金马深度研究报告

1、壮骨伸筋胶 2、风湿祛痛胶 3、复方嗜酸乳杆菌 商 商1、通化金马股权变 2、常青藤联 3、晋商 201261.6811692013150010.21%。2014收入同比增速超过30%。随着毒胶囊对公司的影响逐渐减小，12006年-2013炎、骨质疏松、骨骼与疼痛、骨骼退行性疾病等与骨科相关的急性或慢变，随着化社会的到来，这一市场规模仍然在不断扩2节炎、风湿性关节炎与骨质疏松症等大类。目前，60较大，严重的会发生溃疡、、穿孔。此外，临床研究已证明，第三终端在中药产品带动下市场略高，约为150亿元左右。3OTC神经根综合征、颈椎间盘脱出症的总称,是一种以退行理改变颈椎病的较高，但是治疗率不高，药物疗效不理想，主图表1（独家234454633风湿祛痛胶囊的销售数据在201310.98%。201469.51%2000病因素除风、寒、湿外,还包括、免疫、代谢、内分泌、退行大城市(简称九大城市)中,20072013几年增速略有回调，年均复合增长率达28%,明显高于医院终端中6：2007年-2013HDM亚类的份额几乎都是25%,因此可以说,这五个亚类药物在骨骼肌图表2014年上半年九大城市医院风湿类中成药前四品牌市场份额合计(CR443.52%,属于中等集中度市场；前八品牌市场份额合8：2007-2014H1九大城市医院风湿类中

目前位居的是吉林通化金马药业的风湿祛痛胶囊,其后是20072%的市场份是的在8年曾一度下降,很快反弹回升,但在风湿祛痛胶囊与痹祺胶囊的冲击123456789复方嗜酸乳杆菌片是公司2013年销售收入第一的产品，11：2009年-2013由于长期广谱抗生素及免疫抑制剂的大量使用,目前临床图表13：2007年-2013年全球益生菌原料市场规模资料来源：BCCResearch生态制剂市场规模大约为3000亿，我国约有2000亿元品年销售收入已经达到1亿元以上。 投资获国资委，5月15日过户完成，至此相关手续已2143.64.77%，转让完成后，常青藤联创投资承诺在18个月内通过上市公司启动包括但不限于上市公司非公开等方式，向公司注入至少5亿元或其他优质资产，注入的将主要用于GMP认证、行业兼并重组、新产品研发及建设等项工作。数量为12447万股，其中：常青藤联创以3亿元6329万股；晋商以2亿元4219万股。此次拟非公开发以下项目：GMP异地新建工程；偿还公司；补充流动。 果本次非公开申请获得中国通过，公司大股刘成文与韩香兰为夫妻关系，刘彩庆为刘成文之女，与刘成文。图表资。截至目前，除上市公司外，常青藤联创出资苏州常青藤投图表 晋商控股股为，实际控制人为刘，同时晋商持有常青藤联创40%股权，与晋商构成一致行动人。图表17：晋商股权及控制关系 晋商于2012年成立，晋商主营业务是对外投资、投海麦金地餐饮服务管理外，暂无其他对外投资。图表18：除常青藤联创外，晋 晋商是经国家工商批准，由数十位实力雄厚的著名山19MBOMBI（管理层收购）中。19为什么做并购基金？第一是传统PE狭窄,第二是投资回报变低。晋商董事长先生之前前欧美成熟私募股权基金的主流模式。目前,部分产业都产能过剩、重复建设问题。整体出不畅；公司整合管理能力不强，相关并购人才短缺等一系列 图表201435%、70%、80%，2015年的增长率分别为40%、80%、80%。201470%、49.20%、68.502014合毛利率为61.24%，2015年的综合毛利率为62.03%。图表四 投资建2014前亟需提高自身主营业务的能力。在常青藤联创与晋商入股通化金马之后，由原哈药三同时，公司的高级管理层及销售团队也发生了较大的。公售团队，以提高公司整理的能力。以今年的情况来看，上半年以5马0次4本在4开股出新开股未来有望通过收购或引进大产品或推出新的产品来进一步提升 201020112012201320142015率传真： 本吴以下简“本公司的客户使用。期本公司可发出与所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下，人因使用中的内容所导致的损失负任何责任的 ，和个人不得以、和发布。如、 同意，且不得对进行有悖原意的、删节和行业投资：中性：预期未来6个月内，行业指数相