远程公司金融离线作业

浙江大学远程教育学院《企业金融》课程作业姓名：周凯学号：7年级：秋学习中心：珠海—————————————————————————————企业金融学导论思索题当代企业有几个组织形式，各有什么特点？答案：企业基本组织形式有三种，即个人独资企业、合作企业和企业企业。（1）个人独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人全部，投资人以其个人财产对企业债务负担无限责任经营实体。（2）合作企业是由各合作人订立合作协议，共同出资，合作经营，共享收益，共担风险，并对合作企业债务负担连带无限责任营利组织。（3）不论个人独资企业还是合作企业，都没有独立于企业全部者之外企业财产，因为这个原因它们统称为自然人企业。它们优点在于，企业注册简便，注册资本要求少，经营比较灵活。缺点，一个是资金规模比较小，抵抗风险能力低。另一个是企业经营缺乏稳定性，受企业全部者个人情况影响很大。（4）企业企业是具备法人地位企业组织形势。企业拥有独立法人财产，独立负担经济责任。相对于自然人企业，企业企业具备巨大优越性。尽管企业这种企业组织形势具备优势，不过也有弊端，其弊端有：重复纳税。企业收益先要交纳企业所得税；税后收益以现金股利分配给股东后，股东还要交纳个人所得税。内部人控制。所谓内部人指具备信息优势企业内部管理人员。经理们可能为了本身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。信息披露。为了保护股东以及债权人利益，企业经理人必须定时向股东和投资者公布企业经营情况，接收监督。在股东财富最大化目标下，怎样协调债权人、股东与经理人之间利益冲突？答案：（1）当代企业制一个主要特征是全部权与经营权分离，即使两权分离机制为企业筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，而且管理专业化有利于管理水平提升，不过不可防止地会产生代理问题。首先股东与经理人利益目标并不完全一致，经理人出于使本身效用最大化活动可能会损害股东利益；另首先，股东与企业债权人之间也存在利益冲突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益行动。（2）为了使经理人按股东财富最大化目标进行管理和决议，股东必须设计有效率激励约束机制，其中以对经理人激励为主，除了企业内部激励机制外，企业外部资本市场和经理市场存在也能够促使经理把企业股票价格最高化作为经营目标。详细来讲，以下几个渠道能够在一定程度上缓解经理人对股东利益侵犯：经理市场、经理人被辞退威胁、企业被吞并威胁、对经理奖励－－绩效股、财务信息公开制度。（3）债权人为维护自己利益,一是要求风险赔偿,提升新债券利率；二是在债券协议中加进许多限制性条款，如在企业债务超出一定百分比时,限制企业发行新债券和发放现金股利,不得投资于风险很大项目以免股东把风险转嫁到债权人身上；第三，分享权益利益。债权人能够在购置债券同时购置该企业股票，或者债券隶属认股权证，或者可转换证券，从而使自己持有该企业部分权益。二、单项选择题1.以下各项中，具备法人地位企业组织形式是(C)。A．个体企业B．合作企业C．企业D．以上三者都是2.企业经营主要目标是(C)。A．最大程度盈利B．提升劳动生产率C．股东财富最大化D．处理就业问题 3.我国企业法要求：有限责任企业由2个以上(D)以下股东共同出资组成。A．20B．30C．40D．504.金融市场按交割方式划分，可分为(B)。A．有形资产市场和金融资产市场B．现货市场和衍生市场C．资本市场、货币市场、外汇市场和黄金市场D．初级市场和次级市场企业财务报表基本概念1.流动比率：是指能在一年内变现资产（流动资产）与一年内必须偿还负债（流动负债）比值。2.速动比率：是指速动资产与流动负债比值。表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还确保，深入反应流动负债保障程度。3.市盈率：市盈率是普通股每股市价与每股盈余之比。4.市净率：市净率是反应每股市价与每股净资产关系比率。二、思索题1.怎样对企业偿债能力进行分析？答案：反应企业偿债能力指标有：（1）流动比率：流动比率是指能在一年内变现资产（流动资产）与一年内必须偿还负债（流动负债）比值。通常而言，流动比率越高，企业短期偿债能力也越强。从理论上讲，流动比率靠近于2比较理想。（2）速动比率：是指速动资产与流动负债比值。影响速动比率主要原因是应收账款变现能力。传统经验认为，速冻比率为1时是安全边际。（3）应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金平均次数。（4）现金比率是指企业现金与流动负债百分比。现金比率是衡量企业短期偿债能力一个主要指标（5）资产负债率：资产负债率是综合反应企业偿债能力，尤其是反应企业长久偿债能力主要指标。它是指企业负债总额与资产总额之间比率。2.怎样对企业营运情况进行分析？答案：反应企业运行能力指标有：（1）存货周转率：是企业在某一会计汇报期内主营业务成本和平均存货余额百分比，经过该项指标能够衡量企业存货是否适量，从而对企业商品市场竞争力、企业推销能力和管理绩效有一个基本估量和判断。同时它还是衡量企业短期偿债能力一个主要参考指标。通常来说，存货周转率越快，周转天数越少，企业就能获取更高利润，并具备较强短期偿债能力。（2）固定资产周转率也叫固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值比率。（3）总资产周转率是销售收入与平均资产总额比率。该项指标反应资产总额周转速度。周转越快，反应利用效果越好，销售能力越强，进而反应出企业偿债能力和盈利能力令人满意。（4）股东权益周转率是销售收入与平均股东权益比值。该指标说明企业利用全部者资产效率。该比率越高，表明全部者资产利用效率高，营运能力强。（5）主营业务收入增加率是本期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入比值。主营业务收入增加率能够用来衡量企业产品生命周期，判断企业发展所处阶段。利用现金流量表能够分析企业哪些事项？答案：（1）现金流量表是以现金为基础、遵照收付实现制标准而编制,即以企业现金收到或支付作为企业资产、负债和全部者权益进行计量、确认和统计标准。（2）利用现金流量表，能够分析企业以下事项：第一、企业本期获取现金能力和在未来会计期间内产生现金净流量能力。第二、企业偿债能力、支付投资酬劳能力和融资能力。第三、企业净收益与营业活动所产生净现金流量发生差异原因。第四、企业在会计期间投资、融资活动等主要经济活动情况以及对财务情况产生影响。货币时间价值与风险收益基本概念1.时间价值：货币时间价值是指货币经历一定时间投资和再投资所增加价值，也称为资金时间价值。2.年金：年金是指在某一确定时期里，每期都有一笔相等金额收付款项。年金实际上是一组相等现金流序列：通常来说，折旧、租金、利息、保险金、退休金等都能够采取年金形式。3.相关系数被用来描述组合中各种资产收益率改变相互关系，即一个资产和另一个资产收益率改变关系。二、思索题1.区分风险决议和不确定性决议。风险性决议它是指这么一类决议。在决议过程中提出各个备选方案，每个方案都有几个不一样结果能够知道，其发生概率也可测算，在这么条件下决议，就是风险性决议。比如某企业为了增加利润，提出两个备选方案：一个方案是扩大老产品方案；另一个是开发新产品。不论那一个方案都会碰到市场需求高、市场需求通常、市场需求低几个不一样可能性，它们发生概率都可测算，若碰到市场需求低，企业就要亏损。因而在上述条件下决议，带有一定风险性，故称为风险性决议。不确定型决议它是指这么一类决议，在决议过程提出各个备选方案，每个方案有几个不一样结果能够知道，但每一结果发生概率无法知道。在这么条件下，决议就是未确定型决议。它与风险性决议区分在于：风险性决议中每一方案产生几个可能结果及其发生概率都知道，不确定型决议只知道每一方案产生几个可能结果，但发生概率并不知道。这类决议是因为人们对市场需求几个可能客观状态出现随机性规律认识不足，就增大了决议不确定性程度2．区分系统性风险和非系统性风险。系统性风险是指因为企业外部、不为企业所预计和控制原因造成风险。通常表现为国家、地域性战争或骚乱，全球性或区域性石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于企业宏观经济调控法律法规，中央银行调整利率等。这些原因单个或综合发生，造成全部证券商品价格都发生动荡，它断裂层大，包括面广，人们根本无法事先采取某针对性方法于以躲避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险，从这一意义上讲，系统性风险也称为分散风险或者称为宏观风险。

非系统性风险是由股份企业本身某种原因而引发证券价格下跌可能性，它只存在于相对独立范围，或者是个别行业中，它来自企业内部微观原因。这种风险产生于某一证券或某一行业独特事件，如破产、违约等，与整个证券市场不发生系统性联络，这是总投资风险中除了系统风险外偶发性风险，或称残余风险。三、计算题1.计算题练习重点：（1）复利终值、复利现值计算。复利终值是指本金在约定期限内取得利息后，将利息加入本金再计利息，逐期滚算到约定时末本金之和。复利现值是指在计算复利情况下，要达成未来某一特定资金金额，现在必须投入本金。（2）普通年金终值、普通年金现值计算。年金终值F=A*（F/A，i，n）F为普通年金终值；A为年金；i为利率；n为期数；（F/A，i，n）可查年金终值系数表

年金现值P=A*（P/A，i，n）P为普通年金现值；A为年金；i为折现率；n为期数；（P/A，i，n）可查年金现值系数表（3）永久年金终值计算永久年金（PerpetualAnnuity）即无限期连续收付款年金，[1]

[2]

最经典就是诺贝尔奖金。2.教材57页练习题6、7、86.答案：设复利计息，则第五年年末本利和为＝本金*复利终值系数＝10000*1.6105＝16105元。7．答案：设每年偿还金额为A，则A＝10000/年金现值系数＝10000/4.3553＝2296元。8.答案：这个问题属于递延年金问题。答案：现值＝1000000*3.7908*0.6209＝2353707元。企业资本预算基本概念1．现金流量：现金流量是指现金支出和现金收入数量。在此基础上，现金流入量减去现金流出量差额机形成净现金流量。2.静态投资回收期：是在不考虑资金时间价值条件下，以项目生产经营期资金回收赔偿全部原始投资所需要时间。通常以年为单位，是反应项目资金回收能力主要静态指标。3.折现投资回收期：是指在考虑货币时间价值条件下，以投资项目净现金流量现值抵偿原始投资现值所需要全部时间。4.净现值：是在项目计算期内按设定折现率或资金成本计算各年净现金流量现值代数和，记作NPV。5.内部收益率：内部收益率可定义为使项目在寿命期内现金流入现值等于现金流出现值折现率，也就是使项目净现值为零折现率，用IRR表示。6.盈亏平衡分析：盈亏平衡分析就是经过计算达成盈亏平衡状态产销量、生产能力利用率、销售收入等关于经济变量，分析判断拟建项目适应市场改变能力和风险大小一个分析方法。其中又以分析产量、成本和利润为代表，所以也俗称为“量本利”分析。7.敏感性分析：敏感性分析是考查与投资项目关于一个或多个主要原因发生改变时，对该项目经济效益指标影响程度一个分析方法。进行这种风险分析目标在于：寻找敏感性原因，判断外部敏感性原因发生不利改变时投资方案承受能力。二、思索题：1.投资项目现金流量组成。答案：从现金流量发生方向看，它能够包含以下几个部分：（1）现金流出量：包含固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资、流动资产投资；（2）现金流入量包含：营业现金流入、回收固定资产残值和回收流动资金。按照现金流量发生投资阶段，又可划分为：（1）初始现金流量：开始投资时发生现金流量。如固定资产投资、流动资产垫支等，通常表现为现金流出。（2）营业现金流量：投资项目投入使用后，因为生产经营所带来现金流入和流出数量。营业现金净流量：营业现金净流量＝营业现金收入－付现成本－所得税=税后净收入+折旧费（3）终止现金流量：投资项目终止时发生现金流量。如固定资产残值收入，回收流动资产垫资、停顿使用土地出卖收入等，通常表现为现金流入2.净现值法与内部收益率法判断准则，两种方法有何区分？答案：（1）净现值法使用标准：当NPV≥0时，投资项目在经济上是可行；当NPV≤0时，项目不具备经济可行性。这一标准是明确，广泛适适用于独立项目标投资决议。（2）内部收益率判断准则是：IRR大于、等于筹资资本成本，即IRR≥ic,项目可接收；若IRR小于资本成本，即IRR＜ic,则项目不可接收。（3）二者区分在于计算方法不一样：NPV是先给出折现率，再求净现值；IRR是先给出NPV＝0，然后计算内部收益率；一个是绝对量指标，而另一个是相对指标。尽管他们在经济意义上类似，不过IRR使用受到来自技术原因方面限制。三、计算题：1.练习重点：（1）现金流量计算净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间差额所形成序列指标。

其计算公式为某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量.

其中：

(一)现金流入量估算

营业收入应按项目在经营期内关于产品各年预计单价和预测销售量进行估算。在终止点一次回收流动资金等于各年垫支流动资金投资额共计数。

(二)现金流出量估算

固定资产原值为固定资产投资与建设期资本化利息之和。

流动资金投资估算可按下式进行：

经营期某年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额

本年流动资金增加额=本年流动资金需用额-截止上年末流动资金占用额

经营成本估算应按照下式进行：

某年经营成本=该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额-该年利息支出

(三)估算现金流量时应注意问题

估算现金流量时应该注意问题有：

(1)必须考虑现金流量增量；

(2)尽可能利用现有会计利润数据；

(3)不能考虑淹没成本原因；

(4)充分关注机会成本；

(5)考虑项目对企业其余部门影响。（2）净现值计算公式描述：公式中NPV为净现值，CL为收入，CO为成本，i表示折现率。（3）内部收益率计算内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时折现率。假如不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或靠近于零那个折现率。内部收益率，是一项投资可望达成酬劳率，是能使投资项目净现值等于零时折现率。

公式

（1）计算年金现值系数(p/A，FIRR，n)=K/R；

（2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻两个系数(p/A，i1，n)和(p/A，i2，n)以及对应i1、i2，满足(p/A，il，n)>K/R>(p/A，i2，n)；

（3）用插值法计算FIRR：

（FIRR-I）/（i1—i2）=[K/R-(p/A，i1，n)]/[(p/A，i2，n)—(p/A，il，n)]

若建设项目现金流量为通经常规现金流量，则财务内部收益率计算过程为：

1、首先依照经验确定一个初始折现率ic。

2、依照投资方案现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。

3、若FNpV(io)=0，则FIRR=io；

若FNpV(io)>0，则继续增大io；

若FNpV(io)<0，则继续减小io。

（4）重复步骤3)，直到找到这么两个折现率i1和i2，满足FNpV(i1)>0，FNpV(i2)<0，其中i2-il通常不超出2%-5%。

（5）利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。

其计算公式为：

（FIRR-i1）/（i2-i1）=NpVl/│NpV1│+│NpV2│

注：│NpV1│+│NpV2│是指两个绝对值相加（4）特殊条件下：投资规模不一样与寿命期不一样时投资项目标决议2.教材83-84页练习题：4、6练习题：4答案：（1）设备内含收益率：年金现值系数＝8000/1260＝6.3492，查表可知，当使用年限为8年时，6.3492对应折现率介于5％与6％之间，使用插值法计算，内含收益率为5.85％。（2）设备使用年限，当内含收益率为10％时，年金现值系数6.3492对应年限介于10和11之间，使用插值法计算，设备最少约使用10.6年。6.答案：（1）当贴现率为10％时，计算两个项目标净现值。项目A净现值为：5×3.7908-15=3.954万元项目B净现值:12×0.9091+2.5×(0.8264+0.7513+0.6830+0.6209)-15=3.11万元按照净现值法选择，项目A为最好投资决议。（2）计算两个项目标内部收益率：当净现值为0时，项目A年金现值系数＝15/5＝3，当使用年限为5年时，3对应折现率介于18％和20％之间，使用插值法计算其内部收益率为19.86％。项目B采取试算法，先假设内部收益率为20％，计算净现值为0.3929万元，这说明其内部收益率大于20％，可见采取内部收益率判断，项目B为最好投资决议，（3）两种方法中净现值法能够提供正确决议提议。资本成本与资本结构一、基本概念1.资本成本：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出代价。狭义资本成本仅指筹集和使用长久资金（包含自有资本和借入长久资金）成本。2.资本结构：资本结构（CapitalStructure）是指长久债务资本和权益资本（股本）组成百分比。3.加权平均资本成本：通常是以各种资本占全部资本比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定。4.经营杠杆：在某一固定成本比重作用下，销售量变动对利润产生作用，被称为经营杠杆。5.财务杠杆：财务杠杆作用大小通惯用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。6.总杠杆系数：总杠杆作用程度，可用总杠杆系数（DCL）表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数乘积。DCL=DOL×DFL二、思索题1.影响加权平均资本成本原因。答案：影响加权平均资本成本原因很多，主要包含以下两类。（1）企业不能控制原因：利率，利率大小反应了债权人所要求必要酬劳率，企业负担只是税后资本成本，政府负担了另一部分。税率，税率对企业加权平均资本成本影响很大，在计算债务成本时要考虑税率影响，而且税率还以其余一些不是很显著方式影响着资本成本，如，降低资本利得税等与普通股收益相关税率会捉高普通股吸引力，从而使收益成本下降，加权平均资本成本也会下降，税率改变还有可能改变企业最优资本结构。（2）企业能够控制原因：资本结构政策：企业资本结构是能够改变，其改变会影响资本成本。债务税后成本小于权益成本，假如企业决定使用更多债务，这会降低加权平均资本成本，然而，过多债务使用会增加企业风险，从而增加权益资本成本。股利政策：股利政策会影响留存收益多少，会影响股权成本大小。投资政策：依照项目风险大小调整资本成本2.经营杠杆系数、财务杠杆系数与总杠杆系数大小能够说明什么问题？答案：（1）经营杠杆系数说明：第一，在固定成本不变情况下，经营杠杆系数说明了销售额增加（降低）所引发利润增加（降低）幅度。第二，在固定成本不变情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。（2）财务杠杆系数说明：第一，财务杠杆系数表明是息前税前盈余增加所引发每股收益增加幅度。第二，在资本总额、息前税前盈余相同情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益（投资者收益）也越高。(3)总杠杆系数说明，首先，在于能够估量出销售变动对每股收益造成影响。其次，它使我们看到了经营杠杆与财务杠杆之间相互关系，即为了达成某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆能够有很多不一样组合。3.列举几个新资本结构理论及其主要观点。答案：新资本结构理论主要有：代理成本理论、信号传递理论和啄序理论。（1）代理成本理论：代理成本理论是经过研究代理成本与资本结构关系而形成。依照代理成本理论，债权资本适度资本结构会增加股东价值。（2）信号传递理论：信号传递理论认为，企业能够经过调整资本结构来传递关于盈利能力和风险方面信息，以及企业怎样对待股票市价信息。按照资本结构信号传递理论，企业价值被低估时会增加债权资本；反之，企业价值被高估时会增加股权资本。（3）啄序理论：资本结构啄序理论认为，企业倾向于首先采取内部筹资，比如留存收益，因之不会传递任何可能对股价不利信息；假如需要外部筹资，企业将先选择债权筹资，在选择其余外部股权筹资，这种筹资次序选择也不会传递对企业股价产生不利影响信息。三、计算题练习重点：（1）个别资本成本计算：长久借款、长久债券、优先股、留存收益和普通股资本成本普通股资本成本•从理论上说，普通股成本能够被看作是在保持企业普通股市价不变条件下，企业必须为股权投者创造最低收益率。•普通股成本确实定方法有三种：①现金流量折现法②资本资产定价模型（2）平均资本成本计算长久借款资本成本=年借款利息*（1-所得税率）/（借款金额-借款费用）

=10%*（1-40%）

=6%

债券资本成本=[12%*（1-40%）]/（1-5%）

=7.6%

普通股资本成本=第一年预期股利/[普通股筹资金额*（1-普通股筹资费率）]+股利固定增加率

=15%/（1-2%）+1%

=15.3%+1%=16.3%

优先股资本成本=股息年率/（1－融资费率）×100％

=20%/（1-2%）=20.4%

未分配利润资本成本为0（3）经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数计算1、经营杠杆系数

经营杠杆系数=（息税前利润+固定成本）/息税前利润（*）式

负债=全部资本*负债比率=200*40%=80（万元）；

财务费用=80*15%=12（万元）；

变动成本=210*60%=126（万元）；

息税前利润=销售收入-变动成本-固定成本，由本公式能够得到固定成本=210-126-60=24（万元）；

将算出数据带入（*）式，可得到经营杠杆系数=（60+24）/60=1.4

2、财务杠杆系数

财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-财务费用）（**）式

这里，题目没有提优先股股利，这里公式中就不考虑优先股股利问题了

将上面已计算各数据代入（**）式

财务杠杆系数=60/(60+12)=0.8333

3、总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=1.4*0.8333=1.17融资管理一、基本概念1.股票：股票是股份企业发行，表示其股东按其持有股份享受权益和负担义务可转让全部权凭证。2.普通股股票：代表对企业剩下资产全部权，普通股股东共同拥有企业，同时负担于企业企业全部权相联络风险。其显著特征是股利不固定。3.优先股股票：是企业发行优先于普通股股东分取股利和企业剩下财产股票。4.认股权证：认股权证是一个允许其持有些人（投资者）有权利但无义务在指定时期内以事先确定价格直接向发行企业购置普通股选择权凭证。5.经营租赁：也称为营业租赁、使用租赁或服务性租赁。它是由出租方将自己设备或用具重复出租，直到该设备报废为止。对于承租方而言，经营租赁目标只是取得设备在一段时间内使用权及出租方专门技术服务，达不到筹集长久资金目标，所以经营租赁是一个短期商品信贷形式。6.融资租赁：也称为资本租赁、财务租赁或金融租赁等，它是由租赁企业按照租赁方要求融资购置设备，并在契约或协议要求较长久限内提供给承租方使用信用性业务。对于承租方而言，融资租赁主要目标是融通资金，即经过融物达成融资目标。二、思索题1.普通股融资和优先股融资优缺点。答案：普通股筹资优点：⑴没有固定费用负担。⑵没有固定到期日，不用偿还。⑶筹资风险小，筹资限制较小。不存在还本付息风险。筹资时不象债券有这么那样限制条件；⑷能增加企业信誉。利用普通股筹集资金，形成企业权益资金，首先增强企业实力，另首先为企业筹措债务资本提供了物资确保和信用基础。普通股筹资缺点：⑴资本成本较高。⑵普通股票筹资虽无财务风险，但也享受不到财务杠杆带来利益。不能象债务资本那样能加速提升现有股权资本盈利率。⑶控制权易分散，会造成股价下跌。发行优先股融资优点：（1）筹资风险小。优先股通常没有固定到期日，不用偿还本金，这就减小了企业筹资风险。（2）有利于增加企业财务弹性。（3）股利支付既固定又有一定灵活性。（4）保持普通股股东对企业控制权。（5）具备财务杠杆作用。（6）增强企业实力，提升企业信誉。发行优先股融资缺点：（1）资本成本高于债券。优先股成本虽低于普通股，但通常高于债券。（2）对企业制约原因较多。如企业不能连续三年拖欠股息、企业有盈利必须先分给优先股股东，企业举债额度较大时要征求优先股股东意见等。（3）企业财务负担较重。2.发行企业债券融资优缺点。答案：债券筹资优点：（1）筹资成本较低。相对于发行股票筹资方式来讲，发行企业债券筹资方式筹资成本比较低。这是因为债券发行费用比发行股票低，以及债券利息在所得税前支付，发行企业享受了抵税优惠；（2）可筹集数额较大资金；（3）可发挥财务杠杆作用。（4）保障股东控制权。债券筹资缺点：（1）财务风险较高。（2）与长久借款相比，企业采取发行债券方式筹资，手续复杂，筹资费用高。（3）与股票筹资相比，限制条件较多。（4）筹资数量有限。我国企业法要求，企业发行债券累计总额不能超出企业净资产40%。3.融资租赁租金组成。答案：（1）融资性租赁租金主要包含设备价款和租息两部分，而租息又由融资成本、租赁手续费等组成。租金＝设备价款＋租息。（2）设备价款是租金主要内容，它由设备买价、运杂费和途中保险费等组成；（3）融资成本是指租赁企业为购置租赁设备所筹资金成本，即设备租赁期间利息；（4）租赁手续费包含租赁企业承接租赁设备营业费用和一定盈利。租赁手续费由承租企业与租赁企业协商确定，按设备成本一定比率计算。4.普通股股票持有者权力。答案：普通股票持有者权利：（1）分配企业剩下财产权利。（2）投票表决权。（3）股份转让权。（4）优先认股权。（5）监督检验权。（6）剩下财产清偿权。5.与股票相比，债券有何特征。答案：债券特征有：（1）债券具备偿还性。（2）债券具备分配优先权。（3）债券具备收益安全性和稳定性。债券投资风险小于股票，当然其收益通常也较股票低。（4）债券持有些人无权参加企业决议。（5）可转换债券按要求可转换为股票三、计算题练习重点：（1）债券发行价格计算；单利：

P=（100+10*100*6%）/（1+6%）^10

复利：

P=[（100*6%）/（1+6%）]+[（100*6%）/（1+6%）^2]+[（100*6%）/（1+6%）^3]+……+[（100*6%）/（1+6%）^10]+100/（1+6%）^10

假如有市场利率，用市场利率代替6%，假如6%是市场利率那就用6%.

“^10”代表10次方，价格单位为“万元”。（2）融资租赁租金计算1.平均分摊法——A=[(C-S)+I+F]/NA是租金、C是设备成本、S是设备预计残值、I是租赁期间利息、F是租赁期间手续费、N是租期2.等额年金法——A=(PVAn)/(PVIFAi,n)A是租金、PVAn是等额租金现值、PVIFAi,n是年金现值系数，n是租金期数、i是租费率营运资本管理一、基本概念1.营运资本：营运资本有广义和狭义之分。广义营运资本是指一个企业流动资产总额，即企业全部流动资产和流动负债管理问题。狭义营运资本：又称净营运资本，即企业流动资产减去流动负债后余额，实际上是企业以长久负债和权益资本等为起源那部分流动资产。当会计人员提到营运资本时候，通常指是狭义营运资本。2.经济进货批量：经济批量是经济进货批量简称，是能使一定时期存货总成本达成最低点进货数量。3.ABC控制法：所谓ABC控制法，也叫ABC分类管理法，就是按照一定标准，将企业存货划分为A、B、C三类，分别实施分品种重点管理、分类别通常控制和按总额灵活掌握存货管理、控制方法。二、思索题1.企业资本组合策略有哪几个，各有何特点？答案：企业资本组合策略有一下三种：（1）中庸型资本组合策略，特点是波动性资产经过短期资金来融通，永久性资产则经过长久资金来融通。（2）主动型资本组合策略，特点是不但全部波动性资产靠短期资金来融通，而且部分永久性资产业靠短期资金来融通。（3）稳健型资本组合策略，特点是不但永久性资产靠长久资金来融通，而且部分短期资产也靠长久资金来融通。2.企业提升现金收支日常管理效率方法有那些？答案：企业提升现金收支日常管理效率方法主要有三种：（一）加速现金回收。首先尽可能缩短收款浮账时间。所谓收账浮账时间是指收账被支票邮寄流程、业务处理流程和款项到账流程所占用收账时间总称。其次，企业应该在不影响未来销售前提下，尽可能地加紧货款收现。比如（1）降低用户付款在途时间；（2）降低企业支票兑现时间；（3）加速资金进账过程。（二）延缓付款速度。在不影响企业商业信誉前提下，尽可能地推迟应付款项支付期，充分利用供货方所提供信用优惠，主动采取集中应付账款、利用现金浮游账量等伎俩。所谓现金浮游账量是指企业从银行存款账户上开出支票总额超出其银行存款账户余额。（三）力争现金流入与现金流出同时。在实际工作中，企业要在合理安排供货和其余现金支出，有效地组织销售和其余现金流入，使现金流入与现金流出波动基本一致。3.存货成本有那些？答案：存货成本主要包含取得成本、储存成本和短缺成本三部分（一）存货取得成本存货取得成本，又称存货进货成本，由购置成本和进货费用两部分组成。1、购置成本是指存货本身价值，只与购置总量和单价关于，是数量与单价乘积，可视为固定成本，属于决议无关成本。2、订货成本又称进货费用，主要有订货办公费、差旅费、邮资、电话电报费、运输费、检验费、入库搬运费等支出。（二）存货储存成本存货储存成本是企业为持有存货而发生费用。包含存货占用资本资本成本、存货保险费、存货财产税、存货建筑物与设备折旧费与财产税、仓库职员工资与福利费、仓库日常办公费与运转费、存货残损霉变损失等（三）存货短缺成本存货短缺成本是指企业存货不足无法满足生产和销售需求时发生费用和损失。4.现金持有动机答案：企业持有一定数量现金，主要基于以下动机：支付动机，又称交易动机，指企业为满足日常交易活动需要而持有现金。预防动机，是指企业为预防意外事件发生而必须持有一定数量现金。如市场价格改变，应收帐款不能按期收回等。投机动机，其余动机，企业也会基于满足未来某一特定要求特殊性考虑。5.信用政策包含那些内容？答案：信用政策指企业在应收账款投资管理方面确立基本标准与行为规范。包含信用标准、信用条件与收帐政策。信用标准是企业用来衡量客户是否有资格享受商业信用基本条件,也是客户要求赊销所应具备最低条件。通惯用预期坏帐损失率作为标准。信用条件是指企业要求用户支付赊销款项条件，包含信用期限、折扣期限与现金折扣（率）三项组成。信用条件基本表现方式如“2/10，n/30”。三、计算题1.练习重点：（1）用存货模式计算最好现金持有量TC=（Q/2）*K+（T/Q）*F[1]

求导数

TC'=K/2-T*F/Q^2

令TC'=0

K/2-T*F/Q^2=0

Q^2=2TFK

Q=根号(2*T*F/K)

代入[1]式,可得

机会成