宏观策略-海外市场及流动性跟踪6月第4期：商品普遍承压美债利率小幅回升-广发证券戴康-20230628

报告价值免责声明价值商商品普遍承压，美债利率小幅回升报告摘要：类资产：权益>债券>商品。上周大类资产：美元>债券>权益。本周(2023.6.26-6.27)全球落后。本周(2023.6.26-6.27)大宗商品普跌，天然气>金属>农产品。上周大宗商品普跌，天然气>化工品>金属。本周(2023.6.26-6.27)美美元贬值。本周(2023.6.26-6.227)美债长短端(2023.6.26-6.27)MarkitiBoxx中资美元债券净价指数下跌，细分项为主要贡献。花旗美国经济意外指数较上周上调，花旗中国&欧洲经济FRAOIS荡持平。最近一周以来(23.6.21-23.6.27期间)，ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是金SFCCENoBOA3003560anggfcomcn|定期报告价值免责声明价值 4 券收益率 8 9 13 13 价值免责声明价值表索引 |定期报告价值免责声明价值一、全球大类资产表现跟踪(一)全球主要大类资产涨(涨2.49%)，其次为恒生指数涨1.37%、MSCI发达市场价值涨1.12%、MSCI全球价值涨1.05%、欧元区STOXX50涨0.79%。本周ICE布油领跌(跌1.49%)，其次X10Y美国国债期货涨0.03%。上周COMEX白银领跌(跌6.93%)，其次为恒生指数值跌3.13%。|定期报告价值免责声明价值(二)全球主要权益资产(2023.6.26-6.27)全球权益资产表现分化，港股表现突出。本周恒生科技C道琼斯工业指数涨0.59%。本周中国台湾加权指数领跌(跌1.83%)，其次为巴西上周全球权益资产普跌，港股表现落后。上周仅有巴西IBOVESPA指数录得上涨(涨0.18%)。上周恒生科技领跌(跌8.37%)，其次为恒生指数跌5.74%、德国DAXCAC5%、日经225跌2.74%。|定期报告价值免责声明价值史分位数最高为：日经225指数31.73倍(92.10%历史分位)、道琼斯工业指数25.57倍(89.70%历史分位)、标普500指数24.86倍(85.70%历史分位)。历史分位数最%历史分位)、英国富时100指数11.20倍(5.20%历史分位)、澳洲标普200指数14.46倍(9.80%历史分位)。ERPERP.25%，位于2010年以来历史极低分位水平，风险溢价较上周下降。ETTM(三)全球主要大宗商品本周(2023.6.26-6.27)大宗商品普跌，天然气>金属>农产品。本周DCE铁矿(涨2.94%)，其次为NYMEX天然气涨2.82%、COMEX白银涨2.49%、LMEMEXCBOTDCE二醇跌2.86%、DCE苯乙烯跌2.35%、LME镍跌2.21%、DCE焦煤跌1.77%。其次为DCE苯乙烯涨1.24%。上周CZCE玻璃领跌(跌7.53%)，其次为LME镍跌|定期报告价值免责声明价值(四)全球主要货币汇率本周(2023.6.26-6.27)美元指数小幅下跌，主要国家货币相对美元升值。本美元涨0.28%，美元兑加元涨0.05%，欧元0.63%。跌2.84%，英镑兑美元跌0.86%，美元兑加元跌0.11%，欧元兑美元跌0.42%。|定期报告价值免责声明价值(五)全球主要国家债券收益率有所上行。1年期国债收益率中，美国14.10BP)上行；印度(降1.90BP)、越南(降9.10BP)下行。10年期国债收益率中，美国(升3.00BP)、日本(升0.80BP)、中国(升0.62BP)上行；欧元区(降0.08BP)、印度(降1.10BP)、巴西(降16.90BP)、越南(降10.30BP)下行。1.00BP)、欧元区(升2.98BP)、中国(升3.88BP)、印度(升5.00BP)上行；日本(降国(降0.05BP)、巴西(降18.20BP)、越南(降19.30BP)下行。|定期报告价值免责声明价值表1：全球主要国家1年期国债收益率变化(六)中资美元债券净价指数下跌。本周债券指数跌0.18%，其中高收益跌0.62%、投资级跌0.12%、企业债跌.97%。上周债券指数跌0.35%，其中高收益跌0%、投资级跌0.07%、企业债跌0.37%、金融债跌0.60%、地产债跌3.50%。|定期报告价值免责声明价值二、全球流动性跟踪5日凌晨，美联储公布6月议息决议，宣布维持联邦基金利率目标较上周小幅下调至0.28SOMA夜逆回购规模|定期报告价值免责声明价值经济意外指数达-138.4、花旗中国经济意外指数达-49.7，均较上周下调。有所缓和。本周以来，美国LIBOR-OIS利差较上周有所收窄，美国Y为4.85%、美国投资级债-10Y国债利差为2.04%，较上周小幅走阔。OISFRAOIS欧洲&中国)经济意外指数OIS差&90天金融行业|定期报告价值免责声明价值2Y3M)达-0.23%，USDOISFWDswap(2Y3M-1Y3M)达-1.05%、USDOISFWDswapMMYM0.66%。主要国家和地区ETF资金流动：最近一周以来(23.6.21-23.6.27期间)，ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是日本、加拿大、中国大陆，分别流入14.14表3：主要国家/地区ETF资金流动国家|定期报告价值免责声明价值三、港股市场数据跟踪(一)港股市场表现概况恒生指数收涨1.37%。上周港股普跌，恒生科技收跌8.37%，恒生指数收跌5.74%。截至6月27日，本周(2023.6.26-2023.6.27)港股行业普涨，涨幅较大的行业为周港股行业普跌，跌幅较大的医疗保健业、资讯科技业。(二)港股市场估值概况TM生中国企业指数PB(LF)为0.821倍，位于历史5.89%分位水平。截至6月27日，对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为8.34%、.60%、44.70%分位数。恒生沪深港股通AH溢价指数位于绝对水平，分位数处于历史82.00%分位。港股行业估值偏高的是原材料业、非必需性消费业。原材料业PB(LF)为1.07倍，位于历史53.23%分位数，非必需性消费PB(LF)为2.55倍，位于历史倍，位于历史2.59%分位数，公用事业PB(LF)为1.05倍，位于历史2.78%分位|定期报告价值免责声明价值图25：恒生指数ERP(中债国债10年期)|定期报告价值免责声明价值图26：恒生指数ERP(美国国债10年期)：彭博，广发证券发展研究中心(三)港股投资者情绪概况截至6月27日，CBOE波动率报13.74%，较上周上升；港股主板卖空比例为14.25%，较上周下降。本周港股日均成交金额、换手率分别为877.466亿港元、、换手率环比较上周有所上升。6月27日共617只港股被卖空(6月23日为617只)，总卖空金额为92.82亿港元(6月23日为81.45亿港元)，其中卖空金额超1亿港元的个股有20只(6月23日为16只)。本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括腾讯控股、阿里巴巴、网%处于第一位；上周卖空金额占市技，其中腾讯控股5.90%处于第一位。|定期报告价值免责声明价值|定期报告价值免责声明价值(四)港股流动性和资金概况本周南向资金由净流入转为净流出。截至6月27日，本周南下资金累计净流出亿港元，成交额占港股成交日均比例为14.94%。|定期报告价值免责声明价值四、风险提示地缘政治冲突超预期(俄乌冲突持续扰动能源供给、伊核协议无法顺利达成等)、全球流动性收紧斜率超预期(美联储加速紧缩、欧央行快速加息、日本央行宽松货币政策转向等