人民币汇率风险管理教学课件

资金业务产品介绍

资金业务产品

本币结构性理财产品资产管理产品

外币结构性理财产品

代客境外理财(筹备中)购汇方案人民币结、售汇方案

汇率风险管理结汇方案

人民币货币互换

风险管理方案

人民币利率互换

利率风险管理外币债务管理人民币结构性结、售汇方案购汇方案结汇方案购汇方案一押汇掉期押汇调期有共有四项业务组成：押汇付款全额人民币押汇保证金存于我行利率调期到期按照利率调期协议的牌价购汇还押汇办理上述业务后，较即期购汇付款而言，客户可以获得期初确定的额外收入。购汇方案一截至目前，我行现已办理押汇调期业务共计USD3660万元，收益情况分析如下：不办理押汇调期

办理押汇调期

客户收益：

无RMB825,271我行收益：

即期售汇点差收益USD73,200USD73,200中间业务手续费收益无USD25,303押汇利差收入无RMB351,204其他：人民币存款无RMB296,268,508毛利润无RMB7,200,000购汇方案背景某进口企业，从事对美国进口贸易业务，收入以人民币为主，每月底须支付货款一千万美元，客户需要规避美元兑人民币汇率波动给其收入带来的不利影响客户可以直接通过美元远期购汇交易，以人民币远期购美元，满足其需求根据该客户需求，我行设计了以下购汇方案，以供其进行决策

注：本方案基于2019年8月3日市场情况所设计，客户即期购汇价为7.9924美元现金流量表购汇方案二该客户可以直接通过国内市场进行美元远期购汇交易，以人民币远期购美元，满足业务需求该客户认为目前远期美元购汇价格（如半年期购汇价为7.8852），不能达到其要求购汇方案二解决方案（针对单一现金流，以2019年1月31日为例）该客户在2019年8月与我行完成一千万美元兑人民币半年期利率掉期交易；半年后（即2019年1月底），该客户与我行完成即期相应美元购汇交易亦即针对每个现金流需完成两笔交易该客户在期初完成12笔对应期限的掉期交易，到期后即期购汇即可；以半年期方案为例，该客户可以7.8750左右的价格达到远期购汇的目的，此价格优于目前远期购汇的价格7.8852，单期可降低成本约人民币10万元；购汇方案三该客户在期初完成1笔交易，到期后分别即期购汇即可；解决方案（针对全部现金流）该客户在2019年8月与我行完成一亿两千万美元兑人民币利率掉期交易；相应期限到期后，该客户与我行完成即期相应美元购汇交易；该客户可以7.8480左右的统一价格达到12期远期购汇的目的；本方案与方案二没有本质区别，但可极大降低期初财务成本；购汇方案四解决方案（针对全部现金流）该客户在2019年8月与我行完成名义本金为一亿两千万美元结构性购汇交易，每月交割一次，购汇价格分别为：1－3期：7.71004－12期：前期价格＋7.7100－当期观测美元兑人民币汇率本方案可极大降低期初财务成本；购汇方案五该客户与我行进行1年期非交割利率掉期，每月支付一次

n为付息期间CMS10-CMS2>+5bp的天数（CMS10：美元十年期掉期利率；CMS2：美元两年期掉期利率）；

N为付息期间总的天数；公司中信银行CNY77.50mioUSD10mio*n/N）方案五收益风险分析

风险分析

根据本方案，该客户所承担的风险为交易期限内美元收益率曲线倒挂的风险。10年期CMS与2年期CMS的差值小于5bp的天数越多，该客户的风险就越大。如美元长期与短期利率发生倒挂的日子较多，该客户需支付更高的购汇成本。但从历史走势来看，该客户承担的风险较低。

收益分析当美元长期与短期利率未发生倒挂时，该客户可以7.7500的价格购汇，该价格远远优于目前对应远期购汇价。方案五分析10年期CMS与2年期CMS差值走势图

数据来源：BLOOMBERG结汇方案背景某出口企业，从事对美国出口贸易业务，拥有定期美元收入，客户需要规避人民币大幅升值给其收入带来的不利影响客户可以直接通过美元远期结汇交易，满足其避险需求根据该客户需求，我行设计了以下结汇方案，以供其进行决策

注：本方案基于2019年8月3日市场情况所设计，客户即期结汇价为7.9650结汇方案该客户需对冲风险的期限较长，如直接采用远期结汇或买入期权的方式，客户需承担较高成本；可结合人民币汇率走势，采用远期结汇与卖出期权相结合来降低对冲成本的方式,但客户需承担一定风险；结汇方案一解决方案与我行叙做一笔利率掉期交易同时叙做一笔远期结汇办理上述业务后，较即期不做任何保值交易，或已叙做远期结汇，但人民币升值幅度不大而言，客户可以获得额外收入。方案一收益风险分析

收益分析通过该方案，在人民币升值和贬值幅度不大的情况下，客户有机会以较好的价格结汇。

风险分析

当人民币大幅升值的情况下，可能不如单纯做远期结汇。在人民币大幅贬值的情况下，可能不如做到期即期结汇。结汇方案二在“汇率观测日”，如果“观测汇率”高于“参照汇率”，则该客户按照“结汇汇率”结汇；如果“观测汇率”低于或等于“参照汇率”，则该客户不能按约定的结汇汇率进行结汇，但该客户可得到对应的“费用补偿”，此时仍可按市场即时汇率进行结汇。具体观测期间、观测日、执行汇率、结汇金额以及费用补偿如下表：方案二收益风险分析

风险分析

当美元汇率高于“结汇汇率”水平时，该客户只能以对应“结汇汇率”结汇，存在一定风险。

收益分析通过该方案，该客户有机会以高于目前远期结汇价的价格来结汇。当美元汇率大幅下跌至低于“参照汇率”水平时，该客户无法以优惠价格结汇，但可收到对应的“费用补偿”，较不采取任何避险方案到期结汇要好。可结合人民币汇率走势，采用买入期权与卖出期权相结合来降低对冲成本的方式,但客户需承担一定风险；结汇方案三结汇方案三前三期现金流（以2019年7月1日为例）：无任何条件，该客户买入期权如当期美元兑人民币汇率低于7.8500，则该客户可以7.8500卖出美元买入人民币如当期美元兑人民币汇率高于或等于7.8500，则该客户可选择以当时市场价格卖出美元买入人民币该客户不需承担任何风险结汇方案三后面现金流（以2009年1月1日为例）：该客户同时买入期权、卖出期权如当期美元兑人民币汇率低于7.5500，则该客户可以7.5500卖出美元买入人民币如当期美元兑人民币汇率高于或等于7.5500且低于7.6260，则该客户可选择以当时市场价格卖出美元买入人民币如当期美元兑人民币汇率高于或等于7.6260，则该客户不得不以7.6260卖出三倍的美元买入人民币方案三收益风险分析

风险分析

当美元汇率高于“卖出期权执行价”水平时，该客户需以该执行价和三倍的数量结汇，存在一定风险。

收益分析当美元大幅下跌至低于“买入期权执行价”水平时，该客户可以执行价结汇，该价格高于目前远期结汇价及到期市场价。可结合人民币汇率走势，采用买入期权与卖出期权相结合来降低对冲成本的方式,但客户需承担一定风险；结汇方案四结汇方案四在每个交割日：如果观测汇率>=UpperRate，则客户支付:

每期本金X(1-UpperRate/观测汇率);如果UpperRate>=观测汇率>=MiddleRate，则客户收取:

每期本金X(UpperRate/观测汇率—1);如果MiddleRate>=观测汇率>=Lower

Rate，则客户收取:

每期本金X(1--Lower

Rate/观测汇率);如果到期汇率<Lower

Rate，则客户支付:

每期本金X(Lower

Rate/观测汇率—1);方案四收益风险分析

风险分析

当美元汇率落在UpperRate与Lower

Rate区间外面时，均需用不利汇率结汇，存在一定风险。

收益分析当美元汇率落在UpperRate与Lower

Rate区间时，均可用优惠汇率结汇。结汇方案五该客户与我行进行4年期非交割利率掉期，每半年支付一次，美元名义本金为M（见前表），即期美元兑人民币汇率为7.9950

n为付息期间CMS10-CMS2＜0的天数（CMS10：美元十年期掉期利率；CMS2：美元两年期掉期利率）；

N为付息期间总的天数公司中信银行CNYM*7.9950USDM*（1＋n/N）方案五收益风险分析

风险分析

如美元长期与短期利率发生倒挂的日子较多，该客户需支付更高的结汇成本。但从历史走势来看，该客户承担的风险较低。

收益分析当美元长期与短期利率未发生倒挂时，该客户可以7.9950结汇，该价格远远高于目前远期结汇价。方案五分析10年期CMS与2年期CMS差值走势图

数据来源：BLOOMBERG人民币互换方案人民币利率互换—利率风险人民币货币互换—汇率风险人民币利率互换业务背景我国利率市场化改革进程的加快资产负债利率风险管理提供避险工具人民币利率互换概念：是人民币利率互换交易是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。该类型交易通常用于管理中长期利率风险。可将一种利率形式的资产或负债转换为另一种利率形式的资产或负债。人民币利率互换目标客户：拥有大额人民币资产、负债业务的客户。人民币利率互换产品的运用：资产、负债利率匹配管理通过对利率走势的正确判断降低财务成本人民币利率互换案例：某公司现持有为10亿元三年期人民币固定利率债券，年收益率3.55%。当判断未来人民币利率将大幅上升时，该公司可通过利率互换，将固定利率调换成浮动利率（7天回购利率），从而达到管理资产收益的目的。人民币利率互换互换客户固定利率债券掉期银行固息：3.55%浮息：7天回购利率固息：3.55%人民币利率互换应用：债务防范利率：浮动固定防范利率：固定浮动资产反之人民币利率互换产品特点：1、客户与银行叙做人民币利率互换交易不涉及本金交换，即只需进行利息的交割。故叙做该交易对客户的本金使用没有任何影响。2、利率互换的费用：叙做利率互换客户只需在每个付息日与银行互相支付浮动（或固定）利率的利息，此外无其它费用。人民币利率互换对企业而言：通过利率互换交易，可以改变其资产或负债结构，从而达到以下目的：1、规避债务利率风险；2、管理资产收益；3、灵活资产负债管理；对银行而言：1、中间业务收益2、为VIP客户提供衍生服务

BACK人民币货币互换概念：是指协议双方一前一后不同日期、两次方向相反的本外币交易。在前一次交易中，境内机构用外汇按照约定汇率从银行换入人民币，在后一次交易中，该机构再用人民币按照约定汇率从银行换回外汇；上诉交易也可以相反办理。人民币货币互换不包含期间利息交换。人民币货币互换目标客户：

有手头有美元（或其他外币），临时有短期人民币资金需求，又不愿意结汇的客户。人民币货币互换对企业而言：相对企业以外币存款质押，办理人民币贷款而言，企业可以大幅降低自己的财务成本。满足企业调整资金支付安排，同时规避汇率风险的需要。对银行而言