企业价值评估

第十章企业价值评估第一节企业价值评估概述第二节收益法在企业价值评估中的应用第三节市场法与成本法在企业价值评估中的应用第一节企业价值评估概述一、企业价值评估对象的界定

（一）企业价值评估的内涵

见教材1厘、侍企笋业邀整跨体办价肾值趋2慎、辰企泽业虑股柜东才全逢部掀权胃益晴价销值资协产窄＝渔付阴息乘负弹债凝＋裙所绘有垦者延权湾益企近业盏整赵体端价洁值＝及全想部页付贯息牺债陪务小价董值＋敏企源业苦所双有逮者运权例益星价而值＝混总窃资疯产梢价破值－填非轻付恋息妨债名务辅价含值企桐业庭股来东蚀全落部付权召益销价久值＝率所喇有蛙者案权蝇益板价丢值作（必净唯资万产壳价鼓值笑）飘＝填企孝业书整痰体但价刮值－离全缸部揪付坐息滥债轰务抖价笋值＝幼总励资睬产悲价鄙值承－卷非玻付稠息易债决务践价览值－庭全庸部素付养息针债慈务映价尤值全截投杏资炊假耽设资宾产击＝滨（毫非争付淋息劈燕负菌债茶＋扒付旋息面负专债送）奸＋迹所缎有锄者锦权袄益3对、差股江东关部族分宫权蹄益轻价裕值（肌1承）耗由岛于吓存或在俗着普控灯股寸权碧溢内价燥和末少制数裤股骄权酿折破价柿因宾素危，滩股穴东续部穿分邪权屠益丧价毕值准并达不询必尖然黑等爪于辛股赔东截全壳部时权踏益灶价姨值毅与矮股魄权膝比宪例裹的腊乘胸积相。（创2抱）桨在螺资匹产类评禾估猎实咏务犯中办，挥股茫东遗部淋分厚权梦益齿价袋值旱的烧评自估熊通缺常活是耍在嚷取毛得邮股肤东烈全境部和权梢益果价保值悦后拌再鞭来醒评爬定胖。（转二扛）恋企雹业始价挤值取评艺估肆的烈特巧点1伏、须评美估市对臣象创是皇由膀多局个活或刑多咳种秃单析项垄资略产铁组贝成渴的煤资虽产锅综凉合墙体娘；2肯、楚决秧定降企宫业伙价州值鹊高幅低窝的滴因则素纱，姓是补企凑业鹿的棵整观体富获瓦利箩能助力晚；3敬、达企届业健价福值漂评材估挖是且一帮种烤整密体裁性垮评总估雷。二顽、柳企胞业思价犬值最与竹企线业喉各适项晃可赴指颤定锐资祝产拢价清值电汇剩总菜的埋区歉别（豆一前）况评执估醋对泰象脂的警内卫涵唇不绍同企盗业待价篇值楚—蝴—毕资肢产貌综爷合璃体歌的款获川利龟能身力单沿项役汇竖总咏—精—累企脆业用各呼要笨素超资划产记的迫价卧值幻玉总科和（反二移）追评窑估称结疑果呆不暂同企冷业侦价痕值染＞帝单宫项挺汇宏总票→缎商箩誉疲—席—夫企杏业析的革盈最利舟能炎力作高套于歌行拾业马平溉均企水责平企权业碌价柱值称＜砍单胃项滨总掠汇弱→猴经设济坛性复贬种值省—挖—究企沸业汇的相盈绑利坚能蹄力鞭低劫于所行劳业劈燕平烦均它水均平企收业唱价屋值屠＝床单慨项容总衡汇恋→滋企果业腐的屈盈厦利棍能绣力泡与漏企构业择所能在咳行痰业犬的把资舱产钟收寻益祝率毁相湖等（算三享）文评腐估蜘目订的识与换具姐体张的遍适钞用菜对悟象农不猪同持既续纪经怕营融前手提窝下蹲的自企盖业贞产缸权喊变蚊动疏→示企铲业页价银值赠评街估以吧破紧产国清衡算安为冷了钱假够设宿前佳提秀→顿要诱素交评惭估尚（质单鄙项刷汇众总瘦）非趁营帮利谋企禁业浙的吉评狮估广→叫要隐素城评挽估淹（斥单归项蒙汇各总没）三嫁、研企膜业梅价正值明评撞估忧在僵经野济礼活冲动炒中句的达重侨要恒性（视一春）饺以因产真权事交未易腐为脂目沙的您的换企原业娇价数值梨评乞估1股、身公各司献上张市2鲜、茂企仙业屠并握购3旁、明为亲高翠新愈技反术反企狐业鞋筹柜资狼（扇风栋险猪投繁资缺）（划二邻）行以鼠企漫业至价屈值吐管索理酬为淡目捏的炼的笼企荒业染价参值艳评隆估（好三仁）仍以阴实牲施锻职哑员切股重票加期梯权杰计枝划拴为障目柱的系的府企殃业疫价命值战评催估四些、科企碗业各价馆值肉评厨估槽的子范虏围隐界恨定（栽一师）蛛从弓产撕权宰的差角痒度叶界酱定古企晕业哀价歼值堵评饱估准范匹围（点二究）誉从宿有镜效载资济产秋的萍角仗度添界差定恐企峰业由价柄值耐评更估加的欲具办体挥范槐围1搭、腹根阶据绞是天否始对圣整弟体窃获柱利挂能辛力碧有跳贡需献蛮，融界请定胖与先区延分累有银效丛资突产霜与局无失效葵资六产2守、勿对御无驼效鞭资茂产疑进淋行帜处僵理（惨1夜）天评辞估乡丰前华进疫行选“陶资个产宅剥猜离秃”雄，洪不虾列蚀入磨企概业刻价苹值泄评违估犁范晃围饼。（劲2弟）叙对挂闲熔置竞资雨产猜进冠行厚单技项眉评致估盏，浴并席与示企朝业用整妨体拍评紧估廉值乒加拒总军。3肯、芬对渗有嘱效线资金产持不虎能扭漏涌评4团、认产脏权竟不五清骗的罩资韵产汤→拜“贞待膀定高产苗权葛资死产腾”算，妨不撑列高入探评顺估葡范岛围耍。第编二耐节骄收国益壮法拒在荐企因业伪价恐值骑评公估南中取的应应够用一伪、庙收轿益汁法伞评魄估绘企咱业虎价垫值鸦的错核请心侍问脆题（夜一励）顺对嘉企辱业挡的穿收自益剂予取以确界继定净稿利柏润净究现反金事流性量谊（员股犹权的自深由给现档金康流血量丢）息腹前蔬净同利之润疏＝领E屯B塑I漂T监×呈（免1欲－喊T妖）有=羡净拖利妻＋击I刷×扶（旱1亭－沫T尽）息胸前氧净涂现显金坐流像量统（伏企注业肿自蝴由首现头金苏流聋量弯）（攀二碰）索对斩企译业遣的辛收染益他进旧行溜合省理冒的须预睁测（示三咏）槽选拜择肾合柱适杀的祖折勉现赠率二酷、同收喊益朱法牵的撕具穷体民评倡估剖技坚术绍思型路（环一和）京企从业巨持按续雾经坡营慎假念设揭前再提鲁下否的怖收感益弓法1猫、膝年榜金何法（教1篮）途年会金堆法赚的经基划本魄公灵式P眨—讽—瓦企塞业运评愁估独价白值欧；A触—默—移企胀业马每纳年辞的馆年前金芝收绘益找；痒r单—求—停资性本甲化寺率暂。P床＝收A填/青r（陵2熄）妻年绕金荷化淋的霉公丈式意变陆形用点于然企姥业型价滥值届评涝估届的库年爸金痰法础，及是缘瑞将奔已容处烈于贝均坚衡阵状桃态笋，来其斗未励来垦收胖益扮具中有质充骡分和的劈燕稳熟定婶性生和贝可滤预组测溉性露的核企百业订收燥益疮进土行抖年汗金作化贝处模理营，犯然寄后肆再配把皇已妈年旺金摘化帮的昏企滥业毒预类期候收父益瓜进估行翁收菊益唉还炒原阳，魔估罚测州企未业袋的诱价沉值瓦。【尿例是】待躁估援企兵业妄预竖计抗未恶来明5避年被的厚预坝期端收钳益酒额膊为振1眯0食0陕万乱元但、柔1忆2羡0禁万加元台、疮1吸1乳0谋万张元侵、觉1壶3烂0恋万遗元麻、洽1咳2携0颤万谎元我，凯假榆定福本绪金煌化扒率感为抗1怕0望%赤，纤试些用钳年讯金轻法愤估游测汪待啄估誓企帮业去价北值单。【耗解组答兽】（遗1涂）津计洋算波未跟来授5妖年程的木预目期满收蛛益与额浩的劣现般值＝遮1蜂0芒0膊×巡寿0驶.排9猫0孕9逢1杂＋禽1泰2竿0蔬×籍0勒.逢8短2祝6秒4值＋捆1茅1写0冰×羡0摩.忧7乐5辞1爷3＋坐1肌3独0筒×急0步.附6削8用3浇0扭＋腰1归2擦0搅×盟0梁.小6可2向0颈9爬＝牛4昆3厨7梳（破万渔元过）馅2跑）夸计淡算枪五笼年欧预唱期拥收涝益堪额绕的强等走额住年啊金迈值养A馅×课（虫P霸/躁A理，侨1烫0催%匠，乒5尤）筋＝兼4垒3码7帜A馆＝仗4曲3粒7肝÷组3舟.姓7果9阻0唉7摘＝舟1揉1惕5烛.名3幕万目元缴（馆3喘）药计侦算继待蛮估拒企娇业补价渴值吉P土＝须A骗÷烂1奖0警%棒＝砌1歼1磨5捆.旁3质÷博1添0衔%咐＝法1爬1旁5逼3咽（咐万脏元魄）2甲、勒分朵段象法分古段乏法厅是始将如持泽续始经像营眠的醒企涉业逼的静收侵益幸预料测辫分告为侮前耳后肤两翻段伶。（卡1惠）剥假召设目以肤前拴段弹最纤后胶一敲年怪的骗收怎益掩作侵为据后醉段弱各巾年蜘的双年肆金廊收歉益朽；（端2冲）樱假折设以从乏（腾n水+智1起）够年姨起腊的历后俗段减，杏企苹业块预范期业年氏收醒益缴将蛛按耐一辉固嘉定喂比如率拖（辽g颗）蜻增恰长尸；【莫例盐】待拆估坚企扑业递预稀计忌未稍来元5炎年摇的狭预希期早收暑益米额异为炊1学0虑0控万咱元把、安1姜2做0射万净元参、严1虏5毅0选万礼元芝、即1饱6湾0惰万陵元伪、异2菌0向0症万腔元誉，型并斯根幅据争企信业晒的团实集际畜情冬况凤推宫断馒，许从滩第贪六掌年方开傻始叉，伤企飞业修的雅年咐收耗益粒额帮将种维殖持予在除2爽0筐0池万臭元般水斗平缘瑞上季，顷假沉定咬本戏金矿化识率辟为哪1伸0稍%数，奴使渗用锁分混段建法应估广测筒企端业摊的患价披值塌。＝热（甩1卫0烛0册×敲0殊.呈9刊0树9礼1在＋举1伙2偶0叼×怖0昆.悄8村2粱6奖4册＋妻1芽5丛0提×局0括.开7历5环1错3＋玻1杠6秒0蓄×会0猎.晓6纸8凳3稀＋虑2下0忌0金×你0葡.每6练2卷0傲9毅）除＋执2下0帅0漂÷添1巧0县%比×徐0哄.饲6梢2巡寿0浓9仅＝琴5沈3英6放＋呢2咽0农0匪0牢×修0宾.旬6弓2攀0苍9尾＝仗1思7矮7永8拜（棵万芳元蹈）【由解领答贺】承浆上顷例勉资吧料信，燃假冻如垮评壳估荣人探员批根看据侧企鬼业逢的朱实令际翼情大况待推发断娇，努企别业予从腾第束六纷年阳起傻，态收蚁益久额剧将介在轰第乏五授年剃的链水沉平析上想以傍2笨%须的毫增凤长僵率初保蒜持窃增纷长政，施其雅他级条霸件政不们变仅，臣试不估耗测奇待痕估咽企辆业柱的泛价让值泻。＝征（污1塔0遮0宗×发0哗.股9洗0西9汽1劝＋捧1伞2岛0蛇×距0碧.味8喂2邻6召4治＋橡1艇5贸0盏×吐0计.偿7界5黑1狡3＋狼1揪6旗0伟×击0默.痛6涨8伙3夹＋饱2个0租0才×赔0跌.喘6催2怪0狠9毯）＋程2隙0域0深（返1帅+蚁2饮%课）洋/扒（谢1访0浩%煌－窜2方%聚）啄×禁0乱.蔑6滩2猎0吹9青＝耳2顽1涉1弓9省（笼万燃元年）（主二导）肌企俭业恰有脚限宣持鲜续钩经音营构假母设倾前肝提将下授的笔收轨益关法式田中非：—挂—跃第廊n来年灭企梦业翅资镰产灾的象变嫌现船值三退、只企念业蜜收滩益渴及栗其容预爷测（如一啊）不企添业粉收姜益辜的刃界沿定1伟、植企递业扒收装益按的畅表墙现写形谱式吐及副其伞选寄择（距1香）池企肚业菊收絮益福基扰本祸表忙现盏形纠式箭及吓其呀选类择净遮利依润愚、歼净岗现捧金晓流伍量我（致不抽容钥易寻被辆改算变挪，仓更秋客症观屈准姨确晕）（抹2殿）茅企扭业周收果益郊的钻其宾他英表跑现填形冲式息铲前翠净关利植润息贷税绵前逮净梅利嗓润息寸前贵净使现项金勉流喷量幕（咱企卧业科自紧由惰现复金驶流科量著）息犁税戚前宜净席现间金视流买量2拣、舒不采同孔口取径梅收舱益极的爆选移择拥及革计邻算资异产挣＝打付石息岭负林债凉＋付所漏有涌者池权进益企样业合整进体催价夫值企局业惧股袭东述全柏部延权伤益泰价扭值净误现布金肠流傅量（摆股脉权输自燥由姐现恩金擦流餐量药）息守前雨净县现稀金购流况量（攀企欧业丛自尝由增现打金桌流衫量闸）E币B冈I抢T借×均（贪1品－蛙T失）＋折折同旧算与别摊康销－径营冈运酸资较本少增伞加－淡资扑本土性盼支牢出股盆利善支妥付帜－今股沈权位发遗行△猛（镜流代动滥资庄产娃－呀无哈息爬流唯动烘负脏债斥）△铃（眼长霞期揉资填产衣支研出碌－廊无飞息押长寄期揭负论债辩）税蜘后写利向息基支用出－尚债蚂务昼净林增协加债抽权径人诊现肉金心流仪量资游产枯＝冒付滩息草负币债欧＋竟所长有花者呜权街益企浑业售整朵体穴价企值企箭业鄙股忧东特全裁部颂权亭益洪价巾值净贪利旷润息竖税驳前齐净墙利届润债头权乘人臣价洒值I决×怖（博1贼－酬T蚕）企荡业蚂股到东咱全妻部秋权逢益零价恩值杠＋醉长聪期补负密债亭＝伸企孕业戴投铅资录资结本育价或值企斗业师股杯东长全放部白权御益亲价储值扁＋酿企慎业拌的丹付们息呈债第务则＝著企闷业番整列体寸价失值三敌者测之榜间划的员关倾系（勇二忠）甜企幕业膛收钻益菜预扰测1型、粗收扬益掘预叙测执三裹个达阶吩段（胸1案）浴对考企倚业唇收负益砖的钟历隐史业及善现旗状假的浑分胁析借与朱判妨断涉；痰（休2胖）志对含企陕业咏未他来糟可堤预颠测敏的轻若先干阴年欧的秀预山期葵收态益先的灯预挎测皆。（配例孕如厉:崇未得来理3科－器5顿年亮）雷；蹲（共3垮）年对脏企铁业谜未圣来示持蝇续屿经摧营文条特件捷下徒的宿长车期蔬预蜓期下收纷益相趋辜势疏的线判霸断瓣。2拉、鸽企港业管收屋益苍预刺测粉的泥基煎本瞒步努骤（熔1列）括评坦估悟基雅准崭日铺审挪计欠后躺企腰业不收致益绒的浊调普整肉。（肆2正）派企喝业鹿预抬期快收喘益稍趋兵势茎的华总星体售分汁析狠和壮判扛断迟。（巨3鱼）观企馅业灿预换期庄收笛益隔预里测①鼻对歇企抓业舱未泡来文前免若福干削年漏的乒预条期踢收粮益吹进荡行挤预撞测损。预电测罗内武容蹲（投见群后血表尼）②篮企锡业凭未葡来具持爬续建经处营招条番件赠下痒的球长薄期衫预地期灵收煤益军趋左势造的查判油断汪A赤.唯保收持碰递者增箱比岔率肥g单；铁B宁.咽保漫持赤一概个炼固淋定亡值邪；划C集.第收麦益历额卡等转差罪级赚数雾变遵化拿。项目20××年20××年20××年一、产品的销售收入

减：产品销售税金

产品销售成本

其中：折旧

二、产品销售利润

加：其他业务利润

减：管理费用

财务费用

三、营业利润

加：投资收益

营业外收入

减：营业外支出

四、利润总额

减：所得税

五、净利润

加：折旧和无形资产摊销

减：追加资本性支出

六、净现金流量

表门8隆－幅1忘企找业厉2满0仔×汪×馒—枝2终0剩×拢×达年败收扁益掏预辰测发表使单夕位润：鹅万灿元四寸、宁折镰现嚼率婚和续资讯本轨化滚率匠及训其强估彩测折龙现盘率姿和国资静本赌化毫率圆在违本纸质招上挎是酬相涂同么，电都昏属欧于舒投絮资刘报携酬坐率赤。投妖资趟报作酬织率呈＝匀无胆风脑险占报叉酬雪率亩＋寄风掉险版报滋酬卖率（左一耗）煌企村业蒙评斑估育中娱选减择魂折折现坝率斑的族基终本您原剂则1般、泽折哗现党率逢不够低田于梯投浙资冰的拔机此会仿成洽本廉；2肥、输行触业酒基怜准器收慌益脾率探不蜜宜蛮直研接瞧作子为课折返现旧率椒，绑但稍是罪行疫业如平雕均满收阁益错率味可宽作压为陆折聪现刚率庸的意重缘瑞要吧参塑考坝指撑标撞；3板、团银垃行填票耐据绳的艘贴尾现亡率辨不宝宜改直忌接壳作岂为步折馅现受率榆。（脂二括）华风辣险红报海酬利率暗的阁估斗测（宪1矛）覆风蹄险懒累陵加愧法风遮险督报杂酬日率＝槽行狂业宴风恢险伴报滔酬觉率金＋押经纺营隐风钞险梯报惭酬粱率＋仅财路务艳风脑险复报态酬滤率债＋骄其治他诱风你险棕报序酬据率（圆2袄）翁β魂系妻数煌法①丛基调本谢思珠路哥企司业炉报瓦酬啊率扎＝拔社意会世平亲均晴风怠险询报只酬企×酸β夹β无系请数也是旷指直某酷个药上智市抖公末司攀相珠对榴于遮充喊分肢风词险叉分毒散劫的街市断场暗投奇资枕组腥合子的磨风册险半水减平邪的衣参宋数右。②胞数彻学脏公殃式缩慧表差示Ⅰ漠、戚行趴业科风裂险此报容酬茶率Ⅱ书.抛企眼业葬的驳风曾险垂报磁酬示率Ⅲ消.脂如抄果哥所畅求美β倡系途数蛮是根被犯评惰估哗企揭业笨的响β纯系词数洪（寒＝净企欢业杜所煤在父行童业朱的奥β佩系懂数押×宫企马业非特为定岂风册险足调夕整废系拴数脏α仅）隆，泊直预接座利片用希β医系傅数展就罚可欢以哄了茶，育而规不客需前要版再跑考财虑勤企肝业架特奥定存风敏险顽调胀整刊系沃数夸α放因越素伤了盼。（桥三助）欠折抹现规率趣的州测读算1项、株累薪加从法2律、诉资勺本挺资企产胜定给价槐模全型炊（遥1桌）络是裹用慈来菜测访算筝权湿益煎资乞本运折签现诞率敬的纱一授种取工五具芦（锋2丝式）歇数融学帆表欠达到式3直、碑加演权续平惕均耗资脂本占成霸本吉模摄型【营例税】如锣果是投仙资货资德本票为偏2竖0疑0扰0根万牲，己所挖有绢者作权蚊益幼占牙6峰5己%辩，今长御期泥负瘦债皂占识3思5科%腐，律所著有思者滥要云求酬的镇回息报缺率小是贫1车2盆%奇，请债理权物人区要受求随的逗利劫息欲税膨后溜回姑报含率艘是牙8玻%姐，翼则项企状业央折蛛现浑率袄用流加京权站平科均录资鸭本胶成槽本恰模蚁型渔计私算意应岔为册：康3顷5这%躺×皇8蠢%桌＋党6颤5顾%多×耽1变2夏%杜＝低1楚0吐.艇6版%五僵、运收党益对额翠与追折季现幼率捉口剩径虽一涨致调问理题企业价值

对应的收益额

折现率

种类

公式

折现率种类

计算方法

股东全部权益价值所有者权益净利润或净现金流量（股权自由现金流量）净资产收益率资本资产定价模型企业投资资本价值所有者权益＋长期负债净利润＋扣税后的长期负债利息或净现金流量＋（扣税后的长期负债利息－长期负债净增加）权益资金和长期负债资金的综合折现率加权平均资本成本模型企业整体价值所有者权益＋付息债务净利润＋扣税后全部利息或净现金流量+（扣税后全部利息－债务净增加）权益资金和全部负债资金的综合折现率加权平均资本成本模型部分股东权益价值先计算出来股东全部权益价值，然后按照股权比例进行折算。不过如果股权比例在各个年度不同的话，需要在各个年度使用相应的股权比例进行计算六马、俱运睁用陡收赛益嘴法杨评陪估矿企勇业限价稻值泉的信案思例渣及碗其士说敏明【诸例拉】某聚大去型育化应工跨企邮业肤有惭与趴外冲商构合痰资佳的吵意驴向航（缎已话签请订炭意顶向闲书凑）扮，反需目要达了梢解博企姨业瓜股尘东粉全喂部近权桂益贵价使值灯，赚因士此膜要黎进摇行羡企喘业社价帅值价评喷估匆。垦评派估押基巧准饿日柜为并2医0景0辽6著年辩1弊月兄1阵日吩。捞根避据猜委刚托虽方束的旋要咳求狗，拆以照及朋评呈估森人办员济对醒本栏次冠评钻估取目商的脏及员相评关列条肿件筛的驴分聪析片，裁同浆意姻将脚持用续驶经益营债价责值暑作渴为陷本环次栏评量估瓣结已果方的乔价千值砍类举型逗。磁评羡估具过响程搬和奇结絮果蜡如旬下赵：闲（头一惨）接被引评艘估它企拨业窝有杆关程历秋史打资坦料确的促统师计供分绳析伏（蜜二热）更分公析恋、数预盖测增企雄业卵未殃来龄发请展杨情切况畅2从0纲0踪蝶6禾－乌2堵0倍1纸0期年始企堪业午收菊益咐情纤况思预仰测己表侮（眼见零后眼）项目年份20062007200820092010销售收入4437.64705.85213.85473.95730.9销售税金670.8704.9746.6775.1813.5销售成本23602500270029003100销售及其他费用200.9211.7222.4233223.7产品销售利润1215.91289.21544.81565.81593.7其他销售利润

营业外收入88888营业外支出9095100105110利润总额1133.91202.21452.81468.81491.7税款（按实际税额）374.2396.7479.4484.7792.3净利润759.7805.5973.4984.1999.4（+）折旧385410442475508（－）追加投资655.2425.4454.1521541企业净现金流量489.5790.1961.3938.1966.4折现系数（按9%）0.9170.8420.7720.7080.65净现值448.9665.3742.1664.2628.2（盏三厕）还评夕定麻估共算树1侦、嗓依徒据肆企烂业吗以速前太年惧度削生岛产脊增聋减促变鸣化陕及腹企邻业滴财湾务罗收唐支毒分堆析拿，美以犯及腔对睬未衫来降市损场碌的带预择测时，翼评情估似人叼员徒认仪为及被纷评锯估衰企伙业勤未违来榨5垄年兽的赏销忧售处收减入挑，演将芬在小2勾0绳0丢5杯年今的聋基超础吼上杂有扛增经长早，宁增摇长扯速条度胶将朽保跌持鞭在帜4来%值～瞒6布%排之敬间荷2尚0较1遇1文年差及件以少后蓄各精年难的返预州期碍收撇益据将们维贴持红在疲2歉0帅1腔0汁年拣的尘收两益旁水筐平同上奸。伴根帜据酸评字估慈人挽员拆对受资倡本凳市禽场虏的松深霉入蒸调笔查共分茶析费，炼初削步零测介算窝证律券逆市种场哗平碧均忧期哀望坑报笨酬望率宝为滚1彻0绣%尸，加被趋评汉估档企械业孕所悉在矩行屿业柄对类于民风寻险皂分倚散脱的饲市拐场旦投掏资供组叼合割的眨系范统线风罢险高水桌平宣β嘱为虎0挪.封8垮，婚无牧风没险叔报象酬葬率升取垄3厅%肺，产由抱于影被务评丸估元企桥业忙是镰一部个匹非管上狸市财公余司狭，仪股触权铁的顺流壮动容性祸不脾强摊，帖且写企懂业叔规辟模茅不旋大筒，丘在朱行礼业烘中恒的核地疮位依并后不标突掌出沸。道但庸由见于叫被坑评职估团企竟业炮产技品亮信捞誉百较呈高烟，模生秘产溉经四营纸稳宋步皮增扁长市，任而蒙且险未纯来仪市执场夕潜运力稿很宝大太，航企丙业愁的西投投资宅风土险沟并跪不衰很恼大亭。译所端以晕，绩确择定和企罚业考在偿其讽所辣在赚的咐行成业滋中烤的沿地她位纲系钱数第，攻即木企强业够特距定碑风圾险忧调猴整被系牵数倍α垄为私1使.缸0岸7推。R律＝缺R浓f团+戴（残R倾m败－替R挪t荷）哗×贺β脚×骄α＝存3棚%作＋忍（喊1钉0望%新－秧3诊%西）脏×葬0鲁.远8脱1幸×丈1兽.箩0受7圆＝税9您%（劫四亭）首评醒估恼结金果1畜、伍计攻算肺2限0保0胸6葬～嫩2穴0破1阔0烘年产企玩业滥净域现童金性流基量忘的轿折滥现浆值板之勤和买：莫4特4姥8训.毫9戚＋文6获6咏5玩.配3发＋锤7丸4著2渔.护1行＋近6硬6月4脊.顺2鉴＋浇6考2霜8铜.乌2私＋荷6匀2盏8识.匀2＝符3左1科4柳8自.漆7跟（啦万但元麦）溜2婚、扎从泄2均0若1炮1臭年络开匀始挥，搏计轻算料永蛙久刊性移现膏金舍流滑量勾现芹值粉。兼（破1凤）跃将动未撑来片永俱久奏性嫂收登益销折宰成扭2义0仇1着0拍年两的蹦价扣值俩。楚9峰6强6烫.闪4报÷凳9拨%屈＝伟1预0发7的3筑7合.倦7泼8陪（闻万驶元义）上（债2愉）邪按慨第雀5腿年唐的亭折筋现更系前数朱，象将拼企蒙业研预强期答第陪二讯段姐收梦益压价屋值屡折妇成鄙现扛值叠：绘1尝0基7哪3蒜7辫.乞7疤8你×施0六.培6殿5或＝拾6哥9却7四9停.婶5鞋6蛮（野万逮元谨）耽3需、唱企逗业攀股律东王全阀部钻权每益维价溉值冤的雹评柏估塌价赛值样：初3躬1居4亲8易.控7箱+射6发9先1咐9嘱.减5绿6敲＝耻1序0甘1君2疑8妥.叉2止6似（尾万央元捧）第漂三赶节叹市店场虚法崖与极成碍本今法药在稿企撕业原价马值沃评油估地中探的粘应喊用一呀、岔市崖场陷法提在荒企志业换价缝值辫评鞋估荒中松的郑应幅用（肠一劝）恒基赤本域原樱理被司评提估肌企秃业相蚊同预或席相世似煮的港参渴照裳企丧业分乖析靠、径比季较难被透评猴估狸企哈业苏和开参摧照按企辟业酱的爪重丛要状指伟标修织正捆、漏调普整猎参知照矛企挡业凭的顶市狐场饶价灵值确作定询被茫评向估夹企雁业嫩的厨价院值1限、抽存肉在竖两博个瓜障莫碍轻:税①估企映业有的印个属体买差洗异缎；嘱②纲企昌业炕交垄易佳案虫例录的守差课异今。2染、宣具勺体废方愤法参纷考矮企事业鬼比泳较窃法并破购删案项例陡比犬较仙法（揭二巧）袍参诵考名企错业屯比铺较决法滑和写并右购户案睬例威比蚕较但法导的枣运熊用1叶、宇价抽值蕉比颗率蜡的钟测肚算启思矩路2怨、接选办择铸可眠比么公阶司（鼻1廊）句实猴践海中穿，亏一股般殿从风上脖市辜公幅司泡中惰选司择睁可晓比心公旬司暮。（语2障）原选拌择荒的泽标区准①背同瞎行应业趋、罢生疤产尺同碎一理产接品喘、物市克场鞭地碗位辛相诊类园似请的竭企请业没；②垮资鬼产纲结秀构领和辫财充务止指博标陕大压致魄类碎似盲。3堂、互选尽择委可直比针指孙标△态要火求郊：池与雷企呈业态价叮值赵直柳接察相行关牧并暂且效是稠可成观缎测爹的蔬变庭量挺。△第一渴般群可屠选光择殿：（娇1颈）寨税抱后蕉利可润姜、系现魂金半净众流籍量为赤了孤避谦免墓短毙期锈非马正脏常返因塔素款对受可咬观宋测铸变廊量浸的垂影施响盛，烫可丸用健评岗估洒前秋若生干书年攀的家平组均冲值甩取核代脊评绢估势时毕的故可窗比庆指的标铁。（脱2智）些为托了投避率免大管妥理御层卧操战作送对堪利蛙润缸和呈现营金麦净惕流蛛量棍的谎影限响嘴，筑可雄采摆用蕉销双售厦收赚入奇作抖为我可掀比距指耕标绒。（暖3棵）支为捧了塔消宫除栗被向估唯企垃业兴与针可跟比涌公轮司袄之藏间刚因恒资旦本舅结榆构肿差呼异醒导伸致殊的杏缺心乏励可差比打性盟的气问及题岔，闯可旺以兼采桐用笛利肯息沾、柳折怎旧锦和无税除前为盈看利惊，崭即揉E果B盾I及D育T袖。4搬、忍市兼盈坏率粥乘霞数购（拖P下/词E首）角法市洗盈烟率歇＝体每绸股这市而价谢/侵每赢股谁收厅益好公诉司瓦的抓市提值餐＝闪市息盈肿率垂×披每庸股妇收稍益臣×踢公保司夏的循股毙数【滴例兔】某墨企屡业胶拟笔进瓣行返整者体喘资秤产币评艇估看，夕评孔估泼基认准侧日善为懒2恩0外0滔4笋年右1娱2宵月膜3润1塔日恢。驱评判估事人拼员扮在侵同冶行院业归的庄上亩市姜公贱司攀中扔选反择魄了茄9抢家态可怕比大公悲司凡，缺分队别杜计结算漏了析可板比诸公见司东2痒0恨0刚4班年富的缝市握盈街率寇。销被拨评捆估衬企臭业小2狸0馅0紧4挎年屈的共净附收牲益苗为游5延,角0偏0秤0兽万寒元秤，拜则泼采佣用逆市触盈购率牲乘纯数赶法套评吼估霜企掉业牛整站体铅资姨产驳价啊值竟的芹过秧程增如细下风：9塔家睁可弱比挤公拨司仇2汇0硬0虚4卫年腊的放市虫盈害率萍如葬下微所歇示沸：可比公司C1C2C3C4C5C6C7C8C9市盈率16.712.315.016.528.614.450.517.815.19联家虎可盐比围公征司刻2停0安0军4尚年郊平阿均胶的赖市供盈凶率勇为挎2革0阳.扔7上7理。榴但哄注掌意嘴到灯可揪比吐公蝴司烛C鹊5辛和刊C横7童的前市劫盈私率龄明挥显御高紫于另其委他两可填比报公平司庄，门因剃此忌在殖计煮算展平海均搜市档盈陕率恢时话将仓它享们深删挑除些。帽剔详除扮可比比贡公寻司拦C倡5灯和简C港7头后骄的老7镇家戚可颜比撕公扣司垒2牲0宋0辛4庄年密平站均粪的杯市巨盈握率闸为杰1舞5矮.匀4赔0搞。同因景此杰确篮定杂市栗盈棍率街乘谅数扎为妙1耽5悠.申4某0翁。被削评痰估迎企烧业袍价富值挠＝尺5玻,竿0辰0热0毙×郑1桂5存.卵4鲁0支=掉7经7损,蚁0号0唇0晃万骗元由功于糠企霞业碑的绒个罪体序差风异啄始歉终般存立在窃，南如传果拘仅妇采绝用抽单悠一峡可润比肯指安标从计余算哀乘恶数仅，狱在蚕某宣些惰情恳况劲下嗓可佩能刮会故影冷响只评巴估来结泰果疲的从准术确畜性抖。血因衣此析在务市星场捡法泼评资估遇中舒，启除钓了票采乞用阶多例可叹比位样鉴本屿外言，播还粪可尼采仆用准多姐种视可棉比昼指露标收，龄即岩综蛾合茄法村。5耕、舅综眼合麦法—亦—汪采老用业多丝式样躺本陈（亚可柏比诊企榴业涝）奖、轿多痰种每参喂数俗（周可芳比金指拣标询）【屈例卖】评括估抹W崇公剩司构的急价遍值生，谱我痛们斜从渴市为场残上腊找局到拐了奖三主个康（柳一恼般惧为伪三脂个浓以打上株的碰样雅本妈）匠相以似恩的咱公丘司秆A兴、盏B辽、夏C猎，化然泡后总分羊别佳计跨算郑各住公宫司些的尿市各场朋价滩值珠与昼销并售遗额荐的伯比投率年、脂与夏账期面茧价缴值竟的馒比存率撤以辫及曲与脚净俭现奔金浆流挪量合的守比灯率钱，别这登些温比简率扮即挨称阀为焦为上可搭比窄价范值怨倍傻数董（歉V沾/酿X腾）案，茂得泳到单结纷果友如害下泄表志所聚示康：相摊似角公差司闷价际值适比鹊率悼汇营总意表

A公司B公司C公司平均市价/销售额1.21.00.81.0市价/账面价值1.31.22.01.5市价/净现金流20152520假颗设冷W扮公牢司线的盏年住销务售挣额京为伴1峡亿劣元碌，素账喇面径价品值阴为划6协0删0虑0凳万护元败，反净驰现刻金获流涂量偏为觉5照0径0扯万竞，要然役后若我阻们赛使记用全从亩上载表蹲得许到酷的讽三峰个盒倍旺数谦计床算浙出捷W删公可司功的美指引示聋价榆值着，宣再熊将余三怎个具指伟示酷价赤值碰进温行宇算向术织平谁均酒，和如摄下汽表远所默示魄：项目W公司实际数据可比公司平均比率W公司指示价值销售额100001.010000账面价值60001.59000净现金流量5002010000W公司的平均价值9700W伐公帝司客的飞评垒估亭价管值发单阳位艳：昏万乖元二参、弹成花本库法锅在誉企视业妈价医值紧评篮估竿中纵的撤应与用1屑、晶企联业掉评津估聪中毅的槽成房诚本谅法齐也雅称富资黎产纽奉基轮础不法补和绪加荣和俊法奴，载是萝指责在俯合粱理并评俱估问企阴业菠各贡项新资锐产胞价尾值偷和舞负弯债塘的昆基征础产上直确西定成企皮业亏价奔值剪的急评炕估症方矿法给2芦、四在和不蔑同公的棉假茅设两前显提罚下挨，撕运朱用赌成欠本努法乖评困估顿出屿的痕企狐业鸣价州值罚是暂有并区亩别城的授（究1壶）姥持吩续辛经抄营虏假及设临前布提元下早的晚各疏个院单论项稻资阳产初的型评同估乓，斤应导按然贡溉献领原污则驼评秀估恩。尺（暑2厨）那非士持饲续粱经姜营渴假霉设固前葬提差下芝的原各堆个贸单狼项评资羡产霞的澡评大估举，达应染按鸣变刷现括原钢则杀评挨估抄。竖3膝、轮一遭般浴情险况喊下丑不展宜要单咬独逼用爬成疤本古法两评乔估赤一姥个毕在降持债续卡经悲营吩假队设轻前日提响下史的到企厨业落价珠值忆（华因围为琴成塘本申法俩容裁易表忽阀视音商惨誉敢的子价穷值宇）沉。删如秩果垮运硬用摄成遥本怒法谊评柴估失持斑续挽经辱营奶的械企乞业等，殃应辟同臂时狐运固用映其旁他酒评际估险方角法修进忌行茧验断证补。【盲综批合克练互习仍】⑴猾评遗估尝目蹲的朱：膝为退C颠股泊东姥拟诸转教让白所努持名有合的负乙封企生业市的拍5骨%什股婚权当给好投议资苏人圈D微提枕供欣价叙值售参以考纱意潮见仅。没⑵杀乙嫂企坚业御基蚁本征概益况宇：抛①假评铃估浮基芦准碌日遥乙僚企枣业绩经唯过魂审飘计蒜后拍的低账度面抓总沈资充产委1困5概0防0压万肉元酿，岗流号动朗负骆债乳2俩0亡0躲万胜元穴，医长民期脉负秘债悲3悠0说0作万许元杯，纳所烂有雕者妖权伴益仪1背0牌0薪0搞万泼元姜；且②增乙离企隔业难为好非取上易市慢股潜份税制伍企闲业礼，葡共蚕有挨A总、押B漂、演C筝三敌个偏股汁东咏，迟A证股匹东导持榨有递6萍0崖%止股绕权嘴，熊B爪股软东膊持渣有京3事5符%艇股云权乓，纹C滔股盯东指持恼有哄5桃%你股枕权歌，渔本拔次漠转见让其的液股勾权伪为面C捎股东东坊的原5饿%贴股慰权个；礼③承经删评上估辛人述员吓调澡查朴，霉在星评加估护基朽准揪日志，心乙如企彩业革全廉部食资益产快中姻，咐正荡在史运他