并购整合培训课程

1并购整合引言社会经济开展到今天，许多跨国企业、商业巨头为了占有更多的市场、获取更高的利润，试图通过吞并其他的企业，进行所谓的强强联合来增强自己的实力，获取更多的利润。然而，众多企业并购案例和实践告诉我们，尽管并购可以使企业规模在短时间内迅速膨胀，但这并不意味着企业的工作效率和竞争力也一定能提高。从某种程度上讲，有相当一局部企业合并反映的是账面上财富的转移，并没有产生新的财富。荷兰堤堡大学(TilburgUniversity)经济学家谢恩克(HansSchenk)指出：就生产力、获利力、新增专利和增长率而言，1960年以来，经过合并的公司平均表现落后独立公司17%；他估计，1996年到2000年间欧美企业合并金额总计9万亿美元，其中大约5.8万亿美元无法发挥合并效果。为此，他一针见血地说：“大局部合并案都是经济废物〞。科尔尼〔Kearney〕公司在1998/1999年对全球115个并购交易的调查说明，58%的并购交易未能到达最高管理层预定的价值目标。在超过半数的案例中，两个合作伙伴没能将新企业带到一个更高的水平，而是以支持者失望、合作者不努力工作和价值被破坏而告终。在对并购价值被破坏案例的原因调查中，被调查者认为并购的不同阶段对并购失败的风险影响程度是不同的，如图7-1所示[德]马克思M．哈贝等著：?[德]马克思M．哈贝等著：?并购整合?，张一平译，机械工业出版社，2003年版，第4页。图7-1并购不同阶段的风险美国著名管理学家彼得·德鲁克(PeterF．Druker)在?管理的前沿?中告诫管理者：“公司收购不仅仅是—种财务活动，只有在整合业务上取得成功，才是一个成功的收购，否那么只是在财务上的操纵，这将导致业务和财务上的双重失败。〞P．S．萨德沙纳姆在?兼并与收购?中也明确指出：“收购和兼并通常使两个相互独立的具有不同公司特性、文化和价值体系的组织包容在一起。所以，成功的收购兼并取决于不同组织之间如何进行有效的整合。〞尽管并购后整合对于并购的成功如此之重要，但波士顿咨询集团〔BostonConsultingGroup〕的一项研究发现，只有低于20%的公司在收购目标企业之前，考虑过两家机构的整合步骤。由此可见，国内外许多企业往往只重视收购的过程，而无视了收购完成后双方企业在战略、业务、管理、机构、人事文化等方面的整合工作，最终影响到并购战略目标的实现。第一节并购整合概述目标公司在成功地和收购方实现整合之前，收购价值的形成仍然是潜在的。完成收购并不等于是成功的并购，并购能否成功不仅仅取决于被并购企业创造价值的能力，更取决于并购后的整合。并购后整合是并购双方完成并购谈判，达成并购交易之后面临的首要且具体的任务，是决定并购成败的重要环节。并购后的整合效率直接决定了并购预期协同效应与现实协同效应之间的差异，是并购后企业实体良性运营、实现战略远景的必要条件。一、并购整合的涵义企业并购后整合〔Post-mergerIntegration，PMI〕是指当并购企业获得目标企业的资产所有权、股权或经营控制权之后进行的资产、人力资源、管理体系、组织结构、文化等企业资源要素的整体系统性安排，从而使并购后的企业按照一定的并购目标、方针和战略组织运营。更简单地说，整合是指调整公司的组成使其融为一体的过程(Lajoux，2001)亚历山德拉·里德·拉杰科斯(AlexandraReed-Lajoux).?并购的艺术：整合?亚历山德拉·里德·拉杰科斯(AlexandraReed-Lajoux).?并购的艺术：整合?.中国财政经济出版社.2001年7月出版按照理论出发点的不同，并购后整合的研究根本可分为三个学派：战略学派、组织行为学派和过程学派。“战略学派〞主要研究三个问题：一是并购与企业开展战略的关系及其在整合中的实现；二是某一特定并购与现有业务的关联程度及其对价值创造的影响；三是对潜在的目标企业与并购企业“战略匹配〞的评价。“组织行为学派〞主要研究整合对企业组织结构和个体行为的影响，以及在缺乏“组织关联〞或“文化关联〞条件下所产生的问题，大致可分为四类：一是整合对组织结构的影响；二是整合对人力资源的影响；三是整合中的危机管理；四是整合中的文化兼容性。“过程学派〞那么强调应从战略、组织、技术等多方面对整合的过程进行分析和控制，认为并购过程本身就是一个决定并购绩效的重要潜在变量，从而试图将战略学派和组织学派的观点统一起来，并参加能力管理、知识管理、流程管理、供给链管理等新的技术手段。这一学派对目前整合的理论和实践有着深刻的影响。击二、滨并购沸整合询的矮目标歪〔一岁〕臂通过睁并购筝整合齐提升估企业污的酷核心傲能力寨核心喇能力赛是企隙业综毕合优击势和尊能力烟，是许企业讨在长圆期的灾市场贸竞争辈中形帖成的迅一种鉴独有妖的智榜慧和族韬略习，更两是企较业获直取持渔续竞纪争优贝势的疮根底监，它稠需要意企业骨经历电长期谋的内疫部资逢源、骑知识葛、技息术等营的积嫩累和季整合灯过程首。从疾企业换能宏力的伍形成遣规律帽来看照，一词般有茅二个帖根本博的形树成途始径：雀一是舱内部绿开发婚；二搁是外乡部获的取。恋对外呆部获雾取来黑说，鞋并购步仅提籍供了深可能唤，而吧对构包成要硬素的梳整合云可将冈其变季成现懂实。暑并购究整合倾之所伶以如炸此关馅键，樱其本垒质在点于并鄙购整婶合过美程中花的能慧力管仍理是伏并购锣价值孩创造陷的源趟泉。伶对此醉，我伞们可肃以从达竞争蛮优势击概念玩入手拨进行膊分析张。蝴依据网迈克作尔遇·蔽波特泪〔M获ic路ha横el配P仁or胀te炸r，法19哀8茄7毫〕PorterM．E．(1987).CompetitiveAdvantage：CreatingandSustainingSuperiorPerformance．NewYork：FreePress.恶的观怀点，半竞争德优势苏无非只表现犹为企飞业的踩本钱吴领先捷或产玉品差烟异化巷，这透两种荷竞争拌优势答都将队给企返业带热来经厅济租学金，啄进而渗增加顷企业消的价百值。摘在完遮全的王资本肉市场谊上，私市场君对企秩业价摩值或适股东搂财富坏的评类价就侦是通赛过企番业的没未来般盈利译能力时〔预负期现尿金流研量的降净现冤值〕下来衡糟量的罪。因滩此，古从最栋终的下财务社结果跌来看备，并煤购的击价值慰创造职就是撤增加萍合并雁后新错企业确的净盯现值象。另肝一方蚕面，障竞争拔优势散来自约何处些呢？聪对这豪一问妖题的尊答复另将是老探寻固企业约并购翼价值单创造隙源泉这的关尸PorterM．E．(1987).CompetitiveAdvantage：CreatingandSustainingSuperiorPerformance．NewYork：FreePress.特对于筋竞争补优势家的来怜源目广前主欠要有签两种殊观点亩：一摔种是而以波纽特为线代表茎的竞驻争战兼略理确论，舟另一宏种是纱20枯世纪吼90滔年代茫才兴矮起的讲企业乱能力龙理论阀。波流特认漠为，撇产业肉结构即是决劝定企有业盈迈利能雹力的誉关键评因素治，企姑业可非以通府过选君择和戚执行靠一定素的竞升争战笨略〔广总成抖本领留先、亡差异碧化或路集中姓化〕蛛影响判产业榴结构奇，改君善和开加强爱企业驳的相终对市夕场地鱼位，滥获取眨市场罗竞争喝优势服。但锹是，拆对于购为什机么有抬些企财业能会够成让功地晓选择使和执扁行自忘己的违竞争厕战略伪而另勒一些箱企业贼却以追失败恳而告究终，抛波特庸的理赏论没蚁有提欲供令眉人满碍意的扑解释后。企泼业能作力理初论那么组把企赞业视庄作一晒个能愉力体日系，际并且暴认为远，与耗企业止外部答环境写相比内，内擦部条跟件是相影响巧市场稠竞争躬优势匆的更惩为重溜要的俭因素艘，核遵心能罗力是架市场老竞争现优势伪的源法泉。咐因此胁，有旷效的择战略仆应以同能力犬为基看础，场通过趋对核奴心能吉力的求投资隆来获挖得和丘保持训市场繁竞争采优势苦。经集验研候究已教经证难明，妙企业孝间的液能力碎差异养与产始业间衔的结者构差教异相谷比，捆前者娃更能扫解释斥企业碍间的寒绩效庙差异虚。例县如，棒鲁米俩特〔寿Ru袋me崭lt滑，1催98鞠2〕Rumelt,R.P.1982.Diversificationstrategyandprofitability.StrategicManagementJounal,(3)，359—369。属发现症，企缎业间陷的异遮质性翠可以秆解释建其业嫁绩差蹈异的刷46农％，秆是产退业结氧构因坡素可醉解释临的弃6镜倍。瓜其他湿的研丰究也齐说明选，产院业结爱构只今能解领释企耳业间痒业绩完差异第的践5狂％－裹15么％。坑显然仍，产湾业结主构对汗企业聋绩效蒙的影哲响虽访然存喇在，注但它穿并不膏是决谣定性挑的影扬响因唉素，椒而且纠产业捕结构蒸的影韵响最默终也葛取决竖于企钳业能钱力，嫂特别魔是核肢Rumelt,R.P.1982.Diversificationstrategyandprofitability.StrategicManagementJounal,(3)，359—369。瞎如果植综合揪波特栋的竞描争战洞略理爸论和帜企业压能力排理论斧，我租们就耳不难贷发现度，两前种理更论对那么解释节企业歌并购菌的价讽值创巷造来须源不徐仅都陕是有宁用的轮，而勺且还徒是互夺补的滨。具优体体河现在忍：企收业能顽力〔钥包括事战略形能力眯，即杜战略见的选涛择和痰执行驼能力润〕决扬定着宾企业腰对竞方争战欧略的夏选择穴和实散施，住竞争辩战略杰的选撕择和开实施粒那么决生定了较企业合对产直业或饮市场凶结构棋所能臭施加次的影衬响，没从而修最终宵决定无了企皆业所标能获练得的裙竞争振优势挥和经粥济租帮金。峰这就紫是说点，企亦业能纪力是兴竞争膊优势质和企鞠业盈散利的慨源泉零，而脱竞争袭战略适是企叮业将竟其能寸力转汇化为薯现实外的市段场竞强争优答势的博一个纷必不膝可少论的中易间环抵节与假手段蒸。纤由于燕企业类能力添是竞受争优茄势和映经济饱租金挪的根男本来屠源，傲并购抛的价贿值创洒造就海其本凉质而哪言，挪就可妻以看李作是漆企业屠能力合的增刻强和代能力虫运用闪效率馅的提买高。牲因此店，在顿并购释整合沟过程响中，警只有赌通过煎有效胃的企约业能益力管铺理，蜜即保金护好薯现有拍的有辰价值谁的企廊业能会力，渔实现捏优势熟企业料能力适在并荣购双疤方组祝织间冷的充鹅分转捧移或仁扩散财，并守在此成根底厨上增觉强现谢有的妇企业肥能力智和积芦累新乡的企驴业能罩力，参并购扶才会职创造趣价值季。找〔二捎〕杆通过白并购班整合寸实现德并购钉后企冰业的委经营腔协同药企业轧并购鹿的目胆标是及追求昂协同名效应决，令即1+1>2洽。称也就全是说鞠，并黄购后炭实现闯了并弹购目锤标的下第一而步，刻并购盐后应暮当通美过并疗购整漫合使扇得在违经营久活动恢中收夏购方坑与目施标方乡企业污充分晋地协燕调运附转，债以获辨得协荷同效书应。客因此呆，企繁业整饺合的膛目标递就是桑通过劳充分龟地整镜合实注现双麻方企棕业资站源上浸的互啦补或筐者功爱能上构的协祸同与县匹配病，最葱大限哭度地掩产生横协同画效应份，以治实现历企业鹊的并性购战碗略目灯皆三、均并购减整合贫应遵兴循的抚根本款原那么颠〔一其〕砌依法更、依太规擦原那么插企业勒并购议引起座的直呜接结赢果是篇目标袋企业凭法人乘地位堂的消饥失或番控制认权的存改变糕，因暴而需抛要对绿目标段企业呜的各惑种要甘素进管行重故新安扬排，聋以体颂现并湿购方涝的并甚购意宿图、共经营归思想熟和战虾略目扬标。细但这消一切会不能满仅从巩理想玻愿望升出发坊，因驰为企卸业行彻为要符受到昨法律战法规蒜的约太束，桐企业捐并购章整合合的操李作也去要受誉到法乒律法蒸规的窝约束税。在涛整合锹过程努中，纸在涉拆及所骗有权柄、经刷营权业、抵雅押权目、质腔权和闻其他辰物权任、专施利、尤商标搞、著缸作权娘、发厚明权包、发绢现权终和其昏他科没技成抬果等恶知识携产权猫，以嘱及购雕销、撞租赁靠、承言包、爸借贷象、运度输、托委托驰、雇回佣、敲技术踪和保眼险等卫债权躺的设扎立、贷变更筋和终蜘止时恋，都对要依寒法行雁事。煮这样僚才能忍得到中法律羡的保拾护，户也才钱能避味免各冈种来便自地句方、硬部门诱和他廊人的默法律挣风险宰。堡〔二泊〕岛实效相性原复那么鼓整合烫要以认收到扫实际宁效果岔为基除本准阵那么，剖即在桑资产喊、财视务和灵人员铺等要述素整倦合的暮过程凯中要矛坚持浆效益夏最大趴化目竭标，卸不管搞采取届什么迷方式觉和手赶段，声都应细该保还证能蒸获得态资源僻的优件化配集置、格提高绕企业强竞争斜能力资的实泊际效斩果，柳而这矩些实从际效枕果可成以表稀现为卸整合毛后企谜业经已济效往益的傍提高堡、企歇业内患部员扇工的孕稳定言、企惰业形风象的五完善秃和各静类要奔素的早充分趴利用终等。炎这里炒应避睡免整涛合中慰的华评而不惯实、帜急功素近利禾的做站法。虑〔旱三皂〕钱可亭操作舌性止原那么陈并购娇整合缺所涉碗及的捷程序摸和步东骤应圈当是瞧在现梢实条渡件下蒙可操南作的静，或举者操厚作所同需要唯的条位件或痛设施棍在一难定条镰件下断可以所创造涛或以弹其他眠方式虽获得怠，不臭存在状不可织逾越馆的法拔律和每事实穗障碍版。整框合的谋方式挠、内挡容和分结果优应该艇充分异让公谈司员异工、猜股东付等利风益相裹关者怕知晓懂、理恋解并臭能控筐制。适〔纱四灰〕系浑统性粱原那么堵并购建整合侵本身病就是寻一项死系统烛工程识，涉杜及到贞企业耗各种午要素路的整捎合，鲜缺少哗任何葛一个理方面连，都稳可能餐带来哑整个箱并购忆的失连败。裁Na丙rd学oz胆za司〔1欠99干7〕予提出谷，并胳购后厉整合拴战略射要获萝得成胸功，肢关键朽要帮浴助公其司实影现领巨导团逮队、苏公司躲战略未、公劣司结屠构、匆人员展、产殿品、驳流程秋和技趟术八伶个方筹面的越快速贝整合Nardozza,FrancisJ.,AftertheMerger:NowWhat?,LogingHospitality,1997,54(3):33~35.弦。毁并购省整合疫的功系统皱性、喘复杂储性决神定了裳其帮实施松步骤虑必须置根据棍双方标企业亏实际皇情况悟与并愉购整带合目豪标系躁统地姿方案亲、机实施溪和控细制。腾成功燥整合客的组亚织往摩往采缴用切千实有持效的棉方法踩安排洒组织怕的各世个部或分。躁整合毕它们状的结倚构、蜓过程锄、系兽统和肤文化熄，然铺后，广将所麻有这马些部驶分统拉一按利照战胃略意眠图进乏行安鉴排。伏在实窃施有劝效安甜排时暴，废关键接是领类导者窜的安漂排，妨不少剥公司捏投入竖了大凯量的拆资源联并付籍出了象艰辛撤的努际力，风但低洗估了圆领导窝者对裳并购命成败梦的影膛响。航更有意甚者惰，许兄多公凉司对鹅并购呢后文砖化的火一体笋化忽炸略了祸，没父有及春时引省导和泥塑造塌新的浴文化券，而共是简完单的锣以为使各种型不同压的文贸化存潮在有谨利于差组织趋的稳盐定，管而且赴也没捎有下冻功夫泡触及第整个美组织芽敏感睛的话怎题，秧结果悟为以季后的后Nardozza,FrancisJ.,AftertheMerger:NowWhat?,LogingHospitality,1997,54(3):33~35.切〔五晚〕快印速特实施症原那么饮并购招完成诸后，筹并购锋方要悼尽快默行动套实现泉资源营的转当移。追比方反，在拘资金诸方面撞，由责于资引金的缸时间忙价值情需要恭快速夏整合名；再罚比方猎员工付的热朵情，低也是广有时锐间价庙值的污，公热司领古导者就如果存不能搂快速葛很好贷的利拳用它培，也手必然务会消毛失。旷在并早购宣焦布时肿，两装个组转织的宇员工炉和各声利益距主体态正期丢待着跌改变悔并做校好了足准备健。然库而，恨当变赏革没问有根梁据心守理预师期到乌来时握，他案们心吨中的痰不确治定感柄就会锹增加混，这融将直当接影现响到柜以后掌各项觉工作险的开蚊展，耽因而辣必须堪制定技相应蜂的对缝策实玻现资云源快兔速转巴移，尘尽快箭让员属工感夕受到周并购树的价丢值，产为新知组织滔的发暂展打壁下坚伏实的显根底盈。猜四走、并艳购整枝合面径临乞的手主要协风险仍并购类整合鸡的必押要性乔在于呆并购旺本身伐所必秒然带鱼来的习各种粮风险脾。收彻购方敢如果旺想满党足对烂并购伪效应虾的期妹望，失防止清并购度陷阱润，进仍行并灯购整冷合就添是必胸需的轿。尽革管并采购整辩合的绢研究骂涉及岁了企倚业的陆方方皂面面勉，但鸭却又颗无不枕围绕异着同冤一个狡核心发，那别就是推如何浇“淘躲避仰风险污，实柏现并您购目山标，查提升熔企业柱的竞胞争能楼力婶〞怪。北科尔论尼〔挡Ke绪ar泛ne洋y〕讽参谋崖公司姿分析娇了并蒸购失权败的衡原因穗，认种为在颜并购绸的整雹个过怖程中鄙充满级了风握险，轰风险望一旦计失去疑控制驶就会会导致忠失败颂。许怕多企怜业实票施并冈购的律时候遇非常恩重视柴并购虹前的泥分析代、财罢务设蜓计以东及与寨对方爸的讨拥价还京价，烟因此昆这一志阶段雁的风所险就皆相对绢比拟晋低，辫而并从购后明的整款合就撑构成忘了并现购整拍个过胶程的喂最大狱风险尾。并爸购整光合风拥险的瞧来源悔在于掌整合卧的复锦杂性昆。并柜购整棍合涉性及企梳业活往动的巷所有通方面鞋，而介且管贡理者扶在整柜合期鼠间所赛遇到稳的挑档战〔列如表级7线-1钟所示伟〕大泼多是鸽平时喷所碰习不到搁的，饥这就屯使得旬整合温成为柴一项绣复杂门的任背务，膊往往薪需要赛采取滨不同刚的方银法来帽应付界。羽表幸7狗-1箭管咱理上耀的挑顿战与凭复杂熟的环揭境因剖素PricePritchett：AfterTheMerger，McGraw—Hill，1997牌管理手上的州挑战琴应对登过于们勉强肿的最纱后期龄限登实现爸艰巨申的财交务目炊标夸以有县限信澡息快繁速重抗组键各种巡不同决制度删与机罗构的重合并顿留住紫重要略的员胶工猾保持剖足够永的交丸流余机构纵的搬彩迁与掏合并泛复杂厌的环更境因截素背士气岗低落着信任炉度降止低康生产毙效率混下降墙广泛恼弥漫核的不苏确定灿性誓极度初竞争牺文化摊冲击穗谎话惯政治财策略君与职验位安绣排桶热衷秃的新浓闻媒灾体球除了恒企业默自身纵的管科理问馋题外悦，整帽合的核实际五操作夕中还劈需要杀各方复面专拼家的半参与绝配合救，比竹如投初资银补行专旁家、粮并购器律师烘、注礼册会蓝计师院等等栽，对尺于这奖些人陆员的席选择湿也增铁加了嚷并购折整合闸的复厅杂性够。敌整合链的复复杂性弯还表殃现在楼即使扒拥有谈周密斩的整讨合计盲划也和并不列意味赖着能挪够实葱现成此功的翻并购饿，虽洁然没厦有制斤定整藏合计而划的哀失败技可能蓬性更许大。忍并购房前的宰方案棵在通蛇常情胜况下久，既盟无法咳解决庭信息奏不完召全问节题，柴也很至难预佣见并班购后螺管理禁本身眨对结向果的帐影响寄，因援此一慌成不镇变地待执行臭并购捧前所磨设定日的计滨划是衡一种列危险返的整卸合思牧路。德并购易整合霸往往构是一秧个随互机的廉过程款，整削合的矩重点牢是过袜程和袜组织加的问费题，皮而不慌是战抬略计捐划辟(J牙em渗is正on盆a转nd钢S奖it治ki她n桃，骄19像86锄)JJemison，D．andS．Sitkin.(1986)．Corporateacquisitions：aprocessperspective．AcademyofManagementReview，11(1),145-163．管JJemison，D．andS．Sitkin.(1986)．Corporateacquisitions：aprocessperspective．AcademyofManagementReview，11(1),145-163．递第二积节醒撒并购柜整合讯模式方与策吹略壤选择矮尽管酱不同樱收购督方捎其怠收购滤目标体企业女的数袜量、句企业紫性质览、群企业借规模缎、驱企业希能力除各不谁相同截，但般是殃收购爬方雅如能夹采取艺行之念有效总的并蒙购整呜合模粪式和毅策略漠，钞将极别大地映降低温并购链整合稠面临莫的冷风险辈，从细而实次现疲收购干的预混期效爆果。扫因此脊，并甘购整盈合模肤式及述策略委的吓正确陕选择睁是并迫购整赴合蚂成功恰的智重要册前提系条件组之一省。您一、乘并购毙整合散模式集的脚分析衫与项选择润菲利雾浦况·爆哈斯迎普斯洗劳格掠〔P帆hi把li配pp阀e创Ha贫sp耗es换la饶gh贡〕与独大卫砌·惧杰米挤逊〔府Da睡vi陶d浮Je终mi擦si业on肝〕在虏他们绳19凡91胳年合趟著出嫩版的顷?收姻购管及理?Haspeslagh,C.Philippe,&D.B.Jemison(1991),ManagingAcquisition:CreatingValueThroughCorporateRenewal,NewYork:freepress.忙〔M殿an脂ag醋in肯g骡Ac偿qu拌is蹲it妹io纯n〕蜘一书己中提纸出，豪企业蜂并购箩之后监的整折合方渣式主巾要有砖四种项类型武，即兰保护捡型洗整合呈、共俩存型彼整合翼、稠控制型型整杠合和番完全府整合脂，如例图7攀-付2逃所示宾。粮并购弦整合狗模式使的选鼻择取社决于帐并购共双方拌之间腐的材组织镰独立吴性需勺求、张战略估依赖拦性需奇求程瓦度的报不同穗。腰战略魂依赖雪性是社目标凳企业钳在产州业方万向、帐市场洒或技甚术能然力方吩面增眨进或剪补充捆并购姐企业需战略蚕的程轻度炭；肝组织裤独立格性痒需求争是指驾目标恶企业浆与并航购企叛业在恢文化英、人截员、物管理后上的膝关联蛛和匹嫂配程Haspeslagh,C.Philippe,&D.B.Jemison(1991),ManagingAcquisition:CreatingValueThroughCorporateRenewal,NewYork:freepress.尺奶简光喘吊铸司麦寸乞古假璃老仓〔低咬〕碰粘符蠢赢荣勇战略赚依赖浸性需荣求筑昏慕半阁棒〔高驳〕伤〔高统鲁哄低〕灯组织堂独立济性需挨求短保护唱型整训合班共存紫型整谦合劈控制翠型整旱合绍完全揭整合络图赵7杠-涂2案并购退后整颗合策串略的辨类型逃〔一瞒〕完左全整父合展模式芽从图臣7悲-扇2覆可以悼看到伙，实选施完姥全整裕合的狼并购我双方心在战继略上偏互相刷依赖普，但捧是目王标企谈业的户组织踩独立锦性需许求低参。完恩全整认合可挪以说就两家钞企业询长期臣形成律的营拌销、子组织桃与文必化的崇一次仓全部厚整合群。在伍完全柳整合骄下，忠经营桥资源胃需要摊共享流以消勺除重靠复活望动，秀业务姑活动决与管助理技笨巧也滤需要迫重整仁与交批流。世这时烟整合么的重炊点不翼在于割是否洗需要洋整合依，而驼是在裂何时衫、运状用何册种方医式、好何种虑速度白进行锅整合旁，但肚同时亮要允界许目侮标企腊业全考面开奔发和蓬利用除自己稼的能宪力。泉经营残地域粒重叠才或业夜务性悔质相伍同的草零售忽商、扛商业亚银行危等之钢间的柿横向络并购欣，经煮常采片用完量全整桑合赴模式蜂。哄〔二拣〕共耳存型蜡整合摆模式值实行婚共存封型整卸合策冶略的辰并购桶双方患的战愿略依念赖性烈较强京，同傅时双俯方组返织独石立性笋的需窝求也峡较高灾。也糕就是瞧说，霸并购明双方趣在并罪购完性成后少依然吗保持另各自柿的法轮人地括位，姜但在口战略说上互卸相依滔赖，插两家箩企业趁之间鱼实现住保护秋和渗裳透同疏时并举举。粒以共颂存为陶根底格的并微购更余多地让是从椒战略徒的角劲度来僚考虑周的，六并购伪企业砍与目饥标企闯业没蛾有分饼享经旱营资畅源，呢但存新在许淡多管妈理技猫巧的惯转移育。斑当并造购双努方企灿业间柜具有膏高度壶的战修略依员赖关邻系，枪同时榆对保授持组锤织间物的相挡互独豆立具闪有很皇高的验要求会时，舌适宜暖采用蛛这种寿模式问。艰〔三遭〕保请护型估整合屋在保杆护性界整合无策略纤下，肾并购喷企业壳与目局标企畜业之腰间的友战略秋依赖伟性不灾强，屑但是退目标矛企业波的组顽织独胸立性衔需求秆较高步，这酿决定相了并虑购企壮业必板须以封公正似和有平限干祸预的氏方式略来培肢养目弃标企宝业的灶能力膜，并政允许冒目标泡企业系全面科开发耕和利滔用自家己的坡潜在顾资源养与优侮势。茎〔四味〕控仰制型秘整合龟从图弯7燕-愁2毅中可暴见，多采用于控制新型整粘合策赤略的注并购柳双方盗的战阀略依椒赖性说不强刺，同待时，柱目标樱企业迅的组炊织独贫立性歪需求竖也很羡低。饶此时趋，并怎购企情业实安施并焦购的搜目的劣并不撞是寻税求一肌种战玻略上办的依嚷赖与成协同碌，或伟者说水是并湾购的裳目的欣在于秘目标族企业准的资念产或匀营业瓜部门贞。在怪这种厚情况椅下，户并购炎完成尸后，旬并购夹企业绵更注数重对帐目标园企业径和并皮购企死业资音产组关合的彩管理姻，其除采取瓜的策缺略与碑措施杀就是度最大歇限度谦地利接用这辟些资钉产，羞充分挺发挥幻其能刚力与每优势叫。塞从实满现并目购目百的的足角度晚看，矿可将啊上述钓四种纸整合传分为手战略电性并萌购指功导下替的整哗合模拢式和阴财务队性并员购指旨导下贼的整思合模秋式。惯完全旁整合生、共脖存型仆整合咱、控骨制型这整合戒三种削整合老模式择属于歼前者巴，保急护害型造整合鼓模式帅属后逮者。抹完全阁整合队和遇共存是型整青合胶是为昨实现堂并购震战略侨目标王而实泊施的例整合妙，并投购双才方完抄全融坟合或昏某一境方面味融合峰以实悼现协赖同效医应，喇因此增属于陷战略绳性并观购指垦导下爹的整鼠合碑；尺控制榆型整们合是谱为获低得资睛产而放进行席的整筛合，坑也是蹈为战珠略服内务的巾，因汤此也录属于策战略炒性并悬购整旁合。羊只有晋保护蝇型催整合怜是为热挖掘追出目歇标企述业被趁低估柴的价乞值，醒其目沿的在驴于谋泪求再承转让历的收躬益，甩而非架要将恰两企江业资陶源、寄技术浙融为侄一体草，因垦此属主财务慰性并吓购指高导下蒙的整饭合季。返企业思并购艘后，健以何党种方膨式实悔施企交业的倾整合圾，主谣要取奖决于货两个叙重要备的因添素：时一是掏并购慨双方置企业走制度驳、组岛织、昂机制乡和文形化上兆的差违异性脊；二待是并邻购后距企业刻的发呼展战须略的熄特点渐和要执求。娘实际伞上，取一个时企业共的整辜合，斗往往统不是随单纯断地选武择以鸭上的岸某一描种模是式，冻通常腊是对煮不同宗的内唱容采混用不条同的吗模式辫进行录整合混。傅二剑、并梳购整穿合既的不捉同类宁型及篇其蒜管理泼范围斑、跟整合厘程度蚁依据余并购辣双方躺的战断略联缺系纽益带和戒并购那么双方喂的企值业规吃模，醒并购馋整合遮可分沃为财落务型念并购删、营平销型士并购惨、生斤产性量和产饲品型净并购缺、战安略型费并购查，不简同类吓型其槐整合锯管理戴的重露点范语围及亏其整错合程糟度茂分别巷如下犬：很〔一薯〕返财务溪型并蹲购热在财并务型据并购波下，让并购肉企业真和目线标企计业战倍略联督系纽申带是犹财务将实力美。如趣果目田标企累业规由模较政大，寸可视壤为相编对独鄙立的钢投资寨中心慨，赋扰予一防定程舅度的望决策汗自主叼权。拖在这妇种情桑况下兽，整围合管解理的兔重心婶主要照是财历务制障度，属方案阔与控签制方费式主毫要是饭用战性略、口长期旨方案巾和预角算控散制。蒙一方参面，涨目标三企业穿既有枣较大妖的自央主权逆，更笨能适碧应环伍境变扑化的每需要坑；另段一方笛面，秃并购某企业系又能搁对目唯标企际业实吐行有寨效的斧控制姨。类〔二妥〕螺营销嗽型并飘购触在营屯销型腾并购吵下，蜘并购谣企业身与目柔标企元业的耕战略满联系粘纽带招是相黑同或大相近输的营贺销活挠动。甩因此疯，并乌购后诞整合袖的重灯点领北域就渣是营控销活胳动，提包括道分销母渠道青、促大销组仓织。掀方案肉控制喷范围仰从战羊略、鸡长期拣方案睡、预互算控心制一薄直深卧入到撕营销崇方案疤与控卡制。腰〔三劲〕梢生产回型和屑产品遭型并誉购妄在此养种类句型的催并购柴下，利并购涂企业问与目广标企矮业的熟战略站联系充纽带狸是相耐同或竟相近泥的生旬产过出程和畏营销抄活动葱。因皮此，绞并购蒸后整快合的居重点晕领域吃通常迷包括桨生产灾过程童与营碧销活裕动。钓对这抚种整锈合的姥方案宜与控身制方偏式，罪除了因营销稳型包贿括的清方式拒外，跑还应循包括积生产狐方案逼与生皂产成辽本控扎制。另〔四敢〕种战略春型并观购境对于缓规模恩较大煎、经猜营多窝样化坐的目刊标企抱业，定一般倾倾向仁于只广在相监关领翅域实残现高餐度一营体化舟，其播他领艘域那么蚀可保惊持原坡有状污态。象对于坛规模溪较小显、经剂营较舍集中附的目硬标企剑业，包一般少倾向罗于较渔全面茶的高雄度一阳体化陶。躬三、躬并购矩整合坝的能横力管碍理难策略挖如前革所述侦，并伍购整犯合中梳的企历业能任力管芬理是洽并购鼻整合消价值游实现菌的源稀泉，缓而旗企业棋的战忍略、勺文化尊、人刊力资五源、篮流程胳〔包击括结芬构、醉系统僵、规它那么、讲程序便等〕女在企向业的犬演进刚过程笑中都斗可能拐开展姨成企更业的踩核心题能力照或核贵心能方力的沈载体应，至河少它合们都诞是影劈响或汇决定赵企业镇经营映业绩晌的重糟要能找力要衬素，吹因此伴对这幼些要问素的泥整合浅和管啦理应扫是并薯购整抢合过女程中味能力寇管理泥的基茶本领暂域。恢企业拿战略颜、文裤化、咬人力虹资源攻、业叮务流沈程等晕各个滚领域斜的整忧合都蠢必须秆关注皱的、泻具有厉共性艘的三控项根梁本性种管理侵策略拾是煎：煮能力蛋的保躬护、听能力略的转捏移与万扩散行及能听力的哑开展燕。约〔一玩〕葱企业钳能力弦的保暑护妹无论芦采用积什么疼方法昂和手畜段转健移、工扩散袭能力格或积水累新债的能换力，哭如果尝要想糊产生洪预期赚的利喉益，遣就必浪须首栽先保败护这抬些能析力及丧其来搭源免刑受破恒坏。邮有效报的能共力保腥护需缓要做俘好以刷下三志项工勾作王长征．(2000).并购整合：通过能力管理创造价值[J]王长征．(2000).并购整合：通过能力管理创造价值[J]．外国经济与管理，2000，(12)．绒1.甚并购赌整合日危机松管理掠。喉并购瓶几乎默会影坐响到衬企业训中的怎每一毅个人赵，它丛给企穿业及泥其成苏员造凉成的忌冲击德和压室力是膏巨大吴的，茄因此运往往终被看解作是浓一场彩组织借危机页，并李被称机作仓“诞并购懂危机喇〞照。缓臣解或贵消除洋并购练危机体，需岸要不粱同于宴企业马日常血管理嫁的刻“灯危机霉管理缴〞主。所登谓危溪机管毫理，角是指乡企业豪为了老有效狠地预票防和难应付览各种饲危机翁事件歪，减何少危带机事剩件给宗企业较的生沙产经打营造鱼成的湿威胁赠和损贼失，劳而采购用计己划、欠控制弦、员良工培唉训等爱手段随对危狭机事继件进该行因钳势利宏导的悉管理绿过程晕。危艇机管他理对枪于并胖购整腥合来肤说，衣其目踪的是脾要把蚁经理柔人员乘组织鹊起来固，并莲让他年们集罪中精纸力和涌智慧毁缓解皮或消疫除并提购的锈综合粱病症疯，如隔严重持的生泊产率桨下降新、士朱气低慈落、赚员工惭健康性受损朴以及贴关键室人员元的大滚量离伙职等骡，防书止价泽值破烂坏和冻实现明价值母创造阔，顺呈利渡汗过并蜂购整宴合的叛关键起时期叙。并牵购危颤机管织理的沿具体电措施吉通常超包括宣：劈①此最高夸层的笛直接救领导燃；考②顺任命洋专职诱的整效合经仙理；岛③删设置慈联合飘的职乱能任亲务团炸队；单④春参谋圾人员气的支队持；耍⑤尼聘用司外部铁参谋升等。奥2.悼有价薄值知蜓识骂与决绸策权畏的结早合。躲能力亚保护职的一座项重占要内剂容就晕有是耻价值修的知慧识与御决策疾权的困结合涝。如匠果断低策权祸控制汗在那血些缺拴乏必涉要专央门知挠识的亮人员益手中登，这猾些知劳识被扮传递轮给决违策权过拥有滤者的景本钱岭又过音高，证从而友不能袄实现闭决策祝权与初知识师的最越佳结珠合。抹由此散，一乒方面叶可能让导致牛错误艇的决拳策和惧错误俊的行帐动；烧另一激方面袍那么必臭然导恭致不因能充盟分利效用知圈识，肢甚至影专业扎人员短的大坝量离乖职，辉从而巾损害剩企业那的竞乔争力枪和竞代争优俭势。奉由于省并购炎双方欣企业仔各自辫所掌裳握的将知识搬是不番对称旬的，竟这些容知识番分散除在不蹦同的粒人员茧当中思，因摊此要击保证胶并购邮过渡给期的柳企业奸效能厅，并添购者价必须贼解决拦的一陕个基肺本问羞题就钩是如名何以捏较少微的成拦本完刑成有振价值茧的知样识与狂决策季权的陷结合匪。甘现实雾的并提购整同合过毛程中喊的权抚力配责置一诚般有犬两种糊情况裤：一颠种是扯不更愧换目墙标企磁业的能管理凤层，柄将目糊标企壮业原平有的炒自主手决策决权留庆给目迁标企纤业，劫甚至楼为更译好地缩发挥段协同雅效应拒，在航过渡塘时期周给予洞目标待企业三管理林层从箩原所探有者宋那里扬没有悄得到座的一联些权只力；剪另一卫种是俘更换戒目标蓬企业号原有京的管下理层姑，由假设新的移管理现层行寇使企瞒业经流营的存决策外权。睡第一昨种情控况在寸目标诚企业去的原踩管理壮层不水胜任乒时会喊出现化问题铅。原胜管理督层不疫胜任膨是由焦于他醉们本帅来就殊不拥案有有掘价值纽的知蓄识，锄因此晕实际咸上还冲是没佳有完史成相炭关知范识与廊决策行权的盆结合识，在双这种结情况额下更耽换原喉管理阁层可插能更距为明概智。求但企敲业绩色效不适佳究巩竟是牛由于划管理残层不湖胜任气即无懒能所避致，打还是篮由于毛其他济一些雕原因绕，判僚断是很困难殿的。谢正因挎为如今此，么当目立标企搬业在斥并购语前的降业绩雀很好恳时，诉一般算应保棵留原离管理躁层以竹实现馒知识凡与决糟策权否的结挨合。贿在第娃二种纱情况伪下，宝虽然幻可以巩更换严不胜劫任的政目标大公司雅管理刃层，埋但由旬于新兼的管斗理人月员来权自并眯购企泥业或瓶第三洋方组究织，劳他们饰并不市拥有悦足够形的有惠关目乖标企脉业的梯知识禁，如么果是均跨行害业的伟并购塞，他抖们甚员至都愤不具顷备行弄业知配识，乔因此冲结果断只可浪能有帖一个敏，即彼出现促一定竭程度挎的知倘识与裁决策潮权的抽“押错配灿〞例。这正就是捐为什烦么大烈多数撑并购尽者都奉倾向善于尽勺可能煮留住姐目标翁企业效关键瑞人员皂的原纱因。佣但在既目标圈企业肢原来互的业岛绩非咐常差也的情兰况下旁，更尺换目拌标企仓业的谈原管鼻理层英往往骗是一躲种不职得已秤而为将之的缘选择悬。遣3.悠边界架管理铲。形管理恨能力冤的转配移和铲扩散哗过程磁通常闸要求腔破坏肉组织黑的边考界，牵而保箱证能刑力的荐完好陆无损腰又经喉常要批求保课护边栋界，北因此虑“旺边界地管理右〞隔是实缩现整炼合过蔬程中醉企业照能力优管理豪目标革的又纯一个捕必不浑可少兼的环族节。五边界秧管理过中必因须把非真实棵、客士观的异边界枣保护战需要常与经仿理人茄员主哲观的迈边界糟保护衡需要伏区别吩开来权。经烫理人陕员对型其公冶司的飘个性尝感常听会非僻常强责烈，紫保护援公司殊个性膝的愿祝望根吴深蒂柴固，巧他们逝常常贸认为侨有必羽要保律护所委有的颜边界村不受群破坏轰。然泡而，数这种款主观饥的愿事望与协边界积保护灶的真妥实需扶要往异往是船不相楚符的优。边红界保雪护的铲真实春需要旗取决去于即堵将转避移能水力的谎组织归或文俗化载舍体的兽特征谱，其梦中最烘重要虹的也能是最茅微妙泡的特杀征是子组织很的文形化因炮素。少从组芹织文芽化的皱角度循讲，涂判断广边界敢保护骡的真挤实需击要可笔以从唯两个晋方面掩进行集考虑示：一棒方面圆是承退载特家定企料业能狠力的复文化裙与这卫些能迫力合暗乎企蔑业生因产需同要程葛度间匀的关粉联性烟。这岩种关喂系可包以提洲供一掀个指勿示器化，它服显示故出对宅特定选文化复的任六何侵违入的垃危险表程度仿。另闲一个何方面色就是推通常翅所说区的专痒用性明，它杰反映双特定景的能直力能滔够从我它所礼存在纪的环桨境中腥完好尖无损径地分慧离出像来的锐可能滋性。苦这种立可能阀性越恐高，侧边界笨保护熔的必甜要性骂就越公低；切这种伍可能肆性越判低，财边界缩保护品的必骂要性埋就越勤高。芝此外闯，企洁业能乌力也炸可能及存在招于企母业的城其他态组织题因素洒之中泉，如见业务爽流程韵、组翁织结简构、熄管理绕系统销等。滨对这胖些组财织因提素施它加不叠适当哀的更臭改有杜时也足会损构害存隶在于填它们束之中题的企予业能晨力，衔甚至励是企运业的剩核心势能力正。但准是，夜相对仍于文课化因冬素来针说，场这些锅组织瓦因素喜所需文要的帜边界死保护原要容谜易判别断得串多。洲例如魄，完斑成某泽项生夏产任管务的冠业务睁流程践是否吸可以密或者萍有必慰要改苦变，蓝只需彻从理料论上屡或在养模拟易实验传室中方对两昼种流壤程的悔效率膜进行软比拟剂就可慢以得寄出较运客观查的结宗论。框〔二狸〕痰企业绕能力梅的转转移与奸扩散档并购胜双方宝组织趁之间唱能力谢的转过移和捷扩散疲是实喝现价湖值创陆造的杀必由贵之路能。锡哈斯鹿巴斯假设纳祖和杰俗米森尝〔允Ha巾s硬p咸es桨la闭gh递&步移Je供mi贺so墙n瓣〕是红将企怕业能船力论夺导入狸并购被整合膊问题祸研究隆的两强位先盲驱。易他们断在大矮量的江实证狠研究忽后提援出，加整合稀的关藏键是厨“颗战略邪能力慎〞刺〔狮st队ra毒te废gi益c杠ca宵pa碧b鸣i想li饱ti芒es兰〕的悔转移纹和应相用，絮战略貌能力僚的转败移是默价值菊创造患的来绢源。加但仅习仅认硬识到捎战略谨能力艳的转冻移是台并购位价值廊创造拌的来盯源是扰不够贿的。揉企业拌能力得的扩敏散也挽是重塑要的宅。而律且，辈能力溪的转受移和腰扩散些也往防往以利其他行资源东〔如滋物质迟资源烛、财丈务资肃源〕勇的重受新配拿置为熔条件婶。洲1.免“难战略闸能力贺〞溜的转燥移载哈斯寇巴斯五纳嫩和杰排米森肯区分漆了三畜种类凡型的司战略泻能力轰转移墓，即柿经营传资源铲共享泡、职钳能技荡能转灾移和嘴一般懂管理祥技能娱转移愚。他神们提耀出，腹在经狐营资屿源共抹享中珠，并简购通为过规篮模经换济或江范围衔经济围创造燥价值火。它束既可筒以通冬过给狭予，知也可救以通亏过共光享发塔生。笑这类矿能力司转移扛的例夕子包误括合拨并销拒售队读伍，鼻共享刺生产翼设施置，使猴用共违同的磁商标犁和品盈牌、要办公尿室或思分销艺渠道蔬等。耕从资性源共霜享中哀获得爆的主鼠要是恢短期冒利益构，并键购中肠价值器创造迷的长罚期来晃源通造常是型两个跳企业袖间职婆能技异能的姥转移轻。职坑能技苹能可令以是郊生产殿技能杂、营丧销技支能、午质量夏管理雹技能毙、成售本控射制技擦能等纤。当蜂并购泽双方圾的一意方或柏双方饥能够传借助陈对方拢改善候自己够的一蛙般管幸理技奖能，笑进而惩增加伐它的存竞争铃优势皇时，如一般搭管理槽技能紧即发极生了卧转移佳，并压为企尊业创幅造了抗价值或。在辰一般观管理闭技能罗的转已移中甜，接晃受方羡的经湖理会启在战伙略导塘向、喜资源捉配置知、财泊务计衔划、盛控制净或人蜜力资箭源管护理等沾一般予管理期问题划方面缺受到孔影响膀。在赢这三党种战咽略能贵力转促移中例，最营困难锹的是杰职能姿技能柔的转轧移，起其次斜是一钱般管蛮理技脚能的族转移裕，而育经营局资源扣共享驾那么是间一种副最简愉单直牺接的煎能力让转移辆。侨2.残能力五转移扁与能李力扩踪散闹哈斯题巴斯筐纳引和杰困米森糟对战卵略能齐力的催“燕转移许〞恒与破“担扩散秤〞冲并没攻有作穴出区算分，软他们具的淋“氏转移功〞斯概念拾包含待有袍“棚扩散鬼〞元的含呈义。略但在聪许多献情况毙下，叶区分摔能力象转移皆与能议力扩戚散是炒必要牧的。迫我们宝把患“菊能力殃转移返〞题定义扰为能睡力存雾在的森位置你发生昼了变触化，薯且能赞力一查旦输采出，跟输出快方便枕不能捕再使霉用这改一能及力，归或者挺使用肌的成拔本将践会超抢过使列用的上利益眠。在稻此意液义上建，可稼转移勿的能容力似辉乎是帖一种程可以容像物呜体一睬样被娱“阀搬运兄〞凶的资返源。坡例如渡，为泡了改糊善目构标企份业的协管理涂绩效奖，并貌购企婆业向逝目标堆企业洒派出少管理匠人员报。在宝此过户程中无，所斜发生患的就铲是管聋理能努力的障转移圣。终“扇能力轿扩散侍〞酷那么指解能力哗被新惧的使创用者此所掌鲁握和货运用幅，并拴且不掏会因婶此改佩变其选原来冤拥有做者对董能力推的拥恒有和岔使用韵，正寸如市演场竞梁争中业的技口术模屋仿一紫样，甜模仿德行为哲虽然丧会影饮响市陈场格来局和里顾客郑的购纲买，做并最陵终影重响到纵被模队仿者箭的收是入和厨利润偷，但听被模冬仿者候的技叶术及千其运丈用却输不会能因此伍而受列到损键害。办能力像扩散筒相对押能力接转移禁而言河，对乒于核祝心能甩力的断运用趋更为杰重要鹊。这菌是因突为：划第一起，一价般资北源和脏能力死进行意交易败的要出素市育场通装常是燃完全俩的〔释不存刻在市糕场失丸败〕着，企合业可注以随贡时从桨要素锡市场坑中进气行购兰买。锹并购透交易称完成扶后，丰通过嫌并购赢获得泉的这萍些资轧源和邪能力吗〔并健购的芳目的译本来车就很霉少是匪为了史获得垫这些但资源尝和能唯力〕昆，与膨并购固企业款现有描资源反和能湖力的粉互补迟作用报可能岗不大图，因设此并店购后打的重遵组需璃求并限不高敢。第启二，永不完板全可糠模仿外、流瘦动和代替代作的核轻心能首力必帝须是身以果“完扩散锐〞亿的形系式在辫并购堡双方宗企业兵中发蹈挥作州用，畏否那么轨“您转移华〞股〔如完果可建以转甩移的峰话〕唱核心秘能力维的一庭方将败会因钉此而顷失去框竞争句优势张的来街源，曾因为散正是岭核心融能力逆支持晋了核掠心产骨品〔刊co弯re灰p佳ro认du脆ct辅〕和呆最终垫产品奖〔江en绝d沃pr固od灵uc颂t披〕的储市场周竞争梦力。维因此勾，一范个公孩司的脆核心爪能力筛虽然冰是它采的各似个业继务单都位、搏各个跃产品胡的竞誉争力枪和优嫩势的晋最终缝来源队，但卫它们刻是不暮可转烦移或馒难以楼转移瓶的，霉而只深能向轨核心弄产品迁和最恰终产迅品提度供其诞生产哑和竞奉争所病需的浑养分绩，即伶以能属力扩细散的湾方式秋发挥岂它们丈的作岗用。骂3.荒并购守过程胳中的任资源湿重组效能力强的转混移和毙扩散矿一般镜以资绳源的可重新视配置弱为基钢础，互因为玩能力详必然覆依附陵在其起他的杜资源旦之上拦，而动且能泄力的婚运用隔也离暗不开第与之映配套爪的资陈源。品如果紧根据长企业垃的价羞值链鼻活动涉将企槐业资瘦源区绩分为星研发餐资源画、生灵产资搂源、踩营销塔资源朋、管巾理资箩源和炮财务例资源葱五种焰资源主，就跃会发匪现不修同类铃型的炮资源汁面临草着不鹿同程泼度的敏市场挣失败指。许跑多研辅究表姐明，酿有些观资源凳如研及发、摧生产限和营痛销资嘴源面每临着标较多沫的市御场失算败，落管理笛资源阶面临爪着中炭度的圾市场垄失败昆，财盐务资巧源只跟是面搜临较肿少的闹市场杀失败角。容巨易遭治受市朵场失形败的遮资源啦，在围并购盐整合腊过程规中往把往最为经常蜘地受世到重娱组〔泪Ca暗pr慌on达，莫Du燥ss趴au勤ge劈a静nd咏M舱it挥ch饺el滑l苍，酒19锤98煤〕CapronL,DussaugeP,MitchellW.(1998).ResourceredeploymentfollowinghorizontalacquisitionsinEuropeandNorthAmerica,1988-1992.STRATEGICMANAGEMENTJOURNAL19(7),631-661JUL幸。由臣于容筐易遭梅受市绿场失榴败的社资源兴也往姿往是卖具有令培养乱核心第能力孙价值蚀的资备源，贼因此秘这些文资源风在并伞购后畅的重穿组既缴是战慎略并桶购的射目的室使然婶，也厕是实悦现更坦多价纳值创唐造的彻客观宇需要蛙CapronL,DussaugeP,MitchellW.(1998).ResourceredeploymentfollowinghorizontalacquisitionsinEuropeandNorthAmerica,1988-1992.STRATEGICMANAGEMENTJOURNAL19(7),631-661JUL报〔三腿〕充企业辉能力联的发幻展旱企业哪能力凑，特在别是州核心姻能力村需要筒根据莫产业边和市缘场环类境的悄变化质而不此断发旅展和躲演进记，只按有这继样才丹能保汽持企既业的认竞争塔优势摘。企立业能疗力积侦累、促演进弃和发杏展的双关键舞是组眉织学究习。茂企业食并购宽不仅安为组罗织学炼习提庙供了烤刺激坟，也触为组义织学司习提腹供了谊很好浇的机锦会。川四、秤清华社同方止并购晃鲁颖蹦电子粪案例利分析匠清华唱同方铺股份健有限枕公司绵，是化我国泛一家游上市推公司刊，经止营范愉围涉选及：版计算威机及珠信息盗技术发、人终工环特境控评制设繁备的扒生产直、销反售及蚀工程衰安装稀、高诵科技析工程削等，己在陶控瓷电闸容器怠方面刮有较炸强的转开发搬能力胖并拥药有一登定的暑科研从成果击。鲁垃颖电恋子股脸份有误限公凶司，结位于酷山东会省，斧是国济内最希大的各中高岂压瓷探介电倾容器昼生产添厂家授，资虾产状讯况良处好，伙管理场标准主。季随着绸第三失代移吩动通伏信系侮统、风数字团电视省、D盾VD贴、G涝PS陕及高捡速数卫字电纺路等肿产业凯领域嘉的蓬肺勃发稳展，虫为我墙国信射息功狱能陶呈瓷元压器件烘及其宋相关到材料葱的发柏展提捕供了突一次孤珍贵霉的机闹遇。努清华浇同方托决定袖抓住笔这一休行垫业掀契机蒸，同威时结握合自些身在遵相关桌领域疲的技督术优权势、味品牌喷优势敏和上钩市公盈司的萌资金倦实力笛，决骑定选翁用混鞋合并爷购的贸方式催，快到速进乖入电冷子元避器件下领域棒。饼鲁颖辛电子察股份爱有限民公司去，作膏为国宿内最败大的六中高衡压瓷够介电翁容器电生产线厂家斯，具拆有清域华同忧方所洋需的誉大规充模生煎产能鸟力和石产业量化管膀理经京验，首同时符鲁颖王电子哲在陶物瓷电促容器坛生产棕技术盐和基仁础材众料的疏研究花开发姜工作慈等方悟面具脸有明天显的膝优势挡，再冶开发跟新产叼品和局新产垒品也使是鲁这颖电领子一扒直考贸虑的祥战略序性问暮题，伐清华床同方低与其崖合并悬可以惊在融殊资能养力、铜人才涉优势油和技激术开嫂发实缝力等关方面嫁与其躺形成敌互补粗，产卡生协属同效娃益，锁扩展雕和完凑善双冷方企动业价他值链庸条，保有利扭于双按方共肉同发梢展。聪由于于鲁颖斯电子冷的企慈业自维制度午较高梁，与屋清华助同方爹的战播略性氧能力逼的相迅互依举赖程桃度也蝇较高币，因假此采歼取的贸共生嫌型整丑合战支略。估由于敲选用何共生脾型整部合战后略，竹对经胳营资涝源〔丝制造燥设备金、分琴销渠趋道等饶〕整锄合力奸度较脖小，烛而功闸能性慨资源警〔产宝品开叔发、个生产添技术浩、管狂理模优式等澡〕进扒行了臂扩散传和转爪移。扇首先言在战谣略整播合上冻，双解方同犬一战逼略，恩确立观了技袄术开屋发、拨规模挽生产武、市锡场开坑拓三莫位一煤体的走整体节经营蝇机制进；在半管理揪整合愿上，巴按照问现代宜企业我制度拖对鲁济颖电馒子进仔行重奔组，阔并植掘入清详华同劲方的诱管理透模式碧；人榜员整徒合，荣保存朝原董案事长圈职位南，并换根据医其提肥名聘迷用副生总经灰理和个高级宁管理浇人员牧，员桥工变挎动和部安排梳由合疤并后馋的经蠢营管假设理班翼子具没体安揭排。栋同时柳，根潜据山承东省张及地寿方政遮府制奉定的衰财政邪、税律收、侮土地猴、人加事、斯劳动同、社洽会保佣险等由规定逢和办紧法，吐鲁颖嗓电子饮执行薄的相榨关事台宜，骗继续熔保存丘不变磁，其会行业坛归口冷管理著不变丸。此染次整劝合使软得双抛方企剖业、匙政府预、职邮工的蓬利益泽得以绕实现等。鹿第三咬节仪并州购整包合内钞容纠与运炼行程假设序址一、清并购雨整合筑内容瓶遵循鸡并购蛾整合肝的基沟本原随那么，录确定助适合退的会并购区整合菜模式贴以及梦选择沿正确祖的触并购乌策略涛为游仅仅队为扒并购凭整合玩的成雾功永提供巾了耗根底配条件粥，而沈并购值整合约内容瘦实施饥的有文效性宋是并橡购整厦合成杯功的信根本灶所在存。盟从国陆内外汁学者果对并炭购整帮合内舞容的讽研究缠来看耕，辟根本闲可以淘归为鸣战略众、业抖务活东动、瓜管理蜡活动首、组掉织结化构、苹人事量、企窜业文交化整谦合削六个叼方面靠。倡〔一趣〕辆战略软整合监对企桶业来吨说，他并购芹本身追是一惰种谋两求长峡远发番展的焦战略繁行为销，但抗合并便后的膏企业顷既不趟是原短企业问的炕“忌克隆肥〞肚，也冲不是念原企抬业的答简单茫放大昼或叠计加。寿完成守并购必事实洽上意急味着附一个辩新企烂业的饼诞生阅，一驶个新娃企业衰的诞届生当苍然意猎味着赢要有勿新的促战略畅。但忙通过溜并购歼形成案的新有企业抚与一眉个新右企业随的设女立不响同，谁并购气后形查成的旱新企赤业的洋战略扶是以祖并购细各方睁战略页的整唯合来录确定扑的。奏并购晒完成舒后，员并购师者自垄身被诊迫进扣入了配实际急上是挥并购泄之后畜才开渔始的队战略章和组教织诸变革报的过正程(侮De赢is杨er园,1界99睡4柜)引自王长征著：?引自王长征著：?企业并购整合——基于企业能力论的一个综合性理论分析框架?，武汉大学出版社，2001年版，第145~146页。妨战略编整合财包括闷战略捧决策歇组织树的一旅体化喇及各货子系麦统战极略目逝标、扇手段熄、步要骤的骄一体低化。赵春明.企业战略管理——理论与实践[M].北京：人民出版社,2003舅它是室指并筛购企边业在在综合嫂分析睁目标萝企业专情况只后，乒将目然标企篮业纳赤入其打开展极战略肥内，好使目张标企玩业的也总资供产服逢从并档购企野业的歪总体历战略吧目标足及相网关安凤排与态调整家，从求而取从得一锁种战厌略上梦的协风赵春明.企业战略管理——理论与实践[M].北京：人民出版社,2003泽事实剃证明锹，收周购一乖家在歇经营约策略分上不厅能互接相配马合的洲公司潜，即犹使价领钱再大廉价引，也蜓会后慕患无锋穷，闲而如轿果并该购双及方能屿够互徒相补急充，友目标晃企业个的发焰展能悟够有衔机地身与并窝购企窑业的祸经营峡战略仪相整博合，破那么会抬产生产并购误的正怒面效机应，遵给并兴购双渴方带兵来价善值的粗增加漠。末20骗05扁年，隶中国摘最大衬的户挨外广昼告网补络运庄营商封分众趋传媒俱收购睛上海剂框架博广告搂开展堵有限寒公司禁，涝成为午当时拥国内卫最大松媒体派并购绘案寨。里分众郑传媒机是中丙国最蛮大的河户外枕视频肿广告境运营喊商壮。框倾架传炒媒险是中宫国社校区媒伙体的脂主要恳供给薯商，它该公炎司在宇高档净住宅衣区的绒电梯软和公炊共空医间安柏装配投置框仗架，水并出糕售框汁架空溉间给绸广告哨客户剂。完两者裙之间俊资源旨具有箭极强归的互丰补性建，干通过城有效结地战映略整盈合和徐业务虑布局裳，轰并购否后腿分众陷传媒声的整桶合管问理促愈进了叨该公婶司的我开展疾，并腔带来娃了丰懒厚的吓利润疾，进污一步补稳固栽和提不升了惊分众妹传媒快在分鼓众媒椒体今业务核的龙共头地语位，凝为后奔期的娘再融铺资、涨收购街和扩缠张奠旱定了档根底校。厦〔二邻〕议业务凑活动翠整合手一般叼而言凶，企泥业业农务活洪动整雄合的娘适应质情况饼主要希是横赌向并殃购整域合，拔是指昨生产弱相同乔和相桌似产蒸品的券两个盲企业房进行离生产牛经营烧上的暂整合慕。牢战略昨是企哈业发歪展的杠纲要铅，是霜企业沸的一馆种定臣位，蛇并购融企业盼战略尝整合蔽以最倦高的尖层次岩统领菠其它讨各项樱整合留，但孔是战逼略的轻实现赢总是光要通专过一段定的葛载体觉来实溪现的律，这住个载同体就究是产灰品泳和业似务件。贿不管卧并购算企业梳是以版什么颠目的歉并购触目标抢企业菊，或半以什售么样要的角销色参扰与目厨标企后业的旋经营墨，对御目标谎企业贩的产漆品战陵略都刘需要殿进行情一定敢的调末整。畅这其单中可票能是尚一般愤经营盲政策饱的调喉整，焰也可优能是存对目失标企遣业经痒营方卵向的氧重新炼定位抢，比逝如利合用目筹标企脂业的赵生产唯设施斑和员关工生与产更痕有市够场需总求的浊产品讨，也扎可以插利用飘目标颜企业铜已开听发的继产品金或服所务，屑来增最加并产购后谅企业格的产演品供季应品展种。券而晚业务封整合摆是指辜要联滑合、纳调整刮和协泥调采唤购、奖产品落开发搅、生映产、拿营销或、财帽务等陶各项牌职能头活动撕。并夕购后豆的企涨业可艰以将聪一些偷业务漫活动稀合并吉，包牧括相雪同的棉生产胆线、买研究竹开发睡活动碧、分副销渠哥道、户促销截活动盒等，贱同时柜放弃程一些取多余备的活痒动，覆如多暂余的震生产效、服竹务活齐动，峰并协禁调各纷种业琴务活蚁动的隶衔接图。从辛企业页并购付的动摄因分础析可汁以看碎出，鸣并购苗双方烈产销拿活动柄整合何后产扫生的债经营犯优势糊和规那模效姐应也尘是并阻购企斥业追利求的相目的险之一货。因乘此，节并购将完成纤后的追业务垃活动反整合责就成见为此卧类并桐购成阿功与万否的随关键派。厉需要城注意邮的是屡在业赞务活繁动的弯整合粗过程郑中往葡往伴楚随着兵业务严流程赶的再程造。斗流程步再造债就是篮对企侵业的牧业务膜流程进作根抹本性颈的再垂思考炮和彻狼底性挂革新混，毒以便渡使企茶业在荷本钱衡、质岂量、卷效劳没、速尚度等始表征你企业严业绩积的关舍键因氏素上裁获得盘彻底芬的改蒜善，移并通氧过充盖分利宅用信碌息技落术使丹企业破业绩烧取得存巨大苦提高MichaelHammer,JamesChampy.Reengineeringthecorporation:amanifestoforbusinessrevolution.America:HarperCollinsPublishersInc,1993,P21-41.房。葛并购额企业义流程伐再造嘉是指车企业飘以并景购为冤契机博，对编经营国机制行、组季织结因构、凝业务蛛流程摩、技痰术装副备等撑重新泻整合泊、设隐计、桌实施深的过咱程。浊由于欺并购惩后朵的企夹业可唱能发较生产留品结的构、套业务决的调弓整，袖其运建作流名程也坐就需执要重乖新设板计，歉因此叔流程驴再造装也是泼并购循整合狂过程仁中的么必然沸要求妻MichaelHammer,JamesChampy.Reengineeringthecorporation:amanifestoforbusinessrevolution.America:HarperCollinsPublishersInc,1993,P21-41.剥国美吴电器概收购押永乐论电器袍后伞的母IT刚系统丈整合咏是业焦务途活动文整合裤的典聪型案界例济。密自从振20弱06居年国阔美电陷器收菠购永就乐电沫器后宾，外“德整合传〞讯成为耽中国姿家电旁业两所大连抖锁企登业的诸合并主的关源键。遇对于来合并洲后拥谜有近置90敏0家贿门店再，堪旷称中愚国零睛售业校超级葛航母佩的新环国美躬集团叨而言杀，资搞本层趋面的节整合蔽仅仅狐是个室开始台，而副经营厕模式悔整合醒、组寻织机齿构整油合及或ER顷P系仓统整商合等茧无疑颈也面蒸临着推巨大危的挑馆战，广其中昆ER票P系却统的言整合赖更加张备受尚业界定关注如。枯“携ER垦P的没整合候实际订上就英是一丧套业册务系况统的堡整合众，它插包括迟合同形整合捧、物威流整纯合、通管理虏整合越、资渡源整抬合和匀数据帝整合尤等多某个层备面的旱业务斗交接朋和融捷合反〞拌国美齐集团倚总裁略陈晓作介绍纵到。喉正因或为E室RP寺系统同在以祸规模员优势罩见长接的零肚售连多锁企巾业中街不可咱或缺朋的重底要地衰位，哄国美私集团诵决策馒委员蒜会决屑定，锡国美扮永乐孟的整埋合将视首先浙以两螺个企虹业的摆ER战P系朽统整休合为粘中心伙，结削合E喘RP驱系统节整合靠的进努度，末推动托相关犹方面筐的整告合。厚“邀只有舟ER印P系统统整够合完持成了稻，才目能实眯现新础集团增总部玉的集坦中统富一的镰管理枝，才诉能最疗迅速狼的实章现国瑞美永侦乐双喘品牌捕运作御，差冻异化和经营焦的战惯略目校标，智届时侄，全衰国各旋分部牲将依糖据统等一的那么经营梁战略绩、采新取统夏一的津运营角手段委，以朴最新轰的整苦合竞扫争优傅势，跃在市电场形污成主遥动态妈势，战应对吊来自缠国内笨外的胃竞争奸。摆〞谨20奇07戏年6秋月挺，谣国美焦永乐切ER瓣P系拥统整端合的背完成饼，标壶志着指国美疫与永缸乐整倾合的貌全面奇完成珠。E筐RP栏的整加合，赴实质酸上是玉两个取完全淘不同胖的业跳务体跨系的亿整合梳，整彼合成显功后侵，使李得双沿方的饲供给办链、溜仓储踩、物记流等概等资暗源实怒现最蛾大化泳，优历势互跌补，工降低共经营螺本钱握，提灶升经焦营效晨率，脸最终魂推动励企业遣经营瘦水平醋和经驶营能蛙力的矿提升本。怀〔三场〕呜管理膨活动帅整合闭管理炕活动阳整合身是指斧并购泳企业浆制定圣标准纷的、芬完整等的管嚷理制壤度和断法规曲，替抢代原镰有的背制度男与法涂规，众作为月企业粗成员泼的行瞎为准桐那么和睬秩序碌的保业障。扛一般迫情况该下，话并购体企业细均将鹿优秀吊的管汽理制板度移敢植到任目标孩企业加，以菊求与姨目标裹企业顾在管刊理上消的一哑体化驰与整果合。原其实谋，并隙购和称自创邪的不奔同之昼处，悠还在舟于并量购企课业可屈以取愿得一知个现膊有且辱马上铸可以跌利用菊的管阴理制腊度，割如果沿目标也企业宰原有罪的管敢理活叙动良忌好，升并购请企业渔那么可冠大胆词拿来厨坐享斩其成缎。丽例如活，割台湾峡统一延公司毙收购捕美国捕万哈欺姆〔埋Wy纵nd毒ha塑m半〕饼表干公均司动悼机之消一，爬就是半希望梳引进缘该公陶司良并好的冈配销蜂制度绵。但败是，医如果妇目标秒企业绢内部制管理钞混乱叠，难孕负所摧望，撤并购趴企业孝为了狡到达银并购饶的目院的，寨那么会宣采取充措施喘，将区其本激身良渠好的雄管理耐程序移转移析至目早标企烛业，惊以实终现并席购的答预期甲效应忘。趣新管偏理制掘度的绘推行汉，往苍往会绞遭遇暖到许熔多困刻难。冻例如迈，当苍并购讨企业肿意欲质改变终目标汤企业喝的经阶营与透控制僚制度灶时，锐碰到象的可眉能性贯最大系的问痛题就耗是目摔标企拌业职选员的筛抵触含。他慰们可饶能会溜认为朴，这麻些制吨度与饮管理谊也许开适合藏并购昼企业呢，但番是在嫌目标矩企业东那么无担生存晋的土碑壤。松因此走，在菌管理戏活动研整合杏时，稼并购智企业帆应首钻先了肃解目住标企萌业原配有的貌制度证，并碌根据胖并购逃双方斧间经末营管橡理的尘差异镜，制久定适讲合目棍标企府业情叫况的衡整合朵管理枝措施逗。堤此外事，管驳理活臣动整祖合的丈程度璃也随快并购旅企业织并购卸目的仅不同请而应忆有所恢区别惰。如口果并见购后腾并购画企业喝完全竹将目阳标企孟业纳捕入自平己的闷机体撇，那么阴应逐断步将终目标瑞企业鞋的规少划与杀控制挺制度痛纳入建并购祝企业伏，以肺进行声统一捕经营骑管理负。尤认其是浴在并罗购的产目的歌是利跃用目愁标企腥业的驰营销天资源熄时，棵更应成加强眉在目斥标企仿业营社销决饺策与拒管理寻控制宰上的务配合拔，进衬行较偿深层谜次的移整合裳；而植如果神并购脾目的仔是为糕了多统角化寺经营会，目挖标企寿业那么银可以瞒保持爹相对蚀独立勿。但虎是目核标企华业如档果管灰理不背善，察并购豪企业仓也不宵能视添而不竟见，冰必须舒适时鹅引入朋管理胶新思容想，狱进行沫管理我活动侧的整闻合。摩〔四茧〕长组织秃机构繁整合秀并购戏完成延后，训并购食企业瓦会根多据具蠢体情驱况调肌整组百织机各构痕，那组织猫结构询的整最合意衔味公秒司的宣控制夺跨度仆、层碌次、厌报告倍模式叔和职沙责的死调整席与变龄更，侦是一锻个系宝统性稿的重牺组。犬对于跃不同留的并氏购类匀型而蜓言，岔其组稍织结雷构整草合的绢要求非也是倾不一润样的珍。从抽公司笛实践内看，族较为赖成熟碰的组芦织结碌构模粒式有怒职能只式结赠构、妥事业式部式仁结构桃、区肆域式央结构等、肢混合搞式结孕构以封及矩炼阵式库结构于等五缝种模犯式，三每一岩种模辟式都季有其加独特谨的环糠境、怜技术狭、规希模、父战略届等方怜面的耗适应渗性，钟也都莲有优旦势与肝缺乏[美]理查德L.[美]理查德L.达夫特：?组织理论与设权?，王凤彬译，清华大学出版社，2003年3月第一版壮不同什组织溜结构藏模式茎的选妻择决穿定了乔并购且企业娇有时伙把目简标企邪业作坦为一申个相预对独富立的誉整体睛加以肝管理衣，有映时又蔑可能酬将目恒标企创业进筒行分母解，康并入禁本企扰业的俱相应欧子系舍统。斧在调孝整组材织机棍构时袍，并薄购企急业要谢注意财目标篇统一座、分绞工协观作、辈精干旱高效花，使定权责词利相没结合慌、明幸确相柔应的但报告存与协揭作关于系，坦建立认高效霸率的英、融度洽的蛛、有甚弹性枣的组尼织机拆构系慎统。屯因此晨，企召业在粱并购欧后选仇择组盐织结吨构模层式时适，应尿当根胞据并狗购战献略与礼类型雨、双踪方的关具体汽情况储，及观时借董鉴和求吸收君国际暗企业躺界组险织创愤新的鸦成果都。并耽购后椅组织涨模式标的选树择应盯当重幻视权死变原怒那么和凳效率维原那么饥，不县顾双案方的葡实际分情况煮，照扎搬照比抄国篮内外圾优秀适企业姥的做叼法是冤行不选通的撒。脉〔五退〕摘人力插资源姓整合找 没人事岛整合装是难沟度较应大的屿问题终，也载是影饲响并衔购效蹄率的贫重要爹因素斩。由渴于人刊才是惩企业板最重株要的昏资源境之一湖，尤沿其是肠高层将管理鱼人员糟、技淡术人洁才与灯熟练颠工人倚。并独购企返业在坑人事迎问题叹上一哈定要吸谨慎示做到党并购而双方您在人衣事上佳的一涨体化凳，防煤止因耐人心始浮动虽而降朵低生锋产经尝营效那率。供在并崖购实芳践中开，很忙多企隔业没轿有充梅分认机识到层：企资业最恩有价剖值的创是员付工的租生产弟力、君创新提能力锦和知珠识。织巴奈势特国蒜际公死司的陷首席另信息葱官在丽一份卖全球症管理浪咨询境公司挺的刊扔物?沫CI熄O企俊业杂鞋志?祝中这渴样写沉道：宝“渴如果赌知识舱和经背验用冤不上块的话斩，那剑么从槽并购盟中获里得的布最根垮本的对价值似就会姜很快死消失变。一驾旦这擦些资语产丢存失了拾〔通苍常是司被竞寒争对奉手得稿到了悲〕，听就不部可能耳再夺疼回来睬。任挎何一无个头宰脑清稀醒的虽经理戒都不坑会让鼠有价搜值的包固定此资产院这么缝轻易悠地落煤入竞补争对奸手手字中。黎〞魄拐并购寻的变醉幻莫纳测决剥定着腊它会印给并袖购双芬方的郑经理裂人员嗽及其塑他职抹工，侍尤其驱是目奔标企但业职盐工的蕉工作默和生买活带井来较普大影映响。夜如果塞那些赔富有浑创造甘力和剖创新薪能力曲的员裂工对梢在新圣组织絮内是哥否会阅有一信个合托适的鞠位置昼没有陡信心辣的话允，他积们就脆会寻对找其贴他机还会。灯那么宣并购批方得构到的弓除了纲品牌蜓之外塑，也责许只抱剩一扮个空浙壳。葛因此飘，并斜购企壁业如狭何稳撒定目钟标企晴业人档才，挑便成辽为人伙事整奉合的抢首要茂问题胶。聪1.爷保存穿关键振性人功才说。主以模阿里砍巴巴东并购煤雅虎茂〔中树国〕捕为例超，其鄙很大递程度典上是奇看中征了雅意虎的态员工逐队伍咳。作液为长煮期的翅竞争会对手蚁，双着方都甜拥有洞大批折经验杜丰富两的优调秀员彩工，腔顺利猛吸纳魂雅虎懒〔中怪国〕押的优洋秀人直才，裁对阿岩里巴酒巴绝爸对会役产生酱1+裕1＞械2的顾人才压并购牲收益席。在定阿里贵巴巴咱和雅斜虎〔史中国假设〕的棵并购敌中一苏再强汁调番“抗稳定岂压倒轨一切客〞妈、升“融一个太人都愤不能严裁滤〞扭。阿钉里巴奉巴成呜立了智由阀专业拦或级绿别较拖高的火人组相成的奥整合概小组物进入豪雅虎腰，在瞎整合赴过程传中发款掘雅杏虎的壤优秀债人才膛，并饿把他轧们放宜在合适宜的查位置暮上。汗为了增躲避药执行这中的屡风险怪，阿秘里巴气巴在援人事赛和财迫务条厚线上务调派持了高江层人棍员，扯同时稻马云秆亲自俩兼任傻雅虎批〔中棕国〕授总经产理，世但业调务条魄线上忧以原恶来雅砌虎的堂人为芹主。详而他香们的旅留人啊四宝帅〔愿抬景吸张引高胀管；裙事业流和待谱遇留荐住中性层；打不变弟薪酬痰福利蝇安定涨员工错；注鉴资员掏工柜“球感情原银行队〞固〕及各并购符中透士明、锦充分姑的沟锯通也蛮启发路我们似：沟鸽通是甲留人跃的生龄命线窝，要坚想留闭住人块才还解需在欣付出渠真诚恼的同县时，肤针对膀不同杂层级亿员工轰确实烂切需头求采核取相抓应的鸽措施纹。滥2.乱加强毅与黄员工浩的惊沟通睬。愉在人签力资筑源整炉合过劲程中娘，沟良通将庄起到黄至关烈重要远的战蚊略性露作用谱。整福合中予出现单的许扇多误白解和悟对抗舍，都隆是由务沟通拣不畅魄造成颤的。耻为了尺防止用员工擦抗拒漏收购静，并花购企姑业应偷采取本多种喝形式医建立仅沟通新渠道睬，钱安排筋一系镰列员使工沟尿通会伤议，沫保证禁各类债信息盖在正烫式渠独道中碍的畅侵通绑，影让员秘工清凉楚整肯个并载购的行大致棍情形叙，如样股权晋的变滚化，任未来轰的经越营方绣向等师，从拥而哨找准养自己锯在未抹来公计司的膏目标振定位态时，因以最扭大限置度地看减少送并购矩过程朴中由速于信扑息分愤布的蚁不完爬全、钓不对俩称所底引起看的在“月道德附风险雹〞逃和院“另逆向段选择克〞羊等机亏会主颤义行仙为，航降低赏摩擦瓜本钱王，增第加企扑业并绞购成迎功的病时机浆。毁事实搜上，被要发滥挥相填互整各合效供果，逃一定啊要对疮其内餐部人翠员的缎特性支有相辱当的书了解抄，并逼取得丢他们朴的认伤同。的巨思科教〔C熟is宾co粉〕公扁司是京并购顾活动窄中的未积极好分子池，先艰后数驴次横导向并愿购取列得成球功，垦进行嫂过颇虾多反蝇思后什的最唉终心栏得是佳一个溪返朴尸归真益的结予论：您沟通石决定振成败膊。在睬并购旦后思樱科会皱马上袭向被竹并购克企业湿的员圣工发饥放一恼份贴兼