隐形正畸行业基本面向好增长空间广阔

目录隐形正畸行业双寡头格局稳固，渗透率有望持续提高 3口腔行业：市场规模整体增速趋势向好，远期景气度有望维持 3正畸行业端：技术迭代的同时人才缺口较大，高成长属性明显 5政策端：政策落地后，竞争格局稳固，行业高增速有望维持 8公司端：时代天使海外拓展元年开启，2023年业绩高增可期 10板块观点 医药零售板块 生物制品板块：关注消费复苏和流感防控两条主线 本周行情跟踪 12本周动态更新 15图表目录图1：中国口腔疗服市场规模变化情况算亿元） 3图2：各区域错畸形病比例 5图3：美国、欧、中国II/III类错颌畸形人数 5图4：不同类型治器比 5图5：2000-2023年隐形畸产品与技术迭代化 6图6：2021年各国每十人口腔医生数量对比 7图7：2021年各国每十人正畸医生数量对比 7图8：隐形正畸采各标组数量关系（套） 8图9：隐形正畸中标产品价格加权平均幅 8图10：各省市民营口医疗机构数量 9图近一个月北向资医药生物板块持股况（5/16-6/16） 12图12：近一个月生物医走势表（5/16-6/16） 12图13：细分子行业过往年涨跌幅 13图14：细分行业PE（TTM） 13图15：医药生物指数Band估值走势 14图16：子行业月涨幅 14图17：子行业周涨幅 14表1：中国口腔疗服市场远期规模测算 4表2：本周行业讯更新 15隐形正畸行业双寡头格局稳固，渗透率有望持续提高021年市场规模预计突破000202131.6%201915.1%。口腔行业：市场规模整体增速趋势向好，远期景气度有望维持2016-2021年图1：中国口腔医疗服务市场规模变化情况测算（亿元）2067.21559.52067.21559.51571.11257.11025.4852.0200015001000

30%25%20%15%10%5005%0 0%2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年市场规模(亿元) YOY数据来源：卫生统计年鉴，中国每1050150万/105954.1。表1：中国口腔医疗服务市场远期规模测算中国（2021年）中国（远期）美国（2019年）总人口数（万人） 14126014126032833口腔医生数（人） 310547706300200000每10万人口对应医生数 22.050.060.9医生单产（万元） 67150493市场规模（亿元） 2067105959860数据来源：卫生统计年鉴，正畸行业端：技术迭代的同时人才缺口较大，高成长属性明显55-90%II/III类错45-50%20-40%8.8图2：各区域错畸形病比例 图3：美国、欧、中国II/III类错颌畸形人数78.50%72.50%78.50%72.50%69%67.5%66%78%76%74%72%70%68%66%64%62%60%58%

120010000

1,0415371,04153751025021358欧洲 亚洲 美洲 非洲 大洋洲

错颌畸形人数(百万)II/III类错颌畸形人数(百万)数据来源：隐形正畸行业白皮书， 数据来源：隐形正畸行业白皮书，2021350-380w4510-15%（30%左右。图4：不同类型矫治器对比数据来源：隐形正畸行业白皮书，20202241.7%31.8%26.5%2022图5：2000-2023年隐形正畸产品与技术迭代变化数据来源：隐形正畸行业白皮书，正畸医生人才缺口较大，行业仍具有较高成长空间。根据隐形正畸行业白皮书，2021高成长属性明确。图6：2021年各国每十人口腔医生数量对比 图7：2021年各国每十人正畸医生数量对比9080706050403020100

中国 美国 日本

7.06.05.04.03.02.01.00.0

8660228660226.03.20.5数据来源：隐形正畸行业白皮书， 数据来源：隐形正畸行业白皮书，政策端：政策落地后，竞争格局稳固，行业高增速有望维持202210（1220233AA53.8%39.1%32.6%23.9%图8：隐形正畸采各标组数量关系（套） 图9：隐形正畸中标产品价格加权平均幅70%60%50%1593870%60%50%1593840%A组,2785030%B组,1051561320%10%0%B组 时代天使 隐适美 其他数据来源：陕西省公共资源交易中心， 数据来源：陕西省公共资源交易中心，15图10：各省/市民营口腔医疗机构数量西藏自治区宁夏回族自治区新疆维吾尔自治区内蒙古自治区广西壮族自治区湖北省湖南省山西省福建省吉林省河南省江苏省河北省浙江省四川省辽宁省山东省广东省

0 2000 4000 6000 8000 10000 12000医疗机构数量（2022/3/15）

医疗机构数量（2022/12/31）数据来源：医涯网，公司端：时代天使海外拓展元年开启，2023年业绩高增可期2022（0.152.13（25.412）3）海外布局成果初显，20231）Aditek23.+4.pc16+20pc2022A7speed2022iOrtho10.0IP15板块观点医药零售板块51+2423-24EPS(PE(TTM))34（2～0，且各20%～30%30%～50%及以上）生物制品板块：关注消费复苏和流感防控两条主线A股疫苗公司“消费回暖“+2023Q2)(HPV、13)①HPV疫苗：全线维持旺盛终端需求。九价HV7300四价H（）235030＋；二价V02Q2（40K50（169元支单针K158元支安全性③13（2023本周行情跟踪图11：近一个月北向资金医药生物板块持股情况（5/16-6/16）2,2002,1502,1002,0502,0001,9501,900

2.96%2.94%2.92%2.90%2.88%2.86%2.84%2.82%2.80%2.78%2.76%持股市值(亿元) 占总市值数据来源：，近一月医药生物整体落后于沪深300指数。近一月医药生物（申万）跑输沪深300指数3.46个百分点，上周单周跑输1.95个百分点。图12：近一个月生物医药走势表（5/16-6/16）2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%医药生物(申万) 沪深300数据来源：，13.85%2.4%/1.47%/0.54%图13：细分子行业过往一年涨跌幅40%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%化学制药(申万) 生物制品(申万) 医疗器械(申万) 医药商业(申万) 中药Ⅱ(申万) 医疗服务(申万)数据来源：，医药板块估值整体平稳。近一年医药板块估值除医疗服务外整体估值维持平稳，随着疫情后业绩回暖各板块估值有望持续回升。图14：细分行业PE（TTM）706050403020102022-06-162022-06-272022-06-162022-06-272022-07-082022-07-192022-07-302022-08-102022-08-212022-09-012022-09-122022-09-232022-10-042022-10-152022-10-262022-11-062022-11-172022-11-282022-12-092022-12-202022-12-312023-01-112023-01-222023-02-022023-02-132023-02-242023-03-072023-03-182023-03-292023-04-092023-04-202023-05-012023-05-122023-05-232023-06-032023-06-14化学制药(申万) 生物制品(申万) 医疗器械(申万医药商业(申万) 中药Ⅱ(申万) 医疗服务(申万数据来源：，本周医药子板块估值依旧处于历史低位。目前估值排名前三的板块为化学制药、中药、医疗服务，市盈率分别为32.98倍、31.20倍、30.14倍。图15Band估值走势25,00020,00015,00010,0005,0000数据来源：Wind，东北证券2.4%-1.4%。图16：子行业月涨幅3.0%图15Band估值走势25,00020,00015,00010,0005,0000数据来源：Wind，东北证券2.4%-1.4%。图16：子行业月涨幅3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0%-7.0%-8.0%-1.7%数据来源：Wind，东北证券请务必阅读正文后的声明及说明收盘价收盘价-3.2%-3.2%-2.8%-2.8%EPSEPS-2.0%-2.0%PE-TTMPE-TTM中药II-6.7%中药II-6.7%医疗服务医疗服务2.4%2.4%20.54x20.54x图17：子行业周涨幅数据来源：Wind图17：子行业周涨幅数据来源：Wind，东北证券29.54x4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%29.54x4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%0.5%0.5%38.54x38.54x1.9%1.9%-0.3%-0.3%47.54x47.54x-0.2%-0.2%医药生物/医药生物/行业动态中药II医疗服务中药II医疗服务-1.4%56.54x56.54x3.2%3.2%14/2414/24本周动态更新板块颜色标识说明创新药生物制品器械与耗材医疗服务医药零售中药表2：本周行业资讯更新时间板块关键词内容来源2023612日创新药石药集团首创抗体药物偶联物被授予美国食FDA快速通道资格612/EGFREGFREGFRCPO301FDA，CPO301EGFREGFRCPO301EGFR-TKIEGFRC797SFDACPO301CPO301公众号I66CPO301效。2023612日创新药III研究612IIIDP303c（SYA1501）/HER2DP303c（SYA1501）（ADC），HER2MMAEHER2DP303c研究也已进入II期临床阶段。公众号NMPA3ADC（DS-8201）/ImmunoGen（T-DM1）/Seagen2023612日创新药信达生物公布了盐酸帕沙利塞片用于治疗中国复发或难治性滤泡性淋巴瘤的关键II期临床研究数据更新2023612达生物制药集团在第28届欧洲血液学会年会（EHA2023）（FL）IIII82.5mg6161药具有较高的完全缓解率，疗效可持公众号2023612日创新药珠单抗（Soliris）新适应症获国家药监局批准6月12日，阿斯利康补体C5抑制剂依库珠单抗（Soliris）（gMG）SolirisUltomirisfirst-in-class口服口服因子D（FactorD）danicopanC5PNHIIIC5/albuminIIIALXN1720C5（25kD）C5（VH）（albumin）ALXN17201ALXN1720身型重症肌无力（gMG）的II期研究。公众号2023613日创新药Seagen公布了一项II期单臂试验的最新疗效和安全性结果6月13日，Seagen公布了一项II期单臂试验（SGN35-027）PartCAdcetris（PD-1（AN+AD）（cHL）SGN35-027AdcetriscHL68112023（n=57）PartB12PFS95，18PFS93，ORR95，CR89TRAE心（65（49）（44）和脱发（5）。公众号2023612日生物制品万泰生物募集资金鼻喷新冠疫苗基地终止建设，已投入募集资金6191.39万，剩余资金用于补充流动资金或偿还借款。万得2023613日生物制品康泰生物可转债不下修可转债转股价格万得2023613日生物制品欧林生物解除限售2021年股权激励计划授予的14.43万股解除限售，上市时间6月19日万得2023614日生物制品百克生物解除限售1650.40626万得2023610日医药零售药店2药店面前的一道必选题。公众号2023610日医药零售标新生物2021315业相继完成融资，融资总额超过50亿，红杉、经纬、高瓴、弘晖、礼来亚洲等一线资本均跑步进场。公众号2023611日医药零售征求意见稿6920232023育保险药品目录调整申报指南》的征求意见稿。此次公众号2023615星期四）17：00则》将另行公开征求意见。2023611日医药零售药店表达了探索“药店+诊所”或探索药诊店业务模式。公众号2023612日医药零售一心堂股东减持）202211195（2022-091），5”）11,921,410（2）20233175（2022-005），4,732,187股。万得2023612日医药零售九州通集团289）5153,200.00额合计147,199.502023531公司提供担保余额为2,199,924.00万元，主要为对控股子公司（含全资子公司）及其下属企业的担保，不含控股子公司对九州通集团的担保，公司拥有被担保方的控制权，且其现有经营状况良好。万得2023612日医药零售一心堂股票质押）2021年6月8押延期购回，万得2023612日医药零售股票证券募集广西柳药集团股份有限公司向特定对象发行股票证券募集万得2023612日医药零售AED一直以来，我国院前急救不受重视，自动体外除颤仪（AED）AED2019102AED10AEDAEDAEDAEDAED300AED风口。公众号2023612日医药零售医保目录2023医保目录调整启动公众号2023613日医药零售柳药集团A万得2023613日医药零售老龄化10使一张处方外流还有多个“关卡”问题需解决。公众号2023613日医药零售行政处罚6月6日，四川眉山市彭山区市监局发布一则处罚决定书，辖区内某药店因摆柜5元过期药（未贴过期标签）210公众号2023614日医药零售老百姓截至本公告日，老百姓大药房连锁股份有限公司（以下简称“公司”）控股股东老百姓医药集团有限公司（以下简称“医药集团”）持有公司股份152,741,673股，占公司股份总数的26.11；本次股份质押后，医药集团持有公司股份累计质押数量为万得98,338,00064.3816.81。2023614日医药零售联盟10001药商家数字化小帮手。万得2023614日医药零售电子处方单流转近日，安徽省阜阳市医保电子处方流转首单成功结算，加入处方流转成功城市行业。医院开电子处方，在家门口药店就能取药，公众号2023616日医药零售健康之路2023613（20221.71户，83.32万名注册医生，连接起1.15万家医院。公众号2023617日医药零售药品零售成，并在正常运营的基础下合理不伤客实现增量。公众号2023617日医药零售医药零售大会第三届中国医药流通贸易大会暨世界医药零售业大会正式开幕。全国人大代表、中国医药物资协会名誉会长、老百姓大药房董事长谢子龙荣膺“2023星辰会医药零售领军人物”，并在开幕式上作主题演讲。公众号2023618日医药零售益丰药房减持益丰药房被沪股通减持218.85万股，已连续3日被沪股通减持，共计333.62万股，最新持股量为1.72亿股，占公司A股总股本的17.00。东方财富2023618日医药零售O2OCMHTop2020（70）2023Q1（56）O2O在持续发力，积极布局市场公众号2023619日医药零售跨界融合发展上海市一家邮政所与老百姓大药房合作开办的药店正式开张跨界融合发展，成为近年来不少药店尝试突破经营瓶颈的选择。除了“邮局药店”这种以邮政为主公众号导的异业融合模式外，药店自身也在不停探索“药店+”的多元化模式。一方面，是基于大健康产业布局的业态延伸。另一方面，是加速拥抱年轻客群的模式探索。大部分的跨界融合，是考虑药店的毛利下滑，需要不停地创新品类。2023619日医药零售零售药店经营自体嵌合抗原受体T细胞(CAR-T)治疗药