成长价值投资(PEG+PE)的估值方法

成长价值投资 的估值方法巴菲特的投资理念概括起来主要有三点:1.安全边际理论2.集中投资理论3市.场先生理论.这些理论理解起来非常容易但做起来却很难原因在于很难定量分析一只股票的价格是否低估。什么样的股票才能够长期重仓持有3当.你买入这只股票的时候,市场是否真的处于失效状态????对于这三个问题的定量分析,几乎难以确定,因为定量即意味着"准确的错误所以定性分析是唯一的出路定性分析的方法有很多 法就是一种,这个方法简单有效,如果能熟练运用,能够获得像彼得很林奇一样的惊人成绩（当然彼得很林奇不会只用这个方法。）那么什么是和呢 的中文意思是市盈率 的中文意思是"市盈率相对利润增长的比率"很他们的计算公式如下:静态股价每股收益 年或动态股价总股本下一年净利润（需要自己预测）净利润增长率如果股价则高估如果越小越好说明此股票股价低估可以买入估值的重点在于计算股票现价的安全性和预测公司未来盈利的确定性.用 法投资股票的几个要点价价.值投资则买便宜货考察重点静态和???买股票的时候我们对价格的唯一要求就是便宜.那么股价是否足够便宜，需要我们考察一下公司近几年的净利润增减情况则希望保守一点的话可以考察 的增长率因为总是扩充股本的股票会稀释 得到近年的平均增长率后就可以计算 了假设一只股票现在的是倍上一年年报净利润增长率是 保守的话可以用刚才算出的 年平均增长率的数据此时的就是 等于大于此时的股价就有高估的嫌疑不值得买入也就是说如果静态 倍和 大于都显示高估的话就不要买入此时投资的风险会比较大。趋势投机成长性使你的买价获得安全边际考察重点买入价对应的动态和??牛?市里做一下趋势投机来获取高收益是无可厚非的，那么怎么用这一方法判断趋势呢？在买入一只股票后的持有阶段则我们要关注公司的季报和年报则如果业绩的增长很快则比如招商银行200年6净利润增长了87保而你则的买

入价对应的市盈率只有39倍的话入价对应的市盈率只有39倍的话年0底6的很0安0全。另外因为08.年0招9商银行的利润增长率继续超过50的%可能性很大,于是随着利润的增加你的买入价对应的和在 年会不断调低---这-就-是成长性带来的安全边际.也是趋势投机所表述的安全边际，所以招商银行就是很好的趋势投机品种3判.断股票价格的高估考察重点动态和???还是以招商银行为例,难道这个股票在任何价位都可以做趋势投机吗，不是的，如果招商银行在很短的时间内发生巨大的上涨很快达到了倍此时 就会大于并透支了今后几年的业绩（招商银行今后几年的业绩不大可能以0〜0的速度增长）说明股价严重高估此时没买的人就不要买了，而已经买入获利的人会很矛盾：我已经获利不少，而股票又严重高估，我是继续持有等待它大调整消化泡沫，吞掉浮赢,还是卖出兑现利润呢？我的意见是，如果有更好的投资品种，不妨减仓兑现盈利，投资那个更好的品种，如果没有更好的换仓品种，而这个现在高估的公司基本面和质地也无任何变化的话，不妨忽略市场的疯狂，继续持有，因为长期看，好公司股价走势的任何一个高点都是以后的低点。所以选择公司还是最重要的。不过大于的程度越大泡沫就越严重下跌时幅度就会越大如果持有的话要有近期收益率低企的心理准备还有如果是高估的话，就用4条价格平均线来衡量是否持有股票，如果突破34天平均线，最好赶快获利出货。要补充一点关于动态市盈率的估计???这一点非常重要,因为它决定了公司未来收益的确定性,我们不可能等到年底公布年报后再确定投资的对错,所以预测下一年年报净利润的数量就至关重要,股票软件上（比如一季度）直接用一季度的每股收益*4的算法是不科学的（因为公司每个季度的收益怎么可能完全相同呢,尤其遇到经营受季节影响很大的公司就更没参考价值了）所要以这个方法适用的前提是你买入的是一家增长快速稳定的好公司,并且你又很了解它,可以用一季度的每股收益加上上一年后三季度的每股收益来预计和更新现在的市盈率,这样的计算偏保守（对增长确定性大的公司来说）,但是结果一旦好于预期,就是意外的更大的安全边际和收益最后用一个最好的例子来结束本文有这样一只股票 只有倍而近些年公司的净利润却以高达40的%速度增长,同时你确定在未来的几年里,这一速度有很大的几率继续保持的话,恭喜你,这只股票就是价值投资梦寐以求的能给你带来倍收益的安全股票也是那只真正需要重仓持有和长期持有的股票 这个指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。在选股的时候就是选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司，这些公司有一个典型特点就是 会非常低（ 越低越好）。在美国现在水平大概是2也就是说美国现在的市盈率水平是公司盈利增长速度的两倍。（中国每年的增长都持续保持在以上，中国企业的盈利增长平均保持在以上）无论是中国的股还是股以及发行美国存托凭证的中国公司，它们的 水平大概差不多在的水平，或者是比1稍高一点。始终是主导股票运行的重要因素，所以寻找并持有低的优质股票是获利的重要手段。今年以来，钢铁板块持续走强，银行板块原地踏步，而酒类股票则大幅回调，这些现象都是主导板块运行的重要例证。以酒类股票为例，酒类龙头公司未来3年的预期复合增长率在3％5左右，而其对应于年收益率的动态市盈率则普遍在倍左右，值为.这显然削弱了酒类龙头公司进一步走高的动力。也就是说，公司的良好运行前景已经体现在股价上涨中了。银行股龙头股票未来3年的预期复合增长率在%左右，而其年动态市盈率一般在倍左右，值为7相对于去年为时的银行股，现在它们大幅上涨的动力确实不如以前，当然，由于市盈率低于复合增长率，其未来上涨的趋势并未改变。而钢铁股的复苏超出了很多机构的预期，目前市场预期钢铁股未来三年复合增长率在5左右，而龙头钢铁股年动态市盈率在倍左右，值为，极低的值是钢铁股今年以来持续走强的重要原因。???投资者在决定是否买入一家公司时，往往会参考公司的市盈率指标。但在上市公司到底什么样的市盈率水平才是合理的这个问题上，不同的投资者有不同的理解。???有人认为，盘子大小应该是个股市盈率定位的决定性因素，早几年的沪深股市上，盘子小的定价远高于盘子大的，但目前市场给出的答案已完全不同：大盘蓝筹股除了业绩定价外，还具有股指期货中的权重效应，加上其流动性强，便于机构进出，其股价可高于其他股票。在境外成熟市场上更是如此，越是大盘蓝筹股，其股价反而越高。如香港前10大高价股，股价从27港元到10港0元不等的宏利金融、渣打集团、汇丰控股和恒生银行等，全为金融类大盘蓝筹股。在美国股市上，上世纪70年代也有炒作以可口可乐、菲利浦莫利斯、 等公司为代表的“漂亮0的历史。???也有人认为，决定一家公司是否值得投资的标准是其所处的行业。在前几年的市场上，热炒高科技股、网络股时就是这样，只要与网络略有沾边，股价便可一飞升天。但目前市场给出的答案是：高科技与传统行业上市公司的定价是一样的，如果传统行业的公司更具经营的稳健性，有更高的抗风险能力，也许还能获得更高的溢价。???其实，决定个股市盈率合理水平只有一个指标，那就是公司的增长率。关于市盈率与增长率之间的关系，美国投资大师彼得•林奇有一个非常着名的论断，他认为，任何一家公司，如果它的股票定价合理，该公司的市盈率应该等于公司的增长率。举例来说，如果一家公司的年增长率大约是15，%15倍的市盈率是合理的，而当市盈率低于增长率时，你可能找到了一个购买该股的机会。一般来说，当市盈率只有增长率的一半时，买入这家公司就非常不错；而如果市盈率是增长率的两倍时就得谨慎了。彼得•林奇关于增长率与市盈率关系的论断，我们可以用 指标来表示， 指标的计算公式为：市盈率增长率。当股票定价合理时， 等于1当小于时，就提供了购买该股的机会；当等于时，就提供了买入该股非常不错的机会。反过来，当 等于时，投资者就应对这家公司谨慎了。关于公司的年增长率，彼得•林奇提出了一个长期增长率概念，意思是不能看公司一年甚至半年的数据，而要联系几年的数据一起观察。?在这个问题上需要避免的一个误区是，并非值越小就越是好公司，因为计算时所用的增长率，是过去三年平均指标这样相对静态的数据，实际上，决定上市公司潜力的并不是过去的增长率，而是其未来的增长率。从这个意义上说，一些目前小的公司并不代表其今后这一数值也一定就小。在这些数值很小的公司中，有一些是属于业绩并不稳定的周期性公司，但真正有潜力的公司其实并不在于一时业绩的暴增，而是每年一定比例的稳定增长。目前，一些内地证券研究机构开始运用指标判断上市公司，在这个指标中引进了公司增长率的概念，改变了运用单一市盈率指标去判断上市公司的做法，这是一个不小的进步。但指标并非越小就一定越好，我们需要更多地用动态的眼光去看待。其实，只要这个数值在以下的上市公司，都是有潜力并值得投资的。是我们心目中的秘密武器???在此时谈了太多关于等待重要性的话题了，该回归了．等待的目的终究还是为了在合适的价格买进．如何衡量什么是合适的价格？这次透露一点我们的秘密武器给大家，希望朋友们用起来得心应手.我多次提到PEG,也有性急的朋友关心如何查PEG.PEG为何如此重要？PEG不是技术分析，PEG=PE/利润增长率*100,不是， ，在钱龙里是没有的。为什么说 风险小？也不是技术，是小学算术.假设一企业未来几年每年有100%利润增长率，我在1倍PEG买进，即100倍PE买进了，会发生什么事？?假使第一年每股盈利0.1元，100倍PE买入价格就是10元.假如第二年股价没涨，PE变为10/ 1X2=50倍假如第三年股价还没涨，PE就变为10/1X2X2=25倍以此类推，如果股价就是不涨，那第四年呢，PE12.5倍，第五年呢，PE6.25倍了.这样的1倍PEG,100倍PE的股票股价未来几年能不涨吗？就是大盘崩盘我也能赚钱啊.当然,投资成功的关键是这个企业未来几年100%的年利润增长率的实现！这在F10中是绝对没有的.你要有预见/预测的能力.你必须预测，而且你必须相信你自己！???如何计算复合增长率:复合增长率是指一项投资在特定时期内的年度增长率。计算方法为总增长率百分比的方根，相等于有关时期内的年数。公式为：复合增长率现有价值基础价值年数-这个概念并不复杂，举个简单的例子：设想你在200年51月1日最初投资100美0金0，而到了200年61月1日，你的资产增长到130美0金0，然后07年增长到140美金，到200年8增长到195美0金0。根据计算公式，复合增长率=（ ） 最后计算获得的复合增长率为从而意味着你三年的投资回报率为24.9，即3将%按年份计算的增长率在时间轴上平坦化。那么年增长率又是怎么计算的呢？还是以上面的例子来看：第一年的增长率则是后％0现现1后000-10000）；/第1二0年0的0增0长率*是7.69%现现14000-1后0；0第0三）年/的1增后长0率0是0*100后9.29%现现19500-140年0增0长）率/是1一4个0短0期0的概*念，1从0一0个产品或产业的发展来看，可能处在成长期或爆发期而年度结果变化很大，这就导致单看某年度的增长率难以了解真实的增长情况。???而如果以”复合增长率”来衡量，因为这是个长期时间基础上的计算得到的数据，所以更能够说明产业或产品增长或变迁的潜力和预期。另外一个概念是年度平均