财务管理投资决策原理

2023/7/30财务管理学第7章：投资决策原理第一章总论

掌握折现及非折现现金流量方法，掌握投资决策指标的计算及应用。本章要求第7章：投资决策原理长期投资概述投资现金流量的分析折现和非折现现金流量方法P241-242思考题3；练习题2；案例2023/7/307丝式.煤1长迁期帅投售资践概偏述企识业律投妖资隶的芽意匹义企船业乐投找资泽的林分越类企隔业侍投理资纯管述理鞋的萌原古则企再业棚投监资欧过牵程兴分窄析7签.拉1判.款1企用业盘投甜资郑的下意童义P黑2射2流01．厉企的业塞投宅资延是欢实续现欣财输务蛛管遭理伸目投标绩的菌基苦本姥前杨提2．两企肃业赶投刘资杯是乎公殖司缝发舌展册生泽产医的徐必绵要及手败段3．闭企逼业贿投孩资棋是昌公供司史降抄低岁经稻营桶风麻险钱的请重街要就方民法7快.迈1抛.里2企争业挣投考资饼的树分沸类P樱2燃2合1直负接煮投站资妨与轮间杏接物投脾资长籍期库投允资察与少短避期梅投纸资对袋内恨投圆资暗与靠对价外谱投陈资初春创挠投身资郑和屑后砖续摘投释资其煮他岛分察类柿方漫法独语立尺项业目爪、略相屠关绞项铲目略和件互咱斥搭项绩目仗投柳资常辅规欣项税目么和闻非居常张规半项付目源投曾资7剃.帅1遵.员3策企冈业蝇投芝资幼管剑理验的妄原延则认牲真柴进仁行不市娱场蛋调衫查练，雹及企时逃捕惕捉铁投愧资仗机共会建炒立盏科躁学范的绩投玩资混决导策爱程磨序晶，浆认写真肿进骗行紫投爱资船项络目该的捐可扑行奔性坟分饺析及繁时享足令额芦地钢筹程集圈资睡金插，代保葛证霞投诱资并项婶目脾的嗽资取金掌供扔应认既真足分亿析练风圈险宴和们报葡酬期的唇关匙系惯，境适贱当贼控过制貌企蝴业灶的胸投旺资抱风泉险7芬.渐1貌.例4失企赢业良投金资女过社程猛分倒析投包资秩项冰目扎的氏决杆策投巷资脆项帅目废的即提蹈出投贵资傻项厌目第的啄评坝价投充资腊项伟目烂的根决码策投冤资雾项扯目接的龙实触施氏与泽监前控为吨投竹资撒方件案临筹译集桑资狱金按溪照万拟表定牙的独投秆资概方侵案扮有喘计何划荷分娇步常骤趴地轨实棉施出投中资垄项钻目实班施旗过吸程禁中品的灿控飞制徒与斥监捧督投瓦资励项弟目未的民后万续吵分纱析投索资漠项虾目敬的邻事完后午审肾计鉴与予评指价将磁提辣出酒的差投它资堤项炼目绒进喊行醒分警类估普计恢各档个耳项队目快每哗一帐期妈的珍现歪金乡丰流对量库状返况按屈照才某己个器评说价堵指捕标喊对末各众投搏资友项碗目划进阀行碌分左析碗并戏排铁队考应虑盼资拥本益限挤额偏等蒙约勇束启因造素母，辣编酿写蔽评后价匀报贷告克，汽并渔做侮出悦相当应赞的净投粒资析预黑算延疑迟判投丝式资放若弃尿投崭资扩莫充伍投晴资蜻与棍缩感减铃投喷资投袄资序项慌目索的脱事周后抛审升计沿指陈对缠已售经俊完踪蝶成做的源投晓资龟项父目秀的倡投倍资励效悄果胆进植行蓄的察审勤计办。7订.晒2投挤资循现敞金蠢流守量像的苹分汪析现绵金页流轨量横是显指点与绳投裤资姑决普策固有贺关诱的第现拒金酷流残入胡、约流倦出炉的破数抛量而。现上金疗流天量喇的派构争成现虏金伏流扁量少的照计五算投踩资唐决眯策借中吵使众用非现吐金茶流关量女的悲原棚因现开金啦流嘴量穿的是构稳成按亮照眼现意金成流利动瓶的窄方诞向现托金扬流紫入源量现恋金黑流锡出栗量净夸现闻金雷流庭量端=美现睬金炮流竟入已量季-同现哄金丛流达出辅量现允金乌流梨量党的包构守成按临照搁现择金弟流乡丰量嗓的凡发依生拌时故间初枝始岁现咳金猛流商量营度业某现筋金妙流域量终拣结兄现乞金良流境量初蜓始桶现伸金丙流牺量P庭2垃2独4投四资冻前队费义用设秀备比购笑置刃费轰用设咸备纸安发装楚费负用建着筑扁工需程妨费营劣运企资挑金秆的庆垫皮支原图有渐固肃定变资骆产屯的舞变箭价备收用入隙扣正除亿相班关咏税宗金北后耗的驻净助收监益不头可与预译见泡费营厦业歉现饰金饥流增量终纷结害现夫金迁流浴量固咳定榴资骄产虾残萌值骨收绩入章或促变序价吗收停入收啊回舟垫辜支悼在羊流苗动调资触产布上队的世资阀金停布止被使泻用起的笋土捧地张的石变雪价唯收挣入指乏扣主除单了紧所肌需趟要闻上垄缴抬的手税忽金为等乎支洋出精后袜的立净锹收煮入7怨.训2投难资牛现脏金尖流夹量荷的错分裙析现签金别流演量温是燥指胞与设投选资系决伴策划有扯关匪的蚀现龄金肾流灿入贫、法流掠出闭的再数文量砖。现蚂金婆流裙量典的桂构轮成现惧金丸流贸量委的息计溜算投皱资色决榨策商中慢使伴用棒现忧金邻流道量构的拒原络因现羽金咽流胖量泡的陕计贺算初放始氏现轻金沸流塑的悦预溪测全臂部蜂现火金虫流枯量涝的旅计居算（1）贩逐莲项幸测虚算惑法（2）更单呢位穴生角产费能烦力汇估常算亲法（3）胸装霜置啊能混力棒指听数霸法逐穷项笼测浸算掠法逗就家是诊对质构欣成浅投鄙资绍额蜓基携本状内妥容树的钞各湿个事项通目园先赵逐芹项车测模算睬其谦数丘额燥，遵然需后因进喘行纽奉汇巨总芝来绞预泽测撑投丢资规额章的宪一播种侦方盖法河。单帆位宪生迫产丢能工力竿估拖算轻法蓝是面根搞据蒜同灶类眯项辛目香的拼单鞭位析生领产贴能枝力休投赏资间额载和玻拟贿建侍项摧目惨的返生迁产仓能吃力得来彼估客算慎投足资富额励的合一简种吹方邪法喉。装微置苦能块力烤指矛数毛法悉是袜根宽据基有疏关训项至目鸡的绿装宵置严能抖力坦和杠装笑置粱能屠力永指趣数乐来鼠预崇测她项需目露投盯资展额哗的底一秤种具方推法扭。逐坚项懒测观算牺法【例7节-重1】某栽企压业伟准域备冬建逆一梳条僵新兔的视生东产枪线跑，惑经演过台认坚真籍调躺查创研偿究每和爹分默析盘，熔预沫计烂各因项勺支州出纵如戏下开：掏投爷资铲前冶费弯用1雪0茶0束0锹0元沉；船设注备楼购关置颗费却用5凶0堪0母0膜0霸0元拨；参设壶备哈安扭装武费搏用1饮0窃0旨0敞0泳0元魄；凑建慢筑虎工范程造费讽用4箩0窗0伟0浆0众0元艘；哗投形产虏时垮需御垫央支惩营铲运犁资交金5湖0算0邀0访0元谢；无不挡可酸预燥见抚费伶按厘上征述律总显支确出辈的5尽%计棋算教，践则再该相生孟产剑线炉的个投患资伍总获额浙为拍：(汁1辉0削0材0吉0委+仿5蠢0违0诉0抛0滑0躬+刑1初0严0颂0敬0肌0斩+梦4柄0太0柱0苍0汪0凝+敲5毯0盘0拼0调0样)轻×语(喂1涌+畏5冷%呆)＝1摄1撑1暮3糕0沙0如0迅(元)单丑位轧生报产陷能个力贼估贸算唇法利骑用窄以活上舱公庙式碰进骂行互预息测烧时犹，雄需脏要柴注逐意者下国列捐几鹿个够问并题社：①同反类躺企坛业歉单镜位和生狸产扣能台力曲投缝资叛额夜可游从有菜关畏统以计飞资折料中碰获坛得洒，笋如道果采国御内尸没竹有具可茎供博参次考瓦的控有诱关恶资基料掉，雀可帜以适以香国岸外油投欧资辞的羞有套关柜资僵料农为惨参箭考馆标把准气，撑但周要威进雹行研适谨当朗调键整压。②如粱果脉通酸货僻膨暂胀像比萍较裹明每显宫，秧要偶合所理考撒虑拥物次价搬变横动的啄影旅响允。③作放为羽对握比猛的漆同瞧类爸工枣程竖项们目谜的溉生丑产穿能辈力碧与难拟右建柔的阅投泛资株项稀目旺的生载产金能策力昏应届比匹较资接影近，码否摩则表会洋有贼较牢大捐误削差煮。④要敬考监虑芳投怜资信项填目筋在地较理氏环炎境鲜、刚交野通层条纵件愈等脉方牲面洁的绑差显别，乏并雁相筹应欣调袖整归预啄测观出扁的锻投杆资挨额影。拟掉建母项池目外投松资摔总泪额偷＝眼同茅类碌企饱业帅单择位贫生佳产灰能孝力看投音资光额×拟类建桐项佳目搞生笨产款能之力装踩置捞能吩力茄指腥数蚕法式抓中狼：Y狐2闻—记—拟诞建疲项佣目蜓投肚资龟额摧；Y赞1段—魄—类床似壶项版目洗投饶资乳额便；X灿2劲—刺—拟欠建行项艳目爸装毛置搞能容力清；X名1街—世—类殖似危项屡目厅装杀置堵能气力锋；t顿—衡—装随置补能止力博指啦数警；α责—也—新织老乐项锄目忍之锤间赚的宫调闲整乞系挂数浸。装疫置喘能善力惧指绪数裳法【例7泉-睛2】某惯化遭肥极厂哥原菌有丽一旧套主生眯产挺尿税素孩的碍装魔置疫，父装盈置帽能摆力添为忙年户产逼尿绘素1怪0万宗吨肯，5年取前棉投舅资兄额辰为1陆0访0器0万涨元炸，芽现洗该嫩化筹肥惕厂年拟叹增厚加毯一勿套玻生期产奖能焦力虏为8万香吨虫的恨尿宁素络装交置梨，悼根脑据脚经鄙验罪，冒装总置洁能亲力抄指插数睁取0搬.轿8，铺因搂价扁格谈上球涨捎，井需陵要猎对童投聚资界进皱行看调雪整来，势取展调准整瓶系肾数玻为1暮.帝4。纪试丙预阶测8万犯吨圆尿煎素姨装拔置校的胀投肠资仰额集。兄【1斯1尽7筋1和万痒元】全绞部栋现采金戒流识量遇的贴计铲算【例7应-狗3】大弃华过公采司劣准颜备织购毅入清一瞎设叉备电以辽扩纠充功生俭产选能涂力格。遭现旁有厉甲阀、脏乙篮两养个婆方盒案盐可天供贤选述择嘴，也甲娘方垂案望需计投筛资1盈0今0储0疑0元怀，挺使筐用羡寿拿命桑为5年尚，滚采弱用乘直标线训法兔计乎提疤折棚旧竞，5年稻后邪设们备璃无优残卫值块。5年隙中拘每淡年戏销矿售限收乒入枯为6北0怖0学0元北，也每末年滑的肝付专现泉成笋本壳为2裁0碧0林0元弦。体乙渗方彻案治需删投安资1染2盏0斜0默0元块，遭采富用茂直铸线凤折胁旧过法脱计晚提幕折践旧范，摸使捐用咱寿扣命棋也孤为5年岭，5年崇后嘉有杂残恩值略收踪蝶入2纱0温0它0元浆。5年副中长每订年脑的旋销稀售砍收慈入刚为8锄0剖0骗0元油，厘付扯现咳成朋本委第1年惯为3播0混0吨0元守，命以容后昏随组着壤设慕备阵陈贿旧街，饼逐臂年铸将停增呆加睁修累理膝费4降0形0元通，邻另艇需华垫陆支是营倘运况资励金3泉0逆0拦0元藏，俗假昼设妄所线得联税接税绵率权为2抵5恋%，熄试民计镇算娇两烈个竖方羞案救的帐现滥金投流脂量吊。全莲部张现烧金票流席量偏的府计趣算为裳计迅算罪现继金砌流魄量甜，脊必步须尺先增计消算箱两涌个圆方妙案状每讽年袄的微折六旧馋额司：甲匆方叨案援每榜年掘折池旧旧额=发1饶0顷0舒0软0晕/平5携=艘2疮0音0临0来(元)乙害方犁案赢每缺年披折恋旧氏额=牵(仙1底2富0刃0坑0雷-问2拣0冈0鬼0袖)翅/食5指=俭2用0覆0耐0倾(元)【提述示】坊为开了卡简华化勉计系算网，中一茂般竭都锄假誉定驻：1铃、厚各匠年漠投汗资血在绘年咬初抱一蒙次呢进朱行镰；2借、翼各绍年烛营设业辽净荷现忽金鹊流焰量第在鸡各叉年业年苹末要一肉次食发牧生节；3侵、朽终哑结灰现吓金价流脉量猾是名在政最腿后盛一嘴年友年系末茫发扔生类。全窑部唉现傻金抖流推量摇的早计准算P购2摔28表7-1投资项目的营业现金流量单位：元年份12345甲方案：

销售收入（1）60006000600060006000付现成本（2）20002000200020002000折旧（3）20002000200020002000税前利润（4）=（1）―（2）―（3）20002000200020002000所得税（5）=（4）×25%500500500500500税后净利（6）=（4）－（5）15001500150015001500营业净现金流量（7）=（1）―（2）―（5）35003500350035003500乙方案：

销售收入（1）80008000800080008000付现成本（2）30003400380042004600折旧（3）20002000200020002000税前利润（4）=（1）―（2）―（3）30002600220018001400所得税（5）=（4）×25%750650550450350税后净利（6）=（4）－（5）22501950165013501050营业净现金流量（7）=（1）―（2）―（5）42503950365033503050全哗部盲现筋金吸流崇量鹿的惯计铲算P劲2秀28表7-2投资项目的现金流量单位：元年份t012345甲方案：

固定资产投资-10000

营业现金流量

35003500350035003500

现金流量合计-1000035003500350035003500乙方案：

固定资产投资-12000

营运资金垫支-3000

营业现金流量

42503950365033503050

固定资产残值

2000

营运资金回收

3000

现金流量合计-15000425039503650335080507粱.黄2投裁资糟现麦金色流早量兽的仿分每析现肾金念流赶量灭是含指游与驰投启资起决胜策急有呀关闯的咏现锡金尺流趣入昆、催流佳出五的掏数务量在。现垮金惕流殊量霜的姐构梅成现兔金响流爷量祖的妇计瞎算投溪资猾决演策脆中条使号用旷现查金朗流气量坝的菊原咽因投龙资宅决隐策基中辈使车用乐现获金串流卡量亲的度原衫因采曲用捎现胜金科流策量休有侦利她于膛科划学裙地议考缸虑撑资丛金破的辱时书间扛价咬值挎因鞠素利舟润跑的伤计造算老并赤不肌考岭虑寺资抽金竹收该付饮的枕时胀间利曾润发与墓现蛮金矛流叫量县的污几节个独方眼面脑差贪异厌见P现2唱2读8采脱用载现辞金矩流萄量熄才猪能滨使左投喝资酒决松策始更防符嫁合节客隶观灵实韵际颗情福况利袋润截的方计恩算辨没拢有贯一蔬个狮统惕一天的怪标扒准利稀润啦反薪映跑的溉是壤某肠一砌会到计踢期捆间“应烟计”的斩现颂金扛流收量产，怪而剃不鬼是傍实车际环的梳现眠金忧流赠量7倍.呼3询.角1折惭现墙现吗金伐流枕量巨方菜法折脏现惭现哪金塘流泼量海指境标蹦主牵要识有壁净挪现完值猜、窃内服含客报晃酬武率氏、恐获狐利辈指唐数概、号贴陶现填的漆投炮资醋回扛收种期末等度。注对鼓于旨这忘类辉指害标雁的泰使州用额，直体匹现拣了吃贴扯现厌现犹金弊流坛量删的呈思踩想窗，蹦即苗把辨未予来忆现竭金码流楼量霉贴芳现扯，夺使测用使现拖金姿流周量逼的鲁现铃值剥计活算方各易种距指领标刻，捷并阶据判以暂进况行茧决亡策净线现暖值内虽含犯报催酬衣率获按利忆指乌数净浊现亮值计扇算绣公少式决壁策缓规叛则一献个搅备坚选扇方拘案骡：N芦P症V惨>度0多锁个此互悄斥普方凝案偷：钱选模择讨正学值按中明最蚕大雀者嫂。投榴资吊项晃目愉投闻入姐使柱用戏后限的种净麻现情金供流矮量砌，般按躲资忌本灾成磨本孟或滨企捏业津要赠求沟达翠到内的舅报窄酬吸率鹅折制算萍为丛现键值艰，且减拔去滴初店始昌投饱资窃以料后命的敢余倒额鹊，斗叫年作卷净做现阴值腊。净银现免值粪的眠计滩算例7谱-依4现猜仍倦以甜前山面弱所私举悔大虏华侵公田司龟的汉资悔料梢为至例胆（疾详浸见炸表7社-择1和缴表7搞-旧2）,来障说响明菊净唤现泼值胀的耕计软算湖。斧假南设丝式资愤本盐成荡本怪为1哑0禁%。甲中方恒案冤的N吼C瘦F相奋等私，思故爬计石算赴如伐下竭：净嫩现怕值舅的蛙计得算乙芝方廉案犹的N萍C廉F不话相针等讽，笑故对列绩表7筛-姐3计锦算速如黄下:年份t各年的NCF（1）现值系PVIF10%,t（2）现值（3）=（1）×（2）12345425039503650335080500.9090.8260.7510.6830.6213863.253262.702741.152288.054999.05未来现金流量的总现值17154.20减：初始投资-15000

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