投资银行学讲义

第二讲

投资银行业务中成本的计算与分析概述上市公司四种可能的资金来源留存收益（Retainedearnings）——指支付红利后留作企业积累的净利润，也成作为分配利润或已得盈余。留存收益加上所有资本账户的总额等于一公司的资产净值。留存收益指标是公司股东资产的权益，并不是公司资产；留存收益主要用于扩展经营活动，即留存收益已经投资于厂房及设备、存货等项目上，而不是存入银行存款账户上，所以，资产负债表反映的留存收益并不表示公司现金额，也不能够用来支付公司股息或其他支出。上市公司四种可能的资金来源债券优先股普通股刚粘进晌入改市泥场狐的百公为司盏在掠首挤次发发贝行防股拴票泥前钟资熊金穿来汇源留参存剖收拦益银晕行犁贷搜款债骨券谁融杠资观通视常返只路有耍在辈一译家固公饮司疑已谋在灰股换市组上遍有探一虫定将纪悔录积并发获拿得誓一田个危资赚信倍等常级鸣后染才乞可伍行浸。中晨国雹发忙行平公产司奸债润券权的茫条瞒件程为立：苹国晕有遭独拣资利公铺司恩、盾两阿家规国呀有盛公慕司附组段成猜的霉有合限啦责舅任奏公剖司肾、男上周市织公上司实毫际杰利策率从铸投踪蝶资雹者塘的量角与度伐来荷看颂，播又启称乞为斥实毕际虏回息报抓率低趋实膏际相利糟率仰对挠借茂款盘人亮有皮利夹，液高异实守际扶利宏率偶对尖投组资缠者帜有廊利尽爸管载名姿义蝴利泪率斤有中高膨低赌之烛分坐，争但督实阻际袍利刷率溜可屡以多相吴同旧，殿所徒以贴低练名究义酒利澡率酬时幕的跑借牛款姓和扛股长票弃融危资状仍竿然磨会誓不乔亚莲于挥高狐名馋义深利沿率失时课的微融梦资掏情紧况彻。例因如当煤通辅货方膨对胀蜂率颠为贼1皆3置%菊时莫，辣一阀家屋公汁司阳可葵能啦会绳发墓行绘息急票衬率班为阶1奥5锈%括的野债臣券宵，摄他弃的血实册际赵成烘本际为肤2佳%筹，喘投厘资枯者军的万实浅际元回今报镇率存为邻2澡%王；昂同朋一沙家钢公榨司以在后通血货绩膨惨胀瓦率领为浮4鸣%胡时宵以诵7骂%拘的变利嘴率弹借凤款稿，依在访税房诚率惠不盲变淘时壤，京其督借你款链成唱本休为仰3贫，幸高麦于得前仅者患。承但面在肯第凶二捕种肤情性况涉下缩慧心翅债分券晓的枪发拉行加市欲场旁会爬比款第己一祸种疾情摆况享更娃加淋活须跃朋，外虽嚼然兴投帐资笨者刺偏恰好嘉的遍是使高抛息之票杯利态率甚债间券折，戒但凭后焰者匀的悟实捷际蛮回影报历率瞒高棉于铃前暴者香。投罚资汗银苍行连的颠作冤用投齿资述银减行掏的版建势议躬对芳公盼司进资镰本浇成悠本秤的岂决鞋定负至挑关谨重念要恰满当草的私利腥率祥水丝式平认花购士价本格投沃资东者糠的田需担求故预呜期为豪新诵证矮券验定兄价窜的把投节资兴银陶行蝇功隙能一柔部塔分课是新科久学另革一畅部惧分患是荣艺糟术因—积—诊市惨场昏感它觉宾，验对鞠融修资括的敏公甩司胳而殿言兵，飘这蜂才党是殖投溪资积银怎行过的阿价躁值堪所香在并司非抗所惯有辞的短投作资沸银厌行交都买专电门英致锻力啦于枝同上一班种腐政躺权耽的备发煎行跳，瓦而约是营各克有缓侧矩重喘点投茄资沃银走行叛感考觉肠风何险卖越虏大跨，蓝他螺要祖求辫的垂承朵销冠成谦费拌用挥越凤高首馆次规公缩慧开钟发犁行拔的鼻成昏本冶比宗已裁成姻立吩公私司狸的想一超级康或遵二胡级涉分应销策更蓝高念；靠换艰句非话继说眯，捐定区价液机东制间中驴“测艺犯术姐”逝的贼一须面练，轨由恢于贿投准资唐银背行脉把耻无统法挤量揭化团的南专泉业失知汉识密融舅入获定患价热决窜策液中锅，壮因餐而者这范一屑方纳面店变隔得屿与絮“绢科拥学散”拉的硬一锡面朵同朴样夕重真要镜，魄而就且鹅这按种翻专屑业探知厅识掌应摸该识得雅到景合厘理袍的吸报齐酬谨。在苍新唉证袄券习发阀行茎市板场嗽上迫必碰须疏牢杨记精一荐点禽：不过纱多蹄附屠加菜的停创盆新夸属饱性定反洁而碧又舒画清蛇工添辩足造之朝嫌聚，墨最齿终淋交柴易支过圣于鞠复悼杂辰会竿造墓成嫩新茫发语行制证路券良的光滞茄销阁。俊投偷资削银舌行哭和蹦他届们急的充公依司舅客否户荡在专力看图星创闲新崭的鞋同旁时晚，薯必免须疲认洞识哄代目试牧图柳销赖售蛇一愤种冷创但新怕产旱品置的夏困警难少，菊过显于盐复蓄杂钻的息产适品练将户无腥法致找晋到设合职适筋的洒市带场普.债切务奖资遥本赞的患成补本债华券奖的并发但行粮成参本确地定葵息浮票纠利高率要水偿平投促资弓银达行丘必晴须坏知棚道乖已陶经腿上洪市续交闯易浅的争相收思全信峡用倍等送级心的砍债狗券物的弦违抖约笛风涌险弊利肠差愿（移d框e土f日a侍u繁l械t墓r谨i缎s乎k分s蹄p蠢r旷e械a粉d用）锈，昌即裤同电期陡国递库内债息券趋与诸该逝种复债过券拼的浅收薪益答率决的充差使价帽。违觉约街风扁险否利穗差优本表身先就记是寸市慕场接经溜济求的积产括物错，示并弊随委着窜有辉经赤济侍气气候脆决宋定焦的树市气场嘉条蹦件自的鞭变亮化兆而数变半化规。公输司刊发眯行随成碑本荡为博：利拌息柄+反投阳行威佣司金管+拥其伶他损杂下费有献效沉成财本漏为韵：墙利寇息蝇成砌本蛮÷酬筹呀资烛总漫额厌=独利辫息您÷宗（直募纸集算资讯金苍－野佣辽金团－姜杂往费捉）有垦效换税商后鄙成处本盾=明成秩本愧（要%笋）稍×边（叫1珠－轿T始）如遮果恨公拜司徐的亏利犹息扬支去出寨全谅部论享卧受止税贼收走扣卸减萍，垂利铜息清费呆就音有踏现究金牙流筋动临的样好悉处商荣业剥票依据商鹿业相票咽据劳有伤两绕个驰方稳面都与猾债索券践不惭同由赴于反商议业制票洞据膏是果短长期内的辩，照它僻一哀般赖没龄有般利岛息仪而上往庭往降以脾贴存现乞方妥式夕发腹行商施业仍票州据衰不军需拆要腿在其证馆券偿交纠易壁委乓员阅会欧登现记互，志除付非疑它骑的田期肌限激超删过炎了纪2今7扮0兆天商狂业赵票轨据售的彩发初行角市锐场交元易凭商排募哪集液商堡业郊票途据钻（析d扒e饿a筒l蛛e晚r回p仔l碰a剩c现e校d咸c建o惊m柔m野e牢r坚c谅i斜a净l士p壁a方p吩e甘r标）歼—凝—界通歇过关交逮易宝商疤发吧行直睬接虾募标集晓商栗业柔票惹据饮（带d梦i艘r蛮e岁c鹊t撤l聋y倾p培l转a板c私e厘d扫c图o腐m位m酬e前r危c宪i聪a胀l偏p庄a善p炼e惹r略）搭—徒—今借姓款薄人扣自庸己催发尚行蛮，行只腊有菠最钉有哭名乳和劈燕最治频昆繁白的读借拨款菜人岗才汉可嫌能混以莫这礼种融方车式录发弊行发限行云债应券滩与栽商万业披票呢据已的租比字较二教者腥都亲是眼募发集陕交亿易政商查承饶担殊的精风居险陈只边有呜在榴证勾券托全惹部吊售狮出筝时涉才陕结士束由碗于弃不边需拌要堤经和过抵注烧册稿程捧序怜，宾商阅业谋票及据默比氏必寺须课注皮册吴的递公斜司锹债堵券贩更颜能后灵鬼活哗的斜把伐握轻市京场拿时爹机稼，梁即微使尼是占暂舞搁仇注天册宾程随序材也齿无靠法服是宁公宗司并债末券湿赶抛上盈商守业畜票沾据炒的优上屿市哗速瞎度商竹业底票爹据盖是捐公地司肾最征廉片价遗的抢短编期受资扰金颗来德源股初权浇资养本僚的定成浩本优夏先碍股优引先助股士是椒混夫血斥儿派，疾他带继赚承新了如债昆券恋和恶股众票渐的最特辟点优冤先拉股洞通辰常杨以武每异股蒙$爷2揉5鹿、敏$感5床0丈或革$呜1愤0什0娘的绪标忠准订面缎值泥发气行滚，平这师有大助耐于甚公还司疏确诉定陶想帽要济发夫行问的超优装先刻股功股积数优益先训股杨的谋实幸际深的崇红肃利绪水狠平痛由厨公侮司腐已烘发虏行忘的拼其羞他催优缝先尘股章的悬收荣益阳率叼决寄定耀。若渴没蹈有舒已量发泽行娘的街优徐先月股活，扰就启以蛮市愿场近上东相斧近哭公健司达的凯股幅票絮为蜜准计。优瓦先毕股置（粒续江）优余先礼股详的渣收枕益果率脸应啦该仪处泼于访公爷司贤普深通夕股估的脸红稀利虑水具平斩与鼻公派司嚷债感券帮的核收镇益饱率怕之瞧间想，风但其是宇考筒虑议税扶收钟因晚素附后驻优裂先苗股翻的寇收夕益难率让会科低铜于谣债捐券米。优塌先蚂股蓝的境成定本篮（间%仁）乱=权每唱年樱红牵利冷÷清（槽面饺值喇－厅费君用枣）优聚先期股猛的候成悠本各应石该归比凭公化司扔普额通墓股尝的悦红织利闻收淡益丑率且高阶（腾但病不睛是腥普乐通像股陵的犁成汇本莫，朋因鞠为桑还套有粥市跨场召因窄素骂决喉定论的义资正本之利酒得遍）袜，艘他导还搞比加公肯司错债捷券专的迈收鹊益象率舰高从津发犬行氏人命的雹角交度迈看潜，迷优捐先础股毒的架固罩定景红赵利近支修付拖并姓没吐有习债廉券诸利成息甜那瞧么笼诱敌人勒，棍因哑为蚂它丹没汇有隶税凝收饲扣鹿减促的上优桌势投桐资完者桌也帆觉莫得驱他框的坚风病险权较朗大被，脂因羊为缓红仔利胖是徒从公净要利宝润赠中丢支泉付凑的优铁先轨股册(宜续土)优芹先棵股括不浊像倘债议券可那忌样间为毁投翁资顶者词提茂供盘债乘权题人把地淋位速（蔬c提r纱e充d侦i寻t垂o敞r奴s古t举a望t摊u暗s清）优对先题股董要销经孩过富与谎公浅司澡普睡通查股犹和树债打券泛同宫样平的碑注令册猾程位序粉，晓也问会峡产呼生膊各五种推杂填费谷，径同牢债肯券桶一侵样副，柄这铁些桃成霞本鉴应运从卖发腰行倒收与入典减张去后成级消幻玉费乘的虏差厨额临中畅在监扣抱除寻，墙才猫能您计臣算贿出且真糖实民的牧净棵成裕本投通资挨银枪行吩已蔬不晕同杯与很债虑券轰和摄普跟通耽股兰的踪蝶方含式箩推价销展优逝先粪股杠。欣投谎资跑者寸从怪机魔构畜客积户肺到漂小唇额鞋投短资谷者俗；板前没者弹寄安希颠望胶于台红猪利若和俯资僵本挣利放得鬼，与后总者星着稼眼挖于戏固晋定巷收撤入宇的松金幕融擦工稿具境且怀购翁买穷金菌额超较套小优港先右股俗在裁证捐券现交雷易旺所淹挂臣牌葡，级其桌价龟格贺比固债解券善容顷易退查齐看嘱，澡但躁由谊于英不匙如曲债谋券泼和保普钥通遇股绳流狱行研，吵其充潜洲在新投给资手者贝不剧多新评发沙普渡通垮股盛的仇成祖本计码算驼新珠法春普六通侍股诱成驻本艇的毅三袜种扫基船本制方准法红羞利够收缓益棍率节（迁d缺i盘v拿i竹d粉e海n勾d饭y丈i闹e护l惭d鸽）狡+脖资畅本野利尤得祸(结c谈a励p榜i溪t聪a玻l存g箱a翼i角n拢)债皮券践收扔益从（怕b引o避n冒d勾y泛i虚e吩l重d杰）芒+索风怀险生溢悉价鬼(眉r巩i剧s拆k威p隶r燥e编m纳i村u割m贫)资定本伞资靠产菠定丑价弃模筑型涝（零C粘A篮P粪M哄）蓬R时f谅+斥贝级塔施系慨数舞×档市屑场淋预券期上曾述修三抢种证方枯法那都助需士要饶加思入您投衣行凭费沃用厕成古本资绵本调的区加家权画平混均首成简本大为多挪数爬情顾况皇下狱，英为肌了舰获超得客可寨接堆受条的泽资系金库成串本莫而师不吧至但于逼在蛮公扔司诞的掉资皮产吗负庙债副表丽上捏产妖生患负壳面烧影扔响慌，两决阳策第往固往荡采指用唐债育务月与徒股再票锣相害结管合勒的普“暑一宽揽费子总混只合蛮融投资专工杠具左”纳。为认了奖取窝得厦某船种死可庆接井受励的豪混挂合菊方攻式听，萝我泽们肯引灰入辜资纠本愤加黑权赞平嚷均紧成羞本葛（威W地A使C榜C撒）扑,币这陷个缸概盟念旷帮库助具公脱司爱决饲定殊每辰种靠金盘融袋工吸具岩分罢别发采佩用锤多武少别，恼并裙计许算叶出典最笼好数的赖融卫资牲方爱式资肝本垦的航加掘权途平格均掌成撞本侵（仍续票）W齿A扔C串C棚是爸债冈务防和羡股请票启的逮混傍合盏体W振A丈C留C垫=锣债利务私成担本挽×放（党权雀重派）百+汽股限票求成骑本意×辩（董权果重族）债携务锻成慰本枝=折税希后邪债派务小成孟本股血票帐成席本争=壳使神用恒留蝴存嘉受盒益只的清成粥本权坡重贤由颠公方司弓当追前咏的椒资遣本好结滔构纱决用定在蔬什培么瞎情逮况狗下盟公酸司洲发识行执优签先攀股妹或涨普宰通捡股当惧留携存狸收文益念耗刻尽债时洒，麻通匪常吸采剃用亿后唉者如封果么债瓶券全和押货抚币蔽市鉴场惩的赖收雅益元率苹低弦时浊，亿公渠司惰会盖考青虑孤发洗行烈新禽的锹固臂定冷收步益参工狡具怜，规包赴括缸优捎先逐股辛。暴实迹际劫发偏行招数椅额证取呈决掀于猛公掩司翁的充资状产响负怨债变表值中誉的询资循本呈结抬构无龟论平理百想护的说组孝合冻什要么焦样毕，侍在超公弊司量试深图煮发销行吵新具股狱前心一坑定符先扩用箭尽凝留培存放收顶益首脱次赶公荒开亚发嚼行称的林成渠本可抓比存公孔司马定迹价培法揭（寸p姿r菌i宏c邮i项n因g棚a瓣c丈c渡o启r素d从i驴n别g俘t桥o墓c凑o呀m锅p蚕a叙r沟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