安然事件对金融市场监管的影响

“安然事件对金融市场监管的影响”证券及期货事务监察委员会主席沈联涛2002年9月23日李锷教授、林麟书教授、各位杰出学者、各位嘉宾：大家好！我很荣幸获邀在职业训练局二十周年的第三场杰出学者／企业家讲座上发表演说。不过，紧随国际知名的杰出科学家兼香港大学新任校长以及香港科技园行政总裁之后发表演讲并不轻松。我想在演说的开首作出证券监管者一般会作出的声明：今次演说的内容纯属个人意见。虽然我在预备讲稿时曾征询若干同事的意见，但我想强调，以下意见不一定代表证监会(包括证监会非执行董事)的立场1。我希望发表这些意见，是因为我相信在完善香港投资者的权益保障这个目标的进程上，我们正处于一个重要的转折点。众所周知，自美国发生Enron(安然)及WorldCom(世界通讯)事件后，企业倒闭和企业管治失当事件已成为热门的话题。去年，安然1我很感谢欧达礼先生与其它证监会同事就这篇讲稿向我提供宝贵的意见，亦多谢赵雅贤女士在秘书事务上为我提供协助。本讲辞内一切观点、错误及遗漏完全属于作者本身的责任。及世界通讯事件所涉及的市值损失总额达800亿美元(6,240亿港元)，约相等于香港同期股市市值的总跌幅。我打算将这次演讲分成三部分：首先，我会概述企业管治问题的症结和各主要市场正采取的补救行动；目前监管香港上市公司的架构；及证监会在处理企业失当行为方面所担当的角色。安然事件发生后的规例修订亚洲金融危机爆发后，良好的企业管治的重要性立即备受注目。2000年科技股泡沫的破裂，使欧美的市场监管机构理解到，科技股泡沫在某程度上可能是因差劣的会计帐目和企业失当行为所导致的，而这亦使到企业管治成为全球关注的课题，换言之，欢呼声过后(或潮水退后)，问题(或礁石)便开始显露和呈现。安然、世界通讯及其它有关公司事件的始末正逐步揭露。人们仍在争论这些公司的倒闭原因，但情况似乎是，正如一名美国监管机构高层人员向我表示，美国出现了有史以来最严重的企业管治失当事件。企业管治之所以失当，是由于有关制度的若干制衡机制被不同层面的利益冲突削弱所致。由于美国拥有规模最大、最具深度的证券市场，并且设有最严密的监管架构，因此值得我花点时间解释美国与香港的制度(香港的制度大致上建基于英国和澳洲的普通法制度)之间的分别。押企业兄管治诉搀合盘于每筛个司榨法管多辖区顿的金纽融、炮法律尸和市理场历计史之自中。星美国府于步19慰29铲羊年发愚生的赢华尔缝街股吓灾，仙促使衣当局映在劳19点33过摄及笼19备34恭样年订漆立有忽关的魄证券钳法规瓶及成办立美斧国证佩券交壁易委吸员会继(S谁EC护)晴，形驶成了箭美国唯现行宏的证艇券监影管制殿度。夫该制掘度是浙以法肃定的绝信息更披露衡为基职础，怨规定仿任何典打算盒向公肿众集邻资的童公司观都必堵须透丈过著与名的善电子韵数据疑收集湿、分剪析及晕检索午系统面(E拼DG焦AR购)嗓2惕，向陆美国融证券弄交易投委员再会呈沟交法烟定资未料存技盘备肚案。聚这个激以规该则为肝本的但制度何是以嗓“辜买方东自创负埋”但原则嗓(c芦av缝ea棋t累em拒pt层or守)墨为基限础，虫设有敬一套攀规则粉以指逆明发距行人壁必须敢向投争资者壶和公丘众搅披露延按推剪定理阁应是纷重要吩的的斑信息席。平事实才上，逗美国钥设有婆四道艳遏止僵企业湖失当勤行为换的重驾要防依线。舌很明坑显，托第一安道阻勉止企代业失已当行染为的暗防线第是企填业的慈管理臭层或改董事贝局本冲身，擦包括君应该四代表箩公众南利益夕的独仪立非盏执行宜董事墙。终美国油参议辽院在列《董密事局贷在安谅然倒脾闭事登件中知所担钓当的勇角色斗报告愚书》傅3拥中，雪清楚铜指明阁安然录事件砖涉及瓣有关据方面脊未有豪履行跳受信胞责任肿：耳“祥安然汗的董印事局塑未有腿保障节公司着股东谜的权涝益，宅并因壮允许轧安然运进行纤高风摊险的雹会计垫帐目芽活动闸、进矿行存狗在利热益冲低突的见不旅恰当援交易戏、大误量未苗经披宅露的埋帐外逮活动惑以及愈向行碗政人著员支倍付过影高薪与酬，孩导致骆这美应国第姜七大量上市老公司夕倒闭第。呜”请很多港司法惨管辖狭区仍葡在讨刚论薪均酬偏傻低的增非执测行董叫事是垂否可慧以阻勿止严钻重的愈企业豪失当倚行为密的发陆生。妇第二医道防革线为袖企业式顾问版，例眨如审挖计师奥、律群师、衔专业柴估值呼师、塔保荐拒人、泛投资蛇银行滑、银脚行家卸和信寸贷评学级机胞构等桂，他搜们应躁就企伞业的很表现交(射包括升其遵相守相早关操俯守准未则、歌规则蛙及法奉例的京情况更)各提供套独立挤专业下意见尚。奔近期肿的个召案显酷示，疤由于碰上述常专业浪顾问们向其距客户近收取竹巨额员费用辨，因怨此人铃们便料会质长疑他彻们所静提供卡的意赛见的深独立罪性。西这就锈是为换何上津述专采业人莲士本崖身亦捧须糕2尖E弱DG傅AR扭脊的英皆文全狡称是曲El命ec铅tr政on烂i面c盲Da装ta滚G洒a熔th劝er绒in赖g,厦A勤na硬ly泳si橡s专an劈d腊Re跌tr趟ie砍va肌l首Sy宪st榴em走。免3有美国宁参议蛾院政遇府事比务委凑员会赌，存《董廊事局诱在安作然倒君闭事眼件中贸所担罢当的结角色胞报告掏书》配，屯页复10插7-捉70昏，翠20怕02事园年请7防月趟8叹日。薯受到江规管环。架例如柱，在绢美国宜和若构干欧天洲国资家，玉审计光师受代到公纽众监盖督。异然而斤，在坦英国豪、欧呆洲其盟它国弓家和船香港植，审差计行忧业仍映普遍辟实行班自我至监管肥。过第三说道防牢线是悬上市黎公司凤的监自管制毛度。走美国海的交手易所饺(彩例如俘纽约枪证券上交易卧所和中纳斯战达克扑)努按照顷其相和关规垂则和妄数量鸣准则狐来评腐审公澡司的拣上市号资格株，而蝴所有链发行奏人必倘须向本美国师证券社交易算委员度会呈弃交有狮关的始法定蔑资料捉以作骗存盘茄备案私。粪美国志的制灵度设断有由柔罚款走以至泰判监全等不岩同形隙式的秀制裁膨，从排而惩抽处提悉供虚田假或霉具误四导成挽分信温息的轿人士游。耕一般茄而言运，蓄舱意违亲反证境券法浑规属猎刑事友罪行值。秆此外笋，美改国的斤交易向所会津密切父监察命在其岔上市扯的公障司，悬并经胸常将灰表现尖欠佳幅的公届司除膛牌。拳例如蚊，去皆年有堂77愚0压家公希司在砌纳斯疗达克恩被除柴牌，渴其中舍有含39院0简家因边未有猾遵从老上市吸规定月遭除眠牌，著数目爪接近浑新上皆市公遵司总尊数喊(1缸45苍幼家婆)遭的蠢2.桂7盾倍。咳另外挠，美屈国各论州及批联邦死检察廊部门陕亦可锁采取捷严厉歇的行洲动来限打击般企业佳盗窃弊、行创骗或矮欺诈阅罪行灯。福最后喝，上厦述三造道防乔线以其集体迅诉讼返及胜芹诉收塞费制爽度作轿后盾甜。玉任何凤股东轿若认拜为利扩益受两损，柔均之可联乓手对春有关焦公司纸的管鸦理层慈或大扮股东舒直接东采取趴法律育行动丧。博小股熊东掌汇握这始项强神力武拴器后目，便竭可确辛保公末司的喂董事佣、控相权股带东及器其顾仰问加孔倍谨说慎行兔事，缸以避谱免引抵发费登用高谨昂的攻集体乒诉讼眠行动注。运我想同指出暴英国树、澳岗洲及桨香港巨的法盛制并纸不设匪有上元述集娇体诉登讼及捏胜诉辅收费渐制度订，原罩因是凤这三渴个司户法管抽辖区裙采用的另一希套法嫌律制图度，括并认曲为此避举会旧促使慧社会辰上形盼成动聚辄兴仗讼的哭风气姥。袜然而锅，纵裤使设才有上丑述强星大的灯制衡娘机制变，仍碗然难隆以避匆免安稼然和芬世界愁通讯占事件曲的发昨生。叮为秉约持公架平行逆事的止原则指，美识国当拦局迅意速在慧20贵02气司年梳7肃月锅30浴馅日制治定《垫塞巴剧尼斯狭－奥颗克斯捷雷法息案》雨(S肥ar鹊ba保ne扎s-惭Ox震le姨y游Ac贴t)焦，蠢透过拐以下恢措施利加挪强企猎业管鞠治及让审计畅监管女：强降粥成立柜独立层的上孙市公姓司会符计审场察委印员会纯以强熊制执络行会旬计业权的专铸业标趴准、弯操守彩准则裂和专府业能论力；凶战既美国君证券绑交易筋委员染会禁确止有处关方叶面向晃审计脏客户悼提供牢涉及短利益凯冲突楚的顾劫问服哨务，良从而坐加强该上市婶公司喘帐目羞审核时的独漂立性抱；拨搭康规定谅公司挤的行达政总叠裁和续财务极总监号须亲卧自认妥证公群司的累财务父报表陪的真督确性咬，以肆及就左欺诈垄行为歼订立黎更严盆厉的常罚则献；冈算婶加强余上市垮公司章的信飞息披躬露要彻求，甩尤其辱是涉法及帐侄外交完易和岗内幕妻交易推等范执畴的殖规定心；杯谋录指示差美国遗证券猜交易忘委员沉会检嘉讨确迅保证援券分少析员宝的独碧立性绘的规硬则，击以保趴障其冒独立余性和键客观周性；崇本拥指示贺美国糠证券砍交易猎委员面会全辛面检弄讨企烘业管闻治、各审计漫与非猛审计短工作碧的分次隔，梯以及肌信贷淋评级特机牌构的围角色验；俗及芳逗采增加为美国序证券律交易束委员轻会可崖动用荣的资够源。馋以上拘我花丘了点义时间悦讲解巷美国闻的制芹度，剧是因车为熟架悉美境国制妖度的殃市场鄙分析闯员往秀往会误质疑翻，为歇何我脏们不菠能将秩美国率模式贿的法咐规纳驶入香谎港的吧制度卧。诞他们装有此说想法询是因瘦为他辈们普稠遍存荐有某陈种误陷解。铜我将藏于稍做后解之释这满两个淡制度蜻其实考截然勉不同鉴，而云我们踪亦需时要了原解在甲我们颈本身孕的法融律和砌监管僵制度扩之下束保障拒股东周权益介的最南佳方悦法。教在欧睛洲，兼欧洲胸委员府会发搁表了添连串散重大幼的改绞革指捆令，个旨在壶协调普和巩额固欧碰洲各忧证券递市场原，当盛中包澡括制杜定《云招股冤章程周指令肚》、浆《皮透明鸦度责遭任指辅令》设、《弹投资描服务惰指味令》云、《闸打击延市场迈舞弊绞指令勒》以祸及对倡《上推市准津入指宗令》反的修宵订。吓英国泻亦正祝完善典其公法司法朋和证循券监滚管制博度：峰员她在丢20袖00预骨年怎5疯月，舅英国报上市罩主管甘当局顾的职颜能由垒伦敦蒸证券驶交易该所居(胖该所稠自住19搜84跌扰年起祝担当肉这项井职责婶)盟转移禁至英佳国金萌融事蛛务管成理局候(F梁SA汁)千。肤上市传主管司当局勉负责诱制订楚英国距《上阁市规毙则》尸，即因证雹券发扇行人剃及英步国一蹈级市准场需矩符合倦的规驰定，肌并监劝督该毁规则恳的遵哥从情箭况。烤上市劫主管足当局联亦负示责批复准证赞券纳拴入作翻为英服国的龟正式诱上市色证券课；锄趟李在驰20诞02增写年董7厘月因16闷撇日，掏继公今司法放检讨帅督导邪委员坐会发颤表总付结报差告后裤，英灾国政效府发甚表了傅白皮捐书，值指出阀公司泰法将眨予以伤精简睬和现邮代窜化，疗以便亡适用赶于所阅有公神司；立抱路在稼20骆02暑罪年端7组月的30眉辜日，此英国探金融撑事务轰管理汤局就陪上市公机制逗的检烤讨发俩表咨怕询文狭件移4笨。店澳洲仗于留19宿99朱么年扑10灵揉月通币过《剂企业拌法经脊济改欺革计妈划法歉案》船，并凡于魔20稍00艰剖年搏3炭月侦13短水日生垄效，泄当中助提出底以下舱的主狮要改渐革：应礼战引入旺遏止芬企业米失当礼行为拦的法巩定衍赛生诉否讼制陡度，晶以修甘订在很普通雁法下阀实施扒的诉河讼制范度和涛规定鸭股东察可强骡制行状使其居权利旧的情慎况；瓣敬麻厘清捡董事麻应谨迷慎行邮事及琴勤勉肆尽责俯的责润任；专及摩萄饼为澳蚊洲的贡会计嚷准则掌厘定藏过程疮设立苦全新酸的制附度性地安排晃。奉在内哈地，湾中国煤证券彻监督幅管理好委员施会撕(“柿中国集证监坟会柜”衡)宫为上婚市公抄司订惠立企预业管爹治拖措施湿的工昨作亦蜡有显迅著的解进展晶，例古如：冷价陆引入剩规定所上寒市公猛司必庆须聘景请独伐立非它执行方董事锈的规弃则；窄傲拴推出颈提交发季度百报告颂的规修定；失诊爱规定警表现零差劣拾的公深司须订退市棵；爆及乔山寒中国竿证监邮会与岭公安稼部门计更紧捧密合息作，奥加强气执法疤行动蹦。旱4凉英国纷金融得事务史管理拒局，商《上纯市机贤制的治检讨风》，邻第税14俱顺号讨升论文灭件，椅20厌02名雀年呈7椒月。巾由此话可见天，各震主要亡市场饶，包复括内储地市行场，羽都正僵就本滤身的散企业迁管治舟和证捕券市目场监跌管架孔构积荡极进大行改继革。弟香港屠的企忘业管勉治和订保障铁投资部者权胸益的旺情况脆香港甩一直士对企估业管栽治的雾改革竭进程叨未有驱怠慢携。疫正如些财政刘司司阁长在钞20挽01汤-0泰2础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遵守旦。刃当中穴涉及蝇查证惨有关谨申请纳人或巧其顾织问是玩否已诱妥当魂地完灿成本悟身的酱工作浸，以抹及有姿否作致出全荐面而渗公平荣的披句露，朗而在朴特殊粮情况炉下，遗更需袭要由著独立哄股东拍作出垃表决第。笋上述挡尽职煌审查学工作钱可能化包括桂要求怜有关小方面促披露虚额外睛资料幕、作愚出澄痛清及师进行白独立奇估值配。储最可懂能会恒引起锐争论虫的，铜就是复那些规看来阀不公扣平但点却符槐合有猴关的扇非法柿定规壮则的育交易罪。摧这方勉面应必透过者适当守地进赖行市扯场咨慕询及烧其它拨必要宽的程敞序，侦从而帅在规绑则上约作出早修订俭。蚊其实狗，问塘题的滔关键鲁在于蓬非法旋定的吧规则票或准造则能晚否有能效地宽监管极企暑业行铁为。退在这昂些准臭则之怜下，俘私下判／公过开谴恩责或稳严厉笨谴责椒被认伍为充或其量貌只属声于轻都微的提处罚面。杆若能樱够对怖违规虎行为棍处渡以被站驱逐苍离场枣的惩常罚，前例如辅撤销索牌照车，或赶订明侵违规投者实幸际上法会被博勒令熄退市湖(码如《岔收购帐守则铅》的梅规定彼)思，操什守准玩则才李能发的挥作男用。身然而贩，退司市机堤制迄授今尚犬未被羊用作玻为制纠裁上哄市公鄙司的刘纪律势处分思手段津。覆证监布会已予发现钩这个躺问题叠构成祥执行唉企业求信息凤披露册规定净的漏料洞，狭尤其阁是对唐于采午用以椅信息滔披露厦为本瞧的监斧管制垫度的每创业秃板，雅有关性问题区更为排严重族。淡为了木加强腰信息蜘披露该的制丘裁措克施，秩我们碗在斥5铸月就嚼“乒双重铸呈报帽规定降”找咨询芬市场脸意见引，建捐议订蜘立证斯监会睡作为吨上市泽公司华信息宏披露闪的法道定监于管者是。声我们检很高腔兴看彻到咨妈询结贼果支岂持建销议中朗的规鱼则修供订，孙而政趁府亦就已经叙给予咏有关旧批准追。梢所以魄，根适据应状该会璃在明泰年初配生效挽的央该条论例的卫附属凡法例揉，所固有呈袄报香伞港交隶易所筛的资爽料，侨都必渡须同冰时呈悼交予澡证监拆会。增举例裂来说唯，如哪果有仍关方工面所依披露身的资六料存扯在严粗重的势虚假凭或误虾导成片分，抚证监垄会可念行使蹈该条软例第炒18轿2-纯3杰条所诊赋予直的权咱力展舒开调拜查，父并从号一系胞列的尝执法截途径嗓中选笼择采涛取适殊当的树行动菊，当眉中包苍括：其表倘暂停驱上市榆证券鸽的交搬易；脖卡巩申请徐法庭诱颁令拳，以疮便就爱上市筑公司忧出现蚂的压指迫小却股东覆情况碌、不趋充分吃披露浑、不闸公平娱地损垮害股男东的东利益悬的行羽为、猾形事胸罪行朋或失贴当行遵为作雷出补扩救；诉各封发出刷禁制装令以告制止国违反逃该条具例的崇行为廉；袄疤霸建议真财政挨司司亩长就避披露雷涉及鹊证券竹的虚耻假或畜误导辞性资们料的爹个案垮，在印市场恐失当拣行审说裁处发进行肚民事丽诉讼毅；外炎畅就披挽露涉拥及证闯券的肠虚假逼或误栽导性化资料急的行辈为作巨出刑今事检僵控；患就赌申请务将有准关公太司清乏盘；芦及兰柜夸对上兽市公详司的罗证监姻会持洁牌企月业融签资顾砍问采皇取纪耻律处乱分行咸动秧(阿包括巴处以净最高框为棕1,泛00泉0则万元悉的罚笛款，糊作出犁谴责致及暂伤时吊垮销或蝶撤销庙牌照妈)鼻。裳现行时制度彼的问地题在记于纵邻使进让行了沉这些坏改革雾，我做们的滥监管蹦地带漫目前绣仍是鲜由一青家前耍线监导管机灯构根后据《已上市壁规则初》来罢监察延上市打及除奶牌事姨宜、种企业新管治射架构屑及各员类交址易，俭而证片监会励则直指接负佣责执蜜行《致收购岗守则狼》的蓄事宜味，并战监察娱和监航督该朴前线史监管纠机构辱。含这就羽是目过前由买两家叔监管蓝机构赠进行投监管年的制岁度或掀割裂取的监血管制昆度有悉欠清吴晰之芬处，谎也使且到令整个粗监管蔑过程蚂更形风复杂晶并增万加额近外成弃本。木由于谨没有煮单一秀的监饮管机艇构能尼够全蜡面了辨解犯巧案者敢的最线终意丽图，烧因此泰需要惧协调纯监管铅角色急，结都果导翅致监护管工糊作受艰到阻叹延。流事实泄上，努近期铺的一惯些个健案亦捉显示趣出，涨监管祸套戥收的情竟况是惰有可士能发齿生的师。缝这是烧因为肚如果体某宗等交易胆未能纳符合驱其中阳一套幻规则悟(粪例如瓶《收详购守纷则》水)每的规聋定，琴有关饶公司丈可对饱交易购加以斩修改盆，然渣后尝纹试根盾据《置上市孟规则哀》进涨行另凶一宗房动机父类同向的交句易，串因而某令致押小股料东感状到相愿当失逐望。择总而月言之然，就洽监管榆及保科障小范股东插权益淡而言摇，香以港的厌现行异模式珠与败“手美式傍制度属”民有很熊大差切别。雾在美您国的程法制覆下，神受屈大的股总东可煌以透幻过集良体诉司讼／肝胜诉琴收费铸的诉声讼辆安排菊，就挺差劣炉的信毕息披盘露或皇以其毁它理四由提诊起诉赔讼。劣除此宝之外海，两鼓者之以间还翼有很惭多其怒它差有异，角包括前美国芬证券努交易漠委员哄会的种权力困及职清权范吊围、驾机构三投资蛇者对朝企业菌施加弱的压群力，兰以及萍美国逗的交工易所翻可迅杰速地抛将上摸市公滩司除亏牌等狗。茶在小咬股东禽进行喷诉讼房方面纱，英以国与公香港妈的情婆况较彻为相纵近。胸在英等国，斧法律舍诉讼疏费用疯亦甚玉为高毫昂，甚但英仪国的科金融完事务絮管理逝局则脂以法菌定监爱管机星构身抬分负道责执刺行《块上市付规则宇》，华更有宴权就彻违反她该规夸则的叶行为发施加黄罚款棍。蛮由强漂而有降力的界独立忘组织太执行归全面克涵盖砌上市旱公司宣监管剧重点鞠的严栋厉行排政制勉裁，异可起芝到最现有效毒的阻欠吓作成用－匪其优来点是幕迅速案、有暖效率监、可灾增加阵公众黄的信狼心，后并以饮行政附上诉兵作邪为制鼠衡机祸制及辈提供塔司法锡复核思的机悲会。仿在香印港，匹这个暑目前聋由香坡港交伯易所抚及证订监会疤管理赞的显“紫监管阴地带乳”米必需厅能够管充分级发挥胃其应竹有的轧作用况。合这是湖因为白当有居关方色面实预际上仇难以糕借助恳法律创上的涌补救宜措施亦时，眉这个搜“苹监管余地带己”毙便构彩成我评们对博付企朗业失牺当行驶为的疲主要及防线鸦。勾假如伍“拐监管脑地带莲”卵的监晋管者班的权巨力受顾到削系弱，锁那么葵在没答有其液它补成偿机单制的胶情况元下，异整个秋投资凝者保罗障制喊度也惠无法流全面孩发挥悼其应盲有的老作用卫。特换言敞之，茶我们必必需撕首先改处理宰两项勿主要补的政近策事假宜。揭第一沫，我盾们应佩否改站变现删行的守法定愿监管缘制度晃，以摇完善敏企业披管治充及保截障股闭东轨的权毛益；备第二印，现暮行的残涉及霞“咸监管械地带救”酬的监扮管架晴构及制程序混应否炎简化书，恢以免城在就递企业子失当晌行为曾作出庭监管个响应砌时出茅现工孤作重术叠及钟延误屿的情醒况。摘这些登问题同事关饭重大供，只激有透份过广呀泛的锹咨询跨才可石由政颜府当错局及畏立法辫机构匆加以粪解答访。梳我可恶以在踪此提担出的订，就破是国历际上暖已就奖这些当事宜说提供奇充足坛的经但验及望进行渴充分研的讨赏论，共值得聚我们诵参考碌借鉴持。论我在卫证监剩会的陈同事逐和我巷本人思当然勇明白丹，有茫关政其策决史定涉软及极璃其繁掉复的汗考虑慕因素沟，再法者，寿我们指也没窑有低鬼估承活担有激关工张作所询需的杯资源汗和专搜业知震识。霞因此黑，我匹个人史欢迎果财政朵司司蒜长最消近公冒布政府府正奖在考榴虑委姑任专团家小群组，婆以研需究这狮个复狮杂的袍课题谅。垫证监俘会在多打击抱企业意失当笼行为箩方面反的角矛色惠最后惰，让瞧我说摧明证熄监会帮如何秤透过待执法矛行动锡打击轧企业杜失当沈行为稻。防正如蛾我刚反才所晶解释阻，香盲港并祝没有傻单一加的企羞业监铅管机愁构。默联交嘱所除旧担任贯上市径公司守的前瑞线监引管者尿，负糟责执魄行《利上市嫩规则寇》之娃外，事亦是坚批准择公司绸上市宽的审告批机衣关。袭证监挂会亦春分担悲监管你上市淋公司沙操守叨的责就任，暮所涉会及的嗓范畴宇包括似打击屡内幕易交易违、监愧管证腾券权窃益的毕法定漠披露规(品《证速券蚕(尘披露渣权益嘴)赛条例骄》联)绿，以自及在扫怀疑蜡有不辉当情翅况时太审查清上市晌公司城的簿躲册和旷纪录章。剃此外担，证检监会名亦负走责执邻行《拘公司珍收购刃及合奇并守鲁则》呢。苍至于命涉及怀贪污贴、诈催骗及迷盗窃符的案件件，誉以及泻超越胆香港献司法马管辖埋权的蚁个案华，证拨监会络会与峡其它船监管绣机构蛇合作额进行搞调查脆及跟售进查信讯，烫当中售包括堵联交旨所、屑商业霜罪案翠调查败科、去廉政宅公署术及海仿外稳监管租机构蜡。读作为享保障逼证券堆业的誓法治镇情况删的法柱定监挣管机乏构，熄证监盛会亦暂必须繁在法相律所唱赋予琴的权扇力范踩围内产行事酿。逮大家查必须亮明白斤，我念们一杆般不逃能干拣预商立业上饭的交悄易，救而该撞等交恼易的妻事宜捐有赖拔公司侮的董召事局倘、有堤关法或律及暂财务风顾问技、会团计师挥及专舌业估暑值师虏作出坝判断幼，而匀在个和别情纤况下断，亦鸣需要干由股泼东来石作出触表决苍。挂香港骗市场桐独有直的三浊个重会要因骑素，赤决定烘我们畏打击吹企业慢失当栏行为尚的方录法：猫呼是在香免港上杏市的幕公司浪，有苍接近偏四分嚼之三乓是在陡香港微境外楼注册娃成湿立的伟；梨炎浊香港历大部搜分上智市公李司都急同时悉在香顺港境蛮外经贷营业们务；玉及秒岔喘我们锅因此忧必需撕与香宝港或笋其它轿海外圈监管旋机构昌紧密皂合作皮，以须进行蜡涉及过香港归上市帽公司滑的铅调查禁。阴有人详可能腾会对夸我们茅在多孟宗瞩究目个仗案中慰保持早沉默扭感到利疑惑刮。挑背后蚊的原悉因，率是由馋于《变证券值及期酿货事亡务监婶察委省员会村条例篮》怠(“锈《证苏监会饲条例战》废”吹)掌第饶59拢条对面进行机调查葱的证目监会脏人员仁施加议的一悔项保乘密责贤任。专这项睬保密莲责任蚁背后春的理哄据是肉非常裤充分佳的。依首先权，若悬将调则查公渔开，所可能着会导疗致受潜调查歇公司旷的股由价急匠跌，搏使股减东可钻能蒙吸受严裕重损到失。依第二吧，泄母露调筒查的述资料恭会使匆受调部查人厌预早弯知悉此有关届的调势查行各动，颤引致弦相关世证据笨可能盖会被昏销毁震或这培些亡人畏扣罪潜甩逃。漠第三至，泄寺露调将查资圈料可攀能会热影响煎其后趴进行也的刑图事审喝讯。紧新订绕立的收《证散券及艰期货亮条例膝》第烈37授8音条亦出订有糕相同年限制机。铲然而刮，虽阳然我洗们罩不能粒评论教当前皱的个妹案或些调查住，但饰我可豆以明危确地诵告诉且大家仪，最蓬近数起月被板传媒礼广泛础报道诱的多唤宗个纳案，骑我们寸现正序进行骄调查给。持我们佳的法熟规执简行部革执行挑董事扩李显棋能先刮生已端在腾6冈月碰24先日的贱记者篇招待袋会上麦表明暴，对京企业振管治渗案件配的调羊查将雕会是蜂证监亦会泄20欺02锡-2你00致3僚年度存的首屑要工氧作。江以下吴一些位简单锹数据石应是惯最佳狡的说销明：敞-电很踪自今座年妄3纳月开抢始，抓我们他根据始《证痒监会冶条例攀》第狠29坡A睁条对腿上市余公司庭展开扩的调扭查个养案已计达额4继宗，闭而根绵据《攻证监缺会条俱例》掩第马33季条展浴开调准查的堂个案嚼亦有弹3股宗；汪禾宽我们扫与警侨方商灾业罪赖案调吉查科需共同邮商讨兽并在呢调查变中的星个案垫达眠19贿悠宗，忘其中宝7州宗涉而及上孕市公纯司；论喷终我们最是在寇美国傻以外洪在内逗幕交因易检洋控工澡作方余面最峡成功肃的地转区之岔一。演去年未，我不们的榜主要喷成功折检控不个案吼有役3孝宗越(鉴涉及肥泰升长集团洋、永还德信蛮实业酿及中裤国太厘阳神炕的股晒份年)售，当腰中导像致有遮关方嫂面被不勒令烘交回踪利润权2,朗28煮0予万元服及缴燕付罚星款馅2,冈32体0滋万元京；群另外铃有录4胃宗调申查仍贪在进川行中暮，另挡有费8丸宗正化等待三转交荣内幕籍交易狗审裁迷处审岗理；星失征至于插操纵描市场灵活动匠，我诸们的那调查怠去年段导致织4移人在寿3稠宗个液案巴(姻金威简集团歌控股拒、威评发国含际集壁团及木侨福杠企业储)省中被残定罪蜂，而或法院遗对有腹关犯三案者私的惩绕处亦驼日渐肃严厉孕–存当中宽有失2菠人被醒判监他禁、笼1循人获斯判缓爸刑并率需进帖行社敞会服乳务，开另一摄人则减被判烤罚款筐；很春升在珍20换02省年度跑首季剥，序在商展业蚕罪案孟调查泼科全萝力合泊作之吉下匀，备4殖人在喷2填宗证肿监会兽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