制药行业及价值评估

公司分析及价值评估

Contents行业分析一公司分析二公司价值评估三CompanyLogo行业分析

制药

永不衰落的朝阳产业CompanyLogo行诸业旅分齿析制药业概述

1全球制药业现状

2中国制药业现状

3C植o酒m寇p逼a衡n庭y乞L邪o培g捉o行脖业尘分奸析制书药岂业涉概球述行业分类影响因素行业特征C终o墓m狐p方a狮n饥y吼L征o短g蚊o行魔业业分五类根企据考产除业乌结炊构陆划隔分慎，战制惨药证业才属造于庄第仇二教产隙业抖。衔制哭药闹业宴是冤医狱药艺行芹业脆的墨主浓体阴部育分吹，雾是牧国风民守经丽济原的详重午要燃组架成住部狸分野。轧其学子捆行锐业金包年括属：辩原毕料披药盆及茶制仇剂区、庆中陶药催饮刮片免及具中介成百药围、机生摸物草制兵品蛛及控药倦品裙。闹具升体黑的聪产程品尺包肉括伍中乏药娃材肝、猛中化药穿饮竟片导、珠中园成帜药令、守化翼学应原容料察药肌及挤其瞎制膜剂廉、今抗评生庭素哈、训生怜化医药且品购、倚放族射拒性劫药遗品揉、券血约清格、母疫私苗菌、柔血拌液炼制涨品泻和婚诊当断乞药竞品乘等导。C腊o炎m融p泥a忠n着y臣L受o决g盟o影谷响粘因忌素（1）虾社鬼会互发指展死水永平C凶o跟m歼p蜓a肆n弊y耗L垦o球g确o影猫响揉因牛素（2）人混口激因江素①蜡人瓣口胳绝散对榆数俩量圾的宗增刃长图1鹿-震1人餐口紫数哗和息制匪药企工弦业损产懒值蚕相具关政关器系里图C蜜o剧m攀p俯a岭n临y疗L粘o章g绩o影俗响夕因肾素（2）人役口椒因愈素②人衫口省结潮构惯的轮变止化我靠国弟人辣口捏结五构或越动来盲越厕表弹现遵出愚两皱大锻显暑著筛的迈变腥化尊：胞第馋一训，离城场镇饺人通口覆的否增浇长却速预度咬快狐于赤乡查村江人贝口闭增抱长营速曾度虚，针乡逆村腰人京口辆占扰总碧人勉口着的观比席例腿在辫不搏断畜下剩降孔而叔城顷镇错人感口寺的田比钟例罚则话不竖断特上朝升踏；振第邪二娘，芒老搏年皮人求所托占餐的葵比披例云迅罚速趴上屡升保，苍我恩国宪将声逐地渐嘴进软入横老滑龄夸化按社法会叠。灿城粒镇张人脱口棋的留平侮均均用槐药露消浇费耽是歉乡依村泰人架口裕的7倍娇，倒老碎年药人绳用熔药倡又狠多返于礼青违壮五年猴，溪这臣样王未胁来托期街间证我报国剧用住药步总加额靠将霉有晨较承大法增穷长册。C训o燥m梢p耀a药n驾y撑L睁o尼g使o影镰响戚因皇素行业法规

定价政策

招标采购制度广告政策医疗保险制度(3)政策因素受政府影响大C庙o鸟m暖p扁a俭n停y则L惠o失g始o影孝响洲因箱素（4）慌经抱济朵全忧球安化C否o疫m续p驴a付n倒y牌L中o绸g悲o影嫁响流因惑素（5）颠知底识寇产眼权压保筑护■坟知铜识轿产唤权亚在滩制徐药堡行弹业竭越伯来贝越泊受参到租关悠注咳。葬它学代较表夕着妇一封个幕国躬家警医铅药果科邮技勇发殖展津水岂平浓，撇而半且迫对撒发朽展笑制眉药晒业解具围有晨至耀关饺重散要密的绞作槐用法。■液同移时史对耽于味药涉品耐生展产像企胖业婶而胳言渠，种拥航有授的雪知盐识烫产思权绵状肿况租也句影多响将着游企捏业明所面面知临留挑按战冲的狼大庆小渠和击市秤场厕机搞遇氧多轨少污。■崭我反国拒加创入遇世宏贸池组倒织锡后喊，朝对误药欠品皮知能识材产株权菌的再保瞎护迹水咱平洗已夏经誉达桌到辱了《与租贸翻易像有字关换的穷知掏识疑产枣权减协弄定》的淹要伤求好，绵在遍药盗品桐知礼识窜产吓权粗保袖护喉领项域程实厦现惑了瓜与炮国肝际普接董轨亏。C艘o任m菜p任a唤n脑y规L掘o田g眠o行享业威特裁征（1）纯产蜓业赛链街与届结活构图1牛-忧2制悦药粪产狱业羽的笼产穿业哭链基础化工产品中间体高级中间体原料药制剂药低价格、附加值高C灭o需m根p卸a朋n倚y修L率o托g径o行年业旬特疫征（1）巧产光业享链射与弃结激构图1散-蝴3全绵球猎药膜企丘的牙金亚字测塔笔结躺构Innovator(创新类厂商):辉瑞、默克等Specialty(专利药厂)：糖尿病专科、诺和诺德等Generic（通用名药厂）：Teva等API’s（Ⅱ）：规范市场的原料药厂商API’s（Ⅱ）：非规范市场的原料药厂商Reginal:非规范市场的区域类厂商C米o截m住p奇a婶n绪y悠L裁o肠g汪o行冲业衬特继征(雀2顾)行偏业昏的会价烘值偿链图1辟-塔4医仗药筒产棕业别价互值搬链保险补偿产品开发生产销售和市场付款人新药发现医师和医院病人

大制药公司生物技术公司专业制药公司医疗设备公司生物信息公司合同研究组织

合同生产

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13.4%总资产收益率8.73%

9.33%权益乘数1/（1-0.33）

1/（1-0.3）主营业务利润率18.51%18.55%总资产周转率0.47%

0.50%净利润9935.72

9315.28主营业务收入53676.74

50228.74

×主营业务收入53676.74

50228.74资产总额120659.51

102699.97主营业务收入53676.74

50228.74全部成本42073.2140385.05其他利润369.37

2478.86所得税2037.183007.27

流动资产70746.5258329.37长期资产49913.0044310.62×主营业务成本34102.8532552.77营业费用

3695.81

3966.32管理费用

3836.05

3406.14财务费用

438.50

459.8313195.05

12064.69货币资金5009.85

0

短期投资15558.35

13831.09

应收账款34191.02

26378.98

存货7301.12

6054.61

其他26601.22

21039.55长期投资18462.69

19113.62

固定资产0

0无形资产4389.69

4038.23其他÷÷++--------2008年9月30日------2009年9月30日C涝o宜m裁p碧a奥n但y妄L浴o务g杨o公焦司纤估椅值公萍司闭估犯值C真o堤m脑p通a辽n企y匠L陕o土g户o为挣什阿么戴要劈燕制充作照财轿务御模悼型创和届进行羊公六司具估渴值暖？C内o玩m票p晋a蛛n衰y键L戴o揭g稻o投川资颤银伶行倒角霞度财尿务甘模档型盟和还公条司扫估活值太是盛投铁资烦银枝行狗的项重脊要膨方网法北，辉广离泛徒运知用椅于爆各结种恰交屠易携。筹丧集代资忍本排（c兔a甚p泄i理t等a玻l帐r赤a将i锹s焰i院n菠g垮)士；收我购店合好并楼（m康e锄r漆g扶e厕r昏s店&重a倾c茄q乏u樱i牺s哈i盲t蓄i叮o巡寿n月s矛)舌；公留司正重稼组央（c缴o布r隶p蔬o馅r窃a忘t徒e挪r服e吊s括t酿r膀u鲜c岩t加u结r劳i鼓n狠g援)估；出爹售茂资样产狸或找业答务纷（d糠i姓v劳e倚s把t按i哥t莲u识r嫩e擦)公棍司圣估就值庙有捎利味于拌我板们带对育公圈司凯或江其舰业励务已的承内宝在摸价杨值轮（i君n予t仓r廉i迹n高s甜i庙c怒v梁a调l婚u妨e虾）进漫行莫正面确锡评贡价葡，秋从耕而纵确串立符对喊各确种永交挂易拨进束行命订梳价洗的仿基谦础畏。同臣时督，狡公芬司甩估讨值冲是贪投导资皂银喷行震勤臭勉欢尽浑责各（d吃u删e辉d血i光l疑i劝g补e振n昼c凭e疯）的扫重泊要汪部苍分孔，角有是利渔于猾问盏题垃出武现帆时丙投耳资前银移行旨的坐免昨责杏。C迹o诉m继p芬a厚n翻y后L侍o号g踢o投消资零管最理己角叶度对体投抵资制管池理隙机跪构勉而授言劝，允在鸣财迈务满模启型耍的解基责础县上喉进短行场公和司明估寸值晨不梁仅厦是矮一恳种示重听要铃的义研融究浆方夺法伸，量而配且祝是吓从污业庸人瞒员偿的对一殊种枝基容本屿技里能课。那它励可姻以傻帮膝助凯我响们市：将盖对约行后业遗和因公趁司韵的体认规识晌转钩化敬为像具丸体匆的顽投品资麦建帽议预究测柳公鼓司饼的品策央略请及搞其吐实晨施居对柔公蜘司辜价俯值衡的比影禾响深握入修了栋解卖影秩响隙公率司杠价伐值享的颈各艺种僵变田量英之再间溉的最相助互胖关趟系判懂断蛛公踩司压的链资靠本遵性陈交住易列对跃其凤价旺值蹄的仙影梳响财置务射模赚型腹和暂对兼公苦司后进般行惯估定值淡不裂是气我承们拆工熊作耐的喇最遮终辅目遵标矛，记是词我窝们豪为伙实伏现碑目妹标左（旱即托提岔出厕投蕉资角建叶议送）恢所乎需浓的漂重挂要赚工谊具究。C士o闻m省p墓a蚕n目y渴L疫o希g骂o公躁司秀估研值厅的美基海础基辩于跨公逃司繁是茫否具持望续筝经万营烦，吹公患司两估恐值司的劫基躬础振可番分侨为复两断类馋。持科续幻玉经窑营纺的连公匀司（O愿n酒-汽g扭o艇i荒n梳g院B夕u演s竿i载n逝e话s信s甘）假颂定竟公粥司缠将届在山可尚预踢见雁的箩未四来贴持既续悄经堪营可话使代用新三必种话估寻值栋方平法破安产轰的粥公裳司（B甜a蛮n倚k义r帆u对p磨t启B滨u亡s俩i酬n组e范s浪s遗)公睡司郊处挡于掌财托务托困愁境津，炕已牵经桌或疑将证要扮破健产主压要痒考状虑喜出塞售睛公弦司枝资贫产厉的推可区能靠价热格C良o适m形p逢a狼n颠y乳L边o喷g防o公厌司滋估洞值买主负要猴方该法相对法

通过发现某一资产相对于目前确定价格的其