所有包汇总索取3 cfa一级红宝书

tive tive I专业性

I(A)知法与(knowledgeof 经验准则（RuleofThumb）:总是遵守最严格的，但最低限度CFAInstitute准则和标准（code）不参与违法行为，违法行为必须脱离开来(dissociateandseparatefromtheviolations)，最的情况可以离职；)当发现有违法行为时，CFAInstitute并不要求你向管理机构但是，CFA又说：suchdisclosuremaybeprudentincertainCFA候选人在投资过程中必须保持独立和客观；不提供、I(B) IC)误导陈述IC)(guaranteeinginvestmentperformance)和()；ID)渎职MembersandCandidatesmustnotengageinanyprofessionalconductinvolvingdishonesty,fraud,ordeceitorcommitanyactthatreflectsadverselyontheirprofessionalreputation,integrity,orcompetence.在职业行为中不能涉及不诚实(dishonesty)、(fraud)和ID)II资本市场的诚信(IntegrityofCapitalII(A)实质性信息(MaterialNonpublicMtealaeil)reialeadamgosmosic理论是指分析师使用，处理和分析mtealpbicinomaon和nmtealnlicnomaon后得到的结论(B)市场(Market不能通过价格或虚增量的方式来误导市场IIB)对客户的职责(Duties 会员和候选人必须为顾客利益服务并且顾客利益置于个人和雇主。顾诚须并顾任iuiaydty)Toobtaincertainresearchandbenefitsaidingtheinvestmentdecision-makingprocess,managersmaydirecttradestosomebrokerofferingtherelevantgoodsandservices.Brokerageis’sasset,somanagersshalldirect’sbrokeragetoobtaingoodsandservicesforthebenefitofthevery.III(B)公平对待FairCFA候选人在投资分析、投资建议、投资操作和其他职业行为中必须公平客观（fairlyandobjectively）对待所有客户。 swhopurchasedorheldthescingorderscontrarytothe betreatedthesameastheun-discretionaryaccounts，newissuesandsecondaryofferingsshouldbeallocatedtoallonaproratabasis.期更新（knowyours）；陈述投资建议时明确区分事实和观点（distinguishbetweenfactsandopinions）。投资建议和投资操作必须与明确的组合管理目标和限制(statedportfolioobjectivesandconstraints)相一致。与目标和限制(objectivesandconstraints)相一致；III(D)业绩陈述(PerformanceIII(E)(PreservationofMembersandCandidatesmustkeepinformationaboutcurrent,former,andprospective sunless:Theinformationconcernsillegalactivitiesonthepartofthe Disclosureisrequiredbylaw, orprospective permitsdisclosureoftheinformation.对雇主的职责(DutiestoEmployers)IV(A)忠诚(Loyalty)deprivethefirmofitsprofit,orcompromisetheadvantageofemployee’sskillandcapability； 独立的合同承包商(independentcontractors)必须遵守与雇主IV(B)额外安排(AdditionalCompensation、好处、收益或相他考虑（gifts,benefits,compensation,or所有的安排必须得到雇主的同意(Noarrangementwithouttheemployer'sapproval)；对于不合理的管理制度，管理者应提请上层注意并提出改进如果没有制度或制度不完善(poor)，管理者必须以的形式拒 mendationsanddiligence,thoroughness,andindependence）此条款的应用取决于投资哲学(investmentphilosophy)、会员和候独立性和客观性objectivity 对于团体，如果一个会员不同意团体的研究结果，只要有合理和充分的基础，他不必将名字放在报告中V(B)与客户沟通(CommunicationwithsandProspective向顾客披露分析选择和构建组合所采用投资程序的basicformatandgeneralprinciples，并且及时披露程序的变化； overthecall,orbythecomputer；利益(sofInterest)VI(A)披露(Disclosureofs) Investmentbankingservices;Market-makingactivities;Materialbeneficialownershipofstocks VI(B)优先(Priorityof客户的先于雇主的, 雇主的先于membersandcandidates自己的。；membersandcandidates是该账户的受益人之一，则他应VI(C)推荐费(Referral CFA会员和候选人职责(ResponsibilitiesasaCFAmemberorVII(A)CFA(ConductasmembersandcandidatesintheCFAProgram)望，以及CFA考试公正性和含金量的行为。CheatingontheCFANotcomplyingwithrulesandpoliciesoftheCFADivulgingtheinformationtoImproperlyusingtheMisrepresentinginformationonPCSorthe会员或候选人有自由和权力对CFA或CFA项目阐发自己的VII(B)CFA学会，CFA称谓和CFA项目(Referenceto当提及CFA、和项目时，不能误导(misrepresent)或夸,CFA称号的权利，必须满足几个条件：是CFACFA的三次考试，按时完成并提交年度述职报告（annualconduct 唯一正确的表述是：CFA，CharteredFinancial 说法都不对，如cfa,C.F.A, TheGIPSapplytoinvestmentmanagementfirms（适用于投资管理EnsurefairrepresentationofresultsandfullIncludeallactualfee-paying,discretionaryportfoliosincompositesfor5-yearminimum,orsinceinception,thenmustaddoneyearofcompliantperformancehistoryeachyearuntila10-yearrecordisFirmarerequiredtousecertaincalculationandpresentationstandardsandmakespecificdisclosuresInputdatamustbeFirmsareencouragedtoadopt mended If swithlocallaw,followlocallaw,but erequirementsintheSupplementalprivateequityandrealestateprovisionscontainedinGIPSaretobeappliedinthoseassetclass认证Mustbeperformedbyathirdparty（必须由第认证Mustbeperformedonafirm-widebasis（必须对整个公司进行认证GIPS的九个部分(9MajorSectionsoftheGIPSInputdata(原始数据Realestate(不动产Privateequity(私募Wrapfee/Separaymanagedaccount数量数量

现金流折现统计概念和

NPV,IRR,HPR,Money-weightedrateofreturn,Timed-weightedrateofreturn,Bankdiscountyield,effectiveannualyield,moneymarketyield,bond-equivalentyield不等式，变异系数，Sharpe比Roy'ssafety-firstSession3：

Reading6.thetimevalueof

风险溢价流动性风险溢价 rFordiscrete EAR

misthecompoundingristhenominal/quoted/statedannualinterestrater/misperiodicinterestrateForcontinuous EARerConversionof

FVPVReading7.discountedcashflowNetpresent

CF t0（1IRRtInternalrateof t0（1IRRtHoldingperiodyield

P1P0DPmoney-weightedrateofreturn →thesameasinternalrateofreturntime-weightedrateofreturn→thesameasgeometricmeanreturn有效年利率（EAY（1HPY)365

)HPY N

i1X全距=Max（观察值）-Min（观察值） 分布，至少有1-k

标准Sharpe 正偏（positivelyskewed）：均值>中位数>众数。负偏（negativelyskewed）：均值<中位数<众数。Sample

1 （i（i

-X 1 X-X1Sample

（i excesskurtosis=samplekurtosis–Reading9probabilityconcepts发生的机率（oddsfortheevent 发生的概不发生的机率（oddsagainsttheevent i1 E(RpNwE(RwE(Ri1 两资产投资组合的方差：Var(Rw22(Rw22(R2wwCov(RR A （bayes'formula）：P(A|B)P(B|A)P(P(BP(B|A)P(A)P(B|C

n

(nrReading10Commonprobabilitydistributions,,,=σRoy'ssafety-firstratio=E(RP)

eTReading11.samplingandestimation

）n临界值根据置信水平（confidencelevel）在z分布或t分布上找；标准误差= Confidenceintervalestimate：Confidenceintervalofpopulationmean

σ—σnnSignificancelevel(α)Degreeofconfidence(1-α)Reading12HypothesisTesting显著性水平（levelofsignificance）衡量的是发生第一类错误的概率。第二类错误（TypeIIerror）：零假设是错误的，但是在检验中没有被。Thepowerofatest=1-P(TypeII外的概率称为p-值。

X/XXX/Xt(n-S//S/

F2s22s2

0Reading13.technical PatternsofUptrend:thepricegoestohigherhighsandhigherlows;Downtrend:thepricegoestothelowerlowsandlowerhighs.Supportline：Alowpricerangeinwhichbuyingactivityissufficientstopthedeclineinline：Apricerangeinwhichsellingactivityissufficienttostoptheriseinprice.Changein量Oncesupportlevelisbreached,it levelisbreached,it essupportlevel.shortinterestratio=卖空股数量 TRIN 量/价格下跌 Head-and-shoulderspattern:Pricetarget=Neckline-(Head–Inversehead-and-shoulderpattern:Pricetarget=Neckline+(Neckline–Prevailinguptrend:upwardmovesinpricesconsistof5wavesanddownwardmovesoccurin3waves.Prevailingdowntrend:downwardmovesinpricesconsistof5wavesandupwardmovesoccurin3waves.StudySession4:

的StudySession5:经济：货币政国际贸易与汇

Reading13.TopicsinDemandandSupply Changeindemand:shiftofthedemandcurve(supplycurve)

Changeindemandty:movealongthedemandcurve(supplycurve)

EDX(QX)/ (P)/perfectlyelastic; elasticity ofdemand)EDX(QX)/ (I)/EDXIEDXIEDX(QX)/QX (P)/ EDX互补品(complementsEDX++++-++--ATC线和AVCU型。AFCMCUAVCATCMC曲线*APAVC线，APAVCMPMC线，MPMCU型，最低点的左边为规模经济(economiesofscale)，即平(diseconomiesofscale)，即平均成本随着生产数量的增加而增加。taker争完全竞争厂商短期供给曲线AVC

MRP1MRP2MRPN

MP2MR

MPNMRReading15.TheFirmandMarket。寡头市场模型teouotoel的常，从中断自的需曲线然的短期均衡的条件为利润最大化的条件*：首先，根据确定为负。在长期，由于市场进入壁垒高，厂商仍能维持正的经 Reading16.AggregateOutputPrices,andEconomicGrowth产出法(aggregateoutput)=收入法 e)=支出法t期GDP平减指数

100

N

国民收入=工资+利息++非公司企业主收入+公司税前 个人可支配收入（aldisposable 引起总需求增加（AD曲线向右边移动）的因素：7)8).AnIncreaseShiftsShiftsSupplyofSupplyofnaturalSupplyofhumanSupplyofphysicalProductivityandNominalNoInputprices(e.g.,NoExpectationoffutureNoBusinessNoNoNoReading17.UnderstandingBusinessCyclesemployment-to-populationratio，participationrate。关键是要区分 和working-agepopulation之间的关系。

working-age三种不同的失业类型*：摩擦性失业(frictionalunemployment)、结构性失业(structuralunemployment)和周期性失业(cyclical2.通货膨胀nfongfiondfonhpnfonP1P0Laspeyresindex和Paascheindex比较。Laspeyresindex以基期消引起通货膨胀的原因ostpuhnain)通货膨与失业率上升扩张性的财政政策和货币政策，使得总需求曲线向右移动，mlnn调节下，短期总供给曲线向左移动，恢复到均衡状态，但是Reading18.MonetaryandFiscal 货币数量论(thetytheoryofmoney)：MVPY，货币中性(moneyneutral)的概念。预防动机（Precautionarymotive）：随着国民收入的投机动机（Speculativemotive）：投机动机的货币需求i 效应 b)支出乘数(fiscalmultiplier)、乘数(taxmultiplier)和平衡

1-MPC(1t 1-MPC(1t

乘数(taxmultiplier)：当的增加一单位时，GDP的减少大于一单位，说明对GDP的减少有成倍放大的作用平衡预算(balancedbudget)是指增加一单位的支出，同)影响时滞(impactlag)。高低低低低高高高高高低高低高低Reading19.InternationalTradeandCapitalFlows绝对优势(absoluteadvantage)和比较优势(comparative国际贸易限制的：关税(tariff)，进口(importquota)，出(capitalaccount)和金融项目(financialaccount)。非金融资产的收买或，前者主要是投资捐赠和注销；后者主要是土地和无形资产（专利、 、商标等）的收买或出金融账户（financialaccount）：金融账户包括直接投资、国际贸易赤字的原因：XMSITG)，贸易赤字是由于Reading20.CurrencyExchangeRaterealexchange nominalexchange CPI 即期汇率1

StudySession

EPS的计算，其他综合利润项目StudySession资产负债表和现金流量

FCFF和FCFEStudySession

Study

ysis:An资产负债表：资产(asset负债(liability)+所有者权益(owner’s+–=–=管理层讨论（managementdiscussionand 无法表示意见 erof 现金及现金等价物（Cashandcashequivalents）应收帐款（Accountsreceivable,tradereceivables）预用（Prepaidexpenses）固定资产（Property,nt,andequipment）投资性房地产（Investmentproperty）性金融资产（tradingsecurities）长期投资（investmentsecurities）应付帐款（Accountspayabletradepayables）应计负债（accruedliabilities）当期和递延所得税负债（Currentanddeferredtaxliabilities）预收帐款（Unearnedrevenue）股本溢价（additionalpaid-incapital）留存收益（retainedearnings） 销售收入（sales 销售成本（costofgoods利息费用（interest理论框架中的财务信息质量要求分为基本要求和补充要求IFRS下财务报告的前提假定包括两项：权责发生制（accrualaccounting）和持续经营（goingconcern）。 e 分期付款（installmentmethod）：按当期收到的货款确认收入，成本回收法（costrecoverymethod）：在全部成本收回之前，不门本年度的或亏损作为已下列报，因（netoftax） infrequentitems上列报，因而应列报其税前基本EPS 净利润-稀释每股收益 (净利润-优先股股利）可转换优先股股利可转换债券利息（1-税率） 普通股平均股数可转换优先股转换股股数可转换债券转换股数执行增加的股数GAAP和IFRSReading25.UnderstandingtheBalanceSheet（资产负债表Reading26.UnderstandingtheCashFlow3注意：在IFRS下，企业可以选择将、债券投资获得的股需要注意，企业支付的现金股利在GAAP为筹资活动现金期初应收账款+销售收入–销售收到的现金=期末应收账款对商品或劳务供应商付的现金（inventory、COGS、accountpayable调整得到）公司自由现金流（cashflowtothefirm,营运支股东自由现金流 cashflowtoequity, ysis营运能力指标ActivityAssetturnover =taxburden×interestburden×EBITmargin×assetturnover×⑴.存货计量方法：个别辨认法(Specificidentification)、先进先出(First-in，first-out，FIFO)、后进先出(Last-in，first-out，LIFO)、平均成本计价法（WeightedAverageLIFOreserve=FIFOinventoryvalue－LIFOinventory期末存货(endinginventory)=期初存货(beginninginventory)+当期购入(purchases)-销货成本(COGS)FIFOSpecificidentification下，永续盘存制和实地盘高低高低低高高低低高高低低高低高高低低高1，使用有限的无形资产(finite-livedintangibleasset)：如果进行摊销（amortization）。2，使用不确定的无形资产（indefinite-livedintangibleasset），在持有期间内不需要摊销，但一般情况下，企业内部创造无形资产的成本支出应该费用化。当然也存在一些例外研究与开发费用（researchanddevelopmentcosts）Research在研究和开发费用中也存在一个例外软件开发费用（softwaredevelopmentcosts），根据该软件开发的作用不同，ForownForCapitalizedwhenthefeasibilityhasbeenCapitalizedwhentheproduct’sfeasibilityhasbeenestablished直线折旧法(straightlineDepreciationcost

2

cost-residualvalueoutputunitsusefullifeinunits公允价值模式（revaluationmodel）：价值相对于原始成本上升“杂的情况是，当前期资产价值下降，而后起回升时，期记入 e递延所得税负债(DeferredTaxLiabilities)：taxexpensetax递延所得税资产（DeferredTaxAssets）：taxexpensetax资产的计税基础（taxbase），是指企业收回资产账面价值过程

平价（issuedatpar）：市场利率等于票面利率，债券的价折价（atadiscounttofacevalue）：市场利率大于票面利溢价（atapremiumtofacevalue）：市场利率小于票面利==负债表不表现该项资产：并同时披露今后5年内的现金支付。人对承租人的财产，即使租赁财产的所有权未曾转移。因而，出租人应登记资本性租赁为一项财产的而承租人为一项财产的符合合同的要求企业在某些时候压低报告的动机主要集中在收集谈判筹码，：董事会不足净利润的增加与CFO经营现金流不一致；非经常性项目经常出现；过度强调non-GAAP衡量； 担保(Colla 信用机构如Moody'sandStandardandPoor's用以评价公司信誉的偿还的可能性（将导致更好的信用等级以及较低的利息杠杆(leverage)。营业收入的比率、息税前利润、以及自由现金

SS11

DOLDFL,DTL的定义和计算NPVCF (1AcceptifNPV>0RejectifNPV<0 t0(1 IRR＜ IRR可能无解，也可能有多个IRR进行再投资这PI=PVoffuturecash=1+AcceptifPI>1RejectifPI<净现值曲线（NPVprofile）：结合图形分析以下几点（横轴为资本Reading36.Cost以现在的市场价值计算的权重，注意不能以账面价值计算YTM PYTM P(1YTM)n(1YTM公 KcsE

1(1t)ED DE的主权风险溢价（countryriskpremium，CRP）。Kcs=rf+β[E(rM)-rf+CRP=债券市场收益率价差间断点（breakpoints），计算为：Reading37.Measuresof经营杠杆（DOL)EBIT/EBITQ(PV STVC Q(PV) STVC财务杠杆（DFL)EPS/ Q(PV)EBIT/ EBIT Q(PV)F 盈亏平衡点（breakeventyof fixedoperatingcosts+fixedfinancing price-variablecostper经营活动盈亏平衡点（operatingbreakeventyof fixed price-variablecostper1票面价值折现率（ value）面值

yield 货币市场收益率（ ）收益率面值价格

债券等价收益率（bondequivalentyield）：此处债券等价收

StudySession

SharpeRatio，TreynorMeasureReading41PortfolioManagement:AnOverviewDBP捐赠基金和足储户的取足理赔的需取决于共同基金的投资取决于共同基金的投资足基金的赎回Reading42.RiskManagement：An险（riskmodification）。防范与规避风险（RiskpreventionandAvoidance）接受风险（Riskacceptance）:Self-insuranceand转移风险（Risktransfer）转换风险（RiskReading43.PortfolioRiskandReturn:Part两资产投资组合的方差： w2σ2w2σ22ww 1 2 2效用函数（utilityfunction）：UE(R12资本分配线（capitalallocationline,CAL），代表投资者按照不同的权Reading44PortfolioRiskandReturnPartII,

cov（Ri,RM)σ2Mσ2

σσmSharpeRatio RpSharpeRatio p Rp pM-

)=（RR) )=（RR)p Reading45.BasicsofPortfolio nningandConstructiontobearrisk）；（2）风险承受意愿（willingnesstobearrisk）。situation）、法律和因素约束（legalandregulatory）、独有的环境因素约束（uniquecircumstance）Reading44:

StudySession13:

Reading45:市场指Reading46:Reading47:股权概StudySession

Reading48:Porter的五个影响行业竞争Reading49:权益估值：概念和Reading44:MarketOrganizationand完善的金融市场的特征(Characteristicsofawell-functioning(Market(Investor(TradingThebestbidandbestoffer"make"theAtradeacceptingacurrentbidorofferissaidto"take"theSellatlimitpriceorhigher(限制最低OrdermightnotbefilledValidity:Whentotrade(什么时候)Stoporders:Executeifpricereachesspecifiedlevel(当价格到达规保证金(MarginInitialMarginRequirement():theminimumamountofmoneythatisrequiredforbuyingastock,therestisborrowedfromabrokerMaintenanceMarginRequirement(维持保证金要求):MinimumequityinpositionEquitypercentage=(stockvalue-loan)/stockMarginCall增加保证金通知)equity小于维持保证金水平时Marginalcall 1MMTotalReturnofLeveraged=（P0Q）leverage+Purchase期末权益 P1×+Dividends －MarginSales回报率=（endingequityinitialcost）initialReading45:SecurityMarketIndices(市场指数RebalancingUpdatingtheindexweightsonaperiodicbasis(定期重ReconstitutionPeriodicallyaddinganddeletingsecurities定期增加或剔除成分)股指方法(WeightingSchemesforStock 当期市值,市 float-adjustedIndex 债券市场指数(BondMarket Dealermarketandinfrequenttrading(做市商市场和不频Reading46:MarketIPOunderpricing(IPO价被低估Lossaversion厌恶损失人们面对同样数量的收益和损失时，认Overconfidence过度自信Gambler’sfallacy(赌徒谬论)–错误地认为某发生的机率会随Mentalaccounting(心理帐户)-人们会把在现实中客观等价的支Dispositioneffect(处置效应)-指投资人倾向卖出赚钱的、继Informationcascades(信息瀑布)–没有信息的投资者会模仿有信Reading47:OverviewofEquity股权特征(EquitySecurities普通股（Commonstock）：红利可变，且并非强制，追偿权排与相似之处：红利往往是固定的，一般没有投票权，当公(Unsponsoreddepositoryreceipts)：上市公司没有参与，银行持有投票权，投资者没有投票权美式存托凭证(AmericanDepositoryReceipts):以计价，在Reading48:IntroductiontoIndustry 行业划分方法(ApproachestoIndustryGrous)：按产品或服务(IndustryLife:Growthstage增长阶段):需求增长迅速，竞争小，价格下降，Shakeoutstage(阶段):增长放缓，竞争加剧，产能过剩，盈::(Industry绝对市场份额(Absolutemarketshare)对行业竞争的影响小于相对市场份额(relativemarketshare)Porter的五个影响行业竞争力量(Porter’s Threatofnewentrants(新进入者的Threatofsubstituteproducts(替代产品的Bargainingpowerofrs(供应商的议价力(Industrybarrierstoexit)非实物产能(Non-physicalcapacity，比如资本和技能(e.g.,capital,skills)更容易被转移到新的行业实物产能(Physicalcapacity转化成生产的速度比非实物产能(non-physicalcapacity)慢DPreferredStock(perpetuity)=kOneyearholding D1 t t

sharepriceattimeHoldingperiodofn ...Dn GordonGrowthModel(constantVD01g k

kkcanbeevaluatedbyCAPM: k=Rrisk pany(Rmarket– g=retentionrate×ROE(forastable, ProfitMargin×TotalAssetTurnover×Financial

Total P k

D1

kDividendyield=Dividebyp0

D1/k

ThisistheleadingP/E;trailingP/EisP0/E0D1/E1=payoutratio=1–retentionrate 1

k

2(1 kk

D 0t

(MultiplierEnterpriseValueEnterprisevalue=Marketvalueofcommonstock+marketvalueofdebt–cashandshort-terminvestmentsEV/EBITDAratios在以下情况适用(Asset-basedEquity=marketvalueofassets–marketvalueof固定收益 StudySession15

StudySession

面值（par票息和频率（couponrateandfrequency）B．否定条款（negativecovenants）1)偿还债券（bulletstructure）：到期前仅支付利息，到期回售条款（putprovision）：投资者有权利提前以约定价格回售可转条款（convertibleprovision）：投资者有权利以约定的转换 （LIBORprice1)相关债券：包括主权债、非主权债、类债、即为回购利率（年化）。回购本质上是抵押，回购利率受以 e 法。求折现率时，利用类似的债券（到期日、信用）插值法求出适用的市场收益率（折现率）。主要用于不活跃或者没有的YTM的利息率进行再投资；投资者持有债券一直到期；不当期收益（currentyield）：当期收益=赎回收益率：假设一个可赎回债券的人在可赎回日按照事先约定的行权价格把债券赎回，从到赎回这段时间的现金流内部应计利息（accruedinterest）：在日和上次支付利息日之间远期利率曲线（forwardratecurve）：由不同期限远期利率构成零波动率利差（staticspread，zero-volatilityspread）：收益率曲本付息现金来自资产池，资产池现金收益分配给ABS的结构叫做waterfallstructure。若资产池中全是房地产抵押（mortgageloans），对应的资产支持就叫做抵押支持（MortgageBackedfoesr 款（interest-onlyloan）是本金不摊销的 偿还本金的罚金（prepaymentpenalty）。无求偿权的（non-recourseloan）指人只能靠抵押资产池是商业房地产抵押的资产抵押叫RMBS。人是相关机构的RMBS是AgencyRMBS，人非相关机构的是non-agencyRMBS。信用增级（credit内部增信:现金储备（cashreservefund）、利差储备（excessservicespreadfunds）、超额抵押（overcollalization、信用分层（senior/subordinatedstructure）等方式。（tranche）。按本金偿还顺序分层的CMO叫顺序偿本（sequential-payCMO）。约定了本金偿还日程的层级叫做本金按（extensionrisk）和缩期风险（contractionrisk）。用于吸收过多或过少本金偿还的层级叫支持层级（supporttranche），该tranche有最高的提前还款风险（prepaymentrisk）。利率上升时，延展风险（extensionrisk）上升，提前还款的可能利率下降时，缩期风险（contractionrisk）上升，提前还款的可资产池为汽车消费、未偿余额的资产支持债券分AutoloanABSCreditcardABS。CollalizedDebtObligations泛指以债权类资产池为抵押所的，若资产池是杠杆（leveragedbankCDOCollalizedBond（最先承担信用损失），mezzaninebondseniorbond（最Reading56. eRiskand ntMacDur=D 1有效久期（VV

D.

i PMoneyDur=ModDurxPrice:PVBP

P-P收益率，利率下降，持有期回报低于债券收益率；持有期小于Reading57.Fundamentalsof 1)/资本FCFafterdividends/debt,比值越高，清偿能力越

StudySession

Reading56.DerivativeMarketsand远期契约（Forwardcommitment）：权利与义务对等，包括远期、90以及互换。或有合约（Contingentclaim）：权利与义务不对等，包括远期（Forward）：个性化定制的合约，没有很好的、信息不透明、有违约风险，在场外市场。做多方，当标的资产价格上升逐日盯市制度（markingtomarket），保