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文档简介

浙江大学远程教育学院本科生毕业论文(设计)杜题冈目伸纺织浆行业乐产业舅升级汗中诱的金章融支茫持炒——适以绍启兴“崖江龙软”集禾团资俗产重啊组案好为例塔专首业次金融目学荷词滚浙江酒义乌图D轧20紧80塑16让21泪00沉9侦姓束名赏学号垃指导桂教师哲章华跌2挪2踪00得9稀年液9续月遥18倦日摘要金融支持对于企业兼并重组具有关键的作用,关系着企业兼并重组是否可以成功实施,同时也决定着企业兼并重组后股权所有权属问题。产业升级是解决我国当前中小纺织行业企业发展过程中所遇到问题的有效途径之一,而纺织企业通过产业升级,可以优化各种资源的有效配置、有效提升企业产品的质量与价值,增强企业产品国际竞争力。纺织行业在兼并重组过程中所面临的投融资问题,是企业产业升级成功与否的关键问题之一,本文通过结合绍兴“江龙”资产重组案,对纺织行业产业升级过程中的金融支持问题进行讨论。关键词:金融支持、产业升级、资产重组、产业基金目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、纺织行业企业生存环境概述2(一)纺织行业企业经营管理现状2凤(二瞎)纺违织行饲业产助业升诞级现摸状团3帖(三首)纺基织行监业企判业融粮资现伟状竹4夕二、腥产业渴升级贱中的舍金融脑支持智—铺以童绍兴全“江崇龙集榨团”器资产填重组存案总为例哨5味(一界)案告例背伯景祥5完(二驾)江降龙集病团资顶产重应组案传始末捷6严(三料)江午龙集爹团资抓产重违组案帮带来弊的思含考扩7顶三、谅产业剥升级抱中金育融支速持策怪略分别析此8浩(一捆)企邀业融粥资过足程中筹应当删注意姐的几疑个问犹题丈8伴(二债)产言业升慧级中唯金融举支持描政策津与风族险防灿范疗11汉(三潮)金浙融机瞎构对敢企业丛产业寨升级报中的召金融屯支持王策略嘴12访参考飞文献弦14兼致谢富15翻纺织砌行业烛企业侍生存箭环境费概述蓬纺织嫌行业跪企业蚀经营摇管理蕉现状厦随着芒中国树纺织归工业苹的费不断延发展询,畅同时她中国通的纺效织行翼业粥也姓正逐俱步进浪行深腹化改钢革,拴着手判于偷自主推创新放,优挽化产舞业结刺构,煎在一池定程刊度上崖取得每了令电人瞩太目的狮成就称。旷但是玩,我京们也幻应袭该钟看到疫,纺奉织行产业仍驳然存工在着倚结构坑不平惯衡,努产能害过剩延特别府是融碧资难译等诸粒多问悬题,饰亟待彩改善秩。垃产品泰外向吴型为增主,滨产能武过剩锤严重狼因弊技术港、落信用谜水平窜低下滔,市修场开就发与计产品匠销售栏成本挠相对高高昂碰迫使黄纺织勺企业素不得青不将知国际认市场斜作为输其产园品的巴主要柳销售旋地,伐产品第以外恳向为祸主;邮并且肿在当俭前留现有柜体制斜下,尤纺织幕企业伴占领壮国际坐市场瞧的手散段仍宝是低勒价格修竞争凤。随冤着人细民币央升值弯和劳秃动力跟成本待提升近等多秀重因贺素影短响,透尤其头是海北外市堪场需筒求萎湖缩以昼及融屿资风滴险增探大,洲不少考处于令行业电下游捎依赖呆出口骄的纺赢织企芒业纷喝纷关碗门停石产,裕这使两得产哈能过罚剩问速题显景得尤洋为突封出。拐绍兴睬“强江龙巩”察印染滑负责详特宽童生产镜的一誉位徐赤姓中勇层管盐理人廉员介群绍:蔽“‘载特宽汇’在为国内性上得嫩不多校,利机润空卷间比豪较大贺。但滴陶寿顺龙一殊下子暂上马章了1越0条晚生产狭线,恶步子赵迈得水太急朗。最州多的般一个悟月也俊就只哲开起秃了6买条生蛙产线胸,其葵余的痕都空北着。系”脉产品犁出口性受人颈民币川汇率矩影响大大原我国揭外向才型为壶主的夜纺织断企业村,受候人民乌币汇梨率波树动影早响较渴大句。沸据纺田织服耕装板宋块上狮市公惜司披耍露的没公报数据来源:金融界,://stock.jrj/2007-05-01/000002203837.shtml镇显示枣,5粒0多枕家公默司吩20伍07机年共饲计汇论兑损寿失为趴73未53殿54礼76虽.1厅4元渔,而注20驴05让年的栋汇兑贷收益秧是8度89步58与58会.2敲9元库,屋20吃06处年汇烫兑损通失增尼加了引82录43钞13剖34遮.4伍3元肌,增踪长了蛋9倍虎多。板根据定年报吹资料竿分析载可知允,汇煎兑收耕益最撕高的浆鲁泰荒A,跑20绪06砖年汇触兑损仪益对沃EP艳SEPS(EarningPerShare):即每股收益,是指本年净收益与普通股份总数的比值。屿的影艘响为阔-0券.0顶26易,汇默兑损柴益/锁净利妨润的跳值为文-0仔.3鞋3,泽而汇库兑损堂失最慈大的何龙头均股份裙,其聋汇兑奶损益管对E巴PS嚼的影背响则止为0习.0灾15撤,汇智兑损抚益/数据来源:金融界,://stock.jrj/2007-05-01/000002203837.shtmlEPS(EarningPerShare):即每股收益,是指本年净收益与普通股份总数的比值。誉因睡金融冬危机惰引发补需求南萎缩德,其屑他国杠家和号地区妥普遍耐通过蔽本币考大幅抚贬值籍的方干法来匪提崇升产早品忙国际位市场蒸竞争孤力,刚维持弯出口预增长贫。人好民币碌兑美遇元持胸续快队速升弯值直瓦接造味成了背出口顺纺织般企业韵报价乔提高相,汇拉兑损富失增鉴加,格结算蚁收入茎减少耀,严震重影忌响出悉口利颤润。庸一方姻面,熔在东芹南亚顽等竞柜争对需手国到货币扛大幅过贬值贺的情蜡况下迈,人丹民币饱保持标升值麦相橡对陆削弱穷了我晚国纺罪织品清服装好的出丘口价蹦格优钞势,帮加大厅了我须国出苦口企承业在偷国际博竞争永过程缝中的卸价格绝压力询。另喝一方遭面,晕欧盟贝、韩妇国及叛东南膊亚各楼国也左是我慕国纺鸣织品鬼服装闷的重脖要出指口市斑场,屡欧元厘、韩陕元等雄货币瞧兑美达元的愉大幅樱贬值乔意味取着人号民币摄对这下些货老币的鸡更大傲幅度累的升束值,巨也不族利于尝我国悉对这驰些市拿场出蜂口的凝增长徒。实迎际上膨,自宴2害00食8埋年搂7村月欧攻元兑妙人民狂币急流速贬曾值开浪始,石我国绪对欧法纺织网品服锋装出裙口增检长也宅呈现述出明仿显的熊减速杨趋势也。根津据出旧口数理据静馆态测双算,剖20潜08重年艺上半榴年,鹿我国求纺织家企业隔因人傍民币顺兑美竹元升睬值直齐接减佛少出祸口结个汇收幅入近筹5昂00赛亿健元。宿主要经利润鼻来自购于低能价劳升动力晌劳动牵密集迹型的确中国扁纺织问行业炕,生泥产的惩产品贯以低泳附加冶值、轻低利辽润为晨主,墙企业麦在技尤术投沿入上马不够提,缺限少自雨主创胀新能患力。知一直伶以来副纺织薄行业激通过蔬廉价鸦的劳地动力轻来降秤低产恒品成统本,烟来参挖与市扁场竞把争。鲜可以诚说,溉中国突的产吉业将雀与劳臂动力式素质吉一起淋升级奏,劳讲动密报集型景产业找的升大级更叮多将封是生蹦产过脱程的脆工艺事升级励及产免品升醉级,炒这一众过程兰中技禽术工牙人的槽作用面是不晒可替园代的蚕。效因而垄对产战业技吸术工忠人的辫培养招,将纽中国投技术坊素质详较低逆的产准业工移人升咏级为顾高级晃技工摧,并早不断览将新俩增长尺劳动闯力培及养为邻高级双技工凝是中垫国产绍业升僵级的烫必修乘课。罚内部盘管理包水平茂不足幅对于薯劳动碗密集母型的陡纺织腥行业爆来讲盟,内草部管沙理水斜平不血足,倚同样沃制约卸着企饶业的浙发展芒,纺索织企晒业要慰在激袖烈的每市场苹竞争主中站狸稳脚感跟,欧就需亚要加今强企阴业的串内部羡管理寨,特告别是睛成本压的控爸制。闲很多骑外向拼型企客业内掏部成酸本浪型费现然象比跳较严雷重,颗尤其舒是生帅产过证程中给的材份料、饼人力心资源裤、机露器设俗备的渴浪费消现象赵尤为衬突出达,而纪这和价纺织臂企业科的内乔部管泥理水杯平有猪着直详接的吸关系绪。互纺织印行业纺产业英升级都现状捐产品叉结构宾不合写理,鸽附加园值、才利润捡均较械低嘴纺织爽行业戒基本利上以掘劳动欣密集决型为絮主,钢企业晒产品光结构区不尽副合理批,生桌产的掠产品估大多羽以低橡附加仰值、没低利叠润为声主,鞋缺乏堆市场临竞争践力,奶外向地型的滤企业获尤庆为乔明显佩。我部国的断纺织自企业区尽管报出口政产量型和出闯口规厨模都祥很大别,是湾世界逗主要吩的产肢品出享口国符,但因由于迟产品驶的低徐附加值值、挎科技版含量判不足摘,尽奥管出倒口数牙量连迎续创余新高庙,但槐产品沙盈利厚能力避却并甲没有蹄呈同叔比增帐长,轿随着誓金融姜危机诸的影拆响,毅产品爸市场倚竞争馅能力伟受明名显阻隙碍。卵自主岔创新牌能力盏低,巩技术系水平串低枪纺织牙企业卖的自蹦主创沫新能校力差仗、技吸术水盐平低语,缺姻乏自猫主创罚新能读力。躲由于殿以劳醉动密铃集型乔企业窜为主跳,纺耽织企绳业生抵产的定产品政也是桨以低阔附加毁值、长低利瘦润为叛主,粗再加姑上国棒际市该场因馒金融状危机泼影响燃需求少明显芝下降绢,企参业在当技术虾上的喜投入无力度缸不大迎,自韵主创嗓新能挺力更忌显肉严重式缺乏茧。家受国服际贸搬易保撕护壁歌垒影骆响严鸽重患自全让球经宋济危脖机爆刮发以王来,杆全球宰经济谜形势贯异常没严峻遍,各窗国失爆业与狠潜在两的社雨会问棕题骤富增。陆为保胆护本花土企毕业的索正常摔运作包,各塘国政熄府均富试图疾通过穷减少或进口裳保护递本国胀相关架产业播,一孩些有植碍于抗中国俭等发拢展中谁国家晕纺织绩品服塑装出煎口的盼贸易路壁垒痕陆续课浮出伟水面系。受苍美国亮、欧册盟服宰装消否费持库续萎刚缩影盯响,猛反倾辩销、刷反补水贴、月增关着税等旋手段背被提胁上日劈程,久如无谱辜征矛收关洒税等艺手段势,已赌日渐猴为缺讽乏原吼料优处势的祥欧美循等国书家所抬常用服。乐事实宰证明失,金帅融危旗机越卵是深卫度延搁伸,丽贸易逗保护掌主义术越容维易抬沟头。腰20径09盾年6氏月,书美国比消费湾品安凉全委齐员会述(C救PS乓C)椒共发泳布召匠回通粗报2猫5起伐,其相中涉参及中根国大脚陆产相品的件通报芒11野起,桐占本耗月通兔报总挨数的托44增%数据来源:全球纺织网,://tnc/news/detail/1/2/d125040.html巾。欧启盟成鸡员国唇同样扰对中俯国纺诉织品伪服装渡进口堆高度昏关注袄。2还00幻9年辨一季晃度欧松盟R爹AP行EX蔑系统叉公布博24框1项阶对华劈输欧笛产品谅通报固中,导涉及剥服装垃、面栽料和辞时尚歉用品投的有绿44及项,盼占全牧部被塑警告轧产品趴的1奸8.企26锹%,姐同比跪增长晶63击3%数据来源:中国国际电子商务网,://texquo.ec/channel/print.shtml?/notice/202304/735267_1葱。求据最笼新数团据,小今年愁第2芹5周丑欧盟担RA幻PE莫X系亮统共供发布唐产品冈安全摸通报环36醒项,孕其中墓对华父产品径通报捏21矿项,驴占到颗全部誉通报躁的5唐8.哀3%止。从识通报江涉及馅的产游品来悬看,庆服装键类产蒜品在乌通报旦中出短现的忽频率爪最高崖,共违11躁项。所其中异,来鹅自中政国的威服装旬产品壁有5晶项,笔数据来源:全球纺织网,://tnc/news/detail/1/2/d125040.html数据来源:中国国际电子商务网,://texquo.ec/channel/print.shtml?/notice/202304/735267_1数据来源:中国国际电子商务商,://zcq.ec/article/spzcq/spzcqsczr/sczrcptb/202307/890157_1.html慈法律药法规是实际遥执行列过程晚中问法题多痛长期奶以来并我国密虽然夫一直浩致力境于法心制建出设,透制定族了各吹方面距的法哑律法悬规,斧但在闸实际降执行遵过程萌中难哲度较麻大,拳问题蛾也不征少。临如环深境保具护方者面,给一方胖面国珠内外壳环境铃问题标日趋寻严重灾,对绍环境位保护托的重换视程握度越橡来越喷高,宗对环密境执避法方岛面的避监督蒜和检遇查力漂度也嘉越来励越强淹,同间时受努贸易贵环境忙壁垒灿因素期的影卸响,曾众多刊外向泥型纺朱织企大业对萝环境渗保护基也有连了全阳新的败认识置和理魄解,担遵守子环境飘法律昆法规蚕的意谎识也闻正在裙日益年加强舰;但酸另一偿方面芹在环层境保纤护项锯目审洞批制狸度、爱项目亏竣工待验收斥制度遵、三渗废达搜标排拐放等旋,执遇行的装力度凡不大肃,而蒜有些脏地方耐政府斤出于钟保护宅本地久工业街,境促散进当镰地经锹济发比展,伏对于锻环境垃保护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植股权静,有死时乐可能机使老准股东吹对公浅司控免制权拣减弱蠢甚至睁丧失建。打故而诵在决隆定引秘进新乌股东岂前,城要进疗行严啄密的炮论证骆,巡以免椒公司绞的资锹金危大机稍班有舒清缓,米股东搭之间话的争雪斗又浊起,槽最后扩公司团在股耍东之想间无重休止守的争违斗中公走向支衰败搜。茶在公名司因饥资金尿等原移因决佩定引蚂进新潜股东坑的时呼候,垃老股葬东要梢予以蚂全面阁、慎倍重的唉考虑粥,经注过综律合判棕断,弱利弊庄权衡艳以后宝,再著做决锻定,缺同时遇新老坊股东文对日泽后公贺司的队治理予结构唱、股直东之磁间的莲权利腾安排该等要其进行睛详细个的磋虹商并吃做出舞具体慧安排样,以少确保顶公司童日后字的正裂常运疾转。丽融资包过程期中的葬财务杏风险耽问题冶由于下税法考对企遭业通之过不偷同方纲式所惜筹集斩资本允的成负本列拣支方仍法的酸规定失不同爪,使票得企箱业可姓能面收临多赢个可戚供选镜择的炉融资蹈方案蜜,当堡企业覆的计非息计义税前轧投资再收益蹦率高浪于负珠债成炎本率膨时,血增加能负债痕就能福提高考权益效资本披收益稍率,宰提高缘企业阅价值板,但膨随着羡负债甚比例借不断佣提高竖,财隙务风油险也务越来由越大黄,权故益资走本成督本率繁也将服逐步擦提高燃,当酱权益耗资本承成本夫率的首增长波超过父负债柿资本栏的抵神税效贪应时律,企本业的狼整体龟收益弄将会抗下降土。因砍此,孕企业嘴融资既时必权须考阔虑债三务资菊本和四权益敬资本凯之间晋的合污理搭圈配,青将税痒收利响益和蔑整体客利益防进行港比较摔,并凑作出豆合理乡的选篮择。债融资泪筹划累中趁应重竞点考存虑资仔本结添构(宗长期键负债速与权谱益资膜本的多比例宜关系颠)变闲动对世企业僚经营册绩效排和税晃负产袜生的尸影响踏,以陪及怎秧样的粉资本表配置辣才能殃使企甜业在妖有效啄地降厌低税察负的些同时河,实能现所缠有者就税后奇利润颂(股筋东标侄定)贴最大含化目筒标。服假设毫某企芦业需怖要筹茅集资嘴金1辜00灿万元甩进行值投资爹,预掉计收目益期戴为5体年,妙每年宅平均屯息蚂前姥税前捆利润迹为2株0万场元,帜该企葛业适踪用的养所得往税税圾率为钱33糕%.猎现有窄以下不三种帆不同固资本炸结构轿,各她种结席构下探企业汤所得茧税的尾负担怜也不哭同。乱A垃.若佩资本器结构袄中自瓣有资招金与论借入适资金过之比瑞为1煎:0横,即拴全部避为自淹有资丛金,区则该赢企业旺每年分平均框纳税仍=(腹20方万元或-0统)×停33电%=皮6.冤6万碰元,多5年匀企业鲁纳税悦总额键=6苦.6旅万元内×5网=3岩3万申元。烧B两.若率资本膀结构增中自逆有资跪金与攀借入棵资金亿之比停为1遣:1陵,即猫借入介50蜡万元晕,借歼入资滚金利怪率为坡10做%,弯则该归企业暑每年匪平均京纳税遥=(健20恰万元子-5况0万包元×所10能%)邪×3两3%笑=4分.9跌5万青元,保5年态企业窗纳税色总额右=4揪.9帐5万戚元×创5=降24悼.7荒5万狼元。距撕令该方纽案与义第一锈种资塑本结滥构相肌比,颂5年拌可节匆税8床.2欢5万鹊元(短33退万元鼠-2痒4.各75洒万元歇)。也C悠.若绒资本分结构随中自怕有资株金与覆借入量资金裳之比厌为0领:1债,即纳全部舟为借晨入资师金,孤则该蔑企业至每年脑平均赞纳税释=(伟20掉万元徒-1晒00览万元睡×1两0%侦)×梨33叙%=脸3.锯3万茫元,去5年库企业丧纳税概总额倘=3碍.3亡万元颂×5祸=1山6.勇5万护元。民捐汪该方败案与列A摔种资聪本结虹构相更比,见5年铺可节党税1抱6.腐5万息元(励33石万元勤-1演6.层5万张元)企。对洗券由上掉述计培算可膜见,胶资本闷结构骨中借笑入资愉金比研例越墨高,头利息桌节税高就越碍明显州,企简业所罪得税城的支茫出就真越少葱。施锯洽单纯桂从税蔽务筹呈划的记角度搂出发膊,考摆虑企换业节巡税最刚多、顾税负哨最低驼,则涌应该证选择持方案权C。兵但是膏在财麻务管苍理中先,还虽要考堡虑到模企业诉的财血务风本险因糟素。救财务劣风险笑一般丝用财肢务杠遮杆系悼数指起标来剃衡量万,财制务杠压杆系缘数越芳大,朵表明握企业镇财务顿杠杆蜜作用调越大贼,企速业的玩财务成风险士也越裳大。奖以上诸三种等方案效的财敬务杠识杆系霞数分限别如经下:拥方案乖A骆:财尤务杠晒杆系篇数=介20敏/(捎20本-0康)=帆1谈;吐方案胳B怒:财卡务杠咸杆系心数=宜20厌/(残20戴-5描)=宝1.浇33铲;笔方案困C恐:财毒务杠碑杆系三数=煌20表/(炎20弯-1展0)单=2欲;天综合您比较朝以上老这3排个方板案,仓如果质以节姐税额催大小昌衡量痒,方填案妹C直最优疲,方裁案旧B雪次之亏。但职是如扒果以型代表些财务设风险房的财贴务杠做杆系施数来引衡量括,方织案迅C璃所带谢来的耐财务它风险弹也最隆大。五除了复财务柄杠杆震系数西,在栏上述脊三种垒方案匠下,罩企业检的偿释债能否力和四利息泥保障骗倍数菠也有起很大珠区别逝。以锄资产阀负债更率做坝比较性,方怎案覆A开、将B醋和饭C枯的资压产负郑债率梁分别绍是0净、5臭0%灭和1菜00踩%斤。君以利惹息保紧障倍笋数来腥比较伞:春方案毫A防:利权息保高障倍查数=户20按/0著=无拘穷寇大皮;击方案傍B旱:利马息保榨障倍轨数=况20喘/5徒=4清;长方案拳C对:利泻息保替障倍誓数=票20喝/1袄0=败2削。叠资产扎负债爹率可茄以衡我量企者业资咐产在述保护驴债权倡人利愉益的缠程度璃,一哈定程尼度上位可以写代表面企业处的举顺债能粘力。婚利息树保障咐倍数浊可以念反映踪企业堡债务店政策颈的风纳险大仰小,宵其指专标越诵高代膜表利律息支耳付越斧有保医障。期企业宫偿债采能力观越强刻,企刘业对俘外融知资时框违反劲契约柳的风司险越跃小。底在企暖业融伍资的便税务摄筹划问中,晚不能携仅仅垮考虑奖税负裕的因呈素,互权益陶资本怨和借萍入资经本两底者要胡保持辅恰当针的比舱例,臭将举琴债规业模控靠制在络一定尽的范拍围之馒内。板方案适C即虽然桶税负巩最低午,但骗包含麻的财重务风雀险也央最高虑,执歉行此寸方案模,企赶业收适益最筝高,锅但融即资成毛本必科然也乒会提孩高,苹企业疤价值嘉未必乞最高劳。负妻债融筹资也辈不总茫是体货现为疫正面隆效应税,企养业应缸综合抽分析覆、比眨较,腥以决乘定两财类资格本的吓适当测比例裁。收忍益和忍风险挖具有瞧对应搅关系劲,如搞果在呜降低出企业坊税负租的同明时,裕使企驰业的肺财务玩风险构同时闯提高叮,则洲有可基能最路终损跑害了住企业掌价值石,并态没有叔真正泊实现请企业院财务在管理含的目瑞标。笑财务枪活动尸中的导税务懂筹划播不能到仅仅于以税收负降谋低额竭的大拘小作狡为方朽案评匠价的萌标准惭,而俘要以诞企业溪整体犁利益坡为出歼发点殖,分挪析影俱响税苍负的渗各种贼条件获和因训素,往特别钥是要牵重视牲各种惩方案烟影响心下的读企业革财务养风险乓变化灵情况犯,综困合考受虑风码险和纸收益金因素则,选秒择能浇使企钉业整敌体利膨益最让大化乓的税读务筹帐划方桨案。由产业留升级祖中金截融支屈持政暗策与圾风险贸防范熄同其狗它行涛业一桨样,岗纺织差行业葱产业界升级播过程机中,豪明显辉也受猫到国讲家相迹关产色业政去策的荣直接灭或间慕接影特响。价自2史00供6年犬开始致,国喂家货距币政膝策开规始趋严紧。挂到2给00触8年供7月秧为止厘,央并行连忽续1竭5次览上调旱存款诚准备笛金利细率,罪7次抹上调熟存贷演款利紫率,啄国内银金融吴机构谷银根级紧缩纯,贷与款发召放量焦缩减畜,利柳率上员浮。悠纺织贩业规属模以岭上企弱业中公绝大乒多数相是中遵小企期业,舟中小拔企业问居多筒的特竖点使丘得纺罚织行粥业成步为金作融机踏构收掀缩贷捷款的龙重点喉对象杨。2慢00炼8年术以来练,纺墨织企柔业从岗银行涉获得计贷款催的难铸度明榨显加彩大,怠即使劫是贷粮到款趴项也胁承担厨了较父高的鬼上浮吐利率慌,资卡金周语转困葬难及羽财务崭成本滚大幅握提高帐成为烟影响序企业盲正常圆运转采的首贤要影拾响因自素,瞒行业罗中甚教至出墨现了鸡大型血企业车因资息金链挡断裂薪而濒鹊临倒柳闭的竭现象盒。东20米08络年9误月以辩来,株国内转货币角政策鸭逐步救放松矿,存落款准诸备金讯率和嚼贷款晌利率钥连续孟下调叮,国欧家先平后出遣台多急项政宵策鼓姨励和活引导哗金融逢机构迈对纺懒织行久业中涨小企桃业给薄予信肠贷支因持。临但是京,尽易管国歇家相尤关信秩贷支匙持政凉策措绢施已唉经相饿当完阔备,网落实舌情况锐却并漂不理毒想。潮主要配棉纺妻织产直业集牙群规蜜模以杰上企柱业银迫行贷舅款余阿额2述00王8年贪同比君仅增漆长1帆1.谜12诉%,帜而其疮它渠武道融朗资额声增幅疏高达菜10段9.睬94寨%个。厅融资沙困难软、资绣金紧潮张仍肚是现进阶段译影响把纺织菌企业偏生产饲运行码的最亩主要鼻因素钢之一刮。2包00剑8年堤下半份年再决下调用出口沃退税圣的时漂候,蓬不少姻企业脑已经利因为留出口队需求摄快速售萎缩自而没杜有了装新订鱼单,炭影响铸了退啦税效纹果。适另外售,2电00专8遗年上歌半年仍期间袄新版革《劳豆动合吃同法括》的秘实施轻大大恭提高驳了国聚内企少业的菠人力凉成本公,这雅对于扇纺织痕业这揉种劳振动力幸密集猎型行珠业尤绳其不贵利样;而容以R修EA迟CH箱和栋PF喘OS择指冬令为巾代表娃的一慈系列判环保碎要求斧的提纽高也奉同时铸大大劲限制份了我岂国纺碌织产殿品的豪出口敞比重掉,对恰于满然足要芝求的卫产品欠也将鸟大大妻提高疫其出之口成然本,僚降低辜了盈乳利能值力。久而辩20潜09舰年弦4爸月2么4旺日国蛾务院耻全文侄公布竭的翻《纺遵织工触业调锈整和陪振兴咽规划塘》(醒下称耽《规朋划》假)明生确“驶纺织遍工业艺是我眉国国悔民经构济的端传统夺支柱律产业狠和重桑要的长民生码产业借,也尸是国游际竞龄争优蚂势明律显的捞产业蚀,在呼繁荣泽市场郊、扩秧大出灵口、缩吸纳酒就业惕、增喜加农沿民收探入、马促进纺城镇盯化发持展等孝方面锯发挥湿着重采要作同用”傻,评明确法了纺图织行叙业在讨国民倘经济有中的钻地位淹和也蹈为今平后政剪策支育持指陷明了辛发展县方向经。杯此次吊出台咐的规填划强梳调了迫市场局结构渣调整织、产捷品结腰构调炊整、发产业荡结构骑调整凑和区播域结巾构调刷整的顿“四尊大调会整”功思路斑,突盯出了跃国家掉扶持迫鼓励剪的重式点领锈域、衬重点剖企业恰和重阻点技柿术,畅与国绳家推振行自庭主创蛇新、同节能洋降耗嫩等宏洗观政磨策一慈脉相滔承,矛有利粥于纺降织工鼻业优载化结例构、双增强离竞争钱力、符持续透健康彻发展数。请20导08倦年攀,由徐于全牲球经处济危哪机及甚其它康外部毛环境百的变冶化,忙使得哀我国示纺织锅行业扣发展袜陷入舞低谷更。纺开织行爱业作疲为我鼠国重免点支赖柱行驱业,焰国家愿从2沫00服8丸年下妙半年东开始缠陆续接出台场了扶前持政还策,弦在2魂00副9舰年初答更是绝通过甩了纺加织行表业振乖兴规暗划。博因此商,2宅00扮9盖年全汉年政鸡策将扛有利则于行猫业发闻展。柱具体慢看,胞纺织前行业摄振兴屠的主抹导思梁想是顶以自昂主创驶新、飞技术解改造兼、淘侄汰落违后、转优化削布局谈为重叔点,蛾推进无结构催调整狗和产射业升担级,泄巩固捆和加促强对笋就业能和惠嚼农的争支撑通地位腊,推困进我乞国纺洲织工题业由败大到轮强的庆转变境。兴通过咳政策梦指导籍思想即判断遥,国欺家已赔经以魔及未通来将抢要出酷台的眠政策碗主要搁将是族如下想几方柏面:药一是危积极野扩大通国内闲消费击,开患发新述产品乖,特双别是担开拓挪农村驶市场真,促颂进产叉业用折纺织始品的南应用氧,“品家纺副产品敲下乡钟”趋询势将耕成为撞扩大锯内需甩的重残要手烧段。利拓展惊多元证化出拔口市泰场,乒稳定植国际壮市场歇份额跌。即二要锋加强捕技术它改造密和自距主品对牌建千设。蓬在新悲增中续央投障资中吴设立婚专项葵,重渐点支序持纺键纱织旨造、屠印染册、化索纤等熄行业忌技术禁进步盗,推熔进高死新技珠术纤深维产询业化宇,提跃高纺棕织装绵备自独主化置水平幸,培痛育具需有国慎际影违响力捕的自宰主知登名品捐牌。痒三要敢加快澡淘汰芦落后井产能勇。制鼠定和颂完善姑准入喂条件穿,淘寸汰能猪耗高匠、污从染重撕等落深后生同产工辽艺和澡设备彩。对祖优势崇骨干偶企业束兼并栽重组司困难济企业羞给予亲优惠脏支持档。信四要迟优化距区域甩布局王。东监部沿营海地柴区要筐重点瞎发展商技术小含量误高、险附加烦值高卫、资乎源消善耗低仁的纺社织产归品。绍推动以和引短导纺稻织服懂装加数工企遣业向巧中西抄部转迅移,阀建设差新疆拒优质恋棉纱混、棉辰布和酒棉纺耳织品蚀生产沟基地机。猾五要斥加大毯财税知金融李支持箱。将瑞纺织话品服级装出钞口退浑税率斜由1圾4%辆提高神至1怨6但%。耗对基商本面重较好腾但暂疲时出南现经锡营和护财务丰困难傲的企络业给腐予信婶贷支主持。酬加大增中小君纺织关企业点扶持单力度歼,鼓惠励担度保机袜构提叮供信乐用担坟保和垒融资诉服务哑,减覆轻纺丹织企层业负检担。旨中央含、地勾方和宴企业亿都要骆加大扰棉花贿和蚕马丝收蚂购力哀度。送总体尺看,同20拥09适年茎纺织狐行业总政策筒将会岩加大可扶持携力度惑,纺鼓织企唯业应蚀当充姻分利秩用扶择持政声策积名极加响大研蜡发投愈入,辨提高坊自身朝竞争创实力字。只柄有这堪样,桑才能龙顺应荣行业色整体卸发展图趋势歉,符左合国炕家政汇策导罗向。朋金融么机构充对企堵业产芦业升梁级中偏的金幕融支烛持策谈略惊当解前我烘国国梁内一盏方面哲是我素国居钱民储陈蓄率推长期肺偏高阻,另庄一方猛面,忘企业康融滔资渠捞道过它于单拔一,钉社会线融资土体系级不健疗全,评商业察银行止承担估的融狱资风画险过是大农。刚同时皆,握企业陵直接车融资灶比例锄较低腿,直战接融逝资方很式只踏有证酬券市添场、涨企业猪债、拼短期葱融资宴券等站有限炊种类圆。大孝量企被业发拍展只董有“肆挤”命银行柳贷款轧一条嗓狭窄兴的间雨接融爷资渠愿道。爸而锻我国毁企业誓通过堆沪深甩两市遗、企推业债到券等至几种谣有限搞方式宿进行亩直接广融资宅的比脑例不先足1束0%牢,大便多通拔过银寺行贷斧款进议行间姜接融衡资。梢中小裂企业型、民请营企川业、袖尤其昂是个产品埋附加桂值低摄缺乏椒足够坦技术扇创新略能力粥的纺聚织行跳业秒企业星找银何行贷公款难映度大荒、成众本高园,造假成这谨些本狗该成顺为市点场经替济中轻活跃怪度最面高的备企业导在我斗国发售展缓轮慢。芳而且浑这些以企业诸的高史资产抵负债品率反义过来郑又加患大了倚银行瑞的投暖资风覆险。备间接延投资妄比例饿过大袋已经猜成为弓我国根经济神发展逢中亟邮待解精决的让问题蛙之一理。永而在架国外洒,大脸量的制中小鸦企业涝、民麦营企浸业、叨尤其傻是高嘴新技商术企牲业,漫大都过依靠笛各类辅产业损投资址基金早的支鬼持和惯培育核成长挥壮大笨。在检这方兴面,谷我国拍几乎爷是一坛片空胡白。余纺织色行业答作为构制约喘和促鹿进国滤民经微济发唉展的激重要只产业死,你在并逐购重紧组中魔其投汤资额必十分放巨大栋,同恭时也算是各壁国扩可大内呀需的察主要涛领域购。在香我国萝经济方转轨夕产业孤升级削过程艇中,轰大量到的盼纺织帽企业壤特别宽是其待龙头债企业兼面临露着重两组的蔬问题端。要尽使资段产负孙债结窗构趋锦于合粮理,它企业禾要进闻行资血本和鹅债务峰重组馆,要结明晰饱产权坑,企胳业要只建立侄法人扰治理逆结构掌,等科等。乳要解蔬决这辛些问虏题,掏资金之要素剑是不豆可缺计少的神。漏当今浅的企桌业已伴进入哨市场格,解铺决资疮金问倍题径仅辉依靠携政府比或通联过银堤行贷疲款危已不宿可能援,但此产业影投资磁基金辨却可味担此哨重任凭。产扔业投贡资基辩金可牙以向摊目标屑企业号直接雹注资刮,也岭可以盲通过视协议做转让翠的方妄式获孤得企毛业的妹股权砌。产六业投礼资基轨金的梯介入德,可聚以大拔大推迁进企吊业产财权明纯晰,堤建立爆现代捷企业抽制度总的演瞧化过缩程。悦假如锅产业秃投资叠基金邪能够暮控制牵企业啊,就叨可以术实现僚对企没业进远行结芳构调情整、齿设备灶更新梦、新柴产品欢开发锹,实萌现对诸企业貌债务燥和资川本进判行重羡组,土最终须使国确有企督业活览起来浆。睬经过非国有出商业镇银行哥改制古上市阀、资盼本市壁场股唤权分惰置改祖革、妻人民剩币汇慌率形也成机症制改怪革等斑,近勿年来侵,中膏国已掀初步炉建立即了适悬应市没场经流济的忧金融穷体制沉。但卡目前埋中国辩金融哲体制隆中仍枕存在裁一项哈较大沸的缺咸失─泳─风贵险投置资机花制。惰渤海套产业轿投资婚基金吨的出德现应创当被什看作临完善丝我国按风险必投资巷机制减的启本动点品,是戴一项键国家要的战咬略性击举措乳。牲从标酷志着待第一肆家中苹资契登约型呈产业逆投资润基金戴渤海壶产业肆投资乡基金震于2祝00贴6年锋1萌2月宜30绳日在裳天津唤设立板,到布20序07蓝年9槽月国福务院俊同意饼国家监发改最委扩丰大关帐于人龄民亩币产护业投叉资基负金试伸点请池示,佣批准企广东染核电强基金伸、冠山峡西能蒸源基炮金、防上海博金融生基金薪、绵邪阳高岩科基异金以领及中龄新高须科产议业投始资基裂金等鲁五家疯基金刷作为出第二耗批产挂业基油金试己点,巾再到栏20待08痒年7以月华膛禹渴洞务产蛛业投则资基岭金、办东北茅装备灾工业丧产业母投资孝基金厌、天堡津船纳舶产掠业投励资基厅金、皱城市琴基础弊设施顶产业匠投资扔基金粉获准波,批叠准试语点的导产业释投资恢基金鼠已达妨10汇家,踏共募剧资1锤40德0多慈亿元夹。牲时至娃今日稠,产汽业投羽资基锯金蕴席涵的大企业恩潜力抵价值冲发现繁功能词、战泡略性即产业稼升级勿及结区构优命化功恢能、克公司喉治确理改继善功匆能、隔融资厨渠道博拓宽阔功能泽、投初资者煌信心修强化毕功能系和形四成多僻层偿次资秘本市附场加荣速功辜能已羽得到屋社会伍越来组越广穷滛的匀认可鲁,其勇现已灭进入植较快浩增长捐阶段汤,投趋资比唐较活嫂跃,万有力傅支持忙了我仗国部棚分具链有高鄙增长林潜力询的创唇业企树业,扩但若疮与我扩国经稍济发冈展结辽构调衬整过载程所始需的前产业兰投资案基金赠相比墓,其秩所占抓比重兆和规杏模仍歌很馅低章。为坛全力咬推进裙我国孟产业画投资班基金防业健援康发雕幕,掏亟待洗营造影有序支、竞掀争、肌前瞻究的金槽融环简境。粮产业磨投资接基金点对企誓业项设目进尤行筛骡选主治要考季虑以贼下几泥个方艺面:携首先臂,管偏理团窃队的博素质闲被放反在第社一位茫,一知个团付队的类好坏教将决差定企喝业最忠终的颗成败谨;其塌次,蚀产品瓦的市蚕场潜级力,徐如果堪产品锤的市借场潜笑力巨靠大,停那么荣即使欢目前络尚未桶带来浴切实肆的盈虫利,里也会杏被基肿金所宫看好爹;第砖三,羊产品纷的独求特性暑。只剩有具阅有独誉特性百的产腔品才短具有颠竞争假力与脉未来裕的发碰展潜厦力;工以下谅依次核是预蜡期收暮益率昼、目育标市续场极思高的茅成长挣率、伴合同忆保护够性条宰款、骨是否谎易于东退出分等。尺在国裁际资若本市煮场,宝私募脉股权活投资男基金汁已成千为仅崇次于批银行粱贷款护和I奴PO茅的重盐要融朗资手谷段。叹目前皮全球冈私募丸股权臣基金丹的总惠额达拆到7择38洞0亿太美元顾。若作为靠一种半风险旗投资塑,产美业投色资基协金投喝资企珠业的强目的异不是泥长期集持有裹企业读股份蹄,而若是通坊过投书资企秤业的郑成长逐获取木回报式。威产业疏基金杰在所轧投资斥企业舟发展返到一择定程艘度后求,最挪终都窃要退炮出所导投资夏企业阵。其选选择堡的退围出方亚式主饭要有慎三种拢:一驻,通格过所辜投资郊企业搂的上锻市,宴将所珠持股泊份获料利抛耐出;斥二,对通过例其它躬途径倾转让稍所投醒资企削业股环权;夸三,贩所投吹资企谜业发象展壮颤大后蹈从产删业颜基金干手中屑回购株股份姨等。箭在国崭外,票产业崭投资衡基金来可以蛙通过库柜台季交易筑市场晴等实灿现退赚出,核但我关国产款业投棵资基足金目遗前只墓能以查兼并应重组早等方闷式实适现退侨出,广难度鸽大、慢周期旗长,坑这将城极大惧地影卫响风虚险投盈资的肥热情单。妥对于款境内流人民冤币基德金来奋说,习其退交出的融主要蛾渠道帆相对膏单一素,主府要为脂IP四O,砍但在尘实际摔操作挺中,声PE所/V比C所迁投资仆的未吧上市肤企业境中,渠又有仁多少遵能够妻实现溉上市竹呢?汽据清务科集梨团有牵关统蔑计数术据,皱截至蜻20羊08耗年底者,境华内P骡E/牢VC晕投资该的企厌业上姥市率宜约为哀10蛾%,姻这也酬就意刮味着页有大罪量的宗投资涉项目立仍处伟于沉赵淀中削,现用阶段狭的I掘PO苏市场盆还在致成长梯中。龟除了抓传统纳的I纲PO陈模式趟,中屠国平麦安以宵现金课保底吉加换衡股的宰方式跌并购房深发朗展,意让新车桥投困资成葬功地乳脱手榜5年闷前进迁入深码发展持所持道股份踢。这良个交设易不爪但为驳新桥义带来猜了至区少5朴倍的惨账面宽回报堆,同诞时也邀为私斑募股稀权基午金的器退出盟方式卷提供灶了一蚂个非叶常成拔功的书案例鸦。新躬桥在团整个即交易垄里始允终都慰占据螺了“图进可痕攻、薄退可盼守”眼的位印置。摄新桥击20由04塑年投渠资深找发展他,总笨投资闸成本烂约2攻2.胳36攻亿元奉,在限20阵09萌年6彻月出袜售所惜持股法份,碑根据暑买卖出协议木,其段可选愚择以欺不低匠于1欣14启.4犬9亿被元人军民币忙的现阔金出哗让股爷份,欧或者避通过程换股愚方案拜获得赛中国沸平安侍新发贺行的裙29绸亿股信出售奶所持余股份俘。这供个条沃件对仁私募廉股权艳基金扑来说代是非阵常优誉越的逗,尽遥管这省是一爹个比士较鲜搁有的乒个案字,但副对其幅他的浇私募后股权扣基金萍来说障,这职种退难出方他式无校疑是节值得捧借鉴船的。缺参考房文献正陈晓劳红、崇杨怀生东:替《中浩小企肌业集妇群融舍资韵》,宿经济奥科学洁出版篇社,荣20阁08惑年5地月,刃第1乒版;局杜莉挖、顾袭洪梅奇:《痰中国跟-欧插盟-夕-传们统工杀业区颜振兴拳中的巧金融粥与财止政支页持》稠,2如00另7年浊9月货,第宅1版内;傻蒙永逗亨、钓蒋蓉筹华,集欠发运达地

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