2022中级经济师金融讲义考点总结

第一章金融市场与金融工具【考点一】金融市场的构成要素（-）金融市场主体：常考点金融市场主体是金融市场上交易的参与者：资金的供给者与需求者在金融市场上，市场主体具有决定意义：主体的数量决定工具的数量和种类，进而决定金融市场规模和发展程度.家庭：主要的资金供应者，也会成为需求者（购房、购车）.企业金融市场运行的基础，是重要的资金需求者和供给者衍生品市场上套期保值主体.政府：主要的资金需求者，暂时的资金供应者.金融机构：最活跃的交易者，扮演多窜角色最重要的中介机构，是储蓄转化为投资的重要渠道充当资金供给者、需求者和中介等多重角色金融机构作为机构投密者，在。•融市场卜具有支田作用.金融调控及监管机构：特殊重要的交易主体：最后贷款人：资金的供给者公开市场操作：参与金融交易，影响价格（二）金融市场客体即金融工具：交易对象或交易犍）物.金融工具的分类期限不同：货币市场工具（一年以内）、资质峰演性质不同：债权凭证、所有权凭证 ”与实际金融活动的关系：原生金融工具、衍生金融工具2.金融工具的性质：常考点第一，期限性第二，流动性，金融工具在市场上能够迅速转化为现金而不致遭受损失的能力.注意两点：一是能否迅速变现；二是变现时损失的大小第三，收益性：包括两部分，一是股息或利息，二是买卖差价第四，风险性：预定收益及本金遭受损失的可能性，主要来源于信用风险和市场风险一般而言，金融I：具的期限性、收益性与风险性绑定在一起，彼此之间是正相关关系：它们都与流动性负相关。（三）金融市场价格金融市场主体与客体两个要素为最基本要素，是金融市场形成的基础。【考点二】金融市场的类型（一）按交易标的物划分货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等（二）按交易中介划分：常考点直接金融市场和间接金融市场。直接金融市场：资金需求者直接向资金供给者融通资金的市场，如政府、企业发行债券或股票间接金融市场：以银行等信用中介机构为媒介进行资金融通二者的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质.（直接金融市场中也有中介：信息中介、服务中介）

（三）按照交易性质划分.发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）.流通市场的两种形态：固定场所：证券交易所，流通市场的核心场外交易市场：活跃的发展趋势.发行市场是前提和基础，流通市场提供流动性，是发行市场的补充。（四）按照有无固定场所划分：场内市场与场外市场（五）按照交易期限：货币市场和资本市场（六）按照地域范围：国内金融市场（本币计价，全国性、地区性）和国际金融市场（大多是无形市场）（七）按照成交与定价方式：公开市场：一般在证券交易所进行议价市场：没有固定场所（A）按照交割时间：即期市场与远期市场【考点三】货币市场及其构成（-）概述：常考点货币市场交易期限在1年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场货币市场工具具有“准优币性质”：期限短、流动性高、对利率敏感（二）同业拆借市场特点：常考点.期限短：以隔夜头寸拆借为主.参与者广泛：商业银行、非银行金融机构、中介机构.拆借的是超额准备金.信用拆借 旅一（=）回购协议市场：常考点1、回购协议：资金融入方在出伴证券的同时和il解皆买者签订的、在一定时期内按照原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。市场活动由回购和逆回购组成.表面是证券买卖，实质是以证券为质押品而进行的短期资金融通。回购方向：先卖出，再购回（买入）卖出价格小于购回价格，差额是借款的利息2、回购标的物：国库券或其他有担保债券、商业票据、大额可转让定期存单等（四）商业票据市场商业票据是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。发行期限短、面额较大，绝大部分在一级市场交易。理想的货币市场工具（五）银行承兑汇票市场最受欢迎的短期融资工具一级市场行为：出票和承兑；二级市场行为：贴现与再贴现（六）短期政府债券市场（七）大额可转让定期存单市场：常考点花旗银行为规避金融约束而创造CDs：不记名，可流通：面额固定，较大：不可提前支取，可转让；利率有固定和浮动，高于同期定期存款利率【考点四】我国的货币市场及其工具（-）同业拆借市场.同业拆借市场的参与主体中资大中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构、其他金融机构（城市信用社、农村信用社、社保基金、企业年金、投资公司、信托投资公司、金融租赁公司、财务公司、资产管理公司等）：注意没有证券登记结算公司等机构.隔夜拆借为主（二）回购协议市场.回购类型质押式回购：期限为1天―365天。买断式回购：期限为1天T1天。.我国回购协议市场作用银行间回购利率已经成为反映货币市场资金价格的市场化利率基准，在利率市场化中扮演重要角色。（三）商业票据市场支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。《中华人民共和国票据法》所称本票，是指银行本票。汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。汇票分为银行汇票和商业汇票（四）短期融资券市场.短期融资券是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。.超短期融资券2022年12月，中国银行间市场交易协会推出，是指具行法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券（五）同业存单市场： '1.2022年同业存单推出（1）同业存单是指由银行业存款类金融机构法人（以下简称存款类金融机构）在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。（2）特点投资和交易主体均为银行间市场成员发行主体为银行业存款类金融机构，投资和交易对象为银行间拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品市场化定价原则：利率参考Shibor或以Shibor为浮动利率计息基准发行方式标准化、透明化：电子化发行、在银行间市场上公开或定向发行具有较好的二级市场流动性：可交易流通、可作为回购交易的标的物（3）作用拓宽银行业存款机构的融资渠道，改善流动性管理提高同业业务定价透明度，引导和规范业务发展有利于扩大Shibor运用的市场基础，支持和验证中长端Shibor的基准性，健全市场基准利率体系2.大额存单（1）定义：银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证2022年人行发布《大额存单管理暂行办法》，市场利率定价自律机制核心成员正式启动发行首批大额存单，后来发行范围从市场利率定价自律机制核心成员拓展到基础成员中的全国性金融机构和有经验的地方法人金融机构及外资银行2022年6月，人行将个人投资者认购起点由30万元调整到20万元（4）人行积极推进大额存单的二级市场交易（5）作用利率市场化改革的重要举措有利于培养金融机构的自主定价能力【考点五】资本市场及其构成资本市场的融资期限在一年以上；资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场两部分。通常，费本市场主要是指债券市场和股票市场。（一）债券市场1.债券分类（1）发行主体：政府债券、公司债券、金融债券（2）偿还期：短期债券、中期债券、长期债券（3）利率是否固定：固定利率债券、浮动利率债券（4）利息支付方式：附息债券、贴现债券和息票累积债券（5）性质：信用债券、抵押债券、担保债券（6）募集方式：公募债券和私募债券（7）券面形态：实物债券、凭证式债券和记账式债券（8）是否可以转换：可转换债券、不可转换债券.债券市场分类：发行市场与流通市场场内市场与场外市场国内市场与国际市场（二）股票市场普通股优先股 E有权参与公司重大事务通常没行投票权股利随公司盈利高低变化公司有盈利时可获得固定优先股股利普通股与优先股1.优先分配盈利和剩余财产在盈利和剩余财产分配上位列债权人和优先股股东后2.股票分类记名股票与不记名股票有面额股票和无面额股票.发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）（三）投资基金市场L投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。2投资基金分类（1）运作方式：开放式基金与封闭式基金（2）组织形态：公司型基金和契约型基金公司型基金：基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设有董事会，代表投资者的利益行使职权。不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产。契约型基金：依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立，基金投资者权利体现在基金合同条款上

(3)投资对象：股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金(4)投资理念：主动型基金和被动型基金主动型基金：力图超过业绩比较基准的基金被动型基金：不主动寻求超越市场的表现，通常称为指数基金(5)基金的来源和用途：在岸基金和离岸基金(6)资产配置比例：偏股型：股票比例50%-70%偏债型股债平衡型灵活配置型3投资基金的特点集合投资、降低成本(注意是集合投资，而不是集中投资)：分散投资，降低风险利益共享、风险共担严格监管、信息透明独立托管、保障安全【考点六】我国的资本市场及其工具(一)债券市场首先从国债市场产生并发展起来1997年银行间市场成立后，逐渐形成了以银行间市场为主、交易所市场和商业银行柜台市场为辅的多层次市场。 ..1.银行间市场、交易所市场、商业银行柜台嘲依常考点银行间市场交易所市场银行柜疡峰•债券市场主体，批发市场•场外市场•典型结算方式：逐笔结算•一级托管：中央国债登记结算有限公司•交易品种：现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易•中资中小型银行和证券业机构是主要的卖出方•社会投资者参与的零售市场场内市场典型结算方式：净额结算两级托管：中央国债登记结算有限公司负费一级托管，为交易所开立代理总帐户；中国证券登记结算公司负责二级托管，记录投资者交易交易品种：现券交易、质押式回购、融资融券上市商业银行重新回归•银行间市场的延伸，零售市场•场外市场•交易品种：现券交易2022年,商业银行柜台债券业务品种由记账式国债扩大至国家开发银行债券、政策性金融债券和中国铁路总公司等政府支持机构债券

（-）股票市场.按照可交易范围：A,BA股：人民币普通股，只能由我国居民或法人购买B股：以人民币为面值、以外币认购和交易。2022年起，境内居民个人可以投资B股.按照投资主体分类：国有股、法人股、社会公众股和外资股（外国和港澳台投资者）3.股票市场主体:常考点主板市场（上交所、深交所，传统产业）中小企业板（2022）：与主板的区别在于上市规模创业板（2022）：高新技术或新兴经济企业代办股份转让市场：三板市场。2022年全国中小企业股份转让系统正式运营1.重大改革2022年，股权分置改革启动，2022年完成2022年，融资融券正式启动2022年，上交所、深交所发布退市方案2022年3月，正式发布《优先股试点管理办法》，三类公司可以发行优先股：其普通股为上证50指数成份股：以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。2022年11月17日，沪港通正式启动（6）2022年12月4日，上交所、深交所、中^5^^杆数熔断机制规定，2022年1.1正式实施，2022.1.8暂停实施：A股熔断机制的指数是沪深300指数，熔断阈值獭J是5%、7%两档。指数触发5%的熔断后，熔断范围内的证券行停交易15分钟：若尾盘阶段（14:45-15:00）触发5%或全天任何时间触发7%,将行停交易至收市。【考点七】金融衍生品市场概述（-）金融衍生品特征跨期性、杠杆性、联动性、高风险性（二）金融衍生品市场的交易机制：常考点.场外交易逐渐成为衍生品交易的主要形式.交易主体的特点①套期保值者（又称风险对冲者）»减少不确定性，降低甚至消除风险举例：农场6月份谷物上市，3月份时作期货交易3月6月现货卖出期货卖出买入<2）投机者：利用不同市场上的定价差异，获取利润③套利者：利用不同市场上的定价差异，获取无风险收益举例：美元利率3乐日元利率1%,投机者获取2%利差。④经纪人：交易中介，获取佣金【考点八】主要的金融衍生品（一）金融远期：最早的、非标准化的、一般无固定的交易场所

（二）金融期货1. 金融期货是指交易双方在集中性的交易场所、以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。2.主要有外汇期货、利率期货、股指期货外汇期货：标的资产是外汇或本币利率期货：标的资产为国库券、中期国债、长期国债等股指期货：标的资产为股票价格指数（=）金融期权：常考点.定义：期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费，买方获取权利。.按照标的物分类：货币期权、利率期权、股指期权.按照买方权利不同：看涨期权、看跌期权（1）看涨期权：买方预测价格上涨，会买入看涨期权（权利内容是购买相关资产）：举例：某只股票6月市场价8元，投资者预测股票价格上涨，买入看涨期权，协议价格9元。若7月股价上涨至12元，期权买方以9元价格从期权卖方手中买入若干股票，并以12元市场价卖出，单只股票获利3元，此为行权。若7月份股价下跌为6元，则投资者放弃，此为不行也.总维_市场价高于执行价，行权：市场价低于执行价，放弃，亏损金额为期权费（3）看跌期权：买方预测价格下跌，会买入看跌期权（权利内容是出售相关资产）举例：某只股票6月市场价8元，投资者预测股票价格下跌，买入看跌期权，协议价格7元。若7月股价下跌至5元，期权买方以5元价格从市场买入若干股票，并以7元协议价格向期权卖方卖出，单只股票获利2元，此为行权。若7月份股价上涨为」Q工投资者放弃，此为不行权，总线_市场价低于执行价，行权；市场价高于梦价，放弃，亏损金额为期权费⑷总结 龙琢—期权买方：有限损失（期权费）与无限收益今侬$期权卖方：有限收益（期权费）与无限损失 V”（5）期权与期货的区别：期权持有者在到期日时可以选择放弃执行期权，但是期货的持有者必须在指定日期买入金融工具，不能放弃（四）金融互换（五）信用衍生品：常考点.信用衍生品是以贷款或债券的信用为基础资产的金融衍生工具，实质是一种双边合约安排。.信用衍生品涵盖了信用风险和市场风险的双重内容。.分类：单一产品：参考实体为单一经济实体的信用衍生产品，单一名称信用违约互换CDS、总收益互换TRS、信用联结票据CLN、信用价差期权CSO等组合产品：参考实体为一系列经济实体组合的信用衍生产品，指数CDS,担保债务凭证CDO、互换期权、分层级指数交易等其他产品：CPPI、ABCDS,CFXO等.最常用的信用违约互换：CDSCDS：买方（商业银行）向卖方（投资银行）支付保险费，卖方向买方支付基础资产面值的损失部分CDS缺陷：几乎都是柜台交易，缺乏政府监管；没有统一的清算和报价系统；没有保证金要求；

市场操作不透明，交易风险大【考点九】我国的金融衍生品市场I起步最晚、发展缓慢：90年代初开始金融期货交易试点2外汇衍生品(1)始于1997年，以银行对客户的远期外汇产品为主2)2022年8月，放开了银行间远期外汇交易市场，陆续推出外汇掉期、外汇期权、货币掉期等业务(3)外汇掉期：交易量高2022年2月16日，银行间外汇市场推出标准化的人民币外汇掉期交易掉期交易：将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在•起。掉期交易常用于银行间外汇市场。.2022年以来，利率衍生品市场不断发展，债券远期、利率互换、远期利率协议相继推出.期货2022年，中国金融期货交易所成立2022年推出股指期货，2022年4月16日，推出沪深300股指期货2022年9月，国债期货正式上市交易(4)期权2022年2月9日，上交所推出50ETF期权合约品种【考点十】互联网金融特点与模式：)特点.互联网金融是传统金融的数字化、网络化和信息化大数据、云计算与移动支付是互联网金融模式发展的技术基础.互联网金融是一种更普惠的大众化金融模暝鎏一.互联网金融能够提高金融服务效率，降低翻量螂本(二)模式 V.互联网支付.网络借贷①网络借贷分为个体网络借贷(P2P网络借贷)和网络小额贷款两类②个体网络借贷(P2P网络借贷)：属于民间借贷范畴，平台主要提供信息服务，不得提供增信服务，不得非法集资®网络小额贷款：网络小额贷款应遵守小贷公司监管规定，由银监会负责监管3.股权众筹：由证监会监管.互联网基金销售：由证监会监管.互联网保险：由保监会监管.互联网信托和互联网消费金融：由银监会监管本章典型例题解析【例题1：单选】在金融市场中，既是重要的资金需求者和供给者，又是金融衍生品市场上重要的套期保值主体的是().A.家庭 B.企业 C.中央银行 D.政府【答案】B.在金融市场中，企业既是重要的资金需求者和供给者，又是金融衍生品市场上重要的套期保值主体。【例题2：单选】在金融工具的性质中，成反比关系的是()。A.期限性与收益性 B.风险性与期限性C.期限性与流动性 D.风险性与收益性【答案】c.流动性与金融工具的其他性质成反比关系。【例题3：多选】在传统的金融市场中，交易的金融工具具有“准货币”特征的市场有O。A.同业拆借市场 B.回购协议市场 C.股票市场D.债券市场 E.银行承兑汇票市场【答案】ABE.此外，货币市场的子市场还包括短期政府债券市场、大额可转让定期存单市场。【例题4：单选】证券回购是以证券为质押品而进行的短期资金融通，借款的利息等于（）之差。A.购回价格与买入价格 B.购回价格与卖出价格C.证券面值与买入价格 D.证券面值与卖出价格【答案】B.证券回购中，购回价格高于卖出价格，二者之差是借款的利息.【例题5：单选】对于看涨期权的买方来说，到期行使期权的条件是（）。A.市场价格低于执行价格 B.市场价格高于执行价格C.市场价格上涨 D.市场价格下跌【答案】B.买方预测价格上涨，会买入看涨期权（权利内容是购买相关资产）市场价J执行价,行权：市场价低于执行价，放弃，亏损金额为期权费，第二章利率与金融资产定价【考点一】利率概述、单利复利、现值终值（-）利率分类 列鬣.利率的决定方式：固定利率与浮动利率^.利率的真实水平：名义利率与实际利率K'p5'.计算利率的期限单位：年利率、月利率、日利亲年利率=月利率X12=日利率X360【考点二】利率的风险结构（一）定义利率的风险结构：债权工具的到期期限相同但利率却不同的现象称为利率的风险结构。（-）影响因素：常考点.违约风险债务人无法依约付息或归还本金的风险与利率正相关.流动性资产能够以合理价格顺利变现的能力，包括时间尺度与价格尺度两个方面与利率负相关：流动性差，风险大，利率就高.所得税：免税债券利率低【考点三】利率期限结构（一）定义具有相同风险、流动性和税收特征的债券，由于到期日不同，利率有所差异。这种不同到期期限的债券之间的利率联系即利率的期限结构。三种理论解释利率的期限结构：预期理论、分割市场理论、流动性溢价理论。（二）收益曲线：指导投资决策（扩展）.向上倾斜：长期利率高于短期利率.向下翻转：长期利率低于短期利率20222022年-2023年3.平坦：长短期利率相同到砌限 期期取上升曲线 下降曲线 平打曲技（三）预期理论：常考点预期理论：长期债券的利率等于在有效期内人们所预期的短期利率的均值。因此，到期期限不同的债券之所以有不同的利率，在于短期利率的预期值不同。（四）分割市场理论：常考点分割市场理论：不同到期期限的债券市场完全分割，完全独立，其利率仅仅取决于该债券自身的供给与需求。（五）流动性溢价理论：常考点流动性溢价理论：把预期理论与分割市场理论结合起来。长期债券的利率由两部分构成：一是长期债券到期之前预期短期利率的平均值，二是随债券供求状况变动而变动的流动性溢价。应用举例假设未来3年中，1年期债券的利率分别是536%和7%。根据预期理论：2年期利率为（5%+6%）/2=5^^及期利率为（5%+6%+7%）/3=6%,假定1-3年期债券的流动性溢价分别为0,0.25%和0.5%,则2像解筑i为（5%+6%）/2+0.25%=5.75%3年期债券利率为（5%+6%+7%）/3+0.5%=6.5% %-（六）期限优先理论：假定投资者对某种到期期限的债券具有偏好，更愿意投资该种债券。除非其他期限的债券预期回报率足够高，才愿意购买其他到期期限的债券。相对于长期债券，投资者一般更偏好短期债券【考点四】利率决定理论（-）古典利率理论：纯实物分析框架1.利率决定于储蓄和投资的相互作用储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数。储蓄等于投资，利率均衡2.隐含假定：实体经济部门的储蓄等于投费时，整个国民经济达到均衡状态。（-）流动性偏好理论：常考点.纯货币分析代表人物：凯恩斯.货币供给是外生变量，独立于利率的变动.货币需求取决于流动性偏好：人们愿意以货币形式保留一部分财富的愿望或动机流动性偏好：交易动机与预防动机形成交易需求（与收入正比，与利率无关）、投机动机形成投机需求（与利率反比）投机动机：人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。【例题：单选】凯恩斯认为，如果人们预期利率下降，其理性行为应是（）.A.多买债券、多存货币 B.少存货币、多买债券C.卖出债券、多存货币 D.少买债券、少存货币【答案】B.货币需求函数:M=M(Y)+M(i)ddl d2.流动性陷阱：当利率降低到某一水平，市场就会产生未来利率上升的预期，货币的投机需求变得无限大，无论央行供应多少货币都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。流动性陷阱区间：货币需求曲线形状是平行于横轴的，货币政策完全无效，只能依靠财政政策。(三)可贷资金理论.古典利率理论和凯恩斯理论的综合.均衡条件：I+AMd=S+AMs【考点五】名义收益率：常考点名义收益率是票面收益率，是债券息票与债券面值之比r=C/F,C为息票(年利息),F为面值(facevalue)【例题：单选】某债券面值100元，每年按5元利息，10年后到期还本，当年市场利率为4%,则其名义收益率是0.A.2%B.4%C.5% D.6%【答案】C【考点六】实际收益率：常考点实际收益率是名义收益率剔除通货膨胀因素后得到的实际收益率=名义收益率一通货膨胀率【考点七】本期收益率：常考点本期收益率也称当前收益率，是指本期获得债券利息对债券本期市场价格的比率。本期收益率=支付的年利息(股利)总额/本期市场价格r=C/P例如，一只18年期、息票利率为6%、面值1000元1J债券当前价格是700.89元，本期收益率是：1000*6%/700.89=8.56%.本期收益率没有考虑资本利得与损失，也没君蓍虑利息再投资的收益【考点八］到期收益率：常考点(一)到期收益率定义：将债券持有到偿还期所获得的收益学员困惑：如何记忆公式，如何运用公式？任何一种金融工具的价格都等于预期现金流的现值.到期收益率就是使债券的购买价，等于购买债券后现金流的现值的贴现率。(-)零息债券的到期收益率.零息债券：不支付利息，折价出售，到期按照面值兑现2公式：因为P=i一 所以「=(9上1(lr)n P【例题：单选】一年期的零息债券，票面额为100元，如果现在的购买价格为92元，到期收益率为().A.8%B.10%C.8.7%D.11.2%【答案】C【解析】92=100/(1+r)考虑复利：注意利率与期限的对应(三)付息债券的到期收益率.付息债券：分期付息，到期还本.公式：nCF一(1 - (1r)nt=lP为债券价格，C为息票(年利息)，F为面值，I■为到期收益率，n是债券期限

注意：票面利率(名义收益率)与到期收益率的区别.C=F*名义收益率.总结：(1)债券的市场价格与到期收益率反向变化.(2)债券的市场价格与到期收益率互为逆运算。【考点九】持有期收益率：常考点.持有期收益率是指从购入到卖出的特有期限内得到的收益率，综合反映债券持有期间的收入状况和资本损益水平。.短期持有，不考虑复利：Pn：卖出价格，Po：买入价格，T：持有时间，C:息票(年利息)【例题：单选】某债券2022年发行，年息5元，面值100,2022年到期。某投资者2022年买入价92,,2E年卖出价98元，。持有期收益率为().A.10%B.11% C.12% D.11.2%【答案】C【解析】年收益为(98-92)+5=11,11/92=12%.【考点十】利率与金融资产定价(-)债券定价：常考点.有价证券价格是以一定市场利率和预期收桁般础计算得到的现值.利率与债券价格成反比：适用于所有的债.债券发行价।平价、折价、溢价.债券流通价：由票面金额、票面利率和实际所痂限三个因素决定。(1)到期一次还本付息债券定价FP=0 (1+r)nP债券交易价格，r市场利率，n偿还期限，F为到期日本息和(面额).【例题：单选】面额为100的债券，不支付利息贴现出售，期限1年，收益率为4%,交易价格为().A.98 B.99C.96 D.95【答案】C【解析】P=100/(l+4%)(2)分期付息到期还本债券定价P=fC、F

°e=iF为面额，即n年期后归还的本金，q为第t时期的债券收益，r为市场利率或预期收益率.小结(1)投资者可以计算出任何时点上的理论价格、持有期收益率、到期收益率。【例题：单选】2022年1月某企业发行一种票面利率为6%,每年付息一次，期限3年，面值100元的债券。假设2022年1月至今的市场利率是4%.2022年1月，该企业决定永久延续该债券期限，即实际上实施了债转股，假设此时该企业的每股税后盈利是0.30,该企业债转股后的股票市价是22元.2022年1月，该债券的购买价应是0。

A.90.2元B.103.8元C.105.2元 D.107.4元答案：B=6/（1+4%）+106/（1+4%）（1+4%）=103.8（2）债券的市场价格与面值的关系市场利率（预期收益率）＞债券名义收益率（息票利率），市场价格〈债券面值（折价发行）市场利率（债券名义收益率，市场价格〉债券面值（溢价发行）市场利率=债券名义收益率，市场价格=债券面值（平价发行）.全价与净价净价：扣除应计利息的债券报价为净价，包含应计利息的价格为全价或肮脏价格，债券报价时报净价，为了避免债券价格波动投资者收付的价格为全价（-）股票定价：常考点.股票理论价格由预期股息收入和当时的市场利率决定股票理论价格=预期股息收入/市场利率（除法）.运用计算出的股票理论价格可以指导投资者的投资决策：股票市价小于理论价格，可以买进或继续持有；股票市价大于理论价格，可以卖出：股票市价等于理论价格，可以继续持有或抛出.股票价格=预计每股税后盈利X市场所在地平均市盈率（乘法）市盈率：常用的评估股价水平是否合理的指标市盈率=股票价格+每股税后盈利【例题：单选】某股票的每股预期股息收入为每年2元，如果市场年利率为5%,则该股票的每股市场价格应为（）元.A.20B.30 C.40 喟氏【答案】C【考点十一】资产定价理论 ：【一（-）资本资产定价理论：常考点.马科维茨理论观点资产组合应该主要关注期望收益率与资产组合的波动率，方差或标准差。投资者偏好高期望收益率与低价格波动率的组合：相等收益率卜优先选择低波动率组合，相等波动率下优先选择高收益率组合。资产组合的风险由构成组合的资产自身的波动率、方差、与资产之间的联动关系和协方差决定。.夏普比率SRm也■E（rJ为资产组合的预期收益率，为无风险收益率，6为资产组合的标准差。夏普比率越高，资产组合越好。.SHARPE与LINTER提出的资本资产定价理论模型CAPM假定：常考点投资者根据预期收益率和标准差（风险）来评价投资组合投资者追求效用最大化：同收益下追求风险小的，同风险下追求收益大的投资者厌恶风险市场存在无风险资产税收和交易费用忽略不计.资本市场线：常考点资本市场线，在预期收益率与标准差组成的坐标系中，将无风险资产与市场组合M相连形成的射线。E(rp)=rf+[E(r)-rf]op/o风险溢价的决定公式E(rp)-rf=[E(r)-r]op/om举例市场组合的预期收益率为9%,市场组合的标准差为20%,投资组合的标准差为22%,无风险收益率为3%,市场组合M的风险报酬=9%-3炉6%,投资组合P的预期收益率=3%+6%X22%+20%=9.6%,投资组合P的风险溢价=9.6%-3%=6.6%.证券市场线：常考点①资本资产定价模型CAPM：E(r)=rf+[E(r.)-rjB,第一，P系数度量一种证券或一个融资证券后合相对盛体市场的波动性。隐含意思：总体市场的B系数=1 P>1,激进型；P<1,防卫型；P=l,平均风险第二，0=0,并不一定代表证券无风险，而是证券价格波动与市场价格波动无关；若证券无风险，B一定为0.第三，。系数是评估证券系统风险的工具。系统风险：宏观经济形势的变动、国家经济政策的变动、税制改革、政治因素。永远存在，不可能通过资产组合来消除，属于不可分散风险。非系统风险：包括公司财务风险、经营风险在内的特有风险，属于可分散风险.【例题：案例】某公司是专业生产芯片的厂商，已在美国纳斯达克市场上市.当前该公司的B系数为1.5,纳斯达克的市场组合收益率为 8%,美国国债的利率是 2%..当前市场条件下美国纳斯达克市场的风险溢价是()。A.3%B.5%C.6%D.9%【答案】C 麻【解析】8%—2%=6% 以缪g.该公司股票的风险溢价是().A.6% B.9%C.10% D.012%【答案】B【解析】6%*1.5=9%3通过CAPM模型测得的该公司股票的预期收益率是0。A.3%B.6% C.9%D.11%【答案】D【解析】2%+9%=11%②投资组合的预期收益率是各组合证券预期收益率的加权平均数，投资组合的市场风险(B系数)是组合中单个股票的3系数的加权平均数。【例题：单选】某公司拟进行股票投资，计划购买甲、乙、丙三种股票组成投资组合，已知三种股票的B系数分别为1.5、1.0和0.5,该投资组合甲、乙、丙三种股票的投资比重分自50%、20%和30%,该投资组合的B系数为()。A.0.15B.0.8C.1.0D.1.1【答案】D【解析】1.5*50%+l.0*20%+0.5*30%=l.1(三)期权定价理论.期权价值的决定因素：执行价格、期权期限、标的资产风险度、无风险市场利率等。.代表人物：布莱克和斯科尔斯.欧式期权价值的五个决定因素：标的资产的市场价格、期权执行价格、期权期限、无风险利率、标的资产的波动率。【考点十二】我国的利率市场化改革(-)利率市场化改革目标最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。(~)改革思路：常考点.先放开货币市场利率和债券利率，再推进存贷款利率市场化.存贷款利率先外后本、先贷后存、先长、大后短、小【考点十三】我国的利率市场化改革进程及任务一、我国利率市场化进程(-)逐步放松利率管制1.市场利率体系的建立①银行间同业拆借利率先行放开：1996年⑵债券市场利率放开③银行间市场利率的市场化成功建立了管制利率之外的资金配置体系，为银行自主定价提供了基准收益率曲线，为管制利率市场化和银行完善内部定价提供了条件.存贷款利率市场化2022.7,全面放开金融机构人民币贷款利率限制2022.10,对商业银行和农村合作机构等不再设置存款利率浮动上限，利率管制时代宣告终结。全面放开人民币存款利率限制。⑶境内外币存贷款利率市场化基础成熟、步伐较快2022年3月，放开上海自贸区小额外币存款利考上限2022年5月，在全国范围内放开小额外币存期缪士g(二)培育市场化的利率形成和调控机制 幺？逐£(LPR)等为代表的金融1着力培育以上海银行间同业拆放利率Shibor、窗砥收益率曲线和贷款基础利率(LPR)等为代表的金融0)Shibor2022.1.4,Shibor正式运行Shibor,单利，无担保，批发性利率【例题：单选】我国的上海银行间同业拆放利率(Shibor)是由信用等级较高的数家银行组成报价行确定的一个算术平均利率，其确定依据是报价行0.A.报出的回购协议利率B.持有的国库券收益率C.报出的人民币同业拆出利率D.报出的外币存款利率【答案】C(2)国债收益率曲线2022年6月15日起，人行发布中国国债收益率曲线(3)贷款基础利率LPR贷款基础利率LPR是商业银行对最优质客户执行的贷款利率。贷款基础利率是市场基准利率报价从货币市场向信贷市场的进一步拓展，为金融机构信贷产品定价提供了重要参考。2022年10月正式运行2不断健全市场利率定价自律机制由金融机构组成。2022年9月，召开自律机制成立会议。首批成员包括工行等10家银行。

自律机制下设合格审慎及综合实力评估、贷款基础利率、同业存单、Shibor4个专门工作小组。3.有序推进金融产品创新逐步扩大存单发行主体范围，推进同业存单、大额存单发行交易。同业存单以市场化方式定价、具有电子化、标准化、流动性强、透明度高等特点，可以为中长期Shibor提供更透明、市场化的报价参考；也可以为大额存单积累经验。4.完善中央银行利率调控体系，货币政策的预见性、针对性和灵活性不断提高以利率调控为核心的货币政策调控是金融宏观调控的重要手段和内容人行推出了常备借贷便利SLF、中期借贷便利MLF、抵押补充贷款PSL等新型工具，并探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用。二、进一步推进利率市场化任重道远微观上，利率是资金价格，对应金融市场利率和金融机构的存贷款利率。宏观上，利率是央行货币政策工具，对应中央银行基准利率。因此，取消存贷款利率限制是中国利率市场化的新起点（~）培育中央银行基准利率体系，完善利率政策传导机制短期怛I购利率和常备借贷便利利率，引导短期市场利率.再贷款、中期借贷便利、抵押补充贷款等中长期流动性调节工具，引导中期市场利率。加快培育市场基准利率和收益率曲线，在基础利率基础上加点形成差异化利率定价.（二）完善金融机构的内在激励和外在约束机制，提高金融机构的自主定价能力和风险防控能力内在激励：产权机构、公司治理第三章外在约束：巾场竞争、市场纪律第三章【考点一】金融机构的职能与种类（-）金融机构的职能：常考点.促进资金融通.便利支付结算.降低交易成本和风险.减少信息成本信息不对称.交易之前，信息不对称会产生逆向选择。交易之后，信息不对称会产生道德风险。.反映和调节经济活动（二）金融机构的种类.按照融资方式分类：常考点直接金融机构间接金融机构投资银行、证券公司商业银行发行、经纪、保管、登记、清算、评估吸收存款、发放贷款一般不发行以自己为债务人的融资工具，协助将筹资者发行的金融工具销售给投资者发行以自己为债务人的融资工具.按照业务特征：国际通行的分类方式银行：以存款、放款、汇兑、结算为核心业务

非银行金融机构：保险、证券、信托、租赁等.按照是否承担政策性业务政策性金融机构商业性金融机构.按照经营金融业务的基本特征及其发展趋势存款性金融机构投资性金融机构契约性金融机构政策性金融机构【考点二】金融机构体系的构成（-）存款性金融机构：常考点吸收个人或机构存款，并发放贷款的金融机构.商业银行：吸收活期存款和创造信用货币是其最明显的特征（商业银行又被称为存款货币银行）历史最悠久、资本最雄厚、体系最庞大、业务范围最广、掌握金融资源最多。.储蓄银行.信用合作社（二）投资性金融机构：在直接融资领域为投资活动提供中介服务或直接参与投资活动1.投资银行2.投资基金（三）契约性金融机构保险公司养老基金和退休基金（四）政策性金融机构：常考点.经济开发政策性金融机构：专门为经济开发提供长期投资或贷款的金融机构国际性：世界银行集团（世界银行、国际开发协会、国际金融公司）区域性：亚行、非行、泛美本国性：我国的国家开发银行.农业政策性金融机构.进出口政策性金融机构.住房政策性金融机构【考点三】中央银行制度：常考点（一）中央银行的组织形式：即央行的存在形式一元式央行制度一个国家只设立一家统一的央行一般采取总分行制：比较成熟、完善，大多数国家实行②二元式央行制度一国建立中央、地方两级相对独立的机构权力、职能相对分散、分支机构少：一般为联邦制国家采用：美、德③跨国的央行制度若干国家联合组建一家央行，如欧洲央行、西非货币联盟、中非货币联盟、东加勒比海货币区。成员国共同的中央银行，发行共同货币、制定统一的货币政策。④准央行制度一国或地区不设立具备完全职能的央行，金融管理机构、若干商业银行分别执行部分央行职能，具有权力分散、职能分解的特点。典型代表：新加坡、香港香港：汇丰银行、渣打银行和中国银行香港分行承担流通货币发行任务；金管局负责管理外汇基金；汇丰银行执行“中央结算银行”的职能(-)中央银行的资本构成：•般由实收资本、留存利润、财政拨款等构成1.全部资本为国家所有.国家和民间股份混合所有：典型国家：日本、墨西哥等.全部资本非国家所有：美国.无资本金的资本结构：韩国.资本为多国共有：货币联盟【考点四】商业银行制度(-)商业银行的组织制度：常考点(1)单一银行制度又称单元银行制或独家银行制，无分支机构优缺点分析：防止集中垄断，但限制竞争。降低营业成本、但限制业务创新和发展.强化地方服务，但限制规模效益。独立性、自主性强，但抵御风险能力差.曾经在美国比较流行(2)分支银行制度：各国普遍采用又称总分行制：总行制、总管理处制 V优且：规模效益高、竞争力强、易于监管缺点:加速银行垄断与集中、管理难度大(3)持股公司制又称集团银行制度，由某一集团成立持股公司，由该公司控制或收购两家以上的若干银行的组织制度(4)连锁银行制又称联合银行制度，指两家或更多的银行由某一人或某一集团通过购买多数股票的形式，形成联合经营的组织制度。二者都是为了规避设立分支行的法律限制而形成。二者的主要区别：连锁银行制度没有持股公司的存在。(二)商业银行的经营制度：常考点.分业经营银行制度又称专业化制度或分离银行制度，商业银行业务与证券、保险业务等相分离2.综合性银行制度又称全能银行制度或混业银行制度，商业银行能够向客户提供存款、贷款、证券投资、信托、租赁、保险等全方位业务【考点五】政策性金融制度(一)政策性金融机构职能.倡导性职能：诱导性职能.选择性职能：主动选择融资领域.补充性职能：弥补商业融资的不足.服务性职能：为业务对象和政府提供服务（-）政策性金融机构的经营原则：常考点.政策性.安全性3.保本微利【考点六】金融监管架构的理论探讨（-）三种不同的监管思路.机构监管机构监管是指不同类型的金融机构的所有业务由不同的监管机构按照不同的标准和体系进行监管。2.功能监管功能监管是指各类金融机构的同一类型业务统一由一个监管机构监管，不同类型业务由不同监管机构分别监管。.目标监管目标监管是指按照金融监管的不同目标（审慎监管和市场行为监管）分别设立监管部门，对各种类型金融机构统一监管。（二）各种监管思路的比较.机构监管的问题（1）不同监管机构对于不同金融机构相类似的金融业务可能采取不同的监管体制和标准，造成监管重棉或监管缺位，并导致监管套利的出现。（2）随着混业经营的发展，机构监管模式与金融市场和金融机构的发展趋势日益出现明显差距，造成金融监管与金融市场发展的脱节，不利于金融市场的用更发展。.功能监管的问题（1）混业经营的金融机构的不同类型的业务监管机构的监管，但公司作为一个整体，还缺乏必要的监管。一个金融机构通常由一个监管部门作为主要的监管机构牵头监管，不同牵头部门对混业经营的金融机构可能采取的监管思路、监管侧电各不相同，造成不同的监管成本。.目标监管的问题与功能监管类似，目标监管会导致一个金融机构需要同时接受几个监管部门的监管，容易造成监管成本的上升和监管效率的下降【考点七】主要监管模式：（一）三种主要监管模式.分业监管主要参照机构监管的思路，对不同金融机构按照所属行业进行划分，由不同的部门分别监管早期的金融市场多采用这种监管模式随着混业经营的普及，部分国家的分业监管逐步由机构监管向功能监管过渡，或两者兼而有之。美国在分业监管总体框架不变的情况下，对金融控股公司主要采取了功能监管的方式。2.统一监管按照监管目标的不同，将-项或几项监管目标赋予统•机构进行监管澳大利亚的双峰式：审慎监管、市场行为监管采取统一监管模式的国家和地区越来越多，但统一监管的方式和程度各有不同3.超级监管模式对不同的金融机构的所有监管均交给一个监管机构负责，是统一监管模式的一种极端方式英国、新加坡、韩国等是典型代表。因为金融市场和金融机构相对集中，有利于超级监管模式的建立和运行。

(-)中央银行与金融监管的关系20世纪90年代，以英国和北欧等国家为代表，曾出现了金融监管与中央银行分离的潮。2022次贷危机过后，越来越多的国家明确了中央银行宏观审慎管理在防范和化解系统性金融风险中的地位，微观审慎监管职能也有向中央银行集中的趋势。【考点八】我国的金融机构体系及制度安排(-)商业银行：主体1.国家控股的四大：.股份制商业银行.城市商业银行.农村银行机构(1)农村商业银行：股份制地方性金融机构(2)农村合作银行：股份合作制社区性地方金融机构(3)村镇银行：村镇银行的主要业务及注册资本规定：村镇银行的主要业务为为支农支小：发起人或出资人中应至少有一家银行隶属金融机构：在乡镇设立的，注资不低于100万人民币，在县市设立的，注资不低于300万人民币。.中国邮政储蓄银行.外资商业银行.民营银行2022年12月12日，深圳前海微众银行获准开业；2022年1月28日，上海华瑞银行获准开业(-)政策性银行.中国进出口银行.中国农业发展银行.国家开发银行(三)证券机构：常考点证券公司综合类：承销、经纪、自营经纪类：只能充当交易中介证券交易所：会员制步业法人。提供场所、制定规则、组织监督交易证券登记结算公司：证券交易所的附设机构，两市均实行T+1(四)保险公司：中保集团公司、太平洋保险、平安保险等(五)其他金融机构.金融资产管理公司.农村信用社：改革的三种模式.信托公司本质：受人之托，代人理财.财务公司：企业集团财务公司.金融租赁公司专门承办融资租赁业务的非银行金融机构适用于融资租赁的租赁物是固定资产.汽车金融公司为中国境内的汽车购买者及销售者提供金融服务的非银行金融机构2022年银监会发布了新的《汽车金融公司管理办法》.小额贷款公司：常考点资金来源：股金、捐赠资金、不超过2家银行业金融机构的融入资金（〈资本净额的50%）坚持“小额、分散”原则不吸收存款，经营小额贷款；小额贷款公司不能对外投资、不能设立分支机构，不能跨业经营8.消费金融公司不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民提供以消费为目的的贷款。【考点九】我国的金融调控监管机构及制度安排（一）中国人民银行.性质与地位制定与执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。发行的银行、政府的银行、银行的银行相对独立性：财政不得向中国人民银行透支，中国人民银行不得直接认购、包销国债和其他政府债券，不得向地方政府、各级政府部门提供贷款.人行的职责制定和执行货币政策防范化解系统性金融风险制定和实施人民币汇率政策特别注意监督管理各类银行间市场会同监管部门制定金融控股公司的监管规则（二）银监会：2022批设监管对象：常考点商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社、，政策性银行等银行业金融机构，以及金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司及图构（=）证监会（四）保监会 ％（五）外管局注意外管局职责与人行职责的区别：拟定外汇市场的管理方法、按规定经营管理国家外汇储备（六）行业自律组织.银行业协会2000.证券业协会1991.保险业协会 2022.证券投资基金协会2022.期货业协会2000.银行间市场交易商协会2022银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场、黄金市场7.支付清算协会2022.证券交易所1990.财务公司协会1994.中国信托业协会：2022年.中国互联网金融协会:2022.中国融资租赁企业协会：2022本章典型例题解析【例题：单选】世界银行集团由世界银行、国际开发协会和国际金融公司组成，向成员国提供金融服务和技术援助，本质上属于（ ）.A.金融监管机构 B.契约性金融机构C.存款性金融机构 D.开发性金融机构答案：D【解析】世界银行集团本质上属于开发性金融机构.【例题:单选】欧洲中央银行是为了适应欧元发行流通而设立的金融机构.从组织形式上看，其属于（ ）.A.一元式中央银行制度 B.二元式中央银行制度C.跨国的中央银行制度 D.准中央银行制度【答案】C【解析】欧洲央行属于典型的跨国中央银行制度。【例题：单选】由某一集团公司成立持股公司控制或收购若干家银行，但是，被控制或收购的银行仍然具有独立法人地位，这种商业银行组织制度属于（ ）制度。A.持股公司B.单一银行 C.连锁银行 D.分支银行【答案】A【解析】连锁银行制与持股公司制都是为了规避单一银行体制下不允许设立分支机构的创新，根本区别在丁连锁银行制没有持股公司的存在。第四章商业银行经营与管理【考点一】商业银行经营与管理概述（一）商业银行经营对象：货币和信用（二）商业银行经营与管理的内容.经营：商业银行对所开展的各种业务活动的组织和营销。负债业务的组织与营销资产业务的组织与营销中间业务与表外业务的组织与营销.管理：商业银行对所开展的各种业务活动的贷丽监督资产负债管理资本管理风险管理财务管理人力资源开发与管理（三）商业银行经营与管理的原则：常考点三原则：安全性、流动性、效益性商业银行的经营原则就是在保证资金安全、保证资金流动的前提下，争取最大的盈利安全性原则安全性原则：要求银行在经营活动中必须保持足够的清偿能力，经得起重大风险和损失，能够随时应付客户提存，使客户对银行保持坚定的信心。商业银行做到以下几点：一是筹措足够的自有资本，提高自有资本在全部资产中的比重；二是合理安排资产规模和结构，提高资产质量；三是遵纪守法，合法经营流动性原则流动性原则：商业银行在业务运营中必须始终保持所必需的一定量的现金或变现能力强的资产，以备客户提取，防止出现兑付不了的情况。资产流动性：银行资产在不受损失情况下迅速变现的能力负债流动性：银行在需要时能够及时以较低成本获得所需资金的能力商业银行做到以下几点：一是调整资产结构，维持流动性较好资产的适度比例；二是加强负债管理，注重从负债方面来满足银行经营的流动性要求；三是加强流动性管理，实现流动性管理目标

效益性原则效益性原则：又称盈利性原则，要求银行在经营管理者允许的情况下，尽可能地追求利润最大化。商业银行做到以下几点：一是减少非盈利性资产、提高盈利性资产的比重：二是以尽可能低的成本，取得更多资金；三是减少贷款和投资损失商业银行经营与管理的原则之间的关系三性原则是对立统一的。安全性是前提，流动性是条件，效益性是目的。安全性和流动性是保证银行获得效益的条件三性原则之间也存在矛盾。安全性和流动性提高必然削弱效益性。银行管理者要寻求平衡，在保证资金安全和流动的前提下，追求尽可能多的效益。我国商业银行经营与管理的原则2022年修订《商业银行法》规定：商业银行以安全性、流动性、效益性为经营原则，实行自主经营，自担风险，自负盈亏，自我约束。【考点二】商业银行经营的组织：业务运营（常考点）一）(-)（三）传统的业务运营模式一）(-)（三）传统的业务运营模式业务前后台一体，特点是网点的会计核算型新型的业务运营模式前后台分离，网点从会计核算型向服务营销型转变商业银行业务运营模式的最新发展：电子银行电子银行渠道:网上银行、电话银行、手机银行、自助终端【考点三】商业银行经营的核心：市场营销（一）商业银行市场营销的含义商业银行市场营销更多发现为服务营销商业银行市场营销的中心是客户20世纪70年代前4P20世纪70年代前4P营销（产品、价格、渠道、促销）以金融产品为导向，从供给方出发，20世纪70年代后4c营销（消费者、成本、便利、沟通以客户需求为导向21世纪4R营销（关联、反应、关系、回报）以竞争为导向。关系营销成为备受重视的观念和做法.【考点七】理财业务运营（一）商业银行理财业务的概念与分类.概念资产管理活动是银行理财业务的核心，银行理财产品是资产管理的载体.分类：按照理财产品投资范围分类（1）基础类理财投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、央行票据、政府机构债券、金融债券等（2）综合理财服务综合理财服务是指在基础类业务范围基础上，还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和中国银监会认可的其他资产。具备衍生品交易资格的商业银行可以发行挂钩衍生工具的结构性理财产品。

（二）商业银行理财业务开展应遵守的基本原则.2022年7月，中国银监会在《征求意见稿》中提出商业银行开展理财业务应遵守的基本原则：商业银行开展理财业务，应当以理财产品管理人名义，代表理财产品投资客户利益行使法律权利或者实施其他法律行为。.商业银行开展理财业务，应当遵守诚实守信、勤勉尽职地履行受人之托、代人理财职责，遵守成本可算、风险可控、信息充分披露等原则充分保护金融消费者合法权益。（三）商业银行理财产品的分类与管理.理财产品的类型（1）按照商业银行是否保证产品本金兑付：非保本型理财产品和保本型理财产品保本型理财产品又可分为保本浮动收益型理财产品和保证收益型理财产品。按照收益表现方式的不同分类：净值型理财产品、预期收益率型理财产品和其他收益型理财产品。按照存续期内是否开放，商业银行理财产品可分为封闭式理财产品和开放式理财产品。按照是否挂钩衍生产品，商业银行理财产品可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品。结构性理财产品是指理财产品本金或部分本金投资于存款、国债等固定收益类资产，同时以不高于以上投资的预期收益和剩余本金投资于衍生产品，并以投资交易的收益为限向客户兑付理财产品收益的理财产品。.理财产品开发与销售（1）理财产品开发（2）理财产品销售险承受能力评级的理财产品将适合的产品卖给适合的客户，是指银行应险承受能力评级的理财产品将适合的产品卖给适合的客户，是指银行应运制进行评级对客户风险承受能力进行评估，禁止运制进行评级（3）理财产品投资限制和投资要求商业银行理财产品不得直接或间接投于本行信贷资产及其受（收）益权，不得直接或间接投于本行发行的理财产品。商业银行面向非机构发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产及其受（收）益权，中国银监会另有规定除外。商业银行理财产品不得直接或间接投费于除货币市场基金和债券型基金之外的其他证券投资基金不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受（收）益权，对于具有相关投资经验、风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。私人银行客户是指金融净资产达到600万元人民币及以上的商业银行客户；商业银行在提供服务时，应当由客户提供相关证明并签字确认。（四）我国商业银行理财业务的发展趋势（1）负债端从存款替代型理财向真正的代客理财回归理财服务范围从单一理财服务向全面财富管理服务理财产品形态从预期收益型向净值收益型转变理财投资类型从债务型向权益型转变理财投资范围由在岸向离岸与在岸并驱转变理财投资策略从被动投资组合向主动投资组合、由持有资产向交易资产转变由静态流动性管理向动态流动性管理转化理财业务风险控制由信贷模式向综合模式转变（2）资产端

资产证券化和理财直接融资工具的推出加速，将明显改变理财资金的运用形态。（3）客户端理财客户群将加速向高净值个人客户与机构投资者迁移低风险、低收益理财产品大量回归存款后，普通个人理财客户规模将明显减少（4）渠道端：未来电子渠道理财业务的发展，将更加注重客户体验的提升。【考点八】资产负债管理（一）商业银行资产负债管理理论：常考点（1）资产管理理论盛行至20世纪60年代以前。以安全性和流动性为重点，经营管理的重点是资产业务三种形式：商业性贷款理论、转移理论、预期收入理论（2）负债管理理论20世纪60年代至70年代，以负债为重点来保持流动性。（3）资产负债管理理论20世纪70年代后半期产生。资产与负债管理并重，是目前最为流行的经营管理理论。【考点十】风险管理.商业银行风险管理的基本流程一是风险识别：基本要求，包括识别风险和分析风险两个环节。二是风险计量：是全面风险管理、费本监管和经济资本配置得以有效实施基础和关键环节。三是风险监测。四是风险控制。.商业银行风险管理的主要策略：常考点殄喙」风险预防：充足的自有资本金、适当的准够复号风险分散：资产结构多样化 r风险转移：保险转移和非保险转移（如保证担保）风险对冲：投资或购买与标的资产收益波动负相关的资产风险抑制：主动拒绝或退出高风险领域风险补偿：弥补损失（合同补偿、保险补偿、法律补偿）【考点十一】财务管理（-）财务管理的核心：基于价值的管理（股东的投资价值）经济增加值模型：广泛采用现金增加值模型投资的现金流收益模型（二）财务管理的内容.成本管理：常考点（1）构成：利息支出、经营管理费用、税费支出、补偿性支出、营业外支出、其他支出（2）成本管理是财务管理的核心内容（3）成本管理原则：最低化、全面成本管理、成本责任制、科学化.利润管理（1）利润构成：营业利润、投资收益、营业外收支净额注意营业外收入与营业外支出的内容.财产管理：固定资产和低值易耗品.财务报告及5分析|资产负债表|损益表 |财务状况变动表|

某一时点全部资一定时期的一定时期内资产、负债与所有者利润实现和产、负债和所有权益情况亏损发生的者权益各项目增实际情况减变化的动态报表5.绩效评价:以经济增加值(EVA)为核心业绩指标【考点十二】商业银行人力资源管理的科学化.改革人事制度，建立激励约束机制全员劳动合同专业技术职务管理.实行行长负责制.加强员工培养和教育【考点十】改善和加强我国商业银行经营与管理.良好公司治理的内容健全的组织架构清晰的职责边界科学的发展战略、价值准则与良好社会责任有效的风险管理和内部控制合理的激励约束机制完善的信息披露制度2.内控机制的基本特征：常考点审慎经营的理念和内控的文化氛围职责分离、相互制约的部门和岗位设置纵向的授权与审批系统内部控制和业务活动融为一体的控制活动完善的信息系统.内控的原则(1)全覆盖原则商业银行内控应当贯穿决策、执行、监督全过程，覆盖各项业务流程和管理活动(2)制衡性原则内控应当在治理结构、机构设置以及权责分配、业务流程等方面形成相互制约、相互监督的机制(3)审慎性原则内控应当坚持风险为本、审慎经营的理念设立机构或开办业务均应坚持内控优先(4)相匹配原则内控应当与管理模式、业务规模、产品复杂程度、风险状况等相适应，并根据情况变化及时进行调整。.建立科学的激励约束机制的路径(1)最根本的是充分借鉴发达国家商业银行的薪酬制度(2)西方银行员工的薪酬结构科学的工资和奖金制度、各种福利计划和长期激励机制。其中长期激励机制最重要。本章典型例题解析单位：亿元［真题：案例】下表是我国某商业银行2022年爷末的货产负债简况单位：亿元|序号|项目 |年末收益1各项存款250002各项贷款150003债券投资62504现金及存放中央银行款项55005存放同业款项11256发行普通金融债券15007发行次级金融债券1508向中央银行借贷2502022年年末，该商业银行的资产余额为()亿元。A.28375B.27250C.21675D.27875【答案】D【解析】15000+6250+5500+1125=278752022年末，该商业银行的现金资产余额为()亿元。A.6625B.6875C.5500D.7125【答案】A【解析】5500+1125=66252022年年末，该商业银行的短期借款余额为()亿元。A.150B.250C.400D.1375【答案】B析】发行普通金融债券和次级金融债券属于长期余款。短期借款包括同业拆借、证券回购、向央行借款等。关于该商业银行资产负债管理的说法，正确的有()。A.债券投资是主要的资金运用B.现金资产的流动性高于贷款，但盈利性低于债券C.借入款的偿还期限和金额需要集中，以便集中偿付D.借入款规模应适当控制，并以增加短期债券为主，以提高流动性【答案】BD【解析】贷款是主要的资金运用；借入款的偿还期和金额要分散，以减轻流动性压力。第五章投资银行与证券投资基金【考点一】投行概述(-)直接融资与间接融资的差别：常考点二者的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质直接融资间接融资1.典型机构：投资银行充当信息中介和服务中介1.典型机构：商业银行2.主要收入：服务费2.主要收入：赚取利差3.资金关系：金融工具的买卖或投融资3.资金关系：资金供求双方通过金融中介参与的资金借贷来实现资金融通4.一次金融合约4.两次金融合约5.通过提供交易机制和价格信号机制等解决资源跨时配置矛盾5.通过资产转移机制解决资源跨时配置矛盾(-)投行的四层含义机构层次：是指作为资本市场的直接金融机构的金融企业行业层次：投资银行的整个行业业务层次：投资银行所经营的业务学科层次：关于投资银行的理论和实务的学科【考点二】投资银行功能：常考点(一)资金供求的媒介：筹措中长期资金.期限中介.风险中介.信息中介.流动性中介：投行为客户提供各种票据、证券以及现金之间的互换机制(-)证券市场的构造者.证券市场由发行人、投资人、中介机构、自律性组织、证券监管机构等组成.发行市场：投行是承销商，通过咨询、信息披露、定价、销售等帮助构建发行市场.交易市场：投行扮演经纪商、自营商、做市商经纪商：接受客户委托买卖证券 〃一自营商：以自己名义买卖证券 游葭g做市商；以做市商身份买卖证券，以维持价旅我；(三)资源配置的优化者：2022修正 H.证券发行与优化资源配置.投行的并购业务使社会资本存量:资源重新优化配巴..投行为企业筹资，加速「企业所有权和经营权的分离，有利于股权和债权人对企业监督，强化企业的经营管理，提高企业资源效率。(四)产业集中促进者：投行通过募集资本的投向和并购方案的设计，引导资金流向高效率企业【考点三】投行业务概述.投行业务只要与证券相关的经济活动都可以成为投行的业务.投行三大类重要业务第一，证券经济活动中介类业务：发行与承销、证券经纪、并购、投资研究咨询、财务顾问等第二，以自有资金或借入资金进行的证券相关投资活动：自营证券投资、私募股权、风险投资第三，以自身专业机构优势帮助客户进行证券投资：资产管理最后两类是重要发展方向.【菩点四】证券发行与承销：常考点(-)概述.含义发行与承销是投行最本源、最基础的业务，也称一级市场业务发行：商业组织或政府组织出售有价证券的行为承销：投行对证券进行定价和销售的活动.承销方式

包销：投行承担销售和价格的全部风险尽力推销（代销）：承销商不承担发行风险余额包销：通常发生在股东行使优先认股权时.首次公开发行（IPO）和股权再融资（SEO） IP0：一家公司的证券（通常是股票）第一次向投资公众发行，是股份公司由少数人持股向公众持股的转变过程。SE0：股票已经公开上市，在二级市场流通的公司再次增发新股。（-）首次公开发行股票的估值.相对估值法：可类比上市公司估值法采用比率指标进行比较，结果一般是倍数市盈率=股票市场价格/每股收益（3）市净率=股票市场价格/每股净资产（4）其他估值方法企业价值与息税前利润倍数法（EV/EB1T）企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益倍数法（EV/EBITDA）企业价值与利息、所得税、折旧、摊销、租金前收益倍数法（EV/EBITDAR）2,绝对估值法（1）定义：通过估算企业未来的预期收益并以适当的折现率折算成现值，进行估值（2）主要模型股利折现模型（DDM）,折现现金流模型（DCF）（三）首次公开发行股票的定价方式.簿记方式或累计订单定价方式，I承销硼篓价和分限精化浙股的卜动权.竞价方式，又称拍卖方式，投资我大和购买新股收份数的I累计申购量达到新股发行量的价位就是有效襁’统一价格拍卖：有效价位即是新股的发行价差别价格拍卖：有效价位则是最低价格，各中标者的购买价就是自己的出价3.固定价格方式4混合方式（四）我国首次公开发行股票的询价制：常考点，2022修正.制度变革2022年9月正式发布《证券发行与承销管理办法》，我国首次公开发行股票询价制的实施，提高了新股定价的市场化程度，是我国资本市场重大的基础性和制度性改革。2022年12月、2022年3月、2022年11月三次修订《证券发行与承销管理办法》2022年6月、2022年8月、2022年4月、2022年6月发布新股发行体制改革意见，启动四次新股发行定价改革根据《证券发行与承销管理办法》，我国的询价制不是完全的簿记方式，也不是完全的竞价方式，而是结合了二者的主要特征。.新修订的《证券发行与承销管理办法》标志新股发行定价的市场化程度提高一是取消行政限价手段，引入主承销商自主配售机制，提高定价和配售的市场化程度；二是提高网下配售比例，调整有效报价投资者家数的限制，发挥公募基金、社保基金定价作用。加强对定价和配售的市场化约束：三是调整回拨机制，改进网上配售方式，尊重网上投资者认购意愿；四是提高发行承销全过程的信息披露要求，加强社会监督；五是完善行政处罚、监管政策、自律监管、记入诚信档案等多层次监管体系，强化事后问责。

.询价制的主要规定（1）网上与网下界定网上利用证交所的交易系统，将发行的新股按照已经确定的价格在证交所公开挂牌销售，投资者通过证券交易系统进行新股申购网下证券承销商对询价对象和战略配售对象销售股票（2）新股发行价格确定一是向询价对象询价的方式确定股票发行价格二是也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，应当通过直接定价的方式确定发行价格。首次公开发行股票采用直接定价方式的，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售.IP0网下投资者（询价对象）的投资主体资格具备丰富的投资经验和良好的定价能力遵守证券业协会的自律规则应当持有•定金额的非限售股份发行人和主承销商可以根据自律规则，设置网下投资者的具体条件，并在发行公告中预先披露。（4）网下投资者报价数量第一，报价剔除网下投资者报价后，发行人和主承销商应当剔即I申购总量中报价最高的部分剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总嘱族.然后根据剩余报价及拟申购数啾协商确定发彳第二，有效报价投资者数量公开发行股票数地在4亿股（含）以下的，有效报价投资者的数量不少于10家；公开发行股票数量在4亿股以上的，有效报价投资者的数量不少于20家：剔除最高报价部分后有效报价投资者数量不足的，应当中止发行。（5）首次公开发行股票采用询价方式的，网下的发行数量规定首次公开发行股票后总股本4亿股（含）以下的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%；发行后总股本超过4亿股的，网F初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。其中，应安排不低手本次网卜,发行股票数量的40%向通过公开募集方式设立的证券投资基金（以卜.简称公募基金）和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金（以下简称社保基金）配售；安排一定比例的股票向企业年金和保险基金配售：公募基金、社保基金、企业年金和保险基金有效申购不足安排数量的，发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售剩余数量；战略投资者配售首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。战略投资者不参与网下询价，且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。（7）网上与网下发行规定首次公开发行股票的网下发行应和网上发行同时进行网下和网上投资者在申购时无须缴付申购资金。投资者应自行选择参与网下或网上发行，不得同时参与。（8）老股转让的规定

发行人股东拟进行老股转让的，发行人和承销商应当于网下（网上）申购前协商确定发行价格、发行数量和老股转让数量。采用询价方式且无老股转让计划的，发行人和主承销商可以通过网下询价确定发行价格或发行价格区间。网上投资者申购时仅公告发行改价格区间、未确定发行价格的，主承销商应当安排投资者按价格区间上限申购。（9）网上与网下的双向回拨网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍（含）的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者有效申购倍数超过100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%。网上投资者有效申购倍数超过150倍的，回拨后网卜发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%（10）绿鞋期权首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人和主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。绿鞋期权（超额配售选择权，greenshoeoptions）在股票定价和销售中的超额配售选择权乂称“绿鞋期权”，是指发行人授予主承销商的一项选择权，其有权自主执行超过计划融资规模15%的配售新股的权力，即主承销商可以115%的数量向投资者发售，但其中15%的股票在股票发行完毕上市之日30天内推迟交付。（11）网上投资者要求首次公开发行股票