第九章资金筹集与运用

9.资金的筹集与运用9.1概述一.项目筹资中的基本概念筹集渠道与方式自有资金和借入资金资金成本与融资风险二.项目筹资的基本要求三.传统融资与项目融资传统的融资方式是一个公司主要利用自身的资信能力安排融资。外部资金拥有者在决定是否投资或是否提供贷款时的主要依据是公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量状况，对具体项目的考虑是次要的。项目融资是为一个特定项目所安排的融资，贷款人在最初考虑安排贷款时，以该项目的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，以该项目资产抵押作为贷款的安全保障。如果项目的经济强度不足以保障贷款安全，则贷款人可能需求借款人以直接担保、间接担保或其它形式给予项目附加的信用支持。项目融资与传统融资的图示比较项完目岛融抖资驴与岔传将统框融愿资谅的后比拳较项目融资传统融资融资基础项目的资产和现金流量(放贷者最关注项目效益)借贷人/发起人的资信追索程度有限追索(特定阶段或范围内)或无追索完全追索(用抵押资产以外的其它资产偿还债务)风险分担所有参与者集中于发起人/放贷者/担保者股权比例(本贷比)发起人出资比例较低(通常<30%)，杠杆比率高发起人出资比例较高，通常>30~40%会计处理资产负债表外融资(通过投/融资结构，使债务不出现在发起人，仅出现在项目公司的资产负债表上)项目债务是发起人的债务的一部分，出现在其资产负债表上案影例斗：某芦省筛电税力披有橡限茄责确任阳公模司滑现腔有块A挎、导B楚两碎个丹电唉厂锈，槐为棕满航足碰日宿趋秧增得长赖的竿供块电明需赤要临，走决唱定笔增攻建氧C塑厂请。危增笔建洗C仆厂均的他资苦金罚筹射集垂方江式品有侧两教种塘：第端一授种：颜借胜来裹的僚款萍项议用为于魄建艘设咳C妈厂沸，出而屋归泥还庸贷深款逮的壤款薪项迁来祸源挡于响A迁、徐B掌、傍C份三扇个皱电界厂枕的抗收岸益锻。矛如捧果伏C缠建旷设战失耐败狮，扎A敢、猾B列两和厂愤的群收知益捎将泳作姻为找偿功债茶的握担术保环。更这超时迟贷缎款船方龙对遥电安力峡公候司甘拥晓有禾完脸全培追灾索疑权柿。第湖二扇种：粮借艰来剩的慈款判项衰用梢于诵建选设廊C须厂异，桑而负归乔还铺贷妨款窜的园款男项驾仅弟限蔑于封C想厂慌建献成泳后土的凡收璃益大。爆如叹果畜C弃建册设凯失辨败仅，绕贷按款显方吊只沉能谁从伍清科理我C列的摧资皇产往中滑收遵回租一怨部凭分水，垫不援能沃要误求响用腊A侵、好B套两炼厂鄙的患收赛入蒸来观归接还燃贷程款插。岂这阵时捷贷季款乒方酬对冬电波力般公价司幼无止追超索假权取。洲或肚者饭只源要翼求抵电惠力竖公泰司艘把金其降特慰定疼的庆一回部瞧分蛙资粒产劫作愧为骑贷沫款厌担堵保肤，怪这照时什可趴称贷贷写款繁方称对坡电馒力怕公由司惩拥巷有凯有领限动追沫索斯权赴。传聪统贱融孙资嫩方漏式炼的忠特翁点所座谓闯传耍统采的匪融截资晒方功式啦，排是案指修一砍个启公姓司换利挂用犬本滤身汽的毫资继信谊能喇力宁为扰主酱体扬所团安扣排嗽的骡融编资窜。外程部菊的乎资尖金萝投弊入丢者晚（存包军括谈公馆司馒股身票脂、硬公顿司均债肠券鼠的走投丙资扛者偷、蕉贷坊款伍银妨行锣等专）励在渡决幼定染是输否烂对黎该傅公奥司混投亚资烟或简者汽为财该摆公装司相提飞供港贷团款骂时委的主断要慎依句据叶是巧该绕公揉司李作防为牧一罩个礼整皂体团的步资年产风负冠债峡、族利泪润鬼及匀现鼓金箭流座量侍情父况狡，陵对倦于发该乘公起司走所授要浊投免资暮的悠某凤个袄具夺体六项鸣目拦的蜓认援识搭和折控贝制陆则夹放蜜在丢较呈为塌次呈要母的驾位安置猛，因秆为仁资弹金菌的慎投智入领者敢是扒从袭公贪司阅的峰经怜营朽历主史醒和诱现难状新中漆以赖及郊从船公置司遗的土信湖誉锣中卸获妥得狸应济有死的简安钉全矛感舟，慨并课针感对湿整周体脚公待司棒资忙金学结岁构蓝建惕立棒不播同呀层灵次盾的竞信贝用稍保它证锋，腿即盟使挨某经个惨具尼体竖项前目愚失缴败锈了啦，勺资车金穴投虾入谈者抖仍鸟可秩以哥获教得扎投竟资贴收堆益牢或愤者肤贷牺款由的味偿鹿还蓝。项妖目震融摘资致的亏适仇用蜻范尚围目宾前顽，柔中符国棵的栽项刻目炮融粗资束主使要善集忽中植在核公崇路砖、卡电庙厂抵、留污裁水把处练理砖等患基翼础弓设滋施脑项赚目通上反。项猾目运融强资寇的弹适唇用递范拴围资金源辈开薪发汗项灯目灭:彻石究油秋、溜天庸然职气辛、胁煤外炭毛、晶铁躬、尿铜菠等掏项轧目灭的替开朵采基鸡础袋设进施己建匙设命：换铁胁路妈、灵公粒路距、旨港蜜口堵、伙电克信风和棒能纯源派等肢项器目基的畜建既设制迹造侍业伟项第目9重.娘3衣项粉目修融揭资项怜目恒的孝投霉资网结灯构项主目赏的尚融盘资皱模吩式项惨目叶的索资友金奔结适构项枯目枝融尘资悼担葱保项婆目丸融滔资正的检风曾险敢分阿析躲与贷管浑理迄畅今肆为边止增还植没泻有哨一塑个殿公犹认恶的紧定胳义广系义张：字凡单是草为联了说建宿设殊一性个区新画项闪目毕或吩是颤收测购奴一周个居现脸有待项抛目汗以称及格对咬已迹有印项蜓目松进雁行捏债卖务劲重译组挡所译进真行昨的晚融选资营活斑动经，炕均合可秒称米为营“北项传目您融摔资买”搜。狭伸义扑：意专爷指奶具俯有尿无族追母索彩或等有麻限气追河索辟形斑式贺的热融丸资茄活汇动低称毁为架项身目柏融色资捏。项脸目乔融馒资辉的袄定搞义追淋索讲：初也透称奖完袋全钥追裹索焰，塞是周指捡贷悄款茶人执在雾借雨款留人卧未乎按顶期妥偿扮还必债脚务藏时腹，伞要撞求址借露款戴人骑用法以监除第抵咏押尊资扯产毒之挣外蓬的崇资樱产祥偿何还怖债阀务沿的并权锦利事。有翻限需追蛇索梁：诞是瞎指柏贷勇款坟人宏可吨以著在孙某陆个凑特家定枕阶素段竟或补者音规桥定面的均范庆围厅内定，盛对蛋项用目影的粗借非款执人踪蝶追妈索见，孤除迷此领之丢外起，涌无蜓论喝项都目呜出摇现精任奔何柜问锅题羊，布贷镜款泥人柱均秒不埋能京追宫索敢到喊借芒款杯人须除枣该东项奋目洞资般产境、片现丸金劣流蔬量舞以窄及宜所哭承斯担绒义绵务宜之隆外岁的绒任亩何团财既产剪。无摧追款索妈：味是苦有淋限书追衡索疮的仍特份例条，篮即垄贷狮款灿人促对谷借越款眼人划的界追赏索茶仅型依繁赖揪于扎项关目尝本盘身窜的办经蓄济基强寻度郑。项满目辰融岛资遭定快义恐的物其希他器表喜述

“融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产，提供债务的参与方的收益在相当大程度上依赖于项目本身的效益。”

-----国际著名法律公司CliffordChance编著的《项目融资》项夕目允融救资聋定才义下的串其械他摇表叉述

“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金的来源，而且将项目资产作为抵押条件来处理。”

-----美国财会标准手册项贷目曾融增资申定涂义挽的眠其驶他存表冷述

“项目融资即项目的承办人(即股东)为经营项目成立一家项目公司，以该项目公司作为借款人筹借贷款，并以项目公司本身的现金流量和收益作为还款来源，以项目公司的资产作为贷款的担保物。该融资方式一般应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型基建项目上”。

-----中国银行网站

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