股票筹资额影响因素分析

PAGEPAGE1股票筹资额影响因素分析【内容摘要】“股市有风险，投资需慎重〞，但在08年之前面对如日中天的中国股市，再加上耳濡目染了诸多因炒股而一夜暴富的神话，传统的中国老庶民似乎再也坐不住了，纷纷把存在银行的血汗钱“一掷千金〞地抛入股市，渴望乘着牛市的快车大捞一笔，但是他们却忘记了“高收益，高风险〞这一基本原则，于是08年金融危机开始被牢牢套在股海中不可自拔。本报告通过对中国股市1990到2009年季度数据的实证分析，得出影响中国股市的相关因素和股市更确切的关系。【本文关键词语】中国经济，股票筹资额，计量经济学模型韩笑引言从世界金融史上看，20载仅仅是历史的一瞬，但中国股市走过了西方发达国家上百年的发展历程。但是短短十几年，根基不稳固，构造不健全，法律法规欠缺完好等等令市场这只手几近沦为国家宏观政策的辅助，使中国股市变为中特色股市。同样中国经济也在飞速的发展，美国经济学家福格尔曾在2010年2月的美国〔外交政策〕上发表文章说，再过30年，中国的总值将到达123万亿，相当于当前全世界值的2.8倍，中国在全球中的占比会高达40%，会远超美国〔14%〕和欧盟〔5%〕。近年来，国内外学者就股市与经济发展之间的关系进行了大量的研究，重点放在了股市对经济发展的作用上。本文重要研究影响股市的相关因素和股市的亲密关系，并重点研究股市和中国经济发展之间的亲密联络。1.模型变量和模型建立1.1模型变量的选择结合我们国家股市实际情况，股市资金筹资额影响的因素大致有六个：，货币资金投入量，金融机构人民币贷款基准利率，央行人民币存款预备金率，设定它们与股市资金筹资额的关系为：Yt=β0+β1X1t+β2X2t+β3X3t+β4X4t+μYt：应变量——股市资金筹资额X1t：自变量1——X2t：自变量2——货币资金投入量X3t：自变量3——金融机构人民币贷款基准利率X4t：自变量4——央行人民币存款预备金率μ：随机扰动项β0，β1，β2，β3，β4：待估系数1.2数据搜集数据中国国家统计局；豆丁网2.回归结果及含义分析根据上述数据，通过eviews软件使用普遍最小二乘法〔下面简称OLS〕进行分析，结果过如下：Yt=-9527.065-0.336044X1t+0.235032X2t〔7183.542〕〔0.080716〕〔0.046899〕+1630.361X3t+104.3688X4t〔1825.132〕〔3736.835〕T=〔-1.326235〕〔-4.163272〕〔5.011459〕〔0.893284〕〔0.027700〕R2=0.833199■2=0.785541F=17.483053.经济意义、统计推断：3.1经济意义检验：从回归结果能够看出，每增长一亿元，股票筹资额就下降0.336044亿元；资金货币投入量每增长一亿元，股票筹资额就上升0.235032亿元；金融机构贷款利率每上升一个点，股票筹资额就上升1630.361亿元；央行人民币存款预备金率每上升一个点，股票筹资额就上升104.3688亿元。3.2统计检验：3.2.1拟合优度：回归结果看R2=0.833199，调整后的■2=0.785541，模型的拟合优度良好。3.2.2F检验：针对H0：β1=β2=β3=β4=0，给定显著性水平α=0.05，F0.05〔4，14〕=3.11，回归结果中F=17.48305F0.05〔4，14〕=3.11，回绝原假设H0：β1=β2=β3=β4=0，说明回归方程显著，即“股票筹资额〞，“〞，“资金股票投入量〞，“金融机构人民币贷款基准利率〞，“央行人民币存款预备金率〞联合起来的确对“股票筹资额〞有显著影响。3.2.3t检验：针对H0：βj=0〔j=1，2，3，4〕，给定显著性水平α=0.05，t0.025〔14〕=2.145，由表1中数据可得，与β1，β2，β3，β4对应的t统计量分别为-1.326235，-4.163272，5.011459，0.893284，0.027700其中β1，β2绝对值的t检验值大于t0.025〔14〕=2.145，β3，β4的小于t0.025〔14〕=2.145，所以只回绝H0：β1=0β2=0；不能回绝H0：βj=0〔j=3，4〕。也就是说，“〞，“资金股票投入量〞分别对“股票筹资额〞有显著影响，“金融机构人民币贷款基准利率〞，“央行人民币存款预备金率〞分别对“股票筹资额〞没有显著影响，但显然这是与现实相违犯的。3.3计量经济学检验：3.3.1多重共线性检验：在上面的统计检验中，β3，β4的t检验均不显著，这表示清楚很可能存在严重的多重共线性。计算各解释变量的相关系数，将X1，X2，X3，X4进行逐步回归。先后参加X2X1X3结果■2均有改良，而且参数的t检验显著，说明X2X1X3都没有引起严重后果共线性。相反参加X4后■2没有改良，且参数的t检验不显著，这说明X4引起严重多重共线性，所以删除。因而修正过的回归结果为：Yt=-9673.450-0.336468X1t〔4700.907〕〔0.076567〕+0.235181X2t+1677.937X3t〔0.450099〕〔596.4111〕T=〔-2.057784〕〔-4.394428〕〔5.225153〕〔2.813390〕R2=0.833190■2=0.799828F=17.48305从回归结果能够看出，每增长一亿元，股票筹资额就下降0.336468亿元；资金货币投入量每增长一亿元，股票筹资额就上升0.235181亿元；金融机构贷款利率每上升一个点，股票筹资额就上升596.4111亿元。3.3.2自相关检验图示结果，残差的变动由系统形式，连续为正和连续为负，表示清楚存在正自相关。因而模型中t统计量和F统计量的结论不可信，需要采用相应弥补办法。该回归方程可决系数较高，回归系数均显著。对样本量为19，三个解释变量的模型，5%显著水平，查DW统计表可知，dL=0.97，du=1.68模型中，dLLog〔Yt〕=-18.91603+10.49000-7.473727log〔X1t〕-3.680416log〔X2t〕-0.470997log〔X3t〕R2=0.871093■2=0.828124F=20.27254从回归结果能够看出，每增长一亿元，股票筹资额就增长10.49亿元；资金货币投入量每增长一亿元，股票筹资额就下降7.473727亿元；金融机构贷款利率每上升一个点，股票筹资额就下降3.680416亿元。4.结果分析但显而易见的是的T检验愈加显著，系数更大，