如何看待大国竞争对科技产业投资逻辑的影响：全球化退潮安全概念浮现

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明宏观专题报宏观专题报告国竞争对科技产业投资逻辑的影响核心结论内容续主要取决于贸。技术与创新方面，技术中的信任问题难以解决。证券研究报告梅S080051808000218621188181luoyamei@究2季度GDP增长动能放缓—宏观经济周报-02”系列之二2023-07-01制造业环比企稳，非制造业继续回落—6月PMI-06-3006-28人民币汇率压力几何？—宏观经济周报-25统筹发展和安全既2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 4 际秩序正在崩解，新秩序尚未明朗 61.3.2经贸秩序：互利互信的根基正在“被摧毁”，经济全球化基础遭到动摇 71.3.3技术创新与应用：创新爆发，但应用中的信任问题难以解决 9二、政策逻辑变化：强调安全成为中美共同的政策选择 112.1美国：推出“关键与新兴技术”与“小院高墙” 11 三、政策逻辑变化：强调安全成为中美共同的政策选择 17 1 图4：旧的国际秩序正在崩解，新秩序尚未明朗 7 2021年中国对美、美国对华FDI 9图7：互利互信的根基正在“被摧毁”，经济全球化基础被摇 9图8：创新爆发，但应用中的信任问题难以解决 10图9：近六届美国政府制裁清单上的中国实体数量(个) 13 图11：数字经济依赖算力实现，先进制造工艺将带来算力提升 18 图14：2013-2022年铂族金属、钴、锂、镍国外平均生产集中度 20 图16：全球化波次回顾：经济秩序底层逻辑的迭代 223|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明表1：全球化的三个阶段及三大关键要素 5部分“逆全球化”事件 7分“逆全球化”事件 8技术领域的部分“逆全球化”事件 10 表6：中国“安全”相关政策——立场表态 13表7：中国“安全”相关政策——具体措施 14 表9：美国对华新能源产业政策梳理 21 4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明割裂结论：全球化退潮正在发生文化全素进行评估。5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明表1：全球化的三个阶段及三大关键要素创新与应用秩序4地理大发现中能。定程度解决了人工效率低代的技术扩散相对困性的治理机制，全球秩序处于形成期，各民族国家间的对立与战争阻碍了全球化的发展。1能力的全球优化配置实现贸有所提升，但仍主要基于实命中内燃机和电力解决了规模化生产和产品成本之间的矛盾，通过标准化、流程化开创了批量生产的模式，改变了社中-竞争与治理并进：二战后涌现出了联合国、世界银行、进程得到长足发展；尽管冷战中两大阵营分立对抗，但在能源贸易、核军控等全球议题上的合作仍为全球化进程提供2000-2018界实现了制造业高技术与低成本力量成为决定全球利益分配的关键命，信息技术解决了人类重复复现的信息技术推动了消费升三轮生产生活方式变革产生对应关系：矛盾，通过标准；费升级，催生了6|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明7|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明件克里米亚.3、乌克兰克里米亚地区并通过公投确.6欧洲区域一体化进程出现倒朝鲜加速核武装.9-2017.9朝鲜、美国、中国、韩国、退，地区安全局势持续紧发全面冲突.2全面8|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明件.3。3-今%的额外关税，中国对等报复。相关措施在拜登政府上台后并.8响9.12-今振、物流不畅以及关键物资短缺。《美国创新与竞争.6美《通胀削减法案》.8 5050e等投资审查措施后，中国对美FDI规模遭遇9|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明000,0000,00000020172018201920202021布的《世界投资报告》显示，2020年全球外国直接投资(FDI)下降35%，并指出导致对2020年的低点有大幅恢复(64%)，但考虑到复杂的地缘政治环境、全球供应链重塑、。1.3.3技术创新与应用：创新爆发，但应用中的信任问题难以解决10|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明对中础上新增了IS此类芯片的计算机产品及半导体制造设备等的出口管制新规。件单.3规为由将中兴通讯等中国企业建晋华被列入实体清单10美《出口管制改革法案》.8一次将重点和潜在管控放在对美国国家安全至关重要.5全或外交政策利益的方式使“1007”半导体出口管10.1用潜力，强化了政策制定者对技术的泛安全关切。11|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明二、政策逻辑变化：强调安全成为中美共同的政策选择2.1美国：推出“关键与新兴技术”与“小院高墙”1世纪初，美国就已经开始打压中国的科技企了“国家安全”范畴。这一伴随认知变化而出现战略与政策调整，使得美国在对华博弈国国务院发布《关键与新兴技术国家战略》(NationalStrategyforCriticalandEmerging优势两大战略支柱，明确了20项关键与新兴技术的清单。该清单在2022年2月由美国国家科学技术委员会(NSTC)进行了更新，见下表：12|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明表5：美国关键与新兴技术清单13|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明表6：中国“安全”相关政策——立场表态领域策/会议/7/1全11/11《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历10/16《高举中国特色社会主义伟大旗帜，为全面代化国家而团结奋斗》建设更高水平的平安中国，以新安全格局保障新发展格局12/14《扩大内需战略规划纲要》/2/28中全会要更好统筹发展和安全，坚决维护国家安全和社会稳定/4/17全委员会第一次会议讲话、防控重大风险等方面工作14|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明/7/12《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》/12/1《“十四五”国家信息化规划》12/19《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素用的意见》促进建立安全可控、弹性包容的数据要素治理制度等/1/3部等十六部门《关于促进数据安全产业发展的指导意见》12/14《中华人民共和国科学技术进步法》作为国家发展的战略支撑/8/5部(2022-2023年)》/8/19部主管负责人会议攻关、产业基础再造等重大工程和项目实施/9/4《关于新时代进一步加强科学技术普及工作/11/9《“十四五”国家高新技术产业开发区发展链安全的保障作用明显增强11/21《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济提升产业链供应链初性和安全水平；持续壮大新动能/1/31加快构建新发展格局第二次集体学习会议的竞争力和安全性/3/5《政府工作报告》效应对外部打压遏制表7：中国“安全”相关政策——具体措施领域策/会议11/11《中共中央关于党的百年奋斗重化解影响我国现代化进程的重大风险10/16席习《高举中国特色社会主义伟大旗共安全治理水平；四是完善社会治理体系12/10《中阿全面合作规划纲要》12/14《扩大内需战略规划纲要》供应链安全保障能力；四是推动应急管理能力建设/3/16《深化党和国家机构改革方案》中央港澳工作办公室，承担维护国家安全等职责/7/12《网络产品安全漏洞管理规定》15|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明部、网信办安部并制定相关罚则/8/17《关键信息基础设施安全保护条检查检测机制/9/1《中华人民共和国数据安全法》惩治违反数据安全保护义务的组织、个人等11/16部门《网络安全审查办法》/7/7联网办公室《数据出境安全评估办法》/1/12《“十四五”数字经济发展规划》重要性/8/13《关于改革完善中央财政科研经在扩大科研项目经费管理自主权等七个方面提出二十五条举措/3/3技部实施技术科技攻关/7/28技部《关于进一步加强统筹国家科技管理工作的通知》展/8/5部《企业技术创新能力提升行动方案(2022-2023年)》提出推动惠企创新政策扎实落地等十大行动举措和三大保障措施/9/23技部《关于开展科技人才评价改革试为实现高水平科技自立自强和建设世界科技强国提供有力人才支撑/1/11部《关于进一步鼓励外商投资设立研发中心的若干措施》方面提出十六条举措/2/27《数字中国建设整体布局规划》控的数字安全屏障态治理结合，培育产业的长期市场竞争力。举国体制的中观、微观层面的重要抓手，反映了新型举国体制追对“有为政府、有效市场”政府工作报告，目前全国已有多个省区市落实了“链长制”相关政策：16|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明策梳理层面《中国(浙江)自由贸易试验区扩展区域方案》《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》推动产业链上中下游、大中小企业融通创新；给予科研单位和科研人员更多自主权，推行技术总师负责制，实行“揭榜挂帅”、“赛马”等制度《农业农村部关于加快农业全产业链培育发展的指导意见》开展农业全产业链“链长”制试点，建立统筹推进、分工协作的工作机制，组织梳理农业全产业链图谱《农业农村部办公厅关于开展全国农业全产业链重点链和典型县建设工作的通知》按照“一个链条、一个链长、一套班子、一套政策、一个团队”要求，由省级领导担任“链长”地方《2023年天津市政府工作报告》的链主企业《2023年广东省政府工作报告》以“链长+链主制”为抓手，制定保障产业链供应链安全稳定“1+N”政策《2023年山东省政府工作报告》《2023年山西省政府工作报告》《2023年陕西省政府工作报告》动《2023年甘肃省政府工作报告》《2023年江西省政府工作报告》深入实施产业链链长制升级版，大力培育“链主”企业，促进延链补链强链和不同产业链协同，加快形成万亿级、五千亿级、千亿级“产业矩阵”是针对制全的一些被“卡脖子”的重大攻关项目。17|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明三、政策逻辑变化：强调安全成为中美共同的政策选择定大国竞争前景的重要因素。。政策与市场的双重支撑。的同时补齐短板。18|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明能芯片，如华为鲲鹏系列服务器芯片、华为昇腾、寒武纪思元等自主人工智能芯片产品，制获取相关设备、材料与人才服务变得越发困难。部分细分领域出现“组团施压”：材料的封锁阵营。半导体制造追求自主可控，设备、材料或成为补链强链的直接受益者：19|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明20|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明导合理运用夯实产业链的“链长制”与技术攻关中的“揭榜挂帅”机制，达成“有为政府”较强优势，但部分环节(上游的矿产、车规功率半导体器件等)仍面临严重的对外依赖。钴镍锂.1% 97.4%.2%.9% %%30%%14.1%12.3%国相关产业议价能力造成不利影响。储惩罚性关税影响。流美国。21|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明表9：美国对华新能源产业政策梳理/法案盖范围业打压安全伙伴关系业链上游人权问题《两党基础设施法案》业发展业链下游《重建美好法案》业发展业链下游《通胀削减法案》业发展业合作风险与机遇并存下补链强链成为趋势，关键矿产等环节有望受益：因此，我国新能源产业发展的破局之道在于找准关键环节、集中优势资源补足链条短板，同时立足国内需求积极拓展多元化的市场空间，尽可能保障产业链畅通。一方面，在国外的资源要素封锁之下，关键矿产的开采、利用及回收等环节将充分受益。要求带来了采选技术更迭、产能格局优化的机会空间。同时，资源保供在“开源”之外，BT3.3人工智能：面向未来，塑造标准新基建产业，可能成为安全与发展关系再平衡背景下的关键受益方：22|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明而在“资本+数据”驱动的数字经济中，人工智能的应用将发挥关键催化剂的作用。毫无：表10：美国人工智能政策汇总府10何确保人工智题；并为特定领域提供下一步的行动建议10效的方法，理解并应对人工智能所带来的伦理影响、法律影响和社会影响等12好准备；三是帮助转型过程中的工人并赋予工人权力，确保广泛收益于经济增长府12呼吁美国在人工智能技术的研究、技术、发明和创新方面发挥领导作用1战略利用“机器增强情报”(AIM)战略指导美国情报界各机构开展人工智能相关工作，从而确保情报对情报界的重大意义和开展相关工作的指导原则；并提2美国在人工智能领域的领先地位从国家战略层面调动更多联邦资金和资源用于人工智能研发，以应对来自“战略竞争者和外国对手”的挑战，确保美国在该领域的领先地位；阐述了发展人工智能的五个重点领域，包括增加研究投资、释放资源、制定治理标准、构建人才队伍和参与国际合作.5623|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明19年更新1人工智能监管原则和信息质量等10展领域政府3人工智能国家安全委美国如何抵御与人工智能有关的各种威胁、人工智竞争与合作的战略、人才竞争、人工智能创新、知识产权等9HIPS宫000亿美元的科研经费支持，重点支持人工智能、机器人技术、量子计算等前沿科技5表11：中国人工智能政策汇总.05管的智能化水平07关于积极推进“互联网+”行动的指导意见新团队04机器人产业发展规划部性产品率先突破等五项主要任务07新一代人工智能发展规划工智能发展的指导思想、战略目标、重点任务和保障措施，部署智能发展的先发优势，加快建设创新型国家和世界科技强国12促进新一代人工智能产业发展三年行动计划造深化发展、人工智能产业支撑体系基本建立”12高等学校人工智能创新教育部11新一代人工智能产业创新重点任务揭榜工作方案03作报告06新一代人工智能治理原则—