科锐国际人力资源龙头标

.-4-----586、近五年公司归母净利润CAGR18.54%8-79109图11、2016年公司业务主要集中在广地区.................................................-10-1210-14、人力资源服务业总体情况及公司目前所覆盖业务12151416GDPCAGR8.2718 .-10 .-12-公司成立于2005年12月，是国内领先的人力资源整体解决方案提供商。经过十询、人才、人才的培训与发展、人才的招聘、雇佣、管理的人力资源全产业绩对赌失利而未能实现。2017年6月8日，公司正式登陆创业板。公司第一大股东是翼马，IPO之前持有公司6535万股，占比48.41%，和合计持有翼马59.11%的股权，并通过一致行动协议最终控制公司纬创投参与了公司A轮融资，并通过CareerHK间接持有公司18.03%股权。 灵活用工（主要提供研发岗位 表公 公 灵活用工（侧重业务研发和运营、非文以上的自有员工占比高达86%。

多年积累，公司竞争力突拓展了人力资源服务，从而成为国内少数能提供人力资源综合服务的以上专业人力资源服务经验，70%以上具备知名企业和大中型企业工作覆盖及东南亚地区的强大的服务网络优势：公司大陆、、新大的候选人访寻中心，公司拥有1,000余名专业招聘顾问，业务覆盖各个省市，涉及新加坡、、、、尼西亚和越南等亚洲国

RI

RI 中国非上市潜力企业100 为重复客户，大量客户的服务期超过十年。另外，2016年公司中高端人2012年以来，公司发展势头迅猛。4.638.68亿元，CAGR年公司对外转让大易股权产生投资收益1856万元。扣除非经常损益之后，2016年归母净利润仍保持17.06%的增长。 图6、近五年公司归母净利润CAGR达86420

0

8.47万元/人、8.87万元/人、9.69万元/人。实际

传统劳务派遣以及其他业务规模较小，20163%。其中，9.94%，仅为招聘流程外包的五分之一，这也是公司近几年毛利率逐渐走图9、2016年灵活用工业务占比最

国内业务贡献主要收入，国外业务正在飞速发展。公司业务主要集中在广等、、、尼西亚、越南等地都设有分支机构，2016年海外业务贡献了4235万元收入，近五年CAGR高达127%，未来发展空间巨大。图

0

尼韦尔、苹果、赛诺菲、强生等世界500强企业，还包括平安、、联想等国序 序 平安中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用 1.78，虽然较前两年有所下滑，但周转率仍然保持在较高的水平，表明 功为客户推荐的中高级管理人员及专业技术岗位人员超过15,000名，与超过2,000家著名及中资企业保持长期合作。图业务名

求的

服务对

，即为客（即中高端人才中高级技术人员或其他稀缺人员，处于企业组织结中的中层或位置。自成界5020161,2004000准匹配的人才解决方案，中高端人才访寻业务覆盖、消费品、房地产、金公司名 针 18个细分行业中的客户 针对跨行业企业内部IT部公 业

目前业务覆盖，代表客户包括SAP、 区，代表客户包括GrosvenorLimited ，AdvisianLimited公司针对银行、金融、高科技等

等

目前业务覆盖二三线城市，主要客户包括鹏欣（）、瑞东农牧（山东）公司等中高端人才访寻业务的模式主要是根据客户委托的职位，按照访寻结果收取一般按照年薪的25%-33%收取。分析用人理念、职位需求、与用人部门沟通，招聘发布，筛选简历，背景，人才，面试到录用通知，直至候选人报到的所有环节。端对端招聘流作。目前，公司招聘流程外包业务遍及各个省市及部分亚洲国家，包括新加灵活用工业务是全球占比最大的人力资源业务。根据WORLDEMPLOYMENT灵活用工服务企业工作，2015年灵活用工市场规模超过1,264亿。4,000人。从提供的岗位划分，公司目前经营灵活用工服务涉及专业类岗位外包服务、通用类岗位外包服务以及行政岗位外包服务。服务类 提供岗

IT研发工程师岗

公司灵活用工业务模式为按照业务量折算项目所需人员数量，并在提供的人员成本基础上加成风险金和合理溢价进行。风险金系指人灵活用工业务风险有较大的影响，人期对客户的调研时，明确潜在风险的种类以及涉才、人才的培训与发展、人才的招聘，雇佣，管理，留用及转职管理的“线下多种服务扩张”战略：旨在宏观经济高速发展要求提供高质量的人才需求下，增加多种产品线，加快发展公司业务网络，合理推进公司45.19,680亿元，比上年20.13%2014年底人社部与国家发改委、财政部联合下发政策文件指右在具有示范引领作用的龙头企业和行业领军企业。由此可以推算，2016-2020年我国人力资源服务业市场规模的CAGR15.6%。另外，行业内公司时 出台部

（2016-2020年

到2020年，人力资源和社会保障法律制度体系基本完备，各项职能依法全面履行，行政决策科学 2020502

《关于加快发

亿元，建立健全专业化、信息化、、的人力资20家左右在具有示范引领作用

高到16%。20082015200820152020%%%给予必要的政策支持，积极引导劳动密集型、资源加工型和技术密集型16、我国西部地区GDP近五年来CAGR64 0

人力资源服务向识含量的专业化发展。随着力资源市场的完善，人力步伐加快。随着全球经济和贸易自由化，人才流动的全球化和人资源配置的趋势日益明显。另外，伴随着全球经济环境变化及中国经济的源服务市场的进程逐步加快，大量的人力资源服务企业通过并购、投资、入股等方式进入力资源市场。国际人力资源服务机构的本土化，不仅使力资源服务企业在国内市场竞争能力增强，同时国内企业所的竞争和任仕达，在中高端人才访寻业务的竞争对手为米高蒲志，在招聘流包业务的竞争对手为AlexanderMannSolutions(AMS)，在灵活用工业务的主要竞争 情况简 者，于1994年将（Manpower（Randstad

务拓展至陆，为客户提供人事外包、培训、人事、人力资源规划和调研，以及战略咨

外服与AdeccoGroup成立的一家中外合募金运用分本次前公司总股本为13500万股，本次4500万股，募集39,886.47万元后者拟投入5,000万元，分三期投完。募金到位前，公司可视项目实际情况业链延展和横向服务领域的扩张的发展战略，通过扩建公司总部及各个区域，扩充中高端人才访寻、招聘流包及灵活用工业务的执行团队力量， 555人，建成以后将会快速的提高本地化的承接与服务能基础网络及硬件升级：主要包括机房建设及网络建设两部分。项目拟在建立公司级云数据处理和中心。另外拟通过租用电信运营商数据专线和移动数据业务的方式来建设公司内部企业网络，专线覆盖公司73家分支机职位管理系统、候选人关系管理系统、智能分析报表管理平台、财务管市场口碑。成功上市后，募金将投向业务体系扩建项目和信息化系统升级项同时固定资产水平的提升可以拓宽融资，增强融资能力，利于公司的长远发展。公司作为A场上唯一一个人力资源行业优质标的，看好行业发展前 / 11-- 行业报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准,投资建议的标准为： 荐：相对表现优于市场； 性：相对表现与市场持平回避：相对表现弱于市场公司报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准,投资建议的标准为： 入：相对大盘涨幅大于15%； 姓名姓名姓名邮箱邮箱姚12（200135）姓名邮箱姓名邮箱lcw 姓名宇邮箱姓名邮箱s 姓名邮箱姓名邮箱cc 12层（200135）传真 姓名邮箱姓名邮箱 12（200135）姓名邮箱姓名邮箱 地址:德辅道中199号无限极广场32楼3201

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