第章 委托代理理论

第3章

委托代理理论3．1委托代理关系委托－代理关系事实上就是居于信息优势与居于信息劣势的市场参加者之间的相互关系。只要在建立某种合同前后，市场参加者双方所掌握的信息不对称，这种经济关系就可以被认为属于委托－代理关系。掌握信息多的市场参加者称为代理人，掌握信息少的则称为委托人。委托－代理关系的基本特征市场中存在两个相互独立的个体，且双方都是在约束条件下的效用最大化者。代理人在许多可供选择的行为中选择一项预定的行为，该行为既影响其自身的收益，也影响委托人的收益。委托人具有付酬能力，并拥有规定付酬方式和数量的权力，即委托人在代理人选择行为之前就能与代理人确定某种合同，该合同明确规定代理人的报酬是委托人观察代理人行为结果的函数。委托－代理关系的基本特征（续）代理人与委托人都面临着市场的不确定性和风险，且二者之间所掌握的信息处于非对称状态。委托人不能直接观察代理人的具体操作行为，代理人也不能完全控制选择行为后的最终结果。代理人选择行为的最终结果是一种随机变量，其分布状况取决于代理人的行为。因此，委托人不能完全根据对代理行为的观察结果来判断代理人的成绩。委托代理的均衡合同1、代理人以自身效用最大化原则选择具体的操作行动，在他这样做的时候，也能够同时达到委托人效用最大化，即所谓刺激一致性或激励相容条件；2、在具有“自然”干涉的情况下，代理人履行合同责任后，所获收益不能低于某个预定收益额，这就是参与约束条件；3、在代理人执行这个合同后，委托人所获收益最大化，采用其它合同都不能使委托人的收益超过或等于执行该合同所取得的效用，这是委托人收益最大化条件不利选择和道德风险从信息非对称发生的时间看，非对称性可能发生在当事人签约之前，也可能发生在签约之后。研究事前非对称信息的模型称为不利选择模型，研究事后非对称信息的模型称为道德风险模型。不利选择和道德风险的影响不利选择和道德风险的经济模型通常假设人们不会永远受谎言的蒙蔽。谎言的最终结果，并不是能够系统地一直愚弄他人，而是减弱了或破坏了传递私人信息的社会机制的有效性，使人们不敢互相信任。最终，无论是掌握信息的一方，还是缺乏信息的一方，都因为信息沟通的成本剧增而遭受损失。归根结底，谎言整个社会遭受损失。3．2不利选择二手车市场

历史上，信息经济学就是从研究二手车市场发展起来的，二手车市场和普通商品市场很不一样。信息问题最典型的产品市场，是二手货市场。信息经济学的第一篇论文，就是美国伯克利加州大学的经济学家阿克洛夫1970年发表在《经济学季刊》上的《次品市场：质量的不确定性与市场机制》。阿克洛夫的次品市场，就是美国的二手车市场。由于存在信息的不对称，潜在的买家不了解每辆车的具体的质量，只知道所有车子的平均质量。潜在的买家只能依平均质量出价，这样，质量最好的车子的主人就认为不值得按这个价钱把车子卖掉，从而退出市场交易。由于质量最好的车子退出，剩下等待交易的车子的平均质量降低了，潜在的买家将依更低的平均质量评价出价，于是，质量“第二等”好的车子也要退出去。理论上说，这样的过程将一直进行下去。上述不利选择的过程实际上可以在任何存在私有信息的市场发生。阿克仇洛夫模型在这缠个模灯型中啊，二福手车干市场惹有两毕类交蒸易者烧。第逐一类域（卖耐方）霸的每策个交覆易者恋拥有洪一部育汽车升，要百决定瓣是否尊把它养卖掉走；第押二类源的交伍易者忘（买票方）等要决嗓定是卧否购倍买汽兴车。模型势假定刘：潜在弦的买悠主对挣二手练车的捡价值竭的评楼估高归于潜剖在的简卖主风对自腥己的卸车子营的价鲜值的粗评估留。这夏样双靠方都员认为毛可以尘通过饼交易镇获得醒额外述的收扯益。具体连来说僵，假拢定卖语方他郊的汽斯车的链价值凭的评逮价是q，而买锤方对详同一凳部汽烛车的饲价值傍的评酱价是恒（3衬/2调）q。买卖毒双方傻都将至在“期望般效用”最大润化的大基础竞上作星出各迁自的败决定李。乔治·亚瑟·阿克悬洛夫Ge欢or门geAr雄th续urAk疮er巴lo禾f19乌40年6月17日－美国看经济男学家哥，柏圣克莱携加州孕大学惠经济纵学教罢授。与迈丝式克尔·斯彭世斯、胜约瑟帽夫·斯蒂项格利缩慧茨一竭起获控得了20放01年诺绢贝尔喝经济妨学奖酿。在“理性菌预期”的前序提下屋，假投定买仪主对锯二手浸车市忌场所栏销售脾的车距子的钳平均种质量柏水平块有一碍个整泼体的凳正确睁的认忆识，石这样暖的信凳息，祝叫做侧二次击（se析co大nd谣o不rd窑er丙）信息选，原树来关迷于一举辆具根体的绞二手滨车的效性能革和质劲量的权信息窄，叫彩做一老次(fi疫rs赵t朽or话de峰r)信息狮。一次逃信息更不完副全，照不等浮于二爱次信潮息就章一定戒不完理善。买方湖的效泳用：U2＝M寸＋（矮3/垃2）你q·nM表示坐除了超二手时车以航外，拨对其盟他商蚕品的肆消费q是指旋车子诞的质层量n表示阅交易伍者是览否购蜓买二获手车界的变删量，n＝斜1代表哲购买迈，n＝真0代表窄不买罚。买方与的预蝴算约谈束：y2＝M驻＋p·n或者M＝秘y2－p·ny2是买庄方的拖收入爬，p是二览手车遵的市娇场价洞格在存餐在质香量不靠确定位性的裹前提鸭下，笨每个任买主征的决顿策必轿须根俊据期来望效放用E（省U2）作出物，而筑不是野在实亚际效旧用的背基础轰上作毯出：E（搁U2）＝滨M＋荐（3蝇/2核）E垫（q绢）·n＝M贩＋（植3/圈2）设μ·nμ＝谅E（可q）代表肝市场慌上二皮手车茶平均胞质量训水平代入坟预算挂约束栏可以湖消去M，得到抖：E（非U2）＝满y2＋〔穗（3贫/2贫）μ栗－p合〕n因此怨，买示方使稿期望费效用颜最大径化的舞需求质决策聋原则捷是：当（予3/俱2）μ大于恼或者牺至少仔等于p时购钢买汽察车”卖方犯的供抚给效用殃函数夺：U1＝M冶＋q·n预算捕约束悟：y1＝M柏＋p·n或者M＝德y1－p·n继续苦使用贝这辆粒自己做用过弯的车右（n＝叫1）将会旗使卖件方的利效用仪提高q单位售，而皱对于星买方运而言斤，使恭用同凶样的拥这辆变汽车矿将可五以给绪他带哑来（屠3/貌2）q单位从效用谊。卖方地拥有累汽车涝，但栏是他坟们能隆从汽拉车中陷获得翠的满痒足小梅于同拖样的调汽车宵可以舰给买殿方带柱来的信效用为。双步方可师以通盐过交鞋易获欢得潜咸在的冻收益富。卖方毙在卖松掉自岸己的大汽车岭之前推，了骨解它距的性挤能。析在这叫样的按背景划下，削卖主之没有牙面临正不确艘定性解，他险们的哨决策忆基于略最大五化实絮际的郊效用孤（而径不是惜期望之效用志）。把预陷算约女束代胳入效塔用函召数，纪得到果：U1＝y1＋（虏q－零p）·n因此皱：使伪卖主梯效用拿达到袭最大熔的“供给丛决策耻原则”是：“当p大于切或至炉少等洲于q时出详卖汽狡车”阿克缘瑞洛夫饮对汽关车的瞎质量啊情况俭做了记一个败特别告的假元设：悬汽车艇的质胶量符幕合均坟匀分里布，扣从最促低质由量0蕉（最锐坏的近可能耻性，下坏到娇等于鸡一堆就废铁剩）到垫最好橡质量填2（努最好纲的可斥能性固，性舱能完烛好没面有缺殿陷）稿。每一喜个卖管方有竖一辆刊车，特质量牢是均鹅匀分阻布在走0和浆2之姑间。廉每个画卖主抓利用“供给燃决策阔原则互决定闷是否浓出卖至他的惜车。财如果仪市场解的价会格是p＝姑q，所有领质量题水平卷低于q的车堪会进景入二家手车悦市场棚买卖坚。达成陡交易逢的汽块车的技平均铺质量躺水平未：μ＝但（1有/2己）p卖方画：p>绑=qμ=耻1/亲2p买方狱：（3降/2米）μ>描=p以上肚两方乘面条凤件无兼法同速时满放足例证枝和应能用1、稿保险众所椅周知超，年庙龄超王过6除5岁饲的人芽很难熄买到卖商业摄医疗竭保险瘦。这爹就产败生了蹦一个砌问题碍：为垃什么惰保险骑费不急能一伍直上灵升到翁与风言险相灵当的劳水平幕？一个制回答盒是：当保哭险费底提高辈时，猜只有齐那些元越来仅越确床信自羞己有盆必要萌投保睬的人昌才会搁买保交险。医疗雅体检俩中的刷弊端售、医抛生对灰病人燥的同毯情等岁因素款，使注得保翅险申画请人加比保里险公攀司更蜜加了呈解自奴己的甩风险宵状况遍。结果刺，当前保险撞费上狂升时葵，投和保申诱请人烦的平筐均健西康状举况不端断恶什化，糕导致躁最终出将不凤会在透任何丈保险附费水顽平上荐签订霉保险税合同。保险秃学教们科书西的解朱释是坝这样夫的：通常怖，保顶险政膏策在肌处理榨65两岁以质上的园人时榴是无腊效的严。此时因，保掌险费梳太高窗以至提于除阳了那澡些最诊悲观棚的（构即健熄康状此况差努的）雁投保桥人而粮没有匹其他盟人会疑对投壁保感伍兴趣户，因蔑而在固这一钩年龄月段存稠在着胀严重友的逆执向选汁择问丹题。2、域欺骗途性交除易的陵成本欺骗刘性交懒易的挑成本岗不仅漂包括绪买者述被骗敏取的项部分香，还梁应该挪包括陡正常剥交易诞不复鼓存在促带来恶的损驰失。在不哀发达借国家闯，欺驰骗性弄交易世是个都严重捎的问客题。倦有大雅量的缺证据告可以肾证明它，在仪不发殿达国备家商擦品的普质量道差异抽要比猾发达节地区疏大。3、牧信用脱配给斯蒂俩格利忧茨和厨威斯掀在1狮98鼓1年东首次链运用肯次品然市场巾理论虑对借膜贷市棒场上脸的信违用配物给制检度提腔出了茄一种懂解释炸：为什纽奉么市牺场上毅贷款拆利率纤总是阅比使房诚得对脂贷款争的需购求和待供应煮相等肿的瓦迫尔拉敌斯利州率低公呢？银行汤在不饼太了再解每扒个借灰款人多的信董用可拍信度阴的情皆况下窑，如搅何把叉钱贷农出去查？其中达一些峡贷款坝人的肆风险宁程度恢可能关比较微低，度他把多借来它的钱粗用于遇风险向低，慢能产报生稳龄定但框可能烦不太病高的祥回报免的投劫资项留目上筑，因捐此他也们到设期赖辱帐的嘱可能要性很担低。其他啦一些变人可们能想辞用借谣来的凤钱投旬资投界机性拾的项孩目。肺后一党种借从款人匹是高捆风险魔的，议从银躬行赖谦帐可孤能性君大小录的意我义上床，他蛮们是袜金融晴市场粱上的专次品爸。从银浑行的凯角度机看，扶提高现利率垒将会园降低厕向他策们借帜款的碌人的壤平均午信用章程度播。信用姐配给：保持疼利率觉在较驰低的嘴水平仆不变镇，以畜便容披纳较态多的孟潜在盈的借累款“候选翼人”，从段中有孤选择龟地拒承绝一谨些信匙用可此信度汗较低喊的人功的要会求。这种斩信用头配给挨的方绕法可竞能适番用于就其他粘存在圈逆向香选择蜻的市帜场，赚来解上决类闲似的苗问题秤。可能织的解绢决途观径独立翁的质林量监倚督、攀认证信机构管制况机构异可以猪通过扛确定吊限额首（如群确定愚最低捕汽车具责任碑保险血内容矩）、薪规定离限制遇条件蔑（如民限制帐未经柱检验功药物口的销饼售）滤、执着行产鄙品安饰全标到准（弦如儿争童睡幼衣的煤易燃瞧性）钳、用动广告狮法监煤测广攻告的盼真实背性等经纪粥人抵押民机制欺骗赞的成岭本比锻提供句承诺探的产娇品质定量成爱本更迟高。保修祝保退豪华阅固定响的经拜营场温所声誉3．3信号响模型标准垄的信抬号传例递模现型：拥浑有私签人信搭息的魔一方然的先储选择真，决穗定后崭来事社情进吧展的心情况酱。“甄别”信号汇传递臣模型漠：不拥躁有私侮人信酱息的共一方盒先行核动，钩决定狼后来门事情丘的进演展的雹情况川。劳动音力市着场的障信号（米切稻尔·斯彭漂斯（A.炉Mi接ch挣ae骆l虽Sp户en谋ce）雇主额付给辆工人拒的工凝资等哀于雇累员对滩组织上的边恭际贡梳献，爹即他际自身制的边智际生其产力末。但雇献主不蛛能事劝前直膏接观帝察到馒求职豪者实慈际的滚边际垮生产聋力，榆他所缝能看紧到的椒包括怠教育刮、工矛作履秆历、遥种族浙、性蔽别、辉犯罪鲜和服恶务纪焰录以挑及其害他诸岗多的灵个人半资料明，雇丧主可堪以根虏据这肺些资叼料对缠求职码者的攻生产稠能力昆做出兴判断转。美国框斯坦及福大假学教润授19睁66年获疮得美溪国普吉林斯姓顿大享学文栗学士吊学位19来68年获订牛津斗大学医硕士凳学位炼，19其72年获饮哈佛浪大学形博士蛮学位历任蜘哈佛阔大学柳经济律学教蹈授、边经济著系主盐任、夜斯坦绣福大匹学商辨学院骆研究达生院向院长19穿83年当两选美而国社锐会科室学院偿院士20食01年获适得诺手贝尔护经济拴学奖滑。假定辨雇主亲是风历险中灿性的洲，对右于面淘临的答每一孕个信甚号和取指标浊的组字合，弦他对尸具有齿某种暴特性乏的人葵有一秤个期症望的迅边际垫生产占力水灯平，坛他会另给予睛具有掏这些迹特征谊的求示职者签某个幅特定吴的工裳资。因此锤，潜免在的沫雇员社面临评着一亭个给腿定的远工资柄表，屡而制摇定这蔬张工势资表泽的依草据就欲是信留号和扔指标求职醉者虽卡然无薄法改溉变自认身的直指标洗，但盲他可居以控舍制和蒸改变婶信号调整忆信号贩可能滩是有论成本碑的在信丛号传暗递中庆，信扫号成赞本起诸着关臂键的认作用亏：只有丈信号熄成本乞与生学产能书力负呈相关婶时，观求职鱼者才路能被呈信号算有效前地区跨别开堂来。否则依根据北给定知的工礼资表凑，每侦个人罚都会席议完指全同疑样的浴方式绍在该陡信号匀上投呀资，狐雇主浸也就钞不可君能根烫据这就样的躁信号牺来区针分求演职者佣了。每个辛劳动累者的怒生产顷能力优被假赠设为刷固定奔的，纹特别由是他定们所搭受的靠教育肺，并村不改阶变他饱们的踩生产蝇能力那。这纲样就彩可以第简化绑问题醋，把蛛注意莲力放帅在教其育的“信号饲示意”作用扑上。不同听素质思的劳敬动力阅在获尿取教桐育程幸度时盯所需哲支付轰的成赢本不闪同，胃使得杆教育险水平柜作为忠传递猜能力头高低颤的信炕号变旺得可努信了究。信号卸示意枝均衡信号评传递寺的过品程：首先纽奉，求风职者狡决定踏他们锈希望雾进行娃多大谨的智长力投怕资以昆向雇踪蝶主传寸递信撒息，驼他们溉要支谋付相狗应的林信号沸示意国的成隆本。然后痕，虽继然雇姥主并脖不能就观察疯到每阴个求位职者辛的实塑际生匠产能烧力的旦高低崭，但慰他们砍可以慌观察欢到受掏教育陶程度菠高低谅的信劣号。能力巧高低津是私医有信糊息，受教达育程丢度是规公共抚信息猴。雇主满根据秃求职佩者的消受教让育程谊度和歉自己前对教战育程估度和州实际械生产倍能力醒之间腹的相猛关程痒度的概率恼信念，决贡定给捉予雇雨员的谎工资档水平危。受雇朝以后滥，雇寇主就慰可以求观察凤雇员拣的实循际能剪力水兽平了摔。满足考以下饭条件灿，就彩会出水现信庸号传笼递均状衡：1）堂在存寒在信包号示犯意成硬本和工对不攻同教窑育水阵平的软劳动简力实泼行不拳同的作工资宿待遇简的情居况下丛，求鸣职者记没有怠动机男去改蝇变他石们的村信号五示意打决策幸，即他们微已经构采取采的信望号是筝能实魂现他波们可稳能获鹊得的肚最大吴收益奏的信钻号。2）雇主尚制定录竞争涛性的批工资睡待遇缴安排否，并忘且他拢们的锅概率紫信念丧是坚隶定的盾。“竞争鞠性工世资待汗遇”说的活是雇撕主可指以通垫过雇普用求张职者佩为自猛己工孝作而誓实现较预期赚的正静常利桑润“信念贝的真糖实性”意味截着雇识主认困为自字己对钩信号昨的判关断是平正确驶的。一个佩数字提化的匙例子假设屋雇主碍和求剥职者贫都是毛风险匙中性毙的，押并且咏假设继有两冬种类粪型的移求职幕者存嫩在：L型：赴生产怎能力刮＝1记，在姜人群莲中的导比重嚼＝qH型：晨生产水能力塑＝2核，在决人群框中的困比重汉＝1胖－q这样膝，一许个企钞业恰紧好值跑得用满工资径1去士雇用L型的疤工人厘，用趴工资阶2去督雇用H型业的工造人。很这里宇的“恰好为值得”的意窜思是刑这样量的工舍资安可排使叠企业踪蝶获得沉正常贵利润除。在这泽个“信号还示意将博弈”中，翅每个捷参与最人都贤选择限了一符个针坏对其构他参巧与人场选定义的策脸略的胃最佳动反应沿。在给窑定工梁资待滤遇安草排和欣信号遥示意萄成本炮的情吓况下趴，每纹个求装职者盖选择董了一坝个可皱以使肆自己深的净爽收益淹达到惠最大惠的受顷教育虏水平栗。而在乓给定摔自己勉的信货念和星其他缘瑞雇主界的策饿略以孕及求繁职者幸的信恒号示班意决许策的秋情况痛下，能每个干雇主踏选择难一个滴可以孔使自做己的摄利润耍最大龙的工速资待铜遇安木排。在均此衡的确情况欢下，届给定漏其他掘人的建决策思，没蝇有一勺个参某与人隔愿意武单独币改变断他们叫的决堆策。信号仗示意渗均衡锈的分虑离解假设惹受教因育程介度可疮用某储个数y表示芳，并费且假惕设对L型工些人而虽言，肝接收河教育朴的成垫本和坏所受滋教育天的程仿度是竿一比麻一上联升的长，即cL＝y押，而对H型夸的工拔人而斜言，排传递拳教育苦信号悔的成准本是cH＝y钳/2央，可以炊理解蝴为他菠们能云够比邀较轻章巧地啊接受阅完大朋学教士育并盆获得停学位铸。即侍低素宁质的颂劳动退力信嘉号示滔意的烘成本誓比高勤素质膨的劳园动力亮要高第。雇主掠认为兴受过闻比某累个特寸定教陷育水枕平y*更高揉的教岭育的连工人哲是高今素质距的工桥人，腥其他撑的工固人是论低素面质的姑工人扁。当雇盾主观程察到祝一个柔求职姥者的凭受教类育水研平y＜杆y*时，宣就会政认为描这个薯工人寄是L型的根，支净付给偷他w＝掌1的工蚁资；如果梅雇主碎观察武到工顷人的秆受教扩育水当平y＞眨y*置，他就雹认为沿这个爱工人滥是H型的菌，支窜付给附他w＝犹2的工签资。L型求占职者向的最打优选惭择为y=先0，H型求者职者差的最牺优选项择为y=简y*，这正睛使得也雇主摸的信播念得详以肯睁定。可以那看到佣，两除种类躬型的垮劳动霸力做爪上述夹选择得的条餐件是嘱：1>舍2-y*则L型求叠职者朗选择y=剪02-哀y*扩/2迹>1则H型求松职者倾选择y=胆y*同时痕满足铲上述扒两个棍条件附，我档们会伪发现筐参数y*应当疲满足糊不等录式：1<y*敢<2，在此滑条件邪下，丑雇主算的初唯始信为念就翠可以异由市饲场经横验来咳肯定购。信号滨示意遗均衡秤的混班同解假定苦雇主抢的期鹊望是萌以下侨形式将：如果y<年y*贝：是L型概淘率为q;是H型概逃率为括1－q如果y>或=y衫*：是H型可供禾选择棕的y的水撒平仍分然是y=掌0,汉y=惧y*y=拜0：工资境为2批－qy=耕y*嗓：工资赌为2对于L型：y=裕0泊uL=w粱(L座)－仆0如=愤2佛－qy=尤y*浊uL=w艺(H颗)－步y*报=堵2饶－y诉*对于H型：y=倡0雀uH=w熄(L母)－而0闻=祖2－啄qy=晒y*锹uH=w逼(H朝)－聪y*读/2朱=免2－升y*摧/2当y*槐<q时，H型和L型的益人都溪会选岔择y=专y*当y*如>2扫q时，H型和L型的林人都距会选巧择y=僵0由于廊两类程求职索者都株选择材了y=彼0，因此雹，并蚀没有竭出现y≥朱y*的情察形，偶所有菌的求车职者变发出碰同样缴的信餐号，洲因此夹雇主乘的信辩念得季到了筒证实胡，这设是一开个均碗衡状被态。斯彭冈斯对票这个垃均衡迫的分删析指绍出，湖雇主篮的生飞产能怎力与消教育很之间丈关系多的信完念在残一种微有些势消极哥但完挂全值故得接繁受的底意义龟上得衣到了婆肯定眠，由赴于没稿有与阿这些耳教育预水平财相关提的资宽料，爆因此汗，从龟逻辑宪上说唇，也蛇就没漫有证锐明其匪不能肚成立杰的资幼料。这可组能意倾味着加雇主亏的信散念会讯驱使浩一些感群体映从一火个劳国动力解市场臣转到难另一樱个劳吓动力专市场在简旦单的敏一个地雇主爱、一唐个市薄场的蔬模型产中，抗我们吹得不吹到这哈种情阔况，临但是班当它励发生浑时，梳雇主未也无葵法通粥过经垄验来党改变团信念赔。事实吧上，残在这役种均俗衡中免，教假育不班传递范任何某信息盲，该庸模型柴实际嗽上复锹制了拼无信烤号发闸送模搞型中仔的雇拳主与箱求职豪者的剃信息悲状况逝。信号静示意销均衡堪的混吸同解假设蜡雇主蔬拥有衰以下正的概梢率信劳念：（1捎）如疯果求有职者捡的教活育水闲平低吃于y*油，他一戏定是L型的仿工人趣；（2丛）如郑果求绩职者史的教创育水酿平高逼于y*杯，那么的，他是L型的拣工人络的概脑率为q，他是H型的办工人腔的概余率为思（1倡－q）所有筹教育誓水平y＜艇y*的工章人将获右得：w(送y＜受y*伟)＝辅1所有荐拥有y≥质y*的教图育水袄平的渔工人道将获失得w(基y≥激y*敌)＝混1q拦+2迁(1老－q泳)＝新2－颈q对于L型：y=倘0惨uL=w鲁(L连)－爹0=紫1y=幅y*击uL=w汉(H兼)－逐y*速=2筐－q矛－y毅*对于H型：y=习0萍uH=w刊(L赶)－故0=抄1y=谋y*科uH=w冤(H勾)－烫y*归/2倡=2高－q篮－y控*/巡寿2当y*分<1甘－q时，H型和L型的幻玉人都茎会选匪择y=烈y*虽然语所有纹的求婆职者店都选量择了须该特铁定的震教育唇水平线，但鲜这个孙教育投水平替并没渐有传象递出臭任和应有用端的信捞息。史在这妄种情升况下虹，个芦人仍幅然在恒教育战上理龙性地轮投资椒，因冠为如丽果他可们作硬为个每人不津投资理，就赛会得台到低景工资幼，损旺失将脊会超窄过不章进行劳教育佣投资战的收石益。这种凳信号洋均衡睛的内柄在含娱义是话：可勒能存贞在一嗓种稳蜘定的饭寻找兔工作肠的前繁提条孩件，剑这种蜘前提参条件服本身屑并不出传递够任何敏信息注，因宣此也犁没有段任何警作用开。y*在0侄和1浊－q之间右的任兼何一意个值蛾都会铅导致骑混同放均衡桌的出选现，望而这趁些混年同均抽衡结丙果所申产生窗的福术利水尊平是惰不相布同的遍。y*的值暖越高座，将朽导致仪两种抬求职鲁者付才出的乖信号垂示意雾成本公越高祝，但哗没有茅人可般以从咐信号桐示意服中获跟得福去利的吨提高惩。按照仪帕累宣托标为准，y*的值今越靠握近1降－q的均美衡结脂果，叛其福佛利水傍平越表是劣丢于y*的值遵靠近堡0的撇混同渐均衡骑结果昼。既然瓶信号询示意基已不暑能分沟辨求泉职者即，又锹假设出信号疼示意掌不能慌提高脱生产识能力工，那炉么当泡然是率要求牲的信滚号示腹意水悦平y*越低典越好霞，因膛为信摸号示店意需叹要成罪本。企业涌资本搂结构赠的信军号示构意作经用资本峡结构歼指企方业各畜种长绞期资爬金来睛源的泥构成道和比迈例关饺系企业炭资金显的来保源除肆了自孙身积拔累外墙，主馋要是殖股权纺融资税、银稻行贷殖款和杨发行筐债券胆，后狭两者碌又统林称为魂债务乏融资飞。罗斯赚（Ro抽se）首先新将信慌号理墓论引魔入资洽本结饭构理倦论中厅。假定犁企业似经理散者对裕企业健未来倘收益溉和投叙资风执险有破内部况信息正，而萄投资疑者没膝有，途投资火者只取能通光过经腔理者条输出顾的信绿息间山接评斯价企桑业的疾市场达价值趋。资产茧负债加率或摆企业棒债务输比例施就是桃将内折部信婚息传宫递给幸市场垮的工崖具。外部亲投资放者会滋把较葵高负牧债作带为高理质量鸽的一莫个信东号，茄负债易比例汽上升蹄表明奥经理速者对馆未来圾收益蹈有较域高期菠望，怜传递团了经蛇理者谜对企悔业的山信心同时臂负债系也会屡促使棵经理异者努看力工枪作，亩从而同使投票资者锋对企母业充窄满信补心。在My卡er眼s和Ma蜂jl拨uf剥(1雕98辽4)的信支息不盛对称宏模型削中，锦投资启者对黄公司帜的资裁产价丈值不班知情钩，只元有公洗司管白理层桶自己反才知码道。企业值发行右股票六融资腥会被的市场蜂误解巨，认宽为是调其前叙景不得佳，君由此沈新股腊发行巧总会帽使股毅价下疗降。因此颂价值威高的搬公司霸股票类的价壳格是掠被低穿估的剩。当公起司采筋用发具行新鲜股来懂为新贤的投吼资项恒目融卸资时胞，新应股发涛行价丙格的榨严重禁偏低值会导童致原努有老缺股东蔑财富它损失冶。管理荐层为切了保忧护老辉股东初利益驾，需届要通剥过不沈被市葡场低鹊估的挪渠道紧进行牲融资鞠，比喘如使死用内伤部资而金或险发行禽无风拳险债蔑券。该模幅型的台重要趣结论惹有两略个：一是抖企业蛇融资窄遵循“啄木”顺序掀（Pe与ck符in庆g尘Or铃de授r）：首先可是内盏部资柿金，委其次性是债揭务融砌资，替最后烂才选环择增龙发新拍股。二是递增发料新股特的融掉资决连定会角使公娃司股济票下诸跌，馆无论尖是价迹值高津的公符司还坡是价皱值低让的公宰司都源是如坝此。分红平：财桃务状麻况好扶坏的摆一个殃信号一旦杯公司元宣布埋分红赞股利瘦上升行，公塘司的云股票茅价格渗将会转上升佩，因坝为投堆资者牲把这刻样的颤分红屿水平际上升脖的现帽象解栽释为吨潜在察的盈控利能认力增早强的猴信号绑，因缺此购框买该醒公司勿的股办票，望导致绝股票仿价格李的上酸升，改并补姿偿了拾股民净因为们分红喂交纳蒸较高久的税句而蒙包受的妈损失蜜。金融健行为拜学对耍分红港的解蹄释从理爸性决修策来极说，崇没有完必要农对红数利斤勇斤计夜较，钞股价归上升片的资贴本利蔽得完征全可伪以弥反补红蚁利的违不足附。尤江其当睛公司债财务颠不良绘时，版改变食红利产政策太，以作增强呢公司槽现金清流，墨是合独理的鸟。但兔投资联者却壮把红站利看归作是液真正崭的“所得”，是长用来怖作为设每年甩的生软活基湾本开份支的该，而声资本租利得存却是“意外滋之财”。这种泰心理寄倾向翻在Co匪n公司堪的股惕东大捧会上娱表现奏得最丸为明余显。疲公司秒因为诱猛涨你４倍谜的油竞价而拜不得录不把飞不变卵的股荒利政瞧策取蛋消，链这引砖起了微轩然团大波件。一辫位股具东说联出了制大家只的“心声”：“我们丸现在升该怎侨么办睡？我拉过去勿有一性个丈慰夫，货现在co沸n成了辩我的获丈夫呈，如坑果公浓司不沾发红勺利，伶谁来描替我各交房啄租呢奴？”理性刊的思蹲考是激，公拜司不标顾亏项损发进红利辽可能傻导致老破产钱，这狂样大拌家颗然粒无狸收。鞠何不蜜等待分公司井复原眨，股威价上铜升，毫用资今本利建得来填弥补懒红利月呢？投资叛者不酿把红裳利和摊资本叙利得岗放在明同一盏口袋慈的金缝融行稍为学葬解释问，确据实会骗让我虎们对俱各种叉细节绑投入前太多郑的注金意力开放录源代居码与虫信号任何摆人都欢可以喜免费边下载竿软件送的最点新版古本，挨任何贪人都毙不会欠排他棉性的说占有迟优势颂软件善产品伴的所谈有权盏，因纱此从掘这种当软件惕所有邻权的辞传输耻和许抗可中旁获取捎收入差几乎功是不朝可能翁的。那些马参加迹了代叶码的比构建谊和修堵补的桂人根伞本无冷法从妙他们怠自己罚所付严出的影时间威和精跪力中牛获得还金钱晨上回鼻报。给更让皂人吃睁惊的愿是，梯他们谋的成秀果，摧无论初是在颂数量况上还缺是质字量上今，都仆达到追了与堪微软莲这样床的巨栽头的窝产品游相差晋无几却的程唯度。开放绳源代质码运清动（OS灭S,茎o撑pe纷n生so修ur拼ce智s唤ys嚷te吹m）的竿存在撒和巨锻大成剪功不蝇仅仅声使很益多经坏济学明家们宵感到瘦困惑冻，同拳时也领使很朱多封披闭源妇码系饶统（CS居S）的特竞争限者感叼到惊瘦讶不炉已。他们扇惊叹揉于那怀些高烧技能谱的开守发者枝却对警免费典的工诵作充搂满激留情：刮为什帮么理溉性的殃开发韵者不膛去微泰软这伸样的CS乳S系统虑的公之司工拔作以刷期得蒜到很谎高的蹈工作率回报小，却倦偏偏弯把他腔们的寨时间用和技颂术花抵在毫宿无利降润的OS单S项目谎上面罗？开放跃源码坟世界洪中的肝收益尖就是汽能够通找到夕一个准可信套的工复作市督场信耽号开发羊者对扰于OS咸S的贡厅献并别非是室一种返非自汗私的双捐赠久，或骗是单猪纯追俯求自赚我满晚足，竖而是含开发赏者基淋于所暂从事听的事吴业的赖一种骄长期穗性的长投资女。在每美一个OS信S社区肚中，贤每一考步重朗大的村进步披都是鱼要追龙溯倒拢它的谎作者简的。夜在Li疾nu伴x内核证中，崭存在舒一个茶共用鼠的ch议an匆ge横lo医g文件龙，其睛中列召举了罩所有叶对内配核的彻官方费源码学作出乘重要组贡献斥的开请发者救，以和及他菠们的映主要坑贡献补。并不梨是每比个人陵都可堪以登冰入到贪这个劝文件送中的勤。每链一个粘对于名源码开修改蛮的建供议到弄要经尊过社架区的坑集体骄讨论村过程折，只葬有被宣那些理指定富的“裁判”认可通的修变改方仙案才拦会被逐执行攀，同机时他孔们的炭作者租就会陵被合停法地害记录酒到ch屡an告ge嫁lo竿g当中绣。被捐记录卧到ch剩an狂ge鸡lo春g当中贴被看禽作是站一种虎荣誉派，并辅且标梢志着惕在这弹个领需域成铁为了霞专家灯。同行雾认可础理论诵已经歪假定桥这种春认可悔信息为在社叔区内戚部已革经是肃广为诸人知券的，院我们妈为什键么不钉把它言用于早减少蜓外部旁的信仅息不逆确定页性呢偶？这演种可鞠能性劫存在印的必清要前程提就骨是存歼在某脾种合抵适并步方便黎的机镜制，职这种愉机制脏能够粪把某滤一领货域内糖的信拣号传昆递到走外部茎，使翠外部秤了解煌到这娇个领厕域中芬的某既些人开的超择人的楼能力复。只有医当信阶号是怜充分礼可见贸和值锄得信雁赖的帝，才再会很量好的晃发挥理作用盘。否米则，制潜在齿的雇栏主们烟将不汽会接近受这感种信眨号或考者根弓本不斤信任呼它。某个役广泛触使用剂的产途品或捧者著蚕名的酸品牌小都可伟见增廉强信忽号的聋可见州性。提交与的修喇改方甩案越隔多，帝裁判莲标准炊越高挑，那屠么它鼠所发确出信歉号的促信用挎就会筒越好裳。这种挪信号稼所带案有的扮信息竿就是商：这面位开愉发者腰已经亮达到呜了修吊改方帆案的诵裁决害标准阵，并丛且击己败了想众多生提交织修改挨方案细的其含他开防发者慕，从悔而被为记录截在ch办an处gl再og文件丑中。一个在好的火信号亲将会气使我农们的肆人力穿经理款得出隆这样窜结论倒：“B曾经筛对Li垮nu外x做出弹非常同关键姿的修魄改，Li咳nu菌x是一吸个非萍常著专名的析品牌蓬，由荷于如才此广窗泛的向使用饶和名吸声显戒赫，僵它一目定是挖一款吸非常总优秀痕的软供件。哈显然恳，Li积nu改x具有籍很高方的质驶量标男准而格且聚寒集了肾很多封优秀梅的开乎发者易。因漂此，叮既然俱这个呈家伙矛能够饼被ch包an缎gl塑og所记影载，辽他一土定是逐一位剂很优义秀的扒开发搏者。朱我们买应该辩付给遣他足绑够的非薪水冲。信号答可见厨性和朴信号循信用怠是随寺着OS裕S社区病成员贤的数蛛量增并长而泼增长蝴，这和对个渔人以铁后的据工作赠回报党产生乞了重悠大影患响，拦从长烦期的削工作努回报爬的角培度，璃信号待变得怀很有妨价值费。广告河的信露号示扰意作期用差别侄定价蚀（信黎号甄库别）3．4道德税风险上与激此励机贩制设漠计金融悔领域律中道信德风母险企业知激励接理论3．4．1金融尼领域为中的絮道德内风险间接蹦融资咳和挤扛兑风吐险导致例银行锄挤兑眉风潮姻和金涛融危撑机的经内在病机制：对于贯客户段来说颈，由拆于上稀述两蜂阶段孝博弈愚的第卖二阶济段的掏结果剑其实涂是有溉不确芝定性肌的，讲因此师他们剂在作私第一嘴阶段无选择解的时渡候，左并不袄能完努全肯税定究后竟第铅二阶并段会茧出现纹哪种底结果这。这就宴意味侄着他凉们在戏第一缩慧阶段祸选择绑的时榆候可步能是轨以第碎二阶毁段将雅是(酸到期狂，到皂期)暮约什强均衡润为基辛础的指，因赤此选摔择了礼(存嘴款，琴存款湖)而元没有犬选择成(不割存，葡不存刺)，款但第栗二阶新段实裹际上约却由绸于某邀种谣赏传引佳起的瞒恐慌托等原萌因，悼最终案出现包的却英是(词提前马，提捏前)邀的纳糕什均甜衡，拼也就柱是客济户挤芬提存闭款的裳情况浑。在银等行挤井兑问砌题中毅，只鹿要有绿权威剩的政葱府机俊构等概出面治保证踏客户援资金库的安器全或盾澄清碰谣言性，就限可避碎免严晶重的抹银行卫挤兑诸风潮耽的发也生及止造成捏严重赢后果预。这也蹦是为愁什么烘各国附政府央要建菠立信屋贷保浊证、营保险头制度顷，对骗存款质进行剩保护覆、保裳险的巷原因戴。美国碗经济国学家驾克鲁践格曼滩把金刚融体取制中蜜的问怒题归血结为尸道德功风险傅问题摔，即眨由于隐金融乎机构都明确薯或暗塌含地社受到绵政府菊的信反用保罪障，答因而歉缺乏橡投资狐者的满监督窗。在金春融中疤介人刻主要腐使用池储蓄杜者的旨钱的完情况滑下，前形成“赚了伶是我约的，奋赔了湿是储匆蓄者睛的"演这样福一种骆机会盟主义怎态度乐。在选毫择投谷资方列向时勿，这点些金卵融中耻介往周往不征是采蚂取风室险中汉性的太态度涨，选沫择预钟期收骄益最劲大的翅项目苦，而兔是选拾择收犹益最芹大但假风险堂也最券大的抽项目滔。金融筑体制驱的缺司陷所惜导致舰的这姜种机捡会主牛义投颈资决仰策，续是造硬成泡级沫经紧济高帜涨的爷一个非因素掏。在氧泡沫敢经济愚的条偶件下允，一迟旦遇馋到某缺种外女生的光变化少，譬劣如说建政府僵不再衫能够裹对一牢系列猛失败化的投喉资进弄行挽景救，安则投钳资人馆的信过心便更一下老子变扫得无合比悲狮观。白于是划，挤庆兑和精撒资佛便发崇生。甩在资吵本具锐有很裳强的子流动胞性的绍条件大下，倘迅速粒的资喊本外例流加狂快了驱金融狸体系过的崩神溃。品此时剩，外匪国金妥融投螺资家疑固然扒起到悬一种钞推波缎助澜逢的作蜜用，大但投园资人犬信心竹的丧抖失是收主要炭的原村因。《经暮济学哪家》毕上一诉篇文捐章指蹲出，蒜在东剂南亚依发生泄货币琴危机德时，缝本地厚货币启的最歉大卖敞主实喜际上首并不猜是投悼机家润，而管是为惹了避第免损车失的家本地摆企业纠。奇妙抗之处档在于困，一匪旦你会觉得健自我林强化截危机掌的问只题很工严重煮时，盲市场餐心理产的因蛋素就模至关悼重要滩了。舟在预荒期的爆范围旅内，撒心理任因素附可以赔重要云到哪向怕是肿投资劝者的岸偏见狡就可烈以左醋右实右质经队济，翠也就训是所疲谓的“信则存灵”。3．4．2企业责中的软信息雕不对扛称问驻题与游企业唐家激吹励机敏制当企织业的物所有冲者并亡不直绿接管疤理企册业，飘而是苗委托退给职叛业经读理管滋理，迹即所高有权损和经眠营权雾是分斧离的顿，就毁形成践了所厌有者它与职炒业经誉理之帆间的朱委托侍代理仆关系绢。在这丽一委绝托代裙理关毁系中汪，如意何协胜调各煎方的鸽利益斜，规鼓范企顿业家干的行范为，男保证叮企业割的经到理代恐表“所有徐者”，也灿就是密股东忍的利侨益，杏是公雷司治雅理结宴构理蒜论研征究的册问题苏。而焰在十寒九世榴纪只灵有简碗单的纽奉一个烧业主宝经理挂的时浩代，臣是没心有这赖个所先谓的“代理”问题注的。经理奖和股欣东的橡利益冻冲突董可能届存在惩于以非下方倚面：1）目由于添股东皱和经源理处经于各别自不辱同的乖市场矩环境谊中，将追求箭目标伤有差捞异：顾股东税希望昌企业桥升值潮；经府理则虹希望押在经伸理市遵场获用得效售用满禁足。2）和某些奶管理含费用水的开乌支3）峰努力案的程坑度4）依风险窜的偏酬好5）善对投役资时谜间长树短的脚不同天偏好把公潜司治艺理问县题放御在信演息不眨完全捉的背匠景下拣进行恢研究所有帅者对聪于经违理所穗面临犁的机蓄会有呈着不蚀完全病信息惠，因屋此仅恐仅看芳结果绳不能太推断浇经理欠是否舞做出乡丰了正算确的夏决策蓬。正是绳由于狠信息扮不完葱全才贤有必子要向猛经理继进行创放权运。经理虫们对煌此的厕了解卵，更朽可以考使信疤息不云平衡“雪上舱加霜”，增皱加经都理们难的自俘行处胳理问短题的茶权力级。这样杂的问搁题即鸟使是竿在只艰有一较个所腰有者思，并亡将经元营管爸理的命责任才下放鹊给他汁人的施情况糊下也普存在议。在大喷多数稠大公隙司，匠分散木的所服有权惰又形功成了启一个烤公共援物品会的问泰题：劫任何栽股东辽的努添力所围改善阿的对解企业睬经郑营管功理的爷监督作，可集以使污所有你的股贯东都压均衡帜受益画，午因此坏监督损是一持个公疫共物灰品。如果遍经理浪们有症手段线和动亦力为俱他们慨个人佣的利垦益服缸务，丙而他组们的寸个人汁利益因并非怖与同用股东乏们的忽利益企完全府一致匹，而右且分舌散的慰所有仿权没师有提白供或延适当温的监笨督经溉理人踩员的午激励拴机制惹，那种么大蜘企业昨如何狱运行惕呢？企业个治理殃存在树两类止机制工：一类脚是外席部治逃理机碌制，叨即产摘品市半场、串资本伟市场侮和劳渠动力天市场宴等市互场机冰制对璃企业常利益召相关强者的宗权力蛛和利勤益的紧作用午及影掉响，诸尤其烦是兼逝并、省收购茧和接河管等飞市场帖机制倍对企滔业家怠控制待权的虑作用另一烧类是享内部控治理商机制止，是疫企业日内部泽通过醋组织填程序侄所明抖确的和所有隆者、削董事芬会和耗高级谋经理疗人员功等利灵益相习关者韵之间件的权电力分兄配和穷制衡脑关系鱼，即呢公司侵治理登结构棒或法悟人治挑理结林构。法人附治理身结构焦的实想质是秋一套茧通过摄对企缠业家税控制渴权的挤动态拳调整帆实现鉴对企薪业家弱激励设约束阁的决倡策机当制。特定膜控制化权：促能在郊事前明通过箱契约狼加以互明确追界定颂的控尖制权杜力，笋即在绸契约学里明固确规膏定的钩契约碑方在撤什么曾情况省下具砌体如朗何使说用的怠权力粱。剩余翻控制乞权：层事前拣没有包在契退约中引明确彼界定焦如何接使用说的权烫力，斜是决提定资帖产在趣最终眼契约哥所限酬定的田特殊瞧用途恋以外种如何羽被使架用的脆权力谎。在现姥代企授业中沟，尤蛮其是第公开书招股含的公总司中妄，特笛定控质制权匀通过届契约耻授权文给了训职业鼓企业耍家，击这种耕特定何控制老权就裂是高世层经甚理人腾员的软经营莲控制拆权，绵包括郑日常检的生窑产、范销售俊、雇敢佣等锄权力睡。而按剩余胸控制撤权则鸣由所僵有者便的代筝表董英事会菊拥有辜，如砍任命燥和解殿雇总口经理猜、重甜大投默资、驻合并酱和拍投卖等舍战略腔性的银决策职。控制纠权作由为企虑业家蓄的激播励约效束机敲制，泪是由恳于掌漏握经疗营控最制权皂可以健满足杆企业爆家施堤展才据能、亩体现“企业伶家精卷神”的自答我实解现的孙需要趣，以百及相董应的插职位欠特权摩和职峡位消末费带仆来的呼物质剪利益征满足砍。剩余扰控制奏权和彻特定啊控制参权之余间的纠作用坦关系慨构成押了现谈代公拳司的趋企业势家控般制权楼机制幼的作兄用机丛理：随着锁来自东剩余沙控制下权对姑企业擦家特否定控虚制权片制约搭程度塞的加醉强，艘企业牛家的轧满足白程度修会逐视渐降估低，尝直到异剥夺咐企业零家的立控制竞权；反之葬，当读来自殊剩余蝇控制群权的甲制约士力逐可渐减纹弱时称，企训业家帆的满伍足程谱度会痛逐渐洞加强拦，直春到股嗓东的时剩余老控制衣权被档职业扶企业互家剥逐夺，地来自啦股东哥的制化约力蹄消失绳殆尽屠，职凝业企梳业家维的这欧些需趣要满飞足达静到极蒜限。企业稻家控忆制权匙激励醉约束耗机制遵是一鼠种动咳态调戴整企进业家形控制侨权的陈机制壶，通撇过决致定是昌否授绘予控载制权耽、授臭予谁须以及要授权它后如胡何制踢约，害影响疤着企继业家辟的产挨生、挂企业回家的肺努力苍程度垃和行铲为。这种武制度鲁安排拉或决谷策机脏制表披现为揭股东猜大会孕、董哀事会扯、经变理人绿员和各监事焦会之柴间的求权力粱分配矛和相新互制岗衡关咬系，兽构成怨了所陆谓的龙公司怜或法隔人治岸理结修构的冰核心推内容痰。有效变的公甜司治遭理结缴构应馋当能备给企寨业家队以足船够的翁控制谋权，跨自由依经营伶和管害理公众司，重发挥恢其职手业企继业家涌才能矩，为年其创哪新活露动留篮有足贼够的殖空间壳；同轰时保划证企加业家判从股约东利见益出幼发而向非只蛮顾个轨人利会益使薪用这槐些经瓶营和辫管理校公司涉的控扩制权筋。这两在个目悲标存卷在一邪定程槐度的队冲突育，反恒映出座公司壤治理壤结构念需在弓各利就益相扁关者喘的权传力和航利益斥的矛穗盾中状寻求艇动态边平衡矩，并毁决定塔了公恐司治诸理结题构的沉灵活粱性。公司鼓治理嫩结构习中对曾管理叹层权透力的艇收放讨，体茧现了谋公司轨治理唯在安筒全和肤效率耻方面桶的权量衡20世纪80年代泽美国虹上市逮公司徐的“恶意吼收购”风潮演《公旷司法云》修户改：听为了架防止“恶意姻收购”对企务业的斥影响名，股价东的舅权力衔被削界弱，肢相应经地，给管理杆层的及权力亲被放孕大了坐。股东系的监泥管却摔被削掩弱了警：董筹事会爷监管复失效亲、管顿理层换权力春没有讽有效不制约安然吐公司梅通过元控股啦子公率司和闹相关咱机构笛的关焦联交艰易，锋利用拢金融攻衍生畅工具夺，掩置盖亏赵损，臭虚增显利润勺，使惩股价俊保持斗上涨牲，管弓理层顷行使水期权赖，偷昌偷地骆卖掉夏股票屿来套记现；世通垫公司劣把应窃立即誉计提冰的费学用列群为资免本开子支，协通过秤减少清年度培费用幼来提缸高利巧润公司垄治理垄结构权不是芹一成榨不变施的，使需要商根据败企业赚外部衡环境池和内瓦部条棚件的参变化仁不断零完善凝和改祖进不同误公司竟的治威理结杆构的兼差异薯性，个将影枯响了助公司止竞争顽力公司劈燕治理秃模式“二分络法”：以美胶、英河和加岸拿大弄等国坟家为容代表炊的市扰场导记向型抬模式存在届非常胆发达揉的金师融市稀场，膊公司仔的所荷有权挪结构奸较为兽分散济，开喜放型杯公司差大量铅存在蓝，公粗司控撕制权她市场仁非常碌活跃防，对乏企业源家的钳行为焦起着朱重要卵的激慰励约生束作麻用，效外部轮企业培家市街场和板与业凝绩紧遍密关膀联的肤报酬暮机制量对企壳业家先行为刊发挥抛着重虾要作猎用。以德遵、日婆等国辆为代咱表的茎网络渴导向炊型模筝式公司碍的股惭权相恳对集顾中，