【生命周期视角下的企业财务战略分析-以苏泊尔公司为例】9200字

生命周期视角下的企业财务战略分析—以苏泊尔公司为例目录一、绪论 2（一）研究背景 2（二）研究意义 2二、理论基础 2（一）生命周期理论 2（二）财务战略理论 3三、苏泊尔股份有限公司财务战略分析 4（一）苏泊尔电器概况 4（二）苏泊尔股份有限公司现有阶段财务表现及发展阶段的确定 4四、基于企业生命周期理论对苏泊尔股份有限公司财务策略研究 7（一）苏泊尔股份有限公司企业现阶段融资策略分析 7（二）苏泊尔股份有限公司企业现阶段投资策略分析 8五、基于企业生命周期理论对苏泊尔股份有限公司财务策略优化建议 9（一）苏泊尔股份有限公司企业融资策略优化建议 9（二）苏泊尔股份有限公司企业融资投资优化建议 10六、结论与展望 11参考文献 13

一、绪论（一）研究背景改革开放政策的实施为我国企业的发展带来了新的发展机遇，我国企业发生了较大的变革，各种行业也在改革开放政策的推动下快速发展。但改革开放在为我国企业带来了发展机遇的同时，也为其他外资企业在我国的进入打开了大门，行业的技术壁垒不断被打破。苏泊尔集团是中国厨房小家电领导品牌，炊具研发制造商，是中国炊具行业首家上市公司。炊具是我国五金制品行业的重要组成部分，是与人们的日常生活息息相关，是生活中最基本的家庭消费品，随着改革开放，国外先进技术的引进和人们生活水平日渐提高，炊具市场的需求越来越广泛，尤其是在我国广大消费者正处于刚进入小康型社会的今天，这种需求更为明显。苏泊尔作为我国最大的炊具企业和小家电领导品牌，也需要在这样的背景下寻求进步发展的方向。（二）研究意义本文基于生命周期理论的苏泊尔财务战略研究主要有两个方面的意义：理论意义：生命周期理论是为了将处于某个发展阶段的企业能够找到与其经营特点相匹配并且有利于其发展能力的财务战略。制定企业的财务战略应当根据其不同发展阶段不断进行调整，可以匹配与企业的生命周期理论与总体财务战略理论。实际意义：本文对苏泊尔财务战略的分析主要从企业筹资和投资以及利润分配战略出发，最终得到苏泊尔财务战略中存在的问题，并针对问题提出了相关对策和建议，有助于改善和提升其财务管理水平，具有较强的现实意义。二、理论基础（一）生命周期理论1、生命周期理论定义企业生命周期理论是将企业与生物进行类比，在长时间持续经营的前提下，将企业的发展过程动态的划分，通过对不同阶段企业充满特点的共性，归纳出从企业诞生到破产发展全过程的客观规律。生命周期理论有多种划分方法，但一般至少包括初创期、成长期、成熟期和衰退期，在不同的生命周期期间，企业发展的目标、规模、潜力、价值均各具特点。2、生命周期阶段划分初创期。初创期公司的财务特征主要包括:第一，资金供给不足。因为公司在这个阶段的知名度不高，也不能被社会认可，所以现阶段公司需要投入大量的资金，用在开发新产品和市场开发上，通过这种方式提高企业的知名度。第二，由于现阶段企业的知名度较低，企业也面临着融资的巨大压力。第三，企业面临更大的经营风险。成长期。成长期企业的财务特征主要包括:第一，企业利润的快速增长。在这一期间的企业，不断形成市场竞争能力，拥有自己的核心竞争优势，扩大市场份额，不断增加销售收入，是企业实现高利润增长的阶段。第二是提高企业筹资能力。在债务规模扩张的影响下，企业的财务风险也在上升。这两个风险的结果大大增加了企业的风险水平。成熟期。成熟期企业的财务特征主要包括:第一，企业经营产生的现金流不断上升。在成熟阶段的企业，无论是生产、研发还是管理，企业在过去两个阶段都有了很大的进步，并逐渐趋于稳定。第二，企业筹资方式采用内部和外部的兼容性。在企业中，主要依靠留存收益来融资，在企业外部主要依靠股票发行融资的方式。在成熟阶段，企业的业务逐渐走上正轨。销售额和产品市场份额相对稳定，管理体系相对成熟，运营风险相对较低。衰退期。衰退期企业的财务特征主要包括:第一，企业销售额下降，企业产生的现金流持续减少。由于竞争因素的影响和企业创新能力的削弱，原有产品已经被市场上的新产品所取代，原有产品的销售也出现了下降。第二，融资主要采用保守的融资策略，尽可能避免银行贷款融资方式，尽可能利用内部留存收益进行融资，以降低财务杠杆的风险。企业财务风险因而不断上升。（二）财务战略理论财务战略指的是企业在其自身发展的阶段中为提升资金利用效率而对财务资金进行合理的调整和规划。本文中对于企业财务战略的定位中认为财务战略不仅需要对企业资金达到最优化的使用效果，同时财务战略的制定也需要为了降低企业财务风险和企业长远发展而服务。财务战略中其主要的研究对象是企业资金，包括内外部各种属于企业的资产。财务战略的制定是根据企业财务工作的目标进行的规划。企业资金活动从企业初建开始注入到企业中，在企业日常经营活动当中，资金作为血液融入到企业生产和发展的各个环节，在企业开始盈利之后还需要在企业和股东之间进行利润分配。因此企业资金在不用形态下的用途，主要可以将其分为筹资、投资和利润分配三个战略。三、苏泊尔股份有限公司财务战略分析（一）苏泊尔电器概况浙江苏泊尔股份有限公司是中国最大的炊具研发制造商，国家重点高新技术企业，炊具行业首家上市公司。公司成立于1994年8月27日，创立伊始就率先推出执行国家新标准的压力锅产品，并独创“安全到家”的品牌诉求，使苏泊尔牌压力锅一举成为国内压力市场的领头羊，从此“安全到家”的苏泊尔产品深入人心。苏泊尔几乎成为压力锅产品的代名词，苏泊尔13年来的成长历程，更以优良的品质观念作为打造苏泊尔品牌的坚实根基，如今苏泊尔以涵盖炊具、小家电、厨卫家电三大领域的产品，600多个规格品牌的触角延伸至厨房生活的方方面面。正因此，苏泊尔始终认为，唯有确保产品的优良品质是苏泊尔的所有产品都经得起消费者最严厉苛刻的挑选，才能使苏泊尔品牌屹立长青。自1998年完成改制以来，苏泊尔始终坚持以“发扬传统饮食文化、坚持差异化产品策略、深度开阔国际国内市场，持续推进品牌提升与相关多元化延伸”为发展战略。通过强化外部市场服务体系、完善企业信息化管理系统等一系列措施，全面提升公司现代化管理水平，保证公司可持续健康发展。作为一家民营科型企业，苏泊尔率先在企业内全面导入平衡计分卡（BSC）战略实施系统；同时对企业内部管理运作进行大胆改革，推行全面预算管理，使企业朝着更高效率，更多效益的现代化企业方向迈进。苏泊尔积极致力于提高企业技术创新及产品能力发展，不断加强市场竞争意识，使苏泊尔逐步发展成为在品质品牌、生产规模、营销网络、工艺技术等方面具有明显优势和领先地位的现代化制造企业，凭借强大的品牌优势、技术研发及创新能力，苏泊尔最终成为国内炊具制造行业的领航者。（二）苏泊尔股份有限公司现有阶段财务表现及发展阶段的确定1、苏泊尔股份有限公司现有阶段财务表现对于苏泊尔股份有限公司财务现状分析和研究，有助于帮助苏泊尔股份有限公司及时发现当前在财务战略上存在的不足，并针对不足采取有效措施加以改善。本文在对苏泊尔股份有限公司财务管理现状进行分析的过程中，选取了苏泊尔股份有限公司从2015年-2019年的财务数据为依据，并选择同行业苏宁电器和九阳电器为比较对象，对苏泊尔股份有限公司总体财务状况和资产结构等方面进行研究，进一步直观地梳理苏泊尔股份有限公司财务现状，分析如下：(1)偿债能力财务分析表1苏泊尔股份有限公司2015-2019长期偿债能力分析表年度20192018201720162015总资产(万元)11847951063316917168785420739611总资产增长率(%)11.4215.9316.776.1911.49总负债(万元)500334472609397319329596238637股东权益(万元)683642590734519767454033442110股东权益比率(%)57.7755.5556.6858.0467.73资产负债率(%)42.2344.4543.3241.9632.27由表1可知，苏泊尔股份有限公司处于上升期，公司规模不断扩张，截止2019年，公司的总资产为1184795万元，负债为500334万元，股东权益为6843642万元。资产负债率在2019年有所下降，说明企业负债情况有所和缓。总体而言，企业的股东权益始终高于负债，说明苏泊尔股份有限公司的长期偿债能力较强，风险较低。表2苏泊尔股份有限公司2015-2019短期偿债能力分析表年度20192018201720162015流动资产(万元)982996899332771728650309605205流动负债(万元)497607470818394810327500237437非流动负债（万元）27271791250920961200流动比率(%)1.981.911.951.992.55速动比率(%)1.521.411.41.471.95在表2中，苏泊尔股份有限公司2015-2019年间流动负债与非流动负债始终是增加的。但是其流动比率始终保持在1.9以上，速动比率始终保持在1.4以上，指标总体表现较好，偿债能力佳。（2）盈利能力分析表3苏泊尔股份有限公司2015-2019盈利能力指标分析表年度20192018201720162015净利润(万元)19199116698713076110775288900销售毛利率（%）10.5810.0510.0110.4610.15销售净利率(%)9.659.359.229.499.04总资产报酬率(%)24.5924.5422.723.3922.03根据表3的相关分析可以看出，苏泊尔的盈利能力是很稳定的，从2015年以来，净利润一直保持上升，截止2019年，净利润已达19111万元。销售毛利率和销售净利率则是呈螺旋式上升，但是总的来看，销售毛利率一直保持在10%以上，净利率也始终保持在9%以上，总资产报酬率也始终保持在20%以上，可以看出其主营业务获利能力较强。表4苏泊尔股份有限公司总资产报酬率与同行业企业的对比年度20192018201720162015苏宁（%）21.1420.3818.2517.6516.40九阳（%）25.1523.3721.3220.2219.16苏泊尔（%）24.5924.5422.723.3922.03图4中，将苏泊尔股份有限公司总资产报酬率与同行业企业进行了对比，发现苏泊尔股份有限公司总资产报酬率处于较好的水平，在2015年-2019年的总资产报酬率一直是高于苏宁电器的。但是相距同行业的优秀企业九阳而言，还存在一定的发展差距。九阳电器在2015年-2018年发展稍弱于苏泊尔，但2019年已经超过了苏泊尔，这方面苏泊尔还要继续加强。（3）营运能力分析表5苏泊尔股份有限公司资产运营能力分析表年度20192018201720162015存货周转率(次)5.935.435.155.315.17固定资产周转率(次)22.3421.0316.5513.2311.63总资产周转率(次)1.771.81.671.571.56在对苏泊尔股份有限公司资产运营能力分析中，苏泊尔资产运营能力良好，资产周转速度快，资产周转率在2018年达到了巅峰，2019年有所回跌，但总体而言，其总资产周转率一直处于较好的水平，而且处于相对稳定的进步中，说明苏泊尔股份有限公司资产结构合理，运营良好。表6苏泊尔股份有限公司2016年与同行业项目周转率比较表企业存货周转率应收账款周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率苏宁（%）8.9611.812.1411.231.32九阳（%）10.484.031.7910.71.27苏泊尔（%）5.1510.781.913.231.57将苏泊尔股份有限公司项目周转率与同行业进行比较，可以看出苏泊尔的存货周转率较差，比苏宁和九阳都要弱一点，在现代智能技术更新换代非常迅速地今天来说，苏泊尔的产品存货周转率必须要加快，以适应经济社会的飞速发展。2、苏泊尔股份有限公司发展阶段的确定判定企业生命周期各阶段的方式有很多，而利用财务指标因素进行区分无疑是最为精确的一种。企业不同发展阶段，财务指标具有明显的差异性，利用这些不同的指标因素很容易判定企业所处的生命周期阶段，进而看清形势，确定企业最优的财务策略，推动企业的长远发展。本文采用苏泊尔股份有限公司2015-2019年五年的财务数据对财务报表层面的指标进行深度分析。（1）基于现金流的苏泊尔股份有限公司生命周期划分表7苏泊尔股份有限公司现金流量情况表年度20192018201720162015筹资活动产生的现金流量净额（万元）-103821-96857-51028-159150-27109投资活动产生的现金流量净额（万元-86687-50406-54425412419813经营活动产生的现金流量净额(万元)173294201366108147138899113309从表7中，我们不难看出苏泊尔股份有限公司在2015-2019年间现金流量发生的较大的变化。首先经营活动产生的现金流量不断增加，由2015年的113309元增加到2019年的173294元，说明边际利润不断扩大。公司投资活动产生的现金流量数额的绝对值也有较大幅度的增长，说明企业投资力度不断加大。融资活动产生的现金流量为负值，绝对值逐渐增加，这意味着企业的融资力度加大，对外部资金的依赖程度不断提高。苏泊尔股份有限公司5年间财务活动产生的现金流量满足“+，一，+/一”，说明公司符合成长期企业的特征。（2）基于销售收入的苏泊尔股份有限公司生命周期划分表8苏泊尔股份有限公司销售收入情况表年度20192018201720162015主营业务收入(万元)19853481785126141873511947121090969主营业务收入增长率(%)11.2225.8318.759.5114.42企业在成长期时积极扩充自身的市场，销售收入增长快，进入成熟期企业对市场的掌控能力强，但收入总量已达到一个较为可观的状态，所以虽然收入总量依旧在增长，但增速会放缓，一般以销售收入增长率的10%为界，大于为成长期，小于为成熟期。在表8关于苏泊尔股份有限公司销售收入情况表中，可以看出企业的销售收入是始终保持增长的，另外企业的主营业务收入增长率，除了2016年是9.51之外，其余时候都是10%以上，可以看出企业的销售收入增长率速度较快，符合成长期企业的特征，但是随着2019年逐步下滑，可以看出企业正在向成熟期靠拢。基于对苏泊尔股份有限公司财务报表层面具有鲜明阶段差异性的财务指标的分析，我们发现：资产负债率较低，流动比率与速动比率较高，主营业务收入增长率一般高于log，企业财务活动产生的现金流量满足“+，一，+介”资产负债率数值较高且趋于稳定，无论是主营业务收入还是净利润等都实现了较大幅度的增长，因此我们判定，目前苏泊尔股份有限公司处于企业生命周期第二阶段——成长期。处于成长期的企业发展趋于稳定，经营风险降低，财务风险，信用风险一般也较低。现金流量一般为正值，股票价格涨至最高点附近且趋于稳定。市盈率稳定，利润率高，资金来源一般为债务还款以及往年收益留存。此阶段财务战略的重点是控制成本，保持稳中有升的发展态势，寻求多元化发展。四、基于企业生命周期理论对苏泊尔股份有限公司财务策略研究（一）苏泊尔股份有限公司企业现阶段融资策略分析资本市场所处的环境是不断随着经济的发展而变化，在企业初创期，企业通常使用企业所有者为企业提供资金。然而，在企业的实际运作过程中，为了获得资金，通常通过借款方式筹集资金，债权人不能从企业收益或收益中获得红色利益，可以享受权利，赚取利息收入。对企业来说，利用较少的利息支付来换取资金，不仅可以提高企业的盈利能力，增加股东的收益，而且可以依法避税。对于债权人来说，闲置资金以换取利息收入，企业经营这样的债务模式是一种双赢的模式，很多企业通常都采用这种运作方式。然而，在实际操作中，二者的管理和利益基于很大的不确定性，债权人的权益处于“预定时间，预定收益将无法收回，而非实际经营的担忧”。一旦企业经营不好或市场环境不好等，企业很可能陷入偿债风险。从前面的财务指标分析可知，企业的负债总额水平一直偏高，结合这3年数据来看，负债总额占比较大。因此，从财务杠杆效应的角度来看，公司存在资不抵债现象，如果长期发展下去，企业资金可能存在断链，企业将面临巨大的财务风险。苏泊尔股份有限公司流动比率从2015-2018年，整体呈现下降趋势，流动比率不是很高；我们可以从行业速动比率和现金比率的对比看出，苏泊尔股份有限公司有限公司的短期偿债能力较弱，其直接支付能力较弱。当企业进行债务偿还时，其资金最终来源于企业本身的利润。所以说企业盈余管理和日常经营管理之间关系十分亲密，企业经营的是好是坏,将直接影响到企业目前的收入有多少,决定了企业的现金流,从而影响企业偿还到期债务本金和利息保障基金是不是足够的,在某种程度上,可以看到企业是否拥有偿还债务的能力。结合信号传输理论,如果企业经营状况不是很好,就会给市场传递一种不好的信号,导致企业声誉受到影响的结果,在筹资渠道中降低其信用评级,导致未来的筹资是非常困难的,所以导致企业需要面对融资时资金短缺的情况,从而没有办法满足企业的发展,进而企业发展十分减缓甚至停滞不前，形成苏泊尔股份有限公司的财务风险之一。（二）苏泊尔股份有限公司企业现阶段投资策略分析部分投资项目的挑选以及剖析，可行性评价流程不够完善，缺乏对投资之后的品质进行剖析，一些分析评审工作都是由总经理办公会以会议形式进行，缺乏定性分析。对子公司有一套严格的控制程序，但子公司的内部管理状况较之总公司还是有差距。企业在成长和发展的中后期，会投入一定的资金到企业的正常运营中，需要获得一定符合理想收益情况，但是这种收益经常和预期会有一定的差别，这也是市场变化当中需要应对的风险部分。苏泊尔股份有限公司相应的对外投资收益见下表。表5苏泊尔股份有限公司投资收益分析表（单位：万元）2019201820174477202281566794356198数据来源：苏泊尔股份有限公司2017年-2019年年报计算公司2017年对外长期投资为15667万元，到2019年减少至4477万元，公司中长期发展战略是立足小家电行业，之前因为资金的富余，所以公司投资主要集中在委托M公司投资理财，结果因为证券市场的低迷和M公司的管理不善，公司的投资现实收益很低，逐年下降，并且在2019年下降到94万元。苏泊尔股份有限公司的经营杠杆在2019年，以负数的形式呈现的，这个数字在过去两年一直是负数，表明该公司已经亏损了两年，公司在经营方面可能存在问题。因为苏泊尔股份有限公司盈利水平下降，公司净利润较少，直接造成总资产在2019增长速度为负值，2019的增长速度接近于0，表明公司的管理水平对投资有直接影响。近三年来，苏泊尔股份有限公司的净资产收益率为负，主要是因为苏泊尔股份有限公司投资回报率下降，所有者盈利能力不强。根据现金流量表，2019年以及2019年内投资的净现金流量是负数，净现金流量、投资流入和流出，主要是处置或购买固定资产、无形资产和长期资产。由于苏泊尔股份有限公司的管理不善，许多已建的项目都在亏损状态。2019年公司仍处于执行阶段，短期之内没有办法为公司产生预期收益。所以，在投资过程当中，由于资产投放的收益率较低，还没有形成有效的管理和投资形式，这将导致该公司陷入二次危机。五、基于企业生命周期理论对苏泊尔股份有限公司财务策略优化建议（一）苏泊尔股份有限公司企业融资策略优化建议目前企业处于发展阶段，要结合企业发展状况，选择正确的筹资方式。伴随当下各行各业的发展，行业竞争变得越来越激烈，企业的资本链在今天的资本市场上变得越来越重要，通常是借更多的钱，以满足其发展和扩张的需要。一般来说，银行贷款受信贷额度限制；在资本市场拆借的情况下，一般只适用于短期需要资金的企业。如果要长时间的使用资本市场拆借，成本太高。对于发行债券来说，通常情况下筹到的钱不多，风险也很高，一般不怎么用这种方式。商业信用的成本较低，与其他三种方法相比也比较灵活，但需要良好的商业信誉和较高的要求。因此，在举债时，公司应根据自身情况选择合适的融资方式。才能保证利益最大化。为了实现企业价值最大化，在筹资战略层面，苏泊尔股份有限公司应当权衡利弊，选择最优的筹资方式，同时应当适当增加债务融资，减轻税收负担。苏泊尔股份有限公司目前发展势头强劲，较易吸引外部融资，企业在融资方式上有较大的选择余地。企业可以根据自身地需要选择继续增加权益融资，或是通过银行借贷，发行债券等方式进行债务融资。通过分析不难发现，苏泊尔股份有限公司在融资方式上更倾向于权益融资，这就导致企业丧失了债务融资的节税效应，使得运营成本增加。苏泊尔股份有限公司在进行策略选择的过程中应当进行取舍，通过选择不同融资方式调整资本结构，增加资金的使用效率。企业增加债务融资以降低成本，获得更高的资本收益，但要注意保持适度比例的债务融资。（二）苏泊尔股份有限公司企业融资投资优化建议（1）注重投资项目的可行性分析在投资决策中，苏泊尔股份有限公司在当前环境下，应该理性且谨慎投资，在每一项投资时应该对项目的投入，未来收益，可能存在的风险所全面的评估，收集相关数据，深入实用、准确的投资信息，强调项目实施的必要性、技术可行性、经济合理性，通过严谨的科学论证，从而确保投资决策的准确性。在投资项目分析中，通过适当的分析方法计算，如必要的定量方法，合理地进行综合需求工程和金融技术投资项目的可行性分析。在投资项目的可行性研究阶段，有必要委托相关专业单位进行可行性研究。（2）建立科学的投资决策机制在投资决策中，建立科学的投资决策机制，规避管理决策，降低投资决策失误的财务风险。目前，苏泊尔股份有限公司资本流量显然不够，所以苏泊尔股份有限公司的投资需要综合公司的财务状况。现阶段应该减少投资项目，尤其长期投资项目，提高现有投资项目的盈利能力。等到公司资本充足的情况下，再考虑扩大投资渠道，采用多元化投资降低投资风险的有效措施。六、结论与展望（一）结论财务战略是企业总体发展战略中的重要组成部分，财务战略和企业发展战略一样具有全局性、长期性和创造性，财务战略的制定要以企业发展战略为目标。而在企业发展的不同生命周期阶段，企业发展战略不同，因此所采取的财务战略也各不相同，企业财务战略在企业不同生命周期中不断变化。因此将企业生命周期理论和企业财务战略相结合，对企业财务战略进行