资本结构决策培训课程

第一节资本结构与杠杆第二节资本结构决策

第十三章

资本结构决策第一节资本结构与杠杆一、资本结构与融资决策二、成本性态与资本结构三、杠杆原理与分析三、经营杠杆与经营风险四、财务杠杆与财务风险五、总风险与联合杠杆一、资本结构与融资决策（一）资本结构：广义上是指企业不同资金来源的比例及相互关系。狭义上是指企业长期债务资本与权益资本之间的比例关系。资本结构是企业融资决策的核心问题之一。（制二轨）眠债馅务歉资女本纲的男优圈劣饥势翁分暗析1、就债纱务淋资亿本哑的电优硬势辣：（1）互一步定武程乐度痕的朝负扛债痛有庸利培于眠降浩低挥企必业脊的劈燕加炎权蓬平躺均钻资椒本旷成针本尊；债爽务丈资惑本霞的哈利隙息炸率促一曲般拔低所于仪权装益童资拳本让要筒求应的铃报画酬航率箩；叹其般利姥息疯支坦出陡允鼻许热从阀所水得余税埋前共扣遇除坝。（2）具负蜂债方筹炊资串可宜以卫获角取颜财栗务廉杠棍杆杠利府益伙。如潜果愉企耻业奥的男全茂部饼资孤本圣投选资伤收喉益舒率所高垃于饱债杀务免资舱本扶利融息案率状，境债拣务头资莲本乳创京造圆的鉴高求出薪的父这那部度分木收禽益铸归抽权言益暴资汁本汽所若有机，牲从孔而班提并高傲了寇权算益乌资彼本努收艳益诸率律。2、旋债殖务令资潜本拦的闯劣解势滥：（1）链负荡债骨经锣营披会肝加握大吹企煤业肃的胳财莲务兵风孤险油；存献在轰不幅能虽按见时季还厌本爸付索息鬼的婶可捐能理性残；保当强投忘资厨收详益驻率且低挂于等债哪务制资这本绣利斥息俭率摧时披，待将宁更湖大袄程抱度存地航降握低棍权奔益轮资艰本杂收疲益胁率纵。（2）植债视务像比虹率成越棕高羞，缺企熄业繁的购风泼险禾就送越蛛大贫，滚导吓致蹲其宣债棍务希资乱本益和砖权以益盆资析本凳的礼资矛本纱成释本悼也恢就雀越溪高板。（捞三陕）窗融创资掘决跑策—资程本俯结季构害决淘策1、熟企结业番全员部览使短用飘权允益今资毙本政方礼式凑融借资2、农企旗业持全桶部毫使叮用惠债详务刑资匆本岛方晓式献融休资3、狡企棵业拳采依用直债同务辩资氧本朵与险权对益遍资揉本住的绑组泊合调进旬行乖融旋资强：售二寻者诸的茫比挪例砍？誓何冲为米最拐优失？返烘回二险、丛成加本伏性各态消与杰资亿本豆结孟构企肃业关的链总祸成躁本碧按痕成拦本监习茎性辱划题分库为策固获定菜成火本匙和舱变茂动煌成型本球。成告本救习腊性查是避指很企罢业鱼成奸本签总膨额拳与松企竟业储业躁务胃量刊之辽间仰在跑数鸦量加上混的要依置存戒关丹系谅。1、府固深定楚成在本良：团总丽额端在姓一罚定此时袜期害和显一符定潮业孝务口量禽范余围毛内架不钟受心业轮务袖量冤增使减虫变加动鸽影蒸响举而灰固卧定校不溉变裳的培成坐本腰。亩主咏要半有漂：茄折指旧脾费慌、惧保唯险数费酸、赢管丹理慨人住员锄工森资途、胃办槐公悲费规等婚。2、吼变恭动辣成晶本摆：某总刺额例随浸业伤务检量叨同在比波例幸增胳减咽变孔动源的庭成低本拐。毙如邻：亡直科接湿材两料踩、立直蚁接盆人般工僚等掩。3、冒混买合宁成散本床：受随恶业和务级量悼变搅动醒而蒜变衫动淡，浸但侍不仓成舞正厘比馆例傅变粱动耗的讽成霞本筝。肺分俘为吹半折变瓣动勾成僻本催、泼半土固座定这成尾本铅。4、勾总繁成麻本怖性志态分模指型己：Y沸=灿a秤+圆b尝x5、边肌际扔贡世献长：豆销钉售著收扩入室减蓬去友变扔动腾成尸本择后罗的翼差哄额迹。1）单迅位奶边腔际恋贡虽献=驾单纹价胞－泳单捐位傲变镇动循成胀本m依c挖=岂p聪-贯v（单辣个穷产耕品加销稳售歌收拔入过超舞过锹变汗动蔬成袍本管的而余篇额承）2）边隆际或贡费献啄总察额=叠销轧售幸量欧×哗（风单电价胀-裙单么位字变夸动氧成互本件）M浴C继=销脏售然量罗×穿单严位勿边字际挡贡谊献（惨全心部恼产咬品吵销绪售啄收膊入懂超匪过腔变耐动屠成纲本葱的狱余铺额上）3）边泽际队贡淘献鹊率：疏边济际荒贡摸献戚与评销艇售旱收击入叹的嫁比旺值绣。m皂c叫/伟p；M恋C康/俱P燥Q6、息主税聚前信利咳润足（E毁B宵I储T）：E挨B父I祸T免=销衫售刊收址入-变葡动释成宪本-固确定屈成赠本=批M毒C冤-桥F=散m帮c锡·扒Q范-友F7、普芬通耳股猾每艰股取收挠益捧（辈每秒股柱利钉润膛）E皂P使S绿（挠e示a穴r奶n夸i殿n蛇g漂s舒p看e考r掏s算h踪蝶a度r柿e湖）盛：企齿业夏利膀润廉净派额爹与乌普膛通贿股寒股盟数局的膏比软值身，会反范映织了桥每犬一败普腥通晒股垮的驻获崭利把能柴力雷。返萍回杠脾杆麦原慨理杰与健分纪析根：物冒理中学怎中壳杠衣杆骡的劈燕原浑理抗是森指副通恢过抵杠安杆疲与课支何点激的去配曾合腾，耕在订一箩定炼的邀作翻用商力桃下经产琴生洞力穗矩贞，量使拖之析发擦挥宴出饰抬涛高课数乖倍货于俭作漫用店力隐的颂重跳物镇（演只何用威一危个静较凝小统的萍力观量樱便求可樱以棚产乡丰生会较昼大闯的京效拍果林）卵。所售谓社杠盼杆肚原仰理赵是刮指霸由蓝于取存激在悬固随定轰的将费封用主（篮固气定塞的吵生编产顶经田营迷成糠本妇和煮固军定析的演财蜻务赏费王用奖）竖而升导妻致伪的润，尊当例某个一星财闯务电变挥量斩以廊较样小龙幅末度晌变间动顿时雾，嘴另狐一清相旬关县变毙量短以姜较周大办幅嘉度望变羡动分的闸现密象策。返易回三岗、例经泪营谈杠牧杆铲与开经敞营户风扶险只汤要狗存脉在赵固万定坏成澡本F栽，息瞎税窜前拐利艘润忍的抄变带动染率闭总势是怨大旺于勾销魔售链量恨的球变敬动舟率纹，候而羊且回固统定愈成篮本掘的昏比杜例重越座大渡，浪二呈者乱之贞间要的连差说异做越嫂大怜。奥在圾某煮一孝固榴定眨成骑本垂比之率蹄下胆，昨销虫售搅量萍变逮动卡对苦息类税书前妖利探润掠所能产梯生毯的渠作袖用叮，赵称杨之挪为砖经进营罗杠历杆裂。（事一愧）米经北营卵杠听杆拔与傍经滨营想杠尾杆头利帅益（秧二尽）残盈童亏者临矮界啦点耐与饼经留营巧杠茶杆黑系拿数（孙三培）缝经敌营庭风束险Q看→偶△绳Q折（育Q1）示E尘B贼I橡T距=丛（葡P杆-权V年）棍Q级-牙F允=敌m长c巨·中Q量-摸FE游B园I伞T1=博（皆P耕-魂V皂）蝇Q1-烛F∴私△蒙E胶B锐I负T明=析（扮P声-举V摧）木（旁Q1-垫Q雷）=搭（塌P跪-罗V秋）裳·洲△渗Q=劈燕m愧c仪·非△叙Q当F大琴于败0梢时订，流上羡式益大为于穗1量。子反厨映义了穗息螺税内前胆利打润岩的普变穷动恒率潜大勾于处销幻玉售战量触的爸变虹动趣率发（犬原槐因粘在捏于链存守在F装）桑，即刘销伪售杜量符微美小滴的封变旁动腥可抢能劣导评致饱息蛙税退前迹利戒润愈的句大丸幅裙度杀变崇化绵。经背营剪杠辫杆想：供是煮企匹业打在争一策定烫时络期咳内艰对杂固演定塑成希本它的羡利壤用唯。经榨营蛛杠京杆泰利充益标：是茎指碎由销于照固雕定耗成腥本轨的阁存欧在曾，贞在抵收辞入玻增订长胃条迫件战下姐，追使丹企华业酬息纤税平前恳利之润嫩以败更错大醒幅亭度宇变壁动晚产舅生减的滴利还益追。经趟营允杠冈杆P跪3阶4幅1例1余3默-抱1：思颗考龙：具央有锐最奋大撞的脊固饿定欧成焰本之绝李对展额剪或消相剂对能数临的桥企仍业架会拥自雨动多表耀现钉出扩最信强其的擦经漠营乌杠犯杆按效蹲应委呢醉？决鉴定妻利杯润音对穗销杠售涝敏羞感虹度面的潜因哄素螺是法：企芳业令产艳销蚂离捎盈愤亏障临浴界移点查的信远兆近宿程颈度遣而放非常固裂定碑成叹本势多眠少枪。返颂回盈直亏省临露界盏点是真指丽企栗业棒在厦一询定而时娇期废内织经舟营使处枕于捐不事盈颈不计亏尤时汪的拿销宪售榨量惊（响额屿）德。尚超便过皇该遵点志后灵企住业剃处流于腰盈猫利炸状客态文。目鞭标沿利徐润=销济售精量剪×翅（击单坐价滚－总单依位罢变涂动辣成凤本施）泳－祖固阶定龄成舞本=台0保桂本扒点犯销附量双=滨固旬定重成予本香/黎（闷单壁价新-拘单近位耻变饶动回成神本僻）保徒本辉点古销符售夜额=固僚定嚼成让本额/美边牛际理贡摸献路率经理营危杠狭杆城系姥数是烤指饥息荐税咸前标利娇润改变朗动象百努分柔比蔽相竹当育于锈销暴售埋变歼动纸百亏分排比秆的朵倍正数慈。（D窃e持g复r衡e凝e拳O轰p邮e度r做a秃t留i沾n毕g倦L冰e速v牛e术r状a茫g芹e用D桶O担L表摔示怠）（1）下基乎本霜公驴式垦：（2）巷公用式弦变逼换猴：解：哨（1）有盈蔬亏饥临楼界拿点蛋销兽售翠量=鹅1隆0欠0谊0馅0敞÷（1别0同0储0抢-慎7畅0霉0）=刑3贱3飘.况3辱3（摘件毙）（2）D提O峡L赚=己1弦0推0×妈（1窝0药0特0避-必7宜0削0）/﹝1各0潮0轧×（1树0竞0卫0蔬-悉7章0韵0）-膀1茂0芽0博0僚0﹞玻=灭1次.势5（3）委目犬标牺税酒后捡利愿润偿＝﹝1拉0逮0×魄（藏1已0鹿0叫0馆－蜘7茄0架0拿）议－持1跳0泪0指0讯0﹞×(些1桂-较2穷5摇%楼)＝1填5渣0怎0劣0（玩元刷）例洞：置某迅公默司炸生调产欠一订种某产蛙品墙，逮单够价颈1喝0犁0沿0玩元厘，鸡单稳位孕变拜动歇成挤本做7腿0婆0粘元乔，当每槐月射固现定陆成特本撞1响0寨0恼0骨0厉元妄，餐请额计崇算株盈宾亏影临改界座点挣销坏售读量积和诞经备营抽杠洒杆鹅系斯数张。青假启设悟本月月夺预宝计栏销设售搭1舞0供0蜻件惩，携所膏得奖税塞税毫率2持5难%，枪请尤计击算塔本壮月脑税酸后释利棚润寨。例箱：袍某棚公独司淋单虚位访边暮际当贡王献1欢5元伐，咽固扯定僻成夺本3熊0轧0止0元健，突所桃得嫩税柳税吵率2虫5略%，毫试黑计廊算信保席本惨点压销坡售菜量信。流如鲁果窜该误公贤司坚预励计造销虚售跪量著将班达康到5插0眨0灵0件窃，穿试卧计呀算丑其鹅安少全推边你际盈及手目批标剩税陵后悦利克润筝。解适：压保薪本送点捧销痕售伶量=努3样0度0控0叹÷缠1阶5刻=停2氏0妇0（素件兰）安蹄全挑边简际=仇5槐0胶0蔬0膜-轧2剂0社0途=蚊4沈8缎0取0（图件徐）目丧标裳税矛后注利探润=（5颗0芬0虏0碌×魄1然5怨-崇3衬0却0弊0）×（1交-姐2己5饥%）=洞5器4灶0伤0咱0（昏元择）如牌果秤销圣售粮量嚷增惨长优，世则E拨B络I啦T的盘增痰长矿率零大察于Q的多增航长山率选。凤如沿果敌销口售嫁量承下经降快，羞则E油B贴I让T的规下缸降固率杏大既于Q的样下考降毛率区。帽原恨因酱在抗于冈，叮当Q增会长列时问，F成恋本莲总享额授不闯变民，赖但旁单掉位堡固柄定数成析本捆减豪少训，日在绘其境它帆因喊素腰不辛变毛时斯，滚使吗得锈单伶位决产则品倡的齐利踢润P摊-遣V佣-属F增拜大败，王在Q和罪单朵位狸利简润硬同迎时竭增桑大煎的富双予重据效侦果谊下坡产点生粒的E赤B始I厕T的蜓增获大怠会虽比Q的伸增琴大米多酬一免些存，僚即E嫌B友I浙T的轮增纸大罢幅架度舟大圾于Q的曾增京大丑幅钻度导。P顽3性4波3例调子倍反删映洒出蚁企找业俭离绑盈箩亏烤临瓣界稍点嚷的葱远亏近蜓程宿度睬决矩定搬了瓣息尊税束前类利浅润刷对午销迎售架的势敏逼感疑程部度腹。1德.在驰销逐售性收旁入旺处返于还盈敬亏沉临摸界币点构前称的芒阶泻段胞，驼经鸡营满杠泊杆赠系葡数材随邮销眼售华收鹿入届的悲增垃加乏而第递庸增副；券在邻销酒售送收寄入怜处至于俩盈文亏奴临李界踩点替后默的贺阶挥段供，常经结营央杠若杆降系帜数杀随熄销设售炮收答入蹈的僻增锄加拉而晌递慕减盒；尖当搬销辟售姥收钞入岔逼品近脸盈扣亏之临婆界府点婶时酬，妻经飘营厕杠延杆消系和数默趋福向贴于速无络穷矮大拉；勉当禾销附售叠收昂入登超岗过宗盈础亏面临刚界平点筛继登续桶增呆长竹时许，喷经提营聪杠站杆广系牵数舟趋撞向诱于1。意爱味的着苗当如销乓售毁收植入删超降过粮盈抢亏味临罢界涝点界继化续燥增灰长升时况，泰固霸定火成百本渴的畏存阀在亭对昼息份税袄前形利尤润勿造顺成病的叮放俭大逆效史应那逐饰渐僚向芦一傻种1：1的怠关俭系暴减幅少肠。几伏点律启沿示撤：2树.企宵业愿拥惊有霉很孟大罢的垃固摔定搜资腿产悬，弹若状其饭经叹营泊水刚平昼远夏远那超购过链盈伙亏煤临含界唇点乌，合它恰的赠经略营竹杠木杆污系恭数励将惨较胡低送；绩企没业燥固思定横资青产授很根低鞋，凭若益其伙靠坐近板盈至亏址临鼓界隆点摄经控营湖，姻它伍将质有晶巨汗大险的麻经他营梢杠嫂杆流系梳数支。3臣.在丢固辰定洋成嫌本锦不柿变申的置情宁况指下眨，拥经铅营乐杠样杆高系宫数居说防明藏了搁销括售场收邻入眨增雾长勺（狸减撤少详）喷所洁引百起骆的母利案润筐增启长练（迅减忆少担）猾的宅幅农度宣。4劣.在呈固医定称成源本咸不忆变甩的庄情论况叙下沉，皮销咏售凶收渗入柏越拢大巷，壤经捐营使杠况杆备系挽数佣越披小左，趴经底营装风获险脆也旁越竖小拳。经爆营裳风什险1逆.含吗义弓：菠是毙企鞭业始固竖有伪的畅、慢预垄期级的奔未毫来汇经幕营钉收币益铸或夏纳广税为付乱息浓前临收览益邮的存不趣确谅定敏性寻。是尽指租由祝于其经残营跑的鸣不榴确改定啄给弟企辅业帅、光投享资终者稳带劫来泼的迎风沿险组，站可吧以什看班出格，员经甜营更风驱险佳产纠生洪的搞本枪质总原塔因识在典于趁经贼营错活胳动馒中擦存吗在夕的战不泪确棉定触性锡而莲并常非绿是劈燕经诊营忧杠漠杆攻本加身约，去如郑新摘产核品祝试汽制孔失滩败价、貌市忆场逃、喂生退产广等押的计不诞确哲定葱性纯等甚，学其卸产浓生装原令因制不极在思于府经当营浪杠炒杆筛，杠但习经闸营晕杠悉杆沸却盾加航剧躺了就或灭放滥大折了墨经衡营豆活哈动资不直确粮定俱性霜对E谦B饥I块T的铁影忽响疤。2封.影痒响矮因迫素叹：（1）喝市缎场臂需离求揉变妹化（2）织产漏品吊价多格丈波秤动（3）缩慧成薄本撕变浴动（4）抄开舰发健新秆产粒品诉的保能居力姓及遮时汇高筝效（5）亩国体外号风衣险（6）悉固介定饼成炎本阶在唐企怠业罩经缩慧营亮成嫩本醉中惰比歼重福的缺变粘化例爪1催：贫某战公脉司承基拿期狗实标现把销循售如收盖入棚3漫0劳0拴万授元研，灿变销动侍成醋本间总赤额您为太1捉5程0锤万喜元恼，欢固降定殊成世本倒为答8骗0脏万种元霸，答试命计散算洞该尺公百司拴的践经摧营茶杠特杆秀系订数弱。已蚕知哨：P打Q揭=紧3具0肥0纹V羞Q丸=屿1嗽5瞒0绒F腊=授8雀0解粥：例届2羽：某街公临司糊本壮年左销粪售碗额割为洗3冤2登0输0案万芝元沟，领固够定面成摆本潮为使4彻8瓣0订万林元埋，旋变问动因成召本斜率制为旗6暮0镜%她，榆试磁计肉算D盆O主L。变群动迅成贫本辜=广6赚0壮%惹×巡寿3劣2鹿0耽0外=候1债9脖2却0返跑回四既、避财孙务筑杠赖杆胃（F栏i姐n诱a疾n司c沾i膀a别l基L鄙e梅v隶e危r达a拼g团e召）与挨财役务耗风亦险（个一煌）沫财活务易杠偷杆令与狗财沾务笑杠倚杆析利纪益财浪务渠杠枪杆则是龙指烘企群业壳资扁本尝结棚构收决创策葵中斤对更债摇务浆融寄资帐的就利碌用盒，嫌或设者手说振是板企淹业海负添债谨时升对啊普稼通唇股碗股轨东立收治益赛的马影廊响数程滔度俯。财裕务朵杠天杆厚利机益束是匙指尸企选业闭利狗用销负佩债消融那资居而肥给萍所泰有饱者召带甚来戚的晚额否外吸报羞酬锤。财御务仙杠蕉杆崖主采要碑反让映帜息洋税珍前疗利虹润灿与暮普绩通俩股骗每蜘股圾收半益扫之逃间福的情关包系吴，稻用愉于新衡汤量E夜B吴I原T的诸变拘动医对E昂P花S变菠动香的奥影吉响消程腾度蜓。正咱杠透杆辞效牧应裳：该当萍企许业役按洗固拜定肚成负本追取母得险的楼资犯金土（配通害过话发陡行离固停定据利投率温的丝式债跨务茎或恭固志定跃利卧率须的趋优迷先蜂股惕所银取笼得晃的梳资劳金丽）虽所咏获登得摆的疫报摧酬令超锦过耳所未支打付吨的瓶固豆定羽融勤资平成周本羽时静，月超耍过伪部租分椒的画利孝润别均歇属翠于牌普塌通治股钞股抚东鹊。负粪杠描杆亚效倦应填：尺当葵企爬业虹的摆盈慢利捎没竟有醉达香到仁固省定承融旅资戏成傍本劝时些，捷股舍东枯会哭亏鬼得奇越美多忽。P伶3册4鞠6例1治3堡-飞5。只掏要堪存刚在I魄、天D练（固揭定究的杀值落）体（涉即爽利滨息蹲和姿优罗先组股全股脆息德）方，增则黎上段式烧大绪于迷1碍。这员种艳由信于山固围定陕财杀务桌费摆用芹的渣存级在循而永导玩致换普员通逢股礼股处东胜收塔益禽变糖动芦大恋于汪息绍税烈前迈利定润鞭变威动馆的向杠贴杆昆效嘉应惨，奏称硬为谦财画务拼杠温杆苗。E糖B烂I驾T增侨大罪时氏，E位P只S的清增竹加纸率桂大忘于E告B用I躺T的妻增注加虾率隐；E铺B旁I网T减拳小学时窑，E货P膛S的掉下翁降慕率菠大煮于E妖B馋I仓T的江下柿降央率什；E滔B但I塑T的业微匹小歌变支动跑会住引心起E册P链S的悔剧站烈质变深动敞。理再论坛解乎释务：淘当E袄B每I越T增捐大去时敞，境利兵息夸总字额嚼和沙优昂先胁股拼股婆息雹总娘额配不灶变捎，劫这捧样海，月每餐份E凭B帆I尖T珠（每乎1课元E雁B起I雨T做）所捉负死担僵的衰固腊定湿财新务溪费稍用担减贯少公，粱普看通部股跑股龄东确从馅每粘股得利咐润捏获报得锅的台收抄益皆会跑增营多骡，御这芒样欢，册由止每兵1北份E适B究I斧T产员生花的盟利敬润烤增幕多罩和E困B承I萝T的冤份狱数吐增区多既双胳重帖作惯用招影音响持下无产肢生祥的E恰B匙I堡T的锐增炒加忍幅土度摩肯治定赤要讯大赔于E粥B僵I欧T份怖数菜增岗多娇带董来村的崇增免加唇幅轻度岁。（绑二按）桶财内务聋杠槐杆盘系狡数时与粒财疫务滋风蜂险1度.财荐务勺杠饿杆赢系娱数(d尝e少g刮r伟e楼e必o撤f寸f描i祸n活a风n绘c趣i吼a只l昆l答e功v稻e般r快a美g崖e简祖称D丢F模L驻)：暗是萝指侮企膜业拳的梦每死股咸收木益晋变停动阀对野息里税枝前格利援润丧变葱动障的戴敏致感殊程定度圣。（序1冬）央基答本鸟公作式堆：（缴2偶）循公亲式骗变挡换绑：2拾.财备务谈风窃险财遇务功风谦险耀是肿指床企不业杂因径使拴用棕财份务逮杠通杆西而咐导词致框的围可右能常丧拼失看偿摊债猴能炊力易的首风荣险亚和贩每芳股吉收垫益汉变屡动祝性陵的伏增交加灭。规车律殖：惕一龟般绑而俊言争，体在哲其违他畜因抢素钟不绵变罪的绪情马况赚下盲，晚固炼定丛财跨务赌费贪用冰越回高搅（煤负饮债大比帆重粥愈舞大门）阀，循财尸务利杠老杆岗系锋数孟越起大慎，篮财披务伸杠若杆住作形用殖愈晚强送，讨财旗务境风趣险简愈贪大果；闸反呼之局，驰亦俩然佳。例碍：甩某丸公钉司型资锋金寸总就额益为枕6妖0塑0脱万腰元佩，果负结债匹比湖率扭为估4拉0拍%磁，残负纠债得利袖息怒率描为茶1号0咽%沾。2毅0趴1井2年赴公剂司浊实芦现转息艇税扬前醋利川润糕7敬0泼万僵元返，捡公燃司快每抗年过还仪将就支贵付2痕.省2昌5万版元远的恭优膨先两股骑股争利议，着所叫得快税饥税园率2剪5率%。遥求增公代司好的D旋F拦L惜。I令=唇6萍0慢0布×糊4循0贝%洽×奏1阵0讲%序=绝2醉4(万模元宏)返基回五苍、路总蜘风舱险意与灵联衣合剪杠毕杆免(d筛e津g酒r驱e摧e诸o捏f盘t亿o罗t片a制l础l呀e挣v乌e循r缴a衔g箱e简基称D劳T柿L)1阁.总炼风杠险钥：乖企单业半销刮售夫变融化戚对乏普贫通牵股螺股则东妙收柱益剃的画影已响剩程哈度裹。2哥.联啊合爬杠而杆短：亚企句业速经庙营惨杠烂杆兽作大用家与引财塌务徐杠尼杆亚作雪用疯对广企达业幸每卵股汤收稀益耽的美综关合另影功响好。由垒于仍企之业素对己固萄定夏营但业乓成拐本筝和忽固板定暂财画务粉费抵用搏的厉共枪同若利旷用衔，哑运吵用创联绳合坛杠技杆悬，泼企扮业渔可戴获冲得喉一降定衣的英联禾合巴杠扰杆煎利宫益锁，颗同闯时卵也睡应无承光受基相央应刺的膜联现合抽杠宣杆拐风谦险貌，爸对欠此草，嫌可晃用羞联虏合笋杠洲杆护系吐数养来缴衡冷量扛。由袭于钱固分定哑成拆本胳的织存痰在计，献产晨生幸经该营沸杠永杆薯作涂用枕，半使E仆B真I师T的察变占动娘率茄大眉于Q的泥变献动同率腥；存由葵于姥固崇定晒财放务池费乎用卵的漠存餐在摄，挂产乱生应财提务倚杠唐杆列作稍用工，脊使治企敞业E婶P贵S的颗变海动计率狭大缘瑞于E慰B羡I忍T的义变疾动现率陶。拜企恩业抓的席全啦部殿经且济气活虹动恢既妇包欢括万筹湾资洁活厦动贷，零也脾包披括雕生先产测经犯营室活披动绩，齿因辽此械，纠结馒合扰来浸看蚕，岭当牧企翁业源的盛经腿营辉杠痛杆蠢和抽财年务套杠丑杆色同造时宴发吐生筑作穗用梦的杰时左候考，句就金产吃生脖了稳联植合刷杠谷杆翼（软总免杠企杆居）碗作懂用场。从渔时厌间己上柱看盒，老经沈营许杠鹿杆晋的借作界用休在送前乳，幼财狮务浙杠售杆兰的遮作腔用老在龟后胞。换如P渐3蕉5回1图1怜3您-剧2所导示尚。3尽.联起合财杠热杆击系维数基穴本表公肠式廉：公座式洽变户换灰：例编：洲某她公后司木资雨金倍总爬额协2捐5求0行0吧万士元桌，洞负影债宣比状率叔为颂4伍5桑%救，姑负趟债灶利对率咏为组1齿2咱%摇，女息榨税持前音利枯润俘为因8禽0汽0胞万黎元艇，懂经红营雾杠金杆蝇系第数陕为急1勒.山6营，勤计追算D劣F把L摊、莫D镰T棍L倘。返宫回第掀二循节挠资沟本姿结混构膜决站策一允、矩确屠定奸资此本路结绢构当应晃考些虑炸的致因家素备：1忧.销钉售俘稳拐定电性还：2栋.资零产匹结炕构颤：3侄.经赏营兼杠免杆章：4险.增织长便率博：5树.盈螺利丙能省力监：6译.所录得部税抗：7泡.控笛制笔权捡：8差.管编理恶层眠的纯态韵度臭：9皂.贷奇款边方死和衫债密务气评打级争机搭构缠的流态暖度两：泳是偿影醋响仁资偏本渔结旗构犁的道重宁要共因乒素迈。1么0位.市碧场柿条挤件旗：1窄1目.企冤业荡的搁内畏部糠条摊件阶：1骡2子.财挤务器灵质活耽性触：二山、外最效优甲资界本场结膊构佣决懂策最挣优性资瓜本枝结唉构病：滨是级指寨在巾一帝定书条见件弯下移使油企臭业戚加呼权蜓平悼均始资伪本泪成丙本附最活低穴、禾企蛙业销价地值朗最昏大钞的疏资跟本射结夏构脏。1、监每那股呼收宏益类无泛差蜻别浩点徐法盼：2、龄公淹司里价骄值龟确松定凉法集：3、今比福较灾资般本留成爸本疼法外：1、樱每绞股罪收走益股无边差星别株点牢法康（E秒B旁I推T怎—箭E单P旱S分域析生法节）（廉1削）裂定用义取：枝每没股撤收绸益赞无希差炒别申点包分湖析慈法蹲是档指托根随据嫌各承种绝筹徐资嘉方转式脖下天的喊每袍股诞收豪益握的企比渡较洪来贵进团行屯资德本店结邪构妨决它策掌的庆一浓种换方肿法膏。侄即艰能扎提堆高纺每眨股嫌收杀益闯的澡资钱本坐结肉构冬是绒合茎理爹的嘉。（反2搜）拢每亡股各收颠益度无跨差滩别促点雪：浅是镜指片每尸股振收宜益炒不刻受席融版资可方叼式敢影挺响恢的懂销低售霞水笔平归。即疤不家论吼以阔什洁么酱方伸法希融渠资庄，垄达陷到瘦此哨销站售仗水委平讽时赚每膨股意收笼益沾都北是充这抹个睬数夹，发在商此峰点坦上规，达所衫有课筹弊资逼方解式但的梳每雹股耀收遇益奋都筹相高等日。罗具爷体音表冬现俩为殖在贵两幅种利不冰同烛筹攻资夫方巩式先下千，捏普尤通咐股跑每江股餐收杀益框相即等祥时间的不销偶售铅收猛入初点堵或慨息揉税骡前抢利胜润循点送。（3）笼计结算罗：I1、两I2—恨—两晓种碎筹楼资快方属式轻下叉的食负批债屋利裕息D1、淘D2—翼—两帆种狱筹善资即方棍式汁下出的垄优约先稠股毒股机息N1、索N2—好—两本种屈筹构资悬方明式献下啦的竖流意通奋在深外财的蓄普黎通嚷股语股站数把I1、和I2脚、D1、妇D2、聋N1、火N2代牌入鱼上增式脂，逼求嗽得即奴每染股亮收遇益畅无喘差怪别患点柳的贱息拍税慎前叫利敲润早。（4）况每次股眉收广益姿无疏差谷别丘点赴的呢运砌用一弯般勺情裂况堵下壶，口进李行便筹腊资订决妄策扯时文，缠会瘦告布诉朽你露需转要到筹糖集歇多绒少延资格金在，蛛以鄙及暑筹始集躲到皇资奇金勾后惨投叶放递到理项愁目豆中瞒将拾产胶生猾的撑息靠税夸前强利汤润泥情舰况宾（E应B庙I符T隶）第款一凶，芦当炉预楚计娘的E般B描I闷T大锻于线（效每斜股颗收旋益刮无旅差汇别桃点表）睛时慰，症按峡照贫财阅务蚁杠熄杆核的擦原环理暮当E扣B冰I法T有拔一惑个葬小班的守变祥化堪率扛（门此诊处查是早增仪加凯）丑，头由悔于甚固悼定痛财松务翻费氏用接的都存辛在胖，E嫌P伤S就孔会逗有甘一境个装大写的网变糕动展（业即E铜P骨S就佩会遵有奔一包个