七一二(603712)机制理顺激活内部潜力系统产品打造新增长点

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七一二上证指数相关研究报告七一二A股公司深度报告 七一二A股公司深度报告 图3:公司历年营收(亿元) 4图4:公司历年归母净利润(亿元) 4图5:公司近年合同负债(亿元) 4图6:公司近年存货(亿元) 4图7:公司2018-2022年四项费用情况(亿元) 4 七一二A股公司深度报告 七一二A股公司深度报告 七一二A股公司深度报告1一、公司坚持科技创新赋能，激励落地贡献不竭动力1.1聚力突破机制改革，公司潜力有望加速释放七一二的前身为湖南电器制造厂，1953年成立国营天津无线电厂(国营第712厂)。1958年，公司研制成功中国第一台电视机“北京牌”电视机，被誉为“华夏第一屏”。2004年，成立天津七一二通信广播有限公司，于2018年2月在上海证券交易所上市。公司是我国专网无线通信产品和解决方案的核心供应商，主营业务包括军用无线通信和民用无线通信等。公司始终服务于国家及国防战略，专注推进我国专网无线通信行业发展，紧跟时代变革趋势，明确战略规划主线及技术演进路线，业务结构正在由传统专网无线通信向系统集成等多业务模式拓展。湖南电器厂天津七一二通信广天津通信广播公司播有限公司上市1953年20161953年1936年1985年20041936年1985年2004年国营天津无线电厂国营天津无线电厂(国营第712厂)股份有限公司券2015年2月6日，七一二有限引进TCL为战略投资者，率先开展国企混改，朝着推动国有企业完善现代企业制度，健全公司法人治理结构的目标前进。2016年6月，七一二有限整体改制为股份有限公司。2018年2，控股股东为中环集团，持股比例为52.53%，第二大股东为TCL集团，持股比例持股数(万股)持股比例(%)10556.322343名自然人A股其他投资者券2019年1月，为贯彻落实天津市委市政府关于优化国有资本布局结构的要求，津智资本收购中环集团51%的股权，间接取得七一二52.53%的股份。天津市国资委直接持有津智资本99.99%的股权，并通过全资子公司津诚资本间接持有津智资本0.01%的股权，合计控制津智资本100%股权。因此，天津市国资委为津智资本的控股股东、实际控制人。津智资本作为市场化运作的国有资本投资运营平台和强力推进集团层面混改的重要抓手，七一二A股公司深度报告2肩负先进制造研发国有资本运营工作平台、市管企业混改操盘手、国资监管履职助推器的三重功能。积极开展高端装备、信息技术、新能源新材料板块国有资产市场化投资运营，推进国有股权有序进退，壮大智慧产业、深化智能制造。2022年6月28日，公司与天津通信广播集团有限公司、天津通广集团振通电子有限公司签订《天津通广集团振海科技有限公司股权转让协议》，以现金方式收购天津通广集团振海科技有限公司100%股权。交易金额2,911.03万元。公司于2022年8月2日在上海证券交易所网站披露了《天津七一二通信广播股份有限公司关于购买资产完成工商变更登记的公告》，天津通广集团振海科技有限公司已办理完成了股东变更、更名等相关工商变更登记手续。天津通广集团振海科技有限公司更名为天津振海科技有限公司，成为公司全资子公司。2022年公司全面深化企业改革，治理层面改革纵深推进，经济效益稳步提高，运行质量明显改善。公司积极推动子公司混合所有制改革工作，七一二移动成功引进天津铁路建设投资控股(集团)有限公司、天津滨海建投资产管理有限公司两家战略投资者，并同步实施核心人才股权激励，引入战投后公司持股比例降至66.67%，七一二移动公司治理更加完善。同时，为了进一步实现产业链拓展和延伸，公司收购了天津振海科技有限公司100%股权，原材料采购成本进一步降低，完善了公司的产业链布局。2022年12月23日，公司为了实现公司可持续和高质量发展发布了《项目跟投管理办法》。公司明确了将七一二A股公司深度报告3跟投公司产业链上下游的业务、丰富技术和产品应用场景的业务、落实科技成果转化的业务、军民技术转化业务以及其他符合公司发展战略的业务。公司将跟投人员分为强制跟投人和自愿跟投人两类，其中公司按照“强制优于自愿”原则优先安排领导班子成员、核心人员等强制跟投，与跟投项目深度绑定，建立管理层和跟投项目的共同利益，保障企业的发展战略及长期规划得到落实。其中还要求跟投退出需满足以下条件之一(一)：选择时间作为退出条件的，应当设立不低于5年的锁定期；(二)选择业绩作为退出条件的，应当设立不低于3年的锁定期和至少一项与项目直接挂钩的效益类考核指标，如营业收入、利润总额、投资回报率等。我们认为这一跟投管理办法将进一步完善公司体系，加速核心人员的能力发展，并为公司未来的业绩增长埋下种子。1.2军事无线通信核心供应商，第一代铁路通信研制单位公司的主营业务为应用于军民领域的专网无线通信产品的研发、生产与销售。根据招股说明书披露，公司主营业务产品分为航空无线通信终端、地面无线通信终端、铁路无线通信终端、系统产品和其他五类。根据最新定期报告披露，公司主营业务主要分为无线通信终端产品、系统产品和其他主营业务三类。别台通信终端主要应用于战斗机、直升机、预警机、无人机等军用多种型号航空平台，包括少空无线通信终端产品通信终端的单兵、车载平台和指挥所线通信终端车、车站、调度台的铁路无线通信平台品I统品券公司是我军无线通信装备的核心供应商与主要承制单位，是业内少数可以实现全军种覆盖的企业。公司率先研制成功我军第一代超短波通信设备和第一代航空抗干扰通信设备，是我军超短波无线通信设备的主要供应商，尤其在机载超短波通信领域，公司具有核心研制生产能力，产品覆盖歼击机、轰炸机、运输机、直升机、无人机、教练机等各种平台。公司民用专网无线通信业务起源于铁路通信领域。公司成功研制并生产了我国第一代铁路无线列调电台，是国内铁路无线通信领域的领军者和行业标准的主要制定者，主要产品包括无线列调设备、CIR机车综合无线通信设备、列车防护报警设备等，均通过CRCC认证。此外，公司还将业务拓展至城市轨道交通、海事、警用等专网无线通信领域。近两年营收利润增长稳定。2022年，公司实现营业收入40.40亿元，实现归母净利润7.75亿元。2020年-2022年，公司营业收入增长率分别为25.92%、28.00%和16.99%，归母净利润增速分别为51.59%、31.55%和11.09%。七一二A股公司深度报告4图3:公司历年营收(亿元)图4:公司历年归母净利润(亿元)00.00%.00%.00%.00%%2864286420.00%00%2017201820192020202120222017201820192020营业总收入(亿元)1数据来源：Wind，中信建投证券数据来源：Wind，中信建投证券中标成绩优异，高业绩增长可期。2018-2022年，公司合同负债从6.40亿元增长至9.03亿元，年复合增长率8.99%；2022年期末存货总额为34.55亿元，同比减少5.21%，随着公司信息系统优化完善和研发能力提升，市场拓展持续发力，同时公司陆续中标多项关键项目，实现卫星通信导航领域突破，为开拓其他无人机平台奠基，公司在主营业务领域进一步稳固了行业地位，未来业绩增长动力充足。图5:公司近年合同负债(亿元)图6:公司近年存货(亿元)1580.00%1580.00%1040.00%00%50.00%0-40.00%20182019202020212022合同负债(亿元)同比.00000000%0%0%0%0%20182019202020212022存货(亿元)同比数据来源：Wind，中信建投证券数据来源：Wind，中信建投证券公司研发费用占营业收入比重较大。2022年，公司四项费用共计11.06亿元，其中研发费用8.09亿元，研发费用占比73.15%。2020-2022年，公司研发费用占营业收入比重分别为21.44%、22.44%和20.04%。费用率.00%00%2018.00%00%201820192020202120228642020182019202020212022销售费用研发费用财务费数据来源：Wind，中信建投证券数据来源：Wind，中信建投证券七一二A股公司深度报告51.3军工研发高增广筑壁垒，科创平台技术深厚公司重视研发投入，近年来研发投入始终保持在20%以上的水平，在军工板块上市公司中名列前茅。2022年，公司研发费用占营业收入20.04%，高研发投入为公司的技术领先与创新提供持续动力。公司作为我国第一代军用超短波无线通信设备和第一代航空抗干扰通信设备的研制单位，多型产品在军用领域处于领先地位，同时积极争取新产品研发项目。公司按照军品采购流程参与军方的采购招标，整个流程包括预研、型研、批量生产等，预研资格是争取型号研制资格的第一步，型号研制资格是争取订单的前置条件。基于与军方沟通相关产品需求的基础上，相关产品的研发是军方潜在需求的反映，随着研发项目的落地，相关产品的市场将逐步打开。我们认为，国防信息化加速建设的背景下，公司作为老牌军用通信设备研制单位，积极展开下一代军用通信关键技术预研工作和型号项目研制，继续保持在该领域的优势地位，产品需求将进一步得到保障。研发人员占比(2022)研发投入占比(2022)%49.83%49.58%0.04%6%%7.33%通47.45%通信2%44.82%--资料来源：wind，中信建投证券深耕无线通信领域，终端与系统全面拓展，科创平台优势凸显。公司是国内最早的军用无线通信设备的研发、制造企业之一，拥有完整的科研生产资质，是该领域无线通信装备的主要供应商，参与科研项目竞标工作，多个项目入围。在保障军用通信产品供应的同时，公司着力于借助核心技术优势向民用领域横向拓展，科创平台优势发挥显著。公司技术专利和研发项目储备充足。截至2022年底，公司及其子公司共拥有151项发明专利，188项实用新型专利，120项外观设计专利。称123-02-202数据链的分布式移动性管理方法23-04-2534阻塞干扰抵消方法及系统七一二A股公司深度报告65方法和存储介质21-04-3067性电台的使用方法资料来源：wind，中信建投证券核心技术人员专业实力强劲，高素质研发人员占比高。截至2022年底，公司研发人员数量1128人，占全体员工数量的49.58%，本科及以上学历的研发人员共计1094人，占研发人员总数96.99%，为公司持续发展提供了人才保障。科技有限公司董事长，佛山华芯通科技有限公司董事长，深圳鹏龙通科技有限公司董事长。华龙通科技有限公司董事，经理。司副总经理。资料来源：公司公告，中信建投证券单位名称公司类型主要业务注册资本总资产净资产营业收入营业利润司通信设备的软件1,000.0045,776.9128,763.3542,763.9513,367.99研发、制造、销售司电15,000.0066,866.6320,176.7843,797.681,286.96子设备研发、制造、销售资司管理、投20,000.004,611.943,629.564,884.84799.71资咨询服务等业务件、电源变换器、放大器的技624.804,337.753,557.823,886.18239.52术开发、技术咨询、技术术转让及生产、专网通信技术在民用市场应用场景丰富。近年来，公司立足优势领域，将业务范围扩展至海事、警用等专七一二A股公司深度报告7网无线通信领域。未来随着公司持续研发投入和向其他下游领域拓展，凭借在专网通信领域深厚的技术积累，有望在环保、民航等领域进行横向拓展，民用专网通信市场空间规模更大，或将对提升公司规模起到重要推动七一二A股公司深度报告8二、军用通信业务：终端设备积极拓展，集成系统表现抢眼按照通信用途和服务对象分类，通信方式可分为专网通信和公网通信，军事通信采用专网通信。专网通信以特定部门和群体为对象，提供应急通信、指挥调度和日常工作通信等服务。专网通信最早起源于军队，1930年摩托罗拉为美国军队研制出第一台对讲机。随后，专网通信逐渐被应用到公共安全、公共事业等部门，技术上大致经历了模拟常规通信、模拟集群通信和数字通信三个阶段。数据来源：北峰通信，中信建投证券军事通信是军队为实施指挥，运用通信工具或其他方法进行的信息传递，是保障军队指挥的基本手段，国防信息化五大领域之一。军事通信系统是军队指挥系统的重要组成部分，直接影响军队的战斗力。军事通信的样式转换频繁，战机稍纵即逝，军事信息量大，从而增加了军队指挥对军事通信的依赖性和完成军事通信任务的艰巨性。根据频率和波长的差异，军事无线通信手段可分为甚长波通信、长波通信、中波通信、短波通信、超短波通信、微波通信等。甚长波通信是沿地面传播的通信方式，具有传送距离远、信号稳定、穿透力强等优点,主要用于对潜艇通信。长波通信多用于无线电导航,标准频率和时间的广播以及电报通信。中波通信主要用于近距离本地无线电广播、海上通信，无线电导航及飞机上的通信等。短波通信适用于远距离国际无线电广播、远距离无线电话及电报通信、无线电传真、海上、航空、应急、抗灾通信等。微波通信主要用于定点及移动通信、导航、雷达定位测速、卫星通信、中继通信、气象以及射电天文学等方面。七一二A股公司深度报告9超短波通信中，超短波对电离层的穿透力强，主要以直线视距方式传播，比短波天波传播方式稳定性高，受季节和昼夜变化的影响小。由于频带较宽，超短波通信被广泛应用于传送电视、调频广播、雷达、导航、移动通信等业务。对于微波通信，微波传播性能稳定，传输带宽更宽，地面传播距离一般在几十公里，能穿透电离层，对空传播可达数万公里。围离甚低频(VLF)主要用于海岸对深潜潜艇(如战略导弹潜艇)的远距离指挥通信低频(LF)Hz中频(MF)0KHz二三百公里(地波传输)高频(HF)Hz几十公里(地波传输)；几百至上万公里(天波传输)甚高频(VHF)0MHz数公里至数十公里(地面)；数百公里(空中)特高频(UHF)及以上MHz0GHz数公里至数十公里(地面)；数百公里(空中)我军无线通信装备从20世纪50年代开始发展，实现了从仿制苏军到中期的自主研发技术和器件，最终完成了国产化进程。初期时，我军无线通信装备主要以仿苏体制的电子管通信装备为主。60年代末到70年代中期，随着国内技术的发展，我国研制生产了以半导体器件为主要特征的对流层散射机、短波单边带电台等，初步实现了装备的系列化、小型化。70年代末到80年代中期，基于中小规模集成电路，短波、超短波、微波(接力、卫星通信)等装备、保密机、和各种经过统型的通信车辆陆续在军队列装，同时引进了少量西方通信的先进装备。80年代至90年代中期，随着微电子技术的快速发展和电子对抗的需求，我国研制出以大规模集成电路为主的一批具有自适应、跳频、扩频功能的抗干扰通信装备，极大地提高了我军无线通信装备的对抗能力和现代化水平，实现了装备的标准化、系列化。线通信系统S采用频分多址(FrequencyDivisionMultipleAccess)技术组建的模拟蜂窝onG线通信系统G中完成，典型的商用系统有“全球通”(GSM)、码分多址(CDMA)等。第二代七一二A股公司深度报告102000年线通信系统WCDMA、DMAG代速率，而多种宽带业务。提供供高速数据传输和多媒体应用的水平，常见的3G标准包括：WiMax2010年线通信系统TE的定义，静态传输速率达到1Gbps，用户在高速移动状态下可以达到DM2020年线通信系统-覆盖性能和用户体验等方面将比4G有显著升。与4G、3G、2G不方案总称。资料来源：CSDN，中信建投证券二十一世纪以后，专网无线电通信装备的网络系统功能得到重视。新一代通信系统强调采用多种无线电传输手段，同时加上数字化与各种加密措施，保障通信系统的稳定性、生存性、抗毁性、抗干扰性和保密性，使其更加适应未来高科技战争的需要。过去主要以语音、文字为主的数据流无需太多带宽资源，随着传输内容的复杂度提升，带宽的瓶颈愈发突出。总体而言，我国军用通信设备正向覆盖空间广、标准通用化、组网与指挥迅速、抗干扰能力强、传输速率更高不断演化发展。2.2终端全军种覆盖，系统集成前景广阔公司是专业从事军民领域专网无线通信产品和解决方案的核心供应商，是我国有能力覆盖全兵种专用通信设备的领军企业，是我国军队信息化建设的重要力量。公司拥有完整的军工科研生产资质,是我军无线通信装备的核心供应商与主要承制单位，是业内少数可以实现全军种覆盖的企业。公司是国内最早的军用无线通信设备的研发、制造企业之一，拥有完整的科研生产资质，是该领域无线通信装备的主要供应商，产品形态包括手持、背负、车载、机载、舰载等系列装备，实现了从短波、超短波到卫星通信等宽领域覆盖。公司紧跟装备信息化发展趋势，在长期技术积累和对用户多平台、多任务、多单元、多场景需求深刻理解的基础上，多领域开展下一代通信关键技术的预研工作。同时公司着眼于未来五到十年的装备需求，从终端到综合化系统，从单网通信到协同通信等形成了预研一代、研制一代、装备一代的完整的科研生产能力布局，更好地满足用户信息化建设需求。公司通过稳步布局，实现了传统领域装备占有率稳中有升，不断扩大用户数量，同时通过竞标拓展了散射七一二A股公司深度报告11通信、单兵通信、无人通信及大数据应用等领域，另外经过近年来深厚的技术积累，公司系统承研能力得到大幅提升，在多领域实现了多种系统产品的新客户开拓，拓展了客户边界和产品边界，未来将逐渐成为公司的业绩增长点。公司致力于走在专网无线通信技术的前沿，引领通信设备行业的发展，同时满足市场需求和客户不断变化的需求。公司逐步从原先专注于超短波通讯产品，拓展至全波段技术。通过结合多个波段，公司能够更好地满足不同应用场景的需求，提供更全面、高效的解决方案。方式点较短雷达定位、射电天文学特别有效信天空波可以通过天空波(即在)进行传播大气电离层折射天空波较低券公司无线终端类产品主要包括航空、地面和铁路无线通信终端，其中主要收入来自于军品客户。其中航空和地面终端产品主要为军品，铁路则主要为民品。系统产品是将不同功能的通信终端通过综合布线和网络技术有机结合实现系统状态、功能的统一控制和管理，相比通信终端产品其技术含量更高、功能更复杂，客户定制为军品。别2022年2021年2020年2019年端产品业务5%%7%3.86%40.39%8.83%53%70%目前随着军方多任务、多平台协同作战的需求，产品差异主要体现于其应用平台的不同。公司不同应用平台的军用通信产品在研发、功能属性、使用环境、原材料质量、生产工艺、单价、售后服务等多个方面差异明七一二A股公司深度报告12用航空无线通信终端用地面无线通信终端产品期长入高台、数据链电台、数据处理--空、岸—舰等无线话音和数设备台高短低低务券地面终端正在迎来升级迭代，带来广阔的市场空间。2022年地面终端在军用无线通信产品领域占据了显著的市场份额，交付周期相对较短。由于无线电台作为通信的基础需要不断地更新换代，目前我国地面无线电台正处于更新换代的早期阶段，预计在未来几年内，市场将以新一代无线电台作为主要体制，从而带来广阔的市。航空终端紧随新机放量叠加旧机改装，将保持较高景气度。2022年航空终端占比保持稳定，交付周期适中，未来增速预计将略有提升，航空终端增长较快的主要原因包括两方面：一是新增机型的增长，二是老机型存量进行加改装，实现功能提升。未来航空终端也将迎来代际更迭，从而保持较高增速。系统级产品顺应下游需求，成为公司全新增长点。2022年，系统板块收入占比显著提高，未来将持续保持高增长。经过数年投入研发，公司系统种类已在CNI的基础上进行全面拓展。其中，CNI系统、训练评估系统、基于北斗的差分起降，三种系统为系统板块收入做出主要贡献。未来公司的发展方向为系统集成和多兵种协同。公司当前在各军兵种现有产品的基础上展开综合设计和规划，其中，陆军、海军、空军、火箭军等多个项目取得实效进展，同时公司由无线通信终端产品向系统集成发展态势良好、在航空与地面终端等军用领域拓展持续发力，突破市场细分领域。1无线电台：军事通信的基础，技术迭代的源头自组网是一种结合移动通信和计算机的网络。该网络采用计算机网络中的分组交换机制进行信息交换。用户可以携带便携式终端自由移动。在自组网中，每个用户终端具备路由器和主机的功能。作为主机，终端需要运行各种面向用户的应用程序，如编辑器、浏览器等。作为路由器，终端需要运行相应的路由协议，完成数据分组的转发和路由维护工作，因此要求节点实现适当的路由协议。自组网路由协议的目标是快速、准确和高效，要求在尽可能短的时间内查找到准确可用的路由信息，并能适应网络拓扑的快速变化，同时减小引入的额外时延和维护路由的控制信息，降低路由协议的开销，以满足移动终端在计算能力、储存空间和电源等方面的限制。七一二A股公司深度报告13数据来源：格网通信公司官网，中信建投证券电台作为自组网的应用分支，能够满足多路图像，以及语音、数据的交互传输。军用电台还具有跳频等多种抗干扰的工作方式，并内置GPS/北斗用于双模定位，关键时刻可以启用毁钥功能。自组织自中继的特性，可以极大延伸网络的覆盖范围，对复杂环境具有良好的适应性。电台是基于IP体系的无中心、分布式的无线自主网络，并且具有可扩展性极强的特点，节点可动态加入和退出，网络中单个节点的损坏不影响系统的正常运行，可快速连接或断开。相比于在通信领域更为寻常的对讲机，电台在通信范围、通信方式、应用场景等方面存在显著差异。对讲机通常由一个单元机组成，可以实现组内的点对点或者群组通话，保密型较差，极易受到外界的干扰，主要运用于民用内部通信。电台是一种传统的无线通信设备，通常由一个或多个发射机和一个或多个接收机组成，同时采用无线电超短波跳频技术，不易受到外界的干扰，主要用于军队、公安、消防等领域。的保障“方位不明、位置不定、距离不等的作战通信”捷高效，一呼百应”的日长勤务通信象防等共安全、工商业等组网能力力手段备资料来源：MobileSystems，中信建投证券根据ResearchandMarkets的统计数据，2021年全球国防战术无线电市场价值150.51亿美元，预计在预测期内以9.24%的复合年增长率增长，到2028年达到279.46亿美元，保持较高速增长。七一二A股公司深度报告143030279.46亿美元150.51亿美元GAGR%5018数据来源：ResearchAndMarkets，中信建投证券回顾电台的发展历史，第一次世界大战期间，美国军方利用真空管在无线电域取得重大突破，因此无线电装备第一次被使用于军事用途。当时的陆军装备十分简陋，无线电的有效半径很短(彼时最先进的机载无线电设备最大半径为2000码)而且经常会收到大气的干扰。并且当时的装备体积很大，战场转移和运输受到了极大的限制，美军曾尝试将无线电绑在马背上但效果仍不尽人意。巨大的设备还要单独配上通信天线，并不适合战壕作战。因此当时的无线电的有效性通常不如有线电话和电报。第一次世界大战之后，美军深刻的意识到无线电对未来战场态势感知、军队调遣和沟通的重要性，着力研发电台，通过对真空管的改进，它们体积更小、寿命更长且使用更少的电流。第二次世界大战期间，背负式电台首次进入人们的眼帘。SCR-300作为摩托罗拉所设计的初代背负式电台，在诺曼底和意大利战役以及太平洋战区得到了广泛的使用，凭借其“跨时代”的通讯能力，受到了众多士兵的青睐并彻底改变了战争形态。但仍扰受限于质量的困扰，每台电台需要200块电池来保持正常运行，一个配套齐全的完整电台背包的质量约为17.3千克。美军还使用余弦函数来模拟射频功率谱，该项技术首次把射频技术提升至系统高度，成功将射频信号数字化并可以有效的减少干扰。除此之外，美军在系统自动修正时从音频振幅转变成音频频率限制，从根本上减小了噪音干扰。越南战争中，AN/PRC77的成功把电台带上了新的高度。AN/PRC77加入了全新的语音加密系统，并且使用固态原件代替了原先的玻璃真空管进行放大，从而提高了电台的耐用性和效率。美国陆军将UHF频段划分给装甲、步兵和炮兵通信，步兵向重装甲和炮兵呼叫支援，美国空军则使用HF频段与地对空链路进行超视距通信。美国军方也开始对卫星通讯和抗干扰无线电方面进行针对性的突破。第二次世界大战的通信依赖于消息加密和拦截敌人的信号来破解其加密代码，而越南战争则引入了干扰器来禁用敌人的通信。随着对对抗干扰无线电的需求逐渐增加，美军逐渐使用跳频和扩频等能力进一步降低无线电被干扰的可能性。基于Link16，美军成功开发了基于IP的核心网络，并实现了核心IP网络与传统无线电之间的无缝通信，实现了对战场全局的掌控。第一次海湾战争向世界展示了一个现代化的战场，通过IP定位并基于软件层面能对单兵进行追踪，只会是可以在屏幕上看到敌军和友军的节点位置，从而更加便捷地与友军进行配合，有效地进行火力支援和覆盖。软件无线电(SDR)实现了技术性的飞跃，包括使用跨频率通讯和动态资源分配以增加带宽和信息传输量，并且还能在不同的频率开发单独的附加模块以增强无线电性能。宽带组网波七一二A股公司深度报告15形(WNW)作为早期的自组网，其利用SDR的概念构建出一个更加强大的MANET无线电，可以用于不同的载体，例如单兵、军工车辆和舰载平台。WNW提供抗干扰和抗拥塞的性能，通过使用频谱扩散技术以及复杂的信道编码和解码技术，WNW能够在高干扰环境下保持通信连接。此外，它还支持多级安全，可以在同一个网络中同时处理有不同安全级别的数据。WNW还具有一个IP加密层，使其成为最安全的IP波形。现如今，美军正积极构建的认知无线电(CR)是建立在SDR概念的基础上，其利用硬件更新换代，更小的体积但具备更强大的算力，传感器的进步使得可以为无线电配备重量非常轻且功能强大的传感器，以及快速转向定位天线的能力。CR可以自行创建新波形，自动检测其环境中的无线频率使用情况，并适应性地更改其传输或接收参数，以优化系统性能。其具备的动态频谱接入能力，这使得它能够在不干扰其他用户的情况下利用未使用的频谱资源，从而显著提高频谱效率。并且正在对可以感知干扰器和窃听敌方节点并绕过它们同时最小化无线电传播路径。当需要通过受损区域进行通讯时，CR技术可以提高无线电弹性，通过切换到不同的频段 (例如干扰器频带之外)或增加错误控制编码和信号功率以绕过干扰器进行通信。并准备将自动化和机器学习纳入其网络和波形中从而制造“更智能”的无线电，并利用高频和卫星通信连接信息以加快决策制定和互操作性，这些无线电可以自动选择发送信息的最佳频率，从而满足陆军搭建“更具弹性、更强大、受保护的战术通信网络”的最终目标。数据来源：《ApplyingCase-BasedReasoningtoTacticalCognitiveSensorNetworksforDynamicFrequencyAllocation》，中信建投证券militarytacticalradios七一二A股公司深度报告16电的制造业从硬件层面电进行升级对面”交流首次迈入远程通讯ANPRC77可扩展性和兼容性的通，通过加载不同的软件来能率通讯和动态资源分配以增加带宽强无线电性能CGARS形战争系统打造自组网频谱扩散技术以及复杂的信道编码术，能够在高干扰环境下保持通信FalconIV系列电台电自组网，让自组网能够“思考”干扰路径资料来源：《Evolutionofmilitarytacticalradios》，ArmedForcesEntertainment，中信建投证券电台作为通信的基础，美军相关采购项目多且金额巨大。仅以美军国防预算中的手持、背负式和小尺寸电台为例，2020年—2024年，美军在该项目投入预算分别为4.68亿美元、5.57亿美元、7.24亿美元、6.60亿美通道数据电台，79619台背负式电台等。此外还有低成本战术电台、高频电台等许多和电台相关的预算项目，持续高投入说明美军对于无线电台的重视程度之高。2020(单位：千/美2021(单位：千/美2022(单位：千/美2023(单位：千/美2024(单位：千/美式和小台(HMS)6802699009战术电台//8/资料来源：美国国防预算文件，中信建投证券生庞大市场，关注部队订单节奏在地面终端领域，公司目前拥有多种产品型号且技术较为成熟，产品形态以电台为主，应用场景包括了单兵、指挥所、车载台等领域。未来有望打通陆空一体化，市场潜力巨大。随着现代电子信息技术的发展和武器装备信息化水平的提高，未来的作战样式和作战方法都发生了深刻的变化。现代战争已逐渐由机械化战争转变为信息化战争，对敌我双方信息的快速获取是克敌制胜的重要因素之一。“空基平台－通信卫星－地面终端”的天空地一体三层网络体系可以实现“卫星－无人机－终端”的三层通信网络，从而达到区域通信增强、空天地通信网络一体化的效能，为提升军队“立体作战、全域作战”能力提供有效的技术保障。七一二A股公司深度报告17(1)手持地面无线通信终端手持地面无线通信终端是一种便携式无线电设备，能在特定的频率范围内进行双向通信。设备通常小巧便它们通常设计成耐用，能在极端温度、湿度、沙尘和地震等恶劣环境中使用。一些高级型号可能还具有附加功能，如GPS定位、蓝牙连接、语音加密和紧急报警按钮等。手持地面无线通信终端可作为应急布控指挥调度台或者车载自组网电台节点的无线扩展和延伸，可方便深入突发事件现场或者密集人群中，将高清视频等多媒体信息实时回传，从而让指挥人员能够实时直观掌控现场态势。同时，各自组网单兵节点间还能进行多媒体交互，实现高效协同配合。设备适用于小分队本地协同/突前工作、建筑物内部高层或地下区域互联、密集人群及隐蔽工作需要等多种应用场景。券在第三次“抵消战略”持续发酵的背景下，随着拒止环境下通信设备研发的持续深入，手持地面终端或将进一步升级，在未来将更多着眼于增强兼容性，进一步提升模块化与开放化水平，在卫星、宽带和窄带方面具备更为全面的通信能力。(2)背负地面无线通信终端背负式单兵自组网电台是一种轻便、便携式的自组网通信设备，能够为单个士兵提供语音和数据通信服务。它通常由一台背负式电台和一副耳麦组成，士兵可以佩戴耳麦进行通信，同时可以携带其他设备，如手持式终端、GPS等。背负地面无线通信终端提供更强大的通信能力和更广的通信范围，传输距离地面开阔环境可达10km以上，阻挡环境下1~2Km(视阻挡环境而定)，空地距离可达到30Km。通讯兵的背负地面无线通讯终端将起到信号中转站的作用，指挥中心的信息将同步到手持电台，从而增加了单兵和小队作战的信息沟通能力和战场的动态感知力。背负式单兵自组网电台可以通过自动建立和管理无线网络，使士兵之间能够快速、可靠地通信。它还可以通过多种通信方式，如语音、数据、图像等，满足不同的通信需求。此外，背负式单兵自组网电台还具有抗干扰、加密和位置跟踪等功能，能够在复杂的作战环境中提供可靠的通信保障。七一二A股公司深度报告18数据来源：汉华高科官网，中信建投证券(3)车载地面无线通信终端车载电台是一种车载通信设备，主要用于军队车辆之间或与指挥中心之间的通信。它能够提供高效、可靠的语音和数据传输，使车队之间能够进行及时沟通和协调，从而提高行动的协同性和战斗力。此外，军工车载电台还可以实现加密通讯，保障通讯安全，防止敌方窃听和干扰，确保信息的保密性和可靠性。军工车载电台在现代战争中扮演着至关重要的角色，是车队通信和协调的重要保障。军用车载电台根据其使用的频段、调制方式、加密方式、功能等方面的不同，可以分为不同型号和规格。不同型号的军用车载电台在使用频段、发射功率、通信距离、信道数量、抗干扰能力、语音和数据传输速度、加密等方面都可能有差异。此外，不同型号的军用车载电台还可能具备特定的功能，如位置定位、故障预警、语音录制、语音识别等。因此，根据不同的使用需求和作战环境，军队可以选择不同型号的军用车载电台。根据MarketResearchFuture的数据，2022年全球陆军无线电系统市场规模为82亿美元。陆军无线电系统市场行业预计将从2022年的82亿美元增长到2032年的121.86亿美元，复合年增长率为4.04%，整个市场将保持稳定增长。86420GAGR=4.04%22数据来源：MarketResearchFuture，中信建投证券七一二A股公司深度报告19按应用场景划分，全球陆军无线电系统可划分为车载和单兵，其中车载无线电占据更大的价值量。模9876543298765432020222032数据来源：MarketResearchFuture，中信建投证券按地区划分，全球陆军无线电市场规模从大到小依次为北美、欧洲、亚太和其他地区。65432654320北美欧洲亚太世界其他地区20222032数据来源：MarketResearchFuture，中信建投证券装，业务保持稳定增长公司航空终端应用领域广泛，在直升机、战斗机、无人机、预警机及民用航空均会逐步推广数据链电台终端。伴随国防信息化对装备领域的要求不断提高，航空领域信息传输和无线通讯的需求将不断增长。数据链作为关键通讯系统，负责在不同飞机、地面和舰船之间传输各种数据，包括语音、图像、视频、雷七一二A股公司深度报告20达信息和飞行参数等。这种通讯系统通过提供全方位的、实时的信息支持，显著提高了战斗指挥效率，增强了飞机的生存能力和作战效果。在这个系统中，数据链电台是一项重要的组成部分，负责数据的接收、处理和发送。数据链电台的形态和参数视具体的数据链类型和设计要求而异，可能包括射频前端、编解码器、处理器、接口等部件，并可以根据需求进行模块化、小型化设计。数据链电台在军用飞机的信息化上升到了一个新的高度。它实现了信息的快速、准确和实时传输，提高了信息化作战能力。数据链电台使指挥部能够实时了解飞机的状态和位置，通过提供的丰富的战场信息，例如敌情和战场环境，有助于提高打击准确度和作战效果提高了战斗指挥效率。并且还能通过接收其他飞机或地面站的预警信息，数据链电台帮助飞机规避威胁，增强了生存能力。在联合作战中，不同类型的飞机、地面站和舰船可以通过数据链电台实现信息共享，提高了联合作战能力。对于无人机来说，数据链电台作为其控制和通信的关键部件，在无人驾驶技术的发展中起到了重要推动作用。最后，数据链电台能够实时传输训练数据，提高训练效果和质量。目前美军主要采用3种数据链协议，分别是Link11、Link16和Link22。Link11的设计旨在提高战场上的战术决策速度和准确性，通过传输目标追踪数据、指令、情报和其他战术数据。Link11具有单向通信、HF和UHF频率操作以及加密等特点。随着技术的发展，新的数据链路系统如Link16和Link22已经涌现，并在许多方面具备更高的性能。Link11的工作模式是以一个站点(例如：舰船)作为数据网的控制站，其他站点依次向控制站传输数据。这种方式使得Link11具有一定的抗干扰能力，但也限制了它的性能。因为所有数据必须通过控制站，所以Link11的通信效率受到严重限制，尤其是在大规模网络中。此外，因为所有的通信都依赖于一个站点，所以如果控制站失效，那么整个网络也会随之失效。Link16是一种由美军研发的先进军用战术数据链路系统，主要用于在战场上实时共享位置、目标、警告、命令和控制等战术信息。它具备抗干扰能力、加密安全通信、高数据速率和全球覆盖等特性，旨在提高军队的战术效率和协调性。Link16能够实时分享飞行路径、目标信息和威胁警告等数据，从而提升联合作战环境中的战术效能，帮助军队更好地理解战场环境并快速作出反应。目前广泛采用于北约和美国的其他盟友国家。相比于Link11，Link16的主要优势在于它使用的是分时多址接入(TDMA)技术，这使得多个站点可以同时在同一频道上发送和接收数据，大大提高了通信效率。Link16还支持加密通信，使其具有更强的抗干扰和抗拦截能力。Link16的缺点在于其需要更复杂的设备和软件，以及更高的功率需求，这可能限制了它在某些平台 (如小型无人机)上的应用。Link22是一种新型的军事战术数据链路系统，其克服了早期数据链路系统(如Link11和Link16)的局限性，提供更先进和灵活的通信能力。Link22的主要特点包括网络化通信，支持多节点信息交换；与现有数据链路系统(如Link11和Link16)兼容，使得军队可以同时使用现有装备和基础设施；抗干扰性，通过频率跳跃和高级技术提高通信可靠性；灵活性，可在不同频率范围内操作；以及安全性，使用加密和其他安全技术保护数据传输的安全性。Link22的主要应用是支持联合作战，通过整合不同平台的数据(如飞机、地面站、舰艇和卫星)，提供全面的战场态势感知。这种系统极大地提高了军队的协同作战能力和反应速度。Link22被设计为一种比Link11和Link16更先进的数据链路。它保留了Link16的许多优点，如TDMA和七一二A股公司深度报告21加密通信，同时解决了Link16的一些缺点，如功率需求高和设备复杂。Link22可以在更低的功率下工作，使其更适合小型平台。它还支持更复杂的网络配置，包括多个控制站，这使得网络更加稳定和灵活。Link22的主要缺点可能是它的成本，因为它需要全新的设备和软件。这三种数据链路协议都有其优势和缺点，选择哪一种协议取决于具体的应用需求和资源限制。例如，对于需要大规模、高效率通信的应用，Link16可能是最好的选择。对于需要在小型平台上使用的应用，Link22可能更合适。对于需要稳定、低成本通信的应用，Link11可能是一个好的选择。据链Link11输数据；具有一定的抗干扰能力，但也限制了它的性能度依赖数据站年代Link16使得多个站点可以同时在同一频送和接收数据代Link22数据传输的安全性要全新的硬件和软件，极大得提高了成本4资料来源：《TacticalDataLink–FromLink1toLink22》，中信建投证券根据MarketsandMarkets的预测，全球战术数据链市场2022年可达到81亿美元，预计到2027年将达到103亿美元，2022年至2027年的复合年增长率为4.9%，整个市场将保持稳定增长。008642GAGR27数据来源：MarketsandMarkets，中信建投证券其中北美2022年数据链市场可达26亿美元，预计2029年可达到36.1亿美元，复合增速可达4.8%。七一二A股公司深度报告2244321020192020202120222023202420252026202720282029数据来源：FortuneBusinessInsights，中信建投证券按兵种划分，全球数据链市场下，陆军占有最大的份额，之后依次为空军和海军。额海军数据来源：FortuneBusinessInsights，中信建投证券根据《WorldAirForces2023》，截止22年底，我国目前军用飞机总数3284架，位列美国、俄罗斯之后，数量仅为美国军用飞机数量的25%，与GDP73%的占比差距巨大。其中军用直升机数量仅为美国的1/6，战斗机单型号保有量最多417架的歼7将在今年内退役完毕，三代机也正面临全面换装信息化系统，伴随福建舰航母的下水以及外部环境的越发紧张，中国或将再一次提高军费支出，新战机放量和旧战机改装预计所带来的未来机载电台拥有巨大的放量空间。七一二A股公司深度报告23数据来源：华尔街日报中文网，中信建投证券投证券投证券4系统级产品：军用通信未来主流，公司业绩驱动主力综合电子信息系统工程是由多个信息系统综合集成的、为诸军种联合作战提供信息作战能力的一体化军事信息系统工程，具有覆盖面广、种类繁多、结构复杂等特点，呈现自治性、协同性、有机关联性、能力涌现性等典型的体系工程特点，需要按照体系工程管理的方法进行统筹规划、组织协调和全程管理。美军一直高度重视信息系统体系能力的建设，建成了较为成熟的体系结构指导方法和管理体系，积累了丰富的大型信息系统体系建设实践经验和管理方法。七一二A股公司深度报告24子系统CCommandandControl指挥与控制)系统管为主要元件的用电子计算机CCommandControland“烟囱式”的发展道路，各军种、各部门Communication控制与通信)系统中的重要性通信与情报)系统，情报是灵魂要素均可看作是对主体要素的补充和象地理解为在这个主体基础上并且不受损失地退出战斗通信、计算机与情报)系统入了综合电子信息电子系统的普及(C4I+Surveillance+Reconnaissance指挥、控制、通信、计算机、情报、监视与侦察)系统2010年警与指挥控制一体化电子信息系统监视与侦察)系统系统之间的横一体化有入网的作战实体之间安全、畅通地而为世界任何地方的美军提供端到端资料来源：CSDN，中信建投证券C4I是军事术语，意为自动化指挥系统。它是现代军事指挥系统中，5个子系统的英语单词的第一个字母的缩写，即指挥Command、控制Control、通信Communication、计算机Computer、情报Intelligence系统。C4I系统是美国开发的一个军用通信联络系统。依据不同通信保障范围，军事通信网络分为战略通信网络和战术通信网。战略通信网目的是保障统帅部、各军兵种、各大军区、军事基地和战略武器基地之间的战略指挥，通信网的中枢是统帅部的指挥所。战略通信网的特点是提供长途、定点的通信保障，以短波、光缆等为主要通信手段，可使用散射通信和卫星通信作为辅助手段，具有方向性好、传播范围广、传播过程稳定等特点。战术通信网为战役军团、战术兵团和指挥单位之间提供通信保障，主要架构包括地域通信网、战斗无线电网、卫星通信网、升空平台通信网等。总体上，战术通信网的服务场景具有环境复杂、易受干扰等特点，相对战略通信，战术通信需要应用频带更宽、传输性能更强、超低时延的通信手段，因而目前以短波、超短波、微波等无线通信手段为主。战术网络的现代化是美国陆军在多领域作战中的六大现代化重点之一。战术网络技术现代化服务通过对实地战术网络基线的技术改进，为陆军作战编队提供现代化的At-the-Halt(ATH)和On-the-Move(OTM)卫星和视线网络连接，使联合全域指挥与控制(JADC2)成为可能。当前美军正在发展新型联合作战概念"联合全域指挥与控制"，其核心在于将美军各军种的传感器和作战单七一二A股公司深度报告25元进行全面连接，实现陆、海、空、天、网等各个作战域内部、不同军种间以及美军与盟军间的无缝通信和协调一致展开军事行动。数据来源：诺斯洛普·格鲁曼公司官网，中信建投证券CI024财年支出为145亿美元，2024财年国防预算总支出为3150亿美元。美军在C4I系统建设的投入高达国防开支的5%左右，近5年年平均4.69%。近年来美国C4I预算支出呈逐年增加趋势。根据细分领域拆解，C4I系统开支可分为：1)航空支持设备(2亿美元)；2)基地通信(31亿美元)；3)通信和电子设备(56亿美元)；4)电信设备(180万美元)；5)技术发展(37亿美元)；6)信息安全(1亿美元)012.712.812.712.8.511.110.510.010.27.4FY10FY11FY12FY13FY14FY15FY16FY17FY18FY19FY20FY21FY22FY23FY24数据来源：美国国防预算文件，中信建投证券2023年我国的军费预算为15,537亿人民币。如果按军事装备投入占比约40%测算，估算军事装备投入约七一二A股公司深度报告26为6,200亿元。在此基础上，如果参照美国的C4I投入占比5%测算，假设我国军用无线通信投入比例与美军比较接近的前提下，我国军用无线通信市场规模约为每年310亿元。参考我国军费目前的增长速度，这个数值将以每年7%左右递增。(1)CNI系统CNI作为公司主要的系统产品，近年来，随着多型CNI系统研发与交付市场检验，公司CNI系统订单增量显著，预期未来订单持续走高，增长稳定。CNI系统(CommnicationNavigationandIdentification,CNI)是由通信、导航和识别功能组合成的航空综合系统，能提供数字化语音、实时数据、精确测距、可靠识别等服务。随着飞机自动化水平的不断提升，电子设备的占比越来越高，飞机的无线电保密、抗干扰、信号屏蔽等问题越来越受到重视。该系统是飞机的核心控制中枢，是一种采用航空电子设备最常用、最先进的技术来进行设计研制的无线电系统，综合化、模块化、软件无线电架构是其主要的技术特征。未来由于物理空间和电力消耗的限制，军事飞机和舰船需要将多种功能整合到一套系统中，通信、导航和识别系统可以通过共享硬件、数据和算法来实现高效集成，并且未来的CNI系统可能会采用更多的人工智能和机器学习技术，以实现自主导航、目标识别和更加复杂的通信任务，此外为了避免被敌方侦测和干扰，未来的CNI系统可能会采用低概率截获(LPI)的通信方式，以及更隐蔽的导航和识别技术。航空电子设备综合技术研究》，中信建投证券目前，美国空军广泛地在F-35战斗机上使用诺斯洛普·格鲁曼公司开发的CNI系统，其为F-35提供了相当于53个航电子系统功能的综合功能，从而减小了战斗机的大小和重量。CNI系统已经融入了联合战术无线电系统软件设计，具有超高频接收和发射信息的能力，并可以进行IFF敌我识别、自动获取飞行点以及各种语音和数据通信。当F-35检测到一枚弹道导弹时，它可以将这些信息发送给具有反导能力的舰船，从而利用海天一体化的优势，扩大“宙斯盾”系统的射程，提高空中的拦截成功率。此外，它还可以向地面车辆提供地理坐标数据，能够及时地让攻击部队在第一时间利用火炮、导弹等进行同等反击。通过机载有源雷达，F-35能够利用此套系统快速地发送和接收大量的数据。七一二A股公司深度报告27(2)训练评估系统训练评估系统即嵌入到装备内部的训练，它是指在作战系统、子系统、或设备上嵌入或增加的能够使操作人员更加熟练的掌握各项技能而进行的训练。它的实质是将训练集成到装备中，即通过对装备软硬件的改造，在装备中嵌入一种能力，使得训练人员能够通过虚拟与仿真技术，在实装中"看到"操作的效果，并通过与装备其他子系统的交互实现训练、任务转换、战场态势显示和评估等功能，从而使训练人员获得与实战相符的心理与生理适应性，提升训练质量。洛克希德·马丁公司最早于2012年起开始为F35研发训练评估系统。训练评估系统分为4个部分：计算机、通信信道、机载终端、分析终端，公司2018年公司首次推出训练评估系统，业务涵盖以上四模块。训练评估系统最初运用于战斗机，目前正在向其他机种拓展，我们认为随着训练评估系统进一步向多平台拓展更新，将得益于我国军用飞机的存量优势，增量空间可期。数据来源：《战斗机嵌入式训练系统中的智能虚拟陪练》，中信建投证券(3)基于北斗的差分起降系统北斗差分起降系统依靠地面基站与无人机上安装机载台二者进行协同，可视作精密进近着陆系统。差分北斗起降引导系统通过在机场部署