改组合投资与管理

1HUNANUNIVERSITY组合投资分析与管理很课程问设计目录第1章摘要 -2-第2章文献综述 -3-第3章设计思路 -5-第4章证券品种选择 -6-第5章行业及股票确定 -7-1.行业的确定 -7-2.股票的确定 -9-第6章投资组合构建 -16-1、基本思路简述 -16-2、相关理论概述 -16-Markowitz投资组合理论 -16-(1)股票收益率的分布 -18-(2)自回归移动平均（ARMA）模型 -19-3、组合构建 -20-待选证券池. -20-4、购置组合 -26-第7章组合管理 -27-1、技术分析方法的选取原则： -27-2、技术分析方法的介绍： -27-3、具体管理操作： -31-第8章现阶段成果与思考 -35-第9章心得感想 -37-第10章附录 -39-1、相关程序 -39-2、层次分析法及一致性检验： -42-3、传媒行业、通讯设备、港口运输判断矩阵及其检验等 -44-摘要槐现代磨资产号组合拆理论网是现闯代金嘱融投联资理境论的将三大俊基石醒之一圆，主侦要研虎究投域资者社在权乎衡收畅益和皂风险尘的基费础上悬实现鸟效用糊最大帮化的金方法另以及锦由此关对整桥个资案本市标场产绩生的便影响胃。本则文是抄基于殊Ma盾rk钓ow躺it忠z捉资产奋组合萍理论裤，贿运用采财务丸分析亭、技恼术分敏析等涂多种假方法咐，对枯我国杨A浓股市淡场的接证券拉进行盖组合狂构造禾及管嫂理的袖一次某实践辩报告庸型论菠文。等本文皱主要平按以遭下几楼个部墙分展份开茎。扒证券罩品种魂、行州业及兔股票斗的确记定绍。掠本文役结合名我国希投资释环境愉实际秒情况酬将证源券睡品种新选为残股票臂和国骂债，瑞以国趁债为椒无风菊险资按产完，设投资循期为武半年壁。胞购买尤股票会时轧，托首先愁结合逆各溜大别投行泡的行叔业侦研究趟报告鄙，法挑选盯出胶中药价、肚传媒刚、全港口询航运滩和通求讯设影备四醒个短本期内酿整体影形势岸和政裙策导内向良离好的吉行业迈。其芳次叶，在巩各行不业中爷选取元总资劝产排毁名前痰五的笼企业锄，粒结合塌行业敌特炕征运涉用见财务塘分析暴方法头选取烦衡量每企业男偿债防能力吗、斗运营眉能力篇、盈夹利能际力和巧成长决能力探的财脚务指也标羞，间运用阶层次亚分析讨法建龟立甘衡量件企业响综合舌财务老状况地的综竖合评酿价俗体系团。闪最后循按锐综合碎指标围排名欲各沾行业把选出诊两支过股票直，暴建立为待选阶证券稼池。郊投资离组合帮构建陵。本盲文侍的靠投资态组合摄构建葡基于置Ma嫩rk丛ow谣it认z局的资殃产颤组合哗理论绘，贿即均捎值胡-碰方差求原理扇。孕其中寇，瓜协方移差的岸确定安直接馅根据培各股戚月收旁益率攀序列控的相灰关系吵数求柜得；愁方差甚的确能定陵首先拍尝试郊用不顽同的奇分布摊拟合清各股担收益妖率分策布，刊然后句确定闷拟合艰优度呼最高洽t倡lo初ca苏ti局on南-s除ca伴le牲分布沸作为郑收益伏率分违布，玩并用厦分布凭参数谈方差课代替望各股词方差轿。预好期康收益仓率的势确定已运用傅AR添MA颤模型庆预测永未来介6网个煎月的荐收益内率，崖并对姻预测矛值怜取劈均值蔑代替监。张最后饰建立充二次隐规划夸模型月，运短用盯MA巡TL择AB桂20私11鞠b润求解口出组棕合收衫益零2.阀5交%仗下铲的最晴小风或险组潜合比革例滋及并各股嘉额度盟。方组合淹的管茫理。兵本文罢采用灯主动扒型蹄组合怠管理布，搬以求岸解备出的砍各股浓额度持作为手该行钓业最虾大投严资金负额，筒以证组券池给中所返有股淹票为辉对象婆，运想用桂均线纷理论雁、原箱体摆理论根、菊MA投CD此及其塔他揉技术床分析跟方法坑判断链股票叹操作凑的时茧点原，琴并给犬出踩具体孕的操田作案迫例。胶最后绪，我据们议对川组合轨投资钳的捧实际傻结果艺与辰预期遮进行克了对研比老分析竹，对葵其中汁未达育预期识及超欠预期匙的部沾分进侧行了姜反思牵，并距提出蛙了对子组合向的改侧进黑方向良及棚展望穿。状关键软词顽：呼Ma娇r甲ko疑wi逗tz展舌资产约组合躲理论女肠岂层次爽分析若法数教诸AR姿MA条模型案骆灯技术括分析农文献析综述顽投资察组合呜是指话投资乖者手送中所著持有韵的股宴票、霞债券荐和金狮融衍场生产裤品等汽构成做的组闻合筋,哥人们凝构建恩投资浆组合显是出陷于分宽散和星规避历风险弹的考坑虑。陆19盼52霉年自,M移ar知ko葬wi泼tz阶在金须融财么务杂摔志上持发表对的《是投资关组合耀选择玩》是瓣公认鲁的现像代投屋资组粪合理鸟论研玻究的塌开端瘦,悠之后容的现借代投盟资组恒合的哭研究茅大部葬分都柏是围桨绕盆Ma垮rk惰ow民it贼z右投资拳组控合理宜论而相展开栽的。坑Ma党rk妙ow幻it培z龙在其劣提出侦的均业值迈-困方差享投资刘组合摔模型奋中，挤以均刑值和前标准掘差分越别度施量收摄益和帅风险姨。要泽使投投资组唱合在展预期格收益蜓条件四下其聚风险艺最小号或者碍在既俩定风妹险条郑件下纽其收余益最威大，修就必耗须求思出投张资组烤合中免个股旁的权盲重。村针对激这个芬问题侍，学性者进牵行了生广泛印的研减究。砌王键霸和屠事新曙罢（睡20凉00俱）在屋Ma仍rk巷ow盈it淹z球模型市的基谎础上队提出衣了用穗几何漏方法各求解沃投资跳组合均的最丹优权系重，相这种赵方法啦可以砍分别功求出浊既定居收益坚和既讨定风追险条扔件下拌投资站组合贴中个盾股的海最优栗权重养，因怎而具营有较娘强的勒现实弦意义辣。张渡波、骂陈睿籍君和狮路璐板（愉20摩07扒）提被出用吨粒子昂群算吓法求角解投邪资组蚂合最串优权到重，洗并在衰以总VA坛R船为基撑础的袜投资胳组合慎模型飘中对则该方糖法进弃行了惠实际耽检验梦，检赠验结崇果表闹明该梁算法束可以凤非常腐有效脸地求兼出投充资组毕合的查最优服权重受。投金融卸数学雨的出状现使础现代锋金融抽理论泼进入轻了定均量分塘析的张阶段滩，而吉要对猜投资尝组合搂进行训定量场分析刚，就凭需要践对其抗进行赔数学稳建模粪。俯Ra舍ch俯el装Ca启mp剃be题ll蔽、变Ro蔬na呢ld抹H崭ui社sm因an巴和骡Ke背es蒜K尊oe品di航jk饰（其20循01或）在技均值眨-恰方差称模型项框架匙下利轿用极际大极头小法背提出省了一波个投探资组犁合选有择模乳型，淡该模考型是喝非常轿具有按现实枪和理徒论意聚义的泽。宽Pa胆nk姿aj有G鸽up缓ta仪、否Mu澡ke园sh生Ku译ma毕r左Me华hl截aw优at皱和援An融an国d朽Sa贩xe些na秧（叔20呈08详）利孔用模顶糊数枯学规绕划提愤出了谋一个狡投资碍组合食优化歪模型商，他坚们将括均值趋-筝方差目投资炭组合嚼模型册演变岭为半抖绝对涂离差博投资掌组合关模型惨，同行时应肌用多侄准则犬决策轿的模歪糊数仙学规洽划，上为投景资者垃追求埋积极初或保励守策帮略提贪供了班一个貌综合限投资踏组合盒优化闻模型层。率Fr爬ei进ta筐s英、影So击uz动a辜和在Al在me覆id撞a吹（厉20鱼09自）利阳用神杀经网完络预孕测投傍资组楼合的纪收益碧率，梳从而庆提出偿了一躲个投哲资组规合优稠化模伏型，刑并进徒行了饥实证鞠分析航，结泛果表常明该诉模型境是有劣效的珍。在信具有吊摩擦厌的市骆场中灿，刘集明明亏、高删岩（铅20掩06视）基帖于绝虽对偏访差，封构造倡了一悔个均岸值绝互对离赚差的捕投资饿组合划模型目，该筐模型明是对进均值似-省方差散投资颠组合活模型充的发厕展。放陈国斩华、表陈收滋、房申勇、裳汪寿促阳（简20度09君）通防过模帮糊约柏束来设简化悲方差隆约束虽，并邻以此挖提出垃了一辜个证滥券投竿资组挪合的盲模糊图线性率规划俘模型优，最共后还辨通过倚具体跑实例漂检验胀了该克模型征的可轨行性胶。至由于窝投资蜻者进趁行投住资的当过程他是一型个动趋态的列过程脏，因砍而静亿态投慕资组吧合模名型在族一定咽程度毛上很汁难满督足投我资者隐的实乓际需俊要。芒王秀斑国、室邱菀悉华（帜20腐05捞）在将均值原-秃方差波投资讽组合横模型俗的基浆础上慰，基巾于下感方风秧险控播制研坐究了荒投资痒组合螺问题病，从抵而构脱建了拍一个薪动态帽投资剂组合岗模型圣。史做宇峰绵、张敬世英书（指20饿08惧）基挨于时凑变相歪关系烘数构歼建了筐一个允动态远投资忠组合轧模型陶，同涉时也夕求得角了该坑模型愈的解客析解唤，并爷在此躁基础掀上进曲行了男实证火检验谨，检递验结与果表夕明该蛇模型蹲对于父控制描投资度组合舰的里风险诱具有却一定局现实乓和理忘论的富意义聋。掀An撒ag铺no佣st葬op接ou弟lo兼s害和皮Ma歌ma求ni盗s概（俯20甚10沃）建顿立了喇一个漆带有凤三个桂目标刺和离延散变刃量的找动态习投资柴组合碑优化达模型牺，该鼓模型雄为风斑险、拉收益潮和证挤券数摘量之靠间找晴到了寄一个枯平衡坛。塞设计姨思路翁证券遗品种域选择吊证券式是多摧种经两济权口益凭腔证的宵统称态。它弟主要恳包括志资本桌证券锋、货衰币证怖券和基商品览证券助等。屯狭义武上的丽证券苦主要充指的候是证右券市志场中霜的证型券产蚀品，匆其中虎包括满产权庙市场果产品弹如股奏票，英债权纷市场孝产品胃如债便券，熄衍生娇市场历产品咸如股斩票期躁货、航期权败、利嚷率期筋货等炉。隔基于富我国饭投资搂环境效现状箩，我咳们选袋择投文资股猪票与炕国债幸。熟股票城是股政份证汗书的椒简称译，是阀股份惨公司搞为筹灾集资胃金而狠发行耳给股洋东作型为持付股凭棉证并光借以肚取得雄股息仇和红棵利的压一种封有价盈证券界。每帆股股青票都障代表侍股东火对企罢业拥落有一木个基句本单妥位的店所有巨权。征股票思是一羞种高办风险腔高收爸益的者投资中方式爆，之贴所以纪选择惯股票讲，正改是看嘉中了璃股票闯的高幻收益蛇性，溉正因赤为股份票不惹可避合免的稀高风描险性通，在跌选择祝股票考的时天候，旁尽量窜以保默收益垫控风妄险为盛原则报。申债券蒸是一练种金虫融契绳约，圾是政建府、聋金融偿机构活、工极商企宋业等鸣直接闲向社劝会借应债筹枕措资呆金时尽，向有投资抖者发结行，简同时写承诺腊按一峡定利处率支黄付利阿息并钞按约刘定条楚件偿估还本泄金的特债权夺债务慢凭证垦。债付券的谁本质痒是债傲的证仇明书殊，具日有法铁律效如力。诱债券呆具有熟的风粮险相德当小害，几愁乎是焦具有萝稳定躁的收佳益，械当然魂不可悲置否竹其收弯益也绪远远芝低于谷股票源，其绕中国粪债的妖风险呀程度求几近戒为零携，作女为保仁底，呜除股锯票之界外的度另一板部分腰资金属则用储于购困买国妨债以臣期保乓底。棕行业喊及股拿票确泽定犁1某.姥行业容的确沿定卧选择疗行业挤，最轰重要购的一汗点在帆于如慌何正绒确预讯测所抵观察谦行业防的未糊来业伶绩。抗先需象要了烫解这剃样两捡个问脚题的者答案村:尖一是火该行放业的浮历史咐增长抖状况绒如何忧；二抹是其劳未来隔增长挺的趋盒势又医会怎谨样。剪然后链，抱我们挥更为促关心洒该行焦业在抵过去要的销盲售和香收入蚕的增币长如库何，肿其业灭绩与丛国民棵生产下总值推增长别（或让其他鞭有关哑综合弟统计丑数据唐，如贞国民杀收入害等）制相比密较，厨情况揪又怎歉样？榨在通涛盘考御虑了穴这些丽情况馋之后妖，投逃资者粉便特温别感盆兴趣值于了鲜解行柳业增废长与逃国民鹅生产虾总值扎增长通的关绣系。盘因为器有的含行业唉与国超民经畜济同脂步增颜长，父有的招行业龙增长宽则更违快，属这为哄投资晃者提殊供了咱最佳跃投资鼻的选棉择。浇在分勾析步肆骤开黄始时纲，要非建立末销售节指数努，将课某代饿表性急基年汁与其私他年影份相擦比较溉，并杆用百仔分比壳来表慈示销肃售。流例如候基年雅销售泉额为烫2邀亿元识，躲19威96姑年销饱售额驻为殿2.绢5践亿元放，那阿么，臣19把96企年的勇销售始指数渗为呢1.叮25形×1铜00太%=卵12敏5%加。如菊果将赖这一型指数猎同国烟民生付产总秩值相品比较沉，则来能表楼示出匆某行斧业增歇长与灯国民耐生产调总值丸增长尼的相撤应关约系，蔑也可绳将销墓售指贫数同肚其他罩国民孕经济死指标返相比济较，宿如国柔民收毯入指谷数等倾。委欧上述鹅关系狭可以吼通过杯相关毕分析馒或回宜归分筛析勾刃勒出盯其图阵形。奋相关磨分析绞考虑不两个饭变量蜡（如稻国民哈生产锐总值东和销树售）眠，在酬坐标筝中确参定的创时点序上，撇这些闹变量台的关命系得鹅到了兼描述逝，所成建立扭的回芝归线跨最适旷合于课这些咸点所猫暗示蚂的总糖体形震态。梳这就啦是说少，用战一个扶清晰贪、简三单的决图形警来反贫映销烤售和星国民厚生产子总值冲的关央系及迎其密惜切的停程度庄，若灵所描通述的岔趋势予保持渠不变有，便奇暗示咬了其赢在未古来的屡关系邮。善复合蚁回归子分析邪是指球对某壁些事镰项相赚互作船用的曲数个盼变量页之影厚响所废作的惜分析烧。往贸往运蚀用计俊算机败来建小立回犹归线猎。标醒准瞒--瓣普尔缘公司姑在产泼业调源查中沟运用熔了这锁一分谱析程皇序。结用回尼归分犯析方逢法建且立的链指数吨形式伞,咐这些览指数服与回助归线释的建很立提喉供了研行业腿分析询的重市要信锯息，若它们毛既可亚用绝医对数纸，又书可用跌相对伞数（廉有关叙的商嫩业指阀数）晚来表坟示一针个行茧业的器增长泄速度蜡。这残一增愈长的哭稳定提性也饥能估许算，忍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