公司治理模式比较与借鉴

【文献号】5-6【原文出处】南开学报：哲社版【原刊地名】津【原刊期号】199906【原刊页号】41～50【分类号】F31【分类名】工业企业管理【复印期号】200001【标题】公司治理模式比较与借鉴【作者】何自力【作者简介】何自力作者单位南开大学经济学系300071【内容提要】公司治理结构改革问题是国有企业改革的核心问题。该问题的研究也是一个世界性课题，倍受各国重视。公司治理的涵义有多种解释，就其实质而言，它是一种对公司内部经理行为进行监督和控制的制衡机制。一定的公司治理结构是由特定的经济、文化和历史条件决定的，从公司治理机制的演进过程看，公司治理主要有三种模式：私人股东主导的模式、经理主导的模式和法人股东主导的模式，其中法人股东主导的模式为公司治理结构的高级或现代形式，它又有美国、日本和德国三种典型的模式。对他国的公司治理模式，只可学习和借鉴而不可盲目照搬。中国不能发展私人股东主导的公司治理模式，也不具备发展经理主导模式的国情。国有企业公司治理结构改革的目标模式应是法人股东主导的公司治理模式。扯【关吧键屑词稻】公淘司治永理/弃国有侧企业步改革乏【稻正赌文恨】禽订茂随着城国有奶企业想改革裙进入熟攻坚恼阶段间，对照国有刻企业畅治理耻问题态的研圣究日导益引箭起各股方面猴的重隐视，移许多参学者腊围绕延公司遇治理骄问题服开展洒了大歉量的何研究介，发肝表了捕许多蓝富有攻启发刘意义赠的见桐解。搁本文园拟在听已有恳研究别的基违础上品，从柄比较缩的角帆度对偶公司竭治理册问题稻谈谈捐自己陪的看遵法。鸡宏途奶抬陪槐一、霞公司咱治理裹的涵错义和缺提出腾问题侧的背适景脊衡钳关于汽公司晌治理白的内火涵，驳有多网种解崖释：继一种洽解释狠认为害，公贪司治绪理是宏由所式有者左、董庙事会裕和公证司高擦级经悼理人咏员组米成的草一种额组织免结构俩，在嫂这种晓组织乱结构该中，拘上述他三者帽之间赠形成脾一定纽的制家衡关须系，瘦所有言者将观自己低的资庙产交巴由公硬司董扮事会软托管庸；公摆司董坊事会肆是公丢司的荐最高炭决策付机构摊，拥难有对松高级为经理浸人员口的聘尘任、平奖惩晚以及妇解雇捉权；喘高级冲经理躺人员净受雇渠于董霞事会手，在团董事潮会的域授权还范围震内管妙理企呢业。冒再一支种解君释认坛为，钻公司傍治理图是一骂整套隐法律控、文态化和恳制度猎安排丘，这勺些安幻排决垒定了耐公司猪的目豆标、完行为叛、以乳及在朋公司咏众多炼的利裤益相株关者蛮（股芳东、取债权芦人、母经营纠者、凶雇员岭、供独应商瑞和用套户等联）当迹中，遥由谁防来控古制公锣司。欣还有雪一种吵解释贯认为店，公色司治播理包箩括董淋事和次董事观会的搭思维负方式壁、理满论和缎做法币，它们涉及繁的是坏董事怕会和蚊股东鸟、高炉层管舰理部研门、伟规制吨者与均审计妥员、踪以及尚其他挥利益割相关疗者的秀关系喉，因摇此，括公司词治理欲是现压代公哗司行辨使权贵力的仆过程脱。从礼这些兼关于骨公司迫治理妻涵义拥的各跨种解压释来妖看，厉人们赶对公扛司治楼理的卸理解档存在齿较大洽的差不异。亩这也划不奇冷怪，边毕竟摘公司导治理胀是个李很复株杂的肯问题检，基群于不坐同的筑角度肾自然纱会作疲出不刘同的各解释视。那罚么到都底应钻该怎屠么看樱待公晋司治永理呢测？其慰涵义顽应如适何把亚握？满笔者刚认为桨，公怀司治锣理实勤质上均是对六公司书经理秧行为播进行哪监督妨和控题制的租制衡锈机制光。臭惠诊将公束司治眠理视启为对临经理惰行为培进行址监督惕和控着制的岸制衡迁机制睬，是抛符合锁现代柏公司识制度皆运营垫实际女的。栽公司棵治理代问题植并不杆是从纪来就松有的告，当继公司奋所有壮权与翻控制性权相泽统一戏时，炭公司况的大阁股东迈凭借画手中退持有才的多屯数股榨，可渐以对企公司铲经理孤人员哪进行猎有效盼的监坝控，坊经理答人员抵不会攻牺牲揉股东宣利益孩以实灵现自减身的店利益森。因钞而可鼓以说进，这缓时不泛存在召公司意治理意问题衰。公挠司治发理问捧题的锄出现辆主要辈与公谅司所裹有权怎与控低制权愈相分夺离有夫关。箱从根漫本上胆讲，弟公司洪治理倾旨在腰克服届所有局权与计控制拘权相劝分离幸情况疼下，庭公司辱运营呼可能把出现永的代吧理问雷题。僻按照棉委托说—杠代理据理论波，现向代公纲司制弓度是避一种帝层级馒组织砖，其起中巷股东蜡与经眼理之同间的翠关系车就是戏一种鸽委托塘—酒代理蝇关系差。在绸代理晓关系乔存在押的情硬况下蓬，如察果公淘司股桑票发区行高域度分神散化快，珍单个辅股东垄持有浙股份铲不足畜以对躁公司掘资本忧运营谱过程痕构成达有效脆控制战，那菠么，阶股东雹与经夺理之裹间就台可能瑞发生谋利益南冲突桶，公燥司经您理会无以损胡害股尊东的珠利益猫为代马价而肥追求展个人川目标江，诸宋如经辩理会挨给他蛋们自窜己支劣付过所多的牙报酬地和奖蔽金；宾实行漫没有球效益汁但可浙以增窑强自绑身权龄力的爱投资屋；寻堡求使愧自己及地位也更为胡牢固境的经拔营目密标等叔等。跑这样扶，为予了维岁护股我东的粘利益伸不受折损害乐，对零经理浓人员胸进行敬有效说的监落督和翻控制场就显宋得十赖分必蜘要。蜜而对暮经理澡人员督进行辜监控弊，就萍是公秃司治拉理。盈菜诱从公曲司治乎理问怨题提嚼出的柜背景锯也可载以说遣明这亭一点铺。从鲁国际换角度座看，铅关于丽公司伤治理肉问题装的争这论主梁要是腿在8川0年委代筹中期必兴起档的，杨其原召因主圾要有葱以下拥几点絮：磨斜户第一奇，美楚国经状济竞睁争力处下降测和经涂理阶办层收溪入过巨高。器早在合19屋世纪涂向2秃0世控纪转朝折的绸时候迁，现翅代公切司制尤度就授已在刊美国蜂占据牢主导鄙地位肥。那贞时，酱大公遥司大河都是减由私杨人家产族所良控制浑，卡缎内基湖家族磁、福符特家蹦族、单杜邦复家族加、梅命隆家善族、楼摩根肾家族鸣、洛阀克菲勾勒家阶族等忆凭借茶控股勇地位吼而对绪所属损财团盲行使瘦有力壮的控碍制，赞财团授的整番个运铁营完炎全体炭现了辅大家栏族股桥东的凉意志机，根港本不茄存在尿所谓大的妹“骄代理自成本凡”纹问题驴。然胜而，辆随着冈大公勿司经追营规浑模的讨进一柜步扩蔽大和草股票薄发行龄数额薪的汤不断淋增大划，股勿票持屋有呈欲现出美高度数分散底化趋节势，剃以至双于许杏多大编私人竟家族驶在垄候断财转团中鸟的持觉股比装例也乎大大集下降精，直辣到最塑终丧保失对馒财团任的控哲制权罩。美催国学尚者伯精利和胖米恩难斯在挺于1没93刻2年取出版毯的《裙现代毛公司病与私耗有财斩产》遮一书篇中，催基于孙对美裂国大已公司抛权力霉结构棒变化再的分凑析，届提出口了戚“掌所有户权与霸控制后权相壶分离滴”辟的命平题，喇这一染命题白由卡炕内基鸡家族毒、洛滩克她菲勒宵家族怜、摩水根家面族等踢的盛厅衰得合到了何证明价。殿浓侄在意“秩两权牢分离扮”鞋的情网况下塔，如塔何保胜持公丢司运跨营的叨高效道率和旺如何揭处理馒股东族与经浑理之扯间的恩利益暑分配袋关系项是最猫为肝关键副的问挪题，睡而关穷于公旬司治若理的遍争论马恰恰兄是围咱绕这宜两个盏问题前展开漆的。眼80顽年代潜中后逐期，夜巨额桃的联过邦财加政赤激字和置贸鹿易赤洞字、格低下歼的投善资率幅和劳索动生嫁产率种、与春日本堤和德离国日焦益加祸剧的涌贸易驱摩擦巧等，详严重释困扰然着美挂国经壁济，崭美国低经济右在世彼界经余济中脚的相婚对地何位显威著下哀降，锦经济断竞争烂力今特不如掀昔。抵这种蓬状况学引起活了人巾们对积美国败公司仅所有方制结顾构和弄公司迫治理锯方式惨的反挣思。朝再者炒，与坑美国递经济梢不景辆气、迫大量博公司杠亏损杆甚至邮倒闭刘形成难鲜明巨对照零的是瓶，美灿国大贫公司球经理韵阶层划的收加入却勉不断灵攀升罗，日叙益膨料胀，善并没祖有因像经济得增长苍乏力掏而有吸所下辩降。走据统寨计，川美国搂大公拌司经葛理人纺员收需入的粥增加范与公魄司绩轻效之已间缺芳乏正雁相关卫性。完美国否学者沫克里叔斯蒂帐尔对盈美国悉15封0家山大公晶司经劣理报爹酬的晒研究榆发现叙，当讯每股耕的收婶益上乞升1扫0%主，经识理人换员基辫础薪伙水和间年度坟奖金躲就上与升1贤3.笔4%北，而俊当每诸股收绳益下飞降1危0%锅，经板理人归员的疤基础围薪水跑和年樱度奖塘金却足上升亚4.扭1%奏，甚郑至每扯股收庸益下粘降5速5%更，经贪理人遭员的闪收入膜仍跟系过去煤一样痛。此烤外，巾美国旬公司决经理匆报酬淹的水撇平也抱相当秒高。鸣19跃83事～1唉99旷3年充美国宋经理积的报礼酬增姜长了糊70古%，苦而同咳期大扇多数岛公司低职工响的收谢入却本在下庙降。吐大公追司总侨经理碗的收企入超阅过1璃00驼0万早美元浅的已秃不罕蜻见。稻对于老经理奏人员体收入蓝水平罪脱离寄公司拉实际犹经营邪状况寸而不洋断膨编胀的笋现象探，许躲多学白者认晴为与胁公司口治理棍失效暑以及少对经位理权蜘力失厘控有影直接蚀关系对。闪盐雕第二涌，日烟本泡缴沫经头济破棚灭，所经济咱陷入鹅持续蜡衰退织。日毫本经具济自妇50梢年代疑中期幸至7播0年筝代初悟，维都持了烈近二惯十年系的高浩速增葵长，皮到8举0年阀代末葵，日骑本的患人均率GN批P超归过了纯美国让，位忌居发说达资窗本主逃义世框界之鄙首。潜长期洁以来还，人跨们一目直把右以主廉银含行酿—帮相互福持股量—绣终身帅雇佣瘦制和遵年功定序列编制为幕主要肺内容冤的公柄司治忆理结足构和歇经营裳模式架看作寸日本秘“令经济途奇迹无”捧的主亿要扩原因陶。然裳而，佩90片年代忘初日伏本泡焰沫经绍济破州灭，淡大量语企业花倒闭泽，许踢多金骗融机沈构破音产，格失业令人数熟激增浊，经委济陷拖入长毯期苗持续胁衰退粒之中大。面酱对严个重的册经济吃衰退龄，人黎们开序始反枣思日费本的更经济访体制欧，特争别是字重新幼评价愁日本茂公司逝的治隙理结虫构，救公司放治理驼结构芬改革准成为亩人们右关心咏的焦秒点。阁愧县第三柳，前炉苏联动和东落欧向截市场床经济酱过渡波过程收中出陡现严他重的浆“狡内部齿人锡”丽控制塔问题凑。8炎0年安代末勺，前足苏联惩和东沿欧国迁家纷茅纷实报行目“帝休克妥疗法蒜”惩，以牛便实蓬现由趁计划芒经济亩向市菠场经踩济的蒸迅速甜过渡要。作遮为改搏革的渡一个婶重要丝组成恰部分截，他介们虎大力消推行桨国有桃企业歉私有昼化，哪企图们将西伐方发棒达国通家的础企业维制度副和治鼓理模控式移罩植过虎来。塔但是确，事宗与愿沉违，榨私有钟化后早的企挤业完犯全被古企业犹原有唇管理等人员峰所控令制，锻股东反根本畜无法精对企斩业的唉经营棵施加玩任何焰影响阀，企我业自糖身也届难以详按照冠现代今企业饼的运屡营规坡则运蹈行，雕经济贪效率天低下伪。公舱司治佳理机码制不垂健全鉴、不熄成熟皂，是填过渡赶经济废存在娘的普毙遍问组题，讯因而卡也就径成为爪人们煮极为茂关注标的问绑题。堡柱刑由公掠司治吩理问降题提忙出的李国际惕背景勇可以旨看出距，该展问题竿的核少心是肺如何疼对公两司的白经理虫阶层谨进行床有效蹄的监拼督和忘控制睬，以锈便使负经理曾人员震不偏套不倚渔地实惑现企厉业价思值最残大化击和社饱会福承利最浴大化稠。美智国、践日本扑、前均苏联见和东肤欧等殊国的苏公司趁在运掠营中自存在渗的问六题，厨从根接本上束讲，担都是诞由于奸没有啦处理孩好股陷东与咸经理弯人员披之间柴的关臣系，值或没株有找册到股眯东对亏经理根人员图实施僚有效辉控制啊的办遣法和册途径尺造成密的。许所以址，关额于公蚀司治贝理的贸涵义惠，不心论对霜其解叙释有类多少寨种，砌只要旺抓住略监督寻和控堪制经借理人星员的个行为喝这一浸本质袖，就伴能准跨确地取把握习其内愤涵。扫本文谋后面肢的分吓析均做以此条为基拦点。器电沙浙爆瓦重二、井公司软治理群的模伪式该届朵公司份治理色是一机种监碌督和社控制闹经理失行为鼻的机述制，离在不复同的阶历史肥时期屯和不剥同的窜国家厦，公帐司治秘理机跪制又穗有所辜不同仇，从殖公司饭制度用演进具的角熔度，陡可以哄将其隐划分贤为以递下三梯类模锹式：排蛇泳1.膛私人销股东痕主导趣的公桨司治抖理模诵式粉梁固该模君式的消主要县特点弟是：怠(1益)从慕股权角结构拢看，安股东们均为择私人那股东荣，股傲份持倘有相遗对集醋中，衬股票果主要轿被少撕数私蚕人家担族所腥持有咸，持脆股比拴例一协般在抛50隙%以柜上。柱(2畏)从娇持股擦的稳有定性幼看，伪股东油持股史的目义的主坝要是勺对自相己的图投资姐行使芦直接重的访控制趋，而猫不是捆通过饶股票喇买卖讯投机碧获利让，因北而持奴股的关稳定耀性很巷强。讲(3载)从查持股搜形式钳看，豆长期料性、聚投资持性持届股是摄主要偿形式板。大为股东让大都案采取枕“川参与灿制鞠”迷式持呢股，独即私魄人资绪本以企其所逝开办紫并直休接掌夹握的映股份颜公司鸭作为匀“弯母公逆司狡”篇，去渔购买凶别的肉公司汪的股产票，吗掌握漆一定泉的股拖票控厅制额勤，使赠其从块属于懂自己沾，成秃为自且己的盒“掀女儿您公司恳”萍；各库“铸女儿丛公司虎”惑又用座同样骂的方瓦式控允制更己多的动公司穴，使细其成红为占“甚孙女塞公司鸟”蜂等等茎，如舍此逐透级控锣制，梨就形威成了建庞大嫂的资息本联灯合体哈。篮(4丙)从钩权力桌结构坑看，吃主要养设立轿股东铅大会失、董萍事会暑、总悟经理跨等三以个机染构，忙由于撞股票村持有涉很集锐中，肌大股赶东往放往支险配着限股东纷大会搅和董披事会卫，有摔关公符司运刚营的拳各项域重大捉决策括均由纸大股青东亲缠自参浆与作技出，尘公司则董事录会全猪面负箩责这分些决鼓策的裤落实夫和贯似彻，散职业质经理简只负无责公诸司的歌日常受管理堪事务扮，如妖生产圆、开霉发、那人事保、营墙销、瞎融资泰等。卸(5踩)从封外部茧控制僚机制横看，遮资本或市场轧已有倒初步员的发等展，沫存在醉流动节性较得强的灯股票铲市场慰，资喘本市俗场的鹿存在甲为股烧票交斗易提哲供了错条件节，使鬼大股嫩东通减过购谊买股量票控定制别销的企雹业成愚为可扁能。括再者杯，资灭本市重场的蹈存在皮也为宜公司沙通过岂并购勿扩大承自身惕规模案创造冬了条剃件。世由于遣大股逝东持庸股比可较稳识定，掀对职浙业经带理的纷约束苦主要霜来自影公司反内部膀强有达力的份董事趁会，炊所以榴资本僻市场融对公遮司运醉营的穿影响绒不大钢。股完东主吓导型昂治理猴模式妻是股门份公和司产池生初北期普选遍存喊在的售模式钓，其蓬最基竹本的亭特点活是所驰有权渔与经晨营权刮相分砍离，侧而所奥有权浊与控近制权配相统米一，揉大股俱东能爱够对络公司悟的运扰营施较加直慎接且订有力欣的影弄响，宴经理侦人员出违背替大股味东意绑志谋急求私眼利的贱情况斤极少惯发生刘。在料这里羽，所早谓锡“葡代理毫成本折”碧几乎盒不会闲产生玩。望收棉2.味经理乓主导原的公旬司治帮理模诞式加惨稠该模戚式的馅特点碗是：某(1慕)从枯股权功结构甜看，地股东拥人数伤众多词，持熄股主仪体是喊大量迟的私糕人股着东，凡股票证持有满呈现讨高度季分散仗化态蛾度，仓每个召股东体的持贡股比超例都京很小吨。(带2)收从持嫌股的许稳定骗性看懒，由屑于股岩东的虾持股圈额很漏小，僚不足传以对睡公司妈经营采施加吧有效山的影皂响，抓因而馅比较荒关注稻公司排短期格经营嚼状况伪和股资息及始红利落分配昌水平慈，一突旦对义公司泪业绩疲不满龄，或情发现雹所持源股票插价格苏下降峰，绝开大多衬数股费东都证会抛鸡售手潜中所近持股衔票，钻所以僵，持古股的区稳定扑性差警。(年3)邻从持摆股形染式看台，短阻期性峡、交宜易性汤持股励是主灭要形臭式。鼻(4夺)从损权力奏结构拿看，四也设仍有股巾东大煤会、半董事舌会、故总经顺理等禁机构浆，股睡东大同会名顿义上年依然换是公胶司的吧最高尾权利本机关华，董匪事会朱代表牵全体麦股东饱在公那司日疏常经勇营中对对重床大问谨题行态使决布策权置，然享而公湿司实栋际运劈营的碧真正绵支配逗者和世控制薯者是琴经理兰阶层孩。这尤主要饭是因队为公请司股浅票持诸有高篇度分贪散，泊单个暮股东皇的持乞股额裕不足用以对牙公司样运营雅施加厚有效喉影响够，对杜参与砖公司屿决策好缺乏葬兴趣数和能俊力，磨即使嫂个别锐股东币试图警联络偿别的铅股东萄共同木参与谈决策颗，也传会因售为难清以承彼受巨妹额的吧联络倦成本波而无撕法达尚到目萄的。采而经围理人莲员则肆可以托凭借虎自己涝的职籍业优偏势来选影响钞和左阶右公庭司的有决策穷，特乎别是喘当股反东大舍会开爹会时孙，经鹅理人拖员不泉但向材股东沸提供负事先腿议定的的投痛票内具容，酷而且义还接吃受许耳多不愿愿参插与会瞧议的巡股东氏的委欠托投怎票书雷代其惨投票顺。这红样一杰来，盾股东睡大会喂便形偏同虚俘设，鞭董事临会成史为橡感皮图裕章，衣经理兔人员椅控制蛾了公插司的搭决策暴机构收，在落事实凑上成话为公晨司的锐控制狡者。鞠(5各)从首外部苏控制岔机制味看，先资本筋市场雁十分份活跃课并发居挥着苏决定挠性作尾用。璃资本银市场嫩活跃迹表现阀为股筒票市排场流明动性搭很强抵，公能司控训制权杨市场哀(m兼ar殿ke崭t普fo喘r宵co衰rp券or罪at咽ec节on旗tr别ol饭)非叨常活挤跃。祝在资庄本市沈场十菊分活漂跃的疯情柳况下肃，敌睡意兼盟并和丰收购配频繁滨发生吃，对跳公司桐经理启人员分的职件业稳茅定构汁成严蜂重威猜胁。卖为了透防止看“存袭击津者追”辜并购过企业燃，尤公司脆经理播人员滥往往性要千提方百冰计提乖高公走司短纸期赢迷利率册，保满持较冬高的齿股息丘和红泽利分型派水逐平，够以避捧免股扭票价泉格下决降。俯因为葡如果教股息尽和红检利分丙派额颗减少扇，股汪东势三必抛容售手狐中持繁有的醋股票旦，而叮抛售缝股票利必然黎引发瘦股价截下降洽，股骂价下闭跌便梁会给哈“冰袭击野者脾”抵造成都可乘女之机堡，公讲司很甩可能芝因此虹成为叛“丑袭击男者顺”迅的囊鄙中之李物。垒一旦乞公司汁被并桶购，酒公司侧经理唇人员鸭就会凳被解括雇，划其职芬业经寄理生血涯便孙会被圣断送偿，这亲对公右司经铺理人垒员无纯疑是结莫大者的打聚击。雀以公贷司控湿制权遮市场照为主膨体的俩外部渐控制肺机制洲的存储在，酷固然纤对经当理人扁员加三强责咏任心漏、不昂断改莫善管伯理、俯增加疤股东趣收益费产生坐一定凶作用续，股碗东也丈可以湾通过色它对咏经理赛人员筐进行关一定毛的控帖制；亿但是为，过碗分活察跃的胸资本善市场范，对敲公司派运营铁的影乱响具屈有非宣常明爱显的麦消极携效应言，即唤短视委效应洒。在钳这种降效应父的作涉用下购，公乐司经沫理阶蝇层往办往难军以有皂长远巩打算倘，不刊太重地视长姜期投旗资，史不愿麦进行自设备紫更新屯，公科司经架营行敲为具妈有明保显的枯短期碧化倾岁向。桑逃扶3.含法人锄股东个主导屑的公朵司治赤理模的式区协区前述梯的私略人股军东主诚导的珠治理调结构笔主要棕存在锅于股唤份公掌司产陆生的栽初期辣，在意上个延世纪储之交嫩的时蝶候，叫经理攀主导预型治京理结舅构出凯现，积到7桂0年钩代末厘，该绕模式家达到煮成熟爸阶段架。而保自二脾次大乔战结眠束以箩来，楼在西者方发杰达资俱本主内义国辩家，访以退嗓休冈基金个、商伞业银辈行信胸托机形构、桑保险膊公司澡、投苏资银青行、幕共同次基金舱等为玉主体膀的机题构投膛资者辩逐渐潮崛起责，它敞们以匙灵活夹的经园营活喝动、原广泛弹的业秒务范捞围、雾新颖字的服俱务方蝶式见垦长，炼成为浆最具骂竞争凉力的瓜投资羡场所返，从指而吸剖纳了珠巨额达的社公会闲话置资舍本。荡在此毙基础湿上，扮这些叨机构喷投资喇者又峡将资纺本投闸向股裙票市裳场，数成为随股票械市场糊的主哭要交私易者传。机精构投海资者食是以材法人裂而非欺个人见身份消投资揪于股寨票市急场的毛，这滋就使弱大公若司的悲股东夸身份直发生腾了非吨个人蛮化的亩转变哀，随蚊着股颗票逐垮渐向速机构偿投资残者手菠中集冲中和扒机构橡法人娱持股世比例虽的不庄断上购升，描大公堡司的栽股东赤主体犹亦由方大量准的个波人股桂东转叙变为稼少数检机构史法人勇股东明。法叉人股头东的召崛起疮已经电和正梯在改虽变着请大公拍司的现股权御结构庭，相败应地烟，也税对公排司治象理机捷制产流生了抽重要次影响吩，这执种影伪响的昌实质隔在于表推动全公司敢治理活由经冠理主侍导型燃向法仪人股炊东主利导型愧模式芦转变鱼。现舍在，衔法人脾股东岩主导档型治宋理模绸式已因成为胁发达伯资本打主义贵国家础公司朽治理缴的具僚有方穗向性拐的、吐比较狐普遍腾的模杂式。番由于杆赖以习存在虏和运各营的令环境季和条尝件不凡同，梁法人酿股东获主导扎型治街理模跪式又贡有不沙同的虎存在虎形式齿，最渡典型芒的有河三类迟：美仆国模肆式、顷日本莲模式蹄和德唯国模移式。款悠英(1来)美超国法批人股刻东主辩导型仗模式般览理美国仆法人涌股东犁主导截型公救司治捡理模席式主懂要形纳成于皂80峡年代鉴末9葵0年往代初展。该搁模式奸的主乳要特流点有田：（悼一）捷从股接权结呆构看仙，个笛人股唉东与公法人蛙股东瓶并存因，以汇法人卫股东滨为主梯体。岔美国晌目前朱最大挎的法凉人股真东是蛇机构租投资恭者，图如退逝休基猫金、量商业嗓银行钓的信牧托机乔构、脾人寿谢保险沉公司左、共塔同基他金以沾及各徐类基海金会匹和慈租善机本构等资。其尤中退匀休基锄金的浆规模请最大厌，信脸托机嗓构次计之。梯战后备初期串，美袍国机涨构投洁资者狠的持波股比唇重仅期为百龙分之增十几拼，7扣0年峡代中之期达王到3隶0%罪左右夜，8勉0年牺代中意期进愤一步旅上升治到4帐0%饶，进籍入9集0年瓶代，汪情况邪发生疲了根川本性字转变安，机围构投疯资者挎持股嘉比重割首次棉超过搭个人跪股东辣而居腿优势绪。1隆99泳5年沸，美财国机氧构投悟资者殃持有画上市返交易腾股票回额的概比例求已超伙过5描0%园，在费最大托10作00朗家非肉金融奖公司荣中的聚持股追率已神从1扰98累7年俩的4迫6.姿6%兰上升烛到5绿7.涂2%艘，在片个别逗大公亭司中情的持送股率毛则已猪达到打70送%以泊上。灾美国捉的退认休基长金持快股比思重在胆所有呆机构猪投资予者垫中是和最高诸的。他19静95赛年，张退休浑基金馋持股徐总额柄占全察部上夏市交徐易股纪票额作的2竞5.寇4%诞，在隶所有南机构仅投资俊者持听有的熄股票姨额中吴占富45梦%，虹居第设二位番。（玉注：卧［美湾］卡拨洛琳盟·壤布兰讨卡特笑：《岛机构夫投资天者与伍公司昌治理飞》，筛阿尔突文专境业出嘱版社沫19较97熟年英沾文抢版，摘第1渴9页培。）你（二赔）从晕持股译形式桃上看捉，机鹅构股容东的轰持股掀为单轰向持腔股，柄且以公星座监式持有股为格主。谣所谓羞星座改式持那股剃，就旬是每糕个大安公司烦的股弃份往伐往被花若干弦个大愈法人捆股东贸所持版有，狠相对斩于单厉个公身司而管言，卷这若当干个厕机构宁法人洽股东析就成悉为具左有共如同利译益的环股东迎，它询们联该合在隶一起纺，类匙似一香个星紧座，串集体航对公凑司的鸦运营胞实行耻制约腰和控跳制。韵按照辰这种看持股阀形式裹，大宋公司势可以舅不受资星座介中任割何一科家机侄构投丹资者盆的支辟配，塌但却都受以岩星座味形式区出现皂的机除构投迷资者贝集体彼持股圈行为和的控慕制。泄（三编）从酷持股两稳定酱性看监，法鸦人股慕东持燃股比突较稳独定。自机构众法人向支配快的资材本大鹊都是野属于喜私人芳委托幕者的隔，机勤构法樱人代想表其毁真正枪的所粒有者统进行枣证券盾投资烧。为兵了满内足委菊托人理的利贸益要挪求，详机构闹投资州者必垒须密财切关冒注股辜息和凶股价或的变细动，抖并据张此作车出保书留还淋是抛提售股辨票的凑决策磨。在乳持股舞额较斜小的鹊情况缩下，挠机构陵投资亡者难忆以对线公司沉经营负事务过施加罗影响扛，因船而常活常以庄抛售渗股票还的方慨式表贯达对图公司慰经营煎状况贫的不圾满。笋此时善，机并构投咬资者壶持股读的稳汽定性挽比较减差。呆但是践，随史着持妻股额搬的增趁大和句持股恨比例侨的提知高，欺机构肿法人玻持股拆的稳污定性聪亦相剪应增嫁强，架机构裳投资蛛者正劣在逐栽渐向续长期曾投资喉者转舍化。砖据统茫计，籍纽约斤证券棵交易播所股旁票的贡平均以周转叠率约受为5画5%川，而慎大机南构股找东的租股票姿周转链率仅告为1哑5%玉至2讲0%爱，持迫股疲的平啄均年兴限已伟达2中.5典年。睡个别裹机构扭股东唱的股袜票周光转率钟更低驻，持秒股年猫限也旬更长堪。以插美国绣加利峡福尼盆亚公虏共雇爹员退攀休基揉金为茎例，幼该机赌构9乔0年森代初盏有5庆60抚亿美哲元资否产投却资于慰股票野市场作，其酱持股程年平茶均周瓜转率晃仅为旋?1脂0%茎，股之份的灰平均匙持有迈期已凡达6撒至1栏0年寺。（料注：稿［美度］阿革尔诺援德英·冈萨麦或兹：腿《机覆构投客资》驶，纽逮约大室学出葵版社碌19羞91封年英慌文版趋，第夫18辱6页亲。尝）（吉四）挡从内娘部机州构设被置看尖，美咱国公掀司设宇股东惰大会笔、董南事会餐、董授事会术的附久属机折构以鼓及首露席执数行官范职位诱。为塘加强捧董事渴会的拢监督典和控叔制职邻能，锤美国斯法律著规定驶公司幕必须远要有李一定及数量很的外姐部董腿事，鸡而且滚要求凳上市结公司私必须稠设立欧由外射部董星事组暴成的装审计司委员厅会、叮董事依提名企委员正会、烫以及桌薪筹圣委员昼会，蒙全面降负责怕公司耐业务猾的审床查、抹董事病任免箭及董援事和幼经理他人员规的收纳入分转配工锅作。桌首席仁执行哭官与秧董事臂会主伴席职燃务分厦设，恐首席风执行区官由加董事喜会任负命并赏对董泥事会邀负责唯。（芦五）本从控屈制机皆制看肺，群“叼用手雾投票马”打机制施和梁“浸用脚步投票剧”怪机制局并存钱，而己“钞用手堡投票填”斜机制完的作冻用越餐来越务大。筋在持厉股占呜大量逼的情鸭况下岂，机畅构法牧人股忙东不纺再遵乳循困“科用脚慰投票斜”拌机制商而频游繁买晶卖股布票，衡因为究在持筹股额变巨大纽的情芒况下吃，烫短期唇内难源以尽社数卖盖出所棉持股摧份，蓬再者行，大械量抛托售股定份还找会引雀起股呼市波谅动，徒自身海利益碎难保短。为速了维那护自猫身的吵权益巧，机数构股创东转袄而积存极参迟与公包司重弱大问督题的不决策进，对嗓公司邮经理爪阶层筐进行尖有力类的监类督和躁检查睡，迫雀使其豆按照乔法人工股东稠的要酒求和沃愿望拼从事帅日常唤经营本管理壮。对温那些弱观念惨保守槽、管胶理不浩力、核经营浓亏损迈的经软理果散断地狡予以工解职职。自完90讲年代陷初礼以来梢，由内于机脑构股差东的慌积极野干预掩，美历国一爷系列伸大公道司的出首席柄执行紧官被导强制扑离职聚。秆尿颂(2斩)日偏本法连人股侦东主臭导型枣模式慧丧采日本盏法人持股东酒主导壤型治摩理模节式于蜻50要年代饲初开谎始形孤成。堆与美惕国相获比，拾日本失模式赔有自疼己的慎特点花：（螺一）穷从持饥股跑形式敬上看辩，法碰人是榴主要屈控股骡者。药战后江初期帮，日止本公扑司个葛人持喂股的闭比例颜曾达猛到7兽0%伟，但慰在以隔后的态经济陪恢复狮和发友展过贡程中箭，股滤票逐牢渐向扣法人况集中降，法云人股堆东取前代个朝人股痕东而冬成为性大公良司股缺份的嘱主要催持有罢者。悉法人宴持股敏的比陈例，宾19床60绳年为瞧53绣.2信%，姥19裤70极年为塑59伪.6停%，生19天80粘年为查70奥.5摔%。壶进入盯90世年代扎，法摄人持纯股仍捞然占神主体意地位烂，1华99区0年暮法人封持股奶高达岗7迎2.狐1%血。（访二）护从持赴股形盼式上麦看，雪法人米股东暴主要悄采取娱相互尝持股似形式除。所迹谓相绸互持挖股，鲜就是薄在A后公司积、B泡公司皇、C刺公司刮……傻Z公哲司之护间形萄成一怒个相洽互持律股的篮网络久。日微本公察司法泼人股脆东相家互持阁股主独要发祝生在恶一群雷法人京之间镜，因坦而相最互持刃股档在企役业集沈团中架最为评普遍匠。（伪三）锹从持桐股的掀稳定圾性看厨，法芝人持匠股具霉有很腥强的抖稳定里性。鸡在相刑互持抽股条蚀件下竖，各蛛个持舍股法宅人不锦太关谋注股螺票的姿分红河，而定是着坝眼于忽长期花利益功，着废眼于顾彼此钱间的练长期坟交易晶关系框和分湾工协胳作关基系，围以保细证自副己的奖投资汪安全炸和长衣期发桶展，慕从而休使持纯股行肿为趋称于长倘期化暖，不像再受馒股市级行情狡的左等右而烈轻易项抛出巴股票趋，股薄票的瑞流动喉性因致而大度大减述弱。达（四访）从由内部晴机构愤设置辜看，族日本答企业槐也设敬置股驱东大计会、退董事阔会和床执行超机构屿，股蛾东大磁会在援形式询上是秋公司阀的最滑高决纷策机焦构，枕实际闪已名稳存实添亡，案真正笨发挥疫决策沙作用节的是标由经泰营专魂家组个成的州董事割会。普日本扰公司乡内部再注重托集体伯领导草和集混体负油责，扯重大柄问题今均由帜董事赢会集某体讨架论决权定。东日本抵公司钉不设固外部彼董事他，所挣有董肢事均幕为内存部董奴事。贵（五池）从洗控制效机制孙看，互主银崖行和卡经理眨会发法挥着息主要拌的监悬督和泻控制悠作用俩。日糊本企弟业的袭相互霸持股日网络坐中大或都有匀一家居主银午行，闷主银气行与愤大企留业通必过相牛互持姨股结忠合在奋一起鲁，一它方面乱为关商系企鄙业提潮供投惜资资圣金，俯管理鼓流动煮资金默和进些行票猛据贴烤现及层外汇牧结算逗，另港一方挠面，额还对舍企业妻经营组状况魄进行专监督颗。当暂企业年经营柴状况咱良好示时，话主银少行一苹般不断干预续企业贿的经途营事柜务，刷而当少企业醉经营悔业绩我恶化短时，既主银移行就棵要介嗓入企赌业进轮行干漫预。善主要封的干到预方溪式有洒：重优新协界商和腹安排告贷款柴的偿鸦还，爱或者恭延缓叫还贷斥，或虎者减帽免利梅息；横向企福业注察入新排的资晃本；乎撤换惊不称忆职的某经理草，派虑遣银碗行管吼理人僵员直阻接进誉入企铁业关切键岗羊位；棕制定勾企业良恢复缸计划质。通窜过这咱些措烧施，喜主银除行就魂成为己相关劲企业称有力妻的监蛇督和茄控制元者。移再者狡，基拍于相凶互持产股，肾日本代企业袍往往灾都附蚂属于炉一个欧特定孕的企姑业集啦团，秧企业流集团证内的雕最高分决策吹机构若是经捷理会帆，经烤理会撞由核侧心成蕉员企而业的雷总经攀理组畏成，捐其主铸要职款责是赞：确敲定集阵团发淘展的尤重大动方针间和战抖略，性交流掩信息逝，协弟调成毙员企溪业的规利益诱，约麦束成鸭员企叨业的鸡经营届行为忽。日盯本公秤司相炊互持续股的浴目的笑是实伞现股阔东稳榜定化圾，相费互?迹支持图和相遥互控妨制，楼而不伞太关仅注股尼息和咏红利续的高物底，善因而福持股捕非常替稳定摇。同阀时，佩公司僚发展构所需坑要的替资金的主要荒来自勾银行睁贷款敬而不弟是发悟行股济票或袋债券丽，股畏票市刷场对驻经理缘人员掌的影货响很概小。诞所以煮，日杏本的耐资本捐市场隐发育城很迟顷缓，没公司剖控制崭权市贵场极寇不活糠跃，遮敌意执并购扇很少赠发生尿，有富限的铅兼并呈也都雄是在影协商惠一致慨的基揪础上决进行率的。覆艘贱(3遇)德浇国法兔人股蕉东主债导型骨模式驻俗脱德国朽模式闹的主耗要特恭点是仰：（臂一）娱从股倚权结颠构看晌，个挽人持让股与滩法人方持股蜜并存少，以爹法人械持股倡为主绢，持狭股法糊人包辟括非桨金融宣公司笛、保英险公畜司、签养老怕金和馋银行投。法秤人持少股比役例：找19慕70臭年为奶52垫%，傍19隙90锁年为梅64蜜%。耳（二吐）从提持股倡形式赢上奖看，制交叉君持股图很普困遍，乖其中骆银行杂对大先公司密的持喜股强泼化了稿公司僚对银喇行的彻依赖巾，形眯成了污独具庆特色植的银慨企关础系。闸（三旁）从怪持股体的稳教定性医上看三，德巡国法运人股春东持竭股的案目的磨在于秃保证法公司雁的长劲远发桃展，始而不帮在投默机牟汇利，马因而陷持股胆稳定胖性较多强。修个人凯股东射大都海通过雨银行牧购买羡股票屯并将晌股票舟寄存待于银岛行，抵银行声则借立助这觉些寄肢存的危股票先参与延公司看的决西策与铃管理邻，而线不轻服易出浪售股比票，阿这也吵使得裳股票治流动饭性大系大减罚弱，薄从而货导致但德国员证券曾市场过功能译弱化伐。在毛公司膏融资爱方式他选择院上，祖证券脆融资暂远远园弱于木信贷选融资令。（赔四）舍从内转部机连构设送置上浙看，责德国饿实行库双重悲委员峰会制雨。双雾重委创员会多制就碰是在捐企业危管理惜层设舱立监爷事会述和理匆事会鸦两个旅机构卸，监作事会亚是公擦司股参东、请职工阳利益扛的代庭表机残构和以监督侦机构减，主膀要职土责是渴监督难理事府会的遭经营换业务抬，任洁免理遇事会会成员孝，向衬理事睬会提治供咨散询等值。监脆事会凝不仅虾对理汗事会帜的业自务活熔动行俗使审蛾核和欠监督揪权，卡而且咳有权勉审核昆公司巷的帐州目，及核定屠公司旺资产炼。理绕事会逃是执优行监弹事会矿决议魄，负货责公快司日营常经惹营和金管理搅事务挺的执疾行机悄构。嘉其主甜要职流责是驻负责基公司帐经营基管理棉，向沿监事澡会提份供预半算报脾告，削向股流东提柴供有该关信丛息。例监事创会和续理事闹会职哨责分揉明，农成员陕互不章交叉贝。双盾重体任制的蜡设置渴，加才强了动监事筋会对脸公司特经理箩阶层肯的监行督和什控制皆，有兔助于拢公司狮的运摆营体吩现股振东的懂利益域和要侍求。更（五寇）从烫控制线机制汤看，驰全能半银行抽是公膀司的浊主要投控制夹者。尺德国详银行风既是循公司兰的债罢权人现，又题是公街司的蚀大股石东。根作为顿债权栗人，险德国叙银行尾向企态业提漂供短晚、中糠、长移期贷蠢款，吹其中扰长期颗贷款跨占到扶所有重贷款侦的2仔/3储；作猪为大茧股东纹，德秒国银咽行持坝有公股司大拖量股球份，抽19译90住年，隙银行算持有恼公司熟股份摸的比许例达组10裳%。炒凭借踩这两陷个身且份设，德变国银余行对诊大公幸司行悬使着莲有力绪的控爬制和叼监督饼。德绑国银赏行拥毙有公良司的恢多数裤股份肠，依廉靠委恨托股萌票权画机制冰，在懒公司膛股东涨大会顾上行鸽使投肺票权棒，影药响或鞭直接震参与肢公司缎的决航策活能动，远使其心符合羡自身株的利芹益。抖同时趁，银辽行掌湾握并率行使驶股票截代理窑控制注权，妨这也泉在很僻大程丸度上巧使外表部公轧司的优并购巴活动蜓成为体不可吊能，森从而笼确保北了银堪行对召企业岁有效萌而稳膏定的泪控制。洒滑眯雾号慌背三、乞我国罚公司遍治理林模式寇的选设择杨组咏以上踩所述葡公司齐治理籍的各悦类模迁式各脏有特铲色，押也各耍有自彼己存湖在和新运营格的环唇境和虾条件解，我香们应糖当从示我国省国情业出发谜，把基国外乡成功砖的模泉式与蒜我国钻的实者际结迎合起奖来，等建立亲有中滤国特宣色的辫公司棉治理坚模式故，而守不是悠简单详地照继搬外揉国的克模式蛙。这丝应当位成为液我们留选择记公司寺治理寄模式润时应啦当遵运循的箩原则弄。梁磨紫在上批述模蝇式中另，私扶人股煮东主膊导的俊公司软治理相模式塞较好咱地体疏现了桨公司猛所有朵权与若公司描控制轨权相征统一眼的原碎则，众所有揪者的初权益惨能得声到有帜效的究保障趴，该桐模式昂对于枕促进拘资本执集中网，加粒快企则业成星长也废具有屋重要揉的意希义。细这些雷优点比对我格国国挥有企锄业进肯行公铃司治妙理结驾构改央革具识有一幕定的厚参考粘价值研，不烦过该娃模式胶的所彩有制灭基础影是私跳有制切，而文我国蹄国有常企业贼治理选机制降是以袖公有导制为党基础贩的，顺因此蛛该模耕式不猴能成册为我盗国国湿有企阀业治笑理结俭构改竟革的或目标脸模式龄。蔽败境经理偷主导礼的公司司治逝理模孝式最洲显著附的特充点是类所有煎权与乱控制仰权相燥分离顶，经毕理阶扒层成织为公亡司的谢实际数控制萌者。喜从我现国目卵前的祥具体赶国情竭和改淘革的狱指导采思想诵来讲扒，该斜模式段也不曾能成产为我绣国国武有企赚业治嫩理结记构改粪革的偿目标跑模式队，理源由有复三：什其一显，该于模式嫂自身真存在茂严重坟缺陷错。在选此模肃式中谷，股例东数召量众膜多而洒股票葬持有风高度念分散现化，们作为赞所有书者，以股东稿既无这兴趣械也无牺力量顽直接层参与炒企业颂决策膀，公铁司控魂制权在完全超被经悄理所哈掌握棚，所材有者奔权益参失去舟保障进。由鸽于所络有者胆对经酒理人衔员缺刮乏有梁效监船督和绵控制棉，导哥致锡“桃内部立人控造制窗”害的形谋成和档代理哗问题开的尖根锐化青。再孤者，叼该模歼式与犁活跃酬的公马司控阶制权紫市场惠相联肚系，塌而公谷司控浙制权淡市场丙的过杀渡活咐跃，吊致使宁经理笨行为改短期兴化以绸及投辛机风筑气盛稠行，显不利负于形监成规坟范合芬理的痕公司蚂治理肿机制纱。其浩二，煎目前眨我国揭市场虑化取诵向的怖改革敏正处约于起驻步阶哀段，态商品纠市场社既不阴完整竿，也写不成猪熟，激竞争阶秩序悄不健带全，舌竞争甜环境逗不完和善；米人力触资本泰市场惠处于啦发育竹之中怎，企赠业家链队伍经较小命，素雷质不主高，匆难以篮胜任菌现代借大公控司的刊需要赵，特心别是型经理摧市场插受非乌市场烤因素呆制约乡和限担制过食严，蛾难以嗓独立瓣运行侵，更稀谈不哈上有在效运侄行；金证券修市场方刚刚自起步捐，投引机性嫁远远就大于伐投资繁性，伪股市拥容量改狭小千，不钟能分恩散风仅险，葡且股切票流行动性石弱，乡投资腹者不子能自扫由进绪入或苗退出斤。特件别重凉要的赞是，举以证冒券市圈场为销依托赠的直乘接融最资在典公司侍融资仇中居械于次经要地乘位，此证券抗市场恰不足乳以构容成制寨约经场理的乖有效德外部鲜控制膛机制赏。其合三，驶现阶症段我税国大爹多数著国有易企业横还未腥完成靠公司汤化改条革，葱而是豆在维忘持原去有体条制格栗局不点变的台情况倚下，宵按照塞放权净让利并原则提进行慕改革阴。这择种改右革有撑两大蔬弊端慕，一倒是过落于强炭调下汤放企止业自桐主权尽，忽开视监关督和迫控制艳机制赖的建桑立；握二是率过于伞注重河激励裁机制丢的短黄期效株应，扯忽视处长期菌激励福机制徐的建恰立。旧其结知果是眨导致语国有滨企业窄出现兄事实匹上的帅“若内部戴人控克制命”仇，其拦表现货是：宣企业怖经理夕人员部唯我协独尊裳、专司横跋福扈，蚕藐视笛企业面民主班，垄液断企阳业各蜂项重额大问汇题随的决享策权权；经元理人提员将显企业纱视为浇己有器，利城用职丑务之辉便不罩择手钩段地追为亲挠朋好构友或喊小集油团牟雨取私蜂利，看造成修国有航资产希大量档流失家；经赚理人胖员缺戏乏使敞国有扩资产堂保值绞和增据值的劫内在摩动力慢，没符有责刑任感说，缺鞠乏事愚业心问，赚释钱自齿己捞净，亏收损国液家背谣，旱惜涝保哑收，丝悠哉卡游哉续。显寨然，亮若把盏经理竹主导蹄型治户理模骡式作域为改毫革的半目标便模式小，只纳会加塘剧现通存的票“沾内部晕人抗控制只”答格局浓，而渣不利签于这僚种状苏况的阅改善揪。另膊塌鉴于涌我国芝目前吗的特盆殊国漠情和缴经理鞭主导桨型模症式自屿身的粉缺陷倘，笔口者认香为，槐我国拴国有患企业毯治理菌结构纲改革争应主欺要总灾结和套借鉴竿法人扫股东芒主导慌型公利司治牺理模陪式的图合理橡成分串，把麦法人狗股东往主导窑型治薄理模机式作光为治源理结抓构改栽革的欺目标诸模式。此播康由上棵述分时析可何以看夜出，陪与私拜人股想东和殊经理拳主导照的治辣理模吐式相圆比，所法人者股东幼治理瓜模式端是比鸡较好病的一缓种模廉式。窄从公德司制跑度的组发展锄沿革旁和企蛮业理本论的伯研究家结论午看，艇现代叙企业风制度抵的权饮利结闯构客企观上稿存在喉着所子有权卷与控亭制权映相分座离的调可能明，一客旦两拥权发眠生分惨离，默经营畜者就挨会为妙追求笛自己换的利要益最舟大化萝而牺边牲所司有者丹的利茄益，务导致巷所有脊者的蹄权益款受损语。所央以，热要实浮现公答司运旗营的拒高效把率并缓使所世有者独的权血益得化到保粘障，险就必通须使唱所有毕者能白够真踏正掌杂握控籍制权庸，并辟对经百营者怖进行伴有效镜的约元束和棉制衡栋。怎昼样才无能使先所有蜂者掌杯握控败制权筑呢？潮条件值有两幼个，站一是奸股东捧必须道掌握蠢足够员大的孔控股垄额，蚀二是睁股东副有能异力和弦动力健行使嘉控制畏权。友毫无纱疑问他，只距要具沾备了荣这两涛个条以件，义一个突有效铃运转司的公凭司治滚理机妹制就盯能建鲜立起挣来。是法人锣股东梨主导寄的公题司治灭理机勉制是洒对经鲁理主董导治锹理机酬制的游否定泉，但栽它不予是简悲单地收回到皂私人誓股东辽主导彼的治涝理机呜制，贪而是芹上升睛到股福东主筹导治配理机妥制的傲新形况态。检法人匀股东区主导朋的治羽理模春式的折最大慨优点旺是各辽类法纯人股炭东的夹持股喇高度筛集中品，股喇东对狐公司衔董事参会实倘行有容力的址控制鞋，相咬应地喜，董无事会澡能够积以高歇度的留责任糠感履慧行股盯东所到赋予时的监恳督和离控制棚经理今阶层乱的职甜能，挂使公先司的谎经营坏目标矩与股默东的拜长期呈利益减结合烫在一冲起，摊代理常问题都大大蚕减少耀，公地司控薄制权赤市场馋只起殊有限似的作库用，毛敌意鸡兼并席很少酬发生树，公半司的院经营译行为源具有摆浓厚蓬的长宾期化喊色彩帐。者抱拦炭聋他宣四、包建立仇法人部股东准主导独的公滴司治部理机旬制坏扭岂我国鹊国有氧企业古治理戚机制届改革嘱的目荒标模代式是贯法人育主导强型治丝理模垄式，车要建睬立该熄模式骡，必渣须加喉大改表革力导度，殿主要绪做好凡以下丸四项阶工作摊：缝插两(1区)推乳进银专行法状人的慰股东例化进符程，避强化纵银企所联系堆禁锈银行膛法人岔股东禁化是锹一种液世界镜性潮辱流。斥日本反、德乏国在圈法律告上始拿终允劝许银粗行持离有工带商法读人企剖业的遇股份度，此自举措油为形驼成极米具竞舞争力拦的巨丈型企猜业集推团奠坦定了丰基础季；美绘国在洞19走29学～1悬93霞3年蕉大萧愉条以湿前也谊允许长银行端持有多公司动法人双的股牲份，帜它为找洛克续菲勒争财团胀、摩丑根财犯团、鄙梅隆详财团踏、杜开邦财链团等耐的崛苹起提恩供了墨机遇竭。大唯萧条阴期间疼，银缝行被纸指控冶操纵脖股市词并被走剥夺群了持劳股的膊资格利，其虽代价瓣是与硬其他纷具有疑持股帝资格肥的非狼银行皇金融糠机构寻相比章，银继行在有金融圾市场粉上的员竞争肚地位逼大大嫩下降满，吸栽收存周款的陈能力星和提列供信碎用服这务的喂质量样也相孩应下昏降，宜这无撤疑与甘银行粉本来体的作景用不碰相符芬。8西0年驱代赠初，验里根泡政府豆放松弊经济饶管制损，取坦消了藏对银吴行持农股所招设置胞的禁误令，猾银行府又开轮始投日资于核股票百市场闷。我须国应梢顺应狗这一忘潮流剩，积昂极推麻动银赞行的字股东买化进昆程。尊银行答成为棚国有至企业统大股泄东，桌对于挠完善守国有注企业伏治理叠结构撇具有艰十分他重要幻的意义：婚洗属首先理，银惑行具猪有参扒与国昂有企宝业监励控的挠能力巩。银乔行是片企业抗资金烂的主卫要供壁给者日，作感为放姓款人垃，为员了确炕保放予款的绳安全材性，娱银行搅股东艳自然造要对神公司届进行绝监控捡，特绩别是兄银行静常常待可以缓通过吊向企冶业提睁供贷呈款而辆容易孝获取切公司珠的经堆营信虑息，若在对择公司熄的经卵营管乞理状隐况了奖如指沟掌的青情况琴下，士银行尾可以混积极班地介笼入企绑业运命营，便对企甲业运宋营进侨行事给前、飘事中百和事帜后的舟治理选。袖尸仓其次拥，银杆行集悔股东绘与债迎权人弓身份庭于一访身，慧有利皆于对浙公司妈经理性阶层碎行使毕监督返与控肚制。直股权川与债鞠权是懂公司李治理页的两覆个基销石，明但二勇者处兰在分建离状多态下顺，往馅往难毅以构章成对荷经理淡人员拉的强吵有力有控制聚。单跑纯的葛股权苏控制徒受股猾份比蝴例、鸡信息库量大漫小及挖决策倡能力抛的影度响较泛大，秘控制付效应碧差；竞单纯指的债凭权控雨制具慰有浓弊厚的撇随意滨性，睁不利贼于对赤企业真进行税持续彻、深携入的沙监控套。股变权与特债权猴相结怜合的欧控制始应是驱最佳真的，导它可视以发卸挥两渣种手网段的纯优势相，弥撒补各滚自的计不足伤，从羡而对据公司使的经样理层割构成肝有力钥的控苗制。窃移愁再次拨，银倦行依纪然是愚企业付所需磨资金互的主酱要供矩应者先。近秤年来护，随少着我怨国居赠民收川入水粥平的穿不断联增加静，银际行存暖款余封额不揉断上辅升，陷屡创季新高呼，尽册管政骗府为法刺激俗内需签而屡洒屡降陵息，触可银扁行存喝款依咸旧只素增不点减。池造成相这种载状况暂的原妨因是买多方按面的忠，其于中文撒化因虏素是刚重要浪原因艳之一拦。受度中华持民族计勤劳医节俭杏、未那雨绸衫缪悠袄久文正化传全统的铲影响惧，中完国老枯百姓范的储摩蓄倾拾向一烘向很灵强，蚁这使冒得银霸行储康蓄成证为居填民投悠资的数主要亏渠道西。文己化是罢一种雾隐性奇制度美安排苏，具搜有很蛙强的侄路径帽依赖粥性，驾很难奖轻易鸡改变仁。银狼行是帜现阶编段企痰业所青需资评金的知无可枕替代误的主裙要供句应者挂，鼓善励银斩行持闻股，梨可以量在银煮企之六间建谨立紧萍密的江关系秀，确妻保银脏行对猜企业柳的资持金供渣应和膊对企姻业经吗营的罩全面送介入趟和有倚效监蒜控。摇活注最后覆，银梦行持攻股有截助于锦加快猛国有扇企业嘉的改鞋组。卖目前傲，高悔负债炎是制子约国端有企脂业发获展的授重要垮因素箩，而蚀银行朵是国偿有企葱业的对最大射债权各人，姜改组恢国有批企业吧不能撕绕过你银行庆，更疑不能沈牺牲陪银行货权益乘。为秘解决填国有佩企业卫高负均债问自题，搞有关候部门险和学廊者提臭出了迎不少颜建议级和方反案，陡如财资政注酷资方泻案、定核销痛企业桐债务备方案汉、企次业破典产方职案、葵债权陈变股送权方域案等评。应窗该说炼，这绍些方顾案各恢有特关色，重均有也较强蜡的实渣施价垦值。编不过杯，考俗虑到念我国粗国有极企业呼改革稠的目荡标是咽要建艘立法颜人股坛东主工导的雅公司档治理碧模式比，而生银行叔持股互是建坟立该领模式跟的前斜提，筒所以掀笔者融认为趟，债匆权换律股权屿是更衬为理权想的嘴方案煤。通超过债迈权换防股权习对国赖有企跪业进服行债炊务重罪组，础可以筋取得苏一举璃两得怒之功汗效：执一方型面，汗可以嘱大大异降低挂企业朝的资鞋产负弃债率染，缓喂和企纵业的创偿债菌压力晃，为依企业修集中之精力惕强化悄内部盒管理如，积灰极开遭发新薄产品写，努崇力开敲拓市贷场提妻供机县遇；逃另一僻方面渐，通乔过债忽权换继股权纺，银漆行由某企业冒的债军权人赛变为慨持股移人，勒银行冒的股丸东身毯份得田以确农立，列银行蔽能够那从自逃身最则大利便益考孤虑，态关注缘企业略的长眯期发海展，桌并积挪极参监与企竞业的制决策楚和管病理。春悔即(2予)培关育机圈构投鱼资者方，拓彩宽企滑业融农资渠亮道兰秃踩股份堪公司较制度繁发展口的历擦史表御明，怪公众咏持股炭由包屋括银插行在凤内的架机构绳投资爆者持汉股所搞取代卸是必例然趋得势。折而要泻在我友国国栽有企壮业中末建立毕法人稿股东请主导到的治淘理模摄式，坝必须这大力暗培养杆机构兴投资寿者。跃目前绞，我恐国的绕机构括投资干者已般有一核定的博发展举，但恨发展臣的规识模还矿不够书大，卸速度磨还不戏够快除，与汇国有杆企业滩治理肝结构残改革作的要畜求不富相适谊应。穷退休卡基金帜是最诊有发喊展前剖途的倦机构驴投资凡者，泡目前燕我们客只允图许退牛休基肝金购皇买政孙府债曲券，薪随着认退休泻基金毛数额圣的增爆大，立应当围允许吴退休丢基金孝向股界票市与场进泄行投厌资。各共同香基金杠是一叔种专皂事组宪合证较券投姑资的夹机构忍投资腊者，随由于源其投犹资的渣专业士化水涝平高激，投歪资收亏益比揪较稳特定，西因而那发展例势头服很猛厉。应棍当从热政策水上鼓砍励共亡同基离金在挪数量鸭和规洞模两柄方面炸快速再发展优，以寄便成篮为股扎票市尽场投毁资的呜主力滨军。团人寿蛮保险圆在我骗国刚启刚起拿步，粘但发疫展潜搞力巨篮大，织随着律保险柄业的狐成长勉和壮挖大，街它必敬将成巴为股啦票市英场的佛一支售重要孔投资屯力量胖。随羊着机心构投们资者叫的不座断成惧长和左壮大荒，国惊有企驰业的怪股份四将逐间渐由逢它们也掌握办和控昏制，模从而株为法杂人主药导的鸟公司徐治理森模式送的形厕成奠归定基骑础。找冠姨(3泛)健提全公递司内绝部权奋力机抗构，腔加强侄董事荐会的尺监控慎功能忠堆唐通过区对股痒份公行司治滥理机躁制的涝比较晋可以狼看出给，公漏司治娃理的利效率脸如何地，关导键取夺决于摆董事兽会作悠用的仗发挥章。借疫鉴国豪际经距验，挥结合抹我国银的实所际，洽笔者凶认为上我国协应从派以下弄五个介方面段加强节董事俩会的培建设沟：锐叉月第一掉，在脂理论扬上准疲确界合定董故事会忠的权泄力基印础，选使董蚂事会质真正浴成为快股东纠在公甘司内疑部的棵代表辛。目肚前有幼一种得流行朴的观横点，蚀认为涝在现传代企险业制谋度中征，法亏人治素理就滨是公小司董付事会泰基于遭法人印财产五权行袋使决桂策权闷，对肠外董凶事会格主席娇是法返人代挥表，肚对内窜董事庄会在庙一切荣事关害公司丙发展口的重粥大问天题上奋拥有芳决策眨权。呜这个古观点长的可陆取之框处是短肯定吗了董何事会井在公浊司决雕策中抗的应陷有地测位和惰作用竿，而蜂值得辉商榷括之处碧则是驼将董扎事会听的权歌利基浆础界仆定为乒法人想财产竿权。貌实际吹上，扩将公石司财悼产的症所有澡权作柴终极宁所有患权和汤法人现所有肥权之损分是民错误文的，柏其危庸害是键导致程董事惊会权泛利基搁础的幼错位收，割俩断了咽董事婆会与荐股东裳之间趋的脐盖带关藏系，各使董陡事会批成为保事实胳上的禁“蜡内部镇人图”尸，并决同经袋理人虫员沆摄瀣一原气，蔽与股驶东作态对。灵显然唤，要勺是嫂依然佛坚持昌终极夫所有绒权与膀法人茅所有驴权相锯分离快的观煎点，担将法谱人所哑有权饺作为忙董事深会存裤在并堪发挥旗作用暖的基独础，贴那么抓，任宋何旨伶在加抹强董次事会掘权利股的举泊措都搜会在倘客观杂上产学生损森害股免东的刺效应讨。所桶以必激须放弦弃公洪司财榆产所云有权换“叹二元超论处”星的炊观点胀，用饼所有眉权片“室一元关论如”板的观亮点指翠导国浙有企伙业公创司治敢理结嚼构的愤改革净。具容体说坊，就蒸是从姑理论岩上确慌认股法东对弱公司挑财产弹的所钻有权挥是董宗事会诚行使撒决策愚和控继制职稠能的渡法律姻依据书，董营事会柏以股齿东利灶益为猴自己草的利酿益，厨以股要东意搞志为桃自己岭的意棒志，南除了员代表设股东税的利简益和疑意志神外，遭董事乘会不羽应有贩任何言独立云的利器益和拥意志塌。明狼确董惭事会占的权母力基裙础是伞股东低对公胃司财疯产的绒所有剃权，生这意佳味着啊资本偶所有染权所情固有茄的控东制权债与所己有权鸟结合篮在了暴一起薯，董册事会贼在公会司内楚部发层挥治闭理作拒用，裕实质颤上体污现着役股东即的意甘志和寸利益报要求困，董面事会舅按照葬股东窑的意劝志行笼使职导能，耕就是量所有络权与峡控制鉴权相太结合遣原则栗的具斥体体肯现。财作威第二只，建虫立和国健全我董事烘提名燕和任莫免机义制，溪使股街东在染董事妄任免饲上起贴决定却作用耻。董殿事会肺是股朝东在铸公司吧内部垂的代阔表，丛其职制能是猫对股母东负通责并亮对经霸理阶谅层进垒行监皇控，嚼以使聪公司鹅运营转绩效拔符合器股东堂利益抚最大际化要悄求。米董事余会的快职能同是通餐过董胶事的红工作险来发鬼挥的骄，在蚁这里问，董羊事会盏成员变的选疼拔和甩任免迷对于冠董事裂会的间职能减能否杏按照慌股东堂的意坛志发留挥具驶有决饮定意磁义。泄在国竖有企炉业进乡行公末司化格改造兽时，赖要特胜别重白视公木司人国事制旬度的蜘建设闻，特尖别是棕董事蚕会成曲员的接选拔梳和任称免。陪在这白方面宪，总牛的原残则应肌该是下董事券会成大员的第选择核权由神国有贞股和怒法人医股的工大股舰东所宣掌握概，具爷体的疾提名香、审茎查工顷作由蠢专设导的董盘事提飘名机摆构进元行，馅最后狸的决孔定权肾由大待股东穷支配村。在梨董事沸会的联实际粒运行盾中，芽一旦羊发现钥董事榴不能焦按照浙股东煤的意崇志和哪利益睡行使夸职能贩，股答东应痒能够欺及时挠罢免文其董撤事职虎务。扎由股傍东决时定董遥事会励成员荣的任求免，残并不土排除已经理耽阶层民参与干董事蚂的选哑择，燥但是腔经理旬阶层拥对董剑事的午选择扭只拥会有建至议权榨而不臭拥有腥决定得权，医决定庭权只努能属渴于股奶东。纱梯孩第三条，建截立和巨健全猪公司存信息乐管理万和交佳流制裹度，倘为董老事会筋参与宁决策阻并发槐挥主芒导作以用提昂供保列障。吉信息男是决快策的茫基石盯，信晨息量受的多抖少决丝定着想参与亩决策暂程度骆的大浊小。桃在公对司的龟运营已中，利经理干人员递主要衫负责辰日常秋经营仓和管箭理事仇务，晌对公狡司各愈方面包的情暮况非罗常熟考悉，血这种控岗位扒优势刮客观归上使外经理现人员童比董弦事会梅对公卫司决被定更甲有影龟响力态，而欣这无擦疑是缝对董圈事会砌职能赤的削屠弱。菌为此捡，在霸改制栗后的需国有往企业厉，必幕须建脉立由顿董事售会领杰导并稳独立冒于经驼理部泥门的恋财务连审计会委员棕会，秘定期形对公蓬司财咬务活迫动进邀行审滨计，蔬并为低董事贼会决切定公富司重汇大发渠展事碑项提甩供有肾关信拌息和卧报告低，以心便使组董事喷会能拨够全镰面了怕解公时司的享运营嚼状况朗，及诚时准工确地透作出欲决策逆，增匙强董念事会谋对公阶司运养营的模治理搅能力她。翼忍驴第四育，实咐行董辽事股塑东化阔，建泻立强蚕有力允的激龟励机牌制。哥董事月会代芳表股叨东在歼公司鼓内行断使决玩策和饱监控贺的基目础是饭股东唤的所曲有权灯，这太种安桑排对即于董借事会吓接受滥股东栋的监扶督和闻控制抓，为扣股东狮的利沙益服抄务是挣必要坚的。懒但这辩还不否够，浊董事但会成倾员能鼠否忠软诚于漏股东绪，能洁否负例责地哨行使螺职能汇，还何取决笋于对戒董事斗的激卷励。听在这趁方面暗应抓遵好两错个重亭要环怕节：擦一是线确立简科学闷合理吵的年乔薪标寺准，遵使之尚对董高事构拔成足茅够大膜的激蛮励；嚷二是既要求浆董事肿必须龙购