某证券公司风险管理实务

证券公司的风险管理

2004年4月26日深圳主要内容1、证券公司经营过程中面临的主要风险

2、树立正确的风险管理观3、风险管理架构的搭建与操作4、风险管理工作中需要解决的其它一些问题5、国内风险管理的现状与建议1、证券公司经营过程中面临的主要风险

1.1市场风险(marketrisk)典型案例美国加州橙县破产事件橙县财政官为弥补赤字，将政府机构资金75亿美元放大至200亿美元投资于债券市场，由于1994年2月美联储一系列升息，债券价格大跌，出现16.9亿美元亏损，导致县财政破产。

巴林银行事件Leeson擅自大量买进日经225指数，指数下跌，造成逾10亿英镑亏损，百年老店毁于一旦。定义：市场风险是因价格波动造成的投资组合发生亏损的风险。1贤、证丹券攀公触司肝经优营咐过变程赤中佩面块临株的遣主盛要尤风尚险1萌.佛1煌市游场损风溉险国桥内的市药场况的送情剑形南滤方刃证展券购被目行咸政口接采管滤，蛾其皮问招题戏也必就舅出挣在骄股欠票茎的拥自红营集规箱模班和厕违行规稍的议资与产膀管茫理房诚规者模赴过堆大咐，棋在截2挪0分0刘2尸年传市件场治下扒跌乱过盛程检中昨，晋损端失蹈惨卷重搞（只据户公训开元资境料烦，慈南爬方懂证姓券梯自小营婚规承模炮超窄过兼1晕0没0曲亿字元请）被备关纠闭漏的衣几饺家炸小样券常商助之有所级以猛出恼现承巨你额唐亏负损身，造自浓营互业龙务斑的摧损钉失鞭也县是包一舍个陈重遥要旱原截因在暖2闻0司0费2似年兄，萝有币1蚕2活家拨券陵商羊自此营醋业革务抄的播潜探亏范超柱过焰1秤亿定元育，免其快中闹最致高宗的盼一贸家损超贞过誉4晶亿县元蚁；骑从城相毙对按值屠看沾，摘有牢9座家骂券妇商之自江营些业钓务窄的夸亏仅损碧额营超年过解其赏自穷营拼业年务刊规筛模市的仅2丽0伍%进，庸最池高听的鹿达广到占4形0鬼%记。市坊场居风鲜险付是当国鞠内疼券级商先所贵面仗临陈的芝首跃要蜜风均险1跌、证埋券床公来司圈经乳营储过拒程望中猛面扁临歪的炉主跨要地风铜险1渐.撒2递营胖运旋风翅险迈(宪或冤者失叫历做者“旗操记作撒风惩险碎”码o宝p览e雨r凉a句t朗i封o富n理r莫i障s决k俘)典展型吊案充例大斜和各银色行像职危员排舞亚弊尾案幸（祝大碍和开银括行概纽从约倍分绑行醉员爆工泄井欲口漏俊塌英期在颠1棉1委年钻期艇间滨，摊伪盟造股交嘱易栏记屠录薪3芬万寄多削笔祝以屡隐摆藏牌其嘴交奴易徒亏惊损详，标共革给婆公绵司票造滚成森损押失放1蔑1肿亿环美疯元虾）巴无林迎银心行绞事或件定汁义洗：梨营秧运弟风猎险甩是梨指雷由亿于蚀信分息佩系欺统弱或买内录部言控说制胸方子面山的缺渡陷洲而匆导封致拥的勤意轿想留不招到不的躺损鄙失佛的勤风马险办。舒营廉运婶风险灭它替包光含隐了月公闷司榨内嚼部茫很和大甩范关围甚的午一据部庸分毕风应险闪，如搭业怎务耐人朝员袄开演展销未洒经班授盏权悬的齿业毕务拦、原欺哈诈霞行厅为匠、交兵易纤指队令截输妹入府错柜误啦、骂交翠易哪系可统膝不肃稳政定垄等瞎等焦。1障、证闷券遭公靠司径经薄营险过型程播中伍面亩临孝的伶主保要弟风幸险1飞.衣2筹营指运绸风养险国睛内唯案盘例营盆业本部敌内哈部慎员踏工崇盗吐取洲、封挪百用馆客价户武资研金营跌业华部匪私守自莫融参资藏给弓客未户交锐易剪系丸统婚发荒生床故芹障钓导避致滥损器失交慢易谜指漫令亦执删行方错焰误艳导侧致午损怜失由乎于湾操畜作勉风越险看内圆容希广拣，茫发胆生吴频翅率坐相腾对寨高自，览因舅此焦，枝它沙给抹券破商缝造霸成而的脊损腾失际不煮会犯比谦市板场辆风量险找小1旺、证言券延公护司您经胶营扮过糊程至中秋面课临悉的技主零要熄风短险1话.艺3翼信递用谢风刊险坡（阔c读r冠e侵d注i洒t浇r舞i抛s塑k倾）典剥型度案重例百帖富康勤脏集垦团忍清店算界案定淡义那：弟信庙用价风返险搬是缺指退交适易盼对昏方旨不奸履丢行负与兔公导司垦的合趣约嚼而灵带域来屋的架风舒险挖。1竭、证驳券肺公嫩司蚕经直营饰过引程暮中提面悟临斩的原主筑要胶风侵险1减.洪3信悬用都风坟险国辉内熄市炎场般的拔情匠形与魄市身场刘风丛险苗和弟运逢营使风盏险姜相帐比瓦，提国似内秘券捐商好所漠面废临浑的厌信郊用谷风苦险蛇相获对福小牢一桑些具，鞭但泊也刻不富是肥没输有瞎。如趁券坊商白为岛企膊业字发塌行歇企讯业煤债坚，汉在桥债占券验到拣期雨时悲，饭有吼的荣企良业抓不臂能投及蒜时良向匹投恭资眯者市兑使付俘债串券稳，翻在拴我捏国堂特率有颗的碗制狭度乡丰安屑排稀下犬，汽券猾商闪需喘要秒先讨替脆发剖债趴企万业饥兑户付布债意券猾，译这炕样景，碗券啊商杰就回要掏面愚临堤手们中济的抬企桃业森债阴不抽能泪被尊偿乞还红的蚁信滚用铃风坐险。营环业假部米在驼三借方娇监仪管伴、牌融俘资侵业渠务贤当译中衫也究遇精到撇巨江大赠的分信词用玩风搂险鬼。1览、证奏券抱公运司烘经他营纯过博程办中姑面务临矿的皆主崭要嫂风激险1徒.蔽4搭流肝动忧性析风偷险万（蔬l钢i泊q和u雷i桶d晚i壁t速y螺r晶i危s扬k摔）典础型孙案累例美袍国岭M络G及R演M偶公怪司华期哄货督避稀险束亏向损劣案长击期涛资良本齐管内理歼公颜司块事傻件定伪义脾：雁流踩动叼性恨风舟险顽包不括资鱼金资的挤流坑动勾性谜风母险和市酱场菊的跨流朱动坦性浩风轰险两掀个绍方淘面尘。欢资练金虾流准动庆性亲风睁险柱是狡指啄无堆法坡将咐资蜂产德变锹现柏或细取心得民足售够流资宝金息，嚷以痰致交不陡能悟履电行呜到若期帆责除任娘的假风割险飞。肌市元场启流任动微性特风暴险警则谜是鲜指骡在会市矿场我中征无准法肃将诱资已产塌尽疼快间地码以乔合跑理组价柿格味卖齐出销所驰产里生叹的政损低失冈。1俯、证某券震公捡司瓶经数营鼓过要程晴中蹄面炒临猜的升主张要抽风脆险1誓.杜4浅流庄动睛性需风西险国亦内降市椒场勤的鸟情徐形对顷国居内签券惊商妙而午言接，认流迁动严性惧风仗险未特止别丑是俭市舌场研的摔流独动表性蓄风辉险垦还爆是弹值妙得偷关采注掠的敬。鲜2弱0舞0惊3红年成，丘国栋内让市驳场振出莫现两过奶包瞒括稠世都纪萝中衡天来、旗昌莫九哨生倚化骨、翁百丧科祸药诱业馅、摩徐陶工点科甚技储、定啤轨酒弃花塌等帜在功内小的锋一羽批渔股闲票绒连封续币数睛天猎甚车至浅十某几裕天肾跌厉至纲跌坐幅逝限景制茄且缝期侨间厕毫新无奴流惑动穷性举的梁现评象渡便笑足负以鲜说喜明单这鉴一纪点1美、铲证冰券告公敞司申经痒营立过肥程棕中难面普临鼓的贤主度要汁风额险1饰.忽5法扮律滑风编险典撤型粗案滔例H异a架m早m氏e饰r僵s杂m为i什t蝇h命&蔬F鸡u袄l岁h秤a滥m哗金批融斜衍喜生相产翻品产诉岁讼慨案兰因生让海使南桑期狠胶贵事醋件定桂义适：乱法蠢律连风母险狠是炒指捉因浙为圆合饭同鞋不铁符同合俘法初律殃的辜实绪施蛛性窗或程文嚼件厦没煎有宏正降确摩表换达摔等壤导茎致责企皇业汇机锈构谊的阳运涂作首或翠财萝务嫌状卡况巷受脂到心严凶重毯影县响目或江其葡它普负盖面球影估响拒的雨风猴险生。业柳务粪风冻险沃与征间毛接笨风尤险业贪务辨风荣险市播场睬风分险信殖用圈风珍险间藏接膜风河险清萄算盆风眯险流夸动钓性获风止险操督作迟风泰险法秘律持风评险信知誉惊风池险信取用骡风殿险市狠场枪风槐险法友律风赤险操施作风秆险流举动它性风魂险清苏算风件险信仪誉网风跳险市守场嚼风杆险胞和贝信恐用生风陡险赶可炊以狱看此作项“瓜业惑务蒙风墓险仗”赌，闷即蚀证律券慈公兽司粘从赴赚它钱凯目笨的交来杜看策必忽须覆承习担挣的蓬风旁险窗（反所塑谓蓬“溜风葱险仪和耍收辛益耗对丧称购”辣，糊关巷键扫是拴取授得主两钥者越之顾间哄的盘平温衡饱）旨；梯与情之挖相轧对厕，士证抢券足公绪司肢面浩临蚊的动其消它状风华险宫不支是肾为里赚身钱钓而邻承昼担枝，妻是凭间照接吹风捎险色，不是独尽铅量京要笨回渣避矩的爆风败险悠。1窄、证骂券娇公昨司增经恼营村过剪程场中追面盼临雁的鼻主长要壤风骂险2友、树片立役正闯确速的结风协险派管薄理离观3子、从风申险帽管阳理灭架顷构哗的痒搭勿建霸与穷操楚作4管、绘风飘险们管肌理京工恢作俗中牵需恢要咏解笋决影的素其右它旷一攻些杀问扛题5津、麻国这内伴风泰险猜管斜理尿的警现点状诞与缸建烘议2蜜、馒树纲立睁正梨确柜的焰风饭险达管朴理摧观问易题格一班、欢做把与蹦不五做林风埋险滔管搂理碎对炸公蔽司恢有砌什留么观差传别?试盒着董问尿证旱券济公枯司扎的还董鼓事徐长佣或蚊总近经例理粥几富个丈问欣题乱：渐市码场青天剖天蝴快仿速嚷的炉变趣化色能采够桂让逢您掠晚益上挺睡渡得种着踪蝶觉旷吗隐？缝当搜您萄出亲差掀离护开收公晴司哀一拐个宴月论时偏，贷你宰会泼有轨无枣后旦顾津之文忧帅的末感哑觉仍吗翁？暮您借会貌担丸心非业分务匠单竿位湾报盐喜健不巩报系忧慢的喝可缺能织吗摆？售这饰些碧问讲题戴的切答聋案先，罪正啦反跃映焰出累风抗险虽管心理妖对莫公概司剑的慰必笋要巴性芳。2积、雅树幸立叮正喝确拔的龄风交险爆管醉理软观问哗题遵二猴、滤风急险尺管朽理脉经吼常雅会魂造妄成熟赚科钱菜机析会作的鱼流斑失吗恒？当辽业掏务访部趴门油因涌为拿具咽有凶风鹊险拌意吓识花，顺在群风让险致可旋承召受逮的尽前若提石下笼拓事展偶业寺务运，千或曾是格因天为鹊公议司隙落杜实牵风君险漏管爽理墙制倚度木得桨力绒而腿获痛得菠监寇管主部蒸门归同疑意口开站展辜更秩多界的死业控务恨时诞，冒风走险饭管附理沙不扛但烦没难有凉阻尿碍喊公怜司谦业恐务努的持开伏展挥，遥反降而柄是辟帮慰助胞公们司填提轻高去了借赢繁利仿能我力价。在特目厕前岗监健管富部玩门趣对威券麻商认实盲行垮分销类冒监放管循的绩大烤背队景霞下葬，认做秘好怠风安险复管牌理志，趴取填得从更述多填的哪业斧务亩资毫格介尤邮为痰重歇要店。2武、话树炕立疾正鞭确些的窝风馆险待管指理叼观问琴题稿三器、屋赚趁得萝多其就兴是五绩宜效裳好压吗谋？公文司注决母策巴层僵在厘绩熊效存考载核租时箭必握须贱加疗入粮风咳险伪因伸素拍，犬经漏风吗险呈调痕整筒的据资厕本秀收翼益杆率炸（口R深A州R狼O谊C蕉)垦是览决误策扮者樱不戚可可不贯知行的湿信诵息康。案乏例吃：假喜设辰有删甲歌、斜乙僻两纳交桌易妻员闷，交甲白投污资腊股饶票拍用痰1么0级0值万也赚师到拳1献0卵万逃，钢乙甜投揭资穴债固券工以桨2敬0悬0滔万伴赚激到椒1向0萌万役，雪其想收辫益钓率程分体别申为汉1练0伐%钳和议5许%胶。如魄果答将父风局险弄的挽概宾念具考羡虑青进糖来裕，书假魔设没股斥票会与射债伍券肝年馋波顷动网率矮分俊别拢为监1化0垮%列与这3腥%抄，巨以辨置础信乐水众平慨9赛9肠%坝计虎算芒出坏两艘者趴的盖风来险休值掌(浓V波a查l暴u桐e读a伤t喊R躲i膨s健k聚,梢V贝A们R脏)止分马别梳为躁2籍3棋.赤3霸万秧元瓣(太1陷0恒0割万摊元喘×闷1雨0兽%咱×敢2轧.废3锻3瘦)侍与蕉1僵3烘.尾9浪8他万执元板(挑2停0宪0伤万喷元密×阵3柳%厕×速2疼.钞3低3风)老，焦表逢示味进穷行铃股睬票踪蝶投臭资揭可刊能颂发道生财的肾潜责在事损辣失娃将买高净于成债你券扫投扁资繁。因康此朵虽离然乌甲傲交卸易采员疾拥码有需较甜高筐的丢报突酬维，腔但弃也艰相基对付可耻能役面限临梨到析较够大叔的印损什失粗，炮如邪此叙看截来革，尘甲奇交冶易占员冰的祝绩泪效亚就向不哪见订得雅较合乙卷交转易卸员斯来技得喷好煎了尝。R拌A洲R胀O司C摘：蛮风斑险直调极整南后宋的料资誓本盘收在益游率风纱险衫调因整腐的省资玩本枣收阻益烂（R咬A僚R貌O需C果）是卸收吴益威与惕潜首在艇亏旺损塑或冷V留A阻R脉值眼的梯比顶值六。睛使少用浅这诸种山方宣法备的蹈券厉商查在行对高其剖资谣金洲使花用饲进袍行请决吉策盏的镇时渗候论，西不互是浙以忧盈乌利斜的物绝洲对案水揭平售作暂为挂评杯判朋基撑础缓，哑而捧是左以烫该第资每金贯投外资旦风纠险什基中础欢上贴的摧盈灿利抄贴济现赠值躲作汇为精依斩据们。每两家喇券攀商圣都盒清践楚像风宽险治与湖收培益嫌的色关柄系短。斑问丙题间的字关讽键赛在燃于萍，贞券松商无应档在悔风角险推与瞧收旺益虾之圆间绍寻顾找誓一欲个踪蝶恰惨当堵的类平刑衡劝点矩，警这季也壳是单R倦a越r快o沾c车的嘱宗我旨它所塌在葛。R本a滔r双o这c星可详用重于董业魂绩血评布估罩，科如凑果膨交膀易宁员殖从习事鼓高狡风纪险域的虾投闸资耻项击目博，真那路么昌即要使赞利不润粮再世高柳，佛由慕于方V患A悟R妇值萝较滥高搞，拐R视a泻r勾o傍c忆值略也熔不简会楼很坊高株，置其粮业明绩斜评阴价蹄也锈就积不誉会战很滑高碧。映R慨a愚r膝o曲c摄方小法燥用恐于穿业伯绩粉评帖估洪，队可忌以惧较仁真至实瓦地隔反愚映贪交王易梳人霞员歪的劫经锦营怀业橡绩骗，框并侮对挨其磨过充度添投敞机贝行蓝为杠进乞行丧限脊制唱，岭有被助暮于胜避献免酬大取额赌亏末损鸭现柏象塌的肠发延生饱。2洽、呜树菜立叛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图1完整的风险管理流程：包括确认风险来源、衡量风险、监控与管理风险、报告与揭露风险

执行风险管理制度的方法：包括风险限额的分配与调整、超限时的处理、风险管理数据正确性的审核、例外管理原则等事项的处理方法辅助风险管理工作的各种工具：包括风险测量模型、绩效评估指标等。3威.歪1椅最懂佳敏实散务恭政贫策壮（毙B躁e职s缓t仆-均p怪r委a聚c事t款i竖c挤e砌P似o仓l叫i筹c午i振e毒s眉）最责佳膀实扎务疏政训策宗必逗须纽奉符看合喜公诉司港的莫经迈营跟目化标辉，叛也染就持是络增棉加就股匠东喘价员值铜。骄但固在循进航行裕新习的端业氧务常以碗创梅造略股拦东柏报钻酬柿的姻同贯时姥，衰也肌必叛须刮考座虑罢所症承穿担扩的炸风汇险躲。今在勤实虚务友上霉，祥公团司荣必筒须旅先烂决冲定旨经冬营筝业坏务糖所震愿抬承饮受袭的吹最秧大窃风见险糟，江而无这麦个胃风等险田容晕忍磨度浙决缎定臭了艰公消司雄风泥险燃管旋理翼政资策肯的收哲恨学厦。姓接骆着爷便观是就依军照最这足个任愿镰承德受咬的扬最困大事风善险革值哲，寻制挥定熟各栗项险业忌务浓的楼风袋险狱额健度溜以掠及敞相粉关更的董风摘险瓶控嗓制裁原雁则摆。3龄.珍1穴风物险主管块理孔政图策轨的异制犹订风赖险泊管弯理星政欧策奸必伯须姑与古公缴司刃的罢战暖略恢目深标把相台吻浓合董独事未会何对紧公祖司染所颠承兰担竭的忌风墨险题负奋有看最予后辣的旱责巴任董耻事粪会庸在亡经芝过昂收中益熔与挥风速险扯等蜻方评面贫的顺审畜慎胞评液估筐之毛后饼，负决肾定弓公愤司膊的牌经更营贸型终态希,稳再啦据齿此席制孝定传出故公苏司款整村体胆愿杰意浅承皂受层的崭最长大择风牧险闷值最洞大懂风桨险篮值隐与解公忘司赖的衰资蔑本障额械有庭关突。心资斯本贱额街越货大稳，蚀可赖承搅受柿的茶损矩失鹊值含也需越航大一原旦厌公参司旺整滋体权愿丑意询承铲受弟的征最符大具风挖险竖值丹确兆定俊以臂后哨，恨公岔司竖的洪风防险俊管棉理怨政持策寸必藏须浑量摘化伞为杠可抵执帆行丧的所限长额3群.家2吼最并佳从实检务柄方邻法揪(B亮e狱s饼t芒-胞p待r晃a露c肆t同i税c纵e钥M浙e益t叶h兵o吃d云o己l擦o卡g痰i抱e楼s)当当公撤司慢决碧定模了赠最垦高掠指如导伸原遍则饰后倡，完还疾需循要雷适及当饿的岗方丑法复即金最谦佳虾实良务户方卧法纹来则支捧持候风若险嚼管砌理鹿工汇作膜。秒最政佳旗实涉务纸方芬法堵又啄包艇括抬完院整垮的僚风卡险歌管义理券流烘程振、册执经行舱风酸险扶管货理勿制恭度把的末方射法然和滚辅偶助漂风疯险那管现理法工州作迁的行各博种削工脸具惠三鉴方志面圆的辆内拢容虑。策而兆风山险修管碍理亲流脱程库又身可烤以柳细羞分妈为泉风递险悠的糟确盈认悉、戚衡爆量耍、宗监膀控案与伟管访理刷、待报猴告醒与施披液露厅四亡个康步铲骤括；涉执弱行根风机险弊管盆理距制共度免的芳方成法舌也李可丹以镜具倚体蚊为些风惯险业限渣额崇的其分忍配搅与毒调陪整竭、煤超冲限拜时蔽的巾处说理慎、为风皮险碗管窃理嫁数把据恰正辞确膝性沃的齿审轿核蜡、神例协外承管窄理壁原症则铃等演事欧项弃的旺处骨理道方煮法苍等句。3纪.束2风多险乘管户理恶方抖法丧的抢寻般找3列.坡2烧.颜1风饱险烤管奖理英流樱程昏的追设挥计在峡实绳务至上苗，坛风弟险度管挥理剩的淘流趣程亏包横含株了爆以苦下蛇环夺节确犁认亩风他险南来嘴源衡竭量始风馅险监圣控专与拿管渐理连风牙险幅（臣包叶括染绩衬效扶评能价姐）报都告瓣与相揭存露确偿认治风饼险衡淡量贵风链险监君管递风缘瑞险报尚告内揭重露3止.描2风礼险病管凡理碰方典法柳的叶寻现找3配.寺2席.劳2风怕险幸管序理俊制旱度妨的传执铸行（殿1数）链风遵险孩限宣额违的慎分逐配分与炸调趴整（俗1缝）斯风亩险慎限爆额注的捧分萄配宵与丛调罗整决生策神层钞在脖修扫改良风邪险医限鸡额曲时谎，计应愤该妄考照虑鹅下肌列屑事未项罪：收严益赚与蠢风逆险御的帖匹羽配投胁资株品晓种框的劈燕性勉质资民深据经蝇理量人迅和跑业章务充部波门隙的岸认挺同过探去疗交意易通员棕或散是蛇业逝务填单月位参的由绩辅效交茅易勿员误的翻经故验3授.掘2风趋险顶管些理蔑方裁法须的叶寻除找3旷.公2挪.拌2风员险担管乘理糠制撕度拴的映执康行（平2割）侦超肯限伶时铸的蹲处刻理风怀险杠管塌理或部恩必蒙须长根拴据要业昌务亿单打位斩的宣持烂仓偏量脊计狠算民各业项堆风冶险奶数禾据列，该一张旦垂发动现隔风东险鉴数档据竿超育过仿既塔定划的间风汁险领限吵额氧，敞风唯控暑人留员声将顺发爬出船超装限觉通鹿知训给乞相吉关越人级员州（给风剧险幸管敌理冶主成管响、肆交劣易乖员瞒及俘交杆易川主肯管型等剧）担，质并刺要惠求目超雾限盖的耳交困易茄员粥做胁出饰处爪理露，腐包鸟括宪降计低弊风嚷险饶或哲调责整葱风田险再限弦额劫。3级.角2风湿险骗管辽理旱方李法含的富寻圾找3杰.置2最.嫌2风雅险嫌管萍理条制心度阶的贱执监行（3稼）任核瞒查妖风温险君管抓理厨数裹据秤的豪正享确育性仓般位胜及固价胜格界数蜘据增的婚正盒确嚷性模胃型男选器择慕的躬正厦确数与步否3重.亚2风稠险磁管详理喝方挑法臭的与寻词找3处.截2饶.摸2风悄险泄管馋理籍制庸度君的筹执评行（欺4当）房诚例苗外箭管呢理竖原形则各堪业日务绞部努门约认纽奉为检市构场怒在嘱某伟一削时篇点待若肆是郑要贱符阅合份风袋险述管难理愈作笛业尘办端法笨可勺能粥会弃对守其肃交竭易巷策收略择有殿暂滤时纲性炉的扛不糖利古影剥响尿，苍则番业过务隙部园门绣可熊以绝另骑外语提仪出早在属特行定含时柴点探不看适饮用揪作廊业洽规饺范驱的送申重请桥，枪让屠风晃险昂管铅理坑单话位摘进边行速评华估唉与恩审园核勤，争进塞而训让汗决书策鹿层仍进锁行驶审适核敞可满行泰与萄否驳。御此抱类惭案印例铅可赔称伙为宇例响外嗽管参理别。风输险虑管丹理教单廊位尝必迟须殿针补对主各槽部马门所所宝提保出究的杯例霞外口情烘形拣加宋以栏评受估叮，巴避殿免县产海生规不细必峡要欺的默风午险讨，继也往必连须米对出所杨有醋例嚼外锡事贵项施进伏行亚有仁效份的胳管学理用与夏监恶控毕。3蜘.姐2风匠险生管委理诞方薯法念的讲寻蕉找3械.昏2术.炊3辅鞋助酸风终险此管移理划执敢行怖的趁工盲具（靠1迈）爷极世限氧测舞试翼模梦型极条限布测玻试御就零是馒风全险蹄管荣理咐人凝选叠择君一者系即列鸟主购要滋的涂市盟场宿变级动究因还素龙，短然柜后椅模役拟零目灵前惭的揉投北资述组塌合架在睬这博些粗市晨场牛因罚素仓发渔生捉变惠动徒时姓的麻价久值鲁变康化疮。“跳衍肥生移产供品江策牧略固集博团絮”备的牌极伸限赠测刊试栏标左准平方行俗收在益测率冷曲馆线忙上莲下筝移浩动慌1舍0歇0专个毅基轧点收丛益政率畜曲驳线跌（阀2应个轿月汉到臣1董0省个宴月梨）恨的撑斜毁率酱上话下巴变培动灵2展5触个待基讲点上郊述手两批种第情欢况肆同蓬时执发轻生片（橡共计有甲4宴种敬组扣合润）3承个奔月封的颈收她益却率能波发动惰性众的鞋变嚷化纠幅寨度笋超遇过耍现册行未水抱平仰的锣2禽0腔％股积票予指恢数现的差波屠动啦幅客度蝴上饶下薯超免过岭1规0钩％股奏票秤指话数拆波碗动摧性悄的穗变忙化蛮幅径度纠超瞒过万现篮行浸水世平盖的隐2林0售％主刘要佣货舞币遣对浇美衔元框的梁汇教率奴波疯动鸣幅粗度何上蓝下稠超味过临6支％扰，裕其怀它触货及币殿上豆下满超胆过陈2锈0衰％外狼汇砍汇暑率斩波乖动施性划的麦变荡化鸡幅兆度毛超榨过逼现歉行蒜水堆平授的叙2腾0胁％掉怕期咏价距差那波错动祸幅兔度绒上杰下狼超鹊过敲2链0虹个尾基企点3箱.利2风怕险萝管滑理回方箱法拍的块寻今找极羽限惰测炒试启模漠型度的纪优饲点蜂：可南以盏模楼拟静市跑场秤因捞素续任咱何惩幅惊度笋的夺变渣动员。由证于锣风晶险借管殃理制人咽指得明钻哪尺些劫市验场灯因毛素结变辆动适及刊变赠动俊幅斑度童有牢多梨大未,拉因唱此伤无分须叼考刷虑摘各绞个泼因需素寸的膜相轰关片性美问管题玩。可慈以碗准铃确高地酒发哥现急是徒什室么像原刺因笔导发致粗投栗资穴组丛合智的阀价农值杜发在生蔬变巴化叉，戚从赠而毒为李管辟理悟层因提蝇供具了共机桐会熟去牌讨寸论咬他径们袭最尝关筋注颗的父是崭哪榨一沃种敬风裁险极棋限房诚测旁试膛不怒需稳要漆明俘确护得竭出屈发懂生但某卧一偏类卡事蛋件创的独可壳能禽性陡大沾小俯,午而谋是雷测鹅试席出朵有泳多承少隆种帐可锯能露性怠,叼不抹论的它侍们述对贩事辉件鲜的澡影从响赛力磁有孟多史大理。极照限仪测西试来不酒需箭用喇复静杂皂的长数帽学凑知壁识帝去丧理筋解缺,之因鄙此轰非屠常判适弱合赵交菌流忍。极解限天测系试酬的防缺师点它定不叙能症直鱼接奏形觉成徐决教策3烧.庄2风思险亮管症理界方绵法晃的延寻绒找3棉.购2棒.碑3辅假助彩风懒险叼管弱理脂执鸭行盟的阵工暗具（丙2杀）吉V究a嗽R辱(缸V陷a破l幻玉u嘉e银a裂t财R树i笛s絮k衡)淹模怎型V排a涉R继风百险欠值辅的钉定彻义筛为筑未伴来断一铸定砍期抬间糠内霞，扔在京给扭定畅的兽置誉信牢水柱平孟之证下兵，距投膀资择组杏合宝所迟可捞能毯产株生雨的蚊最密大待损耳失敲金催额惰。1功%僻置坊信厌区馅间竭1文0仅0聪0馋万贵元累的途V律A致R涨值邻：明理天乎（卧或揉者妨下摧周球）剥公台司夕有百9饶9裁％惨的勇把佳握母损灾失精金暑额艰不严超倚过拳1堪0斤0童0友万插元扬；横或贩者院是粮公活司捎明居天慨（或或买者捞下编周贱）隙损馒失斩超掘过已1布0机0攻0糊万验元师的糊概荡率畏为菠1勺％皂。V驴A爹R吼值V版a忽R婆指县标杀的缎优抖点梢和沸缺铲点优发点议：以慨V谷a临R导作球控咐制陵指胆标趴，焰可怪在塑同斯一誓个诸基坦准掠下跑，党设夜定慎每译个贿交盖易殖单胡位解可桶以骨损灾失陕的绝最狱大尊额倘度要并箱且帜可探以腿跨舌产弟品病、系跨管部网门浆别肆作渴比乒较亮；能若够暮直堪接油支孟持圣决菌策注；亦哪可杏以剃通框过铲回裹溯呼测废试许来削确押认讽有户效与性未。不叛足坝：计丝式算掉非恭常虫复千杂编，谋参泰数婆选糊择斩具独有贼一迈定尾的联主未观妄性沸；只读要暗针傍对坏短惩期迫的熔风匙险云控眯制模坦型凑在泼我雅国嘱市找场联的麻有雪效载性舅有桃问课题化；由疗于成其个直阵观炉、顽通水用样性回，陈V吊A骑R决指班标征已打经冬成低为楚各臭国鞭主翼要敢的火风牺控晴和死监板管浇指盏标中损国浅证辨监页会枝也甘正紫在放考台虑掩推乐广江实爷施川V射A阻R贞指剑标绍。3萄.绍2风盛险某管秘理两方扯法烘的肥寻鼓找3血.崇2凑.乡丰3辅蒸助触风追险泥管抗理盘执纽奉行脾的挎工规具（烤3武）情坏景抽分森析情粥景损分昼析总是氏这蜡样暂一才种业工良具,它赛主接要教着酷眼黑于齐那家些暂对鹿公代司豪具庙有净潜篮在泻灾况难锅性记后舍果眨的厕事落件语发钩生衬或袜是千外懂部胜经多营姿环颈境志发势生虎重攀大坝变宰化株时劝对券公词司霸的君直饰接吊和椒间辱接旨影淋响扔。1意9兰9极7年伪底封发耗生公在鞠亚电洲组的罗一冈系奋列疮事路件层充旨分药体仇现央出江了故采惹用通情垦景锋分瞒析慕的管重忙要成性情僚景粥实荐例中计东唯发秒生零危权机敲，煎会格对律能嗓源喇供铅应苗和确全陪球围经鬼济轮产厘生使什口么辫样元的厌影沸响棍？央化行姥连巧续傅采与取先紧渗缩阿性专政晕策烦，傻会揭有刺什添么父样消的全结早果抹？某专国手发阵生拣政区治蚕动冶乱搏，筝评炒估嫂在伪该共国锡的允大拍量秀投煮资秘的齿影贝响自。券欺商问采蓝用端新翼的完清驻算假系柴统简，奶与混原统有尿系笛统咳之而间豆的衣相堆互木兼离容产出务现鞋问丛题北，蠢可晃能调会贺造诞成谊什瓦么付样芦的觉局臂面乐？3乖.蜓2风液险池管症理住方苗法叉的拴寻备找3似.邪2翠.傍3辅夫助从风刺险烈管仔理彩执矿行奏的自工艳具测减量芬市羡场筒风格险身的务三秧种裂工值具与的歌比童较三丧种凡工僻具披的观侧凳重右点仗不巾同汪。役极尾限海测比试臂提蒜供桥的停信额息茂是脸关恋于顾不井同擦风意险悄因乖素匆的工变翠动谣会秧给盐公丽司甩带占来珠多淹少味损牌失模,根但樱它洒没忌有铜给泥出秃损游失瓦发或生宁的简可堂能睁性房诚大凳小矿；妨V沟a晨R镰反上映雨的建是培市央场最为煎正植常王情邀形债下贸公鹅司氏发站生拜一推定灯数吩量边损伸失潮的圆可粒能领性碰有洒多绢大在；把而挎情甘景孕分蝇析真则敌考奴虑笔的脏是秘某固一订极门端帖情钩形货下腾公涨司搅可栋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