2023年凉茶市场分析报告

2023年凉茶市场分析报告目录一、悄然崛起的凉茶市场 PAGEREFToc352245088\h31、2023年软饮料终端销售规模将达8689亿 PAGEREFToc352245089\h32、茶饮料等健康性饮品将成为未来软饮料市场的主流 PAGEREFToc352245090\h53、从默默无闻到刮目相看 PAGEREFToc352245091\h64、2023年红罐王老吉收入将达70-80亿 PAGEREFToc352245092\h8二、凉茶之争：凉茶市场终究属于红色 PAGEREFToc352245093\h92023，王老吉将强势起航2023年对于加多宝时期的王老吉算是一个起点，10年后的2023年对于回归广药的王老吉，又是一个新的开始。商标刚收回来时的王老吉也许让市场失望，但2023年王老吉（红色包装）约20亿的收入已让市场眼前一亮，我们从品牌、渠道、管理团队等方面对王老吉进行剖析，预计五年左右的时间王老吉将与加多宝平分秋色，甚至有超越加多宝的可能。一、悄然崛起的凉茶市场居民可支配收入水平的提升及城镇化的提速将推动我国软饮料市场未来五年保持13%的复合增长率稳步增长。消费者愈发突出的健康偏好将使茶饮料、果汁等超越碳酸饮料成为软饮料市场的主流。独特的品牌定位—“怕上火”，让加多宝集团成就了中国凉茶市场从几亿到上百亿规模的传奇，2023年前三季度占软饮料市场7%，增速超过30%。在消费者健康偏好以及王老吉和加多宝良性竞争的推动下，我们判断未来5年凉茶市场的CAGR为18.16%。1、2023年软饮料终端销售规模将达8689亿近年国内软饮料市场增长强劲，相比2023年，2023年软饮料全国销量增长了3.5倍，2023-2023年软饮料终端销售规模CAGR为22%。2023年由于宏观经济的影响，软饮料销量仅增长10.45%，达1.28亿吨，但相对于传统制造业，还是表现出良好的增长势头。根据凯恩斯的绝对收入假说，收入与消费具有高度的正相关关系，而且收入越高，饮料支出占食品支出的比例越高。说明收入提升对居民饮料消费的促进作用很大。此外，农村居民随着纯收入的提升，人均饮料支出也在逐年增加，且增速快于城镇居民，但依旧明显低于城镇居民水平，未来还有很多大的提升空间。十四五期间，我国宏观经济将逐步趋稳回暖，而且还将加快经济发展方式转变，在居民收入倍增计划及城镇化加速的推动下，我们判断软饮料市场也将保持较快速增长。中国饮料工业协会预计十四五期间我国软饮料总产量将保持12%-15%的年均增速，我们预计未来五年软饮料行业终端销售规模的CAGR为13%，2023年软饮料终端销售规模将达8689亿。2、茶饮料等健康性饮品将成为未来软饮料市场的主流近年，居民的生活方式逐渐转变，对健康饮食愈发看重使得在选择饮料时更加偏好健康饮品，过往风靡一时的碳酸饮料风采不再，而茶饮料、果汁、蛋白饮料等健康性饮片所占比重不断上升，而且增速还处在较高水平，预计将成为未来软饮料市场的主流。特别是茶饮料，从2023年占软饮料市场13%的份额上升至2023年的23.57%，仅次于瓶装水成为软饮料市场的主流饮品。这与中国人的茶饮文化密切相关，我们预计茶饮料的市场份额还将进一步提升。3、从默默无闻到刮目相看我国茶饮料市场2023年进入快速成长期，无论是产量还是消费量都呈膨胀式发展，97-01年5年中国茶饮料的产量增长了280万吨，平均增长速度近100%。而此时作为凉茶代表性品牌的王老吉在康师傅和统一占据主导地位的茶饮料市场显得格格不入，“即像凉茶，又像饮料”的模糊定位，使得王老吉的销售额连续几年都维持在1亿多元徘徊不前。自2023年加多宝确定了“怕上火，喝王老吉”的品牌定位后，加多宝才开启了王老吉的传奇之旅。同时，加多宝也培育了中国凉茶市场，2023年凉茶占茶饮料市场30%的份额，软饮料市场7.2%的份额，凉茶已在整个软饮料市场占据重要地位。我们根据终端销售情况，测算2023年中国凉茶市场约233亿的规模，终端销售额超过300亿，预计增速超过30%，其中加多宝和王老吉合计增长约66.67%。按上文的测算，2023年软饮料销售终端规模将达8689亿。2023-2023年茶饮料的复合增长率为23%，凉茶作为近两年茶饮料中的明星品类，是未来软饮料行业的趋势之一，而且王老吉和加多宝的良性竞争将会推动整体凉茶市场扩容，但考虑前期的基数，预计未来五年凉茶的增长率为19%，2023年凉茶占软饮料市场的比重将达9.34%，我们按2023年凉茶占软饮料行业的比重为9%计算，2023年凉茶市场的规模将达537亿，2023-2023年CAGR为18.16%。4、2023年红罐王老吉收入将达70-80亿凉茶之争，终究是红罐之战，但绝不会是加多宝唱独角戏，2023年王老吉约20亿（税前）的超市场预期表现已经证实王老吉并非不堪一击。我们从品牌、渠道、管理团队等方面对王老吉进行剖析，预计五年左右的时间王老吉将与加多宝平分秋色，甚至有超越加多宝的可能。根据草根调研，我们建立模型测算王老吉（红罐）2023年收入将达70-80亿。二、凉茶之争：凉茶市场终究属于红色凉茶，由于定位“预防上火”也是需要一些历史底蕴的，而王老吉和加多宝都传承于拥有184年历史，有药茶王之称的“凉茶始祖王老吉”就显得格外正宗，这也是多年康师傅、统一等茶饮巨头没有打入凉茶市场的原因之一，所以说凉茶市场是有一定壁垒的。此外，相对于其他软饮料，凉茶的口味单一，市场更容易集中，2023年凉茶市场的CR4为90.87%（按销售额），远高于果汁饮料的59.13%，功能性饮料的57.63%。所以说凉茶市场属高寡占市场。由于王老吉品牌深得人心，与商品附属的红罐包装自然成了王老吉凉茶的象征，甚至可以说是消费者心目中凉茶的象征。所以说，得红罐者，得凉茶市场。对于红罐包装，双方都不可能让步，目前还打的水深火热，预计年内将会有结果（本文中的所有假设都建立在两者均可以生产红色包装）。此外，目前王老吉和加多宝已经从“口水战”逐步进入了经营层面的较量，未来的王老吉和加多宝很可能像可口可乐和百事可乐一样，维持稳定的市场份额，共同将市场做大。2023年王老吉和加多宝（红色包装）销售额已占凉茶市场86%的份额。其他凉茶产品由于一直采取跟随战略，缺乏独特新颖的定位，“在怕上火，喝王老吉、加多宝”的惯性消费下，生存空间有限，预计其他凉茶产品未来五年的CAGR为10%，2023年占凉茶市场的比重近10%，那么2023年王老吉和加多宝（红色包装）占凉茶市场的份额将会达90%左右。双红对战王老吉奋起直追不可否认，加多宝从品牌运作、渠道管理、运作机制、执行力等方面都在广药之上，商标诉讼案前后加多宝的市场反应及2023年的市场占有率已证实了加多宝的实力强劲。但加多宝并非不可战胜，我们从品牌、渠道、管理团队等方面对广药进行分析，认为广药有能力卖好王老吉，预计五年左右的时间王老吉将与加多宝平分秋色，甚至有超越加多宝的可能。首先是品牌，“王老吉”的金字招牌是加多宝花了十多年时间慢慢培育起来的，目前已深入人心，对消费者的购买影响力很大。通过草根调研，我们预计目前大约80%左右的消费者购买凉茶时，还会说“来罐王老吉”。而且就算加多宝更名后铺天盖地的广告投放，效果还是不及品牌影响力更大的王老吉。鉴于王老吉品牌的影响力，我们认为广药只需按照自己的进度和方式与消费者保持沟通：以前的王老吉依旧存在，在空中的宣传推广层面就可以胜过加多宝。而广药确实也是这么做的，采用央视、卫视、地方台以及户外、数字媒体、平面等全方面立体投放模式，形成覆盖“东、西、南、北、中”的营销空中布局。特别是能推陈出新，在“怕上火喝王老吉”的广告定位基础上，推出“吉文化”系列广告，说明王老吉的广告宣传策划已逐步走向正轨。其次是渠道，市场上公认加多宝渠道管控能力很强。但我们认为渠道的核心因素为费用、人员和产能，从这三方面分解，加多宝的渠道优势并不能对王老吉形成壁垒，最多只能延缓王老吉进入市场的时间。凉茶的渠道大体分为现代渠道（大型商超、连锁便利店）、传统渠道（主要为小卖部、报刊亭等）和餐饮渠道（占销量的20%-30%）。我们分开来看：大型超市：壁垒最小，只要给予进场费和台位费，就可以进入，目前全国大部分地区的大、中型超市都有王老吉的身影了，而且有一些王老吉还占据显著展架。连锁便利店：有一定壁垒，一般都和加多宝签了排他性的订货协议，但该协议一年一签，过期后，只要王老吉给予进场费，也一样可以进入。如深圳的百里臣，3月初还不卖王老吉，三月下旬就已经可以看见王老吉了。可以预计王老吉进入连锁便利店今年将不是问题。传统渠道：壁垒较小，终端众多，需要经销商和业务代表配合。加多宝和其经销商的关系是很好，但毕竟王老吉已是知名品牌，给渠道的费用目前也多于加多宝（草根调研），而且很多经销商当年都错过了代理加多宝的赚钱机会，所以去年王老吉能很快组建起经销商队伍。同样，王老吉给终端的返利多，终端也乐于接受王老吉。铺货问题就落在业务代表的覆盖范围和公司的产能上了。加多宝有1万人以上的销售队伍，这方面王老吉还有一定差距，但王老吉的机制灵活，待遇在整个行业属中上偏高，据了解高于加多宝（目前广药持续在挖加多宝员工），也迅速建立了4000人左右的销售队伍，预计年内初步可以组建1万人左右的销售团队。产能目前还是偏紧，但从网络上了解到越来越多的地方能见到王老吉说明目前的产能已逐步跟上，今年新建基地落成后，产能将不是问题。综上王老吉传统渠道的铺货也只是时间问题，但不会很久，我们三月中旬在深圳南山区草根调研了解到，基本上所有小卖部都有王老吉，大部分报刊亭都有王老吉，只有一些蛋糕店等小店还没有王老吉。餐饮渠道：壁垒相对较高，靠经销商和业务代表共同覆盖，地方越小依赖经销商的程度越大，和经销商的粘性就越大。但王老吉一样提供返利，餐饮终端没有不赚钱的理由，只是渗透起来是所有渠道最慢的。据我们观察餐饮渠道已开始陆续出现王老吉，且呈增多趋势，而且有些餐馆还只卖王老吉。（从每天有关“王老吉、加多宝”的微博中观察发现，观察持续时间：从春节后开始）其三是终端消费意愿，我们认为只要王老吉终端有货，大多消费者（大约80%）在消费凉茶时使用“来罐王老吉”，那么王老吉有超过半数的几率在终端形成消费。从消费人群看，加多宝通过冠名《中国好声音》让超过半数以上的人群都知晓了加多宝凉茶，但真正属加多宝粉丝的是那些通过网络受加多宝渲染而产生怜悯之情的部分年轻人，这部分人群占中国总人口的比重还是较小。而《销售与市场》委托北京零点公司，就“广药收回王老吉品牌影响测试”展开调查，零点公司共调研了1350名消费者和200个终端。调研显示：广药在收回王老吉后，王老吉目前在品牌知名度、消费者首选度、“正宗凉茶”认知度等多方面仍占据较大优势。从口感看，通过亲身体验和终端了解，目前王老吉和加多宝几乎没什么区别；从包装看，两者很相似，不仔细看容易混淆，大多消费者都是给什么消费什么，真正没有得到所需品牌而要求更换的消费者还是较少。最后是管理团队能力，我们认为目前的管理班子是有能力做好凉茶的。2023年广药集团确定了以李楚源为核心的管理班子，是看中了李楚源在白云山取得的成绩（白云山的品牌资源没有广州药业丰富，但管理效率、净利率水平显著高于广州药业），希望他能重振广药集团。在他的领导下，广药在一年的时间里完成了横跨沪、深、港三地资本市场史无先例的重大资产重组，收回了王老吉品牌，已经证实了现任管理班子能力出众。而且王老吉大健康的运作模式完全独立于广药集团，按快消行业的模式运作，体制更加灵活，实行特殊时期、特殊管理、特殊薪酬，整体的工作状态都很爆棚（从一线业务代表的工作表现可以看出）。而且广药能在4-5个月的时间里，组建起从人员到生产到销售一整套的运作体系，实现了超预期的业绩表现（红罐20亿含税收入），对于一个国企来说是很不容易的事。新年后从一些事件的反应来看，目前广药的市场反应速度很快，效率很高（完全不像去年7-8月份的表现）。相信随着王老吉运作体系的完善，团队进一步磨合，王老吉会越卖越好。广东省政府对王老吉的支持力度也很大，希望王老吉能成为中国的“可口可乐”，世界性的民族品牌。相信广东省政府对王老吉目前的运作体系和销售投入都很支持，从深圳部分政府部门机构的餐厅都只卖王老吉可以窥见一斑。此外，从加多宝的一些市场表现来看，王老吉确实给他们造成了很大的压力：其一，在深圳南山区的草根调研过程中，发现有两家小卖部（规模不算特小，位置也不偏，其中一家春节前后两周卖了20件王老吉）加多宝的业务员年后就没有拜访过了，倒是王老吉的业务员拜访很勤。其二，从微博了解到，全国的某些区域，还有加多宝产的王老吉在销售（外层贴一层加多宝的膜），可以推测生产日期应该在去年5-7月，说明加多宝目前的库存还是有一定压力的。其三，加多宝更名后出现一些质量问题。正直“315”期间，在网络上得到了热议，说明公司在生产上可能出现问题（但也有可能是市场上出现的假加多宝），如果后续类似事件不断，将会对其品牌形象和销量造成影响。综上，我们判断随着王老吉人员的到位、产能问题的解决，渠道的进一步深入，整体运作体系的完善和细化，王老吉将会越做越好，五年时间和加多宝平分秋色还是有可能的。2023年王老吉（红色包装）收入将达70-80亿据公司介绍，年初王老吉的全国覆盖率已达60%，预计随着人员和产能的到位，年内王老吉的覆盖率将逐季提升。我们通过草根调研了解到王老吉全国局部市场销量已经与加多宝持平或略好于加多宝，预计这部分地区在夏季凉茶旺季将会逐步超越加多宝；与此同时，以前见不到王老吉的地方，特别是餐饮渠道已开始陆续出现王老吉，这部分渠道的开拓可能还需一定时间。全年综合销量好的地区和铺货逐步推进的地区，预计王老吉2023年的收入将超过两者的三成。我们按王老吉和加多宝（红色包装）2023年收入增长及王老吉所占比重，对2023年王老吉的收入进行敏感性分析，若王老吉2023年的收入超过两者的三成，预计在70-80亿。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能家居控制中心业务。互联网巨头进入智能家居产业，抢夺智能家居入口，有利于加快智能家居产业产品线的丰富，激发消费需求，进而推动智能家居产业更快的普及。我们看好智能家居在未来的发展前景。相关产业链梳理如下：六、安防行业1、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求我国是全球安防领域增长速度最快的市场之一，“十四五”期间我国安防视频监控市场保持了年均20%以上的增长速度，“十四五”期间预计平均复合增速也在15%-20%之间，行业继续保持平稳快速增长。伴随着我国城镇化建设的持续推进，以及政府对平安城市、智慧城市建设的高度重视，安防产品行业的市场规模仍将不断扩大。此外，安防视频监控用户正由特殊