开开实业研究报告

开开实业研究报告目录公司概况............................................31、公司简介..........................................32、主营业务..........................................33、主要指标..........................................44、主要控股公司和参股公司............................4二、投资要点.............................................61、品牌优势..........................................62、重要子公司........................................73、参股公司..........................................84、参股金融..........................................85、上海国资证券化概念................................8三、盈利预测与估值.......................................9四、风险提示.............................................9（注：数据来源公司2011年年报）从产品分类来看，医药和服装是公司的两大业务构成，且都属于大消费概念，受国家扩大内需政策支持，受经济波动影响较小。2011年是公司两大主业医药业和服装业实施五年战略规划的开局之年,相信在2012年以及以后将给公司带来明显的业绩提升。（3）十大股东（注：数据来源公司2012年第一季度报告）从2012年第一季度报告来看，公司十大股东中，国资背景深厚，有利于上海国资委推进集团整体上市。4、主要控股公司和参股公司公司旗下共有16家子公司和孙公司，合计注册资本268226121元，8家联营企业，按照参股比例，出资213481880元。共计481708001元。二、投资要点1、品牌优势开开衬衫，公司羊毛衫销量在全国保持前五的位置，开开品牌在服装行业拥有较高的知名度，“开开”衬衫商标被国家工商行政管理总局商标局认定为驰名商标，开开商标又被认定为“上海著名商标”，受益国家扩大内需的政策支持，服装行业有望快速发展。在服装业务领域，公司以品牌提升为核心、以加强自营专卖店、发展大型重点商场专柜为主线，进一步规范特许经营和拓展团购渠道，实现品牌价值的提升，2011年服装类给公司贡献利润4688万，按照20%增长率，2012年给公司带来5625.6万元利润，公司总股本2.43亿，可以厚增公司eps0.23元，按照服装行业25倍市盈率计算，价值5.79元。2、重要子公司上海雷允上药西区有限公司，是公司全资子公司，注册资本13678万，是一家融汇中华医药传统信誉和现代药品经营理念的药品经营企业，年销售收入达2.45亿元（而开开实业2011年全年服装类营收仅1.77亿元），荣获“中国商业名牌企业”，“中华老字号”称号，“上雷”商标被认定为“上海市著名商标”。2010年，上雷滋补品牌继开发虫草、燕窝野山参等高档滋补品后，2011年又成功开发“海干货”和“养身食疗”两大系列产品，2012年7月18日，公司旗下企业生产的六神丸被列入国家级物质文化遗产名录，是国家保密品种，上海六神丸于清朝同治年间在申城诞生，距今已有一百四十八年历史。并与云南白药、片仔癀等为国内仅存的5个国家级绝密处方。2011年医药类给公司贡献1.2亿元利润，公司医药行业处于快速发展期，按照25%增长率，2012年贡献利润1.5亿，厚增公司eps0.62元，医药行业按照20倍市盈率计算，价值12.34元。3、参股公司公司持有三毛派神743.79万股，最初投资成本1257万元，按照2012年7月24日三毛派神8.48元收盘价计算，账面收益6308万，这一部分投资收益可以随时兑现，相当于公司的现金，可以增厚公司的内在价值。可以厚增公司eps0.26元，按照15倍市盈率计算，价值3.9元。上海静安制药有限公司，注册资本3.5亿，公司占比34.29%，参股静安制药有限公司，有利于公司在医院行业的全面发展。4、参股金融公司持有上海银行62.96万股，最初投资成本92万元。5、上海国资证券化概念2012年7月18日上海国资委表态，将要加速上海国资证券化的步伐，此表态激发了外界对上海国资股并购整合的想象空间，初步计算，上海国资今年证券化额当超过230亿元，上海国资纺织系、水产系、外贸系、区县地方国资背景上市公司等值得关注。有消息人士称，上海国资委正在加紧开开实业资产重组介入传统中医药产销领域，并逐步向具有高成长性的中西药物、生物医用材料行业发展。开开实业最近5天内出现4个涨停板，无疑是上海国资股概念股中的“大王”，该股现在是短期横盘整理，相信整理后还有行情三、盈利预测与估值综上所述，简单计算2012年每股收益1.11，合理价格为22.03元，考虑到公司医药业务按照25%增产率计算，服装业务是按照20%增长率来计算，现价12.48（2012年7月28日收盘价），属于低估，建议