国美电器财务

组员：柴富刘星星王壹张钊杨少敏关于国美电器偿债风险的分析目录国美公司简介及主要人物介绍

背景分析财务分析3214总结一、公司简介

国美电器集团成立于1987年元月一日，是中国最大的家电零售连锁企业，是以经营电器及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。1999年开始，国美就走上了并购扩张的道路，先后并购了黑天鹅、永乐、大中、三联等国内数十家家电连锁零售企业。国美连续多年蝉联中国家电连锁第一、中国商业连锁第二，持续领跑中国家电零售连锁业。本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念，全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互助的战略合作伙伴关系，成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。国美电器集团是中国企业500强之一，被中央电视台授予“2005我最喜爱的中国品牌特殊贡献奖”，成为中国家电流通领域唯一获此殊荣的企业。中国红十字会授予国美电器集团“印度洋海啸救援特别贡献奖”世界品牌实验室评定国美电器集团品牌价为301.25亿元，成为中国家电连锁第一品牌。国美电器以1023.5亿销售额领跑2008年中国家电销售业。睿富全球最有价值品牌中国榜曾于2007年评定国美电器市值490亿，跻身中国家电销售行业第一。奖评重要发展概述

2004年6月:鹏润集团以83亿港元的价格，收购其22个城市94家国美门店资产的65%股权。国美实现以借壳方式在香港上市.2006—2007年：国美先后收购永乐电器、大中电器，其门店数量达到空前的规模，成为国内家电连锁企业中门店数量最多的一家。2008年:“黄光裕”事件及金融危机的影响，其2009年发展战略以调整优化门店网络为主，谨慎开店，关闭经营情况较差的门店，目前国美已关闭其经营情况较差的门店150余家，而且这种情况还在继续。截止2009年11月底，国美电器本年度共关闭门店169家，新开门店47家，实际净减少店面122家。截止2009年11月底，国美、永乐、大中三品牌在国内共拥有1114家门店，仍然是门店数量最多的家电连锁企业。

二、主要掌门人1、黄光裕2、陈晓1、黄光裕黄光裕，创业22年，铺就零售网络。2008年11月19日黄光裕以操纵股价罪被调查。2010年5月18日，黄光裕案一审判决，法院认定黄光裕犯非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪，三罪并罚，决定执行有期徒刑14年，罚金6亿元，没收财产2亿元。黄光裕在1987年创办的国美电器除了零售之外，黄光裕并于2005年1月成立国美置业，专事房地产业的投资。2、陈晓陈晓，1996年，他带领47位员工，集资近百万，创建上海永乐家电，任董事长。陈晓，2008年11月任国美集团总裁兼任董事会代理主席，2009年1月16日起，陈晓出任国美电器董事局主席，同时兼任总裁。

2006年7月，国美电器在香港宣布并购永乐家电，这场迄今为止最大的家电连锁业并购案耗资52.68亿，陈晓担任国美电器总裁,成为国内最大的家电企业的掌舵人。

外部环境分析一、行业背景近年来，中国的家电连锁行业也已完成了初创阶段，现在正向高速成长期迈进。百货、传统家电大市场、小型电器专卖店等其他业态在电器销售竞争中已经淡出或边缘化，家电市场得到了进一步整合，连锁业态显示出旺盛的生命力。家电销售行业总体运行情况比较平稳，主要家电的销售有一定比例的上升，空调器销售同比增长了53.7%，电冰箱销售同比增长8%，电冰柜销售同比增长8.4%，洗衣机销售同比增长3.6%。

目前中国的家电零售市场的规模约为8000亿元左右，到2010年将突破10000亿元。国美、苏宁两家连锁在全国的门店加起来虽然突破2000家，但所占的市场份额仍不到20%。行业特点：行业集中度高、行业竞争激烈。行业主要竞争对手：苏宁电器。劣势：虽然2008年的数据显示国美的营业收入和门店数量均在苏宁电器之上，但是在净利润以及单店产出方面，国美电器却不及苏宁。而且苏宁电器自己建立并掌控物流管理系统，为顾客提供售后服务。行业产业链分析：上游家电行业总体发展势头很好，有一定程度的上涨，因为家电行业的市场化、对外程度高，国家近几年已不再对家电行业的发展加以限制。国家新近出台很多鼓励消费的政策，将会为家电消费注入活力。区域布局有待完善，家电连锁发展空间很大。由于国内城乡差异、区域差异的存在，布局空间较大；渠道仍然分散，家电连锁整合空间很大；基于家电产品的特征，渠道的信用度和长期的服务保障，消费者对产品丰富度和一站式购物的需求使得家电连锁的生命力和先进性将会不断体现；国家对拉动内需的重视以及诸如“家电下乡”等一系列的有效措施，为家电连锁提供了良好的发展机遇。三、家电连锁业的优势政策环境2008年11月，国家投入25亿元的财政资金，计划用3～5年时间建设覆盖全国的地面数字电视系统。2009年财政补贴家电下乡资金将达到104亿元，累计拉动消费9200亿元，放大农村近7倍的购买力。为应对金融危机，加快产业结构升级调整，国家针对家电行业出台了“以旧换新”、“能效补贴”以及“家电下乡”等激励措施。2010年家电企业才真正享受到09年政策带来的好处。以旧换新政策不仅激发了城市家电的更新换代，还受到了城市家电零售商们的热捧，甚至还催生一批废旧家电“黄牛党”。节能惠民从空调到电机，极大地刺激了生产企业生产销售节能产品的热情，也拉动了市场消费。(1):销售利润率(2):主营业务毛利率(3):营业利润率(4):每股净利润（EPS）(5):市盈率(6):总资产利润率和总资产盈利能力(7):平均权益资本利润率盈利能力分析（1）、销售利润率指标：销售利润率计算公式：销售利润率=净利润/销售收入×100%用途：指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。国美净利润销售收入销售利润率20091,426,19942,667,5723.34%20081,098,69245,889,2572.39%20071,167,83542,478,5232.75%趋势/情况：国美电器的销售利润率在07.08，09这三年中一直平缓增长，且其销售利润率水平和增长幅度都明显高于苏宁，说明该公司在销售收入获取能力上还有待改进。(2酿):主营领业务穷毛利芽率指标：主营业务毛利率计算公式：主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%用途：反映初始获利能力，没有足够大的毛利率也无法有较大盈利能力，毛利率高说明企业有降价空间、毛利率低也反映价格竞争激烈。国美主营业务收入主营业务成本毛利率200942,667,57238,408,0429.98%200845,889,25741,381,2239.82%200742,478,52338,383,2769.64%趋势/情况：苏宁电器2009年毛利率比2008年略有上升，反映公司主营业务收入大的盈利水平有所上升，营业成本下降；说明其在主营业务收入的管理效率上有所改善。(3坡):营业蚀利润诱率指标：营业净利润率计算公式：营业利润率=息税前利润/销售收入*100%

用途：是企业一段时期的息税前利润（EBIT）与这一时期销售收入的比重，表明企业每1元销售收入所带来的利息、税收和净利润。指标越高，说明企业销售收入的盈利能力越强，反之越弱。国美息税前利润（EBIT）销售收入营业利润率20091,840,26942,667,5724.31%20081,304,95045,889,2572.84%20071,297,22542,478,5233.05%趋势/情况：国美的营业净利润率虽然也有上升趋势，但仍然较苏宁电器的指标值低，说明了国美的主营业务销售获利能力低于苏宁。(4树):每股浑净利落润（EP睛S）指标：每股净利润（又称每股收益）计算公式：EPS＝净利润/发行在外普通股流通股数用途：每股净利润反映企业净利润与发行在外股份人数之间的比例关系，表明投资者每持有企业一份股票所获得的净利润。该指标越大，说明企业每股的盈利能力越高，是衡量公司股票获利能力的重要指标，反映公司盈利情况。国美比上年增减200920082007基本每股收益25.61%0.1030.0820.088稀释每股收益30.61%0.0950.0820.088趋势/情况：国美电器2009年每股收益较2008年增长了25.61%反映了国美电器增长的盈利能力，越来越好的股东投资效益，以及股价有可能回涨的预期。说明其股票获益能力较强。每股兵净利与润国美电器200920082007年度最高市盈率26.1852.313.37年度最低市盈率14.1210.313.93(5哈):市盈也率市盈扇率=每股号市价/每股源收益市盈和率反藏映企墙业股消票价似格与间每股艇净利币润之誓间的赏比例舟关系掉，即每邀股价字格与EP镇S之间冈的倍翅数关长系，斥表明配了每座一元适利润跌股东愿顽意支否付的榜价格乐，股精票的见吸引哗力，评市场梨对股则票的承期望月。反映恶企业无管理闸部门损的经匙营能陈力及云潜在握发展忧能力驾，企悬业发趴展前景餐较好冰，从畜未来漏投资地者角声度，纳市盈清率高兰风险感也较冬高，胶市盈率妄也可掏以反乳映投纠资的回收卵期。国美20航09年度趴的市财盈率布仍然贩较低屑，表肝明由贱于国工美电章器在08年股撕价波渡动较盲大（砌如下雾图）播，最州高市弟盈率字与最燃低市盈盈率促也有凭很大戴的悬扯殊(6尺):总资撞产利犁润率抗和总湖资产鸽盈利蹦能力总资走产利僚润率纽奉反应雕的是挤企业饰的盈众利能砖力。惜该比途例越煤高，甚表明农单位存资产舰所能番获得躺的利泼润越学多。总资润产盈避利能抽力=E哀BI饰T/平均并总资盲产×1虎00谷%，它模表示网企业竭包括钥净资炒产和形负债指在内画的全舅部资蹦产的途总体获利搭能力，用刚以评珍价企乖业运梢用全壤部资狸产的是总体提获利园能力御，是挑评价期企业绳资产告运营压效益张的重迅要指输标，拍该指东标越输高，泪表明黑企业喷投入浑产出录的水解平越桑好，院企业区的资急产运供营越铁有效豪。国美电器2009年2008年2007年总资产利润率4.51%3.83%4.58%总资产盈利能力6.90%6.09%6.75%该比辛例越闪高，帖表明买单位温资产仇所能世获得岩的利粱润越毒多。顺从数帆据和扛图表俗上可看以看炭出，接苏宁斯的总划资产艰利润匀率较折高国躬美有口较大昏优势谁，但浆是却园有缓圣慢的露下滑机趋势潜；国结美的啊总资肯产利竖润率喷与苏例宁相滨比有惨较大吗的差鼓距，20沙08年的铃总资鬼产利拨润率当出现仪一个谜比较肾小的馅下降所，但铁是20猴09年就化有了踏一定索得回驳升。总资俘产盈肃利能南力越膛高说石明公蹦司运泳用现娘有的台资产莫创造近价值谎的能卸力越常强，页公司魂的盈无利能热力就怠越强劲。从熊数据尊和图痛表上钞可以再看出适，苏盐宁的洁总资明产盈卵利能折力较挨高国命美有尊较大炼优势鲁，国忌美的肌总资遵产盈艘利能刘力与恋苏宁冠相比租有较果大的稠差距良，20课08年的仿总资务产盈灯利能惹力出金现一依个比湾较小破的下爸降，嫁但是20样09年就展有了穷一定闷的回逼升。权益驰资本盘利润捞率=净利发润（嫌税后那利润桨）／广平均刷权益趣资本税前锯投入忙资本典利润忌率=E揪BI脚T/平均凝投入贡资本投入区资本计利润召率反线映企到业一漫段时粘期的渔息税示前利若润与球这一时期杂平均恰投入置资本爽之间真的比猾例关匆系，卡表明曾企业贝每投桥入1元权益江资本属和债表务资潮本（究银行何长期藏和短厕期借冬款、鸽企业沫发行的长悟期和恢短期诱债券虚），时即企管业“秆所有炼需要涂支付抱成本欧的资本”印所带笛来的稿利息渔、税勿收和昂净利镰润(7脸):平均芝权益半资本洽利润烘率综合代上面伴的几末个表拘，从20箱07年——医20膊09年这妨三年娃中，脆苏宁似的净卖利润府和息追税前墓利润既比国灭美要笑显著东高出砌很多然，然锣而，细两者贼的平直均权珍益资肯产，胞苏宁亩在07、08年比疲国美降要明动显少赛，09年比搞国美铃稍多香，平责均投真入资择本苏辈宁也爱比国谅美投拖入的款少，墙这就束使得哗两者纳之间胖的利聪润率毙和息摘税前尊利润敲率的舅明显艘差异泽，从香这两厅个表何中可群以看已出苏蜜宁的量盈利趋能力飞较国缩慧美较凉好，趋可能伴是由拌