江西经济分析报告

经济增速居全国中游，工业占比突出江西作为东部地区和粤港澳大湾区产业转移的重要承接地总体经济实力在全国处于中等有色金属和电子信息为优势产业222年江西省总产值2万亿元位居全十五同比增长47%从人均生产总值来看2022年江西省人均生产总值09万在全国31省市中位居第十六位，低于857万元的全国人均DP水平，与周边湖北安徽、湖南相比较低我们认为江西在服务业方面还有较大的提升空间。2022年江西省遭受有完整气象记录以来最严重的高温干旱灾害同时在严峻的国际形势和国内疫情的双重冲击下，工业经济同样面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力，多数传统行业受到较大冲击。面对困境，江西省一系列稳经济政策，有效顶住经济下行压力2022年江西省生产总值实现47%的增长，高于全国平均增速17个百分点。图表：江西省与全国P增速江西D累计同（） G不变价累计比（）50100-3 0-6 0-9 0-2 0-3 0-6 0-9 0-2 0-3WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西省P规模和增速江D亿元） 江西：同比（右轴）000 00000050000 0050607080900010203040506070809000102WIND、IFIND、产业金融研究院.1生产端看二产贡献突出，有色金属和电子信息为优势产业二产贡献突出，产业结构优化222年江西省三次产业占比为6：48：46国三次产业比重的3：399：528相比，江西省第二产业经济占比明显较高。近年来，江西省三次产业占比从2012年的112：538：349逐渐转变为022年的：44846实现产业结构“二三一“三二一的转变三次产业结构持续。图表：近十年来江西省P三次产业结构变化江西D第一产业 江D第二产业 江西D第三产业000000

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02WIND、IFIND、产业金融研究院江西省第一产业发展较稳定，处于全国中游水平202年，江西省第一产业总产值245147亿元，同比增长9%，低于全国平均增速41）。从第一产业DP看江西省在20122019年期间第一产业增速整体与全国第一产业平均增速相近于全国中游，近三年来江西省第一产业增速有所放缓，均略低于全国平均增速。为推进江西省农业进一步发展《江西“十四五乡村产业发展规划中指提出优化产业结构、做大做强农产品加工业、提升农业产业化、构建全产业链等措施，促进农业持续高质量发展。图表：江西省第一产业指数与全国对比江西D指第产业 全国：指数第一业10080604020002 03 04 05 06 07 08 09 00 01 02WIND、IFIND、产业金融研究院工业为稳经“压舱石近年来增速快总体规模居全国中游222年江西省产业总值1435956亿元，其中工业对DP贡献率达4%；规上工业增长%，全国36%。十三五期间，江西工业投资年均增长123%，高出全国平均87个百分点。但从总量来看，2022年江西全部工业增加值居全国十四位，仍低于湖北、湖南、安徽等周边中部省份。有色金属冶炼和电子信息为其优势产业，也是江西着力打造的两个万亿级产业矿产资源丰富，有中国铜都、世界钨都、稀土王国之美誉，铜产业在全国排第一，钨资源在全国排第一，钨产品和冶炼产能占全国的一半左右，离子型稀土矿产品和冶炼分离产品计划指标占全国50%以上有赣锋锂业江西铜业中稀土等上市公司依托丰富的有色资源储量江西将进一步推动经济向电子信息5新材料等高附加值方向发展电子信息方面，产业规模已具备优势《京九（江西）电子信息产业带三年计（20232025年表示2025年江西电子信息产业规模将突破2万亿元江西省政府数据显示2022全年营收已首次突破万亿2021年江西省计算机、通其他电子设备产业规模上企业共有1084家，产业营业利润达284亿元，虽仍不及广东、江苏和四川，但在全国已处于领先地位根据十四五规划，未来江西将依托交通干线，着力打产业核心增长极规划将以大昌都市圈为核心，以京九高铁干线、沪昆交通枢纽为轴以及有色电子信息等七大先进制造业基地形“一核两轴七基地”的产业布局纵向来，京九（江西）高铁干线链接长江经济带、粤港澳大湾区，江西省万亿级电子信息产业带、五千亿级新材料产业带来建设优势横向来看，沪江西交通综合枢纽连接鹰潭上饶、景德镇抚州可以加快发展枢纽沿线的数字经济、新能源新材料有色金属航空级装备制造生产业集群2021年9月发布《省“十四五”制造业高质量发展规划》提出，到2025年，航电子信装备制新能源产业规模分别达到260012000800200亿。图表：1年各省电子信息产业利润对比（单位：亿元）8060402000000000000东 江苏 川 西 福建 徽 上海 北 河南WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西交通干线与产业 图表：江西规模以上工业增长值当月同比和全国同比江西省规以上业增值当月比全全规模上工增加月同(500-10-10-10-10-10-1江西省人民政府官网、产业金融研究院 WIND、IFIND、产业金融研究院着力发展新兴产业，产业转型步伐明显加快。积极推动产业转型步伐，优化投资结构，助推新兴产业快速发展江西省制造业产业结构更加优化，战略性新兴产业、高术产业、装备制造业增加值占规模以上工业比重分别为221%382%285%，五别提高9112557个百分点值得一提的是江西省积极优化绿色金融产品服务加强对多个赣江新区内新兴产业园区的重大项目建设融资服务220年0月中国银行等国家七个部委联合印发《江西省赣州市、吉安市普惠金融改革试验区总体方案》，正式开启赣州市、吉安市普惠金融改革试验区建设。自此，江西成为全国第二个、中部地区第一个同时开展绿色金融和普惠金融改革验区建设的省份，这些新兴产业园包括包括中医药科创城、儒乐湖新城、空港新城、科创智慧城等，涵盖中医药、航空、电子信息、新能源等新兴产业。图表：2年江西省制造业细分产业增速505050规模以上工业 电子设备制造业 化学原料和化学制制造业

电气机械和器材制业WIND、IFIND、产业金融研究院图表：注册地为江西的部分上市公司（截至3年5月0日）1年营业总序号 证券代码 证券名称 总市值（亿元）收入（亿元）

所属证监会行业 发行人企业性质1 .SZ 赣锋锂业 .9 .2 制造业 私营2 .SH 晶科能源 .0 .0 制造业 私营3 .SH 江西铜业 .2 .8 制造业 地方国有企业4 .SZ 中国稀土 .8 .3 制造业 中央企业5 .SH 孚能科技 .1 .0 制造业 中外合资6 .SH 中文传媒 .8 .5 文化、体育和娱乐业 地方国有企业7 .SZ 金力永磁 .7 .0 制造业 私营8 .SZ 江特电机 .5 .2 制造业 私营9 .SZ 博雅生物 .7 .1 制造业 中央企业0 .SH 洪都航空 .8 .4 制造业 中央企业1 .SH 晶科科技

.7 .5 电力、热力、燃气及水生产和供应业 私营2 .SH 江中药业 .5 .4 制造业 中央企业3 .SH 联创光电 .3 .6 制造业 私营.SH 九丰能源

.3 .8 电力、热力、燃气及水生产和供应业 私营.SH 新钢股份.9.3制造业中央企业WIND、IFIND、产业金融研究院第三产业在江西省的经济占比逐渐提高但仍低于全国平均产业升级较总体，江西省第三产业经济占比从2012年的39%上升至02年的46%，222年省第三产业增加值为1526368亿元，同比增长82%。分结构来看，批发和零售金融业和房地产业分别占据江西省第三产业的前三位，占第三产业比重分别为186%140%139%。房地产业近年来发展迅速2018年房地产业占P比重首次超过全国，但金融业和批发零售业占P比重始终低于全国平均水平，未来发展空间较大。图表：2江西第三产业P结构批发和业金融业房地产业交通运批发和业金融业房地产业住宿和饮业WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西省房地产占P比重占全国对比江西房地业占比重 全国房地业占比重00

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02WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西省金融业占P比重占全国对比00

金融业占比重全国金融业占比重全国金融占比重

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02WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西省批发商业零售占P比重与全国对比西占比重 全批发零售21000010203040506070809000102WIND、IFIND、产业金融研究院江西省民营经济发展迅速，民营经济占比迅速提升202年9月，江西省委宣传，江西省委统战部联合召“江西这十年系列主题新闻发布会会议中指出截至22年上半年江西民营企业已达112万家民营企业百强名单入围门槛258亿元比年初次统计时入围门53亿元提高了205亿元增长了近4民营经济增加值由2012年的7246亿元增加到2021年的1831亿元，占全省P比重由22年的56%提高到619%，江西省民营经济发展活力更加。图表：各省民营经济增加值占P比重占全国对比7070636069686053555557504439250000000湖南福建浙江江西安徽全国江苏广东四川湖北山东北京天津上海WIND、IFIND、产业金融研究院.2需求端看，固定资产投资占比高，电子产品为出口支柱从投资的角度来看，固定资产投资的稳步增长是拉动江西经济增长的重要引擎增速来看从2008年的04万亿元稳定增至2022年的34万亿元，年均增速了1439%比同期全国增速高了693个百分点根据江西省人民政212年江扩大固定资产投资作为加快发展的重要抓手大力实施项目带动战略当年增速亮眼203年以后江西与全国投资增速变化的整体趋势类似，都呈下行趋势，但其增速始终高于全国根据统计局公布的数据测1从占比来看固投的高增速推动其占DP比重在20-1江西省固定资产投资累计值在7年后停止公布，因此7年后固投累计值用累计同比倒推得出。而全国固定资产投资（不含农户）累计值虽然持续公布，但为保持与江西省统一口径，我们也选择从7年起用累计同比进行倒推 2017年稳步增长2017年之后保持稳定，明显高于全国的水平，且比重差距逐年增加，或反映出江西省经济发展对固定资产投资的依赖程度较。图表：江西省固定资产投资占P比重与全国对比 图表：江西省固定资产投资累计同比与全国对比西西资比001 03 05 07 09 01

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江西固比重 全国固占比重08 00 02 04 06 08 00 02WIND、IFIND、产业金融研究院 WIND、IFIND、产业金融研究院从房地产投资角度来看近十年间江西省房地产开发投资完成额占全国比重总体呈现上升趋势，该比例从2011年的08%上升至217的17%，07年后保持平稳房地产投资增速方面看，近年来江西房地产开发投资增速与全国走势类似，整体呈下降趋势2022年江西房地产开发投资为220927亿元，较上年下降了12%，是近来首次负增，与全国投资增速负增一致。图表：江西与全国房地产开发投资完成额 图表：江西房地产投资额占全国比重01020

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.0.8.6.4.2.0.8.6.4.2.0

江房地开发资完额累计比 房地产发投完成计同比000204060800江房地开发资完额累计比 房地产发投完成计同比WIND、IFIND、产业金融研究院 WIND、IFIND、产业金融研究院消费方面来看，虽然江西人均可支配收低于全国，但近年来同比增速高于全国，由此社零总额持续增长2022年江西社零增速居全国第一江西省人均可支配收入从3年15万元提升至2022年的32万元，持续低于全国的平均水平2022年江西省社会零售总额达到7万亿元占全国总额的28%同比增长为3%高于全国增速02。实际上近十年，江西省社会消费品零售总额占全国比重处于上升趋势。根据江西省人民政府，为了提高居民收入2023年2月8号出了《促进经济平稳发展2条》进大众创业万众创新28条减少办事程序降低就业门槛推“一枚印章管审，取消了一大批行政收费项目，进一步激活企业的活力，做到经济发展与增加收入同步，为居民收入提高创造了有利的条件。消费结构来看，江西省民生类消费持续增加线上零售依然处于快速增长的状态，消费升级潜力有待释放。02年限额以上粮油食品、饮料零售额分别增长21、32，家用电器和音像器材以及汽车类分别增长11%、46%，消费升级潜力有待释。上销售的持续增强得力于物流政策的发力和快速恢复，其中实物商品网上零售额同比增长182%，增速明显快于社会消费品零售总额。图表：江西和全国人均可支出收入对比（元） 图表：江西与全国社会消费品零售总额增速对比全国居人均支配值最后条省额比社会消品零总额累省额比社会消品零总额累同比全国居民均可配收：同江西居民均可配收：同00000000

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400-90-10-50-90-10-5WIND、IFIND、产业金融研究院 WIND、IFIND、产业金融研究院房地产销售方面江西省商品房销售面积增速略快于全国201到219年江西销售面积复合增速达到1387%略高于全975%其占全国的比重迅速提升从年的169%增长至2021年的46从价格来看，江西近二十年商品房销售价格持续低于全国平均房地产泡沫相对较小房价水平从000年的949平方米增长至年的7678平方米，仍低于全国平均水平1013平方米）。图表：江西与全国近0年商品房销售面积增速对比 图表：江西商品房平均价格与全国对比00020

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格全国房屋均销价格40

江西商品销售积累计比商品房售面积计同比010305070901030江西商品销售积累计比商品房售面积计同比

00003060902050801WIND、IFIND、产业金融研究院 WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西商品房销售面积占全国比重变化.5.0.5.0.5.0.5.0.5.000 02 04 06 08 00 02 04 06 08 00WIND、IFIND、产业金融研究院我们通租售比指2（房价指房租指数）来刻画各省市租金和房价的比值在2001-2021年间的变化可以看出2021年江西省租售比指*高于全国平均水平但江浙沪等地说明相较于全国平均水平，江西省房价增速快于房租涨幅。图表：1年部分省份地区租售比指数对比6543210上海京江北天津江苏建西东安徽湖南川国南广东WIND、IFIND、产业金融研究院江西省外贸增速快但是出口比重占全国较低总体来看与中部安徽湖南等省份相近。疫情影响下江西省的出口额突破历史新高据江西省人民政府2022年江西省出口达到50884亿元，增长387%，占全国比重21%。207年至202平均增速15，高于全国水平586%）。从占比来看，江西出口占全国的比重从2014年02提升到了2022年的146%。产品结构来看，电子产品为江西出口的第一支柱西省人民政府数据显示2022年江西电子产品在全球电子消费需求不足的情况下逆式增长了288%。其中锂电、光伏、出口分别增长2倍47。其他多种细分产口规模名列前茅，太阳能电池出口2414亿元，居全国第四，增长75；无线耳口173亿元，居全国第二，增长58%。图表：江西近年出口增速与全国对比以2001年为基期通过P房租算20-01年间房价的变得租房数以001年为期过商房平销售格测算01221间商房价变化指数，租售比指数房价数租房数。江出口江出口累计比全国：口总额计同比02)4)6) WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西出口总额占全国份额.5.0.5.0.5.000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 00 01 02WIND、IFIND、产业金融研究院.3人口端看，劳动力向外输出，老龄化程度加深江西人均产出常年低于全国作为劳务输出大省近二十年迁入人口增速持续为负年末江西省拥有4519万的常住人口，而同期有50011万的户籍人口，仍为人流出的省份。在七普中，我们用第七次与第六次人口普查的常住人口差额，减去近十年江西常住人口自然增长来近似表示常住人口净流入江西20102020年常住人口为2487万人，江西人口流失情况较严重，仅次于黑龙江，吉林，湖南202年疫情带来部分人口回流根《2022年江西省常住人口主要数据公报数据显示222全省常住人口45298万人比2021年末的45140万人增加158万人增长0。从人口增长来看20172022年江西人口自然增长率一直处较明显下降趋势在极低的人口自然增长率和人口流出规模扩大的双重压力下江西省在《江西省人口发展规（20162030中提出实现适度生育水平延续人口总量势能优势提高人才吸引力，增强人口凝聚力，预计2030年达到5000万人人口目标。图表：2年全国1省市人均P排名0008006004002000000000000000000

北上江福天浙广内湖重山陕山安湖江宁辽新四海河云青西河吉贵广黑甘京海苏建津江东蒙北庆东西西徽南西夏宁疆川南南南海藏北林州西龙肃古 江WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西与全国人均P 图表-0各省常住人口净流入（万人）0000000000000000

G均 均00 03 06 09 02 05 08 01

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1110734616197163(6)(4)(8)广东浙江江苏北京上海天津四川湖北安徽江西WIND、IFIND、产业金融研究院 WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西与全国人口增速.0.8.6.4.2.002

江年末住人增速 江人口然增率全国年末住人增速右轴） 江西：入人增速右轴

01 01 03 05 07 09 01 03 05 07 09 01.5.00510WIND、IFIND、产业金融研究院江西省的老龄化程度逐加深。根据第七次人口普查结果，江西省65岁及以上占比为1189%。按照国际标准65岁以上老年人口占人口总数达%为老龄化社江西已于2002年步入老龄化社会《江西省人口发展规2016230中提到西省的人口老龄化程度加速20162030年，人口老龄化程度将继续加快1559岁劳动年龄人口占比将持续下，人口总抚养比预计上升到4691%。图表：江西5岁人口占比变化 图表：江西常住人口年龄构成（截至2年1月）20206岁以189156176岁以1870岁，2960岁 15岁 6岁及上 6666岁，486岁及11WIND、IFIND、产业金融研究院 WIND、IFIND、产业金融研究院.4资金端看，企业信贷扩张，居民仍有储蓄倾向从近十年江西省和全国净存（存贷款趋势来看江西省人民币净存款余额在28年3月之前高于全国，之后与全国上升的走势背离。我们认为这是近年来江西省贷款增速，尤其是企业信贷快速扩张所造成的。我们首先将净存款拆解为存款和贷款，江西省存款增速与全国趋势保持一致，且基本大于全国存款速但在2021年之后与全国增速基本持平同时江西贷款增速一直大于全国贷款增速，总体信贷扩张平稳。图表：江西省净存款余额江西：民币净存（万元） 金融机：人币：存款万亿，右）.0 .8 .6.4.2 .0 00-1 0-9 0-5 0-1 0-9 0-5 0-1 0-9WIND、IFIND、产业金融研究院图表：江西省与全国存款和贷款增速对比江西金融构人币存余额累同比 金融机民币款余额额比 金融机民币款余0 5 0 5 0 5 50 00-10-20-30-40-50-60-70-80-90-00-10-20-1WIND、IFIND、产业金融研究院江西省企业贷款的主力正在从居民贷款过渡到企业贷款我们将贷款拆解为企业民两个角度2016年10月至2019年1月，江西省居民贷款增速远高于企业贷款，但增速差距有所收窄2019年至2020年江西市居民贷款增速仅略高于企业贷款增，2020年1月后受疫情影响居民贷款增速持续下行企业贷款反超居民贷款拉动信贷增长的主要因素，且二者差距在2022年后进一步扩大。从企业贷款结构来看江西省信贷结构持续优化重点领域和薄弱环节的支持力度不断增强。根据江西省人民政府数据来看022年末，全省绿色贷款余额543亿元比增长395%依托赣江新区绿色项目库全力推动碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款落;并出台“双碳”决定促进江西绿色转型发展。图表：江西居民与企业贷款增速分化江企业款同比 江住户款同比全国企业贷同比 全住户款同比500-0 0-7 0-4 0-1 0-0 0-7 0-4 0-1 0-0WIND、IFIND、产业金融研究院图表：3年1月江西部分行业贷款增速（绿色发展数据截至2年2月末）绿色发展乡村振领域普惠小领域基础设建设域制造业域0 5 0 5 0 5 0 5 0 WIND、IFIND、产业金融研究院我们将存款也拆解为企业和居民两端2016年至2018年9月企业存款增速持于居民存款增速2018年至2020年，两者差距较小221年后企业存款增速持续，而居民存款增速稳步提升，这与居民贷款增速的回落共同表明江西居民存在一定的储蓄倾向。图表：江西居民与企业存款余额增速江西金融构本币存余额住存款期值同比额非融企存期500-2 0-1 0-8 0-5 0-2 0-1 0-8 0-5 0-2 0-1WIND、IFIND、产业金融研究院，年6，年64200天津市5福建省上海市北京市江西省山东省广东省四川省江苏省浙江省年本外币贷款增速（）WIND、IFIND、产业金融研究院江西省财政与债务分析江西财政实力较弱，依赖中央转移支付江西省财政收入稳步增长，但财政能力较弱，对中央转移支付有一定的依赖。近，江西省的一般公共收入由2012年1372亿元增加值2022年2948亿元年均增长，高于全国平均增59%。一般公共支出则由2012年3019亿元增加值2022年78亿元年均增长92%以一般公共预算收入占支出比例衡量财政自给率安徽省财政自给率始终低于全国平均水平，且在2015年开始逐步降低220年财政自给率达十年以来最低点为362%202年江西省财政自给率较前年有所下滑仅为0，低于全国平均自给率48%，显示其财政自给能力较弱。图表：江西一般公共预算收支和财政自给率00

江西：般公预算入（元） 江西：般公预算出（元）率全国平率全国平地方政自率00 000 000 00 02 03 04 05 06 07 08 09 00 01 02WIND、IFIND、产业金融研究院江西对中央转移支付有一定的依赖221年江西省一般公共预算收支缺口996中央对江西省转移支付达2904亿元，弥补了江西省一般公共预算收支缺口的72，可见转移支付对江西省的财力补充效果较为明显。从净转移来看，江西省2021年获得中央净转移110394亿元，净转移规模位居全国第十七。图表：各省净上缴中央税收2年 2年505050500010东 上海 京 苏 浙江 山东 津 建 山西 西 WIND、IFIND、产业金融研究院.2财政对土地依赖程度居全国中等江西省财政对土地的依赖程度处于较高水平我们以成交土地出让金占地方公共收入的比例来近似衡量土地依赖程度，从2021年数据来看，江西省土地出让金为1996亿元占江西省地方公共财政收入71%土地依赖度居全国中游事实上江西在近年来其土地依赖度都高于30个省市的平均水平。2022年江西省自然资源厅《江西省土地利用总体规划中提出需积极盘活建设用地，用好现已查明的闲置、空闲和批而未供土地，加强对城镇低效用地和零星分散土地的征收、使用与开发。提高低效用地效益，通过信息引导、供地优先等手段，励增容改造和深度开发，提高土地利用度以及经济效益。图表：全国1省市土地依赖度对比20000000内黑云宁海山新辽北上甘青广河天广陕河吉江福四山安重湖湖贵江蒙龙南夏南西疆宁京海肃海东北津西西南林西建川东徽庆南北州苏古江WIND、IFIND、产业金融研究院.3江西省债务负担较重从债务角度看，近年来江西省政府负债率和债务率增长明显，债务负担逐渐增加，高于全国平均水平我们将地方债务分为政府债与城投债两部分以地方政府的转移性、国有资本经营收入、一般公共预算收入和政府性基金收入的加和作为地方的综合财力；采用三种方式衡量地方债务负担以地方政府债务余额占DP的比例代表负债率地方政府债务余额占综合财力的比例代表债务率，以地方债务余额与城投平台有息债务余额的加和占综合财力的比例代表宽口径债务率。近五年江西省财政偿债压力大高于全国平均水平从总体偿债压力来看222省负债率（地方政府债务余DP）为3386%，高于全国各省市平均水平290）而三年来江西省债务率（地方政府债务余综合财力）上升趋势明显，由2020年的12585%上升至2022年的2084远高于全国平均水平的136%说明江西体政府偿债压力较大。（）全国：债率（）（）全国：债率（） 江西：务率（（右）全国：务率（（右）0 0000000 007 08 09 00 01 02WIND、IFIND、产业金融研究院图表：近5年江西债务主要经济指标与全国对比年年年年年江西全国江西全国江西全国江西全国江西全国地方政府综合财力(万亿元)0.5325.40.5828.580.5628.690.9328.830.8726.49地方政府债务余额（万亿元）1.1834.940.9030.470.7125.660.5421.310.4818.39地方政府债务余额:一般债务0.4014.400.3813.770.3412.740.3111.870.2911.05（万亿元）地方政府债务余额:专项债务0.4620.670.5816.700.4312.920.279.440.217.41（万亿元）地方政府债务限额（万亿元）1.1835.941.0833.130.8327.870.6323.300.5420.03城投平台有息债务余额(万亿元)0.01-2.1349.312.0252.391.6445.001.2838.34负债率(%)33.8629.0430.4326.6927.7324.5221.6921.0021.0419.56债务率(%)203.84137.6153.6106.4125.586.5357.2771.6055.1467.51债务率(宽口径)(%)205.38-514.0278.4482.4269.4232.2227.1202.9212.4WIND、IFIND、产业金融研究院将城投债余额也纳入债务后，江西省宽口径债务率呈现上升趋势，隐性债务负担较重。2017年以来，江西省宽口径债务率上升趋势明显，20202021年宽口径债务率达48204%51480%均远超于全国平均水平202年宽口径负债率虽有所回落与其余各省市相比来看仍处于全国较高水平，由此可见江西省隐性债务负担相对较重。图表：江西省债务率江西：务宽径) 全国：务率宽)000000000000007 08 09 00 01WIND、IFIND、产业金融研究院图表：2年各省宽口径债务率对比005000500050000天津市湖南省河南省湖北省江西省安徽省北京市山东省四川省广东省浙江省上海市江苏省WIND、IFIND、产业金融研究院江西城投融资情况分析.12江西城投债发行保持增长2020年为全国城投发行高点2021年城投融资开始收紧22年全国城投债总发行量与净融资额相比2021年有所下滑而江西均保持增长整体来看209至2年江西省城投债总发行量及净融资额占全国比重均呈现波动性的下降趋势2011年为比高点。净融资额从2009年的215亿元增长至2014年的428亿元，复合年增长率为8189%2014218江西的净融资全国占比从06%下滑到03%219年至比回升至276%。图表：江西及全国城投债总发行额与净融资额 图表：江西城投债总发行与净融资占全国比重,0,0,0000000000

江西：发行量元江西：融资额元全国：发行量元，轴全国：融资额元，轴0901030507090

0000000000000000000000

江西总行量全国重（江西净资额全国重（09 01 03 05 07 09 01WIND、IFI