国际收支及其调

国际收支及其调第一页，共一百页，编辑于2023年，星期五

金钱没有祖国，金融家不知道何为爱国和高尚，他们的唯一目的就是获利。——拿破仑第二页，共一百页，编辑于2023年，星期五第9章国际收支第三页，共一百页，编辑于2023年，星期五本章主要内容国际收支平衡表国际收支不平衡分析国际收支不平衡的调节国际收支调节理论第四页，共一百页，编辑于2023年，星期五第一节国际收支平衡表一、国际收支的概念

IMF对国际收支（BalanceofPayments）的定义：在一定时期内，一国（或地区）居民同非居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。第五页，共一百页，编辑于2023年，星期五几个要点：

1、一定时期：

国际收支是一个流量的概念，而且是一个事后的概念。

国际收支平衡表国家资产负债表

第六页，共一百页，编辑于2023年，星期五2、居民同非居民所进行的全部经济交易：

1）居民的含义：在一国经济领土内居住一年以上的经济单位。（个人、企业、政府、非盈利团体）经济领土：一般包括一个政府所管辖的地理领土，该国的天空、水域和邻近水域的大陆架以及该国在世界其他地方的飞地。一国的大使馆等驻外机构是派出国的居民，居住国的非居民；而国际组织是任何国家的非居民；跨国公司的海外子公司是其所在国的居民，其母公司所在国的非居民。公民是法律概念，而居民是经济概念第七页，共一百页，编辑于2023年，星期五2）经济交易（国际收支外汇收支） 国际收支反映的内容以交易为基础，而不是以货币收支为基础。有些交易可能不涉及货币收支（如：易货贸易、捐赠），但这些未涉及货币收支的交易须折算成货币加以记录。交易包括四类：①交换②转移③移居 ④其他根据推论而存在的交易（国外直接投资者收益的再投资）第八页，共一百页，编辑于2023年，星期五商品劳务

商品劳务（易货贸易）商品劳务金融资产（商品劳务的买卖）金融资产金融资产（兑换或投资）商品劳务金融资产移居其他推论的交易交换交换交换转移转移IMF对经济交易的分类第九页，共一百页，编辑于2023年，星期五3、系统的货币记录：

未涉及货币收支的交易折算成货币加以记录。第十页，共一百页，编辑于2023年，星期五概念辨析——国际收支与国际借贷

所谓国际借贷是指一国在一定日期（例如，某年某月某日，一般为年底）对外债权债务的综合情况。

例如，一国居民出口一批商品，由此就获得了一笔对外债权；而进口一批商品，则会发生一笔对外债务。在国际金融学中，我们对这种国际间的债权债务关系用国际借贷予以表示。

可以看出，国际借贷是产生国际收支的原因；国际借贷的发生，必然会形成国际收支。第十一页，共一百页，编辑于2023年，星期五第十二页，共一百页，编辑于2023年，星期五

二、国际收支平衡表（一）国际收支平衡表的概念

国际收支平衡表（BalanceofPaymentsStatements）是一个国家按照特定账户分类和复式记账原则对一定时期内居民与非居民之间的经济交易进行系统记录的统计报表。第十三页，共一百页，编辑于2023年，星期五（二）国际收支平衡表编制原则1、复式记账原则有借必有贷，借贷必相等2、权责发生制原则交易的记录时间以所有权变更日期为标准3、市场价格原则按照交易的市场价格记录4、单一记账货币原则所有记账单位要折合为同一种货币，如中国的国际收支平衡表的记账货币是美元第十四页，共一百页，编辑于2023年，星期五

国际收支平衡表按照复式记账原理编制：每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。即有借必有贷，借贷必相等。借方（负号项目）记录资产增加、负债减少或涉及居民向非居民支付的项目（支出项目）；贷方（正号项目）表示资产减少、负债增加或涉及非居民向居民支付的项目（收入项目）。第十五页，共一百页，编辑于2023年，星期五（三）国际收支平衡表的主要内容

第十六页，共一百页，编辑于2023年，星期五1、经常账户（CurrentAccount）：是国际收支平衡表中最重要的基本账户，对实际资源在国际间的流动行为进行记录，包括以下项目：

（1）货物 （2）服务 （3）收入 （4）经常转移第十七页，共一百页，编辑于2023年，星期五（1）货物（Goods）

该项目记录货物的出口和进口（有形贸易）。 货物包括一般货物，中介货物净出口和非货币黄金。

出口：离岸价（FOB）

进口：到岸价（CIF）-运费-保险费BPM6与BPM5不一样南纺出口一批价值200万美元的羽绒服到美国第十八页，共一百页，编辑于2023年，星期五（2）服务（Services）

该项目记录服务的出口和进口（无形贸易）。

服务包括：制造服务，保养和维修服务，运输，旅游，建筑服务，保险和养老服务，金融服务，知识产权使用费，通信、计算机和信息服务、其他商务服务，个人、文化和娱乐服务和政府服务。承揽澳大利亚通讯公司的卫星发射业务第十九页，共一百页，编辑于2023年，星期五（3）收入（Income）包括两部分：①支付给非居民工人的职工报酬（注：工作时间短于1年）②投资收入项下有关对外金融资产和负债的收入和支出，包括直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出以及储备资产的收入，最常见的是股本收入（红利）和债务收入（利息）。但资本损益不在此记录，而在“资本和金融账户”。海尔在欧洲的直接投资获得100万美元的利润第二十页，共一百页，编辑于2023年，星期五（4）经常转移（CurrentTransfers）

当一国居民实体向另一非居民实体无偿提供实际资源或金融产品时，按照复式记账原理，需要在另一方进行抵销性记录以达到平衡，也就是需要建立转移账户作为平衡项目。这是一个非对等的，无须偿还的项目。

转移分为：经常转移和资本转移。第二十一页，共一百页，编辑于2023年，星期五经常转移包括：（1）各级政府的无偿转移

如战争赔款、政府间的经济援助、军事援助、捐赠、向国际组织所交的会费、国际组织向各国政府定期提供的转移。（2）私人的无偿转移

如侨汇、继承、赡养费、资助性汇款、定居国外人员的退休金资本转移属于资本和金融账户我国向海地无偿援助40万美元粮食和药品第二十二页，共一百页，编辑于2023年，星期五2、资本和金融账户（CapitalAccountandFinancialAccount）：对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，包括（1）资本账户（2）金融账户第二十三页，共一百页，编辑于2023年，星期五（1）资本账户(CapitalAccount)

资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买和放弃。

①资本转移包括：

A、固定资产所有权的资产转移；

B、同固定资产收买或放弃相关联的或以其为条件的资产转移；

C、债权人不索取任何回报而取消的债务。②非生产、非金融资产的收买和放弃 是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。日本三菱地产公司于1989年斥巨资13.73亿美元收购纽约洛克菲勒中心的14栋办公大楼第二十四页，共一百页，编辑于2023年，星期五（2）金融账户（FinancialAccount）

金融账户包括了引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。 根据投资类型或功能，金融账户可以分为

直接投资 证券投资 其他投资 储备资产

第二十五页，共一百页，编辑于2023年，星期五①直接投资（DirectInvestment）

主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。比如：在国外直接建立分支企业或购买国外企业一定比例以上的股票（IMF规定这一比例最低为10%）②证券投资（portfolioInvestment）

主要对象是股本证券（股票）和债务证券(公司债券、国库券、商业票据、银行承兑汇票、大额可转让存单、各种衍生金融工具等）。第二十六页，共一百页，编辑于2023年，星期五③其他投资（OtherInvestment）

这是一个剩余项目，它包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。包括：

A、贸易信贷

B、商业贷款

C、货币和存款

D、其他资产和负责（如各种应收款和应付款）第二十七页，共一百页，编辑于2023年，星期五④储备资产(ReserveAssets）

包括货币当局可随时动用并控制在手的外部资产，具体分为：

A、货币黄金

B、特别提款权（SDRs）

C、在IMF的储备头寸（普通提款权）

D、外汇储备（货币、存款和有价证券）

E、其他债权（如商业银行持有的但置于货币当局控制之下的资产）。注：有时将储备资产单独设为一个账户，如我国的BOPS国际储备的主体第二十八页，共一百页，编辑于2023年，星期五3、错误和遗漏账户（NetErrorsandOmissions）原因：统计资料来源不一，资料不全，资料本身错漏 如果前两个账户借方总额大于贷方总额，错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，错误和遗漏这一项则放在借方。

负的“净误差与遗漏”代表政府视线之外的资本外流， 正的“净误差与遗漏”代表政府视线之外的资本内流。不是国际收支平衡表的标准组成部分第二十九页，共一百页，编辑于2023年，星期五

贷方（＋）借方（－）差额经常账户

货物商品出口商品进口贸易差额服务服务出口服务进口

收入要素报酬收入要素报酬支出

经常转移接受外国无偿转移对外国无偿转移经常项目差额资本和金融账户

资本账户外国减免本国债务金融账户—直接投资外国对本国直接投资本国到外国直接投资—证券投资非居民持有本国证券增加本国持有非居民证券资产增加

—其他投资动用在国外银行的存款将货币存入国外银行—储备资产储备减少储备增加

本国减免外国债务总差额第三十页，共一百页，编辑于2023年，星期五三、国际收支平衡表的分析方法静态分析：分析某国某时期的平衡表，对各项目及其差额分析，找出形成的原因；再找出其对国际收支总差额的影响。动态分析：分析某国若干年的国际收支平衡表，从而掌握发展趋势。比较分析：不同国家相同时期进行比较分析。第三十一页，共一百页，编辑于2023年，星期五第二节国际收支不平衡分析一、国际经济交易的类型（按发生的动机分）

自主性交易（事前交易），事前纯粹为达到一定的经济目的而主动进行的交易。如，贸易收支、劳务收支、旅游、汇款赡养亲友等。

调节性交易（事后交易），当自主性交易发生差额时，为了弥补缺口而进行的交易。如，贸易入超国为弥补逆差向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等。第三十二页，共一百页，编辑于2023年，星期五二、国际收支平衡与国际收支不平衡

国际收支差额：自主性交易的差额

自主性交易差额=0国际收支平衡 自主性交易差额﹥0国际收支顺差 自主性交易差额﹤0国际收支逆差国际收支不平衡第三十三页，共一百页，编辑于2023年，星期五

贷方（＋）借方（－）差额经常账户

商品商品出口商品进口贸易差额劳务劳务出口劳务进口

收益要素报酬收入要素报酬支出

无偿转移无偿转移收入无偿转移支出经常项目差额资本和金融账户

资本账户金融账户综合差额储备资产变动储备减少储备增加

线上交易的余额总是等于线下交易的余额，方向相反。（不包含储备资产）第三十四页，共一百页，编辑于2023年，星期五三、国际收支不平衡的口径

1、贸易收支差额

一国在一定时期内出口商品总值与进口商品总值之差额。

贸易顺差贸易逆差国际收支不平衡的数量第三十五页，共一百页，编辑于2023年，星期五2、经常账户差额

经常账户差额是指货物、服务、收入和经常转移四个项目的差额相抵后的净差额。

经常账户差额综合反映了一国实际资源的移动情况。第三十六页，共一百页，编辑于2023年，星期五3、资本和金融账户差额

资本和金融账户差额是金融资产流进与流出的差额。不考虑错误和遗漏因素时，经常账户与资本和金融账户的差额之和为零第三十七页，共一百页，编辑于2023年，星期五4、总差额（综合账户差额）

指经常账户与资本和金融账户中的资本账户、直接投资、证券投资和其他投资账户所构成的差额，即将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。

总差额为正表示储备资产增加；总差额为负表示储备资产减少。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合账户差额盈余或赤字。第三十八页，共一百页，编辑于2023年，星期五四、国际收支不平衡的原因

1、季节性、偶然性因素（临时性不平衡）自然灾害：干旱玉米减产出口下降逆差

2、经济循环周期（周期性不平衡）

繁荣时表现为顺差，萧条时表现为逆差。

3、国民收入（收入性不平衡）

国民收入增长进口增加逆差第三十九页，共一百页，编辑于2023年，星期五 4、货币价值（货币性不平衡）

汇率水平固定时，国内物价上涨出口减少，进口增加逆差

5、经济结构（结构性不平衡）

指一国经济和产业结构不能适应国际市场供求变化 而导致的国际收支不平衡。主要表现：贸易逆差、经常账户逆差、长期性第四十页，共一百页，编辑于2023年，星期五第三节国际收支不平衡的调节一、国际收支失衡的影响我们要努力创造更多的顺差？第四十一页，共一百页，编辑于2023年，星期五

顺差过大：本币升值，加剧通货膨胀，加深与贸易伙伴间的矛盾和冲突。 逆差过大：使国际储备耗尽，国力衰弱；影响必要的进口；债台高筑，甚至引起债务危机；国内经济活动受到压缩，经济增长乏力，国际经济地位和信誉下降。

因此各国都尽力采取措施使国际收支大体平衡。第四十二页，共一百页，编辑于2023年，星期五二、国际收支调节手段（一）国际收支的自动调节（二）国际收支的政策调节（三）调节国际收支的政策搭配第四十三页，共一百页，编辑于2023年，星期五（一）国际收支的自动调节

1、金本位制下国际收支的自动调节

2、纸币制度下国际收支的自动调节第四十四页，共一百页，编辑于2023年，星期五1、金本位制下国际收支的自动调节

物价—现金流动机制（价格—铸币流动机制）代表人物：

18世纪英国哲学家、经济学家：大卫·休谟观点：

市场机制能够自发调节国际收支，因而政府无需采取调节国际收支的政策措施。第四十五页，共一百页，编辑于2023年，星期五国际收支逆差黄金外流货币供给量减少国内物价下跌出口增加进口减少国际收支改善国际收支逆差时的调节当国际收支发生顺差时该如何调节呢？汇率下跌至黄金输出点第四十六页，共一百页，编辑于2023年，星期五（1）固定汇率制度下国际收支的自动调节

A、利率机制

B、收入机制

C、价格机制（2）浮动汇率制度下国际收支的自动调节

2、纸币制度下国际收支的自动调节第四十七页，共一百页，编辑于2023年，星期五（1）固定汇率制度下国际收支的自动调节

固定汇率制度下，国际收支自动恢复均衡是通过国内宏观经济变量的变化来实现的，这就意味着对外均衡目标的实现是以牺牲国内经济均衡（充分就业、物价稳定）为代价的。

第四十八页，共一百页，编辑于2023年，星期五A、利率机制国际收支逆差货币当局抛外汇买本币本币供给量减少利率上升资金外流减少资金内流增加国际收支改善当国际收支发生顺差时，

……本币面临贬值压力第四十九页，共一百页，编辑于2023年，星期五B、收入机制国际收支逆差货币供应量减少进口减少国际收支改善国民收入减少社会总需求下降当国际收支发生顺差时，

……第五十页，共一百页，编辑于2023年，星期五C、价格机制国际收支逆差货币供应量减少出口增加进口减少国际收支改善国民收入减少物价下跌当国际收支发生顺差时，

……第五十一页，共一百页，编辑于2023年，星期五（2）浮动汇率制度下国际收支的自动调节

——汇率机制国际收支逆差外汇需求大于供给出口增加进口减少国际收支改善外汇升值本币贬值出口商品便宜进口商品昂贵

浮动汇率制度下，汇率变动使国际收支自动恢复均衡，在一定程度上起着隔绝国外经济通过国际收支途径干扰本国经济的作用。第五十二页，共一百页，编辑于2023年，星期五（二）国际收支的政策调节需要政策调节的理由主要是：自发调节过程可能需要牺牲国内其他宏观经济目标自发调节需要一些难以实现的客观经济环境自动恢复均衡所需过程可能相当漫长第五十三页，共一百页，编辑于2023年，星期五国际收支调节政策需求调节政策供给调节政策资金融通政策支出增减型政策支出转换型政策货币政策财政政策汇率政策出口补贴税收政策直接管制科技政策产业政策制度创新政策使用官方储备使用国际信贷第五十四页，共一百页，编辑于2023年，星期五1、需求调节政策（1）支出增减型政策（支出变动型政策）

通过改变社会总需求或国民经济中总支出水平来改变对外国商品劳务和金融资产的需求，达到调节国际收支的目的。第五十五页，共一百页，编辑于2023年，星期五货币政策：中央银行通过调节货币供应量与利率来影响宏观经济活动水平的经济政策。

主要政策工具：法定准备金率、再贴现率和公开市场业务财政政策：一国政府通过调整财政收支和税率水平对经济活动进行调控。第五十六页，共一百页，编辑于2023年，星期五国际收支逆差社会总需求下降出口增加进口减少国际收支改善物价下降政策的副作用？紧缩的财政政策紧缩的货币政策第五十七页，共一百页，编辑于2023年，星期五（2）支出转换型政策

不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。也就是将国内支出从外国商品和劳务上转移到国内的商品和劳务上来。第五十八页，共一百页，编辑于2023年，星期五汇率政策国际收支逆差出口商品（外币）价格相对下降进口商品（本币）价格相对上升出口增加进口减少国际收支改善本币贬值本币贬值一定能改善国际收支吗？第五十九页，共一百页，编辑于2023年，星期五出口补贴国际收支逆差出口增加国际收支改善出口补贴第六十页，共一百页，编辑于2023年，星期五税收政策国际收支逆差进口减少国际收支改善提高进口关税第六十一页，共一百页，编辑于2023年，星期五直接管制

一国政府以行政命令的办法，通过外汇管制和贸易管制来直接干预外汇买卖和对外贸易，从而达到管制外汇和平衡国际收支的目的。国际收支逆差进口减少国际收支改善直接管制第六十二页，共一百页，编辑于2023年，星期五2、供给调节政策

目标：增加出口

通过科技政策、产业政策和制度创新政策改善一国的经济结构和产业结构、增加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、降低生产成本，从而增加出口产品和进口替代品的供给，改善国际收支。第六十三页，共一百页，编辑于2023年，星期五3、资金融通政策（外汇缓冲政策）

一国使用官方储备和国际信贷便利来调节国际收支失衡的一种政策。 当发生国际收支逆差时，动用外汇储备或对外举债来弥补外汇市场上的超额外汇需求，以此稳定汇率，平衡国际收支。第六十四页，共一百页，编辑于2023年，星期五（三）调节国际收支的政策搭配选择国际收支调节政策时主要考虑：国际收支失衡的性质国内经济结构内部均衡和外部均衡之间的关系调节成本的大小第六十五页，共一百页，编辑于2023年，星期五开放经济条件下的政策目标分为：内部均衡目标:经济增长、充分就业、物价稳定外部均衡目标：国际收支平衡二者某种情况下会出现矛盾第六十六页，共一百页，编辑于2023年，星期五1、米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述

在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡。因此，在开放经济运行的特定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。比如：失业增加，经常账户逆差为什么强调汇率固定不变？第六十七页，共一百页，编辑于2023年，星期五

固定汇率制下内部均衡与外部均衡的矛盾

内部经济状况外部经济状况1经济衰退/失业增加国际收支顺差内外一致2经济衰退/失业增加国际收支逆差内外冲突3通货膨胀国际收支顺差内外冲突4通货膨胀国际收支逆差内外一致

浮动汇率制下，国际收支不平衡的状况可一定程度上通过汇率的浮动实现改善。第六十八页，共一百页，编辑于2023年，星期五2、内外均衡矛盾调节的基本原理（1）丁伯根原则

要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。

所有政策都由一个人说的算吗？第六十九页，共一百页，编辑于2023年，星期五（2）蒙代尔的政策指派与有效市场分类原则

政策指派：

如果每一工具被合理的指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。第七十页，共一百页，编辑于2023年，星期五有效市场分类原则：

每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。指派方案：

以货币政策实现外部均衡目标，以财政政策实现内部均衡目标。第七十一页，共一百页，编辑于2023年，星期五3．开放经济下政策搭配的简单运用（1）支出增减政策与支出转换政策的搭配 斯旺（Swan）：

利用支出增减政策谋求内部均衡， 利用支出转换政策谋求外部均衡，两者配合实现内外均衡。第七十二页，共一百页，编辑于2023年，星期五斯旺模型QO实际汇率eIBEB国内支出AIV通货膨胀＋顺差III失业＋顺差II失业＋逆差I通货膨胀＋逆差MPN第七十三页，共一百页，编辑于2023年，星期五支出增减政策和支出转换政策的分配IQIBeAOEB第七十四页，共一百页，编辑于2023年，星期五不同情形下

支出增减政策与支出转换政策的搭配开放宏观经济状况实现内部均衡的政策实现外部均衡的政策

通货膨胀/国际收支逆差紧缩贬值通货紧缩/国际收支逆差扩张贬值通货紧缩/国际收支顺差扩张升值通货膨胀/国际收支顺差紧缩升值第七十五页，共一百页，编辑于2023年，星期五（2）财政政策与货币政策的搭配 蒙代尔：

财政政策解决经济衰退，

货币政策对付国际收支失衡，两者搭配对付各种经济问题。第七十六页，共一百页，编辑于2023年，星期五蒙代尔的财政政策与货币政策搭配EB货币政策i财政支出BSIBQOⅡ通货膨胀＋逆差Ⅰ通货膨胀＋顺差IV失业＋顺差Ⅲ失业＋逆差VWXY第七十七页，共一百页，编辑于2023年，星期五经济失衡下的财政与货币政策最佳搭配区域经济失衡状态最佳政策搭配方式I通货膨胀＋顺差紧缩性财政政策＋扩张性货币政策II通货膨胀＋逆差紧缩性财政政策＋紧缩性货币政策III失业＋逆差扩张性财政政策＋紧缩性货币政策IV失业＋顺差扩张性财政政策＋扩张性货币政策每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，符合有效市场分类原则。第七十八页，共一百页，编辑于2023年，星期五第四节国际收支调节理论

国际收支调节理论的研究对象——国际收支不平衡的原因及调节方式第七十九页，共一百页，编辑于2023年，星期五15～16世纪：重商主义—贸易收支18世纪：休谟—（物价—现金流动机制）20世纪30年代：浮动汇率制—弹性分析法／外贸乘数说20世纪50～60年代：凯恩斯主义—吸收分析法20世纪60年代初：国际经济一体化—蒙代尔政策搭配20世纪60年代末～70年代初：货币主义—货币分析法20世纪80年代：结构分析法国际收支调节理论的发展历史第八十页，共一百页，编辑于2023年，星期五一、弹性分析法（弹性论）（一）理论背景

20世纪30年代的经济危机促使金本位制崩溃，各国纷纷实行竞争性贬值政策。

英国剑桥大学经济学家琼·罗宾逊在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上提出弹性论。

第八十一页，共一百页，编辑于2023年，星期五（二）弹性分析法的假设前提

1、不考虑资本转移，贸易收支即为国际收支

2、利率、国民收入等其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响

3、贸易商品的供给弹性无穷大第八十二页，共一百页，编辑于2023年，星期五（三）弹性分析法的主要观点

如果满足一定的条件，则本国货币贬值将通过改变进出口商品的相对价格，来影响本国进出口商品的需求，从而达到调节国际收支的目的。

核心问题：本币贬值改善贸易收支的条件相对价格效应第八十三页，共一百页，编辑于2023年，星期五（四）弹性的基本概念 弹性是一种比例关系,描述的是价格变动对需求和供给数量变动的影响程度。需求弹性：Ed

=-(Q/Q)/(P/P)供给弹性：Es

=(Q/Q)/(P/P)Edx：出口商品的需求弹性Esx：出口商品的供给弹性Edm：进口商品的需求弹性Esm：进口商品的供给弹性第八十四页，共一百页，编辑于2023年，星期五（五）马歇尔一勒纳条件

（Marshall-LernerCondition）

本币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1时，贸易收支才能改善。即货币贬值改善贸易收支的必要条件是Edx+Edm﹥1Edx+Edm﹥1时国际收支改善Edx+Edm=1时国际收支不变Edx+Edm﹤1时国际收支恶化

本币贬值第八十五页，共一百页，编辑于2023年，星期五（六）贬值与时滞反应——J曲线效应

J曲线效应是指在满足马歇尔一勒纳条件的情况下，一国货币对外贬值后，国际收支状况在贬值之初将进一步恶化，经过一段时间调整后，贸易收入才可能增加，从而使国际收支状况得到改善。第八十六页，共一百页，编辑于2023年，星期五贸易差额

O

时间tBDCA

J曲线效应

顺差逆差第八十七页，共一百页，编辑于2023年，星期五J曲线效应的原因分析贬值之前签订的贸易协议需按原价和数量执行出口增长受资源、决策、生产周期、认识等因素影响对贬值的进一步预期可能导致进口商加速订货第八十八页，共一百页，编辑于2023年，星期五二、乘数分析法（收入分析法）

20世纪30年代，哈罗德和马克鲁普运用凯恩斯的乘数理论揭示了收入变动在国际收支调节中的作用，以此形成了国际收支的乘数分析法。第八十九页，共一百页，编辑于2023年，星期五（一）乘数分析法的假设前提

1、非充分就业、供给具有完全弹性，从而进出口和收入的变动不会改变价格水平；

2、不考虑国际资本流动，因而贸易差额等同于国际收支差额；

3、汇率、价格、利率等经济变量均保持不变，只考虑国际收支的收入调节机制。第九十页，共一百页，编辑于2023年，星期五（二）乘数分析法的主要观点

进口是国民收入的函数，任何自主性支出的变动将通过乘数效应引起国民收入的成倍变动，进而影响进口支出的变动，最终影响国际收支状况。核心问题：

收入变动在国际收支调节中的作用第九十一页，共一百页，编辑于2023年，星期五（三）收入乘数（开放经济下的乘数效应）

小国开放经济条件下国民收入均衡恒等式为：

Y=C+I+G+X-M

其中，C=