FOF基金2023年二季报点评：各类型FOF规模均缩减继续加仓科技类主题基金

证券研究报告证券研究报告|基金研究(公募)口市场新闻：2023年二季度，个人养老金基金持续扩容，产品数量增至151只。截至2023/6/30，今年以来完整运行的133只Y份额个人养老金平均收益为0.62%，有73.68%的基金获得了正收益。FFOFFOF是收益还是风险表现均优于平衡混合型基金。季度益型产品，分别为杨宗昌管理的易方达供给改革和刘旭管理的大成高新技#固收类基金：外部重仓的规模和次数排名第一的分别为富国信用债和富国稳健增强，增持规模较多的有鹏华丰利、招商产业等，光大添益、招商安规模和次数均靠前的主动权益产品为大成高新技术产业和华商新趋势优选；环比来看，增持规模靠前的为海富通电子信息传媒产业、大成高新技术产业和华安媒体互联网，增持次数靠前的有大成均靠前的有光伏、证券公司、信用债、港股科技、新能源主题的基金，增持规模较大和增持次数均靠前的被动型基金有有色、传媒和通信，其次有港股、信用债、基建等主题。口风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦姚紫薇S1090519080006江景梅S1090522120003jiangjingmei@基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明2正文目录 表目录 FOF(亿元) 5 敬请阅读末页的重要说明3 F F 基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明4运。FOF规模变化情况(亿元)043566198.110266198.1102130.302017年2018年2019年2020年2021年2022年2023Q12023Q2000型来看，低风险FOF数量居多，并且合计规模显著高于中风险和注：风险类型结合招募说明书相关信息和持仓穿透后的权益资产占比进行分类。基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明5图2：不同类型FOF基金数量规模分布情况(亿元)图3：不同风险类型FOF基金数量规模分布情况(亿元)2218.69普通FOF：198只.34基金名称成立日期基金类型风险类型锁定持有期(月)最新规模(亿元)基金经理交银安享稳健养老一年2019/5/30养老目标风险低风险90.33蔡铮,刘兵兴证全球优选平衡三个月持有2021/7/14风险352.40林国怀交银招享一年持有2021/8/24低风险43.82刘兵广发核心优选六个月持有2021/4/27高风险637.93杨喆兴证全球积极配置三年封闭运作2021/11/12高风险3637.24林国怀兴全优选进取三个月2020/3/6高风险332.22林国怀平安盈禧均衡配置1年持有2022/1/18风险27.74汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有2021/9/13养老目标风险低风险27.65蔡健林,李彪东方红欣和平衡配置两年持有2021/3/9风险2427.62兴证全球安悦稳健养老一年持有2021/9/17养老目标风险低风险27.39林国怀存量产品方面，2023年一季度末的402只产品在二季度末时的合计管理规模约的产品规模均有一定缩减，其中普通FOF和养老目标风险Y基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明6FOF5：不同风险类型存量FOF规模变动情况(亿元) 环比变化比例2023Q12023Q2环比变化比例0266%266%80%80% 7%0988%2%64% -12%00-14%高风险表2：2023Q2存量规模增长前5FOF基金一览(亿元)基金类型基金名称成立日期风险类型基金经理2023Q1规模2023Q2规模规模变化易方达优选多资产三个月广发锐意进取3个月南方浩祥3个月持有长江智选3个月持有同泰积极配置3个月持有2020/4/92019/11/272023/2/272022/1/282022/11/3高风险高风险低风险高风险高风险张浩然,黄亦磊曹建文良,汪轻舟李仁宇刘坚2.3310.100.373.212.5810.310.563.280.290.07养老目标风险国泰民泽平衡养老目标三年国富平衡养老三年长城恒康稳健养老一年国寿安保稳健养老一年永赢恒欣稳健养老目标三年持有2020/7/102020/6/32020/6/32020/6/172023/3/29险中风险低风险低风险低风险徐皓吴弦徐力恒张志雄,龙南质田沁琰0.570.622.082.503.400.700.420.29养老目标万家养老2035三年华夏养老2040三年建信普泽养老目标日期2050五年持有景顺长城颐心养老目标日期2040三年持有南方养老2040三年2020/6/242018/9/132022/5/312021/6/282020/7/29险中风险高风险中风险中风险徐朝贞,王宝娟许利明姜华薛显志鲁炳良715.640.500.930.810.530.360.360.22基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明7166148779433673529453888480166148779433673529453888480005403435362524312524131412111361314121113688623001147.63基金名称成立日期基金类型风险类型锁定持有期(月)发行规模(亿元)基金经理南方浩稳优选9个月持有2023/5/6低风险925.27黄俊易方达优势风华六个月持有2023/5/25高风险64.87黄亦磊广发招阳两年持有2023/4/6高风险243.81杨喆华安锐进积极配置一年持有2023/4/4高风险3.65袁冠群,陆靖昶南方浩达稳健优选一年持有2023/5/23低风险3.43李文良广发安腾稳健6个月持有2023/5/16低风险63.23杨喆南方浩恒稳健优选6个月持有2023/4/7低风险63.16李文良东方红颐安稳健养老一年持有2023/5/23养老目标风险低风险2.84陈文扬建信添福悠享稳健养老目标一年持有2023/6/29养老目标风险低风险2.67姜华南方浩升稳健优选6个月持有2023/5/18低风险62.50李文良3、基金公司市场集中度略有下降基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明8%%参与者数量(右轴)CR3CR5CR108053%65.89%60.69%43.47%39.31%29.80%200%043.98%43.55%46.92%43.46%45.39%%%18年9年0年1年2年2023Q22023Q1基金公司产品数量管理规模市占率基金公司产品数量管理规模市占率兴证全球215.3312.20%兴证全球234.6212.54%交银施罗德7180.0810.20%交银施罗德7210.0111.23%南方基金26140.217.94%方达133.54方达20130.727.40%汇添富122.996.57%汇添富20110.096.24%南方基金21113.586.07%华夏基金24101.105.73%华夏基金22106.135.67%广发基金96.935.49%广发基金104.055.56%民生加银887.064.93%民生加银895.085.08%中欧基金82.704.68%中欧基金89.424.78%平安基金60.463.42%平安基金66.363.55%指数上涨，上证50、恒生指数跌幅较多，债券指数表现尚可，黄金指数表现尤F基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明9图10：2023H1各类资产/基金表现(%)图11：2023Q2各类资产/基金表现(%)5050(2.940.990.01 50-0.5088-6.38-7.27-7.63基金名称基金经理基金类型最新规模收益率年化波动率最大回撤低风险财通资管通达稳健3个月持有财通资管通达稳利3个月定开华夏聚泓优选一年持有中欧预见养老2025一年持有平安盈盛稳健配置三个月持有康研康研许利明邓达易文斐,郑春明养老目标日期0.4060.96%0.93%0.86%0.85%0.85%0.21%0.22%2.58%2.62%1.79%-0.03%-0.01%-0.87%-0.55%风险长城恒泰养老2040三年中欧预见养老目标2045三年持有中欧预见平衡养老三年持有兴全安泰平衡养老(FOF)景顺长城养老目标日期2035三年持有蔡旻邓达邓达林国怀薛显志,江虹养老目标日期养老目标日期养老目标风险养老目标风险养老目标日期0.270.690.5314.420.792.07%1.25%0.44%-0.41%-0.50%5.39%3.89%5.06%5.46%8.66%-3.02%-4.30%高风险平安养老2045五年中欧预见养老2055五年持有中欧预见积极养老目标五年持有易方达优选星汇六个月持有华夏养老2055五年邓达邓达张浩然许利明养老目标日期养老目标日期养老目标风险养老目标日期0.430.530.537.460.59-0.38%-0.54%-0.59%-0.60%-0.61%6.32%7.48%7.42%5.53%14.74%-3.87%-3.42%-3.37%-2.02%Wind230401-20230630)基金名称基金经理基金类型最新规模收益率年化波动率最大回撤低风险平安稳健养老一年中欧预见养老2025一年持有(FOF)财通资管通达未来6个月持有兴证全球安悦稳健养老一年持有华夏保守养老邓达康研林国怀李晓易养老目标风险养老目标日期养老目标风险养老目标风险2.320.860.3127.390.903.32%3.28%2.60%2.57%2.56%1.70%2.80%1.69%2.65%1.84%-0.76%-0.55%-0.82%风险长城恒泰养老2040三年国泰民泽平衡养老目标三年景顺长城养老目标日期2035三年持有富国鑫旺均衡养老(FOF)大摩养老目标日期2040三年持有蔡旻徐皓薛显志,江虹张子炎洪天阳养老目标日期养老目标风险养老目标日期养老目标风险养老目标日期0.272.170.77%2.97%2.84%2.82%6.29%8.48%6.32%8.66%-2.41%-3.84%-4.30%-3.64%-4.69%高风险平安养老2045五年养老目标日期0.435.35%7.70%-3.87%敬请阅读末页的重要说明10基金名称基金经理基金类型最新规模收益率年化波动率最大回撤前海开源裕源覃璇,李赫3.40%12.65%-9.05%长江智选3个月持有李仁宇0.562.71%9.96%-6.05%富国智浦精选12个月持有王登元4.042.47%9.26%-5.43%华夏聚盛优选一年持有许利明8.3614.20%-8.71%Wind230101-20230630)险定位的的FOF基金与对标公募基金表现来看，无论是二季度还是上FOF平均跌幅略高优于对标公募基金。低风险FOF固收+基金中风险FOF低风险FOF固收+基金中风险FOF%平衡混合高风险FOF低风险FOF高风险FOF固收+基金中风险FOF平衡混合主动权益6%%%%%%-16%%%%%%-10%%3%%%-15%-1%低风险FOF固收+基金中风险FOF平衡混合高风险FOF主动权益-2.08%-2.09%%-1%-0.62-1%-10%-10%-9.18%-9.13%%高风险FOF主动权益低风险FOF固收+%高风险FOF主动权益-15%-15%Wind230630)资料来源：Wind，招商证券(20230101-20230630)基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明11例与2023年一季度基本持平；重仓比例均有小幅上升。47.7663债券型混合型被动型股票型货币型QDII另类投资2023Q12023Q22023Q12023Q20%72%0.15%%2、外部持有规模较多的基金管理人规模靠前，高风险FOF更偏好国泰和模占比相对更高。基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明12F重仓规模(亿元)重仓规模(亿元)内部外部重仓规模(亿元)内部外部外部重仓规模占比外部重仓规模占比基金公司基金公司持有次数持有次数富国14511.5528.6271%易方达1118.976.1841%易方达鹏华招商交银施罗德博时1605073876425.280.1716.5867.431.3523.0118.7216.5012.6012.4948%99%99%50%16%90%90%富国大成华商博时华泰柏瑞86452740341.410.050.000.370.005.285.004.814.363.73 79% 99%100%92%100%永赢广发华安28684497%58%39%海富通招商国泰2640440.122.820.783.673.403.3997%97%55%81%81%海富通300.175.7397%景顺长城451.193.2873%基金公司持有次数重仓规模(亿元)外部重仓内部外部规模占比8.76 89 9 %18%3、重仓规模和次数靠前的基金基金名称基金经理基金类型重仓规模(亿元)内部重仓规模占比二季度收益交银裕隆纯债黄莹洁中长期纯债型27.2585%1.21%交银稳利中短债黄莹洁短期纯债型15.4197%交银纯债于海颖,魏玉敏中长期纯债型15.0884%0.98%交银双轮动唐赟中长期纯债型12.9272%1.02%兴全恒裕王帅中长期纯债型11.7674%1.46%易方达供给改革杨宗昌灵活配置型8.9679%-0.81%富国信用债黄纪亮,吕春杰中长期纯债型8.6229%1.25%易方达信用债胡剑,纪玲云中长期纯债型7.7835%1.63%基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明13基金名称基金经理基金类型重仓规模(亿元)内部重仓规模占比二季度收益大成高新技术产业富国产业债刘旭黄纪亮,武磊普通股票型混合债券型一级7.006.890%27%5.80%1.24%银创新动力。基金名称基金经理基金类型重仓次数内部重仓次数占比二季度收益富国稳健增强俞晓斌混合债券型二级467%-0.37%交银裕隆纯债黄莹洁中长期纯债型371.21%大成高新技术产业刘旭普通股票型366%5.80%海富通中证短融ETF陈轶平,唐灵儿,陶斐然被动指数型债券360%0.66%富国信用债黄纪亮,吕春杰中长期纯债型2722%1.25%易方达科瑞杨嘉文灵活配置型2631%-5.93%博时富瑞纯债倪玉娟中长期纯债型268%1.01%易方达供给改革杨宗昌灵活配置型2532%-0.81%易方达稳健收益胡剑混合债券型二级2532%0.25%招商安华侯杰,王娟娟混合债券型二级250.34%工银创新动力杨鑫鑫普通股票型2524%3.09%4、外部重仓规模和次数靠前的基金固收类基金外部重仓规模靠前外部重仓次数靠前基金名称基金经理重仓规模(亿元)二季度收益基金名称基金经理重仓次数二季度收益富国信用债黄纪亮,吕春杰6.161.25%富国稳健增强俞晓斌43-0.37%博时信用债纯债张李陵5.641.34%交银裕隆纯债黄莹洁311.21%易方达安悦超短债刘朝阳,梁莹5.590.74%博时富瑞纯债倪玉娟241.01%华安信用四季红魏媛媛,吴文明5.311.06%招商安华侯杰,王娟娟220.34%易方达信用债胡剑,纪玲云5.091.63%光大添益黄波22-2.68%富国产业债黄纪亮,武磊5.001.24%富国信用债黄纪亮,吕春杰211.25%招商双债增强刘万锋4.811.71%安信稳健增值张翼飞,李君201.02%鹏华稳利短债叶朝明,王康佳4.790.88%兴全稳泰王帅201.72%富国稳健增强俞晓斌4.79-0.37%万家鑫璟纯债周潜玮,周慧1.29%鹏华丰享方昶4.511.63%安信永鑫增强李君0.90%敬请阅读末页的重要说明14FOF比，一季度重仓增持规模较多的固收类基金有外部增持规模靠前外部增持次数靠前基基金名称基金经理增持规模(亿元)二季度收益基金名称基金经理增持次数二季度收益鹏华丰利王石千光大添益黄波-2.68%招商产业马龙1.36%招商安华侯杰,王娟娟90.34%光大添益黄波-2.68%建信双息红利尹润泉7创金合信鑫祺国富恒瑞赵晓东-0.02%1.41%安信永鑫增强国富恒瑞李君赵晓东760.90%1.41%长盛盛裕纯债王贵君1.79%博时信用债券过钧6-3.52%海富通欣睿江勇兴全稳泰王帅61.72%泰康景泰回报黄钟,宋仁杰0.962.38%南方希元可转债刘文良5-0.03%建信双息红利尹润泉0.88安信新趋势李君50.76%富国泓利纯债武磊0.811.22%中加丰润纯债颜灵珊51.51%金FOF外部重仓规模和次数均靠前的主动权益产品为刘旭管理的大成高新技术产欧电外部重仓规模靠前外部重仓次数靠前基金名称基金经理重仓规模(亿元)二季度收益基金名称基金经理重仓次数二季度收益大成高新技术产业刘旭6.975.80%大成高新技术产业刘旭345.80%华商新趋势优选周海栋4.47-3.32%华商新趋势优选周海栋24-3.32%易方达科瑞杨嘉文3.51-5.93%工银创新动力杨鑫鑫3.09%国富中小盘赵晓东3.40-4.55%易方达科瑞杨嘉文-5.93%中庚小盘价值丘栋荣3.04-5.37%易方达供给改革杨宗昌-0.81%淳厚信睿核心精选2.863.05%中欧养老产业许文星-5.82%海富通电子信息传媒产业杨宁嘉2.8110.58%大成睿享徐彦5.57%圆信永丰优享生活妍2.790.43%华泰柏瑞富利董辰中欧电子信息产业刘金辉2.79-7.01%中欧电子信息产业刘金辉-7.01%景顺长城能源基建鲍无可2.792.44%景顺长城能源基建鲍无可2.44%FOF比，二季度重仓增持规模靠前的主动权益基金获得了正收益。基金研究(公募)敬请阅读末页的重要说明15外部增持规模靠前外部增持次数靠前基金名称基金经理增持规模(亿元)二季度收益基金名称基金经理增持次数二季度收益海富通电子信息传媒产业杨宁嘉2.5210.58%大成高新技术产业刘旭5.80%大成高新技术产业刘旭2.385.80%大成睿享徐彦85.57%华安媒体互联网胡宜斌1.29%景顺长城能源基建鲍无可82.44%大成睿享徐彦5.57%景顺长城策略精选张靖74.79%景顺长城价值边际鲍无可1.65%广发电子信息传媒产业精选冯骋7汇丰晋信价值先锋吴培文-2.32%华夏智胜价值成长孙蒙,孙然晔7景顺长城能源基建鲍无可2.44%融通内需驱动琨77.70%工银创新动力杨鑫鑫0.973.09%工银创新动力杨鑫鑫63.09%融通鑫新成长万民远0.97-5.46%中银主题策略67.09%富国消费主题王园园0.89中欧养老产业许文星6-5.82%5、重仓规模和次数靠前的被动型基金、新能源主题的基金。重仓规模靠前重仓次数靠前基金名称投资类型细分类别重仓规模(亿元)基金名称投资类型细分类别重仓次数华泰柏