财务学成本效益分析法及其案例

本钱效益分析法的运用及其案例附录１1公共支出效益评价１、公共支出效益与微观经济主体支出效益的差异：〔1〕两者计算所费与所得的范围不同。微观经济主体要求本钱费用完全内在化，公共支出存在外部正效应。微观经济主体：内在效益最大化。内在净效益=内在效益-内在本钱公共部门：社会效益最大化：社会净效益=社会效益-社会本钱=〔内在效益+外在效益〕-〔内在本钱+外在本钱〕〔2〕两者的优先标准不同。微观经济主体追求利润，公共支出追求整个社会的最大效益。2２评价公共支出效率的依据评价公共投资支出工程效率的依据是计算的净社会效益。净社会效益等于效益减去本钱。净社会效益=效益－本钱NPV=PV〔B－C〕净社会效益=现值〔效益流－本钱流〕政府投资工程一般要持续多年，在此期间都要发生效益和本钱，因此必须加总这些“效益流〞和“本钱流〞。一般是估计工程的未来效益和本钱的现值。3现值：未来的钱折合到现在•定义R=未来获得的数额r=投资的回报率T=投资年数•投资的现值是：•r是贴现率•(1+r)T是贴现因子。4现值：数字例子美国联邦政府30年债券美国政府将在30年后一次性支付1，000美元，但是其间没有其他利息支付。•如果有关的年利息是7%，此债券的价格应是多少?•如果利息是9%，债券的价格应为多少?公式的含义：当每期贴现率为r时，T期以后收到的$1的现值5现值：数字例子1，000/(1+0.07)30=1，000×0.13137=$131.371，000/(1+0.09)30=1，000×0.07537=$75.37终值相同〔都为1,000〕、期限相同〔都为30年〕、利率不同的情况下，利率低的现值大，利率高的现值小，6现值：数字例子•如果考虑这样一种承诺，现在支付R0元，一年后支付R1元，依此类推，直到T年。7应付美元将来年份贴现因子现值表给出每年支付金额的现值。为了找到收入流R0，R1，R2，……，RT美元的现值〔PV〕，只要把最后一栏的数字相加即可：83、评价方法NPV＞0该工程可行NPV=0内部收益率大于银行贷款利率可行NPV＜0该工程不可行94、公共支出效率评价程序公共支出效益和本钱范围确实定公共支出贴现率确实定公共支出时间期限确实定公共支出优先次序确实定10〔1〕确定效益和本钱的范围

实际成本效益金融成本效益直接成本效益间接成本效益有形成本效益无形成本效益内部成本效益外部成本效益最终成本效益中间成本效益11评估公共收益与本钱对于公共部门，市场价格不能反映社会收益和本钱。——例如，外部性的存在测量收益和本钱的几种方法——市场价格——调整后的市场价格——无形物品的估价12市场价格——在一个正常运行的竞争性经济中，一种商品的价格，同时反映出生产它的边际社会本钱和它对消费者的边际价值。——现实市场有许多缺陷，例如，垄断、外部性–——但是，市场价格比较容易获得。13调整后的市场价格——如果市场不完善，价格不能真正的反映社会边际本钱。——这类商品影子价格，是其背后的边际社会本钱。——影子价格取决于经济对政府干预作出怎样的反响，例如，垄断价格、税收和失业。14无形物品的估价——国家声望，其他•无形物品可以将整个本钱——收益分析推翻。•可以利用本钱〔C〕与收益〔B〕的差异，与不可测定的无形收益比较〔无形收益X〕，要使该工程可行，X必须大于〔C－B〕15〔2〕贴现率确实定在分析工程的可行性时，必须将未来的效益流和本钱流贴现为现值，而贴现率的选择是关键。贴现率与现值成反比，贴现率越高现值越小，反之越大。16公共工程的贴现率对于公共工程的贴现率，人们的意见并不一致。相对于私人部门收益率的贴现率：–如果政府工程资金的来源是通过减少私人投资而筹集的，那么政府工程的时机本钱是私人部门的收益率〔税前收益率〕–现实世界中，资金来源各种各样——投资和消费–通过减少消费而筹集的资金应当按税后收益率来贴现。–政府工程的收益率是私人部门税前收益率和税后收益率的加权平均。–但现实中，很难确定某一政府工程到底有多少资金是由消费转化而来，有多少是由投资转化过来的。17实践中的情况美国政府各部门使用7％的实际收益率，这比较准确地衡量了私人部门工程的税前收益率。有些长期工程使用的实际收益率是2%，它近似于消费的时间偏好即税后收益率。18〔3〕时间期限确实定在贴现未来效益和本钱的计算时，时间期界因素也是很重要的，它与现值也成反比，期界越长现值越小，反之越大。时间期界是计算期间的极限，在实践中，一般运用科学的方法计算工程的使用寿命。19〔4〕优先次序确实定原那么是选择支出既定情况下的净社会效益最大的工程。在实践中，一般以“效益——本钱〞比率作为衡量标准。益本比＜1不予考虑益本比＞1可选择20项目方案效益B成本C收益B-C益本比B/C净益本比（B-C）/C次序A2000010000100002.01.02B9750750022501.30.34C6000500010001.20.25D6250250037502.51.51E225001500075001.50.53F6250625001.006G1350015000-15000.9-0.1721案例1白云峰应成为休闲区还是采矿地？22一、描述美国爱得华州北部有一个风景区，名叫白云峰,此区占地约2万英亩，有大量野生动植物，适用于爬山、野营、钓鱼、狩猎。此区还蕴藏着大量极其珍贵的金属钼，20世纪70年代初，有一家公司要求开采这些矿藏。同一片土地不可能同时用于旅游休闲和开采矿藏。白云峰应成为休闲区还是采矿地？当地政府决定委托专家应用本钱效益分析法来研究答复这个问题。23二、评析研究者首先把该工程作为休闲区进行了研究。他们认为，此工程应该在保证自然环境不受破坏的情况下进行，所以建休闲区不考虑修建公路的可能性。该工程主要内容是修建4条供人行的山道，使游客可进入景点。研究者决定使用两种贴现率来计算本钱和收益的现值。这两种贴现率分别为7%和10％。如果此工程在使用两种贴现率的情况下均有正的净收益，那么为可行。所有本钱和收益按1971年即第1年的价格计算。24工程的本钱包括1、修建山道的初始本钱：2、此后每年维修山道的费用：3、9个公共厕所的修建：4、维护费用。1、修建山道发生在第1年，其设备与劳动力本钱之和为23000美元。2、每年的维护费用为12092美元。60年维护本钱的现值，如果按7％的贴现率计算为192762美元；如果按10％的贴现率计算为143523美元。3、每个厕所的建造本钱为750美元，那么9个厕所的总建造本钱为6750美元。厕所的寿命为30年，故在30年后需重新建造。假设修建本钱仍为6750美元〔2001年价格〕。那么30年后重建费的现值，如果按7％的贴现率计算为887美元，如果按10％的贴现率计算为387美元。4、每年还需支出100元的维护费。将上述各项加总之后，得到工程全部本钱的现值，即如果按7％的贴现率计算为202140美元，如果按10％的贴现率计算为151603美元。25评估工程收益的关键在于了解“旅游者愿意支付的价格〞研究者为此作了一个调查，由此估计出每位游客一般愿意支付10美元一天的价格，他们还估计此旅游区每年会有4600位游客，因此第1年的收益为46000美元。要估计今后的收益，必须对游客人数和其愿意支付的价格变化情况进行预测。研究者的假设是，在到达某个数量之前，游客人数每年递增10％，此后保持不变；游客愿意支付的价格每年递增4％。基于上述假设，他们的计算结果是：如果贴现率为7％，60年总收益的现值为991000美元；如果贴现率为10％，总效益的现值为390000美元。因此，不管使用那个贴现率，此工程的净效益均为正，故可行。在对把白云峰作为休闲区的方案进行了评估之后，研究者还对把白云峰作为采矿地的方案进行了评估。在比较了两个工程的净效益之后，前者因净效益更大而入选。26从白云峰工程中可以看出，运用本钱一收益分析方法的前提条件是，工程的本钱和收益，尤其是收益能够通过货币这一中介来计量，对于那些无法直接计量本钱和收益的工程，就需要用一定的方式进行估算。同时，单凭经济学知识不可能评估所有的本钱和收益，需要运用多学科的知识。如白云峰工程的分析，不仅要由工程师预测建造山道和厕所的本钱，还要有旅游管理的专家估计游客的人数等。另外，对于未来本钱一收益的评估可能需要特定的假设，如果一种效劳没有市场价格，就要估算人们现在对它的支付意愿，这是最关键的，也是相当困难的。正因为特定的假设往往具有较强的主观性，因而有人认为，这种方法没有什么科学性，只不过是徒劳无益的数字游戏。27案例2：三峡工程的本钱收益分析2820世纪80年代中期，中国政府组织了四百多位专家和数千名勘测、调查、试验、设计和研究人员参加了三峡工程的重新论证工作，对三峡工程的本钱收益进行了深入系统的分析，并于1988年重新编写了三峡工程可行性研究报告。以下，是这个报告的主要内容。29三峡工程的本钱收益范围30一、三峡工程的收益(一)防洪作用三峡工程建成后，有防洪库容221.5亿m3，遇1000年一遇和1870年类似的洪水，配合分蓄洪工程，可防止荆江两岸发生消灭性灾害；遇1931、1935、1954年型洪水，可拦洪120亿m3--200亿m3，减少中下游淹没农田250万亩～300万亩；并可减轻武汉市的洪水威胁，为洞庭湖区的根本治理创造条件。31(二)发电效益三峡水电站装机容量1768万kw,年发电量840亿kw·h，每年可替代煤炭约4000万吨～5000万吨。(三)航运方面•川江下水运量2030年为5000万吨。目前川江通过能力仅约1000万吨。•三峡工程修建后，航运条件明显改善，万吨级船队可直达重庆，运输本钱可降低35％一37％。32三峡工程的本钱：1直接工程投资按批准的初步设计方案及1993年5月物价水平测算，枢纽工程费用为500.9亿元，移民费用400亿元，批准的三峡工程静态总投资〔1993年5月物价水平〕为900.9亿元，动态投资〔包括物价影响及利息等〕与物价变动、资金来源以及利率等因素有关，1994年根据已确定的资金来源和对物价的预测，估算三峡工程动态投资为2039亿元。332移民安置本钱三峡水库淹没区有耕地35.7万亩，人口72.6万人，其中农业人口约占46％。推算到2021年，需迁安的移民总人数为113.2万人。3对环境的影响生态与环境专家组的综合结论认为，大坝兴建对生态与环境的有利影响主要在中游，不利影响主要在库区，其中库区移民环境容量是工程决策中比较敏感的制约因素，需要认真对待、慎重处理。并提出了对策和建议。34

地震和库岸稳定

三峡坝和库区地壳稳定，基岩完整，历史地震活动轻微，经国家地震部门鉴定，坝址根本地震烈度为VI度。建筑物按VII度设防。建库后可能产生的诱发地震，估计最高震级为5.5级左右，从最坏的情况估计，假定距坝址最近的九湾溪断层发生6级地震，影响到坝区的最大烈度也不会超过VI度，不影响建筑物的平安。水库库岸根本稳定，经多部门平行调查，干流库岸100万m3以上的大、中型崩塌、滑坡体约140处，其中有22处建库后可能失稳，但距坝址在26KM以远。经计算、实验，即使距大坝最近的新滩滑波和链子岩危岩体整体滑入库内，坝址处的涌浪最高为2.7M，不会影响建筑物的平安。由于建库后水面拓宽，水深加大，滑坡对航道的影响较建库前为小。35工程泥沙问题三峡坝址多年平均输沙量5.3亿吨，平均含沙量1.3kg/m3。借鉴三门峡、葛洲坝等工程处理泥沙问题的经验，经过大量现场观测、数学模型计算、模型试验、已建工程的类比分析，工程泥沙问题已根本研究清楚。水库汛期按防洪要求持低水位，以腾空防洪库容并排沙，汛末蓄水至正常蓄水位，采用这种运行方式〔俗称“蓄清排浑〞〕，水库有效库容可长期保存。据数学模型计算，防洪库容可保存85%，调节库容可保存90%。库尾和坝区的泥沙淤积，可以采取综合措施予以解决，航道、港口和建筑物运行的平安可有保证。如不考虑上游建水库拦沙和调节洪水的有利影响，枢纽运用100年后，重庆市100年一遇最高洪水位约199米，不会影响主要市区。36人防问题三峡大坝设有大批低高程、大流量的泄水底孔，下游河道的平安泄量也很大，监战前可迅速降低水位运行。加之水库为狭长的河道型，坝下游有40KM的狭谷河段限制，据试验，万一大坝遭受核袭击，溃坝损失可限制在沙市以上的局部地区，不致造成两湖平原的消灭灾害。37综合评价(一)本钱收益分析•按影子价格和10％的社会折现率，对三峡工程本身的投入、产出和早建、晚建、不建三峡工程进行了动态经济分析。•计算结果说明，三峡工程的净现值为131.2亿元，经济内部收益率为14.5％。•按规定，净现值大于零，或经济内部收益大于10％，建设工程是可以接受的。说明从国民经济总体角度衡量，兴建三峡工程是有利的。38〔一〕本钱收益分析对早建〔假定1989年开工〕、晚建〔假定2001年开工〕、不建〔以其他工程替代〕进行了综合分析，成果说明，三峡工程早建方案费用总现值最小，晚建方案费用现值大于早建方案，但小于不建方案。39〔二〕财务评价•根据国家现行的财税制度和现行财务价格，分析了三峡工程的获利能力和贷款清偿能力。•根据以电养电的方针和有关规定，设想的资金采源是：•自有资金〔包括葛洲坝电站和三峡投产后的收入〕占64.7％；•防洪、航运分摊的投资74.5亿元，豁免本息，由国家基建投资占11.9％；•国内贷款109.8亿元，占17.5％，年利率9.35％；•国外借款37.1亿元〔10亿美元〕，年利率8.5％。•三峡工程从第12年起机组陆续投产后，本身收益可以根本满足后期工程施工的资金需求，故筹措三峡建设资金的关键是前12年。40〔二〕财务评价•前12年需要资金180.3亿元，除去自有资金，实际需要筹措的资金总额为153.1亿元，其中国家基建投资22.8亿元，国内贷款76.8亿元，短期债券5.0亿元。•按500kv末端上网电价9.3分／kw·h〔这一电价是按10％的投资利润率测算的，低于新建水、火电站的电价〕计算，财务内部收益率为11％，利税率为12.1％，贷款归还期和投资回收期均为20.6年，即在工程全部竣工后的次年，就可以还清全部贷款和回收全部投资，说明三峡工程在财务上是可行的。41〔三〕可行性分析•三峡工程的总投资仅占工程建设期〔1989-2021年〕国民生产总值、国民收入〔均以1986年不变价计算〕0.73‰和1.23‰，低于宝钢一期工程和攀枝花钢铁基地建设总投资所占份额•所需三大材料〔钢材、木材、水泥〕消耗量占施工期国内生产总量的0.12％一0.33％，所需外汇约10亿美元。国家完全有能力承担。42由于公共工程的本钱收益的内容比较复杂，特别是一些本钱收益工程不能货币化，人们的主观评价会有很大的分歧•所以，全国人大在决定是否批准三峡工程时，以1767票赞成、177票反对、664票弃权、25人未按表决器的结果通过。弃权、反对的票数比例比一般议案要高。•有趣的是，可行性报告的结论是一大批海内外专家学者论证的，而反对票〔据说〕也主要是来自于人大代表中的一些专家学者。43再拨1000亿应对三峡水库

建成后意想不到的问题

政府正在起草方案，准备在未来十年内斥资近1000亿元〔1130亿港元〕，应对三峡大坝引起的严重社会和环境问题，首要任务包括修复山体滑坡、清理污染及解决该区经济停滞情况等。

三峡大坝是全球最大的水电工程，原定于今年年底竣工。但国务院三峡工程建设委员会办公室主任汪啸风说，预计从明年起，高185米的三峡大坝将因水位上涨而衍生很多“意想不到〞的问题，因此当局还有大量工作有待完成，预料今年不会举行正式竣工仪式。

凯迪网络4月,09,202144三门峡水库

——政府投资与决策三门峡水库建造史

·1953年根治黄河列入苏联援助的156个工程工程

·1954年国家计委正式成立黄河规划委员会

·1954年中苏专家查勘黄河现场

·1955年讨论三门峡水电工程方案

·1958年三门峡工程开始黄河截流

·1960年三门峡大坝建成45以三门峡水库为镜鉴三门峡水库改造1964年底，在左岸增设两条泄流隧洞；将原用于发电引水的4条钢管改为泄流排沙管，翻开原施工时导流用的8个底孔；将电站发电机组的进水口底槛高程由海拔300米下降至287米，实行低水头发电。1990年之后，又陆续翻开了9～12号底孔。随着改建增建的进行，枢纽泄流规模也由315米时的3084立方米每秒逐步增加到了9701立方米每秒，水库运用方式也由"蓄水拦沙"先改为"滞洪排沙"，调水调沙控制运用46以三门峡水库为镜鉴三门峡水库，黄河上第一个大型水利枢纽工程，一座曾经引起成千上万人迷狂欢呼的水库。44年间，它让黄河两岸三地几百万老百姓魂牵梦绕。关于它“生死〞问题的争论，一直没有停息过。47以三门峡水库为镜鉴号称“万里黄河第一坝〞的三门峡水库，是建国后治黄规划中确定的第一期重点工程。水库建成运用后，虽然给黄河下游防洪安澜和灌溉、发电等方面带来了巨大效益，但在建造的当时由于没有考虑排沙，泥沙淤积问题日益突显。据水电部的历史资料，1960年工程蓄水，到1962年2月，水库就淤积了15亿吨泥沙，到1964年11月，总计淤了50亿吨。黄河回水大有逼近西安之势。48以三门峡水库为镜鉴2003年，渭河发生了一次小水灾。然而，洪水淹没了102万亩农田和55个村庄，致使渭南东部250平方公里的大地沦为一片汪洋。在灾情最重的三门峡库区的华县和华阴市，有13万人无家可归，56万人受灾，直接经济损失超过20亿元。这是渭河流域50多年来最为严重的洪水灾害。只不过是三五年一遇的小小水情，却有56万人受灾，经济损失23亿元？“祸起三门峡水库〞的说法开始流传。49以三门峡水库为镜鉴1955年，水利部召集学者工程师讨论三门峡水电工程方案。会议上，清华大学水利系教授黄万里对此提出了不同的意见：大坝建成后，潼关以上流域会被淤积，并会不断向上游开展，到时不但不能发电，还要淹掉大片土地。

黄万里公开表示反对三门峡大坝建设之后，刚进电力部水电总局工作的温善章也先后两次向国务院和水利部呈述?对三门峡水电站的意见?。温善章提出水位在335米、容量90亿立方米的低坝水库和滞洪排沙的方案。50以三门峡水库为镜鉴渭河一场洪灾，使建成40多年的三门峡水利枢纽工程再次成为争论的焦点。

1、国家水利部副部长索丽生公开成认，渭河变成悬河，主要责任在于三门峡水库；2、曾出任三门峡工程技术负责人、现已92岁高龄的中国科学院和中国工程院双院士张光斗先生，他直言不讳建三门峡水库是个“错误〞，应该尽快放弃发电，停止蓄水；3、退休的水利部长钱正英，也呼吁三门峡水库放弃发电、停止蓄水。51以三门峡水库为镜鉴1960年9月，三门峡大坝建成，大坝下闸蓄水。工程总投资预算为13亿元，而工程总结算时实际耗资达40亿元。对当时的中国来说，这相当于四十座武汉长江大桥的造价。是年，潼关以上渭河大淤，淹毁良田80万亩，一个小城被迫撤离。库内的水位在涨，库区的农民一批批挥泪踏上离乡背井之