金融品产权社会界定

金融品产权的社会界定刘世定（北京大学中国社会与发展研究中心）1．引言这里要讲的不是一篇论文，而是一个并不成熟的汇报提纲。我们的企图是：把与金融品有关的活动放到一个更基础的社会机制层面，即产权的社会界定层面来加以讨论。在本文所使用的术语中，产权被定义为得到社会认可的对经济资源的占有。对不同经济资源的占有和社会界定特征的探讨，在讨论产权的重要文献中只是间或有所涉及。例如，米瑟斯讨论过人们对消费品的占有和生产性物品的占有的不同。值得注意的是，虽然一些经济学家——如凯恩斯、熊彼特——警觉到某些金融品的运行状况不仅对经济体系造成短期冲击，而且可能伤及经济的基本架构，但是，很少有经济学家把围绕金融品展开的活动放到产权的社会界定这一社会基础结构层面来加以讨论。2、金融品对社会系统的依赖金融品虽然在一定条件下可以转变为实物资产，但它一旦和实物资产分离开来，就有它自身的运行逻辑。从产权的角度看，也有自身的界定、保护和消蚀特点。•对一定的主体来说，其拥有的产权的丧失有两种情况：（1）被他人剥夺。巴泽尔在讨论产权的变动性时曾做了这样一个简略的陈述：产权是个人试图保

护、他人试图攫取、以及第三方干预程度的函数。他所讨论的主要就是这种情况。当米瑟斯认为产

权界定的核心是防止社会成员之间的暴力掠夺时，关注的也是这种情况。（2）占有对象的经济价值丧失。产权是对经济资源的权利，当经济资源不成其为经济资源的时候，产权也就不存在。不论对实物品产权还是金融品产权，上述两种产权丧失的情况都可能发生。相比之下，金融品产权的丧失或消减，更频繁发生的是第（2）种情况。和实物资产相比，金融品的经济价值更加依赖于社会系统。在商品货币时代让位于纸币时代以后，这种依赖就日益凸显，而在今天金融品种类更加繁多、货币形式也发生迅速变革的条件下，社会系统的作用更加突出。例如，金融机构将支票账户和储蓄账户、股票证券账户相联系，既增强了各种金融品之间联系和转换性，也使之更依赖于建构的社会系统。我们准备从三个方面来研究社会系统对金融品产权的影响：（1）政府对货币供给的操控；（2）金融市场中的社会互动；（3）金融组织的组合行动。3、政府的货币供给与产权结构宏观经济学家将货币发行看作是调控经济总量的重要工具。然而，货币发行的影响不仅在于此，它是影响金融品产权的维护以及产权结构变化的重要力量。个人拥有的货币价值有赖于整个社会的货币供给量，而整个社会的货币供给量可以因为国家的货币发行、银行的信用货币发行以及银行的信贷而发生变化。在货币供给量过大而引发通货膨胀的时候，人们拥有的同额货币资产的价值实际上已经流失，产权已经缩水。当货币发行总量变化并非均匀地被原货币量持有者承受的时候，货币发行总量的变化就伴随着货币资产产权分布结构的变化。因此，货币发行成为产权隐蔽转移和结构变化的因素。Svensson教授在有关货币政策规则和通货膨胀目标的讨论中，主张将明确向公众宣

布通货膨胀目标作为政策框架的主要特征，这意味着，通货膨胀控制不是作为政府调

控经济的一种策略，而是作为一种承诺的

制度。从产权的社会界定的角度看，这是

政府承诺不通过货币权力对社会的资产实

行任意剥夺。而这种承诺，则是政府对通

货膨胀造成的剥夺的不满做出的回应。中国大陆的情况政府通过货币供给手段影响产权结构，表现出两个相反的动向；（1）在从计划经济体制转向市场经济体制的过程中，通过货币供给手段，使非国有经济得到获取生产要素的机会，从而改变了产权结构；（2）通过货币发行重新扶持国有经济，出现国进民退现象。问题如何制约政府，使之不致成为公民金融品的掠夺者，不致使基本产权结构走向无效率。4.金融市场波动力量与产权结构在研究金融市场中的金融品产权时，有必要区分两种产权：（1）金融符号品产权；（2）金融品市值权。扩散模型或流行模型视角下的市场波动：先导群体和跟进大众；影响市值权结构的两个因素：（1）富裕者的信息优势；（2）大众参与在今天的中国大陆还要加上：（3）政府的介入。5、金融组织的资产组合对产权结构的影响金融机构越来越采用资产组合方式开展活动，也因此创造出新的金融工具。我们想研究的是，这样的活动对产