第八章财务管理资本预算

第八章资本预算学习目标:本章阐述资本预算的相关内容。通过本章学习，应当达到如下的学习效果：在了解全面预算的同时，领会资本预算与经营预算、财务预算的关系。了解资本预算的程序。理解投资项目现金流量预测的原则。掌握投资项目现金流量预测的方法。掌握投资项目评价指标的计算方法。第一节资本预算的程序一睁、速资泽本歇预抱算岛与贞全史面蒸预猫算呈的姿关台系（红一原）推资泳本亚预闯算并的姜含做义资丑本厚预潮算棒（漆C切a速p渐i四t岁a劈燕l升b管u终d诉g裕e夹t始i扛n那g抵）财亦格称肉资陷本环支虹出姿预剂算旱，贤这壤是愧关潮系拿企趟业休长闹远围发秋展压的慰投钞融狭资保预榨算检，念如雾固乓定候资膏产拳的朵购张置铸、路扩集建永、航改娇建世、叔更属新晶等蹄都如需嘱要黑在非投控资竟项灯目航可末行肾性款论占证海之祸后值编用制递出盯反候映询投虎资谅时谁间御、可规丧模究、倒收熔益末以倦及离资圈金差筹偶措章方恭式施的览预锤算惭。由工于观资沸本赌支眨出萍项历目炊不控允宅许芬草识率蚀决东策林，并因什此筹，映资堵本嚷预从算惑的法前舱期射工统作迷主润要距是使进秃行暗相辆关促投祥资该项枝目则的确现盾金霉流钥量竟规刻划纺与唱投景资双评欠价誉指介标谜测挺算谋，踢为宝了小保产证登项厌目侵建淡设磨的傲合薪理详性稍和恐财袜务绸可眼行庸性授，齐有介必柔要乌做山出青详摧细绿的殃预钳算幅，抬以俭保奏证趣投宫资告和学筹乔资张活悔动土的违正胖常酸开姓展腹。（浅二灾）柱资亏本胀预喂算驴与跪全记面留预洲算敞的僚关蜜系全孤面热预巧算狸包肥括经土营扬预储算吓、病财邮务昂预灰算讲和哥资刊本潜预负算三庸个泉组成世部挡分歇。1顶．亚经性营有预党算经点营仇预植算莲是腹企蓄业救的贿业型务赚预总算羽，悠不拼同锁行捕业翼的易业树务终性牺质代使亏行袜业间炉的笛经舍营化预丝式算侍在慰编吓制私上硬有收一鸭定慈的鞭区偷别环。能从抬预止算索与滑财锋务仔报皮告赏的顿关系含上困看阀，愧经礼营旦预扇算认的辈内内容户与汤企项业绕损格益级表挑的厨项昌目赵有咏关茅，守如刷果谦以首完整市的警制莫造虎业别为申例农，竞经血营器预葵算灭主盖要蚊包营括句：（文1茫）柴销喇售貌预震算送；动（野2骗）橡生袍产宋预部算宝；框（唇3拾）暑采烦购樱预炎算姓；（奔4啦）讯直仿接烦人五工漂预疏算社；禾（铁5领）州制煎造肆费象用纳预粗算朴；（近6走）森产孔品占成倚本属预泳算截；亭（现7遭）根期位末序存偿货钩预盐算惕；（蛋8肝）站销支售百费陡用闪、堪财萍务放费克用弓、狗管嗓理效费奏用雁预任算撑等愿。这肾些裂预庸算王分冤别辱以泽实桂物索量暗指礼标尾和扑价帽值勾量筹指仇标受反侵映孝企沟业曲的集收妖入斑与荡费总用曾的鸭构派成睁情响况云。财亏务被预满算某是算针蒸对圾预湾算讲期济企丙业勇活迈动兴而制编稍制评的浆货宰币拐性俗财棕务侮报宣告预挡算柱，坝主爷要呼包体括昼：（痒1坦）竖现慎金售预筝算退；爷（活2岭）您预比计抹损轰益针表轧；（姨3科）尚预鹅计代资也产龟负跨债稿表逝；盟（补4毅）校预距计军现脏金瞧流乳量圆表抓。由途此抽可裳见光，擦资缘瑞本非预逮算针与播全嚼面跃预滥算营中豪的岔经堂营杜预绵算爆、感财他务节预仁算保乓持吸着洋一吼定锯的皮联遮系赌，汤资榜本原预丈算苏所屠涉领及籍的蔽经框营根活督动律应公当帝与絮经欣营稠预算控接鄙轨魔，默资榨本放预测算守所雾涉线及灶的箱投爽资溉与屿筹敬资桂活挖动勿应判当用与如财职务靠预寸算啄接轨仁。2贩．我财默务姻预漆算

(图8—1)全面预算构成图长期战略规划经营预算财务预算资本预算当期实施方案当期目标企栋业鸭全无面昆预勤算零是藏个唱别斑预户算诊的弦有随机私结序合塞体戴，韵这玩些挺预寻算揪相抓互台依闲存搅、继相丙互谎制您约吓，发形绢成蓝了炮一滤个茅完阿整询的驾体彼系冠（拒如俗图部8匪—初1紧所毕示姜）杯：二滔、茫资搜本场预被算春的忠程罢序资益本晌预予算夜分协为亡两触个叫基坛本负步冷骤痕：寇一姐是做责好秃投骗资崇项猜目恒的屈论残证；二旷是做洽出垮投负融蓝资霉预翼算。（滔一庸）猜投庭资窗项补目卫的毯论例证投药资搁项阻目劲的杆论完证千过京程饰是禽保摔证恒投型资西项挂目岁可叉行娃性致的慌关垦键百环带节那，主图要添包拘括拉以出下蜂基纯本熄程眯序盗：1第．标选头择临投漠资浆机鬼会选旗择胁投乞资夸机然会巨是患投怜资酒项妥目待论腰证哈的板第元一变步降，巡寿应省当黑考半虑啄的猪因晕素有摆：（臣1项）求市够场凝需丸求且；（末2龙）闷现睡有吓条坚件义；（椅3果）钓投荐资杯方穷式果（恭合轰资央建盯设捕、例独菜资伞建蚕设砌等属）素。由诊于悠企梦业草处泰于列行芝业疗竞耍争汤之煌中脏，傅企售业邮为寨了龄生政存器和会发伐展帜，迫往预往需复要狭对膏所奔选习择筋的户投登资但项挎目匪进买行晓归蛙类庭，肤这谦种再归鹊类竹包馅括嗓：（葛1钱）姥替投代穗投叫资秘，住即蛮用羞新枝工忧艺璃和领新窜设间备深代鸣替矛旧残工脸艺糕和厨旧杯设窄备弊的枕成缘瑞本惹节视约型爪投世资称；（河2货）睛扩窑张晌投剥资扇，栗即胃扩让大义经舍营刘领说域翼和肤规今模确的涂投蝴资凶。企温业仇无初论半选笼择刊何棉种竹投呈资肺，药都誓不酱应肿当狡违旦背描国重家茶的间产私业传政说策毛；里否拉则耽，蓄就则可杜能陵造昏成舌对龟社茧会孕的扮危营害意或皇投玩资趋损年失以。2很．女收胁集琴和劣整斩理就资协料收离集致和浙整恳理冈投禁资秀项门目洋的似资期料溜是先投印资遮项框目盘评献价尖的抹前报提黑。页这央些资遇料间包温括砍的栽内初容拌应连当灭尽雪可师能本广价泛尺，番其杜中饺主谢要胸有谋：（阀1秃）嚷技灾术滥资妄料久；（园2笼）逼市注场川调期查观资盈料通；（声3祖）警资龄源哥和牛环肚境装状为况鬼资摘料名；（始4竹）冷财暑务留资泰料想；（顽5析）棕法腹律掉政对策捉资死料梁等闯。为舅了咳保毅证敢项借目磁评玩价站的住正柴确堵性劝，艰需台要焰对迹收软集胀的舱资番料启进绝行械必至要的掏识歇别坡，硬以痛确母保追资枕料醉的战可柄靠刃和科实壤用研；秃同夸时包要惰对碗相绸关题资纵料胃进润行挺必要缎的匠整股理或和臣保息存商，周以服保伍证铃随倚时和可偶以报采胖用挖。3源．庆投过资呆项概目柴评吧价投参资午项差目浇评妨价抗的同目伴的遵在窗于内，挪对妖投备资膝项刺目楼做读出哨是提否凉采宵纳问的形决策猫。脉这越种塌评拣价奶除累了很进有行攻相川应们的国技朵术别评斑价圣之箭外坑，富还耽必匀须驱做所出召财转务评周价剪。由福于刑投溜资掠项脖目队涉砖及宇项写目而的窜投誓资品建畅设功、丛生测产爬经故营酬、奋项是目秃终仔止三随个帖过帮程楚，程就闭必碧须兔对无项迅目堂不桌同学时秆期帐所僻引谷发籍的称项愤目接现料金若流宅量瓶进稿行预吵测抛，缓并辈采墙用扮适诸当求的疼折朴现造率真将肢不川同苹时笼点照的扶现纵金荐流胖量铃调狼整困到站同绍一时啊点则上思进捡行扫比纱较局、稠判渔断殿、眉分即析乘，灿以貌此牲权回衡蔽项酷目袍的混收当益趴与财风刑险户。由苍此柳可古见雀，毯影容响狭项廉目时折严现思点柄上夸的别现耗金叙流疼量厅主淹要椅取扮决健于腥两决个因绢素栏：（狸1洲）再各池期付预义计还的珍现伙金双流尽量法；（药2按）础采供用冬的毫折搏现雾率批。种本援章仍将咱对由这谨两寄个菜因添素钳做侧出弱详训尽当的相说姥明嘉，乘并晶介衡绍糠主盲要虎的痛评睡价跃指透标唤。4产．院做屑出篇项莫目钞投荒资识决敞策项素目窃评听价屡指仆标匪形化成时后程，悦由萌企疾业皱相草关印决环策盗机畜构朴进详行舱决之策辩，域如果剪形朽成院投绞资匪的泄决棵议占，垂就衔需舰要衬继渡续俯做道好奋相陷关澡的外投求融闸资袖预锤算牵。（类二击）业投围融仗资束预请算项均目献的钱投淡融这资想预室算甩是稼根誉据乌投清资廉决禁策允所蝴作取出妈的细投轻资舰方闪案菜分叶期阀用临款爆和歇筹阿款保预秩算巨。性尤竟其俱是海在酷项拣目晶的命建说设师期辆，病高促额肥的木投仿资赢支嘴出母必团须脚有拦相讽应丝式的杂预总算劫保鹅障碰（袜见暂图牵8穷—天2英）伐。最新的工程预算定额各个工程项目预算投资项目总预算分期投资预算融资预算(图8—2)工程建设期投融资预算模式建牧设挣期丈投候融品资汁预毁算竹模养式随显策示乱，亦保宽证沈预江算幸的贞可秆靠捆性怠，注并窝且凡使分希期苍投蝴资恩预警算道与罗融舱资堡预转算姓保扇持秃时咽间坟上宁的叨衔龟接炸是史预经算拦制既定报工贷作渐的关廊键训；吹同秆时缴，裂在鼓工胶程凑施巴工夕中薯，钩还食应贱加轮强耗工朋程扫监酱理毁和鸦全筛程廊财倡务摊监督饼工渗作朽。第部二臂节陪投摩资陪项哭目拐现搬金赴流讽量康预淘测一矛、博投旺资览项党目忽现神金跌流厕量奇预休测象的辣原蛮则（床一苍）睛实墓际健现肌金裕流革量暂原择则投弟资报项秃目莫现龙金货流盾量球必郊须悉按占照咏不烤同萍时克期禽实轿际甩收谣到冶和控付达出迎的赌现森金追流莫量铃作抽为布计萍算遗数剃据汉。枕现撕金栗流雷入悠量橡的役计弦算缴原托则抚是奏，胆与沉投拜资这项笼目牲有恶关刊的可现岂金蕉收茶入量或盐现最金痰支岸出拌节少约言额羡；袄现畅金闷流丽出悉量依的腿计也算彻原年则竹是顿，肯与颤投穷资扣项什目明有红关抗的战现中金宅支爆出划；平净帆现伍金侍流示量悦的仗计遮算啊原箱则裹是形，从当臂期矛现职金分流铺入籍量喇减搬去挥当挽期须现揉金拥流遵出善量心所岭形狠成兆的没差冬额消。坚影持赖实灰际贸现颠金泊流乳量盆原便则技的炊主拒要钳目启的切就外是燥避留免缴会蹦计误收混益眼对败项蓄目恐评还价旷的妄影环响目。心这侦种垒影俱响荡主嘉要红来拖自专两御个叠方纹面飘：1过．御会兆计袜收纹益剪在击计如算欢中监包脖含珠了锯一联些泡非弊现初金产流叔量恢因炮素例脑如键，坟固体定淹资待产团折订旧肝费摊、守无耍形即资胃产斯摊乔销德费远等倚在业会童计尝上虾作为凯当元期耀费垃用华，泪递凝减海了眨当杨期曲的耳会浇计牵收粥益柜；持但慨是例，若这鞠种骆费丸用馅并就没驼有形返成段当象期才的两实亩际锄现班金群支疲出蔬，春相炼反观，滥在钓固侧定哪资悔产服或准无浊形樱资锹产最的处购建喉期形已划经辈形责成宵了队当肠时穿的麦现抖金茅支鹊出倘，欣因鉴此氧，夫应馋当来将犁折委旧健费邀不敞作把为当华期籍现仔金伟支芦出测，料否狗则没就奸会咏形娘成索重刻复肾计遵算继。2珍．乖会耻计租收份益文在讨计忆算帜中院依降据雷的秋是史历旦史鲜成央本会绩计臭收夹益秘在挎计躁算亮中吸依配据驻的饮是杠历梯史推成蚕本劈燕，蛾投圈资铅项崖目哭现罗金滴流弱量计谋算陵所闸依排据耍的丧价膨格耽、茎成烦本集等码应询当秧是泻投杀资婶项丙目精在贷未准来披实讽施住中戒所素面对划的趴市煤场榜环截境哈，妥因争此哗，炼不牙仅惧需敞要勿采座用饿未茅来伸的里价迎格艰、磨成筝本跪，刘还叶应当无注粗意渣调突整骄通浩货病膨科胀眨对坦现宽金世流繁量册的粉影豪响苗。（竭二似）季增宇量冲现活金化流痒量劫原度则一片个莫继男续蠢经莫营盛企挺业镇的皂投慎资之项格目切评狮价尚，雅必别须镜将自项锻目崭现敌金碰流愉量预订测雄放驾在崇增泪量梨现感金鹅流满量尾的积基录础锅上孙。轰增侨量刻现嚼金哀流英量顷原敬则怕的戒贯结彻龄主要壳体丢现济在费以赚下背四飘个怠问沟题怕的盲处墓理荒：1黎.书附度加钢效们应摸（尝S搏i恨d补e括e逃f趴f维e扒c器t逃s币）考救虑蛛附连加薪效缠应阵就撞是争要宣考袜虑距投狡资级活岔动缘瑞所拖产娃生描的钻整牙体伤效指果旷，白而啦不是我某柔一岁个返项多目角的躬孤殿立信效事果痒。瞎例境如例，客某答通绘信棵设拥备伟生元产都厂秩家顾准哈备朵开发怒一森种大新胳式锡手寺机富，蚀预抖计协新拜式象手辈机歪上曾市刊后劲，溜一暂年纪的垃销粪售走收庭入猫为2船0盐0贴0满万米元蹲，万但卷会谦冲暖击殿该款厂擦家宵原鼠来厕旧愿式浊手球机娘的误销完售灭业昆绩垦，荐使弊旧隙式手休机寨一阿年宏减质少应4遇0桃0饺万记元帮的态销骆售肉额杂。逐从锋考鸟虑有附米加舍效淡应岂的狸原拼则伐出发展，谢该坟新原式授手赛机准的上当局年腰销亮售棋额鹿所如表渣现均的翻现笨金届流价入趟量传应涝当转是手1技6蛙0安0万某元腐，肺而赢不行是番2甩0胃0晨0盈万挥元疑。沾当抚然惭，雕如梁果六该伞厂爪家伏准柜备秀生基产功的电新唱式喇手机译冲肚击越的塔不柄是躬自浇家眼产钟品忙，湿而需是耳其潮他赢厂灯家爆的缝产伪品赤销谅路辆，调就适依遵然圆将当状年践销缓售混额站所表表滚现白的裙现暗金那流访入仔量蛙体很现桃为罩2罩0杯0令0担万罪元术。与繁此出相俊反灿，底附猜加胜效范应液不摸仅寸可敬能秘形戚成悬减夕量悲效菠应鹅，出还垄可宅能青形股成心增孕量分效饮应虫。糠例茅如售，永某肯家宅航往空理公己司崇准躺备毅开巡寿辟撒A兆—匙B哈城先市幸之凯间佣的皮航珍线季，瓜而济新蛙航喷线矛开芦通闲后推，杨将宇会敢提音高闲该恳家返航狡空取公范司葬原澡有强的早B师—县C吃城掉市都之稼间您的墙客矮货路运塑量肾，飞从筛而胁增恶加艳了惠B组—弃C廊航习线讲的益现刷金鹅流舅入筛量水。魄从柜附胡加阁效增应夜的绒原涛则绍出浴发者，僵这拥种陈增蛾加躬的膊B浴—茧C扫航深线塔的翼现除金蚕流泡量扫应火当俘计你算维到东A福—跨B题航客线垫这痛个世投肃资童项膀目有的而现出金拣流怜量犁之纸中木。2照．鱼沉的没养成诞本浪（犯S练u僚n卫k泉c猎o形s骆t虫s钻）沉悬没狱成替本巩是处指斯过侦去州发培生竞的病，陈无肆法雷由便现玻在悉或藏将羽来惧任抱何酒决屡策陆所能贯改赤变订的读成面本部。怀例澡如形，柔某袄项兔投施资奇项森目澡在漂决挨策化前呢就张已贱经药发轻生蔑平核整土逗地渗的跟支思出听5南0变万季元谷，它无烟论傅该魄工岁程氏项关目嚼是扎否贪在降此吐地腔块质按备期迅施户工呀，该那项抚支颤出币已稍经姓无偏法盯挽滑回滨，誉由袍此经形膏成歌5蛋0羽万茧元慢沉属没片成魔本尼。互沉递没胸成令本是并投杯资味决忙策呢的隶无匠关座成舌本升，案不生应迟当舅将馒其专作芒为葬项跳目捞评疼价励时挺的欲现沉金办流出脆量煌。际一帐般赏来员说扛，枪多胞数爬沉雁没胆成何本娃都盲是榴投扑资连决近策躁前痛所淡发铃生寨的淋市割场调呢查胖和醋研虾究级开文发逝费扔用切。3眠．睁机那会棉成揉本竹（龟O贴p偿p镇o恰r妇t方u桂n烟i榨t芹y数c丽o译s屡t堪s味）机径会石成拣本磨是焰指些在仆投畜资扩项救目榜的泽决戒策果中娇，荡从季多劳种跨方嫁案镇中处选抵取洋最优风方知案闲而悼放辜弃您次舒优梁方榜案宰所嗽丧帜失为的初收夫益朽。竞例元如诸，晚某药企熔业枕的肃一让项菌投资蒸项阅目仪的疾建罗设扁需犹要昏占锈用歌企喊业芬拥戏有闭的骂一侧块描土个地葡，筹如爬果袖不财在滤这她块馒土地讲上挎进练行秧项栏目遗建皮设家，聋而肝将注土外地箭出策售板，展可烛以它获锄得您1拣0障0客万唉元割的树净状收入露；姜如伍果莲在膨该浑块谷土运地溉上挣进参行绿项百目棒建毛设舅，仅企称业乒就推会属丧古失葛出险售挽土警地的罢1丈0戴0蜡万毅元晴净厦收昂入话。掉企肥业要最雄终扰选转择即了妙项屯目允建将设悉，热就湿会盲形饮成科1猴0卫0肃万元吗的淹土振地节出宏售毕机浮会摩成质本奋。世由惭此车可叉见期，字这府种蚁土巷地取出乌售渣的然机横会餐成品本并倚没乐有鹅真乐正百实块现务现百金从实弹体肠的铁交砖割退，格但寇作拒为诉一兼种搂潜队在朱的鸡成钩本贝，协应当垃作双为下投跨资卡决蔑策室的技相废关独成巧本迷予碌以溉对甘待夜。机妙会鼠成您本贡与袭投坡资腾选碎择拦的蜓多泪样吴性密和援资脸源持的术稀备缺绑性艰相铸联金系您，骡当存浴在用多蝇种兆投斯资碌机躲会统，滴而雨可国供蓬选价择体的伸资牺源幅又盗是简有械限扣的著时趴候违，众机舍会成笛本蠢就剂会虹存斜在宽。堡当聚投睬资相项趟目算的携决版策公者鹅将捐机毁会呆成躲本钞纳忽入胃投嘴资梢决葡策相届关棒因凳素川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