财务管理基本理念课件

第二章财务管理基本(jīběn)理念现代(xiàndài)财务管理1第一页，共36页。A和B合资办厂。合约规定：双方各出资50%。税后净利(jìnglì)按下列比例分配.AB第1至10年20%80%第11至20年50%50%第21至30年100%0请问(qǐngwèn)谁分得的利润多?为什么?2第二页，共36页。学习目标1.理解货币时间价值及表达方式2.掌握货币时间价值计算3.了解风险的相关概念4.熟悉衡量单一(dānyī)投资风险程度和投资组合风险程度3第三页，共36页。学习(xuéxí)导航第一节货币时间价值第二节投资风险第二章财务管理基本(jīběn)理念4第四页，共36页。第一节

货币时间(shíjiān)价值5第一章人力资源第五页，共36页。一、货币时间价值概念：指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。1．是否所有货币都具有时间价值：是否经过(jīngguò)投资与再投资。2．产生的源泉：劳动创造价值理论。3．量的规定性：没有考虑风险与通货膨胀条件下的社会资金平均利润率。6第一章人力资源第六页，共36页。

二、货币时间价值表达方式1、绝对数：货币时间价值额，货币生产经营过程中产生的增值额2、相对数：货币时间价值率，没有(méiyǒu)考虑风险与通货膨胀条件下的社会资金平均利润率。可以用政府债券利率来表示。7第一章人力资源第七页，共36页。三、货币时间价值计算（一）复利终值和现值单利：指无论时间多长，只按本金计算利息，上期的利息不计入本金内生息复利：相对“单利”，本能(běnnéng)生利，利也能生利。俗称“利滚利”。8第一章人力资源第八页，共36页。终值——指现在的资金在未来某个(mǒuɡè)时刻的价值现值——指未来某个(mǒuɡè)时刻的资金在现在的价值9第九页，共36页。1、复利终值：现在一笔资本按复利方式计算的未来(wèilái)价值。

2、复利现值：未来(wèilái)价值按复利方式计算的现在价值。10第一章人力资源第十页，共36页。设：S为复利(fùlì)终值，P0为本金，i为每期利率，n为期数，则第1期，S1=P(1+i)=P(1+i)12,S2=S1(1+i)=P(1+i)1(1+i)=P(1+i)23,S3=S2(1+i)=P(1+i)2(1+i)=P(1+i)3第n期，S=P(1+i)n11第十一页，共36页。例1：存入本金2000元，年利率7%，求5年后的本利和。例2：某项投资4年后可得收益(shōuyì)40000元，按年利率6%计算，其现值应为多少？12第一章人力资源第十二页，共36页。（二）年金1、普通(pǔtōng)年金：即后付年金，一定时期内每期期末等额的系列收付款项。0132200200200i=10%,n=3普通年金(niánjīn)的收付形式13第一章人力资源第十三页，共36页。普通(pǔtōng)年金终值14第十四页，共36页。15第一章人力资源第十五页，共36页。[例]拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设(jiǎshè)银行存款利率10%，每年需要存入多少元？（偿债基金）[例]假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目(xiàngmù)，每年至少要收回多少现金才是有利的？（投资回收）16第十六页，共36页。（二）年金2、先付年金：即预付年金，一定时期内每期期初等额的系列收付(shōufù)款项。3、递延年金：即延期年金，若干期后发生的年金。4、永续年金：指无限期支付的年金。17第十七页，共36页。利用系数(lìyònɡxìshù)表测算1、测算投资收益率2、测算投资回收(huíshōu)年限例：某公司一项目现有资本投资额100万元，5年后目标回收(huíshōu)额150万元，求投资收益率。18第十八页，共36页。插值法介绍(jièshào)设已知3个点（x1,y1)，（x2,y)，（x3,y3)且，x1<x2<x3求y的近似值19第十九页，共36页。△A1BA2∽△A1CA320第二十页，共36页。第二节风险(fēngxiǎn)价值21第二十一页，共36页。一、认识风险(fēngxiǎn)1、风险(fēngxiǎn)的含义风险：未来收益和损失的不确定性从财务的角度来说，风险主要是指无法达到预期收益的可能性。风险的大小(dàxiǎo)随时间延续而变化，是一定时期内的风险；风险可能带来收益，也可能带来损失。22第二十二页，共36页。一、认识(rènshi)风险2、风险的分类从投资主体看可分为：市场风险—影响所有企业的风险，如战争、通货膨胀(tōnghuòpéngzhàng)等。这类风险不能通过多角化投资进行分散，又称为系统性风险或不可分散风险。企业特有风险—个别企业的特有事件造成的风险，如罢工、产品开发失败等。这类风险能通过多角化投资进行分散，又称为非系统性风险或可分散风险。23第二十三页，共36页。一、认识风险(fēngxiǎn)2、风险(fēngxiǎn)的分类从风险表现看可分为：经营风险—由于生产经营的不确定性带来的风险。由于任何商业活动都可能存在这种不确定性，所以也称商业风险。财务(cáiwù)风险—企业筹措资金时因借款而增加的风险。因此也叫筹资风险。投资风险—确定性的投入换取不确定性的投资回报。24第二十四页，共36页。一、认识(rènshi)风险3、风险与收益均衡人们对待风险的态度分三种基本类型:风险厌恶型、风险喜好型、风险中庸型在风险厌恶的假设下，人们选择高风险项目的基本条件是：它必须(bìxū)有足够高的预期投资收益率。风险程度越大，要求的收益率越高。风险与收益均衡要求等量风险带来等量收益25第二十五页，共36页。货币时间价值和风险价值案例1987年，罗莎琳德·塞茨费尔德（A）赢得了一项总价值超过130万美元的博彩大奖。这样，在以后的20年中每年她都会收到美元的分期付款。1995年，塞茨费尔德女士接到了位于佛罗里达州西部棕榈市的西格资产理财公司的一位销售人员打来的电话(diànhuà)，声称该公司愿意立即支付给她140000美元以获得今后9年其博彩奖金支票的一半款项（也就是，现在的140000美元换算以后，9年中每年获得美元的分期付款额）。西格公司是一家奖金经纪公司，其职员的主要工作任务就是跟踪类似塞茨费尔德女士这样的博彩大奖的获得者。公司知道有许多人会急于将他们获得奖项的部分甚至全部奖金马上变现。西格公司是年营业26第二十六页，共36页。收入高达7亿美元的奖金经纪行业中的一员，它和另一家公司伍德步里奇·斯特林公司目前占据了行业中80％的业务。类似西格公司这样的经纪公司将他们收购的这种获得未来现金流的权利再转让给一些机构投资者，诸如美国太阳公司或是约翰·汉考克共同生命保险公司。本案例中，购买这项权利的是金融升级服务集团（EFSG），它是一家从事纽约州的市政债券的再保险公司。西格公司已经(yǐjing)谈好将它领取塞茨费尔德一半奖金的权利以196000美元的价格卖给了EFSG公司，如果塞茨费尔德答应公司的报价，公司马上就能够赚取56000美元。最终塞茨费尔德接受了公司的报价，交易达成。27第二十七页，共36页。二、风险(fēngxiǎn)的衡量1.确定概率分布概率分布必须满足两个条件：（1）所有概率（Pi）都在0和1之间，即0≤P≤1（2）所有结果的概率之和等于1.2.计算随机变量的期望值（预期收益）指某一投资方案未来收益的各种可能(kěnéng)结果以其概率为权数的加权平均值。28第二十八页，共36页。例

假设甲、乙两公司的收益率及其概率分布资料如下(rúxià)表。试计算两公司的期望报酬率？

甲、乙公司的期望报酬率为：R甲=0.3×40％+0.4×20％+0.3×0％=20％R乙=0.3×80％+0.4×20％+0.3×40％=20％经济状况发生概率报酬率甲乙繁荣一般衰退0.30.40.440%20%0%80%20%-40%总计129第二十九页，共36页。（1）期望值相同(xiānɡtónɡ)时的风险比较——标准差的计算标准差越大，离散程度越大，风险越大30第三十页，共36页。（2）期望值不相同时的风险比较(bǐjiào)——标准差率的计算标准差率越大，风险程度越大31第三十一页，共36页。三、投资风险价值的计算风险和报酬的基本关系(guānxì)是风险越大要求的报酬率越高。投资报酬率=无风险投资报酬率+风险投资报酬率而风险报酬率=风险价值系数х标准离差率所以投资报酬率=无风险投资报酬率+风险价值系数x标准离差率32第三十二页，共36页。练习：1.某公司准备购买一台生产设备,买价(mǎijià)150000元,使用期限8年,估计设备每年可为企业增加收益38000元,假设利率15%.试问该设备是否值得购买?2.某公司准备投资开发新产品,现有三个选择方案.根据市场预测,三种不同方案市场的预计年报酬如下:33第三十三页，共36页。试问开发哪种新产品(chǎnpǐn)的风险最大?开发哪种新产品(chǎnpǐn)的风险最小?市场状况发生概率A产品预计报酬率B产品预计报酬率C产品预计报酬率繁荣0.330%50%40%一般0.515%15%15%衰退0.20-30%-15%34第三十四页，共36页。35第三十五页，共36页。内容(nè