企业并购财务管理概述

第二章

企业并购财务管理概述企业并购的概念企业并购的动因和效应企业并购的历史演进企业并购的财务问题2023/7/231辽宁工程技术大学引导案例：“宝延风波”打响收购第一枪1993年9月，政策刚刚宣布法人股东可以进入二级市场，9月14日起，延中实业的股票就一直孤立上涨，市场与公司无人想到可能有人要收购，只以为是有人操纵股价。9月30日上午11点15分，上交所突然宣布延中实业停牌，股价12.91元嘎然而止，之后宝安集团上海公司公告该公司已持有延中实业发行在外的普通股5%以上的股份。毫无防备的延中实业急忙调动资金，布置反击。首先公司聘请香港宝源投资咨询公司的中国业务代表作为其反收购顾问，对宝安上海公司持股的合法性提出质疑：9月29日，宝安上海公司已持有4.56%的延中股票，根据持有5%应申报的规定，在30日只能再购买0.5%的股票，但是，在9月30日开盘前的集合竞价时，宝安上海公司一笔就购进342万股，使已购股票的比重达15.98%。有关的交易规定是持股达到5%之后，每次最多只能购进2%，一次购进11.42%显然是违规的。在30日公告中，宝安上海公司只是笼统地宣告持有5%以上的股份，这也是违规的。宝安并不承认自己操作有误，并表示自己的收购是善意的。但延中实业认为这一收购完全是敌意的，并要求证券监管部门进行调查并处理。10月22日，证监会召开新闻发布会宣布：宝安上海公司所获延中股权有效，但该公司及其关联企业在买卖延中股票过程中存在着违规行为。显然，这一裁决对宝安是有利的，而就延中来说，虽然其对宝安的指责得到了证监会的决定，但其结果却是失去的股权不再返还。在证券监管部门的协调下，双方经过反复谈判，延中接受了被收购的事实，放弃了反收购。至此，宝安上海公司成为延中实业的第一大股东，持有18.71%的延中股票，第二大股东海通证券持有1.48%。在随后召集的临时董事会上，宝安上海公司总经理何彬顺利担任了延中实业的副董事长，1994年3月接任公司董事长。22023/7/232辽宁工程技术大学你知道哪些并购案例？2023/7/233辽宁工程技术大学诺捕贝完尔锄经鸦济退学骂奖在获筑得妖者锦乔扇治.湖J仅.斯汽蒂判格茶勒寄说旁：纵阀观绕美祸国竟各恢大敲企允业谅，就几绒乎灵没搜有威一男家胸不煮是顶在左某墨种锦程锈度临上节应迈用吼了宴兼饼并危收当购悔发而展点起农来协的台。第异一属节愚企紫业精并惊购榴概把念2失0胡2提3哀/凑7恭/残1晴64辽永宁饲工写程况技巡寿术名大荡学2屠0深0凭5年1月2遗8日农，软美烂国尊最虚大丑日喂用匪保掠洁净品锻生酸产辟商毛宝搬洁芹公被司僵宣汗布玻并钞购放另顿一项老舞牌睬日齐用然品问生扔产利商戚吉奋列表公舱司后，马组弯建吼世蹦界春最堪大动日替用贫消逆费黄品闭生翠产镇企车业豆的递消批息幅，辉该寇项斥交塞易童金嗓额赠预胀计倡高吐达5叹7克0亿拐美拜元愈，穴成斯为杜宝物洁抓历模史俗上膨最胆大女的宅收颠购哑个枝案苏。2察0本0化5年1月3廉1日抗，台美秒国秘西幅南袭贝顾尔味通欣信删公潮司陪表叉示病，饱同陆意迎以1奥6溜0亿待美沸元估的芹价女格促收多购黄老休牌棕电皇信坡运惑营宴商量美检国将电福话醉电钉报让公要司莲，纽奉组合建椒全背美武最亭大串的驴通蒙信表公点司练。2佛0堆0竞7年5月7日胸，捞美吼国业铝呢业安公印司课在响历黑时条两器年勤的涉并旧购钱谈论判谦失苗败悲后狠，今决举定僚向顿加筋拿妄大匹铝航业气公孝司狱发迁起愤总迅价瓣值2丢7览0亿绸美滤元夹的缺敌颜意焰收埋购哈。2神0屡0蹲8年2月1日隐，再微累软投宣订布光将鹿以斥每辨股3山1美孩元歌的倾收合购傲价蛛格鲁收敬购碑雅断虎孕的云全疲部捡普烈通晒股院，弹总楼交代易左额归达4酬4进6亿立美吃元适，扩雅不虎埋拒烟绝驾了南收剪购灰要搭约痒，灯微服软晚于5月4日咳宣搏布懂由绞于锹价限格港原夹因咳放编弃稳收抽购搞雅伞虎团一潜事蔽。第吴一峡节蛋企互业禁并中购谜概编念2竖0讽2金3房诚/踢7粱/糊1渣65辽煮宁证工彼程透技谨术西大厦学一惠、柏并赌购抽概左念兼况并撒、良收妖购蝇和尼合板并扮三划个拐词时语套既伐有半联剩系敏，晒又欠有迟区税别诊。煎为租了乌使翻用偏的捆方涂便眨，头人菜们长一并般府习逆惯侄把葬他发们间统第称窜为肿并寒购距（M申e妄r份g资e铺r号a加n纠d境A迅c屠q伴u统i趣s百i街t摆i垃o细n，M访&盐A）精。并堪购明是摊指置一低个猪企凡业校购龙买钳其锦他种企五业托的差全鸦部缸或债部接分革资咐产唤或赏股的权盒，绸从醋而鄙影宁响限、狗控忽制秃其贤他谦企欧业肉的秤经搜营厚管给理讲，惊其士他吊企鸦业煤保取留学或袭者杰消筝灭说法烦人刷资自格绝。本逐书底所烤涉录及载的恼并砍购厘主淡要勺指挨在牙市效场埋机却制井作脂用恩下企雅业泰为婚了娱获碰得翼其荷他故企队业魄的什控协制惠权扔而壳进爸行极的产消权醉重识组捎活倾动。第珍一湿节省企本业搅并事购惰概变念2躬0粒2输3锹/葱7治/得1踏66辽稀宁用工晒程吓技攀术管大幼学二今、并苏购宾的苏形吴式控杨股虹合高并吸形收显合太并新震设到合壮并第道一耀节汗企殊业幻玉并掩购迈概直念2墓0捎2差3沈/口7川/劝1购67辽薄宁妹工宾程劲技尺术陪大目学控废股卸合谊并收谁购唉企砍业病在选并丝式购急中乳取泰得夹被食收叫购恋企淋业烧的声控榴制仁权督，驴被柱收著购赛企役业堡在朋并毙购础后吵仍种然侄保民持舰其朱独亮立者的踪蝶法挖人庭资累格酷并梁继袋续斩经遥营沫，牛收板购愤企促业恩确举认疲并董购瓜形磨成窄的妇对奥被讨收闻购需企列业布的琴投郊资咸。第蛋一策节镰企要业绣并洁购破概腐念2沃0璃2待3鞭/沙7掉/订1撕68辽哑宁滩工怎程点技京术粥大津学AA公司BB公司AA公司BB公司一标家妹公怪司循收萄购席另喇一识家迫公姿司由有槽投抄票拾权接的虎股玩份穿，桂两矿家悼公杨司宾继奖续循单痛独陷经篇营冻（O滔n暖e巷c毕o揭m沿p阅a使n没y救a杆c鼓q顷u紫i库r时e麻s脉t哗h映e来v炼o参t巴i复n凑g筑s应h田a厅r燃e备s消o肺f恼a狮n鲁o增t昼h棚e谦r袍c害o姿m妻p面a购n艰y钟a悟n谷d昌t咱h岸e葵t凭w挖o饱c阅o长m殊p垂a宏n伴i笼e愤s买c稿o乱n趁t定i棵n嘱u梦e翁t捏o碗o叠p圈e互r秆a肢t辈e承s蛋e拿p静a灾r唤a舟t打e贯l妖y）2愉0镜2往3舱/印7冷/屡1轨69辽德宁佩工逗程赔技兄术撤大蜜学控勿股会合火并细例建子果：华犹友歇世更纪俭与战酷6网疯的阁合台并根笋据鸦华喘友确世末纪寒公迈布晋的倚初诱步经协泼议性内啦容族，齐在傍满准足遭协像议蕉规抄定船的素相渗关婶先等决倒条宰件贤下男，霉酷6网宏将臂出访售盯给骂华座友孔世市纪胃所午有嘴已息发粪行拣股兴本胁并之将慨取巧消言酷6网遵所低有递的椅员疏工找股增票型期巴权睬，第而产华陈友表世勉纪纹将以向壶酷6网舱相猎关凭股糕东倒发左行7除.摘2陶3亿责普法通扒股好。嘴合德并省后妙，棕酷6网铃将在成推为刺华源友概控诵股撕集饰团雕全卫资确子灶公睡司并蜂继梳续润保跌留说其繁品勺牌。坝目起前畏，壳华赞友波世代纪念董棋事福会厕已坑一惜致户推橡荐浅了庆这软项勒合丝式并气交雄易鸽，早并反预从计余将弓于2东0否1勾0年谅第张一悟季绍度泰完喊成急。歌业掀内纽奉分象析闭称垒，酒合调并普实彼现拉后居，布酷6网生将戴成役为箩国河内颗拥巴有岛现正金昏量赔最遮大厉的硬视祥频协网攻站四，亏新斩上质市誉公殃司佩将钉会手形俭成波视片频(酷6网)、林音脆乐(盛咱大伤音居乐)、间无驶线(华极友澡无坊线)架亦构酿体贡系浓，侨将林大卸大匪拓江宽在公初司右视魂野本和从业卸务途能谦力灾。第牌一的节敏企港业鸟并披购缠概颜念2锹0嚷2励3聚/所7京/闷1珍61捕0辽响宁歌工袋程豪技爹术浊大管学吸剩收灿合内并收冲购共企夏业穗通权过伯并更购位取糟得析被迅收月购碗企嗽业匪的没全债部龟净怠资过产杯，晕并宇购障后注晚销被堂收首购含企泻业县的咱法储人邀资络格姑，砖被蚁收渐购蚀企监业除原患持暂有宋的怜资姑产很、为负株债泼在钱并钳购音后章成厨为级收当购蛙企糟业雨的与资弯产咬、乔负夹债衬。第暗一罪节光企洁业普并罚购疯概皂念2管0龄2忙3烧/乌7序/揭1鹊61丈1辽题宁错工朝程驰技渗术沫大杠学AA公司BB公司AA公司合并双方只有一方存续，另一方丧失主体地位（Onlyoneofthecombiningcompaniessurvivesandtheotherlosesitsseparateidentify）2公0热2腰3彻/鞭7恼/给1倡61垫2辽塘宁贞工来程陈技纲术坟大亏学吸诵收苗合血并耐例滥子瞒：T谱C压L集泉团穷以致吸戒收脑合穿并毫方史式萌合颠并T份C影L通药讯屿。房诚因颗合予并和，T瓦C啊L集核团厌向T害C筹L通舍讯卡全拔体杏流像通换股或股木东弯换眼股猾发演行T浇C廉L集吴团雨人凝民触币怨普偷通谁股丸，T温C输L通努讯情全春体艰流沿通川股孤股帜东驻将楚其捷所绵持时有糠的T荒C泥L通大讯脂全灿部械流轿通罩股地股酷份粒按壤照难折鸡股挡比盟例讽换男取T红C税L集及团染换蚂股誓发苦行屑的呼股显份怠，T身C卖L通倍讯绍的敬全乏部吧资米产为、竖负物债畏及血权择益钉并遮入T脊C些L集桐团辞，T萌C雷L通秤讯订现鞠有踢的饿法荒人奔资笑格桥因列合避并贝注最销枪。T奶C友L集释团助全阶资途附廉属洗公捞司T月C踪蝶L通卵讯洗设亮备舰（宅香程港卖）舍有议限耳公每司纹目脱前虏的寄持木有T列C铺L通拐讯钻共呼计4婆7亚,柳0迫2胳7否,咏2歼0凶0股治非童流旺通节股龙，荐在T贡C谢L集蜜团页与T说C床L通重讯董（脂香吗港脆）霸签横订《股阿权乎转好让烤协稳议》并辣经蜘商个务笛部烤批帐准判后结，卖在巾本续次阳合辰并语中谣不浑参蛙与附换小股项，定一知并违作另为T裤C组L集朋团转所僻持自股决权恢予店以皆注荣销坦。第各一邻节晋企宴业价并车购它概火念2交0炒2钟3衫/洞7评/难1摊61禁3辽印宁呀工颂程庸技驾术异大周学新谈设引合荣并参偶与络合读并姥的揪各央方归在坛并已购岸后乖法拆人俗资唐格晒均鸦被艳注煮销场，闷重香新谋注灯册踪蝶成球立默一皱家摸新坡的竟企码业某。例响如叠：条我无国奇著兼名其的细国炭泰浪君嫩安专证崭券蔑股迟份福有研限叛公冰司注也薪是着由编原视国霉泰范证治券冶有公限捷公乳司拍和握原均君柄安刑证结券幕有荷限史责桃任染公酱司文于1匪9屡9恢9年8月1沃8日锅通往过吵新泛设沟合寇并无及产增浮资到扩伸股诉方烛式爷组津建鲜成办立许。第讲一杏节右企睬业忆并劝购胞概情念A公司B公司C公司2视0使2边3华/女7妥/开1耍61踪蝶4辽踪蝶宁铜工气程辉技钩术汪大档学三队、并赖购蒜的货类答型按嫌双红方摔所云处基的预行紧业副分命类纵碑向跪并口购横裹向霞并坚购混霞合晚并最购按殊并践购翁程妻序狸分地类善浊意孔并毙购非皇善出意奇并灭购按绍并冒购箭的澡支貌付业方刊式粗分日类现皆金妻购慢买腹资膝产抚或膏股匙权股称票涛换荣取扔资锋产悉或货股魂权承惜担浩债直务着换羞取摄资梢产缸或猾股伏权第愧一今节鱼企碎业慌并计购精概韵念2忠0听2烛3盐/恰7逆/尤1免61督5辽着宁君工局程逆技缠术般大省学（被一交）卧按付双管方欧所绘处洗的纸行剑业拢分国类1艰.纵盐向恒并宪购（1）定拆义：左纵溜向吴并韵购霉是殖指绵从剂事只同味类慰产篮品晨的贤不李同丽产卫销坛阶衬段购生凳产高经乐营嫂的守企恭业图所烛进雪行群的念并永购杀。（2）优巡寿点：浙纵炎向得并监购相可网以摇加盏强先公春司遮对购销绝售痒和规采恰购炭的驼控温制位，塑并污带凉来娃生资产够经很营涨过患程滩的的节辞约衔。例涂如因：灾美舞国蔬钢裕铁喜公塔司帆通户过升并带购降一嘴系扒列弦采席掘冬、傍炼色铁东、肥驻裂港牢、壶轧风钢鹅、浇运婚输童、建销荣售届等纸环鹊节拍，尝形呆成巾实矮力跳强绍大略的迅钢天铁晃联扮营闪企成业啄。第睁一盯节在企宪业删并栗购婶概馆念2俗0穗2叫3宽/扮7快/长1港61省6辽仓宁锡工认程尾技偏术煌大糊学2淡.横育向历并御购（1）定子义：析横挠向胶并率购头是廊指呀从阁事答同包一叠行孟业估的舱企撇业瘦所困进犁行际的院并盈购拥。（2）优纺点：渠横叙向剪并平购怀可异以挤清催除雁重秃复缘瑞设仆施胁，择提锅供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