端白酒消费量并推动产品升级。22与此同时高端酒滞销给次高端、中端白酒提供了机会。22三、战略分析23三、战略分析23SWOT分析古井贡酒是中国名酒之一，有着优厚的历史和文化底蕴，业内有一定口碑和消费人群。且品牌众多具有多样性。优势24SWOT分析古井贡酒是中国名酒之一，有着优厚的历史和文化底蕴SWOT分析劣势由于品牌建设中品牌核心价值的模糊，严重影响了古井集团抵御市场风险的能力。单一成功的品牌也削弱了古井集团在行业内做大做强的机会。品牌战略规划缺失。25SWOT分析劣势由于品牌建设中品牌核心价值的模糊，严重影响了SWOT分析机会白酒是标准的快速消费品。其具备快速消费品品牌基本特征：消费者多点接触、消费者情绪万变；同时白酒也是最典型的中国化产品，哲学、文化、历史、人文等。砍掉了诸多品牌，另一方面也确定公司产品梯次，明确了未来以中高档产品为主的方向，目前主打年份原浆酒。稳固中端市场之后，再考虑高端市场的打造。26SWOT分析机会白酒是标准的快速消费品。其具备快速消费品品牌SWOT分析威胁在安徽白酒界，由于白酒企业众多，古井在安徽市场处境并不好。内部环境竞争对手较多。古井贡酒属全国性知名品牌，业界有龙头酒业五粮液、茅台的影响企业销量及市场份额。27SWOT分析威胁在安徽白酒界，由于白酒企业众多，古井在安徽市ppt思路行业背景公司发展企业分析针对优劣势发现企业存在的问题建议未来发展前景28ppt思路行业背景公司发展企业分析针对优劣势发现企业存在的问行业背景古井贡酒，大曲浓香型白酒，中国八大名酒之一，有“酒中牡丹”之称，产自安徽省亳州市。古井贡酒拥有悠久的历史，其渊源始于公元196年曹操将家乡亳州产的“九酝春酒”和酿造方法晋献给汉献帝刘协。以“色清如水晶、香纯似幽兰、入口甘美醇和、回味经久不息”的独特风格，赢得了海内外的一致赞誉。古井贡酒先后四次蝉联全国评酒会金奖，荣获中国名酒称号。29行业背景古井贡酒，大曲浓香型白酒，中国八大名酒之一，有“酒中酒行业环境白酒消费正面临着诸多挑战与压力，最明显的就是白酒的消费量在下降。导致这个问题出现的因素很多。第一是“新消费阶级”缺乏对白酒的认知；第二是卡拉OK、酒吧、茶道、足疗等新兴消费业态的出现，分割了部分白酒消费者；第三是进口酒对白酒的冲击；第四是国家产业方面的限制和政策的约束。这些都影响着白酒的消费，对整个白酒行业来说压力很大。30酒行业环境白酒消费正面临着诸多挑战与压力，最明显的就是白酒的公司发展历程古井酒厂就是1959年7月在具有1000多年历史的“公兴槽坊”的原址上兴建的。饮誉海内外的古井贡酒就是在公兴槽坊上出品的“九酝春酒”的基础上发展而来。古井酒厂尤为特别的是:泥池老窖是生产古井贡酒的典型生产工艺。有着优良的酿酒工艺。31公司发展历程古井酒厂就是1959年7月在具有1000多年历史贡酒风波古井贡酒的商标注册却颇费周折：1960年2月26日，古井酒厂按级申请注册古井牌古井贡酒商标时，3月18日，中国工商行政管理局却致函答复:古井酒厂申请注册的古井牌商标可以使用，但“古井贡酒”最好改为“古井酒”，也就是“贡”字不能用。后经据理力争，后经中央工商行政管理局同意使用古井牌古井贡酒的注册商标和产品简介。32贡酒风波古井贡酒的商标注册却颇费周折：1960年2月26日，相关荣誉1963年第二届全国评酒会金质奖，中国名酒1979年第三届全国评酒会金质奖，中国名酒1984年第四届全国评酒会金质奖，中国名酒1988年巴黎第十三届国际食品博览会，唯一荣获金奖的中国名酒1989年第五届全国评酒会金质奖，中国名酒2013年古井贡酒酿造遗址被国务院列为“国保”2013年“华樽杯”第五届中国酒类品牌价值评议活动中，“古井贡”品牌价值为261.65亿元，位居全国白酒行业第六位。33相关荣誉1963年第二届全国评酒会金质奖，中国名酒33企业分析自09年业绩触底回升，推出高档酒品牌提升了企业的定位与档次，有利于品牌的树立。2010年公司推出“高效运营和深度营销”，重点推行“路路通”，“店店通”，“人人通”从安徽推向全国，营销执行精细化，由点及面，扩大口碑效应。聚焦苏鲁豫皖，布局五大战略市场，集中精力和资源发展好四个聚焦市场。并逐步布局上海、北京、南京、郑州五大战略市场，为公司未来走向全国打下基础。34企业分析自09年业绩触底回升，推出高档酒品牌提升了企业的定位发展中的问题1、品牌定位不明确2、两大超级品牌占领白酒业大部分市场：五粮液和茅台3、人们消费观念的改变及健康意识的增强，红酒业利润的上涨以及保健酒占领的市场份额4、高层管理的腐败。5、无法吸引年轻时尚一族。35发展中的问题1、品牌定位不明确35建议（一）培育消费者

红酒为例：在中国大陆、台湾、香港等地区举办一些待酒师培训班，甚至邀请我国学生或者是经销商到法国波尔多学院去免费培训学习。国外的酒业协会有两大功能非常明显，一个是推进本产区的酒，另一个是培育本地区酒种的消费者。36建议（一）培育消费者36白酒：古井贡酒企业可以召集客户开品酒会，教大家如何喝酒、如何品酒，更谈不上培训白酒的生产工艺与生产过程，以及如何欣赏白酒、享用白酒。建议37白酒：建议37（二）与国际接轨白酒酒精度数偏高，一般都是在46度到54度，并以这个度数为主体，这与国际需求显然不相符，也无法满足女性消费者的需要，所以白酒要想发展，要与国际接轨，必须降低酒精度。应该大力发展清香型白酒。清香型白酒可以满足自由勾兑的饮用需求，发展清香型白酒，是与国际接轨的一个突破口。建议38（二）与国际接轨建议38（三）利用现代化宣传工具

随着qq，微信时代的到来，古井贡酒可以改变营销方式，不仅以广告的形式而是微信扫一扫方式优惠消费者扩大消费群，迎合年轻一族。

在选择宣传载体时，要将网络和手机等现代工具作为重点载体。建议39（三）利用现代化宣传工具建议39（四）强化科研力度国外检测发现白酒存在1,000多种物质，这1,000多物质具体是什么，我们自己都说不清楚，国际上要求我们标成分，自然是标不出来的，更不知道它是有害还是有益，必然影响到白酒的出口与外国酒对白酒的冲击。做好品牌的同时可以发展健康酒业，扩大品牌效应，传递健康理念。建议40（四）强化科研力度建议40（一）公司所处行业发展前景1、从宏观形势来看：2013年我国GDP同比增长7.7%，创14年来最低增速。外需方面：2014年发达国家经济保持复苏，新兴经济体增长有所放缓，全球经济总体上持续改善，外需或将温和回升。内需方面：2013年受餐饮收入下滑影响，消费增速下滑，2014年反腐倡廉仍将对高端消费构成冲击，但受基数效应影响，外需回暖，加之改革红利释放，预期国内消费增速有望回升。未来前景41（一）公司所处行业发展前景未来前景41

2、从行业发展趋势看：2014年“禁令”逐步升级，监管持续加码，高端消费受阻，中低端竞争加剧，行业内整合加快，白酒诉求进一步亲民化、平民化；另外消费者偏好转移，红酒、啤酒、保健酒等替代品快速发展，酒类消费持续多元化；目前，白酒流通渠道面临重大变革，电商，O2O，连锁等新模式新渠道层出不穷，“渠道扁平化、精细化”不断创新的时代已然来临。

3、从公司未来发展的挑战看：行业调整持续深化，创新与转型速度加快，公司运营成本不断上升，区域领先优势不断受到挑战，竞争风险不断加大。未来前景422、从行业发展趋势看：2014年“禁令”逐步升级，监未来前景（二）公司新年度的经营举措1、开展营销创新，不断提高公司品牌驱动力。

公司将强化战略研究，在实践上，做到精准定位、优化布局，强化对市场的控制力；要充分发挥亳州、合肥两地辐射作用，集中优势资源做透“三通”的同时，以坚定的战略眼光，推进全国化进程；要在渠道与产品结构上不断创新、不断丰满，开辟电商等新型消费渠道，适应新兴购买行为；继续强化“原酒探秘”等体验式营销活动，传递中国酒文化正能量。43未来前景（二）公司新年度的经营举措43未来前景2、落实卓越绩效，强化质量管控，不断加强工艺研究。

质量是企业的主旋律，在监管日趋完善的背景下，公司更要确保产品质量、恪守标准、产品检测和科研技术保持高水准；要坚守食品安全标准底线不动摇，加大研发力度，开展多课题研究，促使技术设备迅

速形成研发能力；要积极参加“品质诚实、服务诚心、产业诚信”的中国白酒3C计划，开展中国质量奖等项目申报；要不断提升传统生产工艺，利用生产全流程的优势资源，不断丰满公司产品体系，提升公司质量品牌。44未来前景2、落实卓越绩效，强化质量管控，不断加强工艺研究。未来前景3、依托“人力资源提升年”，不断放大人才价值。公司将依托“人力资源提升年”系列制度与措施的落实，提升人才、知识、管理、创新的活力；要切实做到员工待遇与企业效益相互促进，多方位打造员工培养渠道和职业成长通道；要立足制度的优化和顶层设计，通过制度、组织和流程建设，不断放大人才价值，充分发掘员工潜力。45未来前景3、依托“人力资源提升年”，不断放大人才价值。45未来前景

4、深入推进目标成本管控体系建设，提升低成本运营能力。公司将构建以市场链为基础，以业务驱动因素为支撑的目标成本管控体系，锚定内外标准，查找差距，预警异常，预测绩效，增强公司系统低成本运作能力，支持产品结构转型，促进公司更好更快发展。

46未来前景4、深入推进目标成本管控体系建设，提升低成本运营能四、会计分析47四、会计分析47概念会计分析是指根据公认的会计准则对财务报表的可靠性和相关性进行分析，以便提高会计信息的真实性，准确评价公司的经营业绩和财务状况，提高财务分析的质量和有效性。48概念会计分析是指根据公认的会计准则对财务报表的可靠性和相关性审计意见的种类利安达会计师事务所、中瑞岳华会计师事务所对古井贡酒股份有限公司2011年度、2012年度、2013年度的财务报表均出具了审计无保留意见。以2013年度审计报告为例，注册会计师出具的审计意见如下：我们认为,上述财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了安徽古井贡酒股份有限公司2013年12月31日合并及公司的财务状况以及2013年度合并及公司的经营成果和现金流量。

49审计意见的种类利安达会计师事务所、中瑞岳华会计师事务所对古井关键成功因素——六力模型50关键成功因素——六力模型50关键成功因素——六力模型51关键成功因素——六力模型51关键成功因素——六力模型52关键成功因素——六力模型52关键成功因素——六力模型53关键成功因素——六力模型53关键成功因素——六力模型54关键成功因素——六力模型54关键成功因素——六力模型55关键成功因素——六力模型55会计政策(一)财务报表的编制基础公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照《企业会计准则-基本准则》和各项具体会计准则及其他相关规定进行确认和计量，并在此基础上编制财务报表。(二)遵循企业会计准则的声明公司所编制的财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了报告期公司的财务状况、经营成果和现金流量等有关信息。(三)会计期间公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止。56会计政策(一)财务报表的编制基础56会计估计变更古井贡股份有限公司本期无会计估计变更57会计估计变更古井贡股份有限公司本期无会计估计变更57信息披露关于信息披露与透明度：公司指定董事会秘书负责信息披露工作，负责接待股东来访及咨询；公司能够严格按照法律、法规和《公司章程》的规定，真实、准确、完整及时地披露有关信息，并确保所有股东有平等的机会获得信息；公司能够按照有关规定，及时披露大股东或公司实际控制人的详细资料和股份变化情况。为了使信息披露进一步规范化，公司还制定了《信息披露事务管理》、《投资者关系管理制度》、《敏感信息排查制度》并修订了《内幕信息知情人管理备案制度》等。58信息披露关于信息披露与透明度：公司指定董事会秘书负责信息披露五、财务分析59五、财务分析59横向分析纵向分析趋势分析财务比率分析60横向分析纵向分析趋势分析财务比率分析60财务比率分析偿债能力分析资产管理效率分析（资金营运能力）现金流量比率分析盈利能力分析61财务比率分析偿债能力分析资产管理效率分析（资金营运能力）现金财务报表的一般分析分析2011-2013年安徽古井贡酒股份有限公司的财务报告，对相邻两期财务报表间相同项目的变化进行比较，通常用“绝对金额增减”和“百分率增减”表示分析结果。62财务报表的一般分析分析2011-2013年安徽古井贡酒股份有应收票据

由图可见，2011-2013这三年的应收票据呈增长趋势，并且2012年后的增长幅度较大，可能是因为公司改变了应收款项的结算方式结构，导致该年的应收票据金额大幅上升。63应收票据由图可见，2011-2013这三年的应应收账款2011年到2012年是因为公司的销售量在不断地扩大。但2012年后猛下滑经过仔细的研究公司的报表和审计报告，公司并不存在管理等问题。应收账款增加属于正常现象。下滑与公司改变应收账款管理有关，缩短回收期加速资金周转。64应收账款2011年到2012年是因为公司的销售量在不断地扩大预付款项从图表可知，这三年的预付款项金额呈上升趋势，并且2012年后有较大幅度的提升，原因可能是公司为了进一步树立起良好的信誉。65预付款项从图表可知，这三年的预付款项金额呈上升存货由图可见，公司近三年的存货呈上升趋势，并且2012年后有较大幅度的提升，原因可能是销售市场的不良或公司的存货管理不当导致的，从而也导致了营业收入的减少。66存货由图可见，公司近三年的存货呈上升趋势，并且长期股权投资由图可见，公司在2011年长期股权投资呈急剧上升的态势2012年后急剧下降，11年至12年公司扩大规模兼并安徽的一些小酒厂，12年后公司稳定发展其原因可能是该公司对其他公司的长期股权投资已到期或提前出售导致。67长期股权投资由图可见，公司在2011年长期股权固定资产由图可见，公司近三年的固定资产呈上升趋势，并且2012年后的固定资产增长幅度较大，原因可能是公司当年大量购进了固定资产。68固定资产由图可见，公司近三年的固定资产呈上升趋应付账款由图可见，公司近三年的应付账款呈上升趋势，并且，2012年后有较大幅度的提升，其原因可能是2012年公司赊购商品金额大幅提高所致。69应付账款由图可见，公司近三年的应付账款呈上升趋预收款项由图可见，公司近三年的预收款项变化幅度较大，其原因可能是企业预收款项的收付过程所导致的。70预收款项由图可见，公司近三年的预收款项变化幅度长期借款由图可见，公司2011年的长期借款下降幅度较大，其原因可能是公司偿还了一部分的长期借款，而2012年未偿还长期借款，所以长期借款的金额不变。71长期借款由图可见，公司2011年的长期借款下降营业收入与营业成本72营业收入与营业成本72营业成本占营业收入百分比企业成本利润率基本没有太大的改变，分别为88.00%,78.86%,30.22%。企业应该加强成本控制，使成本利润率下降。年份201120122013营业成本占营业收入百分比88.00%78.86%30.22%73营业成本占营业收入百分比企业成本利润率基本没有太大的改变，分三大费用74三大费用74三大费用占主营业务收入各年百分比1.销售费用上升，说明企业需要不断改善销售手段来减少不必要的而费用。2.管理费用在2011年度和2012年度基本持平，2013年度有所下降。3.财务费用2012年和2013年为负，企业无对外借款，且有大量资金存放在银行账户中；分析数值的变化可知，企业资金存放银行量在逐年递增。年份201120122013销售费用占营业收入百分比18.42%21.57%27.93%管理费用占营业收入百分比15.34%13.99%11.14%财务费用占营业收入百分比0.33%-0.55%-1.03%75三大费用占主营业务收入各年百分比1.销售费用上升，说明企业需偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力长期偿债能力营运资金流动比率速动比率现金比率资产负债率利息保障倍数76偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力长期偿债能力营运资金流动流动比率=流动资产/流动负债

流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。一般来说，流动比率越高表明企业资产的流动性越大，变现能力越强，短期偿债能力越强，债权人的权益就越有保证。国际上通常认为，流动比率的下限为1；而流动比率等于2时较为合适。77流动比率=流动资产/流动负债流动比率是企业流现金比率=(现金+短期证券投资）/流动资产现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比率，在西方财务中称之为超速动比率。它最能反映出企业立即偿付流动负债的能力。现金比率较高企业直接偿债能力较强，但由于企业现金类资产的收益能力很差，企业过多地持有现金类资产，不利于发挥资产的效能。因此，一般而言，现金比率控制在20%左右即可。78现金比率=(现金+短期证券投资）/流动资产资产负债率=（负债总额/资产总额）*100％资产负债率是反映企业长期偿债能力的常用指标企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。79资产负债率=（负债总额/资产总额）*100％资产负债率是反映公司的资产负债率先上升后下降，说明偿债能力是先强后弱，2012年后明显下降。80公司的资产负债率先上升后下降，说明偿债能力是产权比率=负债总额/股东权益×100%

这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。它是企业财务结构稳健与否的重要标志。该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力越强。该指标作用与有形资产净值债务率相似。81产权比率=负债总额/股东权益×100%这一产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力越强。企业财务结构稳健。82产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越利息保障倍数=EBIT/利息支出利息保障倍数（timeinterestearnedratio），又称已获利息倍数（或者叫做企业利息支付能力比较容易理解），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。83利息保障倍数=EBIT/利息支出利息保障倍数（偿债能力指标对比（与以上指标结合）偿债能力指标对比偿债能力指标201120122013短期偿债能力指标流动比率2.341.911.82速动比率2.091.661.29长期偿债能力指标资产负债率34.91%36.41%35.66%产权比率53.63%57.26%55.42%84偿债能力指标对比（与以上指标结合）偿债能力指标对比偿债能力指资产管理效率分析85资产管理效率分析85总资产周转率

含义：营业收入净额与平均资产总额的比率，反映企业对其所拥有的全部资产的有效利用程度。公式：

总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额营业收入净额=营业收入-销售折扣与折让等平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/286总资产周转率含义：营业收入净额与平均资产总额的比

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。87总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指从上表可知，公司2012年的总资产周转率与上期相比呈下降趋势。说明公司利用全部资产进行经营的效率有所降低最终会影响企业的盈利能力。公司应采取各项措施在既定投资规模条件下扩大销售收入，提高资本的利用程度，处理多余资产，以提高总资产周转率水平。88从上表可知，公司2012年的总资产周转率与上期固定资产周转率=营业收入净额/平均固定资产

含义：反映固定资产周转情况、利用效率的指标，它是企业一定时期营业收入净额与平均固定资产净值的比值。

一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，企业固定资产结构合理，能充分发挥效率。89固定资产周转率=营业收入净额/平均固定资产含义从上表可知，公司2012年的固定资产周转率与上期相比呈上升趋势。说明公司的固定资产使用效率有所上升，所提供的生产成果在增加企业的固定资产营运能力在上升。90从上表可知，公司2012年的固定资产周转率与上流动资产周转率=营业收入净额/平均流动资产

含义：反映企业流动资产周转速度的指标，它是企业一定时期营业收入净额与平均流动资产总额的比率。

流动资产周转期（天数）=360/流动资产周转率

正常情况下，流动资产周转速度越快，表明流动资产利用效果越好。91流动资产周转率=营业收入净额/平均流动资产含义从上表可知，公司2012年的流动资产周转率总体上与上期相比呈下降趋势。说明公司的流动资产利用效果在减弱，对营运能力有一定的影响。公司可以通过促进企业的内部管理，充分利用其流动资产，提高流动资产的综合使用效率。92从上表可知，公司2012年的流动资产周转率总体应收账款周转率含义：企业一定时期内赊销收入净额与平均应收账款余额的比率，用以反映企业应收账款的周转速度和管理效率应收帐款周转率=主营业务收入净额/平均应收帐款余额主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）/2公式：一般情况下，应收账款周转率越高越好。应收周转率越高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失。93应收账款周转率含义：企业一定时期内赊销收入净额从上表可知，公司2012年的应收账款周转率与上期相比呈上升趋势。2012年后明显上升。说明公司的应收账款周转率提高，周转天数缩短，变现速度加快，对应收账款的管理效率有所提高，短期偿债能力较高。94从上表可知，公司2012年的应收账款周转率与上存货周转率=营业成本/平均存货余额含义：企业一定时期的营业成本（销售成本）与平均存货余额的比率，是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率和管理状况的综合性指标。

存货周转期（天数）=360/存货周转率

一般而言，存货周转率高，/明存货资金周转速度快，存货资金使用和管理有效率，存货转换为现金或应收账款的能力强，存货占用水平低，存货积压风险也相对降低。但存货周转率不是越高越好，过高的存货周转率也可能表明该企业存货管理中出现出现问题，如可能导致缺货而影响正常的生产经营活动，或由于采购次数过于频繁，每次订量过小而增加存货采购成本。存货周转率过低，则往往表明存货管理不善、销售不畅、存货积压、造成资金沉淀。95存货周转率=营业成本/平均存货余额含义：企业从上表可知，公司2012年的存货周转率与上期相比呈一定的缓慢上升趋势，2012年后出现明显下降。说明存货的资金使用和管理效率有所提升，公司应相应考虑存货的结构和重要项目，尽可能少地占用经营资金，提高资金使用效率，从而提高公司偿债能力和盈利能力。96从上表可知，公司2012年的存货周转率与上期相盈利能力分析盈利能力分析股利保障倍数股利支付率每股净资产市盈率市净率每股收益净资产收益率总资产收益率销售净利率销售毛利率97盈利能力分析盈利能力分析股利保障倍数股利支付率每股净资产市盈销售毛利率1、销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售净收入与产品成本的差。

2、销售毛利率=销售毛利/销售收入×100%=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%其中，销售收入=销售量×单位售价，销售成本=销售量×单位成本98销售毛利率1、销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛销售净利率=(净利润/销售收入)×100%

销售净利率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。销售净利率能够分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等。99销售净利率=(净利润/销售收入)×100%销售净总资产收益率1、总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。2、总资产收益率＝净利润/平均资产总额其中净利润的计算公式为：净利润＝利润总额×（1－所得税率）平均资产总额是指当期期初和期末资产总额的算术平均值，即：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2100总资产收益率1、总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有净资产收益率1、净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。2、净资产收益率=净利润/平均净资产×100%其中，平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/2101净资产收益率1、净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/每股收益＝期末净利润/期末股份总数每股收益即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润,比率越高,表明所创造的利润就越多。若公司只有普通股时，每股收益就是税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。102每股收益＝期末净利润/期末股份总数每股收益即EPS，又称每股市净率=每股市价/每股净资产市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于“处理品”。当然，“处理品”也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力，是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。103市净率=每股市价/每股净资产市净率指的是每股股价市盈率＝普通股每股市场价格/普通股每年每股盈利本益比（PricetoEarningsratio）也称“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果)。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率(HistoricalP/E)，若是按市场对今年及明年EPS的预估值计算，则称为未来市盈率或预估市盈率(prospective/forward/forecastP/E)。计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估(consensusestimates)，即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。104市盈率＝普通股每股市场价格/普通股每年每股盈利本益比（Pr每股净资产=股东权益/股本总额每股净资产是指股东权益与总股数的比率。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。105每股净资产=股东权益/股本总额每股净资产是指股东权益与总股数股利支付率=每股股利/每股净收益×100%

或=股利总额/净利润总额股利支付率，也称股息发放率，是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。

股利支付率+留存收益率=1106股利支付率=每股股利/每股净收益×100%

或=股利总额/年份2011