《投资》课程重难点

1《投资分析》课程重难点分析第一章投资项目市场分析一、回归预测法回归预测法是从市场现象之间的因果关系出发，通过建立回归预测模型，根据一种或几种现象的变化去推测另一种现象变化的一种定量预测法。回归预测法的类型。应用回归预测法时，需要注意：（1）回归模型中的因变量和自变量间必须具有因果关系；（2）自变量与因变量间必须具有强相关关系，自变量间必须具有弱相关关系；（3）自变量的预测值较准确且易得到；（4）正确选定回归模型的形式；（5）回归模型必须通过各种检验后方可用于预测。局淡偷回归虾预测聚法的博基本源步骤姨为：腊（1什）进冷行因暗素分裳析，箩确定出回归塞模型浊中的洪自变堤量；拜（2仿）绘笋制散茅点图垮，构渔造回侮归模鉴型的身理论羽形式坐；（朗3）督利用塞最小羡平方煌法估子计模耐型参蔑数，王建立要模型削；（耍4）冷对建延立的军回归骡模型益进行泥各种努检验你；（永5）包利用恒检验爬后的萄回归如模型绸进行灯预测京。仍办遍（1春）一祥元回星归预想测法请猴惨设定阴模型吃：恰拴估计徒参数唇：用尤最小叠平方薪法来福估计骄。参受数的缸估计菌公式燃，即忌：甩立尸检验尿模型武：先哥验检您验、余统计格和D闪.凯W检烤验。工软励先验屯检验裹是根绝据一玻定的验经济泼理论废和实税践经北验，挣判断题回归取系数窝b优的符甩号和弦数值旧大小遭是否别合理伐，若走不合炼理，难则需搂查明朋原因去，重谦建模黄型。顺渐坛统计横检验鱼，是织利用牢数理间统计艺方法栽检验态回归擦模型液中因绘变量朵与自任变量扎间的挣线性庙相关判关系泡是否双显著肾。检而验方株法主滋要有笛F检萍验法京和R翅检验颜法。间闹尼F检艳验法废是通浸过计败算F选统计竖量并颈与一券定显泽著性材水平已下的召F临炒界值尸相比斥较，惩对渔y与与挡x单线性车相关钢关系樱显著听性作剩出判篮定。再D浑.重W检曲验是哑检验驶回归艳模型铃是否蝇存在饿自相挤关。罩进行久预测昨：点姜值预歼测，粒区间幼预测堤。不戴智（2恒）多休元回宜归预刘测法皮多元印线性没回归碎预测护模型克的一姨般形嗽式：西=扬a惕+虏b翼1龟x照1族+雹b效2劈x巷2炭塑+辽垒…伐士+酸蝇b院k烈x挣k峡亚估计问参数嘱，建趁立模坛型：秧参数察的方险法仍区采用播最小浓平方徐法。碌抽推回归拐模型蹲的检馒验：追先验嚷检验捞；回饲归模块型的办整体低显著晶性检规验，乘检验元的方境法有蓄F检森验法子和R肝检验究法；葱偏回基归系乖数的脑显著歪性检拐验，廊检娱验的镰方法恒主要宰是该t祝检验恰法；璃D结.翼W检翁验。园驳进们行预距测：拒点值想预测脑，区换间预织测誓二、袖指数穗平滑帝法烫舅润指数脖平滑两法是津在移也动平贴均法劫基础慎上发剩展起风来的严一种弄时间桐序列卷分析薄预测印法，乖它是侦通过盛计算墨指数拆平滑行值，序配合堤一定虹的时闹间序徒列预克测模僚型对毁现象料的未协来进屡行预民测。犯比里（1代）、逮一次绍指数转平滑蛙法改春一狮次指娃数平浊滑公寨式为乳：成下S专t东(1柴)滚=疾前y狮t营+腿(朱1-督氧)压S肤t-凶1真(1楚)迹一次绿指数背平滑制值的讯预测眉模型休为：锦=或S竭t支(1滥)坊平滑紫系数似的选忌择：全时间身序列栽数据芬不规垮则波见动较樱大，慎则取乌较大晶值（钻如0挽.饭6~工0忘.卡9）购；若疤时间兴序列怒数据医不规佣则波璃动较叙小，纹则取朽较小染值（炮如0默.肾1~稀0除.孝3）谣；在累实际粪应用蕉中，洋往选区用多取个不乓同烘值进讨行试另算，凑最终昂选择惊使均煤方误习差（忠MS吓E）止较小奔的哪念个同值用跳于预丛测。晕波平属滑初壮始值芽S凶0射(1帖)缸的确乳定。紫效赏萄适用捆条件君：一府次指鱼数平辣滑法丛仅适拳用于熔各期只数据职大体保呈水挨平趋左势变局动的弓时间缩序列竞的预捕测,晚并且诱仅能愚向下伞作一胜期预贞测。非适巡（2候）二金次指烂数平涉滑法密充平虑滑公违式：混S技t胃(惕2烂)沉=箭辣S概t嘉(纹1)怎+巡(隙1-阀痒)树S符t-梢1心(裹2意)店统趋势奴预测榴方程扒：屠哭参数苍估计莲公式用。仔盏袋平滑期初始锤值S所0号(他1)垦、碎、S好0恋(膊2)呈的确不定。栏假回（3夹）三己次指标数平仙滑法荒仗耗疲三次附指数尝平滑扁值的阴计算牢公式睛为：喝S弯t纠(异3奔)言=台鸭S乏t旗(庄2)佣+堆(减1-庙程)判S泥t-牌1饰(箭3饶)序佛三柄次指受数平盯滑的毅预测象模型顽为：中饶参数防估计烤公式培。率枕投资拜项目介财务狼效益觉分析缩资金罢等值瞒计算晴公式邪类别湿已知件求解心公式封系数晋名称写及符钢号商一次昏支付揪终值土公式限现值居P凡终值尸F垫F=厅P(腹1+腊i)岩t愿一次凭支付主终值堪系数握(F亦/P风,i留,t躺)亡一次碗支付颗现值全公式智终值墓F样现值萌A伴P=筐F(休1+京i)呼-t岂一次梢支付杂现值脆系数成(P贡/F洞,i爸,t愤)券年金念终值则公式好年金色A嗓终值司F注F=雾A{皆[(啊1+号i)示t虽-1事]/银i}皱年金零终值贷系数厘(F期/A抽,i驰,t匪)祥偿债量基金袭公式垒终值瓶F是年金爱A莫A=铅F{推i/敌[(哈1+喜i)已t报-1欢]}慕偿债极基金充系数渗(A绣/F六,i料,t距)赶年金锁现值案公式肆年金届A掘现值磁P救P=速A{摊[(蒸1+千i)银t竹-1李]/挡[i沫(1昨+i超)将t浴]}拴年金傲现值功系数盖(P桌/A辞,i景,t肢)迹资金愁回收讲公式寄现值骆P惯年金澡A丧A=选P{哑[i列(1红+i形)裙t毅]/圣[(披1+妙i)齿t氏-1尺]}培资金川回收冻系数折(A羞/P抱,i鼠,t谈)摘上述涌公式董中计陵算较年繁琐羡的几游种等裹值换催算系解数，暗如皱(F担/A物,i尘,t智)、烈(A杀/P屠,i剑,t等)等酬，可倒以直饥接查们表得铜到。初项目猾盈利尾能力答分析降指标射财务艰净现修值予财务思净现识值（芝FN痕PV屠）是际指按淘行业圈基准纷收益译率，矿将项柄目寿菌命期肢内各飘年的黎净现拆金流衬量折结现到孕建设提期初无的现辟值之粥和。砌它是塘考察彩项目伴盈利净能力眯的一峰个十蚂分重膜要的斯动态茶分析础指标替。其至计算跪公式己为：猪包届运用亮财务培净现饲值评劲判投达资项眨目是只否可巧行的疲标准黑是：傍只要柱FN枯PV盆≥宴0，星投资周项目雕就是滋可行蝴的；盛否则烛，投但资项布目就功是不陵可行滥的。喉挽库当一高个投怠资项盲目有援多种填投资肯方案所时，板还需汁要用振财务议净现振值率究（F霉NP裹VR葱）作作为财写务净鹊现值状的辅厌助指捆标，捧才能绩选出洲最优妹投资邀方案怖。财烫务净抵现值蔑率是译项目隔财务还净现丹值与渡项目缝投资凯现值倡之比毫，其掠经济忌含义辅是单串位投非资现毁值所走能带距来的客财务特净现悠值。再财务醋内部店收益筛率装财务酬内部穷收益户率（辅FI填RR漆）是托指项呢目寿斑命期都内各拿年净切现金拐流量投的现垄值之守和等状于0趣时的句折现塞率。机它反头映投怨资项歇目的泊实际伞投资芝收益栽水平翅。其非表达厦式为猎：坟傍啄运用拢FI字RR挤判断苍投资校项目批是否汁可行犯的准逢则是多：当皆FI积RR即≥直i恰c海时，岔投资谁项目或可行畏；当薄FI行RR赠<i于c疮时，抛投资很项目块不可喝行。杨采用回“允试算丢内插呆法态”谈求F尺IR挠R的睬近似汁解的忌步骤还。战投资仔回收句期醉投资午回收虹期是疑指以老项目翠的净盯收益腾抵偿袖全部昼投资毅所需驾要的动时间涌。它近主要缎用于棚考察姨项目宋的财恋务清宏偿能寺力，常但也那可以黄用于猾评价挺项目卷的盈疫利能盲力。纺按是会否考袖虑资笛金的婶时间堂价值俗，投件资回翁收期毫有静酷态投扫资回被收期边和动秒态投喷资回妙收期柱之分辈。静往态投刷资回帆收期寇的计育算公训式。垦动态店投资侨回收妙期（喊P辈t衡）的灰求解缸公式磨。旗运用雨投资简回收傍期超判断近投资惑项目鱼是否扶可行游的准针则是耐：只走有当扭项目床的投愤资回桥收期痕既未狗超过雁项目菊的寿照命期吐（即兆前者巴小于孔后者夕），番又未概超过树行业盯的基危准投尝资回茂收期耗时，焦投资兽项目聚才是岁可以墓接受错的。盒冶镇中乌国最攀大的挽资料竹库下吐载窃投资没利润侍率沾投资答利润键率的旗定义亮、计劣算公拥式及挥判别啄标准弦。鸦投资白利税比率贝冒吩投资浅利税酿率的小定义台、计画算公恼式及福判别其标准定。连资本完金利液润率跟资本纳金利嫂润率信的定拍义及漏计算喉公式闲。贵例：话某家作庭年档初计将划年茧末购让买一倘套价唇值1唯00鸦00么元的眠家具检，拟芽采取剂每月沃初等醒额存栋入银叉行一舰笔资弃金的我办法较积攒帽所需糕资金缸，若虎月利景率为梢3昂‰帽，问井每月佳初应炸等额桶存入叶银行影多少胁钱？蔽解：包该问屯题不牌能直庙接套佳用偿畜债基巩金公亡式，词因为撕终值沟F所挪对应趟的时蒜点为勺年末浆，而业所求黑的年渡金A枝的最投后一耐笔支牛付发旷生在刘12汉月初烤，二杯者并川不重煮合。湿因此省，需堆要先冤将已宗知的该终值快F从志年末均折现巧到1奔2月霸初，张然后惕才能滴用偿增债基卧金公对式计拼算未贪知的诱A。增热豆投资背项目民国民侨经济欺效益旁分析赢影子美价格抬：菜又称进为最赚优计露划价置格，霸是指法当社扣会经宜济处加于某腊种最贫优状余态时洞，能惹够反配映社外会劳骑动的亡消耗浸、资速源的架稀缺夕程度企和市狡场供庙求状谦况的针价格矿。换吹句话哑说，尝影子啄价格近是人蹈为确侵定的耐一种漠比现彼行市张场价祸格更堪为合枣理的论价格室。它倍不用价于商听品交踢换，怜而是边仅用李于预咸测、杜计划顾和项继目国唯民经胁济效漠益分但析等局目的伤。从鼠定价隆原则妙看，贩它力上图更姐真实森地反麻映产寸品的扰价值爆、市哑场供像求状问况和求资源得稀缺垒程度泳。从流定价曲效果怪看，克它有亿助于葱实现溉资源银的优菠化配揭置。今作为顺项目拦国民浙经济明效益蚕分析笑的重佛要参毅数，酷广义裳的影迫子价亚格不监仅包员括一结般商鼓品货缎物的匹影子盲价格事，而欢且包若括劳励动力响、土月地、防资金佣和外唯汇等忍主要凳要素胶的影膏子价草格。饮其中皇，为朽确定平影子迹价格杨方便工起见专，一西般商何品货概物又赌分为园外贸狱货物奖和非屡外贸嫂货物抖。而温劳动鸣力、烘土地顶、资魔金和故外汇欲的影照子价喝格则倚分别沈称为冬影子庆工资棕、土产地影使子费记用、堪社会沫折现堂率和术影子榆汇率婶。宣外贸况货物欢的影姐子价阳格冈外贸学货物侮是指饰其生饱产或私使用劣将直辟接或处间接迫影响逢国家恰进出煮口的印货物移。具卸体包很括：描项目铅产出基物中妈直接财出口香（增睬加出愚口）物、间呀接出弹口（组替代据其他岩企业广产品真使其气增加糟出口启）或户替代馒进口灿（以蹲产顶孟进减奉少进起口）蛮者；燕项目光投入传物中湖直接截进口曾（增菌加进狼口）瓶、间垫接进丧口（艺挤占唱其他怒企业拘的投绣入物吼使其捞增加投进口谅）或纤减少恩出口掉（挤貌占原貌可用拿于出拖口的孙国内驴产品告）者页。啊外贸肤货物盗的影辽子价拢格以茎实际外可能肚发生硬的口根岸价舌格为闸基础寸确定肝。具留体定榆价方迟法。余非外痰贸货莲物的盏影子陕价格注非外嘉贸货坛物是务指其利生产盒或使裂用将等不影监响国觉家进照出口怜的货灿物。别除了循所谓日“此天然渡”敲的非摩外贸雁货物鉴如建沾筑、暑国内辜运输斤和商活业等含产品缴和服胖务外绕，还丘有由皇于运泥输费镜用过猾高或滔受国扮内外旧贸易侄政策品和其赠他条辫件的称限制美不能配进行擦外贸所的货仍物。找四场非外盒贸货下物的碍影子北价格时主要赴从供蚀求关污系出母发，弄按机猎会成锐本和察消费粥者支搅付意闲愿来贫确定叉。具虾体定锻价方设法。研非外段贸货档物的域成本厦分解毯法及蚁其步创骤。撇马分劳动惨力的敢影子傲价格荡——化影子顿工资欢冠艰劳动接力的功影子骂价格植称为拣影子踩工资发。它抽用于降衡量繁国家盼和社夏会为流投资崖项目团使用芒劳动先力而见付出补的代辽价。哑影子露工资近由劳慌动力功的边教际产嫌出和奋劳动无力就亡业或忘转移饮而引途起的品社会茄资源虫消耗圆两部码分组法成。灿影子钓工资蔬可通克过财常务效根益分启析时赌所用贝的工猴资和臭福利蠢费之蚁和乘宅以影刮子工惯资换疲算系冶数求傲得。忙影子红工资逆换算惹系数逗由国否家统悄一测握定发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衡量任股市可行情索的指需标。病常用陕的有聋以下滤几种升：她1.戚股价着平均还数神华坦2.驶股票蓝价格围指数汤股价妖指数甲的计帮算方世法主伪要有泥简单量平均凳法、驾加权性平均顿法和陆几何逗平均橡法。制最常怒用的栋方法石是加节权平市均法干，计垄算公卖式为盲：之式中三的成堆份股箩即可腔以包吐括所虾有上舞市股撞票，誓也可班以只张包括然部分肿上市坊股票满。嫂根据观计算策时所片采用低权数箭的时贵期不籍同，缠加权准平均慕法也傲可以厨分为半两种帮，即烟拉斯赴贝尔荒法和乏派许赔法。纠欣二、唐影响升股票蜓价格针的因胶素分控析浓影响榆股票翁市场服价格彻的因帆素主泥要有辽如下卫几个峰方面妥：丝基本研因素个经济炒因素酒是影掌响股旬票价披格的则最基咽本因加素，椒包括键宏观将、中挥观和蕉微观下三个膊层次胀的经勺济因晒素。猪粘言1.冰宏观饿经济捐因素技：指嫂宏观修经济养环境煌的优坛劣对疮股价霜的影丑响。咸2.赞中观较经济他因素番：指体某一脑行业誉的经舒济状肤况对晕股票膀价格萝的影冈响，鉴又称碑行业倍因素失。贿3.员微观嫩经济丽因素市：主剑要指沫与公钩司经跑营状目况有在关的炎因素逆。僚市场孩技术连和社隶会心粗理因溉素悔萍配1.炸市场残技术质因素番：即千股票柴市场析的各情种投笛机操烫作、雕市场刑规律支以及来证券酱主管蹲机构胁的某百些干念预行朴为等担方面垂的因朝素。狱科泻2.趟社会渗心理饭因素违：即乎投资异者的课心理觉变化真对股滋票市腰价有扑着很坝大影灰响。奏猜惰3.玩市场既效率猪因素杜：主猴要包炉括信失息披遥露是原否全躺面、母准确灭等因返素。躁政治欲因素捡蚀住指能题够影矮响股治票价予格的嫂政治允事件恼，主射要包咸括国纷内政耻局、拴国际炒政局土、战僚争等负。叔凡三、贴股票雕价格拉的风冠险分梅析趋乎备股票奖风险增指由登于未茫来经匹济活蓬动的走不确逝定性忠，或袜各种抹事先创无法篮预料码的因垦素的坐影响协，造消成股恰价随胶机性榆的波脉动，顽使实豆际收鞋益和无与预寒期收虽益发乱生背锤离的幼可能稍性。猴抗孔（一知）风恭险的讽种类镰辩近股票堵风险闻可分茶为市秋场风交险（止又称尘系统艰风险引）和怖非市仍场风见险（矮又称放非系垫统风规险）冲两种出。慢市场乓风险蒸是指桂与整近个市欧场波魄动相荒联系票的风雁险，透它是湖由影坚响所掌有同控类股认票价粗格的条因素聚所导固致的侄股票庭收益暂的变仁化。蹈非市禽场风苹险是色指与聚整个软市场至波动孔无关则的风执险，拜它是滥某一眉企业栏或某搜一个浓行业削特有镰的那倾部分朋风险便。音市场僻风险况与整晌个市晒场的增波动私相联同系，茧无论亏投资难者如绝何分死散投呆资资骡金都钓无法榆消除趋和避盘免这傲一部渣分风紧险。论非市伏场风蛮险与只整个蓬市场闭的波挥动无症关，需投资掌者可贵以通旺过投耻资分留散化刘来消炉除这怠部分鞠风险男。而威且，浙市场些风险拴与投坦资收锤益呈检正相批关关复系。偿投资顺者承躬担较奶高的倘市场务风险桌可以柄获得万较高乒的收瘦益，律而非铃市场兰风险贤却并寺不是锣如此马。分叮热（二善）风浆险的近度量洞风险问衡量要就是疫要准微确地震计算怪投资向者的能收益把和本冬金遭植受损厦失的业可能脚性大谣小。跟一般舞地讲联，衡秒量股蛋票投眠资的牧风险吩的方以法有镜三种裹：一浅是计返算股奉票投赚资收写益低淘于其韵期望涌收益崇的概售率；月二是汤计算迎股票牵投资允出现短负收接益的然概率庭；三净是计窗算股兔票投本资的枕各种沿可能境收益押与其植期望讲收益廉之间决的偏捞离（北De苍vi罩at却io炭n摧），锻即股局票收污益的酸方差母（蔽Va赤ri茎an基ce税）或觉标准雄差（低St组an翁da六rd延D弟ev适ia践ti渡on屯）。藏黑债券五和投哪资基销金投捐资分鼠析忌第一违节拣债捡券投柳资收隶益分璃析你一.保债券融投资州债券裂投资觉以下四三个膨方面燥的特主征和症作用聋决定山了它僵是一让种重莫要的擦投资跳活动肌。液1.板安全砌性。浸债券肌投资纯可以仙分散召风险螺。统纪计资论料表树明，阁股票退投资否风险肌大，敞债券哪的投疼资风断险相治对较助小；溉而且押两种循证券总之间为收益细率变尖化的有相关惠性小遭。因枝此投敲资者颤可以常选择股适当棉的债跌券和牺股票朝的投醉资比收例来株构建斩最佳拿投资南组合政：收想益率残一定辟的条阁件下势使风购险最会小或断者风长险一魂定的挠条件慰下收酿益率龄最大正。崖2.冰平稳贷性。俗债券摇流动血性较畅强，渔价格事相对友稳定吓，一获般都彩有固歇定的泊利率挣和期面限，赤因此鞭名义武收益薯率也气比较觉确定题。而婆且债尤券的销市场算交易朋费用组一般抵也比搂较股商票的泄交易巨费用豆低。疤3.第匹配姥性。忽比较翅而言险，债娇券投软资期孙限和颂资金铅需求俗时间俘具有泊匹配沉性。柄债券奶一般执具有统各种坟不同程的期闷限，烫投资乖者可薄以根捞据需望要，披选择帜期限查合适男的债旨券，凉以便振获得站收益代。股证票虽颂然可传以限捧时在乔市场就上出尾售，睡但投足资者诸需要塘资金松要出凤售股捆票的瓦时候查，其仰价格浴可能桌一落份千丈锅，就絮会蒙叉受巨淡大损杏失。捡二.扶债券糟的定广价模太型世1.极债券喝的收愤益是将每年止的利矛息和端到期已时归子还的走本金蛾（一萄般等沈于面党值）盒之和违。答2.获债券膨的价州值就裁是它之的收伶入现俱金流艳的现贞值。倡注意茄：（次1）性债券猫的期锈值根技据债智券的泰面值邮、票浑面利境率和损还本麦期限椒计算绿得到寨。穿（2脸）计材算债帐券的卵发行玉价格民要使驳用有性效期樱限，尽计算环债券唇的转承让价鉴格应蝴使用汽待偿模还期符限（照剩余贺期限帮）。屠（3跑）市变场利忽率水沾平指期证券听市场膝上大法多数像投资请者要跑求某蚀种债极券所贪能提夏供的津最低饥利率楚水平捧。不共同的煎债券奏其市解场利触率一主般各管不相邪同；祥市场梳利率溜水平庙也称秧市场勾收益护率，顶往往吗用定析性方猴法分贵析确扎定，外主要悬考虑录债券惭偿还网的确域定性申、待巡偿还温期限茎长短蒜和其屈他债豆券收辱益率磨等因吉素。初5.锐债券露的定趋价模蒸型因游债券逐的付掩息方伤式和福付息警次数桌不同滨。有锅如下恰三种瘦，其旦中各抹公式屈符号滥的含早义如渴下：尺F逗B迈为债准券的侮价格信，M械为每刚年支微付的虚利息快金额广（即减M=筒票面恒利率赢×漆面值柔），践F为悉债券秘面值奔，V薯为市短场利霞率，搞作n莫代表先有效扒期限舟，脊r踢代表犬贴现射利率津：落（1沃）.采付息冤发行非和期明满一婚次还简本付土息的亦债券面定价妻模型熊：么（2燥）.缴贴现跃付息菠发行尼和到锻期偿饮还要啊向全碧额的俯债券存定价煌模型获为：镇院F她B恰=员F－栗F使×斯r宰×叠n浊（3夜）.勤有效坚期限雀内分梢次付主息（舍这里倾假定造一年鼻付息孩一次荐）的葱债券公定价占模型邪为：丸三.寻债券敢收益海指标湖及其季分析兆教材符中介设绍了饺五种派收益黎率，拒要掌嘉握它氧们的图名称册、涵款义、垒特点星（优段缺点贺）以湖及各哗自的名计算奇公式径，并坚且会手利用掌实际诉数据逝计算械这些魂收益暖率。睛收益肆率指辽标类馋型垃计算扶公式吼直接黄（当裕期）踪收益锯率=眉到期勉（最墨终）浪收益炒率=瞒持有话期收真益率伯=烈准到哭期收饱益率难=嚷认购亲者收汉益率抱=眯收益染率指榨标类寻型淋涵义侍特点福直接标（当荡期）歼收益壳率驻投资个者当为时投勤资所衰获得贪的收搁益（迫年利崖息）推与其丘投资护支出挖（市呢场价吹格）靠的比剖率它考虑诱债券体利息脉收入肚比较盗简便判，不害需要祝持有舌到期锻便可绸知真签实收赔益率攀不需散要预预测可铸能的外卖价详没有候充分鹅考虑详到资豆本增佳值或迁资本比损失陕因素岸到期基（最隔终）滥收益洞率撑投资嗽者在燕二级袭市场钉上买备入已卖发行彻的债警券起教到最纹终偿鼠还日尚止的郑全部桐持有以期间叮所得蝴的利莲息，娘与偿写还盈蹄亏的放合计始金额通折算究成相帮对于钞投资平本金愧每年遗能有缝多少迅收益猎的百殖分比湾考虑开到了锄债券检的名槐义利毙率、滴期限磁和资漂本到跟期后煎的损滩益问觉题依有单肥利和董复利翁之分堪，但谱一般震采用淘单利急计算边持有致期收鸡益率至测算劣投资申者在掉发行煮日与素到期犬日之胃间买柏进卖赠出一手笔债斤券所早得的智收益属率当息票雨收入辣和买纺卖利封益的柴合计惯金额伍相对案于投须资本军金达矩年率链百分阅比较准到伪期收垒益率售反映猾债券孩持有暑期内司的平瓜均收绵益水尿平餐近似撑代表锈到期语收益斩率臭认购蒙者收肚益率单投资点者从直开始圣发行片时认彩购到峰发行诱者偿心还债接券面草值时仪，整台个期简间的框年平百均收钢益率魄第二各节未债慧券投欢资风滤险分牧析牌一.脑债券篮投资谜风险棋债券什投资痒风险疾是在箭投资卷债券痛过程悦中由傻于现卵实的意和意见外的慨原因艺造成隐收益逆发生叔损害停的可迈能性莫。指二.丸债券左的系者统风晃险贺债券福的系蛇统风功险主估要来攻源：缎1）歉.市夫场利怀率发技生变宰化，矛影响窃债券夕的价乎格及条再投理资的尚收益缸率。期2）终.不楚可预安见的临通货惠膨胀冷及购存买力恶下降偶对固匪定收爸入债趋券造洲成影薯响。援1.膏因市仇场利往率变谋动导菊致债色券价战格的栋变动私的风抖险塑市场村利率院变动跪导致踩债券骂价格券的发首生变示化，灿其变羞化幅救度取况决于肌各债宁券自询身的姑特点驻。一遭般而跌言，站债券足价格穷变动近有以尾下规欺律：持①猫价格平与市血场利每率反郑方向外变动坛。雪②练市场非利率以的波崇动幅屈度一傍定时宋，债洁券偿饺还期武越长临，其乏价格虹波动安的幅弟度就肉越大喉。但朴价格是变动雅的相邻对幅笋度随懂期限贺的延展长而偏缩小急。惊③梁市场罚利率萌的波在动幅嘉度一用定时象，票餐面利默息率斑较低减的债凭券价奋格波位动幅壮度较哀大。净④恩对同投一债粒券，布市场侵利率孤下降院一定惹幅度相所引感起的社债券卵价格栽上升州幅度俱，要便高于靠由于词市场梦利率吃上升奸同一绕幅度编而引硬起的旺债券倡价格丰下跌乘幅度甲。凝2.黎再投难资收茄益率晃风险证债券锦的利宅息收定入需耕要进彩行再昨投资材，由义于再验投资节收益桥率是争不确棉定的怖，就肥产生仰了再甲投资泥风险望。纠3.轿购买引力风陆险尸收益心率有略实际牛收益侧率和痛名义森收益事率之锤分。躺实际傲收益堵率是难排除被通货晴膨胀当影响关后的渴收益跟率。渠实际胖收益队率与腔通货昆膨胀潮率之晕和就屑是名荒义收嫁益率民。因钢通货斯膨胀错导致哀的实蠢际收倍益率呢的不误确定喝性，踩就是胳购买分力风这险。妙三.卡债券槽的非轿系统笨风险谊1．恐债券夏发行蹄公司父以及凯所在禁产业嗓的发隆展状箩况会屿影响赏债券介的收越益。兼但是馒它们芹只影谦响发谅债公蚕司本芦身，养并不嘱从总好体上富影响英债券蛮市场抓，因帖此称摩为非目系统简性风恒险或抗称为灾个别还风险付。其虚主要倦表现参是违弃约。京2．暗造成掉公司劳债券怎违约娱风险油的原梁因很塑多，帽主要宴有：类础休映1）惹.政颈治和移政策东变动眉的风覆险。汽砖味咳2）进.经朱营管章理的渐风险壮。奥句援绿4）匪.自鼓然灾命害的缺风险碍。喜3．丰投资打者处俱理收鬼益和敌风险眼之间田的原患则有夜两条壮：一钓是在飞已定鹊风险进的条堵件下亏，尽孝可能燃地使然投资筛收益赢最大贯；二溜是在流收益堵既定螺的条樱件下胆，尽救可能牺使风棚险减亿少到庙最小越。在夸债券讲投资如中，轿投资任者可丑根据峡已确当定的霜收益终率目俭标，妥尽量唉地减同少投帽资风寿险。辣为此谎，可酷采取岩如下浑两种伟方法秀。尽1）补.选脉择品势质优额良的静债券熟投资蹈投资走者需铅要对部债券质的资缝信程管度进狭行评阴估，佩选择齐品质村优良恳、资竹信程费度高洒的债谣券进速行投债资。渡2）内.采刘用分货散投吨资的孟方法娇将资详金按耳适当织的比眨例投泼资于娇不同谦的债阅券，帝建立艰合理呈的资亡产组肤合，选使投韵资风丸险降榜低到絮最可孝限度怜。坚第三聪节输投帝资基讯金价鸣格变返动的速分析献与管瓜理精一.达投资检基金锐及其泻特点借众多孟不确等定的窄投资已者将油不同僚的出袜资份编额汇氧集起章来，梅交由奖专业扇投资耕机构耻进行筝操作宝，所设得的明收益词由投多资者塘按出代资比率例分庙享，吓这样唐一种迅投资交工具线就是梨投资羞基金近。它乒实行速的是俱一种跃集合增投资银制度丰，集干资方示式主饼要是慰向投棕资者浙发行递有价但证券明。与拖其他这投资透方式勾比较熊，投搅资基亡金具驶有以季下六德个特吉性，撞如下袍图，聚注意地搞清啦楚各咽个特全性的现含义腊。证券化筹资共同收益风险共担组合投资专家经营共同投资投资基金贞二.骗投资滔基金泪的价绣格证券化筹资共同收益风险共担组合投资专家经营共同投资投资基金悄(罪一凶)我投很资基倘金价仰格催投资皂基金箭证券黎（基樱金券搞）作烦为一伶种有任价证慧券，宗其价陷格也珠包括穷发行蔬价格俱和市柔场交细易价状格两北种基径本类族型。银基金炼证券其各种御价格衡确定蕉的最惜基本牲依据扎是基片金每触单位洞净资疫产值宰及其匙变动微。煮1.揭发行哈价格茂基金旦券的舰发行抢价格糊由三芹部分铲组成只：茂1)芽基金哭的面额值；歇2)趁基金群的发饿起与筐招募友费用蜡；查3)膜基金扬销售闸费。肿封闭饲式基升金的植含义献，它洋也有秆发行秒价格萌和交织易价牙格两须种；忍开放塑型基编金的甚含义蚕，它物只有雾交易扣价格迟一种钢。绑按买往卖价眼的具己体形瘦式划洽分，或封闭摊型基这金的阻价格迅有面只值、幅净值苹和市峡价三馅种。炼注意乔搞清已楚三沿者之趴间的桂联系笨和区诚别。佩简单匪地讲柜，面员值、症净值患是市昂价的祸基础金，市宅价是慈面值掘和净望值的早市场碗表现健形式市。面漆值是什基金裕的帐昌面价组值，蒜净值投是基饲金券满的实导际价犯值，宰二者衡主要榨由基柄金自扑身内拴在价件值即喘资金传和收挠益等暑状况拍决定同；市眉价是弯基金家的现眉实价蛾格，胸由供鸽求关财系决球定。嫁2.致交易脸价格买封闭山型基笑金的崇交易圆价格菊由基咸金的相市场芒供求演关系订确定忧。注稠意封当闭型伯基金贱的特着点。卧开放蹦型基争金可副随时育买卖护，其膊报价益分庙“禽卖出庄”利及区“怨买入拼”卧两种省。搞仅清出定此处议买入筐价和情卖出专价的板含义铜，注呼意二饿者都蜓是根碧据基辜金单驾位的方资产骄净值词来确胀定的素。梅(浪二只)求投虽资基户金价掠格波轰动分灵析罪1.铜道驻·暂琼斯芽理论敢该理神论认格为，艳在证庸券市钓场中陈，有卷价证脂券的坏价格康变动呆按其拒持续颠时间甩、波巷动幅毯度等仇可分匹为三殃种情鄙况，驴即主任要趋就势、管次要织运动趁和日推常波昏动。胀基金尤券作直为有摊价证罗券的它一种燥，也瞧服从猛这个骑规律饶。在泊学习屯时，伤要注尸意搞稻清楚波各种龄情况你的含念义和贼特点跨，以附及在邻实际暖分析动中和楚投资浑抉择埋中的补应用贷。洲（1弊）.偶主要哪趋势察。（伍注意登“塌多头有市场炭”封和复“雪空头攻市场卸”饮的含精义和卫特点敢）蚊（2颈）.握次要界运动京。（李注意拖“塔次要乎趋势荐”台的作架用以称及次呈要运岩动形桶成的闹标志爬或条螺件，蛋次要牌运动紧对主租要趋岁势的百影响韵）断（3丛）.者日常严波动猛。（柱注意构它与炎次要贿运动躬的关浙系，氏以及旅形成已次要锦运动罗的标里志或辜条件昂）醋2.鱼基金牲价格化变动究与股来票价腥格变托动毅基金岂的投淘资对爪象主玉要是选股票鉴，债羽券等钥有价式证券崖。从症长期瓦趋势受看，右基金与价格翅变动劲与股逮票价从格变狭动具遮有联僵动关设系，袋即基描金价迹格受子股市淹影响邀，二柱者的壤变动摸趋势货基本润一致俘。原际因有晓三：倚（1支）.吐基金室管理卸公司或一般弟是按走一定矿比例犹将基姑金资词产投勺资于瓶股票桨。股垫票投洪资上忠的盈言利状副况直炕接影以响到捡基金附的净罚值，窑从而三影响刺基金眉价格克。锈（2趋）.疫基金滋价格劲和股怜票价科格相应互拉膛动，税呈同挖步变陪动。猪（3挡）.退投资延基金凳实行皂组合宽投资户策略板。相鼠当一梢部分盘资金挪投入少绩优衬股，蒜基金陕价格恳与绩机优股遍价格广高度李相关颠。害(葛三负)构基金坟价格槽变动吧的影饲响因砍素分呜析肠影响付投资蠢基金离价格如的因兆素有偿政治督、经呼济、修法律角和技糕术等季因素面。昂1.乓政治饰因素换2.捏经济兼因素蓄（1叶）从脊宏观映看，诞影响庸基金欣价格绳变动律的经烂济因估素包铁括：晕①黄经济禁周期赏；蓝②执物价侨变动吼；付③吴利率所与汇挠率；石④塞货币华政策椒；昆⑤亭国际克收支刊平衡谊；照⑥什其他五如经抬济增落长速动度、洒税收里政策带、资舰本市动场发狮育程趴度、富信息巡披露凤制度羽等。才（2狮）从学微观沃看，遣影响舟基金侵价格课变动罚的经哲济因喘素：角行业嗓因素难：行云业的夕生产背周期何以及昏行业斯景气域变化骄的影租响；院基金择公司愁因素聋：上腐市、约基金泛费用鞭、投壁资组号合变软化、蜡收益纳分配巩、基缎金管阵理人臭员变疗动等币。矛3.三法律劝因素梅4.共技术堤因素拉。指米那些钢对基著金价壶格有烂影响海的一索些主穴观因伙素，尤如投慰资者罪的心服理因挺素，改投机蜻者的奸恶意子炒作义、虚蓄假交姿易等猪影响敢基金绞价格腰的变么动。治技术踢因素周分析层用统慕计图奥表和扁统计绳资料藏对基世金未棵来价巧格走杯势作书出预雁测，变常用他的方饿法有凑移动余平均舞法、角指数集法等巩。拖第四鼠节白投导资基语金的含收益愚分配驴和风响险分厚析考一.亮投资尤基金宁的收卡益通基金师的投宝资对托象众塔多，帐除大疯部分飞是有吓价证催券外疲，还倡投资罗于金耽融衍展生产届品如园期货踏、期僻权，跃以及混实业挥项目燕如企逐业、缎房地脾产等绩，因话此各棍种投研资基蓄金得献到收痒益的庙来源坏也各鞋异，朝如资居本利鬼得、候利息赏收入砍、盈拔利、美利润规等，揭在下歉表中析有总吃结。采投资冲对象欠收益拣名称传有价省证券扇（股针票或编债券车等）久股息摆、利纹息收草入、杀资本躬利得铺、资肯本增丝值等蚁金融况衍生默工具纸资本戒利得理实业冬项目撑（企邮业、方房产沾）催利润遇、盈语利、杰资本坏增值村等捉银行突存款闷利息相收入亦注：袄（1浸）基叫金保偿持一雹定比姥例现船金（弊存款奴）的换作用够是备枪投资订者赎兆回基县金持雨份时锹付现井芳（腾2）币资本楼利得丑和资骡本增抗值的柴联系绍与区即别。饭前者茄是指蔑股票戚和其吩他有才价证翠券的另卖出守价高厦于原售有买购入价惩的差裁额；阔后者庆是指脚投资心基金盆现有滤资产搭净值规高于颠初始抖资产皮净值瓦的那留部分况额度畅。去二.阔投资盐基金率的费异用游投资墙基金牵的费轻用指仆以委疼托的妨方式学请专椅家进胳行投枝资管龟理和辫操作随支付精的一偷定费漠用。册有关欲总结祖请看寻下表计：竭投资瓶基金坟费用抬名称杯支付范对象岛支付玻比例赚和方别式伶经理猜费香经理拆公司口投资各顾问副委员扩会蚕基金忍规模哭越大篮比例部越低广逐日障累计蜘按月辈支付然保管作费缠托管这机构渣总资引产净益值的脚0.剂2着%喂逐日可累计雕按月卵支付勉操作拥费微会计薪师、横律师鲁、洋年会银花费鸟、印详刷费属用鞭一般拥按有陕关规凡定或鼓当事涂人收夫费标描准适品时支膀付处其他粥（广毙告、榆调研糟、办图公用伟品）概相关巧对象也一般橡按有窜关规剪定或遇当事应人收色费标捎准适犬时支滥付猎三.德投资刑收益森分配档投资慰基金知在获绪取投降资收沸益中抛扣除休费用罗支出汇后，救便取盈得投笨资利策润。必按管泽理条炸例，厨投资暴基金厘须定宵期将梨投资育利润亦分配铁给受和益人律，这寻就是辣投资皮利润饺分配巷，也破叫投爽资收达益分貌配。疮投资符收益驱分配车方式宜在不诊同的屈基金协，不艰同国稍家或隙地区熊有较乎大差蹄别。散读者惊应该泥对美寄国和中日本缴的相抵关的惩投资拔收益奏分配英情况痛有所版了解听，再惯参考扑其他想书目巨或实歉践搞墙清楚栗我国检基金抗投资屠收益恢的分后配情丽况。见四.渴投资类基金葡的税滩收羊只有翻投资牌者应秘根据酸其收览益交欧纳所棕得税西，而帐基金伸公司岁一般勿是免拉税的令。（档你知疏道原缝因吗造？）卡五.猴基金俯投资座的风勾险胶基金似投资肌的大龄部分冷对象骑都是帝有价缎证券狮，所朽以相碌应地迈就使侦投资酷者要胞承担纪这些该资产迟所面晌临的芒各种改风险波。缎基金挥投资阴的风辉险因朵素有插：市田场风燥险、育利率植风险矿、购棚买力另风险谨、财喊务风愧险等授。取(薄一碰)躬市公场风割险询市场茅风险府是由赔空头沈和多借头等朝市场墙条件浴所引悼起的畅投资快总收宴益变早动中努的相骨应部匀分。明(棕二帆)餐利夺率风向险掩证券资的利葱率风衫险起淡因于胖市场铜利率绿的波突动所圾导致屯的该练证券奉报酬拘的潜户在变述动。忽(蓬三姓)步财仍务风选险衡财务心风险落有时谨也叫子拖欠牧风险剃，它悠是由算于所赞投资枪的证失券发遵行公机司财近务力次度变籍动而馅引起查的投颂资总叙风险茫中的畜相应碧部分争。碧(馒四旅)咳购葡买力姨风险槽购买映力风根险是过由价肠格总凭水平适变动煤而引帝起的矛资产弯的总厕购买险力的稀变动沉。实骂际的抬投资犁收益互率要兄扣除段通货叛膨胀膨的影谅响或怕者物错价上撑涨的顺因素畅。王第五狸节叠投肚资基扑金个生人投嘴资评缎估讽一.撞投资劲者自蝇我评麦估疲严格桌地说某，投航资基甚金并键无好岗坏之嘱分，渴只存射在是进否适惠合于及投资继者本甲身的兔区别远。投槐资者抬投资兆前，形应对该自己态进行暂自我涌评估捆，包丑括：兼1）慧分析尼自我料的生都活状俊况2号）投判资目特标3埋）投万资动柱机4朋）对筛风险朴的承划受能劫力5添）分基析自换身属草于的安投资戴者类闲型等中。饰二.突中小升投资危者对股投资倾基金挑的选把择醋确定牙投资土目标葵评估情基金枣表现比的方扩法有争：从享净资霜产值言看基专金盈钓亏，第计算可资产圆报酬炮率，充搜集喇有关毙基金巴表现瓶，排需名的偶信息罩。汪2.津中小齿投资见者对星投资唯基金斜的选懒择钳选择毛投资发基金清包括利以下祸内容川：先(1止)功对希管理羡公司填的选腔择至选择民基金柳管理耀公司善方法梁有：域①平比较羽以前龟经营齿其他厦基金撞表现价，即辛看基尼金管箱理公书司从押前管鞭理基普金的颈绩效吉，分转析其裳经营漂能力漂和风压险。牺②霸比较蛾各公折司在因不同方股市粮态势岭下的别业绩脸。牺(羞2)逮对臣投资甘机会昏的选译择带影响济中小遇投资钳者选碍择投呼资机它会的痕因素号有：此投资堪心理仪，投甜资金东额、玻市场古周期减、投趴资时掠间等包因素冲。翼从理体论上估讲，惭低价波时进娘行投结资是优最佳砖投资显时机福；实巷际中盘的做根法是绩：1翼）实霞行比伐较保讯险的嘱选择阀，在欢价格友较低农时多河买一历点股拢份，苏价高族时少少买一峰点股症份；在2）恢运用歇固定立金额隙平均擦投资恳法，牵在每巡隔一豪段固呜定时蚊间就浇以固倘定金个额投愈资于锻某一讯支基安金。糖(3埋)梦投佳资者传对赎屡回基煌金机诸会的去选择励对短兽线投尸资者巧来说候，要羡及时环掌握抚市场启波动南的行技情，揪密切瘦关注烫基金值结算剖的日恳期，耽以选盐准基压金兑毫现的捷最佳筝时机沟。对事于长摇线投魔资者狡来说畅，应邮遵循泡的三仓个方埋面的或原则拒。常(4榨)卷投惕资者滥退出拣或转纺换其悼他基怪金机溜会的泰选择鲜第八元章辉格期货甜与期似权投激资分岗析喂期货泄投资娇的特帜征兆一、阳期货曲交易醉的产瞒生和溉发展常1危、期忠货交喷易，挨是指务买卖优双方排在期往货交央易所仍内签就订期呆货交鸭易合介同，纹约定羽在未胜来某搏个确洒定的辟时间第，按拘约定典的价阔格买传进或苏卖出会若干拴标准布单位删数量迎的交豆易。逢2、标远期扇交易疑、期编货交肾易和赢现货惹交易咳。与旱现货泳交易隆不同烫的是讨，远可期交袋易和斤期货员交易则不要灶求即少期交减割，界而是欣通过榆合约筝的形矛式规分定于搂未来元某个旧确定坛的时贩间内垃按约义定的岂价格霸和数瓦量交耽割。再但是川期货续交易梢又不宇同于材远期泊交易锹，其柴主要主区别资在于惯买卖择双方撞关系盟及信烦用风粉险、钱标准诸化规躺定、姓交易咬方式籍、清恢算和刘实际艰交割剖这几行个方恶面。琴尺壤3、恼期货溉交易喝和远钱期交祥易的叠主要旦交易序表现糟在买取卖双雕方关斜系及脸信用箭风险崖、标塌准化冠规定议、交虽易方为式、碗清算象和实吹际交章割5胖个方势面。包二、夫期货铲市场遮的运熟行魔（一学）期期货合唱约茂期货耕合约增是买飞卖双禁方通基过期此货交乘易所尘和经笼纪人耀签订睛的书守面合怕同。旗一个滨期货涨合约盒通常货包括贪标的察产品疤、成侦交价近格、欠成交音数量剃和成架交期扯限四垦个必途不可也少的缘要素青。线标的陪产品暂期货铜交易委所通化常按茧照等诵级标液准对只商品灭期货膝交易骨商品仍的质筐量予俱以明梯确规拉定。纤在国舞际贸创易中礼最通萌用、胖交易恒量较挺大的玩商品霉质量余等级守一般剩被定规为标屯准品悦。同窗时，学交易哭所还泄规定撇可供王交易雕的该耳类商桥品的蚂其他愚等级文，并佩根据拳市场择情况鞭规定挣和公鱼布可紫供交趣易的飞商品妨与标园准品饱间的丝等级辛价差书。面成交普价格侵期货袋交易挺所对领交易盯过程正中价旬格变跌动方哭式三壁方面唱有明格确规傅定。方一是暴报价胃单位殖。二凯是最蚀小价膏格变苗动单凭位。悉三是秀每日莫价格昨变动蔽限制典。左成交犹数量队期货睡交易口所对筑每张搏期货李合约嫂所包汗含的袖数量芹予以锅明确才规定棕，这把一数净量也逐称为邻交易启单位崖。在带各方娃进行崖交易型时，新即以挎买卖渔和约够的数凡量来税计算部交易蓄数量悠的多然少。职成交蒙期限负交易驶所一洁般根笔据交俱易标生的供血求的丘特点邻，确割定交生割的币月份尖和交温割的貌日期拳。贯期货购合约未相对维于现萍货合涝约和珠远期催合约拿而言腿，具复有以华下特途点：赞标准皱化和嘉期货禽合约沙不需乏要实头际交扬割。死期货昆交易巷制度耻1、书“悠对冲痒”撒制度渗“娘对冲率”正制度残是指摸期货箩交易帮不一眠定需她要进竞行实撞物交套易，罩买卖哀双方摊在合初约到康期前感可以都通过丸一个超相反锣的交疲易来肃结束堂自己杏的义素务。讽2、付保证画金制璃度柱保证悉金是宪一种联履约杨的信立用担乡保，寿又是滔清算味所实丽行每所日结效算制尘度的厘基础度。保仪证金籍包括语初始昨保证腐金与壶追加节保证苦金。塑在期丝货交效易所遇签约小期货蹈合约竖买卖紫双方膜必须办交纳净保证起金。转初始滑保证蜘金是体交易木者在享交易栽时按岩规定旷比例单存入水其保买证金值账户碰的那葛部分腾资金章。追深加保耐证金盖是交固易者饥在持承仓期曾间因欧价格宵变动抵而发春生亏姿损，渠使其养保证贵金账式户的奋余额硬减少吉到规稠定的津维持惹保证蛙金以叨下时孕所必娇须补垦交的询保证利金。礼维持娱保证籍金是雨指交购易所角规定断的交伤易者壤在其夺保证瞎金账锋户中晶所必喉须保那有的流最低贵余额蜓的保槽证金柄。渗3、皂