创新成就硬件之美智能硬件全球化

2023年6月弘则科技·智能硬件创新成就制造之美，智能硬件品牌加速全球化弘则弥道（上海）投资咨询有限公司智能硬件品类扩张，全球渠道拓展01创新产品全球扩张，成就出海消费电子品牌3入驻Bestbuy和沃尔玛入驻美国连锁超市Staples，拓展线下市场来源：公司官网，公开资料整理安克成立初期是一个渠道品牌商，通过亚马逊渠道向海外消费者销售充电类产品启动中东、澳洲等多个地区线下渠道销售；

入驻国内京东、天猫旗舰店，开始布局国内市场注册成立日本、香港、英国等地子公司，正式形成“1+X”地区布局Roav成为Audible首位中国合作伙伴A

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成为G

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eAssistant全球首批合作伙伴之一2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021注册成立日本、香港、英国等地子公司，

正式形成“1+X”地区布局通过以亚马逊、eBay、天猫等第三方线上平台及公司官网为主的线上渠道，以及贸易商等线下渠道，实现“线上+线下”全渠道覆盖5款产品登录Apple商店，进驻中东最大连锁零售店，与Homekit实现战略合作；Nebula与腾讯 中国区首场发布会，达成合作 进驻加拿大多家卖场2022独立站建设更加完善，独立站销售占比提高充电类产品起家，伴随智能手机的发展，推出充电头，数据线，充电宝等产品充电类产品不断更新，体积更加小巧，同时性能不断优化研发PowerIQ™智速充技术，让充电产品可自动识别设备并提供安全范围内最大充电速度Soundcore发布全球首款同轴声学架构TWS耳机Liberty

2ProA

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Z2017年中国出海品牌30强”中位列第八2017 2018 20192021发布氮化镓2代产品，TWS无线耳机liberty

3Pro，扫地机器人EufyX8等，同时发布办公新品牌Ankerwork安克创新的渠道拓展推出的兼容苹果和安卓双系统的充电器，

实现了多款电子设备兼容充电2011 2012 2013 2014 20152014

年，

安克第一款销量超200万的移动电源问世。多款产品成为亚马逊移动电源#

1Bestseller2016开创智能家居部门，eufy获亚马逊Bestnew

Release；成立子公司进行Roav车载智能硬件、Nebula等项目研发。安克创新获亚马逊全球开店年度卖家大奖2020对多款产品更新，包括AnkerPowerPort：具有5个

端

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速USB充电器2022开启储能新业务，发布3

D打印机新品牌AnkerMake，发布马赫蒸汽洗地机，

更新便携投影和TWS无线耳机新品类安克创新的品类扩张Anker连续六年入选Google联合全球最大传播集团WPP调研发布的“BrandZ™中国出海品牌榜单”2022年BrandZ™中国全球化品牌TOP20BrandZ™中国全球化品牌增长最快前5名来源：BrandZ

4三大品类、六大品牌，打造消费电子周边及智能化产品矩阵充电类产品

无线音频类产品

创新类产品数码充电类家用光伏储能便携投影仪智能家居智能家庭安防3D打印机入耳与头戴式耳机无线音箱起量时间：20122022营收规模（增速）：68.76亿（+23.84%）2022营收占比：48.25%（+4.09%）起量时间：20172022营收规模（增速）：43.91亿（+7.02%）2022营收占比：30.82%（-1.59%）起量时间：20162022营收规模（增速）：28.22亿（-1.06%）2022营收占比：19.80%（-2.88%）来源：公司公告

5业务规模持续扩张，增长韧性较强6来源：公司年报25.07 39.03 52.32 66.55 93.53 125.74 142.5155.70%34.06%27.19%40.54%34.45%13.33%0%20%40%60%80%050100150 100%2016 2017 2018 2019 2020 2021 202292.51% 营业收入 YOY%2016-2022营收规模及增速各项收入及规模各项收入占比充电类48.3%智能创新类30.8%无线音频类19.8%其他1.1%21.7233.2128.3338.1041.4455.5268.7650403020100807060201620172018201920202021

20222.767.0110.2412.8021.2128.52

28.2230201008070605040201620172018201920202021

20220.523.298.7215.1030.5941.04

43.9110020403080706050201620172018201920202021

2022充电类 音频类 智能创新类盈利水平在23年将有显著修复，过去两年受物料、海运费等成本上涨而有所下降2.273.294.277.2244.63%29.89%23.99%14.48%15.66%8.95 10.24 11.8580%70%60%50%40%30%20%10%0%141210864202016 2017 2018 2019 2020 2021 2022净利润

YOY%69.11%净利润及增速毛利率与净利率与扣非净利率水平扣非净利润及增速净资产收益率-加权54.8%52.0%50.1% 49.9%43.9%35.7%38.7%9.1%8.4%8.2%10.9%9.6%8.2%8.3%9.57%6.46%7.93%8.66%7.77%5.63% 5.48%0%10%20%30%40%50%60%2016201720182019202020212022毛利率 净利率 扣非净利率2.4 2.524.155.767.277.087.815.00%64.68%38.80%26.22%-2.61%10.31%-50%0%50%0246 100%8 150%10 200%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022扣非归母净利

YOY%39.7%36.7%26.3%17.3%17.8%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2016201720182019202020212022净资产收益率44.2%7来源：公司年报毛利率水平与品类、渠道结构，以及物料等成本波动有关8来源：公司年报毛利率与净利率水平54.8%52.0%50.1%43.9%35.7%38.7%0%10%20%30%40%50%60%2016201720182019202020212022毛利率49.9%55.1%53.6%52.9%54.1%41.9%47.7%47.5%45.0%44.5%52.534%8.7%48.804%6.5%44.03%39.64%41.08%37.7%33.9%34.75%35.43%7.69%30%35%40%45%50%55%60%2016201720182019 202020212022充电类 智能创新类 无线音频类各类产品毛利率水平82.50%76.70%74.20%71.00%68.06%63.62%66.34%17.50%23.30%25.80%29.00%31.94%36.38%33.66%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2016201720182019202020212022线上销售占比 线下销售占比线上与线下渠道占比59.2%57.8%56.4%57.8%48.6%42.1%43.2%33.9%33.1%31.9%30.6%33.7%24.6%29.9%70%60%50%40%30%20%10%0%2016201720182019202020212022线上毛利率 线下毛利率线上与线下渠道毛利率线上渠道以亚马逊平台为主，独立站发展迅速；线下渠道以商超和贸易商为主9线上销售渠道线下销售渠道线上B2C平台电商平台入仓第三方B2C平台线下企业客户安克创新销售渠道线上其他66.34%33.66%贸易商商超卖场专业销售渠道其他区域经销商、其他小型商户沃尔玛、百思买等大型连锁超市和卖场电信运营商、娱乐厂商等亚马逊55.95%京东商城eBay日本乐天天猫旗舰店来源：招股说明书4.75%独立站与亚马逊合作采取FBA仓储物流模式10①仓储、物流管理基本模式在向外协厂商完成产品的采购、质检环节后，公司通过完善的仓储及物流管理体系将货物销往全球。公司在国内设有普通仓和保税仓、于海外租赁部分仓库，负责国内外的调拨备货、发货和退货等业务，公司具有较强的产品仓储、发运和交付能力。②亚马逊FBA仓储物流模式针对亚马逊平台的产品销售以及部分其他境外平台的销售，公司选择使用亚马逊所提供的物流仓储服务（即FBA

Fulfillmentby

Amazon服务）。安克创新将产品运抵至亚马逊位于北美、日本和欧洲等地的仓库后，由亚马逊为发行人提供产品储存、派发、终端配送、客户退换货等一体化、闭环式仓储物流服务。具体而言，亚马逊

FBA

服务的业务流程、内容主要包括：在亚马逊FBA

仓库接收安克的产品前，安克负责将相关产品运抵至亚马逊

FBA仓库并承担相关海关清关、运输等费用，亚马逊负责对其仓库拟接收的产品进行验收，查验拟接收产品的实物状态、包装是否存在异常，是否存在不符合接收条件的情况。对不符合接收条件的产品，亚马逊

FBA

仓库有权拒收及将产品退还给发行人，其产品拒收所产生的成本由发行人承担。安克的相关产品由亚马逊FBA

仓库接收后，后续针对终端消费者销售所涉及的拣货、配送、收款、客服和退货等相关产品服务皆由亚马逊负责完成。亚马逊

FBA仓储物流系其独立操作的封闭式业务流程体系，各业务环节具有严格的检查检验机制。此外，就存货管理而言，若因亚马逊保管不善而造成发行人相关产品灭失损坏，亚马逊将按照商品的售价对公司进行赔偿。来源：招股说明书销售费用率随着线下渠道占比提升而呈下降趋势来源：Wind，公司招股说明书

11销售费用率变化管理费用率变化研发费用率变化财务费用率变化33.4%31.4%24.0%19.4%20.6%5%0%10%25%20%15%30%35%2017 2018 2019 2020 2021 2022销售费用率31.3%5.1%5.5%5.9%6.1%6.2%7.6%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2017 2018 2019 2020 2021 2022研发费用率4.3%2.8%2.6%3.0%3.0%3.3%5%4%4%3%3%2%2%1%1%0%201720182019202020212022管理费用率0.8%0.5%0.8%0.4%0.5%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%20172018-0.2%2019202020212022财务费用率跨境同行在业务品类和渠道结构的比较：聚焦智能硬件，线上线下多渠道拓展跨境品类渠道结构安克创新充电类：充电头，充电线，无线充，充电宝，移动储能等音频类：无线蓝牙耳机，头戴耳机，便携音箱智能创新类：安防产品，投影仪，扫地机，3D打印机线上占比：66.34%线下占比：33.66%星徽股份精密五金业务：滑轨、铰链，同时配套提供拉篮、水槽、水龙头等收纳和厨卫五金产品。跨境电商业务：智能小家电类、电脑手机周边类、电源类等线上占比：37.16%线下占比：62.84%华凯易佰泛品业务：涵盖家居园艺、汽车摩托车配件、工业及商业用品、健康美容、3c电子产品、户外运动等精品业务：清洁电器、家电、宠物用品、灯具四大产品线线上占比：99.25%线下占比：

0.75%致欧科技家具系列：咖啡桌，餐桌椅，床头柜，电脑桌，马桶架等家居系列：鞋架，衣柜，首饰柜，信箱，帐篷，梯子等庭院系列：藤编家具，太阳伞，花园门，野餐垫，蹦床等宠物系列：猫爬架，狗笼，猫窝，尿垫，宠物车载等线上占比：93.58%线下占比：

6.42%格力博新能源园林机械：包括割草机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能割草机器人、坐骑式割草车及配套的电池包交流电园林机械：主要为清洗机、割草机，其他产品主要为空压机、电动工具和配件等境外占比：98.65%境内占比：

1.35%来源：公司年报12财务指标及营运能力对比：规模大、盈利强13142.5123.5144.1754.5552.11160140120100806040200安克创新 星徽股份 华凯易佰 致欧科技 格力博营业收入（亿元）2022年可比公司收入水平2022年可比公司毛利率、净利率2022年可比公司净利润水平可比公司库存周转率11.85-2.602.442.502.6614121086420(2)(4)安克创新 星徽股份 华凯易佰 致欧科技 格力博净利润（亿元）38.7%23.5%31.7%25.7%8.3%-11.1%5.5%4.6%5.1%-20%-10%0%10%20%30%40%50%安克创新星徽股份华凯易佰致欧科技格力博毛利率 净利率37.9%4.934.354.644.281.500123456安克创新星徽股份华凯易佰致欧科技格力博库存周转率（次）来源：公司年报弘则弥道（上海）投资咨询有限公司充电类和无线音频的成长稳健02充电产品夯实安克业务基础，5大品类成就全球充电品牌第一公司充电类产品矩阵有线充电器

无线充电器

储能类产品全氮化镓150W4口快充移动电源变形金刚联名款全氮化镓65W20w手机pd快充插头氮化镓30W快充65W氮化镓3口快充海绵宝宝授权65W氮化镓快充MagGo二合一磁吸无线充圆盘式无线充磁吸无线充电宝数据线；拓展坞车载支架magsafe磁吸小巧能量棒磁吸电源10000毫安快充充电宝20000毫安双向快充25600毫安雷电4专业级拓展坞12合18合1拓展坞MFI认证Type

C转lightningMFI认证USBA转Lightning500W移动电站300W移动电站1500W移动电站2400W移动电站400W太阳能板数据来源：公司官网15快充与无线充市场增速高于手机出货量与手机配件604.2 642.9 684.0 727.8 774.4 823.9 846.7 930.16.41%6.39%6.40%6.40%6.39%2.77%9.85%80%70%60%50%40%30%20%10%0%02004006008001,0002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E手机配件市场（亿美元）

YOY%43450071615.21%43.20%37.71986%80%70%60%50%40%30%20%10%0%02004006008001,0001,2002019202020212022全球快充市场规模（亿元）YOY%数据来源：IDC、statista，中商情报网CAGR：31.5%智能手机终端销售量机增速（亿台）手机配件市场规模及增速（亿美元）全球快充市场规模及增速（亿元）全球无线充电市场规模及增速（亿美元）7.3

10.213.014.414.714.714.013.712.813.512.140.55%27.74%10.41%2.52%-0.54%-4.14%-2.30%-6.66%5.74%-10%-20%0%-11.02%50%40%30%20%10%16141210864202012201320142015201620172018201920202021

2022

智能手机终端销售量（亿台）YOY%31.2%29.9%30%25%20%15%10%5%0%29.52%9.3%29.0%28.9%28.6%28.6%

35%05001,0001,5002,000 35.4% 40%127

175

237

311

404

523

676

872

1124

1446

18592020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030无线充电市场规模（亿美元）37.8%

YOY%16氮化镓技术技术路线不断升级，持续提升用户体验在120W和150W的充电器上，安克创新联合了全球半导体芯片领军企业英飞凌，推出了全球首发的HFB架构，将2个氮化镓集成1个，并集成了氮化镓和驱动电路，使得电流端到端更高效，达到95%的系统级充电效率，减少21%的损耗。而在65W的充电器上，安克创新联合南芯和英诺赛科，独家首发了全氮化镓器件技术。行业首创地在电路前端、后端都应用上了氮化镓，使得充电器效率提升到93%，占用贴片面的体积更小，减少7.2%的损耗。17201320162018201920212022首创PowerIQ技术公司着手布局氮化镓应用技术研发氮化镓充电技术首款产品落地，上线亚马逊售价$30共发布4款氮化镓充电产品加强布局发布第二代氮化镓技术，30W/45W/65W单双口，成为全球第一数码充电品牌发布GaNPrime全氮化镓多口快充系列，150W搭载PowerIQ4.0公司氮化镓技术发展路径搭载多项最新技术的全氮化镓多口快充系统数据来源：公司官网，充电头网快充产品定位中高端，相比不同品牌分别有价格与质量优势Anker511AppleUSB-CBelkinBoostAmazonBasicsAppleDualAmazonBasicsUgreenNexodeAnker523Anker735Anker737MorphieGaN价格14.9918.9916.993.2452.0018.3739.9925.4945.9997.9999.95评分4.84.84.74.74.84.74.84.64.74.64.4电压20W20W20W12W35W36W45W47W65W120W120W接口数11112222334美国亚马逊充电头类产品对比Anker在体积上也更有优势14寸MacBook充50%只需要35分钟Anker

735

65W快充来源：美国Amazon、Anker官网18Anker移动电源搭载独家IQ快速充电及压降补偿技术打造安全高效的产品品质Anker移动电源容量上覆盖小容量（0-10500毫安）、中容量（10500-20000毫安）、大容量（20000毫安以上）三种类型；中小容量产品适用于手机及平板等，大容量产品还可用于苹果笔记本，使用广泛。Anker移动电源在亚马逊主流产品中，性能最为均衡——充电效率上，Anker主流移动电源均搭载独家PowerIQ快速充电技术及压降补偿技术，在为手机设备充电提速的同时，最大限度保护设备及移动电源稳定性；同时采用11重防护，将安全系数提升到碾压竞品的水平，同时价格友好。19来源：Amazon、Anker官网排名品牌/型号容量(mAh)评分评论数(千)价格(美元)1Anker（PowerCore

Slim）1万4.584.7421.992iWALKUltra-Compact0.45万4.324.6529.993LOVELEDI1.5万4.49.3425.964INIU

Slimmest1万4.666.4416.995INIU2万4.629.6932.216Ekrist2.58万4.425.4925.597Miady1万4.588.9919.998Anker

3252万4.775.1349.979Brand

Q1万4.511.6930.7510INIU1.05万4.623.1419.99亚马逊（北美）移动电源销量排行榜，Anker排名第一AnkerPowerCore

SlimAnker无线充电器是苹果官网的唯一大陆品牌Anker无线充电具有立式和垫式多合一等多种款型，定价位于14.99-149.95美元之间，完全覆盖低到高价格带，多合一产品也可以为无线耳机，智能手表等充电，适用性强。安全性上，Anker秉持一如既往的最高标准，包含温度控制、外部物体干扰监测、防辐射、手机电池保护等保障功能，让客户拥有最安心的体验。20来源：Amazon、Anker官网品牌国家/地区Anker中国大陆Belkin美国CalDigit美国Elevation

Lab美国Mophie美国Native

Union中国香港OtterBox美国Satechi美国Scosche美国TwelveSouth美国Zens荷兰Anker

3合1无线充Anker

车载无线充苹果官网配件厂商Soundcore音频类产品主打耳机与音箱，黑科技加持畅销海外Soundcore致力于用创新科技、消费者体验和声学分析，创造出音频产品。Soundcore旗下的耳机品线有

Liberty系列，运动系列以及生活系列。其中，Liberty

4采用了再次迭代的的同轴圈铁（ACAA）双单元声学架构，具有出色的音质和稳定性，并且首次搭载心率与压力值检测的健康检测功能，主打差异化竞争。而运动系列则采用了SweatGuard防汗技术，能够有效防止汗水对耳机的损坏

。此外公司还推出了旗舰款降噪头戴式耳机soundcoreSpaceQ45、全球首个获“madeformeta”官方授权的真无线游戏耳机soundcoreVRP10游戏耳机等产品SoundcoreLiberty4和同轴圈铁3.0等技术及产品能力SoundcoreLiberty4SoundcoreLiberty4数据来源：北美亚马逊，公司官网21无线耳机主打中高端，打造创新差异化卖点品牌+型号价格主动降噪续航（小时）防水音效AnkerLiberty

4$129√9/28IPX4支持

Hi-Res

Audio

无线认证，增强声音输出的

ACAA3.0

同轴声学系统，以及支持

LDAC、个性化主动降噪、心率检测、360°

空间音频AnkerLiberty3

Pro$109√8/32IPX4拥有大声场和

Hi-Res

Audio

认证，支持

HearID2.0甄音技术，能够基于人耳听力曲线进行定制化音质AnkerLiberty

Air2Pro$59√7/26IPX4支持高性能的噪音消除和外部声音通透功能，紧凑型充电盒，可以使用专用应用程序进行定制，支持无线充电苹果AirPods

3$149√6/30IPX4拥有动态驱动器和自适应

EQ

技术，可提供更加清晰、更加鲜明的声音苹果AirPods

2$99√5/24IPX4拥有

H1

芯片和自适应

EQ

技术，个性化空间音频索尼WF-C500$79×10/20IPX4拥有

5.7mm

驱动单元和

DSEE

技术，可还原高品质的音乐索尼WF-1000XM4$149√12/24IPX4拥有

V1芯片和

LDAC

技术，可提供高品质的无线音乐体验。此外，它还具有智能降噪功能和环境声模式红米Buds3

Pro$47×6/28IPX6拥有双动铁+动圈三单元设计，支持

LHDC

解码技术和主动降噪功能JBLTour

PRO+$149√10/30IPX67拥有

JBL

Pro

Sound

和

Hi-

Res

Audio

认证，

支持AdaptiveNoiseCancelling和

SmartAmbient模式BEOPLAY

EX$361√8/20IPX57拥有高品质的无线音乐体验和主动降噪功能，同时还具有舒适的佩戴感和时尚的外观设计数据来源：北美亚马逊，各公司官网，公开资料整理各畅销无线耳机对比22TWS经历19-21年爆发期后进入稳定状态92046129233293288117.9%130.0%180.4%80.6%25.8%-50%-1.7%0%50%100%150%200%500100200150250蓝牙、芯片、传感器的进步不断推动个人音频行业的发展。2016年苹果发布第一代AirPods，因其出色的稳定性，便携性， 350无线化等优点，引领市场进入耳机无线化时代。 300根据Conterpoint的数据，TWS耳机出货量由2016年的900万台增长到2020年的2.33亿台，CAGR高达126%，近年来逐渐回落。其中苹果依靠先发优势以及iPhone用户终端数量优势，出货量连续多年蝉联行业第一。2022年出货量前五大厂商分别为：苹果，三星，小米，boAt，Skullcandy，各占比：31.8%，8.9%，5.3%，4.4%，3.5%。201620172020202120222022年全球TWS出货量（百万）和增长（%）厂商2022年出货量2022年市场份额2021年出货量2021年市场份额年增长苹果91.431.8%92.731.7%-1.0%三星25.68.9%28.49.7%-10.0%小米15.25.3%23.17.9%-34.0%boAt12.84.4%8.42.9%52.0%Skullcandy9.93.5%11.74.0%-15.0%其他132.746.1%128.643.9%3.0%合计287.7100.0%292.8100.0%-2.0%2018 2019出货量（百万台）YOY%2016-2022全球TWS出货量（百万）和增长（%）数据来源：CanalysSmartPersonalAudioAnalysis，Counterpoint 23耳机功能随着不同使用场景进行延展，未来智能化想象力广阔随着耳机技术的不断成熟与使用场景的多样化发展，耳机逐渐被赋予更多智能化细分功能满足用户日常需求。伴随AI技术进步，赋予耳机语音交互等更多功能的想象空间。Soundcore

Liberty

Air2

Pro支持健康监测，可以监测心率、压力，记录运动情况，以及监测咱的颈部坐姿等。科大讯飞iFLYBUDS耳机支持通话录音且多种语言实时文字转写，将转写文字自动分段，并支持语音控制。耳机使用场景分布80%70%60%50%40%30%20%10%0%GPS和导航联网获取信息主机游戏PC游戏健康追踪移动游戏旅途降噪收听有声读物视频通话看影像资料语音通话听音乐科大讯飞的耳机智能语音解决方案智能语音交互科大讯飞的智能耳机可以实现语音识别和语音合成，用户可以通过语音进行操作，提高了使用的便捷性噪声抑制和回声消除科大讯飞的智能耳机具有噪声抑制和回声消除的功能，可以在各种环境下提供清晰的通话质量3D音效处理科大讯飞的智能耳机可以实现3D音效处理，提供沉浸式的音频体验智能翻译科大讯飞的智能耳机还具有智能翻译的功能，可以实现实时的语音翻译，方便用户在跨语言的环境中进行交流健康监测科大讯飞的智能耳机还可以进行健康监测，例如心率监测等，为用户的健康提供保障SoundcoreLiberty

Air

2

Pro和科大讯飞iFLYBUDS数据来源：公司官网，高通，前瞻产业研究院，弘则研究整理

24弘则弥道（上海）投资咨询有限公司便携储能和智能安防成为拉动成长新品类03安克创新不断寻找新品类拓展增长引擎便携储能2022年收入：5.7亿行业竞争格局：华宝新能：16.5%正浩科技：6.2%GoalZero：5.5%Bluetti：5.2%安克创新：2.2%行业竞争格局：Top

5（海外）RingArloWyzeGoogle的NestA智能安防2022年收入：18亿清洁类2022年收入：16亿行业竞争格局：智能投影行业竞争格局（国内）：3D打印市场主要品牌：iRobot：35%2022年收入：极米：18%2022年收入：1.Xometry

Inc.科沃斯：15%6亿欢乐投：7%较少2.3D

Systems石头科技：10%坚果：4%3.Stratasys

Ltd.小米：12%汇趣：3%ProtolabsNano

Dimension数据来源：公司年报，Statista，中研普华产业研究院报告，招股说明书，Google，Manufacture

3D

26切入储能业务新赛道，开启新的充电业务成长引擎27Anker

521Anker

535Anker

545256Wh/200W价格：$219特点：小容量，插头略少，质512Wh/500W价格：$499特点：最多8台设备同时充电，778Wh/500W价格：$699特点：快速充电，接口更丰富，量轻，更便携充电速度提升满足更多种类设备充电需求Anker

555Anker

757Anker

7671024Wh/1000W价格：$899特点：1000W交流输出功率，支持100W快充，太阳能充电效率提高，BMS智能系统，8重安全保护，防火防震1229Wh/1500W价格：$1099特点：容量升级，USB-C口最高100W输出，USB-C口最高100W输出。HyperFlash黑科技，1.5小时自动充满电2048Wh/2400W价格：$1999特点：氮化镓双向逆变器技术，开创氮化镓在户外电源领域的应用。同样采用HyperFlash黑科技，1小时电源或300W太阳能板可充至80%，1.5小时充满。数据来源：公司官网家用与便携储能增速快，市场大，应用广，开启新的成长曲线全球便携式储能行业的市场规模由2016年的0.6亿元，提升至2021年的到111.3亿元，年均复合增速高达184%，预计到2026年市场规模将达到882.3亿元人民币，年均复合增速还将维持65.72%，便携储能行业将继续维持快速增长趋势，市场发展潜力较大。随着人们疫情后出行需求增长，以及万物互联时代终端设备保有量的明显提升，便携储能产品可在野营、钓鱼、骑行、房车旅行、户外运动等各类户外活动场景中使用，可为手机、电脑、无人机、摄影设备、照明灯等各种设备提供绿色电力。280.6 1.2 4.713.442.6

111.3208.1329.74583682.3

6

.2

8

.3100%292%185%218%161%87%58%39%39%

39%0%50%100%150%200%250%300%350%1,00090080070060050040030020010002016201720182019202020212022202…202…202…202…出货量（亿元）

YOY%2020年全球家用便携储能市场规模及增速便携储能产品在户外场景的应用示意图数据来源：华宝新能招股说明书储能类产品在户外活动和应急用电领域渗透率仍低211346532712997135534565110881596225030692.3%4.2%6.8%9.5%12.5%0%2%4%6%8%10%12%14%16%0500100015002000250030003500 15.9% 18%2021E 2022E2023E2026E需求增量（万台）2024E 2025E需求存量（万台）渗透率%便携储能产品在户外活动领域的市场规模及渗透率预测便携储能产品在应急用电领域的市场规模及渗透率预测375525685870115533066711041588208027163.0%5.8%9.2%12.7%16.0%0.0%5.0%10.0%15.0%19.4%20.0%050010001500200025003000 25.0%212021E 2022E2023E2026E需求增量（万台）2024E 2025E需求存量（万台）渗透率%便携储能在户外活动领域与应急用电领域2022年渗透率约为4.2%，5.8%，渗透率仍较低。未来随着人们户外活动参与率提升与应急备灾意识加强，家用储能类产品渗透率有望进一步提升。数据来源：中国化学与物理电源行业协会29国内新能源制造优势助力国产品牌海外竞争，锂电池价格下降推动便携储能成本下移锂电池商业化推动了其技术和生产工艺的进步，降低了成本。彭博新能源财经的数据显示，电池系统集成技术的提升和电芯材料的优化使锂电池成本持续下降，使其价格更加亲民，扩大了潜在客户群。中国的锂电池和光伏产业链完整，具有全球领先的产业链发展优势。据中国化学与物理电源行业协会报告，全球90%以上的便携储能产品由中国制造。中国厂家凭借成熟的产业链，能以优惠价格获取高质原材料，生产的产品具有全球竞争力，能享受市场需求增长带来的红利。3091.9%2.1% 2.8%3.2%中国 美国 日本 其他68460739330322618516114013280070060050040030020010002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021单位成本（美元/kWh)2013-2021年锂电池组平均单位成本变动情况2020年全球便携式储能主要生产国家和区域分布数据来源：华宝新能，中国化学与物理电源行业协会安克的便携储能与竞品产品对比31产品Anker

767电小二2000ProEcoflowDeltaPro图片功率2048Wh/2400W2460Wh/2200W3600Wh/3600W价格1999美元9999人民币3299美元材料磷酸铁锂锂离子磷酸铁锂80%充电时长1小时-1小时（电动车充电桩）100%充电时长-2小时2.7小时电池循环次数（80%）300010003500AC输出435USB-A端口224USB-C端口322各家旗舰款产品技术性能对比数据来源：官方渠道整理安克的增长速度TOP5中最快，尾部分散格局中份额提升空间大储能市场竞争格局较为分散，2021年行业CR5约在35%左右，其中华宝新能的品牌电小二为行业龙头，2022年出货量位于行业第一，约46.8万件。安克创新市场份额较小，但在2022年出货量达到7.8万件，同比增长255%，是Top5厂商中增长最快的。公司依靠储能与充电技术积累，有望在蓝海格局中，抢占市场份额，带动充电类业务告诉增长2204050905520780468026701590393

314254.55%15.56%195.03%205.77%-50%0%50%-20.10%100%150%200%250%300%5000450040003500300025002000150010005000AnkerGoalzero20212022电小二 正浩Ecoflow BluettiYOY%品牌2021年占比2022年占比Anker3.6%7.8%电小二66.5%44.6%Ecoflow14.9%26.6%Bluetti8.5%15.8%Goalzero6.5%3.1%各品牌储能类产品出货量（百件）Top5出货量占比数据来源：公司公告，中研普华产业研究院报告，弘则研究整理

322021年便携式户外储能电源行业市场份额华宝新能16.5%正浩科技6.2%其他64.4%华宝新能 正浩科技 Goal

Zero BluettiGoal

Zero5.5%Bluetti5.2%安克创新2.2%安克创新 其他不断扩展储能的创新品类，突破个人与家庭用电边界2

0

2

3

年一季度，

安克在户外储能方向，

推出了A

n

k

e

rEverFrost移动储能冰箱，进一步拓展储能产品线。产品支持最高42小时的户外冷藏使用体验，25°到0°只需30分钟。使用100W的太阳能板充电只需3.6小时。打破用户需求壁垒。正浩EcoFlow发新品：凌GLACIER户外移动冰箱和岚WAVE2户外移动空调。凌

GLACIER

创新的将制冰机内置，同时具备制冰、冷藏和冷冻功能。岚

WAVE

2具备强大制冷制热能力，制冷功率为1500W，能够在5分钟内将20m³空间的温度从30℃降低至20℃；制热功率为1800W，能够在5分钟内将20m³空间的温度从20℃升高至30℃33安克于1季度推出新品储能冰箱数据来源：公司官网，中国化学与物理电源行业协会Ecoflow的凌GLACIER户外移动冰箱和制冰功能Ecoflow的岚WAVE

2储能空调出在露营的应用场景全球安防家居市场CAGR：18.4%，安防家居在智能家居中的占比逐渐提升全球安防家居市场规模数据来源：Statista，萤石网络招股说明书2024年智能家居市场不同类型产品市场份额2020年智能家居市场不同类型产品市场份额638310216117720924127330633731.75%22.89%17.65%12034.17%9.94%18.08%15.31%13.28%12.09%0%101.103%5%40%35%30%25%20%15%家居安防是智能家居场景下的重要部分，随着人们生活水平和安全意识的提高，安防在智能家居市场中的 400350占比逐渐提高，占比有望从2020年的24%提高到2024300年的28%。 2502002022年全球安防家居市场规模约为177亿美元，2024年 150有望达到241亿美元，2017-2027年复合增速约为18.4% 1005002017201820192020202120222023E2024E2025E2026E

2027E市场规模（亿美元） YOY%34家用智能视觉云平台的多元价值服务和联动生态将带来市场的持续增长艾瑞咨询的数据显示，2020年全球智能家居摄像机出货量达到了8,889万台，约为中国市场的2.2倍。预计到2025年，全球出货量将超过2亿台，年复合增长率为19.3%。同时，海外市场增速较快，预期到2025年全球市场规模将达721亿元，年复合增长率为14.1%。在中国，2020年的智能家居摄像机出货量为4,040万台，预计未来五年年复合增长率为15.1%，到2025年将达到8,175万台。中国市场预计将以10.9%的年复合增长率发展，预期2025年市场规模将达149亿元。4040817588892149105,00010,00015,00020,00025,00020202025中国家用摄像头出货量全球家用摄像头出货量8914937372180070060050040030020010002020 2025中国家用摄像头市场规模 全球家用摄像头市场规模中国与全球家用摄像头出货量（万台）中国与全球家用摄像头市场规模（亿元）中国CAGR：15.1%世界CAGR：19.3%中国CAGR：10.9%世界CAGR：14.1%数据来源：萤石网络招股说明书35Eufy安防产品无订阅制付费，隐私保护更友好，给北美家庭安防龙头Arlo与Ring带来强劲冲击海外以Arlo为代表的主流品牌旗下的无线摄像头，一般采用云端储存方案，通过路由器将录制的视频传到云端。这种方案会持续按月进行收费。这就意味着用户需要持续支付费用，根据Arlo与Ring的官网显示，Arlo两个及以上摄像头的使用，有12.99-24.99美元三种月付方案，Ring有10-20美元两种方案，因此实际成本也远高于购买成本。而Anker的Eufy系列产品采用“买断式”方案，直接将视频保存在SD卡中，无需联网也无需上传云端，用户只需支付购买时的以此费用，后续就不再付费；此外在信息泄露频发的大环境下，Eufy的SD卡储存方案安全性要远远高于云端方案，从根本上杜绝泄露的可能性。36来源：Arlo官网、AnkerEufy官网Arlo用户的月度订阅制付费模式Arlo不同价格的模式支持的摄像头数量与功能不同Eufy安防家居相比国外品牌功能参数相近，性价比更高续航性能是Eufy产品的另一个优势所在。只需充满一次电，便可使用一整年。并且联动自身储能技术储备，加入太阳能充电续航。这两点杜绝了用户频繁充电、忘记充电导致设备不工作的尴尬情况。此外在加拿大、澳洲等地区，平均家庭占地面积较大，所用监控数量较多，Eufy的强劲续航则完美迎合了用户需求，提升了使用便利性。37品牌EufyArloRing产品EufyCam2C

ProEufyCam

3ArloUltra2FloodlightCamWired

Pro图片价格229549401459亚马逊评分4.54.33.94.7分辨率1080P4K4K1080P续航时间12个月12个月3-6个月6-12个月太阳能充电×√√（加购太阳能板）×本地/云端存储16GB

3个月（可扩展至16TB）16GB

3个月（可扩展至16TB）云端（本地加购）仅云端AI监测√√√√视野范围横向360°纵130°横向360°纵130°180°横140°纵80°订阅制付费××√√来源：北美亚马逊Eufy获得Apple

HomeKit安全认证，与三大私有云紧密绑定生态系统是安防家居产品的重要竞争力，打造全屋整套安全系统需要强大的产品力与严苛的私有云安全认证。区别于市面上较多的白牌产品，目前安克与国外三大私有云市场都有紧密的绑定，最难进入的AppleHomeKit也拿到了认证。38EufyArloRingVimtagAppleHomeKit√√××AmazonAlexa√√√√GoogleAssistant√√√√来源：公司官网，公开资料整理清洁电器作为消费升级的需求持续保持增长，渗透率有较大提升空间全球吸尘器市场规模稳步增长。根据Euromonitor数据，2016-2021年，全球吸尘器市场零售量由1.18亿台增加至1.48亿台，CAGR为4.5%。根据iRobot的投资者文件，扫地机器人市场有望在2025年达到108亿美元。吸尘器的渗透率相较于其他必选消费品较低，存在同样的技术进步提高生活品质的逻辑，看好疫情恢复人们生活水平提高，扫地机器人和洗地机等清洁电器渗透率提升。201620172018201920202021全球吸尘器零售量（亿台）全球吸尘器零售量（亿台）全球扫地机市场规模（亿美元）全球吸尘器、洗衣机、冰箱渗透率57.5675.3084.129080706050403020100吸尘器全球渗透率 洗衣机全球渗透率 冰箱全球渗透率1.51.45YO1.42Y%6.93%1.476 8%7%100881.41.355.93%1.31.3286%80711.31.255%60571.254.20%4.00%3.94%4%451.21.151.182.15%3%2%4026331.1201.051%10%010812020192020202120222023E2024E2025E来源：iRobot公告，Euromonitor39智能清洁领域布局扫地机器人与洗地机，主打中低价位与差异化功能竞争品牌型号价格最大吸力功能类型技术类型用户评分/5产品特色EufyRoboVac

15C$2492000

Pa单扫激光导航4.4BoostIQ自动增大吸力，静音吸尘，语音控制，适合宠物毛发RoboVacX8H$4992000

Pa扫拖一体激光+结构光4.3双涡轮技术，多楼层建图能力，语音控制，适合宠物毛发科沃斯N8

Pro$3992600

Pa自集尘激光导航4.0地毯识别，多楼层建图，TrueDetect避障功能X1

Omni$10995000

Pa全能基站激光+视觉4.1首款全能基站类产品，自动集尘，自动洗拖布，语音助手石头科技Q5$4292700

Pa自集尘激光导航4.5地毯识别后自动加压吸尘，APP设置禁扫区G10S/S7$13995100

Pa全能基站激光+视觉4.4石头首款全能基站产品，震动擦地，地毯识别拖布自动抬起iRobotJ7$5991000

Pa自集尘视觉导航4.3宠物避让，双胶刷，自集尘，充电速度提升Roomba

i4$3791000

Pa单扫随机碰撞4.0语音控制，双胶刷，宠物毛发友好Eufy扫地机器人与各品牌竞品对比来源：北美亚马逊，公开资料整理40一季度公司发布拖布自清洁新品X9

Pro与Mach蒸汽洗地机Anker于2023年的CES展会上预告了新款扫地机器人EufyX9Pro的发布，是一款激光导航的拖布自清洁的新品，采用双涡轮技术，吸力提升由X8的2000Pa提升至5500Pa，避障策略升级，同时安克自主研发了拖布抬起功能，遇到地毯时可以自动抬升拖布。Anker发布了马赫系列最新的V1

Ultra洗地机，最突出的功能为蒸汽拖地，可以融化地板上的顽固污渍，让清洁效果更上一层楼Eufy

X9Pro自清洁扫地机Mach

V1Ultra洗地机Mach

V1搭载的来源：公司官网，公开资料整理41投影仪在疫情后需求逐步恢复，北美市场占比逐渐扩大智能微投迎合家庭显示大尺寸的消费趋势，带来大屏沉浸式观影体验。消费主力的年轻化、显示需求的大屏化和家庭需求的智能化等因素不断推动家用智能投影的需求发展。中国大陆是全球最大的投影机消费市场，受益于供应端改革、科技进步以及制造成本的不断降低，投影机产品质量已从“能用”水平提升到“好用”。在消费者追求大屏体验的趋势推动下，投影机成为了一种性价比较高的选择。虽然2020年的疫情导致中国投影机市场短暂萎靡，但其出货量在2022年已迅速恢复到约503万台。与中国相比，发达地区的消费者更热衷于露营和聚会等活动，因此对大屏投影产品的需求极高。北美地区是全球第二大的投影机市场。在2022年，北美地区的投影机出货量占全球市场的18.5%。16018725233243546241747050316.88%200

6.29153%6.25109%2.82%15.07%31.75%31.02%6.21%7.02%5%0%-5%-10%-15%10%12.71%

15%35%30%25%20%0100200300400500600-9.74%20112012201320142015201620172018201920202021

2022出货量 YOY%中国市场投影仪出货量（万台）来源：弗若斯特沙利文，IDC，洛图科技2021－2026年全球投影机市场按出货量区域结构42国内品牌借DLP方案绕开日系3LCD阵营，占据消费市场主体安克全系列投影仪搭载DLP技术。基于DLP方案配合LED光源的微投影，随着DMD芯片、LED光源等核心部件的技术不断成熟，在亮度、色彩、分辨率等画面质量，以及小型、便携、智能化方面大幅提升消费者体验。满足了年轻群体，或者家庭影院的大屏需求。相比3LCD，DLP技术的投影仪体积小、噪音低、成本低，占据消费场景主流；对于国内品牌厂商更倾向采用TI的DLP方案，绕开日系厂商的3LCD技术抢占市场。方案3LCDLCOSDLP核心部件透射式液晶板反射式液晶板DMD器件微镜阵列光机光效较低较低较高像素控制独立液晶晶体独立液晶晶体独立微镜灰度控制晶体透光率晶体反光率微镜工作状态色彩对比度低高高色彩效果高单片式：低，三片式：高单片式：低，三片式：高分辨率偏低高高密封性无法密封，需防尘三片式无法密封，需防尘可密封整机体积大小小成本中等高单片式：低，三片式：高代表品牌厂商爱普生、索尼、日立、松下索尼、佳能、JVCNebula（安克）、极米、坚果、当贝、小米、明基三种照显示方案对比来源：极米科技招股说明书，弘则研究整理43北美亚马逊投影仪型号对比品牌+型号价格分辨率亮度（流明）光学方案自动校正自动对焦安克CapsuleII399720P200

ANSIDLP有（垂直）有安克Cosmos

FullHD5991080p810

ANSIDLP有（垂直）有极米Mago2Mini399720P400

ISODLP有有极米MoGo2Pro5991080p400

ISODLP有有明基HT2050A6991080P2200

LEDDLP手动手动爱普生CO-W01388720P3000

LED3L